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稳定币的监管与监管的稳定币——以金融稳定目标为视角
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作者 唐士亚 《交大法学》 北大核心 2026年第1期60-74,共15页
稳定币作为与稳定资产挂钩的加密货币,在带来金融创新机遇的同时,也给金融稳定带来诸多挑战。通过对稳定币技术、经济及法律原理的分析,发现稳定币不属于严格意义上的货币,亦与货币市场基金份额、非银行支付机构客户备付金存在明显区别... 稳定币作为与稳定资产挂钩的加密货币,在带来金融创新机遇的同时,也给金融稳定带来诸多挑战。通过对稳定币技术、经济及法律原理的分析,发现稳定币不属于严格意义上的货币,亦与货币市场基金份额、非银行支付机构客户备付金存在明显区别。稳定币在市场流动性、储备资产信用、监管套利、货币主权和技术安全层面对金融稳定目标具有潜在风险,美国、欧盟及中国香港等国家和地区已对稳定币风险防范化解作出立法回应。金融稳定框架中的稳定币监管应将风险导向与主体约束相融合,通过稳定币风险“防范—化解—处置”流程来统摄稳定币监管,同时聚焦发行机构、持币人、监管机构等关键主体。我国应在总结既有虚拟货币监管实践的基础上,以金融稳定目标为指引,明确中国人民银行的监管主导地位,完善稳定币风险“防范—化解—处置”全流程,探索人民币稳定币的境外试点,革新监管科技应用,推进行业自律与国际监管合作,最终实现稳定币在金融稳定框架内的合规应用。 展开更多
关键词 稳定币 金融稳定 金融风险 中国人民银行
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结构性货币政策能否提振农村居民消费?——基于支农再贷款的实证分析 被引量:1
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作者 楚尔鸣 李源 +1 位作者 易雨瑶 李逸飞 《中南大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第1期80-94,共15页
提振农村居民消费既是国内大循环的重要基础,又是形成消费与投资相互促进良性循环的重要支撑。从支农再贷款的视角,采用2013—2019年中国家庭金融调查(CHFS)的微观数据,研究结构性货币政策工具对农村居民消费的影响机制与作用效果。研... 提振农村居民消费既是国内大循环的重要基础,又是形成消费与投资相互促进良性循环的重要支撑。从支农再贷款的视角,采用2013—2019年中国家庭金融调查(CHFS)的微观数据,研究结构性货币政策工具对农村居民消费的影响机制与作用效果。研究发现,结构性货币政策工具显著促进了农村居民的消费,支农再贷款余额每增加1%,农村居民家庭消费增加1.4%。机制分析表明,结构性货币政策主要通过需求侧缓解信贷约束和供给侧改善消费环境两个方面提振农村居民消费。异质性分析显示,结构性货币政策工具对经济不发达地区、家庭资产低、受教育程度低、有社会保障的农村居民消费的作用效果更好。进一步分析发现,支农再贷款工具可以缩小城乡居民之间的消费差距,有利于实现城乡均衡发展和共同富裕的目标。 展开更多
关键词 结构性货币政策 支农再贷款 农村居民消费 消费差距
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中国货币政策利率传导机制的有效性——基于外部工具VAR模型的实证分析 被引量:1
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作者 谭旭东 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第2期348-360,共13页
研究货币政策利率传导机制有效性的关键是要识别出外生的货币政策冲击。本文采取中国人民银行政策宣布时高频的利率互换协议价格变动来衡量货币政策的意外变动,把它作为外部工具变量用来识别出VAR模型中的货币政策冲击。研究结果表明:... 研究货币政策利率传导机制有效性的关键是要识别出外生的货币政策冲击。本文采取中国人民银行政策宣布时高频的利率互换协议价格变动来衡量货币政策的意外变动,把它作为外部工具变量用来识别出VAR模型中的货币政策冲击。研究结果表明:紧缩性货币政策能够引起国债利率上升,企业债利率上升;紧缩性货币政策能够引起国债与企业债的信用利差上升,这反映了在中国存在货币政策的信贷传导渠道;紧缩性货币政策能够引起正规金融市场的贷款利率上升,但是不影响非正规金融市场的贷款利率。本文研究的政策意义是,在我国当前货币政策调控方式转型过程中不能过于强调利率调控而忽略了货币数量调控的重要作用;在解决小微企业融资难融资贵问题上应该采取定向的货币政策而不是总量型的利率政策。 展开更多
关键词 货币政策冲击 货币政策传导 外部工具VAR 利率
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稳定性与透明度的权衡——“8·11汇改”十周年回顾与展望
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作者 张明 陈胤默 《新金融》 北大核心 2025年第12期49-59,共11页
2015年“8·11汇改”至今,人民币汇率制度围绕人民币汇率中间价定价模型、CFETS人民币汇率指数、宏观审慎管理框架及相关汇改措施进行改革。中国人民银行在过去十年中稳步推进汇率市场化改革,不断完善以市场供求为基础、参考一篮子... 2015年“8·11汇改”至今,人民币汇率制度围绕人民币汇率中间价定价模型、CFETS人民币汇率指数、宏观审慎管理框架及相关汇改措施进行改革。中国人民银行在过去十年中稳步推进汇率市场化改革,不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在全球大变局之下,该制度面临中间价机制的“逆周期因子”争议、汇率政策与货币政策独立性之间的权衡、汇率稳定与金融稳定之间的冲突、制度透明度与汇率稳定之间的冲突。人民币汇率制度的最终目标是实现自由浮动,但这一进程在短期内难以完全实现。在过渡阶段,可考虑建立以人民币货币篮子为基础的年度宽幅目标区制度,并配合适度的资本流动管理措施,以保持汇率稳定与市场预期平衡。 展开更多
关键词 “8·11汇改” 人民币汇率制度 汇改效果 自由浮动 年度宽幅目标区制度
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央行信誉、货币政策效果与宏观经济政策取向一致性
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作者 金成晓 朴津叶 姜旭 《南方经济》 北大核心 2025年第10期39-62,共24页
中央银行对于政策目标承诺的兑现程度,能够改变预期引导能力并影响政策预期目标达成度,进而对货币政策有效性及宏观政策取向一致性产生影响。基于非对称且非线性的内生央行信誉生成机制,文章构建了一个半结构模型,并通过动态数值模拟来... 中央银行对于政策目标承诺的兑现程度,能够改变预期引导能力并影响政策预期目标达成度,进而对货币政策有效性及宏观政策取向一致性产生影响。基于非对称且非线性的内生央行信誉生成机制,文章构建了一个半结构模型,并通过动态数值模拟来探究央行信誉对货币政策效果的影响机理,在此基础上进一步利用拓展的“通胀—产出”双目标政策框架,考察中国央行信誉的构成因素及在不同调控目标下的异质性效果。研究发现:央行信誉会随着政策目标偏离承诺方向的不同而具有非线性与非对称性;央行信誉的存在会提升宏观经济变量的波动幅度和变动惯性,并对央行多目标动态均衡及宏观政策取向一致性产生影响;央行信誉变动与通胀目标承诺的履行程度关联性较大,而产出目标的达成与否对央行信誉的影响相对较小;当经济运行平稳且信誉水平较高时,以基于单一通胀目标的央行信誉机制为导向,将成为政策实践中的更优选择;反之则宜采用基于混合目标的央行信誉机制,以促进央行多目标的协同实现。未来,应进一步加强货币政策的稳定性和连续性,健全常态化的政策双向动态沟通机制,合理引导市场预期;同时,充分考虑在货币政策调控中央行信誉的非线性与非对称特征,以及政策当局和公众对不同政策目标重视程度的分歧,更加合理地权衡社会福利与宏观政策取向一致性,从而提升货币政策实施的整体质效。 展开更多
关键词 央行信誉 货币政策传导 预期引导 宏观政策取向一致性 多目标动态均衡
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输入性通胀的时变特征与宏观经济效应
6
作者 杨艳 易伟 鲁世宇 《统计与信息论坛》 北大核心 2025年第9期16-31,共16页
在全球通胀上涨和经济增长乏力背景下重新审视中国面临的输入性通胀,是精准发力、制定有效政策以维持经济稳定的关键议题。文章基于2002-2021年的宏观层面数据,构建MAI-AR-SV模型和SVAR模型考察输入性通胀的宏观经济效应。研究发现:第一... 在全球通胀上涨和经济增长乏力背景下重新审视中国面临的输入性通胀,是精准发力、制定有效政策以维持经济稳定的关键议题。文章基于2002-2021年的宏观层面数据,构建MAI-AR-SV模型和SVAR模型考察输入性通胀的宏观经济效应。研究发现:第一,中国通胀在水平上近1/3和波动率上超1/6的部分可由输入性通胀解释,且相较于总体通胀和自身通胀,输入性通胀表现出更强的持久性;第二,正向输入性通胀冲击推高中国总体通胀水平,不利于物价稳定,对投资、外贸和总产出产生负面影响,并导致中国人民银行做出紧缩的货币政策反应;第三,输入性通胀会抬高通胀预期和增加经济政策不确定性,从而对宏观经济产生持久的负面影响。因此,有必要建立应对输入性通胀的长效宏观调控机制。在面对输入性通胀时,货币政策需在调控通胀与刺激经济之间做出恰当权衡,并重视预期与不确定性,减轻输入性通胀的不利影响。 展开更多
关键词 输入性通胀 通胀预期 经济政策不确定性 MAI-AR-SV模型 SVAR模型
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央行数字货币对宏观经济的影响及其政策传导机制研究
7
作者 金成晓 朴津叶 《经济问题探索》 北大核心 2025年第11期36-59,共24页
探究央行数字货币对宏观经济的影响及其政策传导机制,对于加快央行数字货币在新形势下的建设发展和深化应用,以及健全现代货币政策框架具有重要意义。本文构建了一个融合新凯恩斯与新货币主义的数字货币模型,基于2000—2024年宏观经济数... 探究央行数字货币对宏观经济的影响及其政策传导机制,对于加快央行数字货币在新形势下的建设发展和深化应用,以及健全现代货币政策框架具有重要意义。本文构建了一个融合新凯恩斯与新货币主义的数字货币模型,基于2000—2024年宏观经济数据,运用政策模拟分析方法,对数字货币存在下的宏观经济响应动态进行模拟分析。研究发现:作为中央银行的一种新型政策工具,央行数字货币可以通过其流动性溢价效应和融资效应影响宏观经济的调控,有效发挥其政策传导作用。央行数字货币的存在不仅不会削弱传统货币政策传导的有效性,反而能够稳定流动性溢价和改善银行业融资条件,从而缓解宏观经济指标在商业周期和金融冲击下的波动。此外,鉴于数字技术进步带来的新发展需求,央行数字货币的发展应在积极推进与维护稳定之间寻求平衡。研究结果为科学运用央行数字货币工具以及把握中国数字人民币的先机,提供了一定的参考价值和决策依据。 展开更多
关键词 央行数字货币 流动性溢价 货币政策 数字人民币
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金融支持资源枯竭型城市转型发展:国内外模式特征对比分析与建议
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作者 张伟男 王萌 《北方金融》 2025年第10期83-88,共6页
资源枯竭型城市的转型发展是世界各国正在经历或即将面对的重要问题,目前我国已确定69个资源枯竭城市(县、区),分布在全国多个省份,这些城市转型发展的成功与否将直接影响我国经济社会高质量发展的水平成色。本文在介绍我国金融支持资... 资源枯竭型城市的转型发展是世界各国正在经历或即将面对的重要问题,目前我国已确定69个资源枯竭城市(县、区),分布在全国多个省份,这些城市转型发展的成功与否将直接影响我国经济社会高质量发展的水平成色。本文在介绍我国金融支持资源枯竭型城市转型发展现状的基础上,以德国鲁尔区和美国阿巴拉契亚区为例进行国内外对比分析,综合国内问题与国外经验,从多个方面有针对性地提出政策建议,以期为助力金融支持资源枯竭型城市实现高质量转型发展提供有价值的参考。 展开更多
关键词 资源枯竭型城市 转型发展 绿色金融 转型金融
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数字人民币试点对银行结算资金成本的影响研究
9
作者 彭筱菁 《中国价格监管与反垄断》 2026年第1期59-61,共3页
本文聚焦数字人民币试点对银行结算资金成本的传导机理与实践效应,揭示技术迭代与制度创新双重驱动下的银行成本结构变迁规律。针对成本变动特征,提出分层递进的优化策略:技术层面依托分布式账本与数据共享机制压缩系统运维成本;业务层... 本文聚焦数字人民币试点对银行结算资金成本的传导机理与实践效应,揭示技术迭代与制度创新双重驱动下的银行成本结构变迁规律。针对成本变动特征,提出分层递进的优化策略:技术层面依托分布式账本与数据共享机制压缩系统运维成本;业务层面通过场景融合与客户分层重构服务成本结构;风险层面借力智能风控与监管科技实现合规成本动态适配。研究可为商业银行平衡数字化转型投入产出提供决策依据,也可为央行完善数字货币推广策略贡献理论参考。 展开更多
关键词 数字人民币试点 银行结算 资金成本
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从宏观金融稳定视角解析人民币国际化--评《基于宏观金融稳定视角的人民币国际化策略研究》
10
作者 王庭东 《山东财经大学学报》 2025年第2期F0003-F0003,共1页
自2009年中国政府正式启动人民币国际化战略以来,人民币的跨境使用、在国际金融市场中的地位以及作为储备货币的潜力都得到了显著提高。然而,伴随着人民币国际化的推进,中国也面临着宏观金融风险增加的挑战。特别是在全球经济不确定性... 自2009年中国政府正式启动人民币国际化战略以来,人民币的跨境使用、在国际金融市场中的地位以及作为储备货币的潜力都得到了显著提高。然而,伴随着人民币国际化的推进,中国也面临着宏观金融风险增加的挑战。特别是在全球经济不确定性加剧、贸易保护主义抬头的背景下,如何有效推进人民币国际化,同时维护国内金融市场的稳定,成为一个亟待解决的重要课题。沙文兵教授团队的专著《基于宏观金融稳定视角的人民币国际化策略研究》(人民出版社,2022年)正是在这样的背景下产生的。该书以“宏观金融稳定”为主线,全面探讨了人民币国际化的现状、影响因素以及可能带来的宏观金融风险,并提出了从宏观金融稳定视角出发的人民币国际化推进策略。 展开更多
关键词 人民币国际化 国际金融市场 宏观金融风险 贸易保护主义 国内金融市场 宏观金融稳定 储备货币 推进策略
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稳中求进:人民币国际化之路的金融稳定考量——评《基于宏观金融稳定视角的人民币国际化策略研究》
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作者 张纪 张泽坤 《河南科技大学学报(社会科学版)》 2025年第2期115-118,共4页
在全球经济格局日益复杂多变的背景下,货币国际化成为国家间竞争与合作的关键领域之一[1]。特别是自2008年全球金融危机以来,以美元为主导的国际货币体系暴露出诸多弊端,促使各国纷纷探索多元化的国际货币安排[2]。作为世界第二大经济体... 在全球经济格局日益复杂多变的背景下,货币国际化成为国家间竞争与合作的关键领域之一[1]。特别是自2008年全球金融危机以来,以美元为主导的国际货币体系暴露出诸多弊端,促使各国纷纷探索多元化的国际货币安排[2]。作为世界第二大经济体,中国在这一过程中扮演着越来越重要的角色。人民币国际化不仅是中国深化对外开放、提升国家金融软实力的战略选择,也是全球经济治理结构改革的重要组成部分。它有助于降低国际贸易和投资中的交易成本[3-4],减少汇率波动带来的风险[5-6],增强国际货币体系的稳定性和包容性[7]。 展开更多
关键词 国际货币体系 人民币国际化 全球经济格局 货币国际化 金融稳定 全球金融危机 交易成本 汇率波动
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中国内地现实资产代币化合规监管
12
作者 马明亮 《法人》 2025年第11期51-53,共3页
随着中国香港、美国、欧盟等地稳定币的监管政策出台与政府的支持,RWA(Real World Assets,现实世界资产)代币化在全球范围内获得了井喷式的发展,即基于区块链技术将房地产、艺术品、大宗商品等资产转化为可交易的数字代币,旨在实现资产... 随着中国香港、美国、欧盟等地稳定币的监管政策出台与政府的支持,RWA(Real World Assets,现实世界资产)代币化在全球范围内获得了井喷式的发展,即基于区块链技术将房地产、艺术品、大宗商品等资产转化为可交易的数字代币,旨在实现资产分割与流动性的提升。为了保护投资者的正当权益,针对我国内地企业出境RWA项目,有关监管部门应当制定明确的业务合规指南,行业协会、企业应共同推进RWA的相关技术规范与重点技术攻关,确保底层资产有价值,底层资产与链上数据的锚定以及RWA的有效流动机制,以实现RWA的良性发展。 展开更多
关键词 区块链技术 资产分割 数字代币 现实世界资产
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闲话稳定币及香港稳定币条例
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作者 徐德顺 《中国商界》 2025年第17期14-15,共2页
有关稳定币的话题持续火热中,新近文章可谓汗牛充栋,似乎怎么看也看不完,而且观点纷呈、莫衷一是。闲话稳定币及香港稳定币条例,希冀从复杂深奥的货币理论与创新实践中得到一些启示。人类获取知识既要通过直接经验,更多是依靠间接经验... 有关稳定币的话题持续火热中,新近文章可谓汗牛充栋,似乎怎么看也看不完,而且观点纷呈、莫衷一是。闲话稳定币及香港稳定币条例,希冀从复杂深奥的货币理论与创新实践中得到一些启示。人类获取知识既要通过直接经验,更多是依靠间接经验。自然规律告诉我们,人的生命是有周期的,也是有限的。大千世界中各类事情林林总总、绝对无限,而人有限的一生不可能做到事事都有机会亲自实践。所以,人的知识获取大多依靠间接经验,而且一个人拥有的知识越丰富、学问越深,其通过间接经验获得的知识比重就越高。当然,个人知识的获取不能变成简单的接受,而是需要思考、甄别、比较、总结、提炼、归纳、演绎等,力求把书从读厚到读薄,切忌“‘死’读书”和“读‘死’书”。 展开更多
关键词 知识获取 间接经验 香港稳定币条例 生命周期
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全国视角下LPR调整对房地产市场的影响
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作者 华雨斐 《商业观察》 2025年第16期88-91,共4页
文章着眼全国,探讨贷款市场报价利率(LPR)调整对房地产市场的影响。通过构建向量自回归(VAR)模型,分析LPR调整对房地产成交价格和成交面积的动态影响机制。结果表明,LPR调整在短期内对房地产市场的影响较为复杂,但长期来看,LPR的上升会... 文章着眼全国,探讨贷款市场报价利率(LPR)调整对房地产市场的影响。通过构建向量自回归(VAR)模型,分析LPR调整对房地产成交价格和成交面积的动态影响机制。结果表明,LPR调整在短期内对房地产市场的影响较为复杂,但长期来看,LPR的上升会抑制房价。文章的研究成果可为理解LPR政策对房地产市场的宏观影响提供理论依据和实证支持。 展开更多
关键词 LPR 房地产市场 VAR模型 房价 成交面积
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花生价格波动影响因素研究
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作者 张长青 由松 《黑龙江八一农垦大学学报》 2025年第2期119-126,共8页
我国农产品市场发展日益成熟,国内外市场贸易十分活跃,农产品价格波动频繁,在油料作物中花生一直处于一个重要位置,我国的花生产量排名世界第一。为研究花生价格的影响因素,采用主成分分析和线性回归的方法从供需角度选取12个变量,结果... 我国农产品市场发展日益成熟,国内外市场贸易十分活跃,农产品价格波动频繁,在油料作物中花生一直处于一个重要位置,我国的花生产量排名世界第一。为研究花生价格的影响因素,采用主成分分析和线性回归的方法从供需角度选取12个变量,结果表明:花生价格变化是多种因素综合作用的结果,主要影响因素是居民储备收入、大豆价格、稻米价格、稻米产量、食品消费价格、物价等。因此,文中提出的政策建议是平衡供需、提高效率和合理分配花生产业布局。 展开更多
关键词 影响因素 价格波动 花生
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稳经济目标下中国双支柱政策的协调配合策略 被引量:1
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作者 金春雨 刘鹏宇 《当代经济科学》 北大核心 2025年第5期1-18,共18页
党的二十大报告提出在经济实现质的有效提升和量的合理增长的同时,保障金融市场的稳定运行。基于Metropolis-Hastings抽样规则的时变系数结构向量自回归(MH-TVC-SVAR-SV)模型进行实证研究,采用最大概率有向图算法(PC-max算法)的有向无... 党的二十大报告提出在经济实现质的有效提升和量的合理增长的同时,保障金融市场的稳定运行。基于Metropolis-Hastings抽样规则的时变系数结构向量自回归(MH-TVC-SVAR-SV)模型进行实证研究,采用最大概率有向图算法(PC-max算法)的有向无环图设定其短期约束矩阵,通过三维累积脉冲响应函数考察中国货币政策与宏观审慎政策对传统中央银行政策目标和资产价格的影响,探索双支柱政策的协调配合策略。实证分析结果表明:中国在经济衰退和经济过热时应分别采用扩张性和紧缩性价格型货币政策对宏观经济进行全局性和结构性的双重调控。一方面,引导基准利率变化以平抑产出和房价波动,并抑制资产负债表效应引发的“房价—产出”螺旋式自我强化的顺周期波动;另一方面,通过结构性价格型货币政策引导金融机构加大对新兴产业的融资支持力度,以促使经济重心向新兴产业而非房地产业转移,推动产业结构优化进而促进经济在中长期良性稳健发展的跨周期调节。在经济复苏时应延用经济衰退时的利率水平并搭配微调的紧缩性贷款价值比政策,以保持产出增长势头和降低房地产泡沫风险;在经济滞胀时应采用扩张性价格型货币政策进行全局性调控,有助于刺激产出增长、抑制物价和维稳房价。 展开更多
关键词 货币政策 宏观审慎政策 宏观经济 资产价格 双支柱调控
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数字人民币生态系统结构及其影响机制 被引量:3
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作者 张成虎 纪睿智 《西安交通大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第3期42-53,共12页
促进数字人民币生态系统的稳健发展,对于落实党的二十大报告中关于加速数字经济发展的相关指示至关重要。在推进主要针对流通中现金的数字人民币试点项目过程中,参与方的积极性不足,出现用户基数增长难等问题,对数字人民币生态系统的稳... 促进数字人民币生态系统的稳健发展,对于落实党的二十大报告中关于加速数字经济发展的相关指示至关重要。在推进主要针对流通中现金的数字人民币试点项目过程中,参与方的积极性不足,出现用户基数增长难等问题,对数字人民币生态系统的稳定发展构成了挑战。基于“概念界定—结构梳理—影响机制分析”的生态链路,探究数字人民币生态系统的概念,解构其特征、结构与影响机制。研究发现,数字人民币生态系统由环境子系统、主体子系统以及调节子系统组成,其中调节子系统处于生态系统的核心地位,可避免环境与主体子系统间发生直接影响,进而导致生态系统反应过于剧烈影响发展的问题。通过对系统影响机制的研究可知,正向激励与负向约束机制可大幅改善各参与方的积极性,反馈循环与动态平衡机制亦可维护系统的稳定运行。据此提出加强主体子系统的能力建设、优化环境子系统的支撑条件、强化调节子系统的监管效能以及促进子系统间的协同作用等政策建议,以有效应对数字人民币生态系统面临的挑战,推动数字人民币生态系统的健康发展。 展开更多
关键词 数字人民币 金融生态系统 生态主体系统 生态环境系统 生态调节系统 数字经济 金融体系
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高质量发展阶段中国货币政策调控方式的转型——研究述评与展望 被引量:3
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作者 汪洋 刘腾华 曹晴 《南方经济》 北大核心 2025年第1期37-52,共16页
当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利... 当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利率调控模式、市场化利率形成机制及传导机制等角度,对中国货币政策调控方式转型的代表性研究进行了系统归纳和总结。与此同时,文章从基础货币注入主渠道的优化方向、操作目标的选择与培育、中国式利率走廊机制的完善、中国式利率市场化的难点及配套改革等方面,对未来可继续深入研究或拓展的方向进行了分析。研究表明,如何推动国债成为未来中国人民银行向市场投放基础货币的主渠道,如何进一步提升DR的市场基准性和流动性、优化DR的统计、发布、监测和评估机制,如何促进中国式利率走廊与公开市场操作实现有机结合,以及如何在恰当的时机取消存款基准利率、系统推进利率市场化进程、建立更加市场化的存贷款FTP机制等问题将是未来研究的重点和难点。 展开更多
关键词 货币调控方式 基础货币 操作目标 利率走廊机制 利率传导机制
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货币政策不确定性、集团内部资源配置与企业劳动雇佣 被引量:2
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作者 潜力 郑秋石 《当代财经》 北大核心 2025年第8期99-111,共13页
党的二十届三中全会强调,要健全高质量充分就业促进机制,完善就业公共服务体系,着力解决结构性就业矛盾。在此背景下,深入探究企业劳动雇佣决策的影响因素具有重要意义。基于2007—2022年沪深A股上市公司及其子公司数据的实证研究结果显... 党的二十届三中全会强调,要健全高质量充分就业促进机制,完善就业公共服务体系,着力解决结构性就业矛盾。在此背景下,深入探究企业劳动雇佣决策的影响因素具有重要意义。基于2007—2022年沪深A股上市公司及其子公司数据的实证研究结果显示,在货币政策不确定性上升的情况下,企业集团能通过跨地区、跨行业的资源配置策略维持劳动雇佣的稳定。具体而言,货币政策不确定性会通过实物期权效应和金融摩擦效应抑制企业劳动雇佣规模,而企业集团通过内部劳动力配置缓解实物期权效应,同时借助内部资本配置弱化金融摩擦效应,从而维持劳动雇佣规模的整体稳定。这一效应在民营控股和融资受限的企业集团中更为显著。此外,在货币政策不确定性的冲击下,企业集团能通过内部资源配置持续优化劳动雇佣结构,以降低外部风险的影响。基于上述研究结论,为应对复杂经济环境下的就业挑战,政府应进一步提高货币政策的稳健性,加大对中小企业的扶持力度,加强劳动保护和社会保障体系建设,注重经济效益与社会效益的平衡。 展开更多
关键词 企业集团 劳动雇佣决策 内部劳动力市场 内部资本市场
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货币政策跨周期调控时度效:事实解析、动态关联与模拟检验 被引量:2
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作者 张龙 张伟琦 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第4期3-18,共16页
利用MI-TVP-FAVAR模型测算时变货币政策跨周期调控指数,在货币政策跨周期调控取向与经济变量表象刻画和拟合效果分析的基础上,检验二者之间的动态关联,再对货币政策跨周期调控的宏观经济效应进行反事实模拟,对比不同期限下的货币政策跨... 利用MI-TVP-FAVAR模型测算时变货币政策跨周期调控指数,在货币政策跨周期调控取向与经济变量表象刻画和拟合效果分析的基础上,检验二者之间的动态关联,再对货币政策跨周期调控的宏观经济效应进行反事实模拟,对比不同期限下的货币政策跨周期调控有效性。拟合效果分析表明,时变货币政策跨周期调控指数的动态属性显著,对《货币政策执行报告》中的调控取向具有较好拟合效果和指引功效,时效性更强。动态关系检验证实,在国际金融危机爆发和蔓延期,时变货币政策跨周期调控指数与宏观经济变量之间存在较强相依关系,但也存在时点错位问题。反事实模拟结果表明,跨周期调控能够提升货币政策有效性,复合期限更符合经济现实和货币政策调控需求。经济增长和通货膨胀对货币政策的稳定性要求存在差异,货币政策跨周期调控的宏观经济调控边际效率不同。 展开更多
关键词 货币政策 时度效 跨周期调控 边际效率
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