前景理论及其对证券市场投资者的启示
被引量：15
Perspective Theory and Its Enlightenment to Securities Investors
摘要
根据前景理论,投资者应该寻找到贪婪和恐惧之间的平衡点,在参与我们这个新兴市场的过程中更“理性”地把握自己的心态,冷静地看待这个纷繁复杂的市场。
出处
《证券市场导报》
北大核心
2003年第2期14-18,共5页
Securities Market Herald
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6Prospect Theory的中文翻译,目前国内还没有统一,本文我们将Prospect Theory翻译为前景理论.而Kahneman和Tverskey为何将他们提出的理论称为Prospect Theory,也是个令人困惑的问题,因为Prospect Theory的名称和主题似乎不是非常相关.Bernstein(1998)在Against the Gods一书中提到,他曾就这个问题问过Kahneman,Kahneman解释说他们只是要找一个容易引人注意的名字.
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7根据Kahneman和Tverskey的定义,如果一个前景(x,p;y,q)中x,y＞0且p+q=1那么这种前景称为绝对为正的(strictly positive);如果x,y＜0且p+q=1,那么这种前景称为绝对为负的(strictly negative);如果前景既不是绝对为正的也不是绝对为负的,即p+q＜1或x≥0≥y或x≤0≤y,那么这种前景称为正常的(regular).
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8纽约证券交易所(NYSE)的统计表明,截止1999年底,机构投资者持股比重约占总市值的50.2%,交易额占总成交金额的57.9%,可见在NYSE机构投资者占据着主导地位.
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8关于N的取值是个相对主观的。由于中国股市存在以散户投资者为主，平均持股时间短等特点(施东晖，2001)，在本文中我们对N取2、3、4、6、8、12、16、24、48分别进行实证分析。
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9要检验期望理论，需要确定投资者的“收益”范围和“损失范围”。根据过去N周是价格上升还是下降来对股票进行分类意味着我们以收益率为0来定义所选时间区间内投资为收益或损失。
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