摘要
当前 ,利率市场化正按照“先农村后城市、先外币后本币、先贷款后存款、先浮动后放开”的顺序进行。随着中国加入WTO进入倒计时 ,利率市场化对中国金融业而言似乎更加迫切。本文在论证间接金融中介 (银行类金融机构 )垄断地位及其宏观经济后果的基础上 ,比较现阶段中国金融业 ,特别是银行业的浮动利率和管制利率安排 ,试图证明 :利率市场化并非中国金融改革的当务之急。在现有机构格局下 ,利率过早浮动或放开会导致信贷市场非均衡和结构扭曲。因此 ,我们面临两种不同的金融改革道路 :一是“顺序思路”(sequenc ing) :先实行相对宽松的依法准入监管 ,培植金融市场经典意义上的竞争 ,其后放开利率 ,才能真正造就利率市场化带来的消费者福利增进 ;二是“现实思路” :如果因为种种原因 ,我们暂时无法改变现有机构垄断格局 ,应暂缓利率市场化进程 ,优先进行质量管制 ,提高企业和居民金融消费水平。文章将证明 ,过早的利率市场化将损害资金的最终消费者 (企业和居民 )的利益。
This paper shows the monopoly of financial intermediaries in China's financial market,and its macroeconomic consequences.Given such institutional framework,this paper proves that a too early interest rate liberalization leads to nonequilibrium in China's credit market and price distortins.Therefore,China's reform on interest rate regimes is on a crossroad.One solution is a sequencing arrangement with two separate steps.Step one,to construct a competing credit market to replace the monopoly in presence.Step two,to liberalize interest rates.The other alternative is maintaining current interest rate regulation,i.e. interest rate cap,since the market structure restructuring is expected to be a long march.
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2001年第4期46-57,共12页
Journal of Financial Research
