投资者情绪对投资者反应偏差的非对称性影响:理论模型与模拟检验

1

作者 李学峰 吕佳丽 徐荣 《当代财经》 北大核心 2025年第9期70-83,共14页

经典BSV认知模型缩小了投资者反应不足与反应过度等投资者反应偏差的范围,忽略了情绪因子对认知程度的影响。基于此,在BSV模型的基础上引入双向情绪因子,构建情绪因子模型(SBSV),检验发现,BSV模型只是对投资者中性情绪的一种特殊假定,... 经典BSV认知模型缩小了投资者反应不足与反应过度等投资者反应偏差的范围,忽略了情绪因子对认知程度的影响。基于此,在BSV模型的基础上引入双向情绪因子,构建情绪因子模型(SBSV),检验发现,BSV模型只是对投资者中性情绪的一种特殊假定,投资者个人的双向情绪会导致投资者对公司盈余正负向冲击的反应呈现非对称性。进一步研究表明,情绪因子的非对称性程度越高,即投资者情绪越极端,反应不足转为反应过度的时间越短,这为中长期反转现象提供了解释。此外,短期内悲观投资者的投资收益低于乐观投资者,而在长期这一情况恰好相反。因此,政府应建立更具韧性的资本市场,有效监管或引导市场情绪,且政策发声及政策制定要能体现对投资者情绪的聚焦和引导,同时应更有针对性地开展投资者教育活动。 展开更多

关键词 BSV模型 反应过度 反应不足 情绪因子模型 非对称性

原文传递

乡村旅游景区质量要素及其对游客满意度的影响——基于可解释神经网络的Kano模型 被引量：6

2

作者 赖晓凡 谢嘉茜 王心蕊 《旅游科学》 北大核心 2025年第4期120-139,共20页

乡村旅游是推动乡村振兴的重要抓手,如何识别乡村旅游景区质量要素并提升游客满意度,是实现乡村旅游高质量发展亟待解决的关键问题。目前相关研究对我国乡村旅游的质量要素缺乏全面分析,不同类型的质量要素对游客满意度的差异化影响有... 乡村旅游是推动乡村振兴的重要抓手,如何识别乡村旅游景区质量要素并提升游客满意度,是实现乡村旅游高质量发展亟待解决的关键问题。目前相关研究对我国乡村旅游的质量要素缺乏全面分析,不同类型的质量要素对游客满意度的差异化影响有待深入探讨。文章基于Kano模型,以全国乡村旅游重点村为研究对象,应用携程平台上的在线评论数据,综合运用了方面级情感分析技术与可解释神经网络方法,挖掘质量要素并构建情感值与评分之间的联系,进而探究各类质量要素在影响游客满意度中的作用。研究发现,我国乡村旅游景区的质量要素包括文化、环境、体验、商业、服务、交通、娱乐和特色8个主题,可以进一步划分为必备型、期望型和魅力型质量要素,不同类型的质量要素对游客满意度的影响作用存在差异。文章的主要发现为乡村旅游景区建设和高质量发展提供了可供参考的建议。 展开更多

关键词 乡村旅游 质量要素 游客满意度 KANO模型 方面级情感分析 可解释神经网络

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪对股票收益的长期影响与短期交互研究 被引量：4

3

作者 程建华 张宇豪 《徐州工程学院学报（社会科学版）》 2023年第4期95-108,共14页

研究针对我国证券市场2017年—2021年期间的日度财经新闻文本数据,运用情感词典法量化财经新闻情绪,以探究财经新闻情绪与股票收益之间的互动效应;并结合资金面与交易面的代理指标,构造投资者综合情绪指数,通过Fama-French三因子模型和... 研究针对我国证券市场2017年—2021年期间的日度财经新闻文本数据,运用情感词典法量化财经新闻情绪,以探究财经新闻情绪与股票收益之间的互动效应;并结合资金面与交易面的代理指标,构造投资者综合情绪指数,通过Fama-French三因子模型和时变参数向量自回归模型,对投资者情绪对股票收益的长期影响效应和短期交互特征进行分析。研究结果表明,财经新闻情绪与股票收益之间存在着双向的格兰杰因果关系。长期来看,投资者情绪对我国股票市场收益影响效应显著为正,中小盘更易受市场情绪异动波及,大盘则对情绪边际变化更为敏感;短期来看,情绪或收益自身的冲击对股市收益难以产生持续效应,而投资者情绪会被更长时期前的收益或情绪自身冲击所影响。此外,在不同市场行情下,情绪作用的强度存在着异质性。 展开更多

关键词 文本分析 情绪指数 三因子模型 时变参数向量自回归模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于投资者情绪视角的黑天鹅事件对股价影响的实证研究 被引量：2

4

作者 周慧琴 涂钰泉 +1 位作者 李培琳 陈晶晶 《北京邮电大学学报（社会科学版）》 2019年第3期43-51,共9页

在三因素模型的基础上,引入投资者情绪因子,通过定性分析与实证研究的方法探索黑天鹅事件对股价的影响,从上市公司、投资者与监管机制三个角度提出应对黑天鹅事件的建议,以期对未来研究提供一定参考。

关键词 黑天鹅事件 投资者情绪 影响机制 三因子模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪如何影响公司股价? 被引量：17

5

作者 马勇 杨雯葳 姜伊晴 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第5期57-67,共11页

本文通过构建投资者情绪指数,研究投资者情绪变化对公司股价变化的影响。基于2003-2017年中国A股月度数据的实证结果显示,投资者情绪因子的加入可以进一步提升定价模型的有效性,这说明中国股票市场的定价并不完全由公司基本面决定,而是... 本文通过构建投资者情绪指数,研究投资者情绪变化对公司股价变化的影响。基于2003-2017年中国A股月度数据的实证结果显示,投资者情绪因子的加入可以进一步提升定价模型的有效性,这说明中国股票市场的定价并不完全由公司基本面决定,而是存在较为明显的情绪推动因素。进一步的分行业回归结果显示,投资者情绪的存在进一步强化周期性行业公司股价的顺周期性表现,并与非周期性行业公司股价的表现之间存在一定程度的"跷跷板"效应。 展开更多

关键词 投资者情绪 资产定价 公司股价 股票收益率 因子模型

原文传递

融合评论分析和隐语义模型的视频推荐算法 被引量：6

6

作者 尹路通 于炯 +2 位作者 鲁亮 英昌甜 郭刚 《计算机应用》 CSCD 北大核心 2015年第11期3247-3251,共5页

针对网络视频元数据信息缺失严重和多媒体数据本身特征难以提取等问题,提出了融合评论分析和隐语义模型的网络视频推荐算法。从视频评论入手,通过分析用户对不同视频的评论内容以判断其情感倾向并加以量化,继而构建用户对项目的虚拟评... 针对网络视频元数据信息缺失严重和多媒体数据本身特征难以提取等问题,提出了融合评论分析和隐语义模型的网络视频推荐算法。从视频评论入手,通过分析用户对不同视频的评论内容以判断其情感倾向并加以量化,继而构建用户对项目的虚拟评分矩阵,弥补了显式评分数据稀疏性问题。考虑到网络视频的多元性和高维度特性,为了深度挖掘用户对网络视频的潜在兴趣,针对虚拟评分矩阵采用隐语义模型(LFM)对网络视频分类,在传统的用户—项目二元推荐系统基础之上添加虚拟类目信息以进一步发掘用户—类目—项目关联关系。实验在多重标准下进行,对You Tube评论集的实验表明,所提推荐方法获得了较高的推荐精度。 展开更多

关键词 推荐系统 网络视频 评论分析 隐语义模型 情感词

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪、市场关注度与股票收益

7

作者 黄锐 《韩山师范学院学报》 2017年第4期95-102,共8页

我国股票市场中的投资者大部分是散户,投资者情绪对市场回报率的影响也较明显。通过检验情绪因子能解释市场及个股回报率,在控制了其它因子的情况下,当期投资者情绪、投资者情绪变化率和关注度变化率是当期市场或个股回报率的正向指标,... 我国股票市场中的投资者大部分是散户,投资者情绪对市场回报率的影响也较明显。通过检验情绪因子能解释市场及个股回报率,在控制了其它因子的情况下,当期投资者情绪、投资者情绪变化率和关注度变化率是当期市场或个股回报率的正向指标,而滞后1个月和6个月情绪因子为负向指标,且在市场上涨和下跌阶段存在不对称性。通过买进上期次低情绪因子或最低关注度因子的股票投资组合策略,在本期能获利最大,反之则获利最小。这表明,市场操纵者往往利用中小投资者的心理弱点,通过媒体择机公布利好或利空,引导普通投资者的情绪和关注度,从而达到出货或吸货的目的。必须加强信息披露管理,打击通过消息操纵市场的行为,正确引导投资者,才能使股市往健康的方向发展。 展开更多

关键词 情绪因子 关注度因子 多因子模型 投资策略

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪、卖空限制与规模溢价效应研究 被引量：5

8

作者 朱红兵 张兵 陈慰 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第12期60-70,共11页

本文检验了1995-2018年间中国A股市场的规模溢价效应,并进一步考察了投资者情绪与卖空限制等因素在规模溢价效应形成中的作用机制,研究结果显示:中国A股市场存在显著的规模溢价效应,多空策略组合下的年均回报高达13.08%。进一步的研究发... 本文检验了1995-2018年间中国A股市场的规模溢价效应,并进一步考察了投资者情绪与卖空限制等因素在规模溢价效应形成中的作用机制,研究结果显示:中国A股市场存在显著的规模溢价效应,多空策略组合下的年均回报高达13.08%。进一步的研究发现,投资者情绪是促成上市企业规模溢价效应产生的重要原因,而中国式融资融券制度安排所降低的卖空限制、机构投资者持股比例的上升均显著抑制了规模溢价效应。通过时序因子构造方法,本文将投资者情绪规范化为定价因子,进一步完善了Fama-French的三因子定价模型,为规模溢价的解释提供了更有力的实证模型。本文的政策启示在于监管层要密切关注并引导投资者的情绪,并在融资融券基础上进一步完善卖空机制,提高市场有效性。 展开更多

关键词 规模溢价 投资者情绪 卖空限制 中囯式因子模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

网络舆论对股市收益影响实证研究——基于投资者情绪视角 被引量：2

9

作者 吕永霞 《财会通讯（中）》 北大核心 2018年第4期13-17,共5页

本文基于互联网数据挖掘的方法,使用R软件对东方财富网股吧的信息进行挖掘和统计,并以其作为投资者情绪指标,使用2014年7月至2016年6月相关数据为样本,分析投资者情绪对股市收益的影响。结果表明:加入投资者情绪因子后,Fama-French三因... 本文基于互联网数据挖掘的方法,使用R软件对东方财富网股吧的信息进行挖掘和统计,并以其作为投资者情绪指标,使用2014年7月至2016年6月相关数据为样本,分析投资者情绪对股市收益的影响。结果表明:加入投资者情绪因子后,Fama-French三因子模型的解释能力明显提高;小规模上市公司股票价格更易受到投资者情绪的影响;投资者情绪对于高市盈率风格、高价风格或小盘风格股票收益的影响更为显著。 展开更多

关键词 互联网数据挖掘 投资者情绪 Fama—French 三因子模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于沪深300指数股票的多因子模型研究

10

作者 王婧橦 周生彬 王玉文 《哈尔滨师范大学自然科学学报》 CAS 2019年第2期19-22,共4页

随着中国资本市场的发展、金融产品的完善以及市场竞争的客观需求,量化选股策略随之不断丰富,该文基于R、SPSS软件和choice金融数据库利用回归法构建了多因子选股模型.该文选取的样本数据为2011-2016年间的沪深300股票市场上的财务指标... 随着中国资本市场的发展、金融产品的完善以及市场竞争的客观需求,量化选股策略随之不断丰富,该文基于R、SPSS软件和choice金融数据库利用回归法构建了多因子选股模型.该文选取的样本数据为2011-2016年间的沪深300股票市场上的财务指标、行情指标等.对于因子的选取考虑了市场的经验以及因子对公司的代表性.首先对因子进行了初步的单因子检验删除了相关性不明显的部分因子;其次对剩余的因子做进一步的相关性分析,删除了相关性较高的因子;最后进行逐步回归,得到了最终的回归选股模型. 展开更多

关键词 多因子模型 回归分析 投资者情绪

在线阅读 下载PDF 职称材料

网络社交媒体中投资者情绪对股票市场的影响研究 被引量：5

11

作者 许天阳 《上海管理科学》 2018年第3期67-74,共8页

行为金融学理论表明投资者情绪会在一定程度上影响投资者决策并进一步影响股价走势。基于互联网社交媒体及网络投票信息,通过爬取新浪股吧及新浪财经多空调查数据,利用文本分析及机器学习算法,构建了一个较为严谨准确的互联网投资者情... 行为金融学理论表明投资者情绪会在一定程度上影响投资者决策并进一步影响股价走势。基于互联网社交媒体及网络投票信息,通过爬取新浪股吧及新浪财经多空调查数据,利用文本分析及机器学习算法,构建了一个较为严谨准确的互联网投资者情绪指标,并与同期上证指数进行实证分析及Granger因果检验。研究表明:互联网投资者情绪是证券市场收益率的Granger原因,即投资者情绪有助于预测下一期股市涨跌,但仅在短期内有效;其次,互联网投资者情绪也是证券市场成交量的Granger原因,且对成交量的影响时间通常超过10期,长于对收益率的影响时间;此外,引入投资者情绪后的FF四因子模型对投资组合收益率的拟合效果要优于传统三因子模型。 展开更多

关键词 网络社交媒体 投资者情绪 文本挖掘 VAR模型 FF三因子模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪对股票收益的影响——来自股吧评论的分析

12

作者 刘倩 《科技和产业》 2024年第24期203-209,共7页

以沪深300指数的主要成分股为研究对象,探讨了投资者情绪对股票市场的具体影响。首先提出了四种不同的投资者情绪因子构建方法,并通过分析东方财富股吧的情绪信息,确定了最有效的情绪因子构造方法。接着,将构建的投资者情绪指数与传统... 以沪深300指数的主要成分股为研究对象,探讨了投资者情绪对股票市场的具体影响。首先提出了四种不同的投资者情绪因子构建方法,并通过分析东方财富股吧的情绪信息,确定了最有效的情绪因子构造方法。接着,将构建的投资者情绪指数与传统的金融指标相结合,运用Fama-French四因子模型和随机森林模型对情绪因子对股票收益率的影响进行了深入分析。结果表明,投资者情绪因子对股票收益率的变化具有显著的预测能力。 展开更多

关键词 投资者情绪 沪深300指数 Fama-French四因子模型 随机森林 股票收益率

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪与股市预报危机 被引量：7

13

作者 蒋致远 吕海英 朱名军 《投资研究》 北大核心 2013年第3期139-153,共15页

本文试图在利用投资者情绪预警市场危机方面作一些有益的探索。首先,运用动态因子模型(DFM)从五个情绪代理变量中提取情绪因子,进一步得到与宏观经济正交的纯的情绪测度。接着,通过实证分析发现,投资者情绪越高,未来市场收益越小,未来... 本文试图在利用投资者情绪预警市场危机方面作一些有益的探索。首先,运用动态因子模型(DFM)从五个情绪代理变量中提取情绪因子,进一步得到与宏观经济正交的纯的情绪测度。接着,通过实证分析发现,投资者情绪越高,未来市场收益越小,未来市场收益为负的概率也越大,且情绪对未来市场收益大小及方向的影响随着持有期的增长而增强。另外,过度高涨的市场情绪会增加危机及临界点发生的风险。最后,发现了在临界点之前情绪演化的一些模式。 展开更多

关键词 投资者情绪 股市危机 预报 动态因子模型

原文传递