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融合多源混频不确定性信息的油价波动驱动因素 被引量:2
1
作者 刘畅 申怡然 +1 位作者 孙晓蕾 张海颖 《系统管理学报》 北大核心 2025年第2期296-311,共16页
研究将多源不确定性指标纳入传统油价波动影响因素的分析框架,对国际油价波动的驱动因素进行了量化分析。综合考虑宏观经济变量、供需基本面因素、投机因素等传统油价驱动因素,以及经济政策不确定性、政治不确定性和金融市场不确定性等... 研究将多源不确定性指标纳入传统油价波动影响因素的分析框架,对国际油价波动的驱动因素进行了量化分析。综合考虑宏观经济变量、供需基本面因素、投机因素等传统油价驱动因素,以及经济政策不确定性、政治不确定性和金融市场不确定性等多源不确定性因素,基于单因子和双因子GARCH-MIDAS模型,考察了各因素对国际油价波动的影响及其差异特征。实证结果表明:供需因素对油价波动存在显著的异质性影响,传统变量仍是影响油价波动的主要驱动力;不确定性因素对长期油价波动的影响不容忽视,全球及主要国家的经济政策不确定性上升将推升原油市场的波动。此外,相较于基准GARCH模型,纳入不确定性指标的混频数据模型表现更优,传统变量与不确定性指标的结合对油价波动具有更强的解释能力。上述结论为投资者、市场监管者等利益相关方有效应对原油市场的各类风险提供了参考。 展开更多
关键词 原油价格波动 经济政策不确定性 地缘政治风险 GARCH-MIDAS模型
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新质生产力赋能银发经济的内在逻辑、关键问题与有效路径 被引量:11
2
作者 黄维 赵杨归一 《亚太经济》 北大核心 2025年第1期1-11,共11页
新质生产力是银发经济高质量发展的重要引擎。当前,银发经济存在供给侧和需求侧错位失调、产业和资源区域分布失衡、人才储备不足、市场和行业监管标准缺失等问题,需要通过新质生产力的品质赋能实现供需动态平衡、科技赋能构建区域协调... 新质生产力是银发经济高质量发展的重要引擎。当前,银发经济存在供给侧和需求侧错位失调、产业和资源区域分布失衡、人才储备不足、市场和行业监管标准缺失等问题,需要通过新质生产力的品质赋能实现供需动态平衡、科技赋能构建区域协调发展、人才赋能引进培养更多专业人才以及制度赋能优化市场和行业监管标准,打通新质生产力赋能银发经济高质量发展的实践路径,推动银发经济健康持续发展。 展开更多
关键词 新质生产力 银发经济 有效路径
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供应链数字化对企业国际化深度的影响研究 被引量:4
3
作者 王庭东 尹丽丽 《亚太经济》 北大核心 2025年第1期152-173,共22页
基于供应链创新与应用试点工作,选用2013—2022年A股上市企业数据考察了供应链数字化对企业国际化深度的影响及其内在机制。研究发现:供应链数字化显著提升了企业国际化深度。供应链数字化提升企业国际化深度的机制包括信息共享效应、... 基于供应链创新与应用试点工作,选用2013—2022年A股上市企业数据考察了供应链数字化对企业国际化深度的影响及其内在机制。研究发现:供应链数字化显著提升了企业国际化深度。供应链数字化提升企业国际化深度的机制包括信息共享效应、管理效率提升效应、供需关系稳定效应以及创新驱动效应。异质性分析发现,对于前沿技术企业和国有企业、非劳动密集型和高竞争行业、东部地区以及制度质量较高的地区而言,供应链数字化对企业国际化深度的提升效应更为明显。企业国际化倾向和国际化导向强度差异的检验发现,供应链数字化会增强企业国际化倾向,且对国际化导向强度更高的企业的国际化深度促进效应更为显著;国际化质量差异检验表明,供应链数字化使得企业实现优质国际化发展的概率高于劣质国际化发展的概率。 展开更多
关键词 供应链数字化 企业国际化深度 信息共享效应 管理效率 创新驱动效应
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新质生产力促进中国贸易韧性提升:理论机制、现实约束与策略选择 被引量:3
4
作者 郎丽华 李娜 《亚太经济》 北大核心 2025年第2期119-130,共12页
为应对中国经济发展面临的各种挑战和冲击,在扩大内需的同时,稳定发展对外贸易,提升中国贸易韧性是值得关注的重要议题。在厘清新质生产力和贸易韧性内涵的基础上,从实现贸易多元化、降低关键核心技术进口依赖度、降低出口波动、培育外... 为应对中国经济发展面临的各种挑战和冲击,在扩大内需的同时,稳定发展对外贸易,提升中国贸易韧性是值得关注的重要议题。在厘清新质生产力和贸易韧性内涵的基础上,从实现贸易多元化、降低关键核心技术进口依赖度、降低出口波动、培育外贸新动能和保障对外贸易安全等视角,分析了新质生产力促进贸易韧性提升的理论机制。结合中国目前面临的科技自主创新能力不足、劳动力市场缺乏弹性、贸易新业态数字化服务能力不足、关键领域存在“卡脖子”制约以及贸易安全体系有待强化等问题,探讨了提升贸易韧性存在的现实约束。从颠覆性技术和前沿技术催生科技创新、分散进口来源地及降低进口集中度、激发民营企业活力和提高产业链供应链韧性等方面提出了新质生产力促进中国贸易韧性提升的策略选择。 展开更多
关键词 新质生产力 贸易韧性 理论机制 策略选择
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增强金融普惠性与提升金融系统韧性:协同与对立 被引量:2
5
作者 王定祥 杜雨潼 邓琳钰 《当代经济研究》 北大核心 2025年第3期104-115,共12页
增强金融普惠性与提升金融系统韧性之间存在“协同”与“对立”两种逻辑关系,“协同”来自普惠金融需求主体、普惠金融供给主体和普惠金融业务对金融系统韧性带来的正向影响,“对立”则来自金融机构体系快速扩张、金融资源配置过度普惠... 增强金融普惠性与提升金融系统韧性之间存在“协同”与“对立”两种逻辑关系,“协同”来自普惠金融需求主体、普惠金融供给主体和普惠金融业务对金融系统韧性带来的正向影响,“对立”则来自金融机构体系快速扩张、金融资源配置过度普惠和数字技术应用风险增加对金融系统韧性带来的负向影响。在一定时期内,金融普惠性存在最优水平,在未达到最优水平之前或超过最优水平之后,增强金融普惠性的同时会提升或削弱金融系统韧性。调和金融普惠性与金融系统韧性的对立矛盾,需要明确对立主体,理清调和传导路径,充分发挥监管作用。为了促进增强金融普惠性与金融系统韧性的协同发展,可通过加快金融科技创新与应用进程、完善金融基础设施体系建设、推动金融监管体系改革以及推进金融人才队伍建设等路径来实现。 展开更多
关键词 金融普惠性 金融系统韧性 协同 对立
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全球金融风险溢出对中国系统性金融风险的影响 被引量:1
6
作者 马德功 周进为 《统计与信息论坛》 北大核心 2025年第1期50-64,共15页
为了研究外部风险输入对中国金融稳定的影响,首先利用全球股票市场的日频交易数据,采用网络关联度模型构建了全球金融风险溢出网络,并基于该网络对中国面临的外部风险输入进行了量化。然后,从传染性的视角出发,从市场、行业和机构的角... 为了研究外部风险输入对中国金融稳定的影响,首先利用全球股票市场的日频交易数据,采用网络关联度模型构建了全球金融风险溢出网络,并基于该网络对中国面临的外部风险输入进行了量化。然后,从传染性的视角出发,从市场、行业和机构的角度测度了中国系统性金融风险,并对外部风险输入和中国系统性金融风险的静态结构和演化动态进行了讨论。最后,采用分位数对分位数方法(Quantile-on-Quantile Approach)进行实证分析,研究了全球金融风险溢出对中国系统性金融风险的影响在两者不同分位点上的差异。研究发现,在极端分位点上,内外风险的共振较为剧烈,而在较为温和的分位点上,这种共振的强度较弱。基于研究结果,监管部门可提高系统性金融风险监测的实时性与有效性,以防范外部风险输入引发的国内风险的共振。 展开更多
关键词 全球金融风险溢出 系统性金融风险 金融风险共振 网络关联度模型 分位数对分位数方法
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美国货币政策不确定性冲击与企业数字化转型:来自中国OFDI上市企业的证据 被引量:1
7
作者 王鹏 陈蝶欣 《世界经济研究》 北大核心 2025年第3期78-92,M0003,共16页
特朗普总统重新上台给美联储的货币政策制定带来挑战,美国货币政策的国际溢出效应是新兴市场经济波动和金融困境的主要来源。文章基于FOMC议息会议引致的货币政策不确定性意外变动数据,研究美国货币政策不确定性冲击通过OFDI对中国企业... 特朗普总统重新上台给美联储的货币政策制定带来挑战,美国货币政策的国际溢出效应是新兴市场经济波动和金融困境的主要来源。文章基于FOMC议息会议引致的货币政策不确定性意外变动数据,研究美国货币政策不确定性冲击通过OFDI对中国企业数字化转型的影响。研究发现,美国货币政策不确定性冲击能够通过OFDI影响中国企业,其数字化转型的激励作用随着不确定性的提高而提高。机制分析表明,美国货币政策不确定性冲击主要通过增长期权效应来推动中国OFDI企业数字化转型。异质性分析表明,对于数字技术研发产出更高、经济政策不确定性感知更高、组织韧性更高的中国OFDI企业而言,美国货币政策不确定性冲击对其数字化转型的推动作用更强。进一步分析发现,美国货币政策不确定性冲击的溢出效果受到资本管制程度的影响,中国OFDI企业资本管制程度越低,不确定性冲击对数字化转型的推动效应越突出。文章提供了美国货币政策不确定性冲击对中国企业数字化转型影响的新证据,为企业如何应对特朗普再次当选总统后美国货币政策的不确定性冲击提供一定的理论支撑和政策启示。 展开更多
关键词 美国货币政策 不确定性冲击 中国企业数字化转型 OFDI
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制度环境、政府补贴如何影响中小企业创新行为? 被引量:1
8
作者 徐宏 王世鹏 王云辉 《东岳论丛》 北大核心 2025年第3期125-137,192,共14页
中小企业是促进区域创新发展的重要引擎。通过对制度环境、政府补贴与中小企业创新的关系进行实证分析,可以揭示制度环境、政府补贴在中小企业创新发展过程中扮演的角色。研究发现:只有适度的政府补贴才能激励中小企业的创新行为。随着... 中小企业是促进区域创新发展的重要引擎。通过对制度环境、政府补贴与中小企业创新的关系进行实证分析,可以揭示制度环境、政府补贴在中小企业创新发展过程中扮演的角色。研究发现:只有适度的政府补贴才能激励中小企业的创新行为。随着时间的推移,政府补贴的“适度区间”范围呈现“正U型”关系。中介效应模型检验表明,寻租费用的增加对中小企业的创新行为产生了挤出效应;通过对专利进行分类检验,在政府补贴的刺激下,大企业发明专利申请数量对中小企业存在挤出效应,表现为大企业的补贴每增加1000万元,中小企业发明专利申请数量减少5.1个;地区正式制度环境的改善能够强化政府补贴对中小企业创新的推动作用,具有显著的正向调节效应。进一步分析发现,正式制度环境的改善可以增强社会信任对中小企业创新行为的促进作用,二者具有显著的互补作用。研究结论丰富了中小企业创新的发展理论,为实施“创新驱动发展战略,全面塑造发展新优势”提供了经验证据。 展开更多
关键词 制度环境 政府补贴 中小企业 创新行为
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进一步全面深化改革的世界意义 被引量:1
9
作者 洪向华 王辰 《亚太经济》 北大核心 2025年第2期1-12,共12页
进一步全面深化改革不仅是中国在百年未有之大变局中赢得战略主动的必然选择,也是推动世界繁荣发展的重要力量。通过进一步全面深化改革,中国的发展与世界的发展进一步融合,对于打造世界增长新引擎、展现全球开放合作新担当、引领全球... 进一步全面深化改革不仅是中国在百年未有之大变局中赢得战略主动的必然选择,也是推动世界繁荣发展的重要力量。通过进一步全面深化改革,中国的发展与世界的发展进一步融合,对于打造世界增长新引擎、展现全球开放合作新担当、引领全球治理体系新变革、助力世界文化交流新繁荣、树立现代化建设新典范,具有重要的世界意义。 展开更多
关键词 进一步全面深化改革 世界意义 经济发展
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跨境资本SWFs联合投资策略及有效性研究——基于中国和沙特战略合作视角
10
作者 喻海燕 汪添 朱孟楠 《亚太经济》 北大核心 2025年第5期71-88,共18页
跨境资本联合投资已成为国际投资的主要方式。以中国和沙特主权财富基金(SWFs)为例,基于双方战略合作视角,研究跨境资本联合投资的资产配置策略。首先基于双方战略合作视角构建联合投资资产池,之后将组合战略价值水平及对应偏好纳入“... 跨境资本联合投资已成为国际投资的主要方式。以中国和沙特主权财富基金(SWFs)为例,基于双方战略合作视角,研究跨境资本联合投资的资产配置策略。首先基于双方战略合作视角构建联合投资资产池,之后将组合战略价值水平及对应偏好纳入“均值—WCVaR”型效用函数的分析框架,构建并求解联合投资三维目标资产配置规划,通过组合有效前沿“夏普比率—战略价值水平”对联合投资资产配置决策过程做出经济意义解释;在此基础上,检验中沙双方SWFs联合投资对比各自独立投资的有效性。研究发现:中沙双方SWFs联合投资可基于两国7个战略行业“11种股票指数、两种债券指数和原油商品”展开;低战略价值偏好的联合投资在组合收益稳定性和风险控制上表现较好,高战略价值偏好的联合投资在组合战略价值水平的获取上具有优势;联合投资资产配置决策需要在组合的风险回报和战略价值水平之间进行有效权衡;对比独立投资,联合投资的有效性在于能较大幅度提升组合平均战略价值水平和降低组合平均尾部风险,并在既定的战略价值水平下获得更高的风险回报。 展开更多
关键词 跨境资本 主权财富基金 联合投资 资产配置策略 中沙战略合作
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地缘政治风险对国家主权信用评级的影响
11
作者 张明 王瑶 包宏 《亚太经济》 北大核心 2025年第5期51-70,共20页
当前全球正处于一个高度不确定且动荡的地缘政治时期,地缘政治风险对经济活动和金融投资行为的影响愈发显著。从主权信用评级这一衡量国家偿债能力和融资成本的重要指标入手,探究了地缘政治风险的经济影响及其内在机制。基于44个经济体... 当前全球正处于一个高度不确定且动荡的地缘政治时期,地缘政治风险对经济活动和金融投资行为的影响愈发显著。从主权信用评级这一衡量国家偿债能力和融资成本的重要指标入手,探究了地缘政治风险的经济影响及其内在机制。基于44个经济体的实证结果显示,地缘政治风险上升会降低一国主权信用评级,且在不同经济发展水平和资本账户开放程度的经济体中呈现异质性特征。进一步分析表明,上述影响主要通过降低政治稳定性、减少债务资本流入和降低预期经济增速这三个渠道发挥作用。随着全球地缘政治冲突进入易发频发期,研究结论与对策建议有助于为政策制定、企业出海决策及投资行为提供重要参考,尤其是中国政府应警惕并防范地缘政治风险放大对主权信用评级与国际合作的负面影响。 展开更多
关键词 地缘政治风险 主权信用评级 政治机制 经济机制
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上海合作组织支付体系的改革与合作:情景假设和政策启示 被引量:1
12
作者 刘军梅 陶立敏 董海琳 《西伯利亚研究》 2025年第3期5-25,118,共22页
近年来,上海合作组织着力推动支付体系的独立性与安全性建设,旨在降低对西方金融网络的依赖、提高区域经济抗风险能力。研究表明,上合组织内部的本币结算需求持续上升,中俄、俄印等双边贸易已初步展现“去美元化”趋势,但受金融发展水... 近年来,上海合作组织着力推动支付体系的独立性与安全性建设,旨在降低对西方金融网络的依赖、提高区域经济抗风险能力。研究表明,上合组织内部的本币结算需求持续上升,中俄、俄印等双边贸易已初步展现“去美元化”趋势,但受金融发展水平与监管制度差异、地缘政治不确定性与外部制裁压力的多重制约,构建覆盖全区域的统一多边支付网络尚存较大难度。情景模拟设定“维持现状”“渐进优化”“强力突破”三种路径,对贸易、金融和投资的影响进行比较后发现,渐进改革有助于显著提升本币结算效率并增强区域合作稳固性,而强力突破虽具潜在高收益,却对政治互信与共同规制的要求更为严苛。基于此,上合组织近期应夯实本币结算与支付标准化基础,中期探索设立区域清算平台和多边开发金融机构,远期则可审慎考虑更高层次的货币协作或数字货币互通,以稳步推进支付体系合作水平并提升其在全球金融体系中的自主地位。 展开更多
关键词 上海合作组织 支付体系 本币结算 去美元化
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中国绿色金融发展与碳市场建设的协同机制研究
13
作者 林伯强 《人民论坛·学术前沿》 北大核心 2025年第16期87-93,共7页
随着全球气候变化加剧,探究有效的市场机制助力碳减排愈发重要。当前,绿色金融面临资产界定模糊、成果核验困难、权责划分不清及工具创新不足等挑战。应通过碳价信号明晰行业减碳成本,替代传统“棕绿”分类,实现转型目标的可量化管理;... 随着全球气候变化加剧,探究有效的市场机制助力碳减排愈发重要。当前,绿色金融面临资产界定模糊、成果核验困难、权责划分不清及工具创新不足等挑战。应通过碳价信号明晰行业减碳成本,替代传统“棕绿”分类,实现转型目标的可量化管理;借助碳排放数据统一权责划分,杜绝企业“洗绿”行为;结合供应链绿色金融,覆盖中小微企业减排的资金需求。同时,需完善顶层设计、强化数据监管、引导金融机构开发碳金融工具,以市场化手段降低社会总减排成本,推动经济低碳转型。 展开更多
关键词 碳市场 绿色金融 协同机制 低碳转型
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宏观审慎政策、美元周期与跨境资本流动——基于52个经济体的实证分析
14
作者 金成晓 孙萌晨 《经济社会体制比较》 北大核心 2025年第2期95-107,共13页
文章基于1999年第一季度至2020年第四季度52个经济体的面板数据,从静态和动态两个视角分析不同美元周期下宏观审慎政策工具对跨境资本流动波动性的影响。结果表明,宏观审慎政策工具在美元上行周期更能降低跨境资本流入流出波动。总体宏... 文章基于1999年第一季度至2020年第四季度52个经济体的面板数据,从静态和动态两个视角分析不同美元周期下宏观审慎政策工具对跨境资本流动波动性的影响。结果表明,宏观审慎政策工具在美元上行周期更能降低跨境资本流入流出波动。总体宏观审慎工具、资本和准备金工具对跨境资本流动的波动性有显著的负效应,其他工具作用效果有限。经济发展水平、金融发展水平和汇率制度会影响宏观审慎政策工具的有效性。现有宏观审慎政策工具在美元上行周期对证券投资流动波动性的作用效果较差。局部投影法动态结果显示,美元上行周期宏观审慎政策的调控作用在中长期仍然有效。文章结论为健全宏观审慎监管框架、降低跨境资本流动波动性提供了参考。 展开更多
关键词 宏观审慎政策 跨境资本流动 美元周期 汇率制度
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企业杠杆周期、宏观审慎政策与资本流入“突然停止”
15
作者 刘玉贵 张雯 《经济问题》 北大核心 2025年第7期58-71,共14页
随着金融全球化深入推进,国际资本流动规模和波动性不断上升,资本流入“突然停止”造成的巨大冲击引发广泛关注。基于1990—2023年39个经济体的季度面板数据,采用互补对数模型(Cloglog)研究了企业杠杆周期对资本流入“突然停止”的影响... 随着金融全球化深入推进,国际资本流动规模和波动性不断上升,资本流入“突然停止”造成的巨大冲击引发广泛关注。基于1990—2023年39个经济体的季度面板数据,采用互补对数模型(Cloglog)研究了企业杠杆周期对资本流入“突然停止”的影响以及宏观审慎政策在其中发挥的调节作用。研究发现:(1)企业杠杆周期性膨胀显著提高了资本流入“突然停止”事件发生概率,2008年全球金融危机后资本流入“突然停止”的发生对企业杠杆周期更加敏感。(2)企业杠杆周期对资本流入“突然停止”的影响在经济发展、金融发展、汇率制度弹性和资本账户开放等方面具有显著异质性。(3)紧缩性宏观审慎政策会加剧企业杠杆周期性膨胀引致的资本流入“突然停止”风险,其中,提高银行外币账户准备金要求的政策效应最为显著。研究结果增进了对资本流入“突然停止”成因的理解,为在推进金融高水平开放中完善跨境资本流动管理、精准防范外源金融风险提供了经验依据和政策启示。 展开更多
关键词 企业杠杆周期 资本流入 “突然停止” 宏观审慎政策
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气候政策调整对银行贷款损失准备计提的影响
16
作者 廉永辉 李杰 张琳 《金融监管研究》 北大核心 2025年第8期80-97,共18页
本文基于2007—2022年我国246家商业银行非平衡面板数据,实证检验了气候政策调整对银行贷款损失准备计提的影响。研究结果表明,气候政策调整会显著增加银行贷款损失准备计提。该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成... 本文基于2007—2022年我国246家商业银行非平衡面板数据,实证检验了气候政策调整对银行贷款损失准备计提的影响。研究结果表明,气候政策调整会显著增加银行贷款损失准备计提。该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。基于银行和实体企业角度进行的机制分析发现,气候政策调整会通过风险管理机制增加银行贷款损失准备计提。异质性分析表明,对于规模较大、资本充足率较高的银行,其贷款损失准备计提受气候政策调整的影响较小;而气候风险敞口较大银行的贷款损失准备计提受气候政策调整的影响较大;宏观审慎监管则可缓解气候政策调整对银行贷款损失准备计提的影响。进一步分析发现,银行会通过减少对公司的信贷供给而降低自身的风险暴露。本文的研究结论对政府和主管部门保持气候政策连贯性、加强对银行业气候风险管理具有重要的启示意义。 展开更多
关键词 气候政策 贷款损失准备 银行风险
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科技金融政策、创新激励与股利分配抑制——基于“科技和金融结合试点”的准自然实验
17
作者 曾雪云 柴佳 《会计之友》 北大核心 2025年第17期53-61,共9页
科技和金融是推动经济发展的关键动力。文章以“科技和金融结合”试点城市的设立作为政策冲击,实证检验了科技金融政策对上市公司的科技创新及股利分配的影响。研究发现,在全样本及PSM样本下,科技金融政策的实施会促进企业创新,同时减... 科技和金融是推动经济发展的关键动力。文章以“科技和金融结合”试点城市的设立作为政策冲击,实证检验了科技金融政策对上市公司的科技创新及股利分配的影响。研究发现,在全样本及PSM样本下,科技金融政策的实施会促进企业创新,同时减少了现金股利分配;并且,科技金融政策对股利分配的抑制效应与创新激励效应相关,这意味着股利抑制是技术创新的潜在后果。进一步分析发现,信息透明度和市场竞争程度的提高,能够减轻科技金融政策的现金股利抑制效应。异质性分析显示,创新激励效应在非国有企业更加显著,并且在企业规模和产业性质上均未观察到明显差异;股利分配抑制效应在国有企业、大规模企业和制造业企业中更加显著。文章为评估科技金融政策的资本市场影响提供了整合分析框架,提示政策制定者在推动关键技术创新的同时需要兼顾对投资回报的不利影响,并提出了多项增强投资者信心的管理建议。以上结论也有助于理解近年来我国资本市场定价与宏观经济增长之间的悖论。 展开更多
关键词 科技金融政策 技术创新 股利分配
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对冲到储备:美国货币政策变化驱动央行黄金储备规模调整?
18
作者 孙立行 刘子恒 《世界经济研究》 北大核心 2025年第6期98-111,124,M0003,M0004,共17页
文章构建“短期机会成本—长期战略目标”双驱动分析框架,基于跨国面板数据探究美国货币政策与地缘政治风险对全球央行黄金储备规模的影响机制。研究发现,美国货币政策变化对各国央行黄金储备规模具有负向效应。即:紧缩政策会推高美元... 文章构建“短期机会成本—长期战略目标”双驱动分析框架,基于跨国面板数据探究美国货币政策与地缘政治风险对全球央行黄金储备规模的影响机制。研究发现,美国货币政策变化对各国央行黄金储备规模具有负向效应。即:紧缩政策会推高美元资产收益率、降低黄金收益率,对央行黄金储备规模产生抑制效应;宽松政策则通过提升黄金市场收益率促使黄金储备规模扩张。异质性分析揭示差异化影响路径:高外汇储备国家因具备较强的汇率调节能力,其黄金储备规模对货币政策波动的敏感性较低;实施钉住汇率制度和自由汇率制度的国家会显著受美国货币政策变动影响;以中国、俄罗斯为代表的储备激增型国家的黄金储备规模更受长期战略目标驱动,短期美元利率波动的影响显著弱化;在高地缘政治风险国家中,地缘政治风险上升将导致其黄金储备规模增加。文章为理解全球央行黄金储备体系重构提供了新视角,建议中国应强化黄金储备的战略定位,构建差异化管理机制,并通过多边合作与政策工具创新来提升储备资产应对外部冲击的能力。 展开更多
关键词 美国货币政策 黄金储备规模 储备资产多元化
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基金新闻文本情绪、风格漂移与基金业绩
19
作者 李振东 邓晖 刘林龙 《贵州财经大学学报》 北大核心 2025年第4期51-60,共10页
基金新闻文本是市场信息的重要载体,不同于现有研究多聚焦于传统财务指标对基金业绩的单向影响,文章旨在研究将文本分析技术与中介效应模型相结合,系统探究基金新闻文本情绪通过风格漂移影响基金业绩的作用路径,并检验不同市场情境下中... 基金新闻文本是市场信息的重要载体,不同于现有研究多聚焦于传统财务指标对基金业绩的单向影响,文章旨在研究将文本分析技术与中介效应模型相结合,系统探究基金新闻文本情绪通过风格漂移影响基金业绩的作用路径,并检验不同市场情境下中介效应的非对称特征。实证研究发现:相较于已有研究普遍关注的直接关联,基金风格漂移在文本情绪影响基金业绩过程中展现出显著的中介传导效应;与消极新闻文本情绪相比,积极情绪通过加速风格漂移提升业绩的作用路径存在差异性传导特征,当基金收益为负时,风格漂移对业绩的中介作用力度显著增强,且过度的风格漂移将降低业绩稳定性。研究拓展了行为金融理论在文本信息领域的应用边界,为监管机构识别基金风格异化风险提供了新的监测维度。 展开更多
关键词 风格漂移 基金新闻 文本情绪指数
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老年人金融素养对家庭债务的影响研究
20
作者 卢亚娟 裴婧男 《金融理论探索》 2025年第2期30-40,共11页
随着我国人口老龄化进程加速,老年群体金融决策对家庭经济结构的影响日益凸显。本文基于2015—2021年中国家庭金融调查(CHFS)四期数据,聚焦老年人金融素养与家庭债务规模的动态关系,探讨老龄化背景下金融知识普及对家庭债务管理的现实... 随着我国人口老龄化进程加速,老年群体金融决策对家庭经济结构的影响日益凸显。本文基于2015—2021年中国家庭金融调查(CHFS)四期数据,聚焦老年人金融素养与家庭债务规模的动态关系,探讨老龄化背景下金融知识普及对家庭债务管理的现实意义。研究发现:老年人金融素养水平提升能够适度增加家庭债务并形成合理规模。异质性分析表明,中高文化水平、中西部地区、健康状况较差及农村户籍老年群体的金融素养提升对债务规模的促进作用尤为显著。机制检验揭示,金融素养通过降低金融排斥促进家庭债务合理化,表现为高素养群体更倾向通过正规渠道获取低成本贷款,优化债务结构。基于实证结果得出政策启示:政府需针对弱势老年群体实施精准干预;家庭层面需构建代际协同的债务管理机制;金融机构应创新产品与服务模式以适配老年需求;多方联动,助力政策落地。 展开更多
关键词 老年人群体 金融素养 家庭债务 金融排斥
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