摘要
本文以2002～2009年中国上市公司为样本,考察股权分置改革促进公司提高高管薪酬业绩敏感性和诱发公司高管操控盈余提高业绩的净效应。研究发现:(1)基于公司财务业绩变量的检验结果表明股权分置改革显著提高了上市公司高管薪酬业绩敏感性,相对于国有控制公司而言,非国有控制公司的这种提高效应更加明显;(2)股权分置改革后非国有控制公司盈余管理对高管薪酬的影响大幅提高,并显著高于国有控制公司;(3)剔除盈余管理对公司财务业绩的影响后,高管薪酬业绩敏感性显著提高的现象消失了。由此说明公司采用最优契约激励高管时应该设置相应的监督机制,才能激励高管提高公司真实经济业绩。
Using a sample of the listed firms in the period of 2002 ~ 2009,this paper suggests that the executive pay - for - performance sensitivity has been improved significandy after the non - tradable share reform,especially for non - state - controlled companies.However,the impacts of earnings management on executive compensation also become more prevalent Further analysis suggests that the sensitivity between executive pay and corporate performance adjusted for the impact of earnings management is not significandy improved after the non - tradable share reform.
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2012年第10期180-190,共11页
Journal of Financial Research
基金
国家自然科学基金项目(71263034
71272197
70802062
71032006)
教育部人文社会科学研究项目(10XJC630003
11YJA630023)
广东省高校优秀青年创新培育项目(WYM08023)
内蒙古高等学校科学研究项目(NJ10028)
内蒙古大学高层次人才引进科研启动项目(Z20100103)的资助
关键词
股权分置改革
盈余管理
薪酬业绩敏感性
Non - tradable share reform
Earnings management
Pay - for - performance sensitivity
