摘要
本文是针对羊群行为所做的研究,采用中国期货市场的高频数据进行了实证检验。与以往的研究不同,本文使用中国三大期货交易所上市交易的所有期货连续合约日内每笔交易数据,通过羊群行为强度统计检验与交易时间间隔检验两种方法进行对比研究。研究发现中国期货市场上存在着一定程度的羊群行为,并且在期货价格下跌时表现得尤为明显,但并没有证据显示有大规模羊群行为存在。而所发现的一定程度的羊群行为可以帮助基本面信息迅速进入期货价格中,从而使得中国期货市场运行更为有效。
The article conducts an empirical test using high-frequency data of China＇s futures market to study herd behavior.Unlike previous researches,the article uses all the daily transactions of futures contracts in three futures exchanges,and conducts comparative research by intensity statistical test and time interval test.The result shows that there is herd behavior to some extent in China＇s futures market,especially when the futures price slumps.But no evidence proves the existence of large-scaled herd behavior.The herd behavior could help information quickly reflected in futures price,and improve the efficiency of China＇s futures market.
出处
《上海金融》
CSSCI
北大核心
2011年第3期78-82,共5页
Shanghai Finance
基金
国家自然科学基金项目(70873055)
教育部人文社会科学研究规划项目(08JA790064)的资助
