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美国政府债务问题的根源、现状及策略分析
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作者 樊丽明 张秋莹 《亚太经济》 北大核心 2025年第4期52-70,共19页
二战结束以来,美国政府利用财政手段调控宏观经济,形成了当前庞大的债务规模。疫情冲击后,大力救市政策下政府债务问题尤为凸显,在规模、结构和成本等方面表现突出。尽管背负沉重的债务负担,美国政府债务迄今仍在维续,其涵盖国债市场运... 二战结束以来,美国政府利用财政手段调控宏观经济,形成了当前庞大的债务规模。疫情冲击后,大力救市政策下政府债务问题尤为凸显,在规模、结构和成本等方面表现突出。尽管背负沉重的债务负担,美国政府债务迄今仍在维续,其涵盖国债市场运转、政策协同配合、制度框架配套和地方融资规范等内容的管理机制发挥了重要作用。但债务高压状态维系至今并不意味着可以永久维续,美国债务风险居高不下。特朗普再度执政后,为应对财政困境而推出的各项举措值得关注,其具体成效有待进一步观察。中国作为美国三大债权国之一,会受到美国政府债务问题本身及其战略方案的影响,应当积极应对。 展开更多
关键词 美国政府债务 历史透视 近况表现 管理体系 政策动向
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超长期特别国债比较特征、实践启示与改进取向
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作者 邓朝君 王振宇 《财政科学》 2025年第5期32-43,共12页
2024年政府工作报告首次提出发行超长期特别国债,开启了新一轮积极财政政策序幕。区别于既往特别国债的应急管理属性,本轮则凸显超长期特性。我国超长期特别国债属于新生事务,在其发行管理体系、政策可持续性以及可能引致的经济风险等... 2024年政府工作报告首次提出发行超长期特别国债,开启了新一轮积极财政政策序幕。区别于既往特别国债的应急管理属性,本轮则凸显超长期特性。我国超长期特别国债属于新生事务,在其发行管理体系、政策可持续性以及可能引致的经济风险等方面不同程度上引发了社会各界关注。为此,本文归纳提炼超长期特别国债的比较特征,系统梳理国内外特别国债政策运用经验,结合经济运行阶段性特征,深刻求解本轮超长期特别国债的特别之处和改进取向。不难发现:当前我国经济周期性、结构性矛盾交叉共振,本轮发行超长期特别国债兼具重启新一轮消费活力、重构新一轮发展动力以及重塑新一轮治理范式的责任使命。这要求我们必须从超长期特别国债区隔于一般国债的发行管理体系、政府与市场关系以及重塑经济发展模式等视角,通盘考量其改进取向,以期为将来更长一段时期的“债务善治”提供方向性指引。 展开更多
关键词 超长期特别国债 比较特征 改进取向
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估值模型视角下的我国绿色债券发展现状分析
3
作者 温清雅 《商业观察》 2025年第26期44-47,共4页
近几年我国绿色债券发行数量和规模均大幅上涨,但受制于我国债券市场监管机制不够完整、绿色债券市场起步较晚等主客观原因,目前绿色债券的估值定价方式普遍沿用普通债券定价方式。文章首先分析我国绿色债券市场发展现状,其次以估值模... 近几年我国绿色债券发行数量和规模均大幅上涨,但受制于我国债券市场监管机制不够完整、绿色债券市场起步较晚等主客观原因,目前绿色债券的估值定价方式普遍沿用普通债券定价方式。文章首先分析我国绿色债券市场发展现状,其次以估值模型视角分析我国绿色债券市场估值现状,最后针对宏观调控、披露机制、第三方认证、基础要素4方面提出可行性建议,从而填补我国绿色债券文献研究缺口,提高绿色债券内在价值。 展开更多
关键词 绿色债券 BS模型 估值模型 第三方认证
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地方信用增进公司服务区域债券市场高质量发展路径探析
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作者 张恒 《三门峡职业技术学院学报》 2025年第1期91-95,共5页
信用增进作为金融市场风险分散分担的重要基础设施,肩负着推动金融市场风险管理创新、促进直接融资发展的历史使命。地方信用增进公司作为地方政府维护区域债券市场稳定的重要抓手,在有效服务区域债券市场的同时,还面临着可持续经营能... 信用增进作为金融市场风险分散分担的重要基础设施,肩负着推动金融市场风险管理创新、促进直接融资发展的历史使命。地方信用增进公司作为地方政府维护区域债券市场稳定的重要抓手,在有效服务区域债券市场的同时,还面临着可持续经营能力受限、转型发展压力较大、行业竞争不断加剧等挑战。为此,从壮大机构资本实力、提升风险控制能力、持续优化客户结构、维护区域金融生态等方面,提出地方信用增进公司提升区域债券市场服务能力的建议。 展开更多
关键词 地方信用增进公司 区域债券市场 高质量发展
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水利工程利用专项债券分析与展望 被引量:1
5
作者 姜晗琳 刘品 +1 位作者 王鹏悦 李淼 《水利发展研究》 2025年第2期85-88,102,共5页
专项债券在支持水利基础设施建设方面发挥了重要的作用,是水利项目建设融资的重要渠道之一,如何用活用好专项债券、扩大水利有效投资具有重要现实意义。文章分析了水利工程利用专项债券的现状与特征;通过其他融资渠道对比,总结了利用专... 专项债券在支持水利基础设施建设方面发挥了重要的作用,是水利项目建设融资的重要渠道之一,如何用活用好专项债券、扩大水利有效投资具有重要现实意义。文章分析了水利工程利用专项债券的现状与特征;通过其他融资渠道对比,总结了利用专项债券在发行利率、申请条件、筹资周期、还款方式等方面的优势与特点;剖析了当前水利工程利用专项债券存在的问题;并针对2024年专项债券申报工作、破解收益不足难题、融资方式的选择、扩大项目资本金比例以及防范债务风险等方面提出展望与建议。 展开更多
关键词 专项债券 水利工程 分析与展望
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政府债务预算硬约束与地方财政可持续性提升 被引量:17
6
作者 洪源 万里 +1 位作者 秦玉奇 单昱 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第1期201-213,共13页
地方政府债务风险的不断积累已成为地方财政可持续性的最大阻碍。以新《预算法》实施后,地方政府债务管理的“开前门”和“关后门”两个阶段改革为准自然实验,分析了政府债务预算硬约束对地方财政可持续性的影响。研究发现:地方政府债... 地方政府债务风险的不断积累已成为地方财政可持续性的最大阻碍。以新《预算法》实施后,地方政府债务管理的“开前门”和“关后门”两个阶段改革为准自然实验,分析了政府债务预算硬约束对地方财政可持续性的影响。研究发现:地方政府债务管理的两阶段改革都对地方财政可持续性具有显著的正向提升影响;从作用机制来看,“开前门”和“关后门”阶段改革分别通过财政收支巩固和债务规模控制来发挥对地方财政可持续性的有效作用;异质性分析来看,地方政府举债行为激励较弱和财政监管力度较高的地方,政府债务预算硬约束对地方财政可持续性的正向效应会更加显著。研究结果为推进债务预算硬约束来防范地方政府债务风险和提升地方财政可持续性提供了政策启示。 展开更多
关键词 债务预算硬约束 地方财政可持续性 地方政府债务管理改革
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基建投资、工业土地价格与城投债发行利率 被引量:2
7
作者 王锋 陈天 刘思雨 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2024年第3期108-121,共14页
以2011-2019年中国155个城市为样本,采用面板数据模型、中介效应模型和GMM方法探讨了基建投资、工业土地价格对城投债发行利率的影响。研究结果表明:基础设施建设投资规模和工业土地出让价格对城投债发行利率分别具有正向和负向影响,且... 以2011-2019年中国155个城市为样本,采用面板数据模型、中介效应模型和GMM方法探讨了基建投资、工业土地价格对城投债发行利率的影响。研究结果表明:基础设施建设投资规模和工业土地出让价格对城投债发行利率分别具有正向和负向影响,且低碳试点城市和非试点城市存在显著的区域异质性;基建投资的总体效益与技术效益的提高有助于融资平台以较低的利率发行城投债。 展开更多
关键词 城投债发行利率 基础设施建设投资 工业用地价格 低碳试点城市
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洞悉与化解债务难题:从宏观调控体系到基于社会互惠原则的资产监控体系
8
作者 王雍君 《广西社会科学》 CSSCI 2024年第1期129-138,共10页
健全的政府债务管理高度依赖两套体系的平衡与协同。当代背景下债务财政之所以成为一个严峻的治理难题,根本原因在于现行管理框架过于依靠宏观调控体系,至少同等重要的、基于社会互惠的资产监控体系相当薄弱,难以有效发挥作用。为从根... 健全的政府债务管理高度依赖两套体系的平衡与协同。当代背景下债务财政之所以成为一个严峻的治理难题,根本原因在于现行管理框架过于依靠宏观调控体系,至少同等重要的、基于社会互惠的资产监控体系相当薄弱,难以有效发挥作用。为从根本上化解棘手的债务难题,着手推进两面作战的债务财政改革战略应作为当务之急,一方面以“逆周期规则”取代“跨年度平衡规则”,纳入相关法律以形成法定约束;另一方面全面强化基于社会互惠的资产监控体系,尤其应确保“三支柱”即会计监控、预算监控和绩效监控实现一体化运作。总的来说,从经济视角转向社会视角是必须迈出的第一步,唯有如此,债务财政隐含的复杂多元的利益结构才能得到揭示,从而使各方合理的利益诉求被平等保护成为可能,特别是力量弱势方的纳税人和未来世代的利益。与经济视角不同,社会视角考虑的是具有实实在在基础的理由,而这恰恰是政府债务治理取得丰厚回报的关键。 展开更多
关键词 债务难题 调控体系 社会互惠 监控体系 利益结构
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地方政府债务扩张与资源配置效率 被引量:4
9
作者 廖甍 孟勇 王亚飞 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期117-127,共11页
地方政府以土地出让收入作为担保和偿债来源能够放大其债务融资能力,而提高市场资源配置效率是实现经济高质量发展的重要支撑。首先,通过构建理论框架,揭示了金融摩擦异质性导致地方政府债务扩张加剧了资源错配;其次,利用中国工业企业数... 地方政府以土地出让收入作为担保和偿债来源能够放大其债务融资能力,而提高市场资源配置效率是实现经济高质量发展的重要支撑。首先,通过构建理论框架,揭示了金融摩擦异质性导致地方政府债务扩张加剧了资源错配;其次,利用中国工业企业数据,结合2009年中央政府放松地方政府债务融资管制这一外生事件,采用双重差分方法,对地方政府债务扩张的资源配置效应进行了实证检验。研究发现:地方政府债务扩张加剧了资源配置效率的损失,这一结论在经历了一系列稳健性检验后仍然成立;机制分析验证了理论框架的假设,即地方政府债务扩张相对更多的提高了民营企业融资成本和资本边际收益产品,进而拉大了部门间价值生产率的离散程度,造成资源错配的加剧;进一步分析发现,地方政府债务扩张引发的资源错配最终降低了加总的全要素生产率。上述结论丰富了现有针对中国地方政府债务经济效应分析的文献,不仅拓展了理论支撑,还提供了详实的经验证据,对防范和化解地方政府债务风险、助推经济高质量发展具有一定的参考价值。 展开更多
关键词 地方政府债务 资源错配 金融摩擦 土地财政 债务风险 土地出让
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“双碳”背景下绿色债券的跨市场风险联动及溢出效应研究 被引量:1
10
作者 王屹凡 王淑婷 王佳 《商展经济》 2024年第19期116-122,共7页
现有文献大多数仅分析了绿色债券市场和单个金融市场的溢出效应,本文旨在分析绿色债券市场、传统债券市场、股票市场和商品市场之间的均值溢出效应、波动溢出效应,通过构建TVP-VAR模型和时变格兰杰因果检验,分析了不同金融市场间的价格... 现有文献大多数仅分析了绿色债券市场和单个金融市场的溢出效应,本文旨在分析绿色债券市场、传统债券市场、股票市场和商品市场之间的均值溢出效应、波动溢出效应,通过构建TVP-VAR模型和时变格兰杰因果检验,分析了不同金融市场间的价格水平如何相互影响,通过构建DCC-GARCH模型和DY模型,探讨了不同市场间的波动性和连通性。研究结果表明,绿色债券市场和传统债券市场间存在较强的溢出效应,绿色债券和股票市场、商品市场之间的溢出效应在部分时间段内显著,且溢出效应的大小受外部因素影响显著。针对实证分析结果,本文分别从投资者和监管者两方面提出相关建议,以供参考。 展开更多
关键词 TVP-VAR 格兰杰因果检验 DCC-GARCH DY 绿色债券 跨市场风险联动 溢出效应
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公共债务、全球化和碳排放之间的相互作用对可持续发展的影响
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作者 张宇 李莉莎 《西南科技大学学报(哲学社会科学版)》 2024年第3期22-31,共10页
公共债务和碳排放对经济、环境和社会有着负面影响,使得它们成为实现可持续发展的重大挑战。尽管公共债务在提高政府保护环境能力方面发挥着重要作用,但这方面的经验证据相对较少。因此,本文基于1995—2021年67个国家的数据,研究公共债... 公共债务和碳排放对经济、环境和社会有着负面影响,使得它们成为实现可持续发展的重大挑战。尽管公共债务在提高政府保护环境能力方面发挥着重要作用,但这方面的经验证据相对较少。因此,本文基于1995—2021年67个国家的数据,研究公共债务、全球化和碳排放之间相互关系及作用机制。研究结果发现:第一,公共债务对碳排放的影响具有非线性特征,二者呈倒U型关系;第二,公共债务与全球化之间存在倒U型关系,且全球化在公共债务对碳排放的影响中存在着中介效应;第三,当我们将全球化指数分解为贸易、社会和政治三个维度进行探究时,发现公共债务通过影响贸易和社会全球化进而对碳排放存在影响,而政治全球化效应不显著。基于以上研究结论,本文建议政策制定者通过公共债务管理减少碳排放,应优先考虑对可持续发展的投资,支持环境友好型政策,同时严格控制债务增长带来的相关风险。 展开更多
关键词 公共债务 全球化 碳排放 相互作用 影响
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SW型先行景气指数建设的实证研究 被引量:18
12
作者 王金明 程建华 杨晓光 《中国管理科学》 CSSCI 2007年第4期116-123,共8页
本文利用我国1997年1月到2006年5月的月度经济数据,探讨建设SW型先行景气指数的可能性。实证研究结果表明,利用一致指标计算的SW景气指数较好地反映了实际经济运行状况,与NBER一致合成指数各有千秋;而基于先行指标的SW型先行景气指数存... 本文利用我国1997年1月到2006年5月的月度经济数据,探讨建设SW型先行景气指数的可能性。实证研究结果表明,利用一致指标计算的SW景气指数较好地反映了实际经济运行状况,与NBER一致合成指数各有千秋;而基于先行指标的SW型先行景气指数存在着不稳定、表现力差的缺点;但是基于预测的SW型先行景气指数,则有较好的预警性质。 展开更多
关键词 SW景气指数 一致合成指数 SW型先行景气指数
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基于面板数据的中期票据信用利差研究 被引量:26
13
作者 李岚 杨长志 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2010年第8期73-77,共5页
基于2008年4月至2009年11月的月数据,本文实证结果表明,中期票据信用利差的变化与10年期国债收益率、中期票据月成交频率、固定资产投资同比增速、PMI以及M2与M1同比增速之差的变化负相关,且回归系数大多显著。然而,模型解释力不足30%,... 基于2008年4月至2009年11月的月数据,本文实证结果表明,中期票据信用利差的变化与10年期国债收益率、中期票据月成交频率、固定资产投资同比增速、PMI以及M2与M1同比增速之差的变化负相关,且回归系数大多显著。然而,模型解释力不足30%,与国外实证结论一致。同时,模型解释力随财务杠杆的上升和信用资质的降低而提高,随剩余期限的缩短和股东背景的增强而提高。后者与现有研究相悖,主要原因可能是中期票据发行利率及收益率存在顶板效应。 展开更多
关键词 中期票据 信用利差 企业债 债务工具
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不同类型债务对经济增长及波动的影响 被引量:12
14
作者 杨攻研 刘洪钟 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2014年第4期31-39,共9页
本文在细分债务类型的基础上,利用18个OECD国家1980—2009年的面板数据,采用动态面板GMM方法分别考察了政府债务、企业债务和家庭债务对经济增长及波动的影响。实证结果表明:1980—2009年期间,三种类型的债务均对经济增长产生了抑制作用... 本文在细分债务类型的基础上,利用18个OECD国家1980—2009年的面板数据,采用动态面板GMM方法分别考察了政府债务、企业债务和家庭债务对经济增长及波动的影响。实证结果表明:1980—2009年期间,三种类型的债务均对经济增长产生了抑制作用,私人债务(尤其是企业债务)的负向影响大于政府债务,但后者的影响随时间不断增强;同时经济增长越缓慢,债务的抑制作用越明显。从经济波动层面考察,政府与家庭债务对宏观经济的平稳运行起到了积极作用,企业债务是经济波动的重要来源,并且波动幅度较大时,企业债务对波动的放大效应也随之增加。这对于认识当前全球经济的争论乃至我国的债务问题均具有重要启示意义。 展开更多
关键词 政府债务 私人债务 经济增长 经济波动
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关于可转换债券定价模型的研究 被引量:22
15
作者 郑小迎 陈金贤 《预测》 CSSCI 1999年第3期40-43,共4页
本文首先对可转换债券的性质及其相关内容进行了深入分析,并给出影响其发行效果的Rate-Price组合模型。然后,在详细考察标的变量——利率和股票价格行为特征的基础上,运用无风险套利原理推导出关于可转换债券的双因素定价... 本文首先对可转换债券的性质及其相关内容进行了深入分析,并给出影响其发行效果的Rate-Price组合模型。然后,在详细考察标的变量——利率和股票价格行为特征的基础上,运用无风险套利原理推导出关于可转换债券的双因素定价模型。 展开更多
关键词 可转换债券 无风险套利原理 双因素定价模型
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我国地方政府性债务风险预警模型构建研究 被引量:16
16
作者 金荣学 张楠 张迪 《湖南财政经济学院学报》 2013年第1期116-121,共6页
运用多层次结构分析法建立指数指标,引入经济、社会等不可控性外生因素指标体系,提出债务风险评估的"逆向指标"和"正向指标",并运用德尔菲法进行权重赋值。以此为基础,提出了加强地方政府性债务风险防范的政策建议... 运用多层次结构分析法建立指数指标,引入经济、社会等不可控性外生因素指标体系,提出债务风险评估的"逆向指标"和"正向指标",并运用德尔菲法进行权重赋值。以此为基础,提出了加强地方政府性债务风险防范的政策建议:宏观上,改革现行的财政体制和官员考核机制;中观上,规范地方政府借债机制,建立债务风险预警机制;微观上,厘清地方政府与融资平台的关系,规范地方融资平台公司,实现商业化运作。 展开更多
关键词 地方政府性债务 预警模型 风险评估
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全球次级债危机对我国债券市场信用评级的启示 被引量:11
17
作者 贺晓波 李杨 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2008年第4期21-23,28,共4页
由于现代金融体系的全球化,以及参与美国次级债券的投资机构众多,美国次级债危机很快在全球蔓延开来,逐步演变成了一场全球信用危机,而一贯被人们寄予厚望的信用评级机构在这场愈演愈烈的危机中却备受指责。这场全球性的信用危机为我国... 由于现代金融体系的全球化,以及参与美国次级债券的投资机构众多,美国次级债危机很快在全球蔓延开来,逐步演变成了一场全球信用危机,而一贯被人们寄予厚望的信用评级机构在这场愈演愈烈的危机中却备受指责。这场全球性的信用危机为我国债券市场信用评级制度的完善提供了有益的启示。 展开更多
关键词 次级债 信用评级机构 利益关联 启示
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信用类债券的政府信用及违约承担机制研究 被引量:6
18
作者 周梅 刘传哲 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2013年第12期56-59,共4页
建立信用违约承担机制是转变政府一再为信用类债券违约兜底的前提,也是债券信用风险得以合理分散的根本途径。通过对中国信用债市场发展现状、发展原因和国家政策等方面的分析,揭示出信用债市场目前存在的突出问题:信用债以政府信用为... 建立信用违约承担机制是转变政府一再为信用类债券违约兜底的前提,也是债券信用风险得以合理分散的根本途径。通过对中国信用债市场发展现状、发展原因和国家政策等方面的分析,揭示出信用债市场目前存在的突出问题:信用债以政府信用为主导、信用风险依然集聚在银行体系。针对以上问题提出解决方案,尝试建立以信用违约互换(CDS)为中心、专业评级机构、信息披露制度和信用债券合理定价为支撑的信用违约承担机制。 展开更多
关键词 CORPORATE BONDS govemment CREDIT DEFAULT risk undertaking mechanism
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地方政府债务问题研究的最新进展 被引量:12
19
作者 马金华 王俊 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期16-22,共7页
近年来,地方政府债务问题已成为影响中国经济长期稳定增长不可忽视的重要因素。本文从国际和国内两方面,讨论地方政府债务研究相关最新进展,在对比分析国内外研究的基础上,提出推动国内相关研究的一些建议。
关键词 地方政府 债务 最新进展
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基于遗传算法的设计结构矩阵优化方法研究 被引量:11
20
作者 盛海涛 魏法杰 《中国管理科学》 CSSCI 2007年第4期98-104,共7页
分析了DSM(Design Structure Matrix)优化方法的研究现状及不足,接着以耦合强度为基础,提出了数字化的设计结构矩阵。以此矩阵为基础,以遗传算法为优化工具,经过目标函数的设立,编码、交叉算子、变异算子等的设计,提出了一个新的DSM优... 分析了DSM(Design Structure Matrix)优化方法的研究现状及不足,接着以耦合强度为基础,提出了数字化的设计结构矩阵。以此矩阵为基础,以遗传算法为优化工具,经过目标函数的设立,编码、交叉算子、变异算子等的设计,提出了一个新的DSM优化方法。以飞机某一部件的设计过程为例,实现了设计的时间、费用及过程优化,并与现有算法作了对比分析,验证了新优化方法在寻优效率、目标函数、及最优化结果等方面的优越性能。 展开更多
关键词 设计结构矩阵 信息反馈 产品研发 遗传算法
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