中国上市公司“过度投资”问题的实证研究被引量：9

导出

摘要经理人有可能将自由现金流投入到能够给自己带来私人收益的非盈利项目，进而导致企业过度投资。目前由于公司治理机制尚未发挥实质性作用，中国上市公司过度投资倾向十分明显。论文在利用主成份分析法衡量企业成长机会的基础上，建立计量模型，创造性地对上市公司“过度投资”问题进行了实证研究，发现中国上市公司“过度投资”确实相当严重，且有不断加剧的倾向；而且自由现金流充足的公司更易发生过度投资。

作者李鑫

机构地区山东大学管理学院

出处《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第09B期42-47,共6页 Journal of Financial Research

关键词过度投资公司治理自由现金流企业投资代理问题

分类号 F31 [经济管理—产业经济] F32 [经济管理—产业经济]

引文网络
相关文献

参考文献12

1潘敏,金岩.信息不对称、股权制度安排与上市企业过度投资[J].金融研究,2003(1):36-45. 被引量：177
2何金耿,丁加华.上市公司投资决策行为的实证分析[J].证券市场导报,2001(9):44-47. 被引量：123
3刘怀珍,欧阳令南.经理私人利益与过度投资[J].系统工程理论与实践,2004,24(10):44-48. 被引量：38
4中国人民银行货币政策分析小组.《2004年第一季度中国货币政策执行报告》，中国金融出版社，2004年
5Jensen,M.. Agency oosts of free cash flow,corporate finance and takeovers[J]. American Economic Review,1986(76) :323 -329.
6Shleifer, and V ishny. Managerial entrenchment:The case of managerspecific investment[ J ]. Journal of Financial Economics, 1988 (25) : 123 - 140.
7Noe,T. H. and M. J. Rebello. Renegotlation,investment horizons and managerial discretion[J]. Journal of Business, 1997 (70) :385 -407.
8Stulz, Rene. Managerial discretion and optimal financing choices [ J ]. Journal of Financial Economics, 1990 ( 26 ) :3 - 27.
9Fazzari,Steven M. , R. Glenn Hubbard and Bruce C. Petersen. Financing constraints and corporate investment [J]. Brookings Papers on Economic Activity, 1988 (1) :141 -195.
10Myers, S. C. and Nicholas S. Majluf. Corporate financing and investment decision when firms have information that investors do not have[J]. Journal of Financial Economics, 1984( 13 ) :187 -221.

二级参考文献24

1黄少安,张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究,2001,36(11):12-20. 被引量：975
2Myers S C. Determinants of corporate borrowing[J]. Journal of Financial Economics 1977, 5(1):147-176.
3Jesen M C, Meckling W H. Theory of firm: managerial behavior, agency costs and capital structure[J]. Journal of Financial Economics1976, 3(2):305-360.
4Jensen M C. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers[J]. American Economic Review, 1986, 76(3):323-329.
5Rosen S. Authority, control, and the distribution of earning[J]. Bell Journal of Economics,1982, 13(2):311-324.
6Barro J R. Pay, performance and turnover of bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics, 1990,8(3):448-482.
7Conyon M J, Schwalbach J. Corporate governance, executive pay and performance in europe[A]. Executive Compensation and Shareholder Value[C], Kluwer Academic Publishers,1999.
8Stulz, R. M. Managerial discretion and optimal financing policies[J]. Journal of Financial Economics 1990, 26(1):3-27.
9Alti, A. How sensitive is investment to cash flow when financing is frictionless?[J]. Journal of Finace, 2003, 58(2):707-722.
10Motta,A. D. Managerial incentive and internal capital market[J]. Journal of finance, 2003, 58(3):1193-1219.