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人口老龄化对中国货币政策资产价格渠道的影响分析 被引量:1
1
作者 方显仓 《学术论坛》 北大核心 2025年第1期86-98,共13页
文章聚焦人口老龄化与货币政策资产价格渠道之间的潜在关联,通过把人口老龄化因素纳入消费、投资和货币需求函数的分析发现,人口老龄化倾向于降低投资(投机)性货币需求对利率的敏感度,使实际投资的利率敏感度和交易性货币需求的收入敏... 文章聚焦人口老龄化与货币政策资产价格渠道之间的潜在关联,通过把人口老龄化因素纳入消费、投资和货币需求函数的分析发现,人口老龄化倾向于降低投资(投机)性货币需求对利率的敏感度,使实际投资的利率敏感度和交易性货币需求的收入敏感度在松紧环境下具有不对称性,因而弱化扩张性货币政策资产价格渠道传导的q效应和财富效应。但是,紧缩性货币政策的效应具有不确定性,主要是因为人口老龄化程度加深引起投资(投机)性货币需求的利率敏感度下降,加之紧货币环境下实际投资的利率敏感度增加,故紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的q效应很可能增强,而交易性货币需求对财富下降并不敏感,加之投资性货币需求的利率敏感度和公众消费倾向都下降,三重机制叠加导致紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的财富效应具有不确定性。基于2000—2022年我国31个省级面板数据的回归分析发现,现阶段人口老龄化弱化了我国货币政策资产价格渠道的传导效果。我国应密切关注人口老龄化对货币政策传导的潜在影响,根据投资的利率弹性、投资性货币需求的利率弹性和持币倾向的收入弹性,调整政策方向和力度,探寻新型货币政策调控工具;深化金融市场改革,更好满足老年人的财富管理需求;强化政策支持体系建设,减缓人口老龄化进程。 展开更多
关键词 人口老龄化 货币政策 资产价格渠道 Q效应 财富效应
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人民币国际化与东亚货币金融合作 被引量:2
2
作者 周先平 孙沛香 《东南亚纵横》 2025年第1期59-71,共13页
早在应对1997年亚洲金融危机时,东亚地区就开始了货币金融合作的尝试,取得了一些进展,但如今基本处于停滞状态。停滞的原因包括清迈倡议多边化的可操作性欠缺、地缘政治的复杂性、对美元的高依赖度、合作主导力量的缺失及官方合作模式... 早在应对1997年亚洲金融危机时,东亚地区就开始了货币金融合作的尝试,取得了一些进展,但如今基本处于停滞状态。停滞的原因包括清迈倡议多边化的可操作性欠缺、地缘政治的复杂性、对美元的高依赖度、合作主导力量的缺失及官方合作模式缺乏可持续性等。当前,人民币国际化的快速发展为东亚货币金融合作带来新的机遇和挑战。中国经济和金融实力的大幅提升改变了东亚货币金融合作主导力量缺失的现状,在东亚多边货币金融合作进展缓慢的情形下,人民币国际化通过双边本币互换、境外人民币清算网络等形式,推动东亚货币金融合作的发展,改变了以往东亚货币金融合作“金融”色彩少、私人金融机构和企业参与度低等问题。中国搭建的“跨境人民币结算、投资、融资、风险对冲”等金融基础设施,为东亚货币金融合作提供了便利。中国在金融科技等领域的领先优势也为东亚货币金融合作开辟了新的领域。尽管东亚是人民币国际化最重要的地区,其进程本身也在推动着区域合作,但就东亚的多边货币金融合作而言,仍需注意过分依赖以中国为中心的双边合作模式带来的潜在影响。 展开更多
关键词 东亚货币金融合作 人民币国际化 双边合作 金融基础设施
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经济政策不确定性与比特币市场波动的跨国实证研究——基于GARCH-MIDAS模型的分析 被引量:1
3
作者 杨洁萌 沈云淇 《上海经济研究》 北大核心 2025年第7期102-115,共14页
本文以作为私有数字货币代表的比特币为研究对象,分析经济政策不确定性(Economic Policy Uncertainty,EPU)对私有数字货币市场波动的影响。使用GARCH-MIDAS模型进行跨国实证分析,选取中国、美国、日本、德国、英国五国EPU指数,构建包含... 本文以作为私有数字货币代表的比特币为研究对象,分析经济政策不确定性(Economic Policy Uncertainty,EPU)对私有数字货币市场波动的影响。使用GARCH-MIDAS模型进行跨国实证分析,选取中国、美国、日本、德国、英国五国EPU指数,构建包含EPU的扩展波动率预测模型,发现EPU指数显著影响比特币的长期波动,其中美国EPU与比特币市场的波动性呈现高度正相关,符合全球私人数字货币市场对美国经济政策不确定性的高度敏感;而中国、德国EPU指数与比特币市场的波动性总体呈负相关,体现出比特币在特定市场的避险属性。相较于传统GARCH模型,包含EPU指数的GARCH-MIDAS模型在样本内和样本外预测中均表现出更高的精度,证明政策不确定性是驱动比特币市场波动的重要长期因素,为全球数字货币市场的监管政策制定和投资者的风险管理策略提供理论依据和实证支持。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 比特币市场波动 GARCH-MIDAS模型 波动率预测 跨国实证研究
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数字普惠金融富农效应的再考察——基于收入结构视角
4
作者 刘新同 王继祥 王舒田 《当代金融研究》 2025年第5期1-15,共15页
基于CHFS2017和CHFS2019数据,实证考察数字普惠金融的富农效应。研究结论表明,总体上,数字普惠金融显著促进农户收入增长。具体而言,数字普惠金融对农户工资性收入的促进作用最大,其次为财产性收入,对经营性收入的促进作用较小。机制分... 基于CHFS2017和CHFS2019数据,实证考察数字普惠金融的富农效应。研究结论表明,总体上,数字普惠金融显著促进农户收入增长。具体而言,数字普惠金融对农户工资性收入的促进作用最大,其次为财产性收入,对经营性收入的促进作用较小。机制分析发现,数字普惠金融通过提高农户非农就业水平、缓解农户信贷约束和拓宽农户投资理财渠道,促进农户收入增长。进一步异质性分析表明,数字普惠金融对高物质资本、高人力资本和低社会资本农户收入的促进作用相对较大。因此,应大力推进农村数字普惠金融发展,着力培育农户数字素养与数字能力的提升,充分释放“数字红利”,助推农户可持续增收。 展开更多
关键词 数字普惠金融 富农效应 收入结构
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加密数字货币的阶跃行为识别及特征分析 被引量:1
5
作者 侯伟 郭文旌 《中国管理科学》 北大核心 2025年第2期16-27,共12页
阶跃行为是指信号传输中由于受到外界冲击而表现出来的异动行为。金融资产由于阶跃型供需同样会表现出阶跃性行为,那么,与金融市场紧密联系的加密数字货币(以下简称数字货币)是否也具有阶跃行为呢?本文选取2017年1月—2021年5月ChaiNext... 阶跃行为是指信号传输中由于受到外界冲击而表现出来的异动行为。金融资产由于阶跃型供需同样会表现出阶跃性行为,那么,与金融市场紧密联系的加密数字货币(以下简称数字货币)是否也具有阶跃行为呢?本文选取2017年1月—2021年5月ChaiNext5指数的日度数据,通过纯滞后阶跃GARCH模型对数字货币的阶跃行为进行识别,发现了数字货币中存在类阶跃信号的异动现象——阶跃行为。在数字货币阶跃行为特征的分析中发现,阶跃行为表现出集聚性、时变性和非对称性,正负阶跃行为交替时脉冲响应的叠加效果会逐渐减小。本文从“非常态”事件的冲击视角进一步探索引发阶跃行为的原因,将“非常态”事件划分为政治、经济、技术等五类以探究五类事件对数字货币的冲击响应。结果表明,数字货币受经济类事件的冲击响应最敏感,其次是政治、技术、社会和法律类事件,数字货币对媒体关注度及投资者羊群行为引发的社会类阶跃行为的消化能力较强,对加密数字货币基层算法技术引发的阶跃行为消化能力弱差,中国严明的监管政策干预会对数字货币在滞后期产生强烈的正向脉冲,对数字货币衍生品市场的监管会驱使数字货币更加成熟。 展开更多
关键词 加密数字货币 阶跃行为 冲击响应 “非常态”事件
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证券市场灰色神经网络组合预测模型应用研究 被引量:11
6
作者 谭华 谢赤 +2 位作者 孙柏 储慧斌 闫瑞增 《湖南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2007年第9期86-89,共4页
提出将3种灰色模型(残差GM(1,1),无偏GM(1,1)和pGM(1,1))与神经网络模型进行有机组合,建立一种新的灰色神经网络组合预测模型,并以中国股票市场上证指数为例进行模拟预测.实证表明:组合预测模型的模拟预测精度较原有方法更为精确,可作... 提出将3种灰色模型(残差GM(1,1),无偏GM(1,1)和pGM(1,1))与神经网络模型进行有机组合,建立一种新的灰色神经网络组合预测模型,并以中国股票市场上证指数为例进行模拟预测.实证表明:组合预测模型的模拟预测精度较原有方法更为精确,可作为股市预测的有效工具. 展开更多
关键词 神经网络 灰色理论 灰色神经网络 组合预测 证券市场
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基于EMD和Elman网络的人民币汇率时间序列预测 被引量:12
7
作者 谢赤 郑林林 +1 位作者 孙柏 张在美 《湖南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第6期89-92,共4页
为了改进神经网络的预测性能,更精确地预测人民币汇率,提出一种新的汇率时间序列预测方法,即利用基于经验模态分解(EMD)的Elman网络进行预测.首先对人民币兑美元的汇率序列做了非线性检验和非平稳性检验,然后对该序列进行经验模态分解,... 为了改进神经网络的预测性能,更精确地预测人民币汇率,提出一种新的汇率时间序列预测方法,即利用基于经验模态分解(EMD)的Elman网络进行预测.首先对人民币兑美元的汇率序列做了非线性检验和非平稳性检验,然后对该序列进行经验模态分解,将得到的固有模态函数作为神经网络的输入变量,并在确定神经网络的关键参数后进行预测.实证结果表明,利用基于EMD的Elman网络进行人民币汇率预测能够取得更好的效果. 展开更多
关键词 时间序列 汇率预测 经验模态分解 ELMAN网络
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基于时变多元Copula-VaR的商业银行汇率风险度量 被引量:9
8
作者 谢赤 周亮球 +1 位作者 岳汉奇 王纲金 《湖南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第12期94-99,共6页
构建了一个时变多元Copula模型,并运用Monte Carlo模拟技术计算VaR,以期更准确地度量人民币兑美元、欧元、日元和港元4种汇率可能给商业银行带来的风险.然后将其度量效果与静态多元Copula-VaR的度量效果进行比较分析.实证结果表明:人民... 构建了一个时变多元Copula模型,并运用Monte Carlo模拟技术计算VaR,以期更准确地度量人民币兑美元、欧元、日元和港元4种汇率可能给商业银行带来的风险.然后将其度量效果与静态多元Copula-VaR的度量效果进行比较分析.实证结果表明:人民币兑各主要货币汇率之间的相关结构以时变方式变动,基于时变多元Copula-VaR的商业银行汇率风险的度量效果更好. 展开更多
关键词 商业银行 汇率风险度量 时变多元Copula模型 VaR(ValueatRisk)
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东亚货币合作的阶段确定与形态选择 被引量:37
9
作者 戴金平 熊性美 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期23-29,共7页
东亚金融危机表明东亚进行货币合作迫在眉睫,而欧洲货币一体化的成功为东亚货币合作提供了范例。在东亚货币合作的诸多问题中,关键的问题是确定目前货币合作的阶段和形态。本文就若干货币合作的条件指标,对东亚地区目前的水平与西欧... 东亚金融危机表明东亚进行货币合作迫在眉睫,而欧洲货币一体化的成功为东亚货币合作提供了范例。在东亚货币合作的诸多问题中,关键的问题是确定目前货币合作的阶段和形态。本文就若干货币合作的条件指标,对东亚地区目前的水平与西欧国家1979年的水平进行了比较,结论是,东亚货币合作目前只能在第一个阶段——准备阶段运作,建立真正的、有制度框架保障的、以汇率目标区为主体的货币合作体系的基本条件尚不具备。然后,文章就当前阶段货币合作的形态选择进行了深入的研究,指出,在货币合作初期,对称性的货币合作比较合适。 展开更多
关键词 货币合作 欧洲经济共同体 汇率稳定 对称性合作 东亚地区
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过度自信对企业投资行为影响研究——基于CEO权力调节效应视角 被引量:17
10
作者 王海明 曾德明 《湖南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第11期99-103,共5页
基于管理者自大假说,以2006-2010年沪深两市A股上市公司为样本,运用多元线性回归模型检验和分析CEO过度自信和CEO权力对上市公司投资行为的影响.研究结果表明,CEO过度自信对企业投资支出具有显著的促进作用,而CEO权力对企业投资支出的... 基于管理者自大假说,以2006-2010年沪深两市A股上市公司为样本,运用多元线性回归模型检验和分析CEO过度自信和CEO权力对上市公司投资行为的影响.研究结果表明,CEO过度自信对企业投资支出具有显著的促进作用,而CEO权力对企业投资支出的影响并不显著,但却强化了CEO过度自信对企业投资行为的促进作用.研究还发现,在不同CEO权力强度条件下,CEO过度自信对企业投资支出的影响存在差异;在CEO是否过度自信条件下,CEO权力对企业投资支出的影响也存在差异. 展开更多
关键词 投资 企业投资行为 CEO过度自信 CEO权力
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人民币汇率影响因素的实证考量 被引量:14
11
作者 左相国 唐彬文 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2008年第20期130-132,共3页
当前,随着我国经济的高速增长、贸易顺差的逐年扩大,人民币汇率问题成为世界关注的焦点。文章首先阐述了人民币汇率的影响因素,包括我国经济发展状况、国际收支、利率、通货膨胀率。并分析了它们之间的相关性。然后运用多元回归方法对... 当前,随着我国经济的高速增长、贸易顺差的逐年扩大,人民币汇率问题成为世界关注的焦点。文章首先阐述了人民币汇率的影响因素,包括我国经济发展状况、国际收支、利率、通货膨胀率。并分析了它们之间的相关性。然后运用多元回归方法对这些影响因素与人民币汇率的相关性加以验证分析。 展开更多
关键词 人民币汇率 利率 GDP 国际收支 货膨胀率 ADF检验 多元回归
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日元国际化困境的原因探析——双边贸易的直接影响与空间溢出效应 被引量:6
12
作者 傅缨捷 丁一兵 王莹 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2014年第3期32-37,共6页
本文利用日本与30个伙伴国(地区)1998-2010年的双边贸易数据,通过空间面板模型,实证考察了日本的进出口贸易结构和贸易顺差对日元国际地位的直接影响及其空间溢出效应。结果表明,以中间品出口为代表的差异化产品出口比重的增加有助于提... 本文利用日本与30个伙伴国(地区)1998-2010年的双边贸易数据,通过空间面板模型,实证考察了日本的进出口贸易结构和贸易顺差对日元国际地位的直接影响及其空间溢出效应。结果表明,以中间品出口为代表的差异化产品出口比重的增加有助于提高日元国际地位;而进口品结构不合理是导致日元国际化困境更为重要的原因。伙伴国间的贸易竞争关系使进、出口品结构对日元的使用存在与直接影响相反的空间溢出效应,贸易顺差则无显著影响。 展开更多
关键词 日元国际化 人民币国际化 贸易结构 贸易顺差 空间溢出效应
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美元化的危害及亚洲货币合作 被引量:10
13
作者 黄泽民 陆文磊 《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2001年第5期184-191,共8页
虽然亚洲金融危机已经过去,但是不合理的国际货币体系依然存在,导致危机的钉住美元的汇率制度不但已经在不少国家恢复,而且出现了更为严重的美元化趋势。从利率和汇率两个方面看,美元化存在着种种的弊端,以亚洲国家为例的实证研究也证... 虽然亚洲金融危机已经过去,但是不合理的国际货币体系依然存在,导致危机的钉住美元的汇率制度不但已经在不少国家恢复,而且出现了更为严重的美元化趋势。从利率和汇率两个方面看,美元化存在着种种的弊端,以亚洲国家为例的实证研究也证明了这一点。既然美元化存有严重的缺陷,短期内又无法改革现行的国际货币体系,亚洲地区的货币合作则可能是一个较为理想的出路。虽然亚洲货币合作存在着许多困难,但是,随着该地区各国间经济依存度的加深,当收益大于成本之时,合作也是可能的。 展开更多
关键词 美元化 货币政策 货币合作 亚洲 汇率 国际协调 利率
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中国银行间国债利率期限结构的预期理论检验 被引量:34
14
作者 吴丹 谢赤 《管理学报》 2005年第5期536-541,共6页
分析和概括了利率期限结构的预期理论,并运用回归模型和向量自回归模型这两种方法对中国银行间国债市场的利率期限结构进行预期理论检验。实证研究表明,无论是对于短期利率期限结构还是中长期利率期限结构,预期理论都无法被拒绝。
关键词 预期理论 利率期限结构 银行间国债市场
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效率测度方法DEA的研究进展与述评 被引量:18
15
作者 熊正德 刘永辉 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第20期149-151,共3页
DEA理论的一条重要经验法则要求样本评价决策单元(decision making units,DMU)个数必须是输入输出变量数目之和的两倍以上,否则DEA效率的区别能力会变弱;当输入输出指标的相关性较强时,最后测度结果的科学性也会大大降低。文章在回顾DE... DEA理论的一条重要经验法则要求样本评价决策单元(decision making units,DMU)个数必须是输入输出变量数目之和的两倍以上,否则DEA效率的区别能力会变弱;当输入输出指标的相关性较强时,最后测度结果的科学性也会大大降低。文章在回顾DEA方法理论研究的同时,针对传统DEA方法缺陷提出了相关改进思路,力求提高测度结果的精确性。 展开更多
关键词 DEA 典型相关性分析 效率
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利率期限结构的样条估计模型及其实证研究 被引量:11
16
作者 吴丹 谢赤 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第1期54-58,共5页
以B样条为基点,综合研究利率期限结构的样条估计模型,对多种样条模型进行理论推导和参数估计求解,并在此基础上做出实证比较分析。通过比较分析各个模型在利率曲线估计、债券定价和收益率估计等方面的实证结果,可以发现较少节点的三次... 以B样条为基点,综合研究利率期限结构的样条估计模型,对多种样条模型进行理论推导和参数估计求解,并在此基础上做出实证比较分析。通过比较分析各个模型在利率曲线估计、债券定价和收益率估计等方面的实证结果,可以发现较少节点的三次样条模型是最为理想的。 展开更多
关键词 利率期限结构 零息票利率曲线 远期利率曲线 样条估计
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新世纪的东亚区域货币合作:中国的地位与作用 被引量:15
17
作者 李晓 丁一兵 《吉林大学社会科学学报》 CSSCI 北大核心 2004年第2期79-87,共9页
进入21世纪以来,东亚地区的货币合作取得了一些初步进展,但更深层次的区域货币合作却面临着一系列阻碍或困境。随着中国经济实力的不断增强,中国与其他东亚经济体之间的贸易、产业关联度日益提高,中国有条件成为东亚地区主要的市场提供... 进入21世纪以来,东亚地区的货币合作取得了一些初步进展,但更深层次的区域货币合作却面临着一系列阻碍或困境。随着中国经济实力的不断增强,中国与其他东亚经济体之间的贸易、产业关联度日益提高,中国有条件成为东亚地区主要的市场提供者,中国经济的稳定增长和稳健的货币政策也将成为区域经济增长的稳定器与区域货币政策的"驻锚"。中国的积极参与,不仅有助于解决东亚区域货币合作面临的困境,而且也将使人民币通过制度性的区域货币、汇率合作逐步实现"亚洲化",摆脱目前面临的汇率困境,成为区域性主导货币。 展开更多
关键词 东亚区域货币合作 市场提供者 人民币亚洲化
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利率期限结构形成的理论分析与实证检验 被引量:8
18
作者 胡海鹏 方兆本 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2006年第12期1266-1274,1280,共10页
采用上海证券交易所债券市场2001-09-01到2005-02-28的每周国债收盘价格为研究样本,利用回归分析、单位根检验以及向量自回归这些现代金融计量方法对利率期限结构的形成假设理论进行验证和剖析,并提出了利用EGARCH-M模型来刻画某些长短... 采用上海证券交易所债券市场2001-09-01到2005-02-28的每周国债收盘价格为研究样本,利用回归分析、单位根检验以及向量自回归这些现代金融计量方法对利率期限结构的形成假设理论进行验证和剖析,并提出了利用EGARCH-M模型来刻画某些长短期利率间期限溢价的动态变化特征.实证结果表明,上交所国债市场利率期限结构中,短期部分利率间的关系能够由市场预期假设来解释,长期部分对市场预期假设的支持能力较弱,而中短期利率间的相互影响则更多地支持了流动性偏好和优先置产理论. 展开更多
关键词 利率期限结构 预期假设 向量自回归 EGARCH—M模型
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汇率时间序列非线性特征分析及实证研究 被引量:4
19
作者 谢赤 杨妮 孙柏 《系统工程》 CSCD 北大核心 2008年第10期77-82,共6页
为了更好地描述汇率行为特征,改善对其的短期预测能力,本文分析汇率时间序列的非线性依赖性。通过正态性检验和BDS统计检验,实证研究6种货币兑美元日汇率序列的非线性依赖性;在确定存在非线性依赖的基础上,对子样本序列及标准化序列进行... 为了更好地描述汇率行为特征,改善对其的短期预测能力,本文分析汇率时间序列的非线性依赖性。通过正态性检验和BDS统计检验,实证研究6种货币兑美元日汇率序列的非线性依赖性;在确定存在非线性依赖的基础上,对子样本序列及标准化序列进行BDS检验,试图确定非线性依赖的来源。结果表明,除欧元外其余5种货币兑美元的汇率序列均存在非线性依赖特征,其形式可能是混沌。 展开更多
关键词 金融市场 非线性依赖性 BDS统计检验 汇率时间序列
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法定数字货币时代的国际贸易支付结算:基于跨境博弈模型的研究
20
作者 杨冉 王忠诚 《价值工程》 2025年第27期1-4,共4页
随着跨境贸易规模扩大,传统支付体系因效率低、成本高及过度依赖SWIFT系统等问题,难以满足全球化需求。本文基于演化博弈理论,构建包含国内企业、国外企业及中介机构的三方传统支付模型,与央行数字货币(CBDC)支持的双方跨境支付模型,利... 随着跨境贸易规模扩大,传统支付体系因效率低、成本高及过度依赖SWIFT系统等问题,难以满足全球化需求。本文基于演化博弈理论,构建包含国内企业、国外企业及中介机构的三方传统支付模型,与央行数字货币(CBDC)支持的双方跨境支付模型,利用Matlab仿真对比分析。研究结果表明:传统模式下,博弈均衡收敛于(不付款、高价、不发货)的帕累托次优状态,交易效率受限;CBDC通过消除中介、降低信任成本,使博弈稳定于(付款、发货)的帕累托最优,显著提升贸易达成率与支付效率。研究验证了CBDC在优化跨境支付体系中的必要性与可行性,为国际货币体系改革提供理论支持。 展开更多
关键词 法定数字货币 跨境支付 演化博弈模型 数值仿真 帕累托最优
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