摘要
一、杠杆兼并及其特征 本世纪70年代以来,美国国内劳动生产率停滞不前,反映在股票的市场价格上,虽然时涨时跌,但总的来说都低于它所代表的资产帐面价值。为实现价差,不少公司跃跃欲试,企图通过收购公司股票达到控制公司经营权的目的。这些收购者专门成立虚拟公司或纸上公司(Paper company),由该公司以目标公司为抵押发行债券和股票,筹集大量资金来收购目标公司。这类购并又称为杠杆兼并(Leveraged buyout)。杠杆兼并具有一些不同于其它购并方式的特征,它们是: 1.兼并公司主要不是运用自有资金,而是通过对外融资举债(财务杠杆)方式筹集巨额资金采完成购并。如1988年,亨利·克莱斯对雷诺烟草公司的收购中整个兼并价金高达250亿美元,但亨利·克莱斯动用的自有资金却仅为1500万美元,即99.5％的资金是靠外筹集。 2.兼并价金绝对值极其庞大,令人瞠目结舌、不可置信。如1988年3月,谢夫隆石油公司收购美国第五大石油公司——海湾石油公司,价金为133亿美元;1996年3月,美国富国银行收购洛杉矶第一州际银行,价金为127亿美元。 3.
出处
《特区经济》
北大核心
1996年第5期50-51,共2页
Special Zone Economy
