摘要
本文基于Myers和Majluf的模型框架,对控股股东的配股决策条件及配股动机进行理论分析,研究表明配股融资存在三种动机:时机性圈钱、无条件圈钱以及投资好项目。在此基础上,本文根据控股股东参与配股程度、配股定价及募集资金使用情况等方面,对三种动机的具体表现及对公司经营业绩的影响进行实证检验。研究发现:控股股东放弃全部配股权或变更募集资金投向的配股公司很可能具有时机性圈钱或无条件圈钱动机;投资好项目动机主要存在于未放弃全部配股权且同时也未变更资金投向的配股公司中;而未放弃全部配股权但同时变更资金投向的公司,配股后业绩下降最多,其控股股东存在先支持、后掏空的行为。
出处
《中南财经政法大学学报》
CSSCI
北大核心
2013年第6期86-95,共10页
Journal of Zhongnan University of Economics and Law
基金
江苏省教育厅人文社会科学基金资助项目"关联交易中大股东利益输送行为发生机理研究"(2010SJB630041)
教育部人文社会科学基金资助项目"高质量的内部控制创造价值了吗?--基于风险与资本成本视角的分析"(10YJC630404)
