一冷一热总关“情”:情绪beta与股票市场动态风格转换 被引量：3

1

作者 胡昌生 陈聪 池阳春 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第6期71-79,共9页

交易量之谜是一种典型的金融异象。采用主成分分析法构造投资者情绪指数,基于滚动回归法提取个股的情绪beta,通过建立横截面回归模型,研究市场层面的“热点”产生和风格轮动现象。研究发现:股票的情绪beta最能捕捉到市场的“热点”产生... 交易量之谜是一种典型的金融异象。采用主成分分析法构造投资者情绪指数,基于滚动回归法提取个股的情绪beta,通过建立横截面回归模型,研究市场层面的“热点”产生和风格轮动现象。研究发现:股票的情绪beta最能捕捉到市场的“热点”产生和风格轮动特征,市场中“热点”的切换很大程度上存在于高情绪beta组合和低情绪beta组合之间;中期收益是市场风格偏好发生动态转换最为重要的影响因素,前6个月平均收益越低的情绪beta极端组合越有可能成为当前市场的“热点”;情绪beta风格偏好动态转换对资产组合收益有系统性的影响,这种影响在不同的情绪状态下会表现出不同的特征。 展开更多

关键词 投资者情绪 情绪beta 风格投资 风格轮动 交易量之谜

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪和套利限制对中国股市低Beta异象的影响研究

2

作者 孙蕾 陈予清 《兰州财经大学学报》 2023年第2期90-99,共10页

低Beta股票的未来收益有时优于高Beta股票未来收益的现象被称为“低Beta异象”。本文选取2002年1月1日到2020年12月31日的全部A股为研究对象,使用符合中国国情的Fama-French四因子模型,实证发现A股市场在样本期内存在较为显著的低Beta... 低Beta股票的未来收益有时优于高Beta股票未来收益的现象被称为“低Beta异象”。本文选取2002年1月1日到2020年12月31日的全部A股为研究对象,使用符合中国国情的Fama-French四因子模型,实证发现A股市场在样本期内存在较为显著的低Beta异象。基于中国A股市场的主要特征构建相应的解释变量进一步剖析低Beta异象存在的原因。结果表明,低Beta异象显著存在于乐观的投资者当中,并且存在于具有较高套利限制的股票市场中,同时投资者情绪对低Beta异象的解释能力要优于套利限制的解释能力。 展开更多

关键词 低beta 投资者情绪 套利限制

在线阅读 下载PDF 职称材料

新闻情绪风险与股票收益 被引量：11

3

作者 顾洪梅 张嫚玲 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第7期37-47,共11页

风险与收益的关系一直以来是学术界关注的重点问题,媒体新闻的内容和情绪会改变投资者决策并影响股票市场,因此从新闻情绪的角度分析风险收益的关系是十分有意义的。本文采用新闻文本数据构建了新闻情绪这一指标,并利用滚动回归的方法... 风险与收益的关系一直以来是学术界关注的重点问题,媒体新闻的内容和情绪会改变投资者决策并影响股票市场,因此从新闻情绪的角度分析风险收益的关系是十分有意义的。本文采用新闻文本数据构建了新闻情绪这一指标,并利用滚动回归的方法构建新闻情绪风险指数,基于2005—2020年的中国沪深两市A股上市公司数据对新闻情绪风险和股票收益之间的关系进行研究。研究结果表明,新闻情绪风险较高的公司具有更高的市场风险和波动性,同时这些公司还具有市值较小、上市时间较短的特征;此外,新闻情绪风险较高的投资组合具有较低的超额收益,在公司规模相同的条件下依旧得到了相同的结论。由此可见,中国股票市场存在新闻情绪的低风险定价异象。 展开更多

关键词 新闻情绪 情绪贝塔 情绪风险 风险收益关系 股票市场

在线阅读 下载PDF 职称材料

沪深300成分股调整与股票收益的同步性研究 被引量：4

4

作者 饶育蕾 鲍玮 彭叠峰 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2015年第1期111-118,共8页

对2005—2012年间调入沪深300指数股票样本进行分析,实证发现股票与指数成分股的同步性在加入指数后出现上升,并且在金融危机时期和沪深300股指期货成立后调入股票的同步性上升现象更为显著。这一结果与基于情绪的同步性理论预期相一致... 对2005—2012年间调入沪深300指数股票样本进行分析,实证发现股票与指数成分股的同步性在加入指数后出现上升,并且在金融危机时期和沪深300股指期货成立后调入股票的同步性上升现象更为显著。这一结果与基于情绪的同步性理论预期相一致。进一步实证发现,调入股票的同步性上升现象与股票在调入后换手率的变化无关,文章的结果不支持非交易假说。此外,信息效应在股指期货成立后效果更加明显,因而信息扩散理论可以部分解释调入股票同步性的变化现象。 展开更多

关键词 同步性 沪深300指数 股指期货 贝塔 投资者情绪

在线阅读 下载PDF 职称材料

股市收益、个股情绪与市场监管 被引量：1

5

作者 李媛 刘芳 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2023年第1期100-114,共15页

投资者情绪是影响资产定价的重要因素。本文以我国A股市场为研究对象,构造了个股情绪beta指数,并基于1991—2020年的股票样本,借助Fama-MacBeth回归进行了实证分析。实证结果表明:A股市场存在投资者情绪重复和反转效应,个股情绪beta指数... 投资者情绪是影响资产定价的重要因素。本文以我国A股市场为研究对象,构造了个股情绪beta指数,并基于1991—2020年的股票样本,借助Fama-MacBeth回归进行了实证分析。实证结果表明:A股市场存在投资者情绪重复和反转效应,个股情绪beta指数,在情绪高涨期与股票超额收益正相关,在情绪低迷期与股票超额收益负相关;股权分置改革后,个股情绪beta指数较大的股票,在未来情绪高涨期回报率更高,在未来情绪低迷期回报率更低;与市场情绪beta指数相比,个股情绪beta指数对股票未来收益的预测能力更强。鉴此,监管部门对股票市场应该关注“情绪监管”,依据投资者的情绪变化,识别潜在市场泡沫或非理性繁荣,建立完善的风险预警机制,以确保资本市场的稳定运行。 展开更多

关键词 个股情绪 市场情绪 市场监管 情绪周期

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资者情绪与股票特征关系 被引量：50

6

作者 宋泽芳 李元 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2012年第1期27-33,共7页

通过选取情绪变量,构造了情绪指数和反映股票收益对情绪变化敏感性的指标—情绪β.在此基础上,分析和研究了情绪与股票特征之间的关系.实证研究表明,我国A股市场在一定时期内,规模较大、波动率较高、市净率较高的股票易受情绪的影响,不... 通过选取情绪变量,构造了情绪指数和反映股票收益对情绪变化敏感性的指标—情绪β.在此基础上,分析和研究了情绪与股票特征之间的关系.实证研究表明,我国A股市场在一定时期内,规模较大、波动率较高、市净率较高的股票易受情绪的影响,不同年龄的股票并未受投资者情绪的影响. 展开更多

关键词 投资者情绪 情绪β 股票特征 主成分

原文传递

投资者情绪对基于宏观因子套利定价的影响——来自上证A股的实证研究 被引量：8

7

作者 刘维奇 闫汾娟 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2014年第5期133-142,共10页

宏观风险因子作为股票市场面临的系统性风险，在股票的横截面收益中，应该被正确定价。本文基于投资者情绪视角，以上海证券交易所2003～2011年A股股票数据为样本，利用样本匹配以及构造动态组合的方法实证检验了投资者情绪对基于宏观... 宏观风险因子作为股票市场面临的系统性风险，在股票的横截面收益中，应该被正确定价。本文基于投资者情绪视角，以上海证券交易所2003～2011年A股股票数据为样本，利用样本匹配以及构造动态组合的方法实证检验了投资者情绪对基于宏观因子套利定价的影响。结果发现，相对于低情绪期，高情绪期所有风险组合的收益都要高；高情绪期，高低风险组合的收益差比低情绪期小；低情绪期，高风险组合的收益比低风险组合的收益高。投资者情绪是宏观风险因子没被显著定价的一个解释因子，将投资者情绪的变化作为风险因子，实证证明，该因子是股票市场面临的系统性风险。研究结果将为我国宏观经济的研究提供有意义的经验证据。 展开更多

关键词 投资者情绪 宏观风险因子 贝塔组合

原文传递

证券投资基金持股、情绪β与股票收益 被引量：2

8

作者 王珏 陈永帅 《国际商务（对外经济贸易大学学报）》 CSSCI 北大核心 2018年第4期109-120,共12页

本文作者以2008年1月至2016年12月我国沪深A股上市公司为研究对象,从行为金融学领域的投资者情绪入手,研究股票情绪β对收益率及证券投资基金持股行为的影响。研究发现:情绪β与股票收益率呈负相关,证券投资基金倾向于少持有情绪β高的... 本文作者以2008年1月至2016年12月我国沪深A股上市公司为研究对象,从行为金融学领域的投资者情绪入手,研究股票情绪β对收益率及证券投资基金持股行为的影响。研究发现:情绪β与股票收益率呈负相关,证券投资基金倾向于少持有情绪β高的股票。相比市场情绪低落时,市场情绪高涨时,情绪β与收益率负相关性更为显著,与此相应,在市场情绪高涨之时,证券投资基金也更倾向于少持有情绪β高的股票。进一步研究发现,无论市场情绪高低,相比证券投资基金持股少的股票,证券投资基金持股多的股票情绪β对股票收益的负向影响均显著降低。本研究为证券投资基金及个人投资者的投资决策提供了实证依据。 展开更多

关键词 证券投资基金 情绪β 股票收益

原文传递

融资融券制度对股票特征组合情绪β的影响 被引量：3

9

作者 李卓 田美玉 文凤鸣 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第12期3021-3036,共16页

融资融券制度的推出为理性交易者提供了套利的工具,但其杠杆效应可能引致情绪交易者更多的投机行为,从而对股票的套利难度和投机程度产生双向作用,影响情绪对其股价的作用.本文以试点期融资融券标的及前四次扩容新增标的为研究对象构建... 融资融券制度的推出为理性交易者提供了套利的工具,但其杠杆效应可能引致情绪交易者更多的投机行为,从而对股票的套利难度和投机程度产生双向作用,影响情绪对其股价的作用.本文以试点期融资融券标的及前四次扩容新增标的为研究对象构建了四类股票特征组合,并利用情绪β来测度情绪对股价的影响程度,考察了各特征组合在允许融资融券交易前后的整体情绪β以及高、低情绪期情绪β的变化.结果表明,融资融券制度对各特征组合的整体情绪β几乎没有影响.但将市场划分为高、低情绪期后,融资融券制度显著降低了各特征组合的低情绪期情绪β,而对高情绪期情绪β大多没有影响.进一步分析表明,尽管本文提供了一些情绪横截面效应的证据,然而融资融券的影响并不存在明显的横截面差异.此外,本文还发现,无论是在股票被纳入融资融券标的之前还是之后的时期,各特征组合的情绪β在高、低情绪期本身就存在明显差别. 展开更多

关键词 情绪β 融资融券制度 特征组合 投资者情绪

原文传递

个股情绪与股市周期性波动——对我国A股市场的实证分析 被引量：5

10

作者 李媛 冉齐鸣 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2021年第11期131-144,共14页

投资者情绪是影响资产定价的重要因素,本文首次构建了衡量个股情绪的beta指数,对A股收益的周期性波动进行研究。研究表明,A股市场存在显著的情绪重复和反转效应,个股情绪可对其进行解释;个股情绪与情绪高涨(低迷)期股票超额收益率正(负... 投资者情绪是影响资产定价的重要因素,本文首次构建了衡量个股情绪的beta指数,对A股收益的周期性波动进行研究。研究表明,A股市场存在显著的情绪重复和反转效应,个股情绪可对其进行解释;个股情绪与情绪高涨(低迷)期股票超额收益率正(负)相关,与传统市场情绪相比,个股情绪对股票未来收益的预测能力更强;对不同特征的公司加以区分后,上述结果稳健,非国企、存在海外业务及处于西部地区的公司,受个股情绪的影响更大。 展开更多

关键词 个股情绪beta指数 市场情绪beta指数 情绪期

原文传递

“聪明贝塔”策略在中国市场的表现

11

作者 曾力宇 陆巧儿 《金融市场研究》 2019年第5期99-113,共15页

鉴于中国股票市场投资者对聪明贝塔策略的兴趣日增,本文对2006年7月31日—2018年11月30日中国股市六个风险因子(规模、价值、低波、动量、质量及红利)是否有效进行了研究。研究表明,中国大部分因子投资组合对当地市场周期和投资情绪较... 鉴于中国股票市场投资者对聪明贝塔策略的兴趣日增,本文对2006年7月31日—2018年11月30日中国股市六个风险因子(规模、价值、低波、动量、质量及红利)是否有效进行了研究。研究表明,中国大部分因子投资组合对当地市场周期和投资情绪较为敏感,因子策略可能是表达对中国股市观点的理想投资工具。 展开更多

关键词 聪明贝塔 风险因子 市场周期 投资情绪

原文传递