货币供应量对股票市场的影响研究被引量：19

The Effect of Money Supply to the Stock Market:the Empirical Study of China

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摘要本文运用协整检验、格兰杰因果关系检验、误差修正模型等计量经济方法,对中国货币政策是如何影响股市的这一课题做了系统的深入的实证研究。通过分析,得出了如下重要结论:1)在中国,从年度来讲,货币供应量对股市运行有很大影响,每年新增的M0(M1)增减方向与股市涨跌方向基本同步。2)自1995年1月以来,上海股市已经是一个弱有效的市场,利用其自身的历史价格信息无法对未来做出预测。3)M1确实对股市价格的变化有影响,利用M1的信息可以增强对我国股市的预测能力。但M1与股市价格之间并不存在长期的协整关系。4)股市价格的变化会引起M0的变化。这些结论对投资者尤其是机构投资者来讲,有很强的实用价值。同时,对货币当局调控股市也有一定的借鉴意义。

作者刘熀松

机构地区上海社会科学院经济研究所

出处《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第10期15-26,共12页 Shanghai Journal of Economics

关键词货币供应量股票市场协整检验 GRANGER因果关系误差修正模型

分类号 F830.91 [经济管理—金融学]

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