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基于矩匹配的Hull-White模型下商期权定价 被引量:3
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作者 张立东 吴水苗 +2 位作者 田静禾 董懿琳 孟祥波 《山东大学学报(理学版)》 北大核心 2025年第3期1-11,共11页
假设标的资产价格服从均值回复过程,运用矩匹配技术,研究Hull-White模型下商期权定价问题。相比于使用蒙特卡罗模拟方法,对Hull-White模型采用矩匹配的估值方法,可以在确保精度的基础上显著提升商期权定价的稳定性和效率。最后,在中国... 假设标的资产价格服从均值回复过程,运用矩匹配技术,研究Hull-White模型下商期权定价问题。相比于使用蒙特卡罗模拟方法,对Hull-White模型采用矩匹配的估值方法,可以在确保精度的基础上显著提升商期权定价的稳定性和效率。最后,在中国股票市场上,选取2个行业龙头公司的股票作为研究对象进行实例应用,评估期权定价模型在金融市场的适用性。结果显示,本模型与蒙特卡洛模拟方法的估计结果差异极小,但前者用时显著缩短。 展开更多
关键词 商期权 均值回复过程 HULL-WHITE模型 矩匹配
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企业绿色转型风险及对冲机制研究 被引量:2
2
作者 李健 郭一达 王晓祺 《软科学》 北大核心 2025年第7期120-127,共8页
基于2013—2022年中国A股上市公司数据,实证考察企业绿色转型风险及对冲机制。结果发现:(1)企业绿色转型存在风险。其内在机理是,绿色转型加剧企业融资约束,进而引发代理成本,从而增强绿色转型风险。(2)当前的政府补贴制度设计以及市场... 基于2013—2022年中国A股上市公司数据,实证考察企业绿色转型风险及对冲机制。结果发现:(1)企业绿色转型存在风险。其内在机理是,绿色转型加剧企业融资约束,进而引发代理成本,从而增强绿色转型风险。(2)当前的政府补贴制度设计以及市场竞争环境,在缓解企业绿色转型风险方面发挥了有效作用。(3)当前的绿色金融体系以及企业管理层持股制度设计,难以缓解企业绿色转型风险。由此提出,亟需优化相关政策工具,由政府引导转向市场主导,由事后的外部治理转向事前的内部治理。 展开更多
关键词 绿色转型 绿色转型风险 对冲机制 融资约束 代理成本
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新质生产力促进中国贸易韧性提升:理论机制、现实约束与策略选择 被引量:3
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作者 郎丽华 李娜 《亚太经济》 北大核心 2025年第2期119-130,共12页
为应对中国经济发展面临的各种挑战和冲击,在扩大内需的同时,稳定发展对外贸易,提升中国贸易韧性是值得关注的重要议题。在厘清新质生产力和贸易韧性内涵的基础上,从实现贸易多元化、降低关键核心技术进口依赖度、降低出口波动、培育外... 为应对中国经济发展面临的各种挑战和冲击,在扩大内需的同时,稳定发展对外贸易,提升中国贸易韧性是值得关注的重要议题。在厘清新质生产力和贸易韧性内涵的基础上,从实现贸易多元化、降低关键核心技术进口依赖度、降低出口波动、培育外贸新动能和保障对外贸易安全等视角,分析了新质生产力促进贸易韧性提升的理论机制。结合中国目前面临的科技自主创新能力不足、劳动力市场缺乏弹性、贸易新业态数字化服务能力不足、关键领域存在“卡脖子”制约以及贸易安全体系有待强化等问题,探讨了提升贸易韧性存在的现实约束。从颠覆性技术和前沿技术催生科技创新、分散进口来源地及降低进口集中度、激发民营企业活力和提高产业链供应链韧性等方面提出了新质生产力促进中国贸易韧性提升的策略选择。 展开更多
关键词 新质生产力 贸易韧性 理论机制 策略选择
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碳减排下的企业并购决策 被引量:1
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作者 罗鹏飞 刘新乐 +1 位作者 陆婷 张勇 《中国管理科学》 北大核心 2025年第7期337-345,共9页
企业间并购是企业发展的一种路径,在我国“双碳”目标下,日益增加的社会环境关注度促使制造行业进行碳减排,该行为影响行业内企业并购决策。因此,本文基于企业碳减排构建了企业并购期权模型,采用资产定价理论和实物期权方法,解析得到了... 企业间并购是企业发展的一种路径,在我国“双碳”目标下,日益增加的社会环境关注度促使制造行业进行碳减排,该行为影响行业内企业并购决策。因此,本文基于企业碳减排构建了企业并购期权模型,采用资产定价理论和实物期权方法,解析得到了并购前后企业未定权益价值以及企业均衡并购时机、大企业并购期权价值和股权比例。结果表明:企业碳减排激励了企业间并购,促使企业更早达到并购时机,同时提高了企业并购期权价值,以及大企业并购中获得的股权比例。此外,本文发现,社会环境关注度和碳减排边际成本显著影响企业并购决策。 展开更多
关键词 社会环境关注度 碳减排 企业并购 实物期权
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商品期货与期权支持企业提升经营绩效了吗?
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作者 林辉 詹志浩 李铭 《证券市场导报》 北大核心 2025年第7期69-79,共11页
现有研究多聚焦商品期货、期权价格与现货价格的关系,较少从企业视角直接考察商品期货与期权支持实体经济的能力。本文基于沪深A股上市公司参与期货与期权交易的公告,手工整理交易品种和金额等信息,从成本控制和收入提升两个维度实证检... 现有研究多聚焦商品期货、期权价格与现货价格的关系,较少从企业视角直接考察商品期货与期权支持实体经济的能力。本文基于沪深A股上市公司参与期货与期权交易的公告,手工整理交易品种和金额等信息,从成本控制和收入提升两个维度实证检验商品衍生品套期保值对企业经营绩效的影响。研究发现:(1)买入套期保值显著降低了营业成本,且套期保值规模越大,成本下降幅度越大;(2)卖出套期保值有效提升了营业收入,且套期保值规模增加显著推动了收入增长;(3)主动利用与主营业务相关的衍生品多维度覆盖风险源,能更有效提升企业经营绩效;(4)在商品价格剧烈波动的情境下,期货与期权的联合使用在优化企业经营绩效方面优于单一工具。本文对企业风险管理策略选择、推动期货和期权市场更好服务实体经济发展具有参考意义。 展开更多
关键词 商品期货 商品期权 套期保值 企业经营绩效
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义务教育体育与健康课程中运动技能教学若干关键问题审思 被引量:8
6
作者 季浏 《上海体育大学学报》 北大核心 2025年第1期1-10,共10页
运动技能是体育与健康课程中的主要教学内容,包括基本运动技能内容和专项运动技能内容。如何根据学生身心发展规律、运动技能形成规律和学生体育学习特点进行运动技能的教学设计和实施,对于学生更好地掌握和运用运动技能,发挥运动技能... 运动技能是体育与健康课程中的主要教学内容,包括基本运动技能内容和专项运动技能内容。如何根据学生身心发展规律、运动技能形成规律和学生体育学习特点进行运动技能的教学设计和实施,对于学生更好地掌握和运用运动技能,发挥运动技能对培养核心素养、增进身心健康的作用具有重要意义。分析小学是否应采用自主运动选项教学和走班制形式、基本运动技能是否应在整个义务教育阶段进行专门教学、专项运动技能是否应按照年级划分等级3个理论和实践问题,认为,小学不应采用自主运动选项教学和走班制形式,基本运动技能在小学1~2年级进行专门教学更科学合理,按照年级划分专项运动技能等级不符合课程标准的精神和学生体育学习特点。正确认识和理解这3个问题,有助于提升体育与健康课程运动技能教学和评价的科学性和有效性,提高体育与健康教育教学质量,促进学生享受运动乐趣、掌握运动技能、实现健康发展。 展开更多
关键词 体育与健康课程 自主运动选项教学 基本运动技能 专项运动技能等级
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基于改进H-AC算法的冷源系统节能优化控制策略 被引量:1
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作者 周璇 莫浩华 闫军威 《华南理工大学学报(自然科学版)》 北大核心 2025年第1期21-31,共11页
中央空调冷源设备台数与运行参数的优化是一类离散与连续变量的协同优化问题,而经典强化学习算法难以优化此类问题。为此,该文提出了一种结合选项-评论者与演员-评论者框架的中央空调冷源系统节能优化控制策略。首先,采用分层演员-评论... 中央空调冷源设备台数与运行参数的优化是一类离散与连续变量的协同优化问题,而经典强化学习算法难以优化此类问题。为此,该文提出了一种结合选项-评论者与演员-评论者框架的中央空调冷源系统节能优化控制策略。首先,采用分层演员-评论者(H-AC)算法分层优化设备台数与运行参数,且高层和底层模型共用Q网络评估状态价值,以解决多时间尺度下的优化难题;然后,在智能体架构、策略与网络更新方式等方面对H-AC算法进行改进,以加速智能体的收敛;最后,以夏热冬暖地区某科研办公建筑中央空调冷源系统为研究对象,基于冷源系统TRNSYS仿真平台进行实验。结果表明:在平均室内舒适时间占比分别增加14.08、11.23、29.70、9.07个百分比的前提下,基于改进H-AC算法的系统能耗分别比其他4种常规深度强化学习算法减少了32.28%、28.55%、28.63%、11.53%;虽然基于改进H-AC算法的系统能耗比基于选项-评论者框架的算法增加了0.27%,但获得了更平稳的学习过程且平均室内舒适时间占比增加了4.8个百分点。该文算法可为各类建筑中央空调冷源系统节能优化提供有效的技术手段,助力建筑“双碳”目标的实现。 展开更多
关键词 冷源系统 TRNSYS仿真平台 深度分层强化学习 选项-评论者框架 协同优化
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以学生为中心的过程性评价体系构建 被引量:2
8
作者 丁兆君 李增森 《鞍山师范学院学报》 2025年第1期108-112,共5页
以学生为中心是当代教学理念及教学实践的重大转变,教学评价作为教学的有机组成部分,势必要进行配套性改革和调整。理论上,过程性评价是对学生学习的全过程进行测定、衡量、反馈以及改进,是与以学生为中心的教学范式相配适的一种闭环循... 以学生为中心是当代教学理念及教学实践的重大转变,教学评价作为教学的有机组成部分,势必要进行配套性改革和调整。理论上,过程性评价是对学生学习的全过程进行测定、衡量、反馈以及改进,是与以学生为中心的教学范式相配适的一种闭环循环式的评价形式。在目前教学实践中,过程性评价仍存在认识偏误、流程雷同、重形式轻效果等问题,需要从理论支撑的系统性以及操作流程的规范化两方面展开探究。 展开更多
关键词 过程性评价 以学生为中心 纵向闭环要素 横向可选择清单
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机动车驾驶人避险动作对骑行者损伤影响的因果推断
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作者 朱彤 李微 +2 位作者 赵云飞 李晓虎 王鹏 《中国安全科学学报》 北大核心 2025年第6期27-36,共10页
为验证驾驶人避险动作对两轮车骑行者损伤的影响,识别出避险失效乃至加重损伤的条件。首先,在中国交通事故深度调查(CIDAS)数据的基础上,采用非支配排序遗传算法II(NSGA-II)仿真优化重建事故场景,提取碰撞时刻机动车速度、两轮车速度数... 为验证驾驶人避险动作对两轮车骑行者损伤的影响,识别出避险失效乃至加重损伤的条件。首先,在中国交通事故深度调查(CIDAS)数据的基础上,采用非支配排序遗传算法II(NSGA-II)仿真优化重建事故场景,提取碰撞时刻机动车速度、两轮车速度数据,构建由自变量、因变量和11项协变量构成的数据集,将仿真获取的字段与调查所得的数据字段融合作为建模的基础数据;其次,采用2种因果推断方法,即考虑正性假设与协变量调整的倾向性评分(PS)加权-回归分析结合方法(逆概率权重(IPW)和重叠概率权重(OW)),推断避险动作与损伤程度之间的因果性,并比较IPW、OW及无加权回归方法处理后的组间均衡性;最后,定量分析不同条件下驾驶人避险动作与两轮车骑行者损伤程度的因果效应。结果表明:总体上看,驾驶人目前采用的避险动作不能有效地减轻骑行者的损伤程度;当车辆类型为商用车、机动车并以中高速行驶时,采取避险驾驶动作会加剧骑行者损伤,其中,打方向盘更容易造成骑行者损伤加剧。 展开更多
关键词 避险动作 两轮车 骑行者 损伤程度 因果推断
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金融赋能农业新质生产力培育的理论逻辑及实现路径 被引量:1
10
作者 何广文 成琳 《农村金融研究》 北大核心 2025年第3期3-11,共9页
金融赋能农业新质生产力,是金融服务实体经济的内在要求和必然选择,其内在逻辑在于促进农业“技术突破—要素升级—产业跃迁”动态循环机制的构建。同时,农业新质生产力的核心内涵聚焦于技术驱动。因而,金融赋能农业新质生产力的着力点... 金融赋能农业新质生产力,是金融服务实体经济的内在要求和必然选择,其内在逻辑在于促进农业“技术突破—要素升级—产业跃迁”动态循环机制的构建。同时,农业新质生产力的核心内涵聚焦于技术驱动。因而,金融赋能农业新质生产力的着力点在于助力农业科技创新以及农业技术与农业生产要素融合催生的未来农业新形态,通过推动金融与科技的深度融合,构建“政府引导、市场主导、农民参与”的农业科技金融生态体系,并着重关注五大路径选择。 展开更多
关键词 农业新质生产力 金融赋能 农业科技创新 内在逻辑 路径选择
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基于实物期权的燃煤电厂CCUS投资决策研究
11
作者 聂鹏飞 高哲远 王喜平 《洁净煤技术》 北大核心 2025年第10期1-8,共8页
碳捕集利用与封存(CCUS)作为减缓气候变化的一项关键技术,得到了国际社会的广泛关注。但由于受到技术、成本、政策以及商业模式和公众接受度等诸多因素制约,CCUS商业化发展仍面临多重挑战。从燃煤电厂视角出发,考虑集“碳捕获–利用–... 碳捕集利用与封存(CCUS)作为减缓气候变化的一项关键技术,得到了国际社会的广泛关注。但由于受到技术、成本、政策以及商业模式和公众接受度等诸多因素制约,CCUS商业化发展仍面临多重挑战。从燃煤电厂视角出发,考虑集“碳捕获–利用–封存”于一体的商业模式下CCUS投资决策问题。基于实物期权理论,构建考虑碳价格不确定性及CCUS投资成本递减情况下CCUS投资决策模型,并通过数值仿真求解得到CO_(2)不同利用率下燃煤电厂CCUS投资的期权价值和投资时机。最后,分析碳价波动率和额外电力配额、电价补贴、投资补贴等不同激励政策对燃煤电厂CCUS投资决策的影响。结果表明:①CO_(2)利用率越高越能促进CCUS项目的投资,当CO_(2)利用率高于47.27%时,燃煤电厂可立即投资;②稳定的碳价有助于促进CCUS投资;③电价补贴是最有效的激励政策。 展开更多
关键词 CCS CCUS 投资决策 实物期权 一体化模式
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基于可选休假和优先权Geo/G/1重试排队的P2P网络分析 被引量:1
12
作者 马占友 秦国丽 +1 位作者 姜子姝 沈颖 《数学物理学报(A辑)》 北大核心 2025年第1期295-304,共10页
该文旨在根据P2P网络中节点状态的动态变化,构建一个排队模型,以精确模拟节点在系统中的动态趋势.基于这一模型框架,建立了一个带二次可选休假、优先权和不耐烦请求节点的Geo/G/1重试排队系统.利用嵌入Markov链的方法,构造相应维数的Mar... 该文旨在根据P2P网络中节点状态的动态变化,构建一个排队模型,以精确模拟节点在系统中的动态趋势.基于这一模型框架,建立了一个带二次可选休假、优先权和不耐烦请求节点的Geo/G/1重试排队系统.利用嵌入Markov链的方法,构造相应维数的Markov链,分析网络系统中各个节点状态的一步转移概率;利用补充变量法推导系统满足的平衡方程组,通过求解平衡方程组得到网络系统中各类节点的性能指标.通过调整不同参数,验证系统的性能指标随参数的变化趋势. 展开更多
关键词 离散时间重试排队 P2P网络 二次可选休假策略 嵌入Markov链 不耐烦请求节点
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捐赠金额选项数量对个体捐赠意愿的影响
13
作者 王海燕 费显政 王涯薇 《南开管理评论》 北大核心 2025年第6期99-111,共13页
现有研究大多探讨了消费情境下更多选项带来的积极效应,然而其负面效应研究仍十分有限。本文基于捐赠背景探究了选项数量对人们捐赠意愿的影响及其内在机制。4个实验的研究结果表明,多个捐赠金额选项(vs.单个捐赠金额选项)会显著降低人... 现有研究大多探讨了消费情境下更多选项带来的积极效应,然而其负面效应研究仍十分有限。本文基于捐赠背景探究了选项数量对人们捐赠意愿的影响及其内在机制。4个实验的研究结果表明,多个捐赠金额选项(vs.单个捐赠金额选项)会显著降低人们的捐赠意愿,且该影响是通过选择困难的中介实现的。具体而言,多个捐赠金额选项会因为增加捐赠者的决策步骤以及对捐赠选项的权衡比较过程,进而引发人们更大的选择困难,并抑制人们的捐赠行为。研究结论既拓展了捐赠金额选项数量在捐赠决策领域的理论研究,也为网络公益平台改进平台设置和提升捐赠效果提供了实践启示。 展开更多
关键词 捐赠金额选项 选择困难 捐赠意愿 捐赠诉求
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价格极差、经济政策不确定性与期权定价
14
作者 吴鑫育 赵安 +1 位作者 谢海滨 马超群 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第4期743-760,共18页
本文构建引入价格极差和经济政策不确定性(EPU)的Realized EGARCH-MIDAS(REGARCH-MIDAS)模型对期权定价。该模型兼顾了日内极值信息和(低频)宏观经济信息。基于Radon-Nikodym导数,推导了REGARCH-MIDAS模型的风险中性动态性,并利用基于... 本文构建引入价格极差和经济政策不确定性(EPU)的Realized EGARCH-MIDAS(REGARCH-MIDAS)模型对期权定价。该模型兼顾了日内极值信息和(低频)宏观经济信息。基于Radon-Nikodym导数,推导了REGARCH-MIDAS模型的风险中性动态性,并利用基于经验鞅模拟的蒙特卡罗方法计算得到期权价格。进一步,建立序贯极大似然方法对定价模型参数进行了估计。采用上证50ETF期权数据进行实证研究,结果表明:引入价格极差和EPU都能够明显提高模型期权定价的精确性;兼顾日内极值信息和宏观经济信息的REGARCH-MIDAS模型相比基准模型(Black-Scholes模型、NGARCH模型、REGARCH模型和NGARCH-MIDAS模型)具有更好的期权定价表现。上述结论对不同的定价表现评价指标以及样本外定价分析都是稳健的。 展开更多
关键词 价格极差 经济政策不确定性 信息 期权定价 Realized EGARCH-MIDAS模型
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基于语料库的学术英语口语中立场标记语的对比研究——以模糊限制语与增强语为例
15
作者 史金金 房印杰 夏增艳 《西安文理学院学报(社会科学版)》 2025年第2期44-48,102,共6页
自建小型学习者学术口语语料库,从密歇根学术口语语料库提取相对应文本,对比分析两者当中模糊限制语与增强语的使用情况。研究发现,学习者对这两类立场标记语的使用频数明显低于本族语者,但事实型增强语的使用频数略高于本族语者;学习... 自建小型学习者学术口语语料库,从密歇根学术口语语料库提取相对应文本,对比分析两者当中模糊限制语与增强语的使用情况。研究发现,学习者对这两类立场标记语的使用频数明显低于本族语者,但事实型增强语的使用频数略高于本族语者;学习者立场标记语使用较为单一,比本族语者更倾向于使用情态动词;学习者学术口语中存在较强的书面语倾向。 展开更多
关键词 学术英语口语 立场标记语 模糊限制语 增强语
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疏篱一带农家——《圆明园四十景图咏》中园篱的造景意象
16
作者 王琳 王雪 崔山 《古建园林技术》 2025年第1期111-116,共6页
“园篱”作为具备农业属性的园林造景要素,具备丰富而多样的景观意象。《圆明园四十景图咏》是窥探圆明园早期景观面貌的重要图像资料,其中描绘了众多的园篱造景图像。以《圆明园四十景图咏》为基础,对园篱图像进行类型划分与统计分析,... “园篱”作为具备农业属性的园林造景要素,具备丰富而多样的景观意象。《圆明园四十景图咏》是窥探圆明园早期景观面貌的重要图像资料,其中描绘了众多的园篱造景图像。以《圆明园四十景图咏》为基础,对园篱图像进行类型划分与统计分析,归纳出竹篱茅舍、山水绕篱、缚竹为篱与围篱隔景4类造景方式,并总结为田园意象、自然意象与文人意象3类景观意象,以期对圆明园早期造景及复原保护提供借鉴。 展开更多
关键词 理论 圆明园 《圆明园四十景图咏》 园篱
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五年制高职模块化选项式体育教学模式的实践研究 被引量:1
17
作者 庄国宏 王云峰 《当代体育科技》 2025年第5期165-168,共4页
新时代背景下,五年制高职体育教学逐渐由传统的以教师为中心的教学模式转向以学生为中心,更加注重学生的体育兴趣、特长以及职业需求。模块化选项式体育教学模式能够提高学生的身体素质和运动技能,增强学生的体育兴趣和团队合作能力。... 新时代背景下,五年制高职体育教学逐渐由传统的以教师为中心的教学模式转向以学生为中心,更加注重学生的体育兴趣、特长以及职业需求。模块化选项式体育教学模式能够提高学生的身体素质和运动技能,增强学生的体育兴趣和团队合作能力。基于此,该文对模块化选项式体育教学模式的定义、特点和优势进行概述,分析当前模块化选项式体育教学的实施中存在的问题,探索行之有效的实践策略,旨在更加符合现代教育理念和学生个性化学习的需求,培养学生的综合素质和创新能力。 展开更多
关键词 高职院校 模块化 选项式体育教学模式 体育素质
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Cox-Ingersoll-Ross模型下乘积期权定价研究
18
作者 孟祥波 吴水苗 张立东 《南开大学学报(自然科学版)》 北大核心 2025年第2期101-106,共6页
利用矩匹配技术研究乘积期权价格的近似逼近解析解.在资产价格服从Cox-Ingersoll-Ross过程情况下,利用两个逐段几何布朗运动逼近两资产价格,从而得到乘积期权价格近似解析解.最后以蒙特卡洛模拟结果为参照,验证所得近似解析解在乘积期... 利用矩匹配技术研究乘积期权价格的近似逼近解析解.在资产价格服从Cox-Ingersoll-Ross过程情况下,利用两个逐段几何布朗运动逼近两资产价格,从而得到乘积期权价格近似解析解.最后以蒙特卡洛模拟结果为参照,验证所得近似解析解在乘积期权定价方面的有效性、高效性和精确度. 展开更多
关键词 乘积期权 Cox-Ingersoll-Ross模型 矩匹配 蒙特卡洛模拟
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基于灾害强度不确定性的应急物资期权储备模型研究
19
作者 王林 邹靖 王思睿 《管理学报》 北大核心 2025年第9期1734-1742,共9页
针对应急物资需求具有不确定性与阶段性特征,在现有政企联合储备模型基础上,从政府视角出发,以最小化总储备成本为目标,构建一个两阶段随机规划模型。该模型考虑物资供需依赖于灾害强度的假设,引入灾后分期交付机制,将传统缺货成本替代... 针对应急物资需求具有不确定性与阶段性特征,在现有政企联合储备模型基础上,从政府视角出发,以最小化总储备成本为目标,构建一个两阶段随机规划模型。该模型考虑物资供需依赖于灾害强度的假设,引入灾后分期交付机制,将传统缺货成本替代为需求满足概率的机会约束,规避了复杂的缺货量化操作,并结合2004~2020年北京市历史灾情数据进行算例分析,验证了期权契约在联合储备中的适用性,对满足概率、库存成本等关键参数进行了敏感性分析,得出分期交付机制相比于传统单期交付更节省配送成本、降低供应风险的结论。 展开更多
关键词 应急物资储备 期权契约 灾害强度
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欧盟碳市场的套期保值策略研究——来自双向溢出风险的分析
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作者 赵鲁涛 黄婷 +1 位作者 陈哲一 安星宇 《煤炭经济研究》 2025年第1期44-54,共11页
欧盟碳排放体系(EU ETS)作为较成熟的碳市场,近些年来受碳配额缩紧、能源危机冲击,碳价陷入高位波动,交易风险骤升。套期保值作为风险管理的工具之一,备受碳市场参与者青睐。然而,传统套期保值策略往往忽略了碳期货与现货市场间风险传... 欧盟碳排放体系(EU ETS)作为较成熟的碳市场,近些年来受碳配额缩紧、能源危机冲击,碳价陷入高位波动,交易风险骤升。套期保值作为风险管理的工具之一,备受碳市场参与者青睐。然而,传统套期保值策略往往忽略了碳期货与现货市场间风险传导的方向性特征,难以契合碳市场复杂多变的格局,套期保值的有效性不高。因此,构建了一种充分考虑双向溢出风险的套期保值策略(BSRH),旨在提高套期保值的有效性从而降低整体风险。首先,运用BEKK-GARCH模型分析碳现货和期货市场之间的双向溢出效应。其次,引入综合考虑风险和收益的风险指标(Rindex)来度量碳市场的风险。最后,建立了以Rindex最小化的目标规划模型求解最优套期保值比。研究结果表明BSRH策略显著提升了套期保值的有效性,提升幅度可达17.71%;在日度、周度以及月度持有期下,BSRH策略套期保值有效性分别为87%、96%和98%,相较于传统策略有效性更高。 展开更多
关键词 欧盟碳市场 动态套期保值 套期保值有效性 双向风险溢出 风险管理
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