我国商品期货市场中“即日交易者”过度自信的实证检验 被引量：3

1

作者 刘志新 薛云燕 《软科学》 CSSCI 2007年第3期30-33,共4页

通过对我国商品期货市场上“即日交易者”交易频率和收益情况的研究,发现此类投资者中存在过度自信现象,且投资者的过度自信程度与其交易频率之间呈倒“U”型曲线关系。

关键词 过度自信 即日交易者 行为金融学

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DSSW模型的交易者行为风险度量方法 被引量：1

2

作者 丁韶华 陈庭强 +1 位作者 何建敏 尹群耀 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2012年第3期39-43,55,共6页

在DSSW模型及噪声交易理论研究的基础上,引入市场风格和情绪指数变量,构建投资者证券交易风险度量模型,分析证券市场交易者行为风险与资产价格、无风险利率、风险资产股利、风险规避系数、市场预期价格、理性投资者所占比例、投资者情... 在DSSW模型及噪声交易理论研究的基础上,引入市场风格和情绪指数变量,构建投资者证券交易风险度量模型,分析证券市场交易者行为风险与资产价格、无风险利率、风险资产股利、风险规避系数、市场预期价格、理性投资者所占比例、投资者情绪指数、理性投资者持有的风险资产数量及噪声交易者错误认知等变量之间的相关性及证券市场风格与投资者行为风险之间的相关性。理论分析表明:一般情况下,噪声交易行为具有情绪感染和放大效应、风险资产持多和价格压力效应以及市场风格与风险资产偏好、行为风险的同向效应。 展开更多

关键词 噪声交易 DSSW模型 交易者行为风险 度量模型

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股市震荡中投资者交易行为研究 被引量：4

3

作者 肖斌卿 王强松 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2010年第11期67-71,共5页

本文以2007年2月27日和5月30日两次股市大跌为研究对象,利用上海证券交易所投资者高质量的账户交易数据对不同类型投资者大跌当日及其前后几日的买卖交易行为进行统计分析,并基于向量自回归(VAR)模型方法对各类投资者的交易策略及其影... 本文以2007年2月27日和5月30日两次股市大跌为研究对象,利用上海证券交易所投资者高质量的账户交易数据对不同类型投资者大跌当日及其前后几日的买卖交易行为进行统计分析,并基于向量自回归(VAR)模型方法对各类投资者的交易策略及其影响股市大跌的研究发现,D类机构(主要是公募基金)和散户中的大户对市场有重要影响力,其交易行为不仅会影响随后的股价涨跌,也会影响到中小散户的交易策略,他们是上海股市中的知情交易者,且两类投资者在交易策略上存在较为显著的正相关关系;中小散户扮演了噪音交易者角色,其大量交易为大户提供了流动性;B类机构(主要是法人机构)和D类机构在交易行为上有一定程度的羊群行为。论文研究也为一直以来争论不休的机构投资者的市场稳定功能问题提供了一个新的分析视角,即不同类型机构投资者在股市大跌中的交易行为及其在股市大跌中扮演的角色是存在差异的。 展开更多

关键词 股市震荡 投资者行为 机构投资者行为 知情交易者 噪音交易者

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行业特征、市场情绪与收益波动 被引量：7

4

作者 姜继娇 杨乃定 《管理学报》 2006年第5期607-613,共7页

从行为金融研究的视角,利用源自“上证”(SHSE)A股市场的样本数据,检验了行业特征、市场情绪与收益波动之间的关系。结果表明:在不同的行业特征下,具有类似的投资者行为和风险收益关系,而且均未达到弱式有效;尽管各行业板块之间的收益... 从行为金融研究的视角,利用源自“上证”(SHSE)A股市场的样本数据,检验了行业特征、市场情绪与收益波动之间的关系。结果表明:在不同的行业特征下,具有类似的投资者行为和风险收益关系,而且均未达到弱式有效;尽管各行业板块之间的收益波动联动效应显著,但市场情绪对不同行业特征的收益波动影响仍有差异性。对管理的启示是,中国证券市场效率还有待进一步提高,利用市场情绪套利时应考虑行业特征。 展开更多

关键词 行为金融 市场情绪 收益波动 噪声交易

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基于随机动力系统的证券市场演化动态研究 被引量：1

5

作者 赵鹏举 张维 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第5期50-56,共7页

为刻画异质交易者并存证券市场的演化动态,分析非理性交易者在市场中是否会最终灭绝,建立了一个随机动力系统模型,将新进入者对市场演化长期均衡的影响纳入模型,描述作为开放系统的证券市场演化轨迹。通过对模型的分析,讨论了模型解的... 为刻画异质交易者并存证券市场的演化动态,分析非理性交易者在市场中是否会最终灭绝,建立了一个随机动力系统模型,将新进入者对市场演化长期均衡的影响纳入模型,描述作为开放系统的证券市场演化轨迹。通过对模型的分析,讨论了模型解的存在性和唯一性,分析了市场演化系统的长期发展动态,证明在一定条件下,非理性交易者也可以在市场中长期存在。 展开更多

关键词 行为金融 非理性交易者 证券市场演化 随机动力系统

原文传递

基于我国C2C网上交易者行为的风险防范研究

6

作者 张力公 陈其安 《预测》 CSSCI 北大核心 2011年第3期16-21,共6页

本文理论分析确定影响网上交易主客观风险程度的心理与行为因素,通过问卷调查和数据收集以及模型设计对此进行了验证。研究结果表明我国网上交易者存在认知和行为偏差,这导致主客观风险程度不一致性,其中交易信心、网站信任度、对卖家... 本文理论分析确定影响网上交易主客观风险程度的心理与行为因素,通过问卷调查和数据收集以及模型设计对此进行了验证。研究结果表明我国网上交易者存在认知和行为偏差,这导致主客观风险程度不一致性,其中交易信心、网站信任度、对卖家认知水平、对支付手段和网站服务质量以及政府监管的认知水平等因素对网上交易客观风险程度有显著影响,并借此提出了网上交易行为风险因素模型和防范机制,是对现代电子商务理论有益的补充。 展开更多

关键词 C2C 交易者行为 风险 防范

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基于BAPM模型的噪声交易者风险的测度——以受处罚的上市公司为例研究 被引量：2

7

作者 王苏生 李为 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第1期167-174,共8页

过度的噪音交易,尤其是受到行政处罚的上市的噪声交易,在我国证券市场是非常普遍的。选用2007～2009年内受到中国证监会行政处罚的上市公司,从2006年1月到2009年12月的收益率作为分析的样本,同时取其对应的同行业的配对公司进行实证研... 过度的噪音交易,尤其是受到行政处罚的上市的噪声交易,在我国证券市场是非常普遍的。选用2007～2009年内受到中国证监会行政处罚的上市公司,从2006年1月到2009年12月的收益率作为分析的样本,同时取其对应的同行业的配对公司进行实证研究得出结论,噪声交易者风险(NTR)与股票超额收益是显著负相关的,显著性越高,那么投资者投资此类股票受到损失的可能性越大。最后,本文提出了治理我国股市噪声问题、提高市场有效性的政策建议。 展开更多

关键词 行为金融 噪声交易 BAPM模型 噪声交易者风险

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异质交易者并存证券市场演化动态研究 被引量：1

8

作者 赵鹏举 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2016年第2期156-160,共5页

笔者基于微分动力系统模型,使用1992年12月31日至2013年12月31日上证数据,研究非理性交易者在股票市场完备情况下的发展轨迹。通过研究发现在股票价格内生且无新进入者的条件下,市场演化系统是一个自治系统;理性交易者的比重将增加,非... 笔者基于微分动力系统模型,使用1992年12月31日至2013年12月31日上证数据,研究非理性交易者在股票市场完备情况下的发展轨迹。通过研究发现在股票价格内生且无新进入者的条件下,市场演化系统是一个自治系统;理性交易者的比重将增加,非理性交易者的市场比重将减少;在市场价格外生且理性交易者收益能够获得超额收益等假定下,其财富将逐步递增,但增速递减。 展开更多

关键词 行为金融 非理性交易者 金融进化论 微分动力系统

原文传递

中国市场群落发展机制 被引量：17

9

作者 石忆邵 《地理学报》 EI CSCD 北大核心 2002年第3期354-362,共9页

市场群落的崛起已成为21世纪初中国市场经济发展的新景观。在概述市场群落的基本特点后,揭示其形成和演化的动力机制; 继而对单个市场与群落型市场上经营者的行为方式特征进行了比较分析,表明群落型市场具有多方面的竞争优势;指出市场... 市场群落的崛起已成为21世纪初中国市场经济发展的新景观。在概述市场群落的基本特点后,揭示其形成和演化的动力机制; 继而对单个市场与群落型市场上经营者的行为方式特征进行了比较分析,表明群落型市场具有多方面的竞争优势;指出市场群落的空间扩张还促进了经济国际化与本地化的有机融合发展。同时认为,市场群落持续发展的根本在于保证商人的可持续发展,并提出了相应的对策建议。 展开更多

关键词 中国 发展机制 市场群落 动力机制 行为方式 空间扩张效应 商人 可持续发展

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货币供给与投资者交易行为

10

作者 吴云峰 宋逢明 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第3期3-6,共4页

本文针对货币供给对股票市场中投资者交易行为的影响进行了实证检验。市场上有知情交易者和不知情交易者两类投资者,研究发现:货币供给对知情交易者影响很小,但是货币供给对不知情交易者的影响很大。如果货币供给增加,那么知情交易者到... 本文针对货币供给对股票市场中投资者交易行为的影响进行了实证检验。市场上有知情交易者和不知情交易者两类投资者,研究发现:货币供给对知情交易者影响很小,但是货币供给对不知情交易者的影响很大。如果货币供给增加,那么知情交易者到达市场的强度会增大,并且信息交易的比例会下降。因此,增大货币供给在提高股市的流动性的同时也会降低股票市场反映信息的效率,那么最优的货币政策应当在这两方面达到一个最优的平衡。 展开更多

关键词 货币供给 投资者交易行为 知情交易者 协整检验

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网商生态系统交易主体间信用行为博弈研究 被引量：2

11

作者 王学东 谢辉 《现代情报》 CSSCI 2013年第9期15-18,24,共5页

随着电子商务的迅猛发展,信用问题越来越被人们所重视.以混合战略博弈理论为依据,研究网商生态系统中交易主体间的信用行为博弈问题,探究信用问题产生的原因,并根据建立的博弈模型分析得到混合纳什均衡解.通过对混合纳什均衡解分析得到... 随着电子商务的迅猛发展,信用问题越来越被人们所重视.以混合战略博弈理论为依据,研究网商生态系统中交易主体间的信用行为博弈问题,探究信用问题产生的原因,并根据建立的博弈模型分析得到混合纳什均衡解.通过对混合纳什均衡解分析得到,对采取欺诈经营的网商的惩罚力度越大,网商通过欺诈进行获利的空间越小,选择诚信经营的网商比例就越大,这对于网商生态系统交易环境中的信用问题的改善有着重要的作用. 展开更多

关键词 网商 电子商务 生态系统 信用 混合博弈 交易主体 信用行为 博弈模型

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基于股市投资者情绪的非理性投机泡沫模型研究 被引量：13

12

作者 黎超 胡宗义 施淑蓉 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第5期51-57,共7页

针对股市非理性投机泡沫研究的不足,通过引入投资者情绪构建基于噪声交易者模型的非理性投机泡沫模型,以此研究噪声交易者的认知偏差,其在投资过程中所带有的情绪及其对风险资产历史基础价值冲击的过度反应对股市投机泡沫的影响。结果表... 针对股市非理性投机泡沫研究的不足,通过引入投资者情绪构建基于噪声交易者模型的非理性投机泡沫模型,以此研究噪声交易者的认知偏差,其在投资过程中所带有的情绪及其对风险资产历史基础价值冲击的过度反应对股市投机泡沫的影响。结果表明:市场中带情绪的噪声交易者数量越多,股价中的非理性投机泡沫成分越大,其波动程度也越剧烈。 展开更多

关键词 噪声交易者 投资者情绪 非理性投机泡沫

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噪声交易者、交易行为多样性与即时价格冲击 被引量：7

13

作者 谢文杰 李牧遥 周炜星 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第4期98-109,共12页

基于中国金融市场某股票和权证订单成交数据构建交易网络,分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响.股票和权证交易网络中包含了近100万的交易者,在给定的显著性水平下,进行交易网络降噪,剔除了大部分... 基于中国金融市场某股票和权证订单成交数据构建交易网络,分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响.股票和权证交易网络中包含了近100万的交易者,在给定的显著性水平下,进行交易网络降噪,剔除了大部分噪声交易者,构建“核心”交易网络,发现噪声交易者具有更大的即时价格冲击.本文主要贡献是基于复杂网络模体对交易网络中噪声交易者和交易行为多样性进行了向量化表征,定义交易行为多样性指标,发现交易行为多样性越大的交易者具有更敏感的即时价格冲击影响.基于复杂网络微观结构分析方法解构蕴藏于交易网络中的市场交易行为,为研究交易者行为和价格行为提供了新视角. 展开更多

关键词 交易网络 即时价格冲击 交易者行为 微观结构 噪声交易者

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封闭式基金缘何折价交易——行为金融学理论的解释

14

作者 刘莉 《江南大学学报（人文社会科学版）》 2004年第3期65-68,72,共5页

近一段时期以来 ,随着封闭式基金净值的加速攀升 ,其折价率一再创下新高。本文在简要分析并吸纳了传统解释的基础上 ,引入行为金融学理论 ,对这一现象从基金经理人和投资者两个角度进行了分析 。

关键词 封闭式基金之谜 认知偏差 羊群行为 净值“泡沫” 噪声交易者

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基于计算实验的股票市场羊群行为机理及其影响 被引量：19

15

作者 刘海飞 姚舜 +1 位作者 肖斌卿 瞿慧 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第5期805-812,共8页

通过建立人工股票市场(ASM)模拟实际股票市场可以研究羊群行为的产生机理及其对市场的影响.短期中市场的羊群行为水平主要与收益率相互作用使得市场不稳定,长期中羊群行为水平与交易者对外部信息的重视程度、不知情交易者的比例以及市... 通过建立人工股票市场(ASM)模拟实际股票市场可以研究羊群行为的产生机理及其对市场的影响.短期中市场的羊群行为水平主要与收益率相互作用使得市场不稳定,长期中羊群行为水平与交易者对外部信息的重视程度、不知情交易者的比例以及市场流动性不足程度三个因素正相关.羊群行为并非收益率和股价偏离真实价值的根本原因而仅是一个中介变量,以上三个因素的变化通过市场中的羊群行为程度的变化使得收益率以及股价对真实价值的偏离程度的波动性发生变化.实证结果表明中国股票市场与国外较成熟的市场相比具有更加严重的羊群行为,其造成了收益率和股价较大的波动. 展开更多

关键词 羊群行为 人工股票市场 知情交易者

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信息与价值发现过程——基于散户微结构交易行为的实证研究 被引量：15

16

作者 徐浩峰 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期133-148,共16页

本文以面板数据检验了散户交易者在盈余公告期间的微结构交易行为,发现散户交易行为具有投机交易、注意力集中等偏离基本面的交易特征。最后,本文构造包含散户交易因子的超额收益4因子模型,发现流通市值较小的公司股票超额收益受到散户... 本文以面板数据检验了散户交易者在盈余公告期间的微结构交易行为,发现散户交易行为具有投机交易、注意力集中等偏离基本面的交易特征。最后,本文构造包含散户交易因子的超额收益4因子模型,发现流通市值较小的公司股票超额收益受到散户交易显著影响,从而为"散户交易引发估值忧虑"的观点提供了经验数据的支持。 展开更多

关键词 盈余信息 散户 交易特征 价值发现 市场微结构

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中国股市交易者行为研究——基于股票交易者异质性的分析 被引量：3

17

作者 张磊 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第7期87-90,共4页

股票市场由大量具有不同类型交易策略、行为偏好和风险态度的交易者组成,这些交易者汇集在一起相互作用,从而构成了资产价格运动的微观基础。本文从行为金融学的相关理论出发,对不同类型交易者的交易行为分别进行描述并构建异质交易行... 股票市场由大量具有不同类型交易策略、行为偏好和风险态度的交易者组成,这些交易者汇集在一起相互作用,从而构成了资产价格运动的微观基础。本文从行为金融学的相关理论出发,对不同类型交易者的交易行为分别进行描述并构建异质交易行为主体下的股票投资组合收益和波动模型。实证研究中以我国上海证券交易所的股票投资组合为对象进行分析,得出以下主要结论:不同于传统的收益-风险相关结论,我国股市投资组合的收益率和波动之间呈现明显的负相关关系,从而说明行为金融学中的波动率反馈效应在我国市场的适用性;反馈型交易者对价格的影响不够显著,而信息驱动型交易者的影响则较为显著。 展开更多

关键词 交易者 股市波动率反馈 交易者行为 投资组合 投资风险

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当前我国商人流迁的行为特征与地域文化之关系研究 被引量：2

18

作者 石忆邵 《城市规划汇刊》 CSSCI CSCD 北大核心 2001年第2期39-43,共5页

本文首先讨论了当前我国流动商的结构特征、经营特征与行为特征 ,指出流动商的构成呈现以男性为主、以外地农民为主、以青壮年为主、以个体私营为主且来源地区广、类型多样等特点 ;他们的经营内容广泛 ,方式多样 ,专业经营扩展 ,兼业经... 本文首先讨论了当前我国流动商的结构特征、经营特征与行为特征 ,指出流动商的构成呈现以男性为主、以外地农民为主、以青壮年为主、以个体私营为主且来源地区广、类型多样等特点 ;他们的经营内容广泛 ,方式多样 ,专业经营扩展 ,兼业经营减少 ,并正在从地面市场向网上空间市场演进 ;流动商的资金来源渠道和投资方向多样化 ,上市方式也灵活多变 ,远距离流动强度增大 ,平均滞留时间较长 ,并出现常住化趋势 ,在地域空间上呈现大分散、小集中的分布格局。然后分析了商人流迁与地域文化之间的关系 ;并从流动商的角度出发 。 展开更多

关键词 地域文化 城市化 中国 地域空间 商人

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股票市场相变假说下的股市流动性产生机理 被引量：1

19

作者 徐元栋 黄登仕 《系统工程理论方法应用》 2004年第1期34-37,共4页

在总结相关文献的基础上,对流动性产生的机理进行了分析。在卖空限制约束条件下,从股票市场相变假说的角度,研究了股票市场投资人群的市场情绪与股票市场的流动性强弱之间的关系。结果表明,股票市场流动性的强弱是由股票市场上噪声交易... 在总结相关文献的基础上,对流动性产生的机理进行了分析。在卖空限制约束条件下,从股票市场相变假说的角度,研究了股票市场投资人群的市场情绪与股票市场的流动性强弱之间的关系。结果表明,股票市场流动性的强弱是由股票市场上噪声交易者的市场情绪决定的。针对中国证券市场提出了一些政策性建议。 展开更多

关键词 分形市场假说 股票市场 行为金融 流动性 行为金融 相变假说

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交易者行为倾向与股市波动形态

20

作者 林鸿熙 李红刚 于同奎 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2010年第7期43-52,共10页

分析一个具有基础价值均衡、非基础价值均衡、周期和混沌等四种市场波动形态的随机多主体股市模型,利用理论分析和数值实验的方法研究交易者模仿学习、价格追踪和策略转移三种行为倾向对股市场波动形态的影响,得出结论:当三类行为倾向... 分析一个具有基础价值均衡、非基础价值均衡、周期和混沌等四种市场波动形态的随机多主体股市模型,利用理论分析和数值实验的方法研究交易者模仿学习、价格追踪和策略转移三种行为倾向对股市场波动形态的影响,得出结论:当三类行为倾向都很小时,股市处于基础价值均衡形态;随着价格追踪和模仿学习倾向逐渐增大,股市进入周期形态;当模仿学习倾向足够大时,系统处于非基础价值均衡形态;混沌形态出现在周期和非基础价值均衡形态中间很窄的参数范围. 展开更多

关键词 多主体股市模型 股市波动形态 交易者行为倾向

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