摘要
本文运用1994～2008年的季度数据,在VECM模型框架下,实证分析货币供给M1、M2与GDP、CPI、利率等宏观经济变量之间的长期均衡关系和短期动态调整系数,目的在于检验我国货币政策的有效性,以及M1和M2,哪个指标更适合作为货币政策的中介目标。结果显示,在样本期间,央行的货币政策是积极有效的。同时,从可控性和相关性看,M2应当成为货币政策的中介目标。此外,本文对央行2007年以来货币政策中介目标调整的含义进行了解析。
Based on the Vector Error Correction models(VECM) ,this paper empirically investigates the cointegrations and dynamic adjustments between China's money stock(M1 and M2,respectively) ,GDP,CPI and interest rate,etc. The sample period is from 1994Q1 to 2008Q4. The aims of the study are to evaluate the effect of the China's monetary policy,and to investigate that whether M1 or M2 should be the intermediate target of monetary policy. The results indicate that the monetary policy is active and effective during the sample period. Meanwhile,according to the characteristics of the intermediate target of the monetary policy,M2 is more appropriate to be the intermediate target.
出处
《金融评论》
2010年第5期28-36,共9页
Chinese Review of Financial Studies
基金
中国社会科学院2007年度重点课题"中国价格形成机制研究"
2008年度重大课题"经济模型前沿理论与方法及其在中国经济分析与政策模拟中的应用研究"的资助
关键词
货币供给
中介目标
VECM模型
China's Money Supply
Intermediate Target
VECM Model
