基金监管为何不能一刀切?——两类基金风格漂移的证据

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作者 李科 陈遥知 《财经研究》 北大核心 2025年第4期125-138,154,共15页

文章聚焦于两类不同性质的基金风格漂移现象展开研究。中国证监会对风格漂移行为实施监管,但现有研究表明风格漂移可能提升基金业绩。针对这一学术发现与监管实践之间的矛盾,文章通过区分风格漂移的不同性质来深入探讨这一问题。基于中... 文章聚焦于两类不同性质的基金风格漂移现象展开研究。中国证监会对风格漂移行为实施监管,但现有研究表明风格漂移可能提升基金业绩。针对这一学术发现与监管实践之间的矛盾,文章通过区分风格漂移的不同性质来深入探讨这一问题。基于中国开放式基金样本的实证分析表明,风格漂移整体上确实有助于提升基金业绩;在区分不同性质的风格漂移后,具备投资能力的基金实施风格漂移能够显著改善业绩表现,而单纯追逐市场热点的风格漂移则会对投资者利益造成损害。文章的研究在理论层面深化了对基金风格漂移的认识,同时在实践层面为监管机构和投资者提供了重要启示:对于风格漂移现象应采取差异化对待策略,而非简单采取“一刀切”的监管或投资态度。 展开更多

关键词 风格漂移 基金业绩 追热点 基金投资能力

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基金新闻文本情绪、风格漂移与基金业绩

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作者 李振东 邓晖 刘林龙 《贵州财经大学学报》 北大核心 2025年第4期51-60,共10页

基金新闻文本是市场信息的重要载体,不同于现有研究多聚焦于传统财务指标对基金业绩的单向影响,文章旨在研究将文本分析技术与中介效应模型相结合,系统探究基金新闻文本情绪通过风格漂移影响基金业绩的作用路径,并检验不同市场情境下中... 基金新闻文本是市场信息的重要载体,不同于现有研究多聚焦于传统财务指标对基金业绩的单向影响,文章旨在研究将文本分析技术与中介效应模型相结合,系统探究基金新闻文本情绪通过风格漂移影响基金业绩的作用路径,并检验不同市场情境下中介效应的非对称特征。实证研究发现:相较于已有研究普遍关注的直接关联,基金风格漂移在文本情绪影响基金业绩过程中展现出显著的中介传导效应;与消极新闻文本情绪相比,积极情绪通过加速风格漂移提升业绩的作用路径存在差异性传导特征,当基金收益为负时,风格漂移对业绩的中介作用力度显著增强,且过度的风格漂移将降低业绩稳定性。研究拓展了行为金融理论在文本信息领域的应用边界,为监管机构识别基金风格异化风险提供了新的监测维度。 展开更多

关键词 风格漂移 基金新闻 文本情绪指数

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整合信息披露、信息处理成本与投资意愿——基于个体投资者判断的实验研究

3

作者 周波 李洁柔 王少飞 《财经研究》 北大核心 2025年第4期139-154,共16页

信息处理成本直接影响投资者的信息选择与投资结果,信息的有效获取和处理是资本市场发挥功能的重要基础。文章聚焦于管理层讨论与分析(MD&A)的信息披露方式,提出将现有的MD&A披露方式(传统披露)转变为整合披露(Integrated Discl... 信息处理成本直接影响投资者的信息选择与投资结果,信息的有效获取和处理是资本市场发挥功能的重要基础。文章聚焦于管理层讨论与分析(MD&A)的信息披露方式,提出将现有的MD&A披露方式(传统披露)转变为整合披露(Integrated Disclosure)。在这种新的披露模式下,公司将与其核心业务相关的同类、同质信息进行逻辑性分类、阐述与呈现。实验结果显示,信息的整合披露不仅增进了投资者对信息的理解,还增强了他们的投资意愿。特别是对于当期业绩表现不佳的公司,整合信息披露的积极影响尤为显著。中介效应分析表明,整合信息披露激发了投资者的情景思维(Scenario Thinking),帮助他们更深入地理解公司产品业务创造价值和获取现金流的逻辑,从而增强了投资者对MD&A内容的信任和投资意愿。文章研究表明,即使不增加信息披露的数量,优化信息的呈现方式也能大幅减少投资者的信息处理成本,从而增强他们对资本市场的信心和投资意愿。文章研究结论对监管机构、上市公司以及投资者都具有重要的参考价值。 展开更多

关键词 信息处理成本 整合信息披露 情景思维

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风格漂移、现金流波动与基金绩效之关系研究 被引量：22

4

作者 郭文伟 宋光辉 许林 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第12期3-9,共7页

基金风格漂移、现金流波动与基金绩效之间存在复杂的联系。本文利用2003年底之前成立的52只开放式基金在2004-2008年期间的数据对这种相关性进行实证研究。结果发现:风格漂移在长期上显著削弱了基金绩效,现金流波动也在长期上对基金绩... 基金风格漂移、现金流波动与基金绩效之间存在复杂的联系。本文利用2003年底之前成立的52只开放式基金在2004-2008年期间的数据对这种相关性进行实证研究。结果发现:风格漂移在长期上显著削弱了基金绩效,现金流波动也在长期上对基金绩效具有显著的负面影响;从短期上看,风格漂移对基金绩效的影响随股市景气变化而变化;在熊市中,风格漂移有利于提升基金绩效,在牛市或由牛市转向熊市的过渡阶段,风格漂移对基金绩效有负面影响。 展开更多

关键词 风格漂移 现金流波动 基金绩效 风格分析

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基于SKT-ARFIMA-HYGARCH-VaR模型的股票型基金投资风格漂移风险测度研究 被引量：12

5

作者 许林 宋光辉 郭文伟 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第5期10-20,共11页

投资风格漂移是把双刃剑,基金在获取短期超额收益的同时,其背后也折射出巨大的漂移风险。本文以2004年成立的8只开放式股票型基金为研究样本,在量化基金投资风格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾与有偏特征的基础上,通过引入skt分布来... 投资风格漂移是把双刃剑,基金在获取短期超额收益的同时,其背后也折射出巨大的漂移风险。本文以2004年成立的8只开放式股票型基金为研究样本,在量化基金投资风格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾与有偏特征的基础上,通过引入skt分布来刻画新生变量的分布,构建ARFIMA-HYGARCH-VaR模型来测度基金投资风格漂移风险值,并与skt分布下的RiskMetrics及GARCH族等5种VaR模型的风险测度能力做了比较实证分析,同时对各种VaR模型进行失败频率回测检验与动态分位数测试。研究结果表明:在不同显著性水平下,skt分布下的各种模型基本都有较好的风险测度能力,但ARFIMA-HYGARCH模型的VaR风险测度更加精确与稳定;Person吻合度检验也证实了skt分布能较好刻画投资风格漂移日收益序列的分布。本研究为控制较严重的投资风格漂移及规范基金产品创新设计与发行无疑具有重要的理论价值与现实意义。 展开更多

关键词 基金投资风格 投资风格漂移 风格漂移风险 SKT-ARFIMA-HYGARCH-VaR模型 模型回测检验

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基金经理的个人特征对基金风格漂移的影响研究 被引量：15

6

作者 郭文伟 宋光辉 许林 《软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第2期123-128,共6页

对股票型基金的风格漂移与基金经理个人特征之间的相关性进行实证研究。结果表明:海外学习背景、职业资格证书、从业经验越有助于保持基金风格的一致性;拥有博士或硕士学位的基金经理相比仅有学士学位的经理表现出更强烈的风格漂移倾向... 对股票型基金的风格漂移与基金经理个人特征之间的相关性进行实证研究。结果表明:海外学习背景、职业资格证书、从业经验越有助于保持基金风格的一致性;拥有博士或硕士学位的基金经理相比仅有学士学位的经理表现出更强烈的风格漂移倾向;基金经理变更越频繁,基金运营时间越长,其风格漂移越严重;集中管理制模式在熊市中有助于降低基金风格漂移程度,但在牛市中则影响效果不显著。 展开更多

关键词 投资风格 风格漂移 个人特征

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基金投资风格漂移及其对基金绩效的影响研究 被引量：30

7

作者 李学峰 徐华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第8期70-77,共8页

本文选取一轮完整行情为研究期间,并将其划分为牛市和熊市两个子期间,采用Sharp(1992)提出的基于收益率的投资风格分析法确定基金在两个子期间的实际投资风格,将动态的实际投资风格和宣称的投资风格进行比较,对整个研究期间的"风... 本文选取一轮完整行情为研究期间,并将其划分为牛市和熊市两个子期间,采用Sharp(1992)提出的基于收益率的投资风格分析法确定基金在两个子期间的实际投资风格,将动态的实际投资风格和宣称的投资风格进行比较,对整个研究期间的"风格漂移"现象进行了研究。在此基础上,考察了"风格漂移"对整个研究期间基金绩效的影响。研究发现,发生明显"风格漂移"的基金绩效要优于未明显发生"风格漂移"基金的绩效。 展开更多

关键词 证券投资基金 投资风格 风格漂移 基金绩效

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基金投资风格漂移及对股市波动的影响研究 被引量：11

8

作者 喻国平 许林 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第7期59-68,共10页

本文首先采用Fama&French三因素模型实证研究我国2005年7月之前成立的56只股票型基金投资风格的分布及其在不同股市行情下的风格漂移情况;然后采用EGARCH模型来探讨投资风格漂移与股市波动性两者之间的关系。实证结果表明:基金投资... 本文首先采用Fama&French三因素模型实证研究我国2005年7月之前成立的56只股票型基金投资风格的分布及其在不同股市行情下的风格漂移情况;然后采用EGARCH模型来探讨投资风格漂移与股市波动性两者之间的关系。实证结果表明:基金投资风格存在着随股市行情变换的风格轮换现象以及明显的"羊群效应",表现出严重的投资风格漂移现象。同时,基金因投资风格漂移会对其所持仓的股票产生波动性效应,从而进一步影响股市的波动性。 展开更多

关键词 投资风格漂移 股市波动性 股票型基金

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中国开放式基金投资风格漂移验证及其与选股能力关系的探讨 被引量：9

9

作者 刘建国 张玲君 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第11期28-38,共11页

我国开放式基金在招募说明书中都注明了投资风格,但不少实证研究证明在实际操作中,大部分基金的投资风格都发生了漂移。漂移现象的好坏要结合投资者的需求、漂移带来的结果等因素来综合考虑。本文把研究期间划分为四个子期间,按不同的... 我国开放式基金在招募说明书中都注明了投资风格,但不少实证研究证明在实际操作中,大部分基金的投资风格都发生了漂移。漂移现象的好坏要结合投资者的需求、漂移带来的结果等因素来综合考虑。本文把研究期间划分为四个子期间,按不同的基金类型和投资风格,利用Sharpe多因素模型,对我国开放式基金投资风格漂移现象进行了动态验证,同时引进SDS方法测量了风格漂移的程度,文章进一步对基金投资风格漂移与基金经理选股能力的关系进行了研究。 展开更多

关键词 开放式基金 投资风格漂移 选股

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绿色基金投资风格漂移与基金业绩评价 被引量：7

10

作者 张强 董佳 刘善存 《北京航空航天大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2023年第3期157-167,共11页

基于2015—2019年中国股票型、偏股混合型绿色基金日收益率数据,采用Fama-French五因子模型和调整后的风格择时五因子模型,探究不同检验期内绿色基金的投资风格漂移及基金经理的选股择时能力对基金业绩的影响。实证结果表明:绿色基金存... 基于2015—2019年中国股票型、偏股混合型绿色基金日收益率数据,采用Fama-French五因子模型和调整后的风格择时五因子模型,探究不同检验期内绿色基金的投资风格漂移及基金经理的选股择时能力对基金业绩的影响。实证结果表明:绿色基金存在投资风格漂移现象;风格漂移在短期和中期会给基金业绩带来负面影响;绿色基金整体上并未获得基于绿色理念的超额收益;基金经理的盈利择时能力仅在长期对基金业绩影响最为显著,市值择时能力、账面市值比择时能力、投资择时能力和选股能力对绿色基金业绩的影响甚微。 展开更多

关键词 绿色基金 风格漂移 风格择时 绩效评价 因子模型

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基于SKT-ARFIMA-HYGARCH模型的开放式基金投资风格漂移收益及其波动分形研究 被引量：4

11

作者 许林 宋光辉 郭文伟 《统计与信息论坛》 CSSCI 2011年第3期56-62,共7页

以往大量文献研究表明基金经常发生风格漂移现象,但资本市场呈分形特征违背了有效市场假说,对传统的实证研究方法提出了巨大挑战。以2005年上半年成立的5只开放式基金为研究样本,利用3个信息准则确定ARFIMA(1,d1,1)-HYGARCH(1,d2,0)为... 以往大量文献研究表明基金经常发生风格漂移现象,但资本市场呈分形特征违背了有效市场假说,对传统的实证研究方法提出了巨大挑战。以2005年上半年成立的5只开放式基金为研究样本,利用3个信息准则确定ARFIMA(1,d1,1)-HYGARCH(1,d2,0)为最优模型,引入SKT分布结合该模型来探索研究基金投资风格漂移所带来的收益及波动过程的分形特征。实证结果表明:该模型能够较好刻画投资风格漂移日收益序列的双长记忆性分形特征,其波动过程均存在显著的长记忆性,但收益过程存在长、短记忆性不统一现象,这进一步说明基金投资风格经常发生无序漂移现象,也折射出其背后存在着巨大的漂移风险隐患。最后,Person吻合度检验证实了SKT分布能较好地拟合基金投资风格漂移日收益序列的分布。 展开更多

关键词 投资风格漂移 双长记忆性 SKT-ARFIMA-HYGARCH模型 分形 开放式基金

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开放式基金投资风格漂移量化指标应用研究 被引量：4

12

作者 宋光辉 许林 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第5期41-46,共6页

本文旨在把分形市场理论探索性地引入基金投资风格领域,在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,提出了基于分形维数的基金投资风格识别方法——SR法和基金投资风格漂移程度测量方法——CIS法,并以我国72只开放式基金为研究样本进行实证... 本文旨在把分形市场理论探索性地引入基金投资风格领域,在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,提出了基于分形维数的基金投资风格识别方法——SR法和基金投资风格漂移程度测量方法——CIS法,并以我国72只开放式基金为研究样本进行实证,结果表明:我国证券市场呈现分形特征,SR法对基金投资风格具有准确性识别效果,能够观察到在股指上升和下跌以及回调过程中存在某种主导性投资风格,即存在羊群效应,从而导致大部分基金发生一定程度的风格漂移现象,其漂移程度可由风格一致性指标(CIS)来测量,结果发现76.4%的基金发生了风格漂移现象。 展开更多

关键词 投资风格识别 风格漂移 基金投资风格 开放式基金

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开放式股票型基金的投资风格漂移情况分析 被引量：5

13

作者 刘敏 曹衷阳 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期136-146,共11页

根据David的投资风格分类思想,利用三因素模型对中国2004年7月～2011年3月的238只开放式股票型基金进行投资风格漂移测量。结果表明,小市值和大市值成长型基金均表现出相对较好的风格一致性,名义投资风格和实际投资风格不同的比率分别为... 根据David的投资风格分类思想,利用三因素模型对中国2004年7月～2011年3月的238只开放式股票型基金进行投资风格漂移测量。结果表明,小市值和大市值成长型基金均表现出相对较好的风格一致性,名义投资风格和实际投资风格不同的比率分别为33.33%和35.00%,但中市值成长型基金表现出较高的漂移性,风格差异比率为77.78%;价值型基金风格差异平均比率为65.21%;平衡型基金风格差异平均比率为85.70%。 展开更多

关键词 投资风格漂移 开放式股票基金 投资风格分析

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“名义”风格与投资组合“黑箱”——基金风格漂移行为的动态分析 被引量：1

14

作者 丁志国 赵晶 +1 位作者 徐德财 张晓野 《东北师大学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第4期47-51,共5页

基于Sharpe(1992)风格模型,笔者对投资基金的风格漂移行为进行了实证研究,结果表明无论是封闭式基金还是开放式基金,实际的资产配置结果与所承诺的"名义"风格之间存在明显的差异,基金生命周期内的资产组合配置属于"黑箱&... 基于Sharpe(1992)风格模型,笔者对投资基金的风格漂移行为进行了实证研究,结果表明无论是封闭式基金还是开放式基金,实际的资产配置结果与所承诺的"名义"风格之间存在明显的差异,基金生命周期内的资产组合配置属于"黑箱"过程;尤其在市场波动剧烈条件下,基金更加倾向于选择能动性较强的资产配置方式,进而导致更大程度的风格漂移。有效识别基金的"名义"风格与实际资产配置方式的差异,了解基金投资组合构建的"黑箱"过程,有助于投资者进行更加科学地选择基金与投资决策。 展开更多

关键词 投资基金 “名义”风格 资产配置 风格漂移 投资“黑箱”

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基于弹性分形维的开放式基金投资风格漂移研究 被引量：3

15

作者 许林 宋光辉 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2011年第5期122-127,共6页

投资风格漂移的量化研究是规范基金产品设计与控制基金经理投资行为的关键环节。根据分形维和经济弹性定义,在分析业绩比较基准风格指数对基金业绩影响的基础上,给出了基金投资风格漂移的价格弹性分形维定义,并推导出该分形维数的计算公... 投资风格漂移的量化研究是规范基金产品设计与控制基金经理投资行为的关键环节。根据分形维和经济弹性定义,在分析业绩比较基准风格指数对基金业绩影响的基础上,给出了基金投资风格漂移的价格弹性分形维定义,并推导出该分形维数的计算公式:基金对数收益序列与比较基准风格指数对数收益序列的比值。以我国2003年成立的18只开放式基金为研究样本,测算出基金投资风格漂移的价格弹性分形维,实证结果表明:基金投资风格均发生了明显的漂移现象;根据价格弹性分形维与投资风格一致性基准线得到了基金投资风格漂移的阀值,为控制较严重的投资风格漂移现象提供了衡量标准。本文研究方法与结论对完善基金产品创新发行理念、提高基金市场的效率提供了决策依据,并为进一步量化我国开放式基金投资风格漂移风险提供了新的研究思路。 展开更多

关键词 投资风格漂移 分形特征 价格弹性分形维 开放式基金

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投资风格漂移与基金业绩——来自开放式基金的经验证据 被引量：9

16

作者 肖继辉 张力戈 《南京审计学院学报》 2016年第1期86-100,共15页

基金投资风格是双刃剑,带来短期超额收益同时也具有巨大漂移风险。目前我国基金信息披露制度不完善,相关监管缺失,加上投资者大多只注重收益而忽视风险,导致基金投资风格漂移现象普遍存在。选取2004年7月前成立的65只偏股型基金为样本,... 基金投资风格是双刃剑,带来短期超额收益同时也具有巨大漂移风险。目前我国基金信息披露制度不完善,相关监管缺失,加上投资者大多只注重收益而忽视风险,导致基金投资风格漂移现象普遍存在。选取2004年7月前成立的65只偏股型基金为样本,对样本基金在2005—2012年的实际投资风格进行识别,并检验基金业绩与风格漂移的关系,结果显示:基金存在严重的投资风格漂移现象,而且漂移随股市走势变化明显,基金整体上投资风格趋同;在价值/成长风格的漂移方面,大多数基金投资风格倾向于成长型或平衡型,价值型风格缺乏;在大/小盘风格的漂移方面,基金投资风格均匀分布于大盘和小盘,某些年份随股市走势变化,风格漂移明显且趋同;过去业绩越好的基金越容易发生投资风格漂移,且投资风格漂移并不能带来基金业绩的改善。 展开更多

关键词 投资风格漂移 基金业绩 基金管理 股票市场 基金风险 信息披露 开放式基金 基金风格漂移 投资风险漂移

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风格漂移与基金绩效 被引量：12

17

作者 宋威 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2009年第6期153-156,共4页

基于收益率的风格分析模型,对国内36支开放式基金进行动态分析,将基金的实际投资风格和宣称的投资风格进行比较。研究发现绝大多数的基金在此研究期间发生了"风格漂移"现象,牛市行情中发生"风格漂移"的基金绩效要... 基于收益率的风格分析模型,对国内36支开放式基金进行动态分析,将基金的实际投资风格和宣称的投资风格进行比较。研究发现绝大多数的基金在此研究期间发生了"风格漂移"现象,牛市行情中发生"风格漂移"的基金绩效要优于固守宣称风格的基金绩效,熊市行情中发生"风格漂移"的基金绩效要低于未发生"风格漂移"的基金绩效。 展开更多

关键词 开放式基金 风格漂移 基金绩效

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业绩排名对基金风格漂移的影响研究 被引量：8

18

作者 易力 盛冰心 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第7期42-57,共16页

本文以2006—2019年主动管理型开放式股票基金为样本,实证检验了业绩排名对基金风格漂移的影响,结果发现:期中业绩排名将引起输家基金显著提高风格漂移,赢家基金则趋于降低风格漂移。熊市业绩排名会使风格漂移显著变化,牛市中变化不显... 本文以2006—2019年主动管理型开放式股票基金为样本,实证检验了业绩排名对基金风格漂移的影响,结果发现:期中业绩排名将引起输家基金显著提高风格漂移,赢家基金则趋于降低风格漂移。熊市业绩排名会使风格漂移显著变化,牛市中变化不显著。对于不同方向的风格漂移,小基金偏好价值漂移,大基金专注规模漂移,新基金两个方向的风格漂移均大于老基金,更换基金经理将使价值漂移显著变化,明星基金规模漂移大于垫底基金。输赢家基金对风格漂移的调整均可有效提升业绩排名,但期末资金流向主要取决于价值漂移的改变。本文研究对深入理解我国基金业绩排名提供了新的视角,有助于投资者进行理性的风格投资。 展开更多

关键词 开放式基金 业绩排名 风格漂移 牛熊市 资金流

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市场异象与风格漂移的动态相依性——基于Copula函数的经验研究 被引量：1

19

作者 张剑 张再生 闫东玲 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第5期67-73,共7页

为对中国股票型基金普遍存在的风格错配现象进行有效解释,从市场异象与风格漂移之间的内在逻辑关系出发,利用Copula模型对中国股票市场的价值溢价、规模溢价和动量溢价等主要市场异象与风格漂移之间的动态相依关系进行考察。研究发现:... 为对中国股票型基金普遍存在的风格错配现象进行有效解释,从市场异象与风格漂移之间的内在逻辑关系出发,利用Copula模型对中国股票市场的价值溢价、规模溢价和动量溢价等主要市场异象与风格漂移之间的动态相依关系进行考察。研究发现:价值溢价、规模溢价与风格漂移之间存在不够显著的动态相依关系,其尾部相关结构以下尾相关为主;动量溢价与风格漂移之间存在显著的动态相依关系和对称的尾部相关性。上述结果说明:中国股票型基金尚不具备成熟的市场异象识别能力,在风格投资中更多地表现出一种追涨杀跌的羊群效应。 展开更多

关键词 市场异象 风格飘移 尾部相关

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基于周内多重分形波动率的基金投资风格漂移风险测度研究 被引量：5

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作者 许林 汪亚楠 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第8期32-45,共14页

基金发生投资风格漂移是把双刃剑,在获得短期超额收益时,也隐藏着巨大的风格漂移风险。本文首先以我国79只开放式股票型基金为样本,在量化投资风格漂移的基础上,分析发现其收益序列存在多重分形特征,据此构建周内多重分形波动率测度来... 基金发生投资风格漂移是把双刃剑,在获得短期超额收益时,也隐藏着巨大的风格漂移风险。本文首先以我国79只开放式股票型基金为样本,在量化投资风格漂移的基础上,分析发现其收益序列存在多重分形特征,据此构建周内多重分形波动率测度来刻画投资风格漂移收益的复杂波动特征,并与传统的GARCH族波动率计量模型的测度能力进行比较分析,实证结果发现本文构建的周内多重分形波动率测度更加精确,能更好刻画序列的复杂波动特征;然后,进一步构建MFVW-VaR模型对基金投资风格漂移风险进行量化测度,发现该模型比传统的参数与非参数VaR模型能更好地对风格漂移风险进行有效测度,基金普遍存在较大的风格漂移风险;最后,对我国开放式股票型基金的产品创新策略与投资风格漂移监管策略进行了一些有益探讨。 展开更多

关键词 投资风格漂移 漂移风险测度 多重分形波动率 MFVW-VaR模型 GARCH-VaR族模型

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