地方政府隐性债务治理与企业违约风险 被引量：1

1

作者 姚凤阁 于佳怡 《哈尔滨商业大学学报(社会科学版)》 2025年第2期30-40,55,共12页

随着经济转型深化,企业违约风险逐渐显化为系统性金融风险的关键风险源。本文利用地方政府隐性债务“穿透式”监管作为准自然实验,以2015—2022年中国A股上市公司作为研究样本,采用双重差分法检验地方政府隐性债务治理对企业违约风险的... 随着经济转型深化,企业违约风险逐渐显化为系统性金融风险的关键风险源。本文利用地方政府隐性债务“穿透式”监管作为准自然实验,以2015—2022年中国A股上市公司作为研究样本,采用双重差分法检验地方政府隐性债务治理对企业违约风险的影响及其作用机制。研究发现,地方政府隐性债务治理——“穿透式”监管能够充分发挥治理效果,有效降低企业违约风险。机制检验表明,地方政府隐性债务治理能够通过缓解融资约束、减少杠杆操纵等方式降低企业违约风险。异质性分析表明,地方政府隐性债务治理在研发密集度高、企业业务关联多及地区金融发展水平低的企业中效果更为显著。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 “穿透式”监管 企业违约风险 融资约束 杠杆操纵

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应 被引量：1

2

作者 杨建发 郑国坚 +1 位作者 唐清泉 蔡贵龙 《南方经济》 北大核心 2025年第9期89-108,共20页

提高债券定价效率是防范化解债券市场风险、完善债券市场融资功能的关键所在。以2013—2021年地方国有企业债券数据作为样本,利用地区内首次发生地方国企债券违约事件的外生冲击,考察地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应。研究发... 提高债券定价效率是防范化解债券市场风险、完善债券市场融资功能的关键所在。以2013—2021年地方国有企业债券数据作为样本,利用地区内首次发生地方国企债券违约事件的外生冲击,考察地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应。研究发现,在地区内首次发生地方国企债券违约后,同地区未违约地方国企债券信用利差显著上升。机制检验发现,地方国企债券违约削弱债券投资者对相同属地内国有企业的隐性担保预期,增强债券投资者对国企债券的风险感知,投资者更加关注地方国企的盈余等反映信用风险的企业基本面信息,要求更高的回报作为风险补偿。进一步还发现,对于地方政府债务负担较重地区和到期债务压力较高的发债企业,无担保人条款、有交叉违约条款的债券,信用利差上升效应更显著。上述结果表明,地方国企债券违约削弱债券投资者对相同属地内国有企业债券的隐性担保预期,增强企业信用风险基本面信息关注度,促进地方国企债券信用风险的市场化定价。研究为推进我国债券市场化改革提供了经验证据支持。 展开更多

关键词 地方国企 债券违约 隐性担保预期 债券定价效率

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方政府债务积聚、风险违约测度与风险防范 被引量：2

3

作者 杨源源 贾鹏飞 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第3期140-156,共17页

基于2012—2021年宏观经济数据,通过构建地方政府债务风险评估的KMV模型,针对仅考虑显性债务以及综合考虑隐性债务等不同情形,对地方债务违约风险展开测度评价。研究发现,全国不同地区的债务风险存在显著差异,西部和东北地区较为严重,... 基于2012—2021年宏观经济数据,通过构建地方政府债务风险评估的KMV模型,针对仅考虑显性债务以及综合考虑隐性债务等不同情形,对地方债务违约风险展开测度评价。研究发现,全国不同地区的债务风险存在显著差异,西部和东北地区较为严重,东部和中部地区相对较轻;西部和东北地区的地方债务风险主要以显性债务为主,而不断攀升的隐性债务承担是造成东部和中部地区债务违约风险恶化的重要因素;从全域层面看,地方政府债务风险较为严峻,若完全考虑显性和隐性债务偿还,全国约有77.42%的地区将面临严重的债务违约风险。基于此,建议从中央和地方政府两大层级系统强化地方政府债务管理与风险防范,根据不同地区债务风险演化特征因地制宜,重视隐性债务风险防范与化解。 展开更多

关键词 地方政府债务 财政缺口 隐性债务 违约风险 KMV模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

变化违约边界下含政府隐性担保的债券定价研究

4

作者 赵丹 沈振一 徐承龙 《高校应用数学学报(A辑)》 北大核心 2025年第3期253-265,共13页

将政府隐性担保概率及违约损失率等作为参数引入债券定价模型中,在利率满足Vasicek模型时,在概率意义下求解出变化违约边界的动态债券定价公式,并利用债券市场中不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析.首先利用民企债... 将政府隐性担保概率及违约损失率等作为参数引入债券定价模型中,在利率满足Vasicek模型时,在概率意义下求解出变化违约边界的动态债券定价公式,并利用债券市场中不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析.首先利用民企债数据结合最小二乘法对国内市场中确实的违约损失率进行了合理估计,然后基于债券定价公式,分别对央企债和国企债的数据分析政府的隐性担保作用,研究结果表明:第一,央企债相较于国企债的隐性担保概率更高;第二,不同的行业的违约损失率及隐性担保概率相差较大,材料及工业的违约损失率较低,信息技术与房地产行业的隐性担保概率较高;第三,公司债的剩余期限越低,违约损失率越低,呈现出明显的期限结构特征,而地方国有企业债与中央国有企业债隐性担保概率变化趋势相反. 展开更多

关键词 VASICEK模型 可违约债券 变化违约边界 隐性担保

在线阅读 下载PDF 职称材料

市场风险冲击下的契约稳定性分析——基于农业产业化龙头企业隐性违约的视角 被引量：13

5

作者 周力 龙子妍 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期112-124,共13页

文章以禽业为例,将“龙头企业+农户”模式下的契约内容区分为显性契约和隐性契约,探索市场风险冲击下的契约稳定问题。“显性契约”指的是契约中明确订立的具有法律强制力的内容,若企业违反“显性契约”内容,则视为企业“显性违约”。... 文章以禽业为例,将“龙头企业+农户”模式下的契约内容区分为显性契约和隐性契约,探索市场风险冲击下的契约稳定问题。“显性契约”指的是契约中明确订立的具有法律强制力的内容,若企业违反“显性契约”内容,则视为企业“显性违约”。“隐性契约”指的是合同中未列明的条款,外部机构难以通过条款内容判定违约责任;企业“隐性违约”指的是企业通过变更与农户间“心照不宣”的内容,却因条款不清晰不需要承担违约责任的行为。研究结果显示:隐性契约的稳定性会受到市场价格风险和农户对合同的受限程度的影响。市场价格风险越高,企业越倾向于隐性违约,同时,合同受限程度越高的农户,越易遭到龙头企业的隐性违约;这种隐性违约会降低农户福利。文章认为,站在龙头企业的角度,隐性违约的存在是有利的,在较大的市场风险冲击下,企业既避免了承担全部的风险,又不用公然违背显性契约而造成违约赔偿,维护了与农户之间的书面合作关系。但对农户来说,隐性契约的不稳定使利润空间下降,收益风险上升。因此,重点关注市场风险冲击下的“隐性契约”的稳定性对切实保障农户的福利尤为重要。 展开更多

关键词 市场风险 显性契约 隐性契约 隐性违约 契约稳定性

原文传递

地方融资平台整合重组、隐性担保预期与违约风险 被引量：9

6

作者 王秋石 万睿 +1 位作者 范文诚 魏志华 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2024年第2期57-70,共14页

近年来地方融资平台“野蛮”式发展,大量举债导致政府隐性债务规模增长,地方融资平台违约风险急剧上升。作为地方政府基础设施建设的主要融资力量,地方融资平台转型成为化解隐性债务风险的重要途径。基于综合信用风险和无限期离散递归模... 近年来地方融资平台“野蛮”式发展,大量举债导致政府隐性债务规模增长,地方融资平台违约风险急剧上升。作为地方政府基础设施建设的主要融资力量,地方融资平台转型成为化解隐性债务风险的重要途径。基于综合信用风险和无限期离散递归模型,以及2017—2021年地方融资平台数据的研究表明,地方融资平台整合重组能够借助隐性担保预期降低违约风险。在隐性担保预期的调节作用下,地方融资平台整合重组主要通过信用效应、运营效应和利率效应降低违约风险。异质性分析发现,该影响在规模较小、盈利能力较弱的企业和经济发展较弱的地区中更为显著。拓展分析发现,整合为集团企业既可以降低地方融资平台违约风险,又可以随着集团市场化的发展一步步削弱对隐性担保预期的依赖,是一种双赢的选择。上述结论意味着,融资平台整合重组有助于降低地方融资平台违约风险、进一步化解政府隐性债务风险。 展开更多

关键词 地方融资平台 整合重组 隐性担保预期 违约风险

原文传递

行为决策中的默认效应 被引量：14

7

作者 黄宝珍 徐富明 +2 位作者 王岚 马向阳 吴修良 《心理科学进展》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第11期1675-1683,共9页

默认效应指的是当存在默认选项时,人们决策时倾向于保留默认选项而不做出改变的一种现象。这种现象广泛存在于器官捐献政策、退休金储蓄计划和消费决策等领域并在这些领域中有巨大的应用价值。目前,研究者主要从损失规避、质询理论、暗... 默认效应指的是当存在默认选项时,人们决策时倾向于保留默认选项而不做出改变的一种现象。这种现象广泛存在于器官捐献政策、退休金储蓄计划和消费决策等领域并在这些领域中有巨大的应用价值。目前,研究者主要从损失规避、质询理论、暗含的推荐和神经心理机制四个方面解释默认效应的形成机制。默认效应还受到努力成本、默认选项的框架和个人经验等因素影响。未来的研究可以从深入探讨默认效应的产生根源、加强其跨文化研究以及拓展其应用领域这三个方面来展开。 展开更多

关键词 默认效应 损失规避 质询理论 暗含的推荐

在线阅读 下载PDF 职称材料

缺省推理:认知语境的功能实现 被引量：12

8

作者 黄华新 胡霞 《信阳师范学院学报（哲学社会科学版）》 2004年第2期1-4,共4页

如何在一定语言形式的基础上,根据语境进行语用推理,从而确定话语的意义,这是语用学和语言逻辑一直寻求解决的问题。日常话语理解中的语用推理是根据认知语境所做的缺省推理,它是一个双层推理系统。在这个推理系统中,大推理系统内嵌一... 如何在一定语言形式的基础上,根据语境进行语用推理,从而确定话语的意义,这是语用学和语言逻辑一直寻求解决的问题。日常话语理解中的语用推理是根据认知语境所做的缺省推理,它是一个双层推理系统。在这个推理系统中,大推理系统内嵌一个小推理系统,认知语境中的明示语境和缺省语境分别作为该缺省推理中的显性前提和隐性前提而存在。 展开更多

关键词 认知语境 缺省推理 显性前提 隐性前提

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方政府隐性债务违约风险的评估与化解--基于多维偿债能力框架的实证分析 被引量：18

9

作者 洪源 阳敏 +1 位作者 吕鑫 孟然然 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第9期151-162,共12页

在采用投资侧和融资侧两种思路对我国地方政府隐性债务规模进行系统估测的基础上,设立多维偿债能力框架来构建相应的KMV修正模型,对地方政府隐性债务违约风险进行实证评估。研究发现:(1)当多维偿债能力乐观情形取值时,2018-2020年30个省... 在采用投资侧和融资侧两种思路对我国地方政府隐性债务规模进行系统估测的基础上,设立多维偿债能力框架来构建相应的KMV修正模型,对地方政府隐性债务违约风险进行实证评估。研究发现:(1)当多维偿债能力乐观情形取值时,2018-2020年30个省(自治区、直辖市)的隐性债务违约风险属于基本可控范围内,但当多维偿债能力保守情形取值时,隐性债务违约率有了大幅提高,面临着较明显的违约风险;(2)在考虑债务展期和利率调整的债务重组之后,隐性债务违约率都有了大幅的下降,这表明债务展期能实现存量隐性债务偿还中"以时间换空间"的目的,进而有效降低债务短期违约风险;(3)2018-2022年三类偿债能力的不同期望增长率变化对隐性债务违约风险有着不同的动态影响,按影响程度从小到大的顺序依次为项目经营收益、预算可偿债财力、地方可处置存量国有资产。根据上述结论,提出"十四五"期间有效化解地方政府隐性债务风险的分类步骤策略建议。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 多维偿债能力 违约风险 KMV修正模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

消费信贷市场上的隐含担保与系统性违约 被引量：1

10

作者 梁媛 余翊华 《特区经济》 北大核心 2010年第1期65-66,共2页

本文分析了消费信贷市场上隐含担保导致系统性违约的可能性。本文指出,由于存在政府隐含担保,金融机构防范系统性违约的激励会被削弱,对与系统性因素相关的违约将进行理性的忽视。因此本文认为,在讨论我国防范消费信贷违约风险时,不能... 本文分析了消费信贷市场上隐含担保导致系统性违约的可能性。本文指出,由于存在政府隐含担保,金融机构防范系统性违约的激励会被削弱,对与系统性因素相关的违约将进行理性的忽视。因此本文认为,在讨论我国防范消费信贷违约风险时,不能只注重完善风险防范的制度而忽视了金融机构防范风险的主观激励。本文还对弱化隐含担保提供了一定的政策建议。 展开更多

关键词 消费信贷 隐含担保 违约

原文传递

隐性担保下债券定价的结构化模型及实证分析 被引量：6

11

作者 赵丹 徐承龙 《同济大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2020年第10期1506-1514,共9页

采取了模糊集的概念,将政府隐性担保作为参数引入结构化模型,利用偏微分方程方法得到适合中国市场的债券定价公式,并且利用债券市场的不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析。利用民企债的历史数据结合最小二乘法对违... 采取了模糊集的概念,将政府隐性担保作为参数引入结构化模型,利用偏微分方程方法得到适合中国市场的债券定价公式,并且利用债券市场的不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析。利用民企债的历史数据结合最小二乘法对违约损失率进行了合理估计,基于债券定价公式,利用央企债和普通国企债的数据分析政府隐性担保作用。研究结果表明:央企债相较于普通国企债的隐性担保概率更高;债券的信用评级越高,相应的政府隐性担保概率越高;与经济不发达的地区相比,经济较为发达地区的政府隐性担保概率更高。 展开更多

关键词 债券定价公式 结构化违约模型 隐性担保 信用评级 实证分析

在线阅读 下载PDF 职称材料

部门间隐性担保与房地产信贷风险研究 被引量：1

12

作者 宋凌峰 《武汉大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第4期88-92,共5页

基于中央政府、地方政府、商业银行和房地产企业的资产负债表框架对房地产信贷风险进行研究,发现房地产信贷涉及两个层次的部门间隐性担保机制,即地方政府对房地产开发企业的隐性担保以及中央政府对银行机构的隐性担保。我国房地产信贷... 基于中央政府、地方政府、商业银行和房地产企业的资产负债表框架对房地产信贷风险进行研究,发现房地产信贷涉及两个层次的部门间隐性担保机制,即地方政府对房地产开发企业的隐性担保以及中央政府对银行机构的隐性担保。我国房地产信贷受地方政府财政缺口和房地产业投资影响显著,要通过财税体制的改革和对地方政府投资行为的约束来改善地方政府的财政缺口状况,同时也要对地方政府对房地产企业的隐性担保机制进行适当的管理。 展开更多

关键词 房地产信贷 信用风险 隐性担保 部门结构

在线阅读 下载PDF 职称材料

从认知角度看中国古典诗词中典故翻译的显化与隐化 被引量：1

13

作者 葛珊 徐坤 《华北水利水电学院学报（社会科学版）》 2013年第1期133-135,共3页

不同语言文化的接受者具有不同的认知环境,对同一事物的认知存在差异,这种认知环境的差异导致翻译过程中原文的言语结构以及承载原语文化的言语形式必然需要转换,从而出现显化和隐化翻译。中国古典诗词中的典故蕴含着丰富的文化意义,有... 不同语言文化的接受者具有不同的认知环境,对同一事物的认知存在差异,这种认知环境的差异导致翻译过程中原文的言语结构以及承载原语文化的言语形式必然需要转换,从而出现显化和隐化翻译。中国古典诗词中的典故蕴含着丰富的文化意义,有特定的社会历史渊源,这种承载着特定文化信息即某种特定概念意义的语言符号在翻译过程中较容易发生显化和隐化。 展开更多

关键词 典故 显化 隐化 认知框架 默认值

在线阅读 下载PDF 职称材料

订单农业中农户隐性违约行为产生的原因与规避——由“瘦肉精”引发的思考

14

作者 霍瑞超 李雪平 《济宁学院学报》 2012年第1期106-110,共5页

瘦肉精事件从表面上看是由个别丧失经济伦理意识的农户引发的,实质上订单农业固有的缺陷对这起事件也有很大的影响。从订单农业的风险利益分配机制入手,分析农户短视、功利倾向的原因,再以信息不对称理论解析合同不完全性以及监管困难... 瘦肉精事件从表面上看是由个别丧失经济伦理意识的农户引发的,实质上订单农业固有的缺陷对这起事件也有很大的影响。从订单农业的风险利益分配机制入手,分析农户短视、功利倾向的原因,再以信息不对称理论解析合同不完全性以及监管困难对农户隐性违约倾向的影响。现实中公司存在不同程度的违约以及隐性违约成本低的原因使农户愿意以隐性违约行为扩大收益。 展开更多

关键词 订单农业 公司+农户 隐性违约行为 规避

在线阅读 下载PDF 职称材料

框架空位默认值与毛泽东诗词的隐译和显译

15

作者 邹幸居 《通化师范学院学报》 2014年第7期13-16,共4页

毛主席喜欢在诗词中留白,翻译这些空白的方法分为隐译法和显译法。从认知的角度看,这些空白是文本的语言符号所激活框架的空位,而空白的填充值则是框架空位的默认值,这些默认值使得看似没联系的文本语言符号之间建立起连贯关系,读者因... 毛主席喜欢在诗词中留白,翻译这些空白的方法分为隐译法和显译法。从认知的角度看,这些空白是文本的语言符号所激活框架的空位,而空白的填充值则是框架空位的默认值,这些默认值使得看似没联系的文本语言符号之间建立起连贯关系,读者因为拥有框架并能够调用框架空位的默认值填补空白而获得文本意义。隐译就是保留文本空白,让译入语读者调用框架空位的默认值填补框架空位获取意义;显译就是明示框架空位的默认值,显示框架内所隐含的意义。译者采用隐译或显译的标准是所使用的译入语语言符号足以激活理解文本所需要的框架和默认值。 展开更多

关键词 空白 框架 默认值 隐译 显译

在线阅读 下载PDF 职称材料

多元化并购对企业债务违约风险的影响研究 被引量：2

16

作者 苏润佳 薄澜 姚海鑫 《辽宁大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2024年第6期43-57,共15页

文章以2009—2021年A股上市公司为研究样本,系统考察多元化并购对企业债务违约风险的影响。研究发现,企业实施多元化并购能够显著降低债务违约风险;相较于国有企业,多元化并购对非国有企业债务违约风险的抑制作用更加显著。进一步的影... 文章以2009—2021年A股上市公司为研究样本,系统考察多元化并购对企业债务违约风险的影响。研究发现,企业实施多元化并购能够显著降低债务违约风险;相较于国有企业,多元化并购对非国有企业债务违约风险的抑制作用更加显著。进一步的影响机制检验结果表明,经营能力在多元化并购与债务违约风险关系中发挥部分中介作用。针对企业内外部环境的异质性分析发现,多元化并购对企业债务违约的影响在内部控制质量较高企业和区域经济发展水平较高的东部地区企业中更为显著。研究结论对更深刻地理解企业多元化的经济后果,以及有效抑制债务违约风险具有重要的理论意义与政策启示价值。 展开更多

关键词 多元化并购 债务违约风险 政府隐性担保

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于政府隐性担保退出预期的金融机构违约风险重定价 被引量：11

17

作者 冯玲 文璐 肖阳 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第11期43-50,共8页

取消政府隐性担保或将成为未来政策重点,这将引起隐性担保退出的市场预期,导致金融机构违约风险的重定价。在金融机构自身资产价值随机运动的情形下,文章分别分析了离散时间隐性担保与连续时间隐性担保下金融机构总资产价值的动态随机... 取消政府隐性担保或将成为未来政策重点,这将引起隐性担保退出的市场预期,导致金融机构违约风险的重定价。在金融机构自身资产价值随机运动的情形下,文章分别分析了离散时间隐性担保与连续时间隐性担保下金融机构总资产价值的动态随机运动规律,在结构化模型框架内构建了考虑政府隐性担保预期的违约风险模型,度量了政府隐性担保退出过程中不同风险状态金融机构的违约概率与预期损失。研究表明:(1)随着政府隐性担保逐步退出,金融机构违约概率逐渐增加,预期损失呈现先增加后递减的过程。(2)金融机构资产价值波动率越大,杠杆率越高,在政府隐性担保退出过程中其违约概率与预期损失越大。 展开更多

关键词 政府隐性担保 违约风险 风险定价 金融机构

原文传递

UICC卡非接触应用隐式选择识别技术研究 被引量：1

18

作者 黄健文 黄健 +2 位作者 蔡秋艳 李俊磊 严冬 《微型机与应用》 2016年第21期75-78,共4页

以GP、Javacard、UICC多应用管理技术为理论知识基础,提出了一种UICC卡非接触应用识别技术方案,解决了NFC行业POS非接触默认隐式选择与UICC卡多个应用默认设置间的兼容性问题。提出的非接触应用识别技术使得UICC可支持多个非接触应用在... 以GP、Javacard、UICC多应用管理技术为理论知识基础,提出了一种UICC卡非接触应用识别技术方案,解决了NFC行业POS非接触默认隐式选择与UICC卡多个应用默认设置间的兼容性问题。提出的非接触应用识别技术使得UICC可支持多个非接触应用在非接触通道上的隐式选择,经实际商用验证可支持多个公交应用在UICC卡上的共存问题,并免除公交POS终端的改造,推动了NFC在公交等第三方行业的发展。 展开更多

关键词 隐式选择 显式选择 默认应用 GP UICC JAVACARD

在线阅读 下载PDF 职称材料

政府参与债券违约处置的正当性基础 被引量：3

19

作者 段丙华 《经贸法律评论》 2021年第2期146-158,共13页

债券市场中政府作用的历史经验表明,当前市场的发展障碍确实来自政府早期的盲目干预,但其解决之道在于重新厘清政府作用的确定性和稳定性,而不是消除政府作用。当前,对债券市场政府兜底的批判需警惕"去政府化"的危险思维。债... 债券市场中政府作用的历史经验表明,当前市场的发展障碍确实来自政府早期的盲目干预,但其解决之道在于重新厘清政府作用的确定性和稳定性,而不是消除政府作用。当前,对债券市场政府兜底的批判需警惕"去政府化"的危险思维。债券本身具有兑付刚性的法律特质,债券与信托等高风险金融领域的风险防控存在不同逻辑。政府参与债券市场,不仅在于市场的现实需要,也在于债券违约处置本身作为一项市场风险的法律治理活动,存在超越私人自治的法治内涵。为防范和控制政府的不正当参与,需从政府参与的自我审查、信息披露和责任追究三个方面约束政府作用。 展开更多

关键词 债券违约 刚性兑付 政府兜底 政府参与 系统性风险

在线阅读 下载PDF 职称材料

债券违约冲击下地区信用恢复与挤出效应

20

作者 刘天铭 熊海芳 王志强 《金融学季刊》 2024年第2期127-153,共27页

本文探究信用债违约事件后地区债务融资信用恢复情况、动态变化以及形成机制。本文发现,违约事件冲击会影响债券发行市场和地区企业信用恢复,其中,地区国有企业债券和城投债融资规模明显上升,而其他类型债券融资规模对应减少,即信用恢... 本文探究信用债违约事件后地区债务融资信用恢复情况、动态变化以及形成机制。本文发现,违约事件冲击会影响债券发行市场和地区企业信用恢复,其中,地区国有企业债券和城投债融资规模明显上升,而其他类型债券融资规模对应减少,即信用恢复过程中存在国企债券和城投债对其他债券的挤出效应。这种挤出效应来源于政府隐性担保而非企业信用质量。地区银行金融资源越匮乏,金融资源的错配情况越严重。地区债务融资信用恢复中的挤出效应存在明显的南北地区特点:在北方地区,挤出效应要强于全国平均水平,信用恢复速度较慢。本文的研究加深了对政府隐性担保与金融资源错配关系的理解,对促进区域经济协调统一发展、降低金融摩擦对金融风险和经济复苏带来的负面冲击提供政策启示。 展开更多

关键词 债券违约 信用恢复 挤出效应 政府隐性担保

在线阅读 下载PDF 职称材料