溢出效应与门限特征:金融开放条件下国际证券市场风险对中国市场冲击机理被引量：24

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摘要伴随着全球经济一体化和我国金融市场逐渐开放,国际证券市场风险对我国市场冲击愈来愈明显。本文应用单变量MSVAR模型和二元向量SWARCH模型实证分析了来自海外市场风险冲击的机理。采用美国S&P500指数、英国FTSE350指数、日本Nikkei225指数和中国上证综指周收益率数据,按照市场波动状态划分为"高"、"低"两个风险积聚状态,不同风险积聚水平下状态相关系数估计结果存在的显著差异,表明国际证券市场对我国市场存在风险溢出效应,且具有明显的"门限特征",高市场风险积聚状态下海外市场与沪市间正相关性,市场的整体风险性强;低市场风险积聚状态下,市场间负相关,市场整体表现出较低的系统风险特征。因此,国际证券市场对我国市场风险溢出传导机理依赖于市场的风险积聚状态。

作者丁志国苏治杜晓宇

机构地区吉林大学数量经济研究中心清华大学经济管理学院吉林大学商学院

出处《管理世界》 CSSCI 北大核心 2007年第1期41-47,共7页 Journal of Management World

基金 2006年国家社会科学基金项目(06CJL006) 2005年国家自然科学基金项目(70573040) 2005年教育部重大项目(05JJD790005) 2006年教育部留学归国人员科研启动基金项目(2006331) 985国家经济分析与预测哲学社会科学创新基地资助。

关键词金融开放溢出效应门限特征向量SWARCH模型 MSVAR模型

分类号 F831.51 [经济管理—金融学]

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