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Analysis on the Impact of Wealth Effect of Stock Market on China's GDP Growth
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作者 WANG Chunyu YANG Ruilin 《外文科技期刊数据库(文摘版)经济管理》 2021年第2期199-203,共5页
With the gradual improvement and expansion of China's capital market, the use of stock and other instruments to participate in the capital market has become a common way for residents to allocate assets, which can... With the gradual improvement and expansion of China's capital market, the use of stock and other instruments to participate in the capital market has become a common way for residents to allocate assets, which can not only preserve the value of assets, but also enjoy the development dividend of listed companies. After the economic crisis in 2008, China's economic dependence on foreign countries dropped to 35%, so it is particularly important for China to boost domestic demand at this stage. Theoretically, the A-share market is the main market to stimulate domestic consumption. Whether the A-share market will affect residents' consumption level is highly consistent with economic development. Compared with some developed economies in the world, the share of GDP in the stock market has remained at a high level for many years. With the continuous development of China's capital market, can the wealth effect of the stock market gradually boost GDP? 展开更多
关键词 wealth effect of stock market CONSUMPTION Shanghai and Shenzhen 300 index economic growth
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数字乡村建设对农民农村共同富裕的影响研究——基于财富创造和普惠共享视角 被引量:4
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作者 刘传明 赵书晨 《财经研究》 北大核心 2025年第3期65-79,共15页
数字乡村建设是“数字中国”与乡村振兴战略的重要结合点,是促进农民农村共同富裕的重要驱动力量。文章基于县域数字乡村指数与中国家庭金融调查(CHFS)的匹配数据,考察了数字乡村建设对农民农村共同富裕的影响效应及其作用机制。研究发... 数字乡村建设是“数字中国”与乡村振兴战略的重要结合点,是促进农民农村共同富裕的重要驱动力量。文章基于县域数字乡村指数与中国家庭金融调查(CHFS)的匹配数据,考察了数字乡村建设对农民农村共同富裕的影响效应及其作用机制。研究发现,数字乡村建设对农民农村共同富裕具有显著的促进作用。具体而言,数字乡村建设既能提升农民家庭的财富水平,也能促进发展成果的普惠共享,但前者的效应更加显著。作用机制分析表明,数字乡村建设主要通过三条路径促进共同富裕:一是激发农民家庭创业活力,二是促进农民社会资本积累,三是优化农民家庭金融资产配置。这些机制共同形成了“财富创造效应”和“普惠共享效应”。异质性分析表明,在家庭层面,数字乡村建设对男性户主家庭和无老年人家庭的促进作用更加明显;在区域层面,其对东中部地区和产业结构较发达地区的影响效应更大。文章的研究为进一步推进数字乡村建设、探索共同富裕实现路径提供了重要启示。 展开更多
关键词 数字乡村 农民农村共同富裕 财富创造效应 普惠共享效应
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人口老龄化对中国货币政策资产价格渠道的影响分析 被引量:1
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作者 方显仓 《学术论坛》 北大核心 2025年第1期86-98,共13页
文章聚焦人口老龄化与货币政策资产价格渠道之间的潜在关联,通过把人口老龄化因素纳入消费、投资和货币需求函数的分析发现,人口老龄化倾向于降低投资(投机)性货币需求对利率的敏感度,使实际投资的利率敏感度和交易性货币需求的收入敏... 文章聚焦人口老龄化与货币政策资产价格渠道之间的潜在关联,通过把人口老龄化因素纳入消费、投资和货币需求函数的分析发现,人口老龄化倾向于降低投资(投机)性货币需求对利率的敏感度,使实际投资的利率敏感度和交易性货币需求的收入敏感度在松紧环境下具有不对称性,因而弱化扩张性货币政策资产价格渠道传导的q效应和财富效应。但是,紧缩性货币政策的效应具有不确定性,主要是因为人口老龄化程度加深引起投资(投机)性货币需求的利率敏感度下降,加之紧货币环境下实际投资的利率敏感度增加,故紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的q效应很可能增强,而交易性货币需求对财富下降并不敏感,加之投资性货币需求的利率敏感度和公众消费倾向都下降,三重机制叠加导致紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的财富效应具有不确定性。基于2000—2022年我国31个省级面板数据的回归分析发现,现阶段人口老龄化弱化了我国货币政策资产价格渠道的传导效果。我国应密切关注人口老龄化对货币政策传导的潜在影响,根据投资的利率弹性、投资性货币需求的利率弹性和持币倾向的收入弹性,调整政策方向和力度,探寻新型货币政策调控工具;深化金融市场改革,更好满足老年人的财富管理需求;强化政策支持体系建设,减缓人口老龄化进程。 展开更多
关键词 人口老龄化 货币政策 资产价格渠道 Q效应 财富效应
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数字乡村发展对农户财富的影响效应研究
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作者 张凯 曹斌 +1 位作者 李容 郭子玉 《技术经济与管理研究》 北大核心 2025年第5期73-78,共6页
基于北京大学中国家庭追踪调查CFPS数据实证检验了数字乡村对农户财富的影响效应研究。结果表明:数字乡村显著提高了农户财富水平,在进行一系列稳健性检验后结果仍然成立。在此基础上验证了户主受教育水平的正向调节作用。中介检验发现... 基于北京大学中国家庭追踪调查CFPS数据实证检验了数字乡村对农户财富的影响效应研究。结果表明:数字乡村显著提高了农户财富水平,在进行一系列稳健性检验后结果仍然成立。在此基础上验证了户主受教育水平的正向调节作用。中介检验发现,数字乡村通过增加私营就业和提高非农收入提升农户财富水平。进一步门槛检验发现,随着户主年龄增长,数字乡村对农户财富水平存在“边际”递减的非线性影响。 展开更多
关键词 数字乡村 农户财富 调节效应 中介效应 私营就业 非农收入
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面向财富累积的概率模型分析及其应用
5
作者 李琴 冯旻昱 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第3期556-570,共15页
为提升分布函数在收入数据上的拟合效果,本文构建了一种新的概率模型-个体财富累积分布,提出了财富从社会到个体之间的累积和分配过程,推导出财富累积函数及其统计性质。从结果来看,本文提出的财富累积分布同时具有帕累托分布和对数正... 为提升分布函数在收入数据上的拟合效果,本文构建了一种新的概率模型-个体财富累积分布,提出了财富从社会到个体之间的累积和分配过程,推导出财富累积函数及其统计性质。从结果来看,本文提出的财富累积分布同时具有帕累托分布和对数正态分布的性质,即稳定的社会中少部分人拥有较多或大量的财富,拥有极其少财富的人所占比例也很少,大部分人拥有较少的财富,该分布具有厚尾特征且呈现右偏。最后,本文将得出的概率模型拟合了菲律宾、韩国和英国三个国家的家庭收入或个人财富数据,进一步证实本文提出的个体财富累积分布在实际数据中具有良好的拟合优度和应用价值。 展开更多
关键词 个体财富累积分布 厚尾 右偏 马太效应 相似度
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房产财富效应对家庭消费的影响
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作者 张文珺 朱启贵 《上海交通大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第7期133-156,共24页
本文通过实证定量研究,探讨了我国家庭房产资产、金融资产及其他非金融资产对消费的拉动作用,并分析了房产资产促进消费的机制。基于CFPS 2010—2020年六期微观面板数据,本文采用固定个体和时点效应模型,考察了房屋拥有状况、是否出租... 本文通过实证定量研究,探讨了我国家庭房产资产、金融资产及其他非金融资产对消费的拉动作用,并分析了房产资产促进消费的机制。基于CFPS 2010—2020年六期微观面板数据,本文采用固定个体和时点效应模型,考察了房屋拥有状况、是否出租、非房贷负债等核心变量对消费的影响。结果表明,房产资产增长能够促进消费,但其促进作用相对较弱,金融资产增长对消费的拉动作用不明显,而其他非金融资产的消费拉动效应最为显著。此外,出租房产获取租金并非房产促进消费的必要条件,房产抵押效应也未能显著提升消费。本文的发现为理解房产财富效应的传导机制提供了新的视角,并为政策制定者提供了促进消费的政策启示。 展开更多
关键词 家庭消费 财富效应 资产形式 传导逻辑
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武陵山片区新型城镇化对城乡收入差距的空间效应及影响机制
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作者 王凯 赵燕 +2 位作者 谭佳欣 关锐 甘畅 《热带地理》 北大核心 2025年第3期386-398,共13页
基于2014—2021年武陵山片区71个县域单元的面板数据,运用空间杜宾模型、中介效应模型和面板门槛模型,探究新型城镇化对城乡收入差距的空间效应及影响机制。结果表明:1)新型城镇化与城乡收入差距存在显著的空间正相关性,且新型城镇化对... 基于2014—2021年武陵山片区71个县域单元的面板数据,运用空间杜宾模型、中介效应模型和面板门槛模型,探究新型城镇化对城乡收入差距的空间效应及影响机制。结果表明:1)新型城镇化与城乡收入差距存在显著的空间正相关性,且新型城镇化对城乡收入差距具有显著的空间溢出效应;2)新型城镇化通过提高数字普惠金融发展水平和推动产业结构升级缩小城乡收入差距;3)新型城镇化对城乡收入差距的影响受到自身和经济发展水平的制约,均存在单门槛效应,分别呈现边际递减规律和倒“U”型变动态势。 展开更多
关键词 共同富裕 新型城镇化 城乡收入差距 空间溢出 门槛效应 武陵山片区
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数字普惠金融、新质生产力与城乡共同富裕 被引量:1
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作者 解明杰 黄婉婷 卢秀茹 《河北科技师范学院学报(社会科学版)》 2025年第2期24-34,共11页
选用2012-2022年30个省市区面板数据,构建双向固定效应模型探究数字普惠金融对城乡共同富裕的影响效应与内在作用机制。结果表明:数字普惠金融显著提升城乡共同富裕水平,这一结论在经过稳健性检验后仍然成立。中介效应分析显示,数字普... 选用2012-2022年30个省市区面板数据,构建双向固定效应模型探究数字普惠金融对城乡共同富裕的影响效应与内在作用机制。结果表明:数字普惠金融显著提升城乡共同富裕水平,这一结论在经过稳健性检验后仍然成立。中介效应分析显示,数字普惠金融可以通过培育新质生产力来促进城乡共同富裕。异质性分析指出,数字普惠金融在粮食主产区和沿海地区对城乡共同富裕的推动作用更强。空间计量结果显示,数字普惠金融对城乡共同富裕具有明显的空间溢出效应,意味着数字普惠金融的发展不仅能够促进该地区城乡共同富裕,也能够提高邻接地区的城乡共同富裕水平。 展开更多
关键词 数字普惠金融 共同富裕 新质生产力 空间溢出效应
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财富效应对消费影响的实证研究——基于中国近10年来的季度数据
9
作者 刘惠惠 唐鹏鹏 《山东商业职业技术学院学报》 2025年第3期23-27,共5页
2023年消费成为我国经济增长最大推动力,拉动经济增长4.3%,对经济增长贡献率达到82.5%。如何进一步释放我国的消费潜力促进经济的长足发展,研究中国的消费函数有重要的意义。在前人研究的基础上,采用协整、误差修正模型等方法对中国消... 2023年消费成为我国经济增长最大推动力,拉动经济增长4.3%,对经济增长贡献率达到82.5%。如何进一步释放我国的消费潜力促进经济的长足发展,研究中国的消费函数有重要的意义。在前人研究的基础上,采用协整、误差修正模型等方法对中国消费函数进行了实证研究,研究发现:1.人均消费、人均收入、房价、上证指数、深证成指均为一阶单整序列,且存在着协整关系。2.在长期关系中,中国居民的边际消费弹性为0.86;房产对消费没有显著的影响;股市代表的虚拟财富对消费有显著的影响,但不同股市影响方向并不相同。3.短期来说,财富变动对消费变动无显著的影响,收入变动对消费变动有显著的正向影响,与长期关系的偏差中的46.83%会被系统修正。 展开更多
关键词 消费函数 协整 误差修正模型 财富效应
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“义利”可以并行吗:环境社会投资的财富效应——来自上市公司并购重组的经验证据
10
作者 国文婷 朱兰亭 《哈尔滨工业大学学报(社会科学版)》 2025年第5期151-160,共10页
“义利之辩”是经济社会领域的经典议题,讨论的核心在于如何平衡环境社会投资与经济效益的关系。基于“投入-产出-时间”理论框架,发现环境社会投资能通过信息传递、声誉粘性和风险承担机制显著提升并购财富效应,而且这一积极影响在资... “义利之辩”是经济社会领域的经典议题,讨论的核心在于如何平衡环境社会投资与经济效益的关系。基于“投入-产出-时间”理论框架,发现环境社会投资能通过信息传递、声誉粘性和风险承担机制显著提升并购财富效应,而且这一积极影响在资本市场开放度较低、文化凝聚力不足、融资约束较强、重污染行业及非国有企业中更加突出。经济后果分析表明,环境社会投资对并购财富效应的提升能进一步激发企业创新活力和推动高质量发展。文章在并购金融理论框架内揭示了非财务投资与财务效益之间的共生关系,为理解“义利并行”的实现机制提供了理论解释与经验证据,也为构建可持续的现代化产业体系提供了有益启示。 展开更多
关键词 并购重组 财富效应 信息传递 声誉粘性 风险承担 ESG
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分拆上市对企业长期绩效的影响效应研究
11
作者 李彦宏 《商业观察》 2025年第16期16-18,23,共4页
在资本市场持续发展进程中,企业分拆上市已成为提高企业价值、优化资本结构的关键方式。分拆上市可改善企业财务状况,并借助独立融资途径提升子公司的市场竞争力,从而为股东创造更多财富回报。文章选取B公司作为研究对象,剖析其分拆上... 在资本市场持续发展进程中,企业分拆上市已成为提高企业价值、优化资本结构的关键方式。分拆上市可改善企业财务状况,并借助独立融资途径提升子公司的市场竞争力,从而为股东创造更多财富回报。文章选取B公司作为研究对象,剖析其分拆上市的动因及对企业长期绩效的影响。通过分析分拆上市前后财务数据、经济增加值,以及股东财富效应等内容,进一步阐述B公司在资本市场的表现,并归纳得出分拆上市对企业长期财务绩效、股东财富效应的积极作用。结果显示,分拆上市给予B公司更具独立性的融资渠道和更优的财务结构,提升了其市场竞争力与股东财富效应。 展开更多
关键词 分拆上市 财务绩效 股东财富效应
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数字经济对共同富裕的作用机制研究与空间效应
12
作者 吴敏杰 《四川冶金》 2025年第1期1-6,37,共7页
实现区域协调发展是我国区域经济发展的要求和目标,数字经济作为协调公平与效率关系新的经济形式,在助力共同富裕的道路上发挥了重要的作用。本文运用2011-2021年中国30个省市的面板数据,分析了数字经济对共同富裕的作用机制及其空间效... 实现区域协调发展是我国区域经济发展的要求和目标,数字经济作为协调公平与效率关系新的经济形式,在助力共同富裕的道路上发挥了重要的作用。本文运用2011-2021年中国30个省市的面板数据,分析了数字经济对共同富裕的作用机制及其空间效应。实证结果表明:(1)数字经济的发展会显著提高共同富裕水平且存在明显的区域异质性;(2)城镇化和技术创新是数字经济影响共同富裕重要的传导路径;(3)数字经济对共同富裕的影响存在正向的空间溢出效应。为此,可以通过有序推进城镇化、激发创新活力,发挥区位优势和资源禀赋优势等举措,增加数字经济驱动力促进区域协调发展,稳步实现共同富裕总目标。 展开更多
关键词 数字经济 共同富裕 作用机制 空间效应
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房价对城镇居民消费不平等的影响研究 被引量:5
13
作者 鞠方 罗嘉昊 +1 位作者 周建军 蒋涵玉 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2024年第2期77-87,共11页
基于中国家庭追踪调查库(CFPS)2010—2018年数据,采用面板计量模型和中介效应模型,研究房价对城镇居民消费不平等的影响效应及作用机制。结果表明:房价会正向影响城镇居民消费不平等,运用工具变量法进行内生性检验以及其他稳健性检验后... 基于中国家庭追踪调查库(CFPS)2010—2018年数据,采用面板计量模型和中介效应模型,研究房价对城镇居民消费不平等的影响效应及作用机制。结果表明:房价会正向影响城镇居民消费不平等,运用工具变量法进行内生性检验以及其他稳健性检验后,以上结论稳健。机制检验结果表明,房价会通过家庭人均消费支出影响城镇居民消费不平等,房价对居住支出和教育文化娱乐支出的影响程度较大,进一步说明房价上升会通过影响消费结构加剧城镇居民消费不平等。异质性检验结果表明,相对于城镇中低收入、中低金融资产家庭而言,房价变动对城镇高收入、高金融资产家庭居民消费的影响更明显。为此,应稳定房价、合理引导住房支出和调整居民消费结构,以促进消费公平,缩小消费不平等。 展开更多
关键词 房价变动 消费不平等 财富效应 消费结构
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住房财富与家庭创业——来自中国家庭金融调查的微观证据 被引量:3
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作者 尹志超 蒋佳伶 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第4期36-47,共12页
本文基于中国家庭金融调查(CHFS)的面板数据,采用固定效应和差分模型,实证研究住房财富对家庭创业的影响。研究发现,住房财富提高了家庭新增创业的概率,扩大了创业家庭的经营规模,提高了经营绩效,并且增加了雇佣劳动数量,降低了家庭成... 本文基于中国家庭金融调查(CHFS)的面板数据,采用固定效应和差分模型,实证研究住房财富对家庭创业的影响。研究发现,住房财富提高了家庭新增创业的概率,扩大了创业家庭的经营规模,提高了经营绩效,并且增加了雇佣劳动数量,降低了家庭成员在创业项目上的劳动供给。机制分析显示,住房财富增加所带来的信贷效应和财富效应,通过提高工商业信贷可得性和缓解家庭面临的流动性约束进而促进家庭创业。异质性分析表明,住房财富对家庭创业的影响在三四五线城市、中西部地区、户主未接受高等教育、户主身体健康的家庭更显著。 展开更多
关键词 住房财富 家庭创业 信贷效应 财富效应
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美国做错了什么?——以波音公司的发展与衰败为例 被引量:6
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作者 周友刚 张立垭 《特区经济》 2024年第12期12-19,共8页
波音公司是美国制造业的明珠,以技术精湛和安全至上而闻名于世,而且在世界领先的政治制度和支持创新的制度体系之下谋求发展,但被金融资本成功控股之后,已经沦落到依靠政府救助才能避免破产的境地。实体企业为摆脱财富效应边际收益递减... 波音公司是美国制造业的明珠,以技术精湛和安全至上而闻名于世,而且在世界领先的政治制度和支持创新的制度体系之下谋求发展,但被金融资本成功控股之后,已经沦落到依靠政府救助才能避免破产的境地。实体企业为摆脱财富效应边际收益递减区的束缚只能不断进行科技创新,但金融资本从诞生之日起就从未取得过任何一项科技成果,而中国正在推动高质量发展,大力发展新质生产力,必须吸取美国波音从风光无限到走下神坛的惨痛教训,既需要调动金融资本的积极性,更需要抑制金融资本的破坏性。 展开更多
关键词 人类欲望 财富效应 边际收益 科技创新
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公积金制度对住房财富不平等的影响效应分析——基于CHFS数据的实证研究 被引量:3
16
作者 金双华 王静雅 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第1期58-64,共7页
住房公积金制度对住房财富积累具有较强的中介效应,其再分配机制对住房财富水平有显著影响。为此,结合中国家庭金融调查数据,引入结构方程模型和不平等回归分解法,对其影响路径进行系统性研究发现:我国住房公积金制度对高收入和高社会... 住房公积金制度对住房财富积累具有较强的中介效应,其再分配机制对住房财富水平有显著影响。为此,结合中国家庭金融调查数据,引入结构方程模型和不平等回归分解法,对其影响路径进行系统性研究发现:我国住房公积金制度对高收入和高社会地位群体的住房财富积累具有稳定的正向再分配效应,对住房财富不平等的贡献较高。按照公积金的代际支付转移及分配差异的负反馈循环机制,这种不平等远未达到其最大影响。未来通过政策调整和结构优化,在公积金制度公平性和财富分配方面还蕴含着巨大的改善空间。 展开更多
关键词 住房公积金制度 住房财富不平等 再分配效应 基于回归的不平等分解
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房价水平与生育意愿:来自家庭杠杆率非对称效应的证据?
17
作者 楚尔鸣 田丽慧 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2024年第6期72-80,共9页
近年来房价下降使得许多高杠杆率家庭的债务风险凸显,其对居民生育意愿的影响是一个非常重要但易被忽视的问题。基于2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从房价水平的家庭杠杆率非对称效应视角研究其对居民生育意愿的影响。结果表明:高... 近年来房价下降使得许多高杠杆率家庭的债务风险凸显,其对居民生育意愿的影响是一个非常重要但易被忽视的问题。基于2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从房价水平的家庭杠杆率非对称效应视角研究其对居民生育意愿的影响。结果表明:高房价对居民生育意愿的财富效应不存在,收入效应与替代效应的净效应为负,表现为显著的抑制作用。家庭杠杆率是房价水平影响居民生育意愿的重要作用机制,且存在高房价“债务弹性”与低房价“债务黏性”的非对称效应。房价水平对居民生育意愿的抑制作用在低收入、住房条件差等弱势群体中表现得更显著,成本压力效应更明显。 展开更多
关键词 房价水平 生育意愿 家庭杠杆率 财富效应
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房价对家庭商业保险参与的影响——基于CFPS的实证研究
18
作者 陈开军 杜昶昱 《价格月刊》 北大核心 2024年第1期12-21,共10页
基于2016年与2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,利用Probit和Tobit模型实证研究了房价波动对家庭商业保险参与的影响。实证结果表明,房价变动显著地提高了家庭对商业保险购买的概率,且主要通过房价变动所带来的财富效应促进了家庭保险... 基于2016年与2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,利用Probit和Tobit模型实证研究了房价波动对家庭商业保险参与的影响。实证结果表明,房价变动显著地提高了家庭对商业保险购买的概率,且主要通过房价变动所带来的财富效应促进了家庭保险参与。通过倾向得分匹配法(PSM)控制内生性以后,研究结果依然显著,利用更换估计方法和扩充样本的方式进行了稳健性检验,结果仍然稳健。异质性分析表明,房价变动对家庭商业保险参与的促进作用更明显地体现在高收入、城镇地区和较高教育水平的家庭群体中。最后,提出了具体的对策建议。 展开更多
关键词 商品房价格 商业保险参与 财富效应
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住房财富会促进家庭养老代际支持吗?
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作者 李梦玄 张雪垠 范雅舒 《工程经济》 2024年第11期19-32,共14页
首次将住房财富和家庭代际养老支持结合,以住房资产的财富效应理论和代际支持的社会交换理论为基础,采用中国家庭追踪调查数据(CFPS),系统考察了住房财富对家庭养老代际支持的影响。研究发现住房财富的增加显著促进了子女给父母提供的... 首次将住房财富和家庭代际养老支持结合,以住房资产的财富效应理论和代际支持的社会交换理论为基础,采用中国家庭追踪调查数据(CFPS),系统考察了住房财富对家庭养老代际支持的影响。研究发现住房财富的增加显著促进了子女给父母提供的养老代际支持,包括经济支持、情感支持和照料支持。在控制内生性及稳健性检验后,结果依然显著。机制检验表明,住房财富增加通过缓解子女信贷约束,增加其当期流动资金以增加经济支持;或通过降低子女劳动参与率,使其拥有更多闲暇时间以增加情感支持和照料支持。异质性分析显示,拥有一套以上住房的家庭,住房财富增加对其养老经济支持、情感支持的促进作用更强,但对照料支持无显著促进作用;住房财富增加对经济支持和照料支持的促进作用在中年群体中和中西部地区更明显,而对情感支持的促进作用在青年群体和东部地区更大。论文为新时期促进家庭代际养老支持提供了新思路,为差异化制定住房抵押贷款政策、减轻无房群体的住房购置及代际养老压力提供了科学依据。 展开更多
关键词 住房财富 家庭养老 代际支持 财富效应
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家庭债务、宏观经济波动与房价预期冲击 被引量:1
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作者 刘河北 王君斌 费茂清 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第10期56-65,共10页
近年来中国家庭债务的规模持续增长的同时,中国房价和房地产投资也呈现快速上升趋势,而GDP、消费和固定资产投资的增长速度却出现不同程度下降,即出现了“脱实向虚”的经济现象。本文拟从房价预期角度诠释上述经济现象。首先,基于2007-2... 近年来中国家庭债务的规模持续增长的同时,中国房价和房地产投资也呈现快速上升趋势,而GDP、消费和固定资产投资的增长速度却出现不同程度下降,即出现了“脱实向虚”的经济现象。本文拟从房价预期角度诠释上述经济现象。首先,基于2007-2019年的统计数据发现:家庭债务持续增加,但波动较小;家庭债务与主要宏观经济变量呈现弱正相关。而后构建了一个包含异质性家庭、信贷约束与GHH效用函数的动态随机一般均衡模型,在技术冲击和房价上涨弱预期冲击下,模型能够较好地解释以上周期特征。当技术冲击的财富效应大于房价上涨弱预期冲击的投机效应时,财富效应占主导,总需求增加,家庭债务、房地产市场与实体经济形成正向共动。一旦房价上涨形成强预期,投机效应占主导,家庭债务将抑制总需求、挤出实体经济,进而出现家庭债务、房价、房地产投资快速上升而GDP、消费和固定资产投资下降的现象,即家庭债务、房地产市场与实体经济将反向共动,信贷约束具有放大效应。反事实实验发现,房价上涨强预期将产生经济“脱实向虚”问题,而房价下跌强预期对家庭债务和房地产市场具有显著的“去杠杆”和紧缩效应,房价稳预期有利于宏观经济平稳运行。 展开更多
关键词 家庭债务 脱实向虚 稳预期 财富效应 投机效应
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