摘要
深入分析耐心资本在抑制企业“脱实向虚”中的有效性及其内在机理,有助于揭示耐心资本参与公司治理、引导资源配置优化的具体路径。利用中国A股上市公司2009—2023年数据,采用固定效应模型和中介效应模型,实证检验耐心资本对企业“脱实向虚”的影响及作用机制。研究表明,耐心资本能够通过提高信息透明度、抑制管理者短视、缓解融资约束这三条中介渠道抑制企业“脱实向虚”。异质性分析表明,相较于低人力资本企业、技术密集型或资本密集型行业以及金融发展水平更低的地区,在高人力资本企业、劳动密集型行业以及金融发展水平更高的地区中,耐心资本对企业金融化的抑制作用更为明显。基于此,从政府、企业与耐心资本三方提出政策建议:政府需完善长期激励政策与金融监管;企业应优化治理、注重人才并树立长期目标;耐心资本须提升治理能力并创新投资工具。结论为政府政策设计、企业管理实践与耐心资本培育壮大提供有益启示。
出处
《现代管理科学》
北大核心
2025年第6期120-133,共14页
Modern Management Science
基金
河南省哲学社会科学规划项目“企业数字化转型策略性披露的形成机制、经济后果与治理研究”(项目编号:2024BJJ141)
河南省科技厅软科学项目“企业ESG实践提升供应链效率的效应与机制研究”(项目编号:252400412043)。
