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基金经理语调、基金收益与投资者行为——基于BERT人工智能模型的检验 被引量:1
1
作者 沈红波 洪康隆 王锴 《现代金融研究》 北大核心 2025年第4期20-38,共19页
本文以2014-2023年我国基金年度报告“展望”章节文本为样本,运用BERT人工智能模型和传统的词袋法,分别构建“词藻堆砌”与“真情实感”变量,对比基金经理语调对基金未来收益的预测效果及其对个人投资者行为的影响。研究发现:(1)相比传... 本文以2014-2023年我国基金年度报告“展望”章节文本为样本,运用BERT人工智能模型和传统的词袋法,分别构建“词藻堆砌”与“真情实感”变量,对比基金经理语调对基金未来收益的预测效果及其对个人投资者行为的影响。研究发现:(1)相比传统的词袋法,BERT人工智能模型度量的基金经理语调更能识别基金经理的真情实感,对基金未来收益、顺境中的基金业绩持续性及逆境中的基金崩盘风险的预测效果更好,且上述识别优势在复杂度较高、可读性较差的“展望”文本中更显著;(2)个人投资者的“有限理性”特征和公募基金存在的委托代理问题导致个人投资者更容易被基金经理“词藻堆砌”的文本所吸引,进而导致投资收益率降低。本文将BERT人工智能模型引入财经文本情感分析,为文本语调的度量方法提供了新思路。 展开更多
关键词 基金经理语调 基金收益 投资者行为 BERT模型
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资金占用费规范基础论:性质、路径与返还
2
作者 张平华 陈玉华 《上海政法学院学报(法治论丛)》 2025年第5期46-63,共18页
理论界对资金占用费的法律性质、规范路径等规范基础问题缺乏足够的探讨。资金占用费的计算方式为本金、比例与期限的乘积,其经《合同编通则解释》第25条明文规定而法定化。资金占用费的本质是资金的使用利益,即资金占用方就资金的使用... 理论界对资金占用费的法律性质、规范路径等规范基础问题缺乏足够的探讨。资金占用费的计算方式为本金、比例与期限的乘积,其经《合同编通则解释》第25条明文规定而法定化。资金占用费的本质是资金的使用利益,即资金占用方就资金的使用本身所带来的利益,与资金占用方向第三人已收取的法定孳息应作区别。《合同编通则解释》中的资金占用费具有复合的属性:第25条第1款以同期同类存款利率计算的资金占用费应理解为资金占用方所获资金使用利益这一得利的返还;以LPR计算的资金占用费则兼具缔约过失损害赔偿责任的色彩。该条第2款提示双方互负返还义务时可采抵销方式简化清算程序。资金方自身过错、双方对待给付情况等因素会影响资金占用费的返还范围。 展开更多
关键词 资金占用费 合同无效 使用利益 得利返还 损害赔偿
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宏观经济信息发布对价格跳跃及后续收益率可预测性的影响
3
作者 肖悦文 《上海理工大学学报》 北大核心 2025年第5期603-612,共10页
为了研究不同类型的宏观经济信息发布对基金市场价格跳跃的触发作用以及对后续收益率可预测性的影响,使用跳跃过滤检验法对基金的日内收益率进行了跳跃侦测,构造了logistic回归模型及面板回归模型。研究发现:宏观经济信息发布对跳跃有... 为了研究不同类型的宏观经济信息发布对基金市场价格跳跃的触发作用以及对后续收益率可预测性的影响,使用跳跃过滤检验法对基金的日内收益率进行了跳跃侦测,构造了logistic回归模型及面板回归模型。研究发现:宏观经济信息发布对跳跃有显著的触发作用,但定期信息的作用远大于不定期信息;在定期信息引发价格跳跃后基金收益率会出现反转,不定期信息引发跳跃后未出现显著的收益动量或收益反转,但定期信息跳和非定期信息跳后基金收益率反转都得到了缓解。此外,市场对不定期信息的反应程度低于对定期信息的反应程度,市场反应过度主要集中在定期信息上。揭示了基金市场对定期信息与不定期信息反应的非对称性,为投资决策提供参考。 展开更多
关键词 宏观经济信息发布 跳跃 收益率可预测性 基金市场
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基于多级资金流追踪算法的资金分析系统研究
4
作者 王增宝 《现代信息科技》 2025年第22期60-66,共7页
针对电信网络诈骗案件资金流向复杂、多账户流转难以追踪,传统人工分析方式效率低、准确性差等问题,文章提出了一种多级资金流追踪算法,并基于该算法开发了电信网络诈骗资金分析系统。实现了资金流入节点识别、资金流转路径自动追溯以... 针对电信网络诈骗案件资金流向复杂、多账户流转难以追踪,传统人工分析方式效率低、准确性差等问题,文章提出了一种多级资金流追踪算法,并基于该算法开发了电信网络诈骗资金分析系统。实现了资金流入节点识别、资金流转路径自动追溯以及涉案资金占比精确计算。同时,系统基于Next.js框架与Ant Design组件库构建了高效的数据导入校验和交互式可视化分析界面,并使用Electron技术开发了支持离线场景的跨平台客户端,以满足外出办公等应急使用需求。通过真实案例验证,该系统在资金流追踪准确率与分析效率方面表现突出,准确率达到99%以上,显著提高了公安机关处理电信诈骗案件的实战能力与效率。 展开更多
关键词 电信网络诈骗 资金先行返还 多级资金流分析 Next.js
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地方资产管理公司流动性管理状况研究 被引量:1
5
作者 袁浩 《商业观察》 2025年第7期83-87,91,共6页
2008年后,流动性风险管理日益受到金融监管部门的重视。地方资产管理公司(简称地方AMC)作为“准金融机构”,并未被纳入金融机构的统一监管框架,其流动性管理也无法参照商业银行监管办法执行。文章对2023年底头部地方AMC的相关流动性指... 2008年后,流动性风险管理日益受到金融监管部门的重视。地方资产管理公司(简称地方AMC)作为“准金融机构”,并未被纳入金融机构的统一监管框架,其流动性管理也无法参照商业银行监管办法执行。文章对2023年底头部地方AMC的相关流动性指标进行梳理,从财务流动性比率分析、融资期限结构分析、不良资产回款率分析、资金保有量规模分析四方面深度挖掘流动性风险的分析维度,对地方AMC流动性管理特征进行总结,建立不良资产回款效率分析体系和资金保有量管理模型,并对地方AMC的流动性管理提出建议。 展开更多
关键词 地方资产管理公司 流动性管理 融资期限结构 不良资产回款率 资金保有量
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海南自贸港吸引中资外籍船登记机制研究--基于中资船舶国家(地区)大数据分析
6
作者 王卉 张小莹 +1 位作者 魏爱民 黎冬楼 《中国水运》 2025年第7期10-15,共6页
《海南总体方案》致力于塑造一个开放的航运环境,将“中国洋浦港”设为注册港口,以优化船舶检验程序,分阶段放宽对船舶法定检验的限制,并创建一个高效率的国际船舶注册平台,建立高效的国际船舶登记中心。本研究基于大数据分析中资船舶国... 《海南总体方案》致力于塑造一个开放的航运环境,将“中国洋浦港”设为注册港口,以优化船舶检验程序,分阶段放宽对船舶法定检验的限制,并创建一个高效率的国际船舶注册平台,建立高效的国际船舶登记中心。本研究基于大数据分析中资船舶国家(地区)分布,为海南自贸港船舶登记制度提供策略建议。UNCTAD数据显示,2019年中资国际航行船舶悬挂方便旗的吨位占比达55.9%,且呈上升趋势。这一“出籍”现象阻碍了我国航运资源集聚和产业发展,对海洋强国战略构成挑战。尽管已有改革,现有制度仍限制中资外籍船只回流。本文探讨建立自由便利、系统化的国际船舶登记制度体系,以促进中资方便旗船回流和吸引外资船舶登记。 展开更多
关键词 海南自贸港 国际船舶登记改革 中资外籍船回流 开放法定检验
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开放式基金净值增长率被拉升了吗?——中国证券市场日历效应检验 被引量:7
7
作者 赵秀娟 吴启芳 汪寿阳 《中国管理科学》 CSSCI 2006年第4期13-18,共6页
本文旨在研究基金净值增长率在月末、季末、年末最后1个交易日是否被显著地拉升而表现出一定的日历效应。首先引入虚拟变量进行回归分析,然后讨论不同业绩组的日历末表现以及前后10个交易日的净值增长率走势。结果表明,实证支持基金日... 本文旨在研究基金净值增长率在月末、季末、年末最后1个交易日是否被显著地拉升而表现出一定的日历效应。首先引入虚拟变量进行回归分析,然后讨论不同业绩组的日历末表现以及前后10个交易日的净值增长率走势。结果表明,实证支持基金日历末净值增长率异常增大的原假设。此外还发现,净值增长率在月末、季末前后10个交易日明显呈现一个由低点逐渐增大,然后回落的趋势。 展开更多
关键词 日历效应 证券投资基金 净值增长率拉升
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中国证券投资基金业绩持续性研究 被引量:74
8
作者 倪苏云 肖辉 吴冲锋 《预测》 CSSCI 2002年第6期41-44,18,共5页
利用基于横截面回归的业绩持续性度量方法对中国证券投资基金进行了实证研究。结果表明,在市场单边上升阶段,基金业绩没有表现出持续性,而在包括市场上升和下跌的整个样本区间内,新基金的业绩不但不存在持续性,反而出现反转现象,这说明... 利用基于横截面回归的业绩持续性度量方法对中国证券投资基金进行了实证研究。结果表明,在市场单边上升阶段,基金业绩没有表现出持续性,而在包括市场上升和下跌的整个样本区间内,新基金的业绩不但不存在持续性,反而出现反转现象,这说明前期业绩较好的新基金的在市场下跌时的抗风险能力相对较差。 展开更多
关键词 中国 证券投资基金 业绩 持续性 横截面回归
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基金经理过度自信条件下基金收益与风险的动态变化关系 被引量:9
9
作者 王健 庄新田 《系统工程》 CSCD 北大核心 2006年第6期64-67,共4页
从行为金融学角度,建立基金经理过度自信时的交易模型,分析基金收益和风险的动态变化。研究结果表明,基金的收益和风险与基金经理过度自信程度以及交易成功的次数均成正比例变动。另外,随着交易持续进行,若过度自信的基金经理为高能力... 从行为金融学角度,建立基金经理过度自信时的交易模型,分析基金收益和风险的动态变化。研究结果表明,基金的收益和风险与基金经理过度自信程度以及交易成功的次数均成正比例变动。另外,随着交易持续进行,若过度自信的基金经理为高能力投资者,则基金的收益和风险将收敛至高能力基金经理进行理性交易时的水平;若过度自信的基金经理为低能力投资者,当其过度自信程度在一定范围内时,基金的收益和风险将收敛至低能力基金经理进行理性交易时的水平。这说明在一定条件下,逐渐丰富的工作经验会使基金经理变得理性,而过度自信对基金收益和风险的影响也并非长期存在。 展开更多
关键词 过度自信 基金经理 基金收益 基金风险 动态变化
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追逐明星家族基金能获得超额收益吗?——来自中国证券基金市场的经验证据 被引量:8
10
作者 刘白兰 邹建华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第6期33-43,共11页
本文运用2005-2012年的数据,实证研究了中国证券基金市场中投资者追逐明星家族基金的投资收益情况。研究发现,投资者偏好追逐明星家族基金,但单纯地追逐明星家族基金并不能获得超额收益,非明星家族基金的投资收益率显著高于明星家... 本文运用2005-2012年的数据,实证研究了中国证券基金市场中投资者追逐明星家族基金的投资收益情况。研究发现,投资者偏好追逐明星家族基金,但单纯地追逐明星家族基金并不能获得超额收益,非明星家族基金的投资收益率显著高于明星家族基金,因此更具投资价值。旗下基金业绩差距越大,规模越大,前期拥有明星基金的家族制造明星基金的动机越强,未来成为明星家族基金的概率更高,然而他们并不是真正的明星,其投资收益率显著低于样本平均水平。投资者应该避免被明星效应误导,选择真正的明星,中短期投资可以选择高离差或大规模的非明星家族基金,而长期投资则可选择小规模家族基金而避免垃圾家族基金。 展开更多
关键词 基金家族 投资者收益 明星基金 溢出效应
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我国开放式基金规模与回报相关关系实证研究 被引量:5
11
作者 佘跃飞 邓超 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2010年第4期74-78,共5页
国外研究成果表明,开放式基金的规模与回报之间存在一定的相关关系。本文通过对我国股票型、配置型开放式基金的规模与回报之间关系的深入研究,揭示出我国开放式基金市场并不存在规模经济效应,基金规模并非越大越好,只是在大盘下降阶段... 国外研究成果表明,开放式基金的规模与回报之间存在一定的相关关系。本文通过对我国股票型、配置型开放式基金的规模与回报之间关系的深入研究,揭示出我国开放式基金市场并不存在规模经济效应,基金规模并非越大越好,只是在大盘下降阶段存在一定的"小基金效应",即基金规模越小收益率越高,并提出了合理的经济解释。 展开更多
关键词 开放式基金 规模 回报
原文传递
中国开放式基金业绩排序稳定性的Kendall检验 被引量:6
12
作者 劳兰珺 张志刚 《系统工程》 CSCD 北大核心 2007年第1期118-122,共5页
主要利用中国开放式基金的历史数据考察基金收益率、总风险、系统风险、非系统风险和特雷诺指数五项基本指标,用Kendall协同系数法对各项指标在多个时间段排序关系的稳定性进行检验。结果表明,基金的三项风险指标在各时间段的排序都具... 主要利用中国开放式基金的历史数据考察基金收益率、总风险、系统风险、非系统风险和特雷诺指数五项基本指标,用Kendall协同系数法对各项指标在多个时间段排序关系的稳定性进行检验。结果表明,基金的三项风险指标在各时间段的排序都具有十分显著的稳定性,而收益率和特雷诺指数无显著的排序稳定性。分析显示,基金风险指标表现出“风格效应”,其排序关系可以从基金的风格得到合理解释。本文的研究成果有助于加深了解中国开放式基金市场的特征,可为基金业绩的评估与预测提供参考信息。 展开更多
关键词 非参数统计 排序稳定性 Kendall协同系数 开放式基金 风险 收益
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阻塞条件下科学基金项目方向规模收益研究 被引量:4
13
作者 段培新 孟溦 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第2期152-160,共9页
目前对于规模收益的研究,一类基于经济学中投入等比例变化假设前提,另一类针对投入不等比例变化,分别研究方向规模收益变化和方向阻塞。本文根据NSFC面上项目资助中项目资助强度与团队规模不成比例变化且存在阻塞的现象,研究阻塞存在条... 目前对于规模收益的研究,一类基于经济学中投入等比例变化假设前提,另一类针对投入不等比例变化,分别研究方向规模收益变化和方向阻塞。本文根据NSFC面上项目资助中项目资助强度与团队规模不成比例变化且存在阻塞的现象,研究阻塞存在条件下的方向规模收益变化,构建了阻塞条件下的方向DEA模型。为避免DEA方向规模收益研究中随机选取方向问题,本研究首先通过模型拟合不同方向阻塞率变化,并以阻塞率最低方向为相对最佳投入方向,并在此基础上确定最佳投入区间。本文以2011年NSFC不同学部的三个学科面上项目进行了实证分析。研究发现:基于阻塞情况下规模收益研究对实践更具指导价值;其次,不同学科提高资助绩效相对最佳的投入方向和资助区间并不一致,未来不同学科进一步提升面上资助绩效策略也不相同。 展开更多
关键词 资助强度 规模收益 方向规模收益 阻塞
原文传递
护本回逆方对糖调节障碍干预治疗的影响 被引量:3
14
作者 李春亮 张明柱 《时珍国医国药》 CAS CSCD 北大核心 2007年第8期2001-2003,共3页
目的观察护本回逆方对空腹血糖受损(IFG)、糖耐量受损(IGT)、空腹血糖异常伴糖耐量减低(IFG/IGT)干预治疗的影响。方法门诊体检筛选出糖调节障碍(ICR)者82例随机分为对照组40例和治疗组42例。对照组采用生活干预方式(糖尿病宣传教育、... 目的观察护本回逆方对空腹血糖受损(IFG)、糖耐量受损(IGT)、空腹血糖异常伴糖耐量减低(IFG/IGT)干预治疗的影响。方法门诊体检筛选出糖调节障碍(ICR)者82例随机分为对照组40例和治疗组42例。对照组采用生活干预方式(糖尿病宣传教育、饮食控制、减肥、适当运动等),治疗组在此基础上加用中药治疗,观察治疗前后空腹血糖(FPG)、餐后2 h血糖(2 h PG)、血浆黏度、全血黏度、总胆固醇(TC)、甘油三酯(TG)。2个月为近期观察,6个月为远期观察。结果治疗组治疗后各项指标与治疗前比较有明显下降(P<0.05),与对照组比较,有显著性差异(P<0.05);对照组各项指标虽较观察前有一定改善,但无统计学意义(P>0.05)。结论护本回逆方具有明显降低血糖、血脂及改善血液黏聚状态的作用,从而改善IFG,IGT,IFG/IGT状态,提示护本回逆方干预对延缓ICR进展为2型糖尿病(T2DM)有明显的效果,对降低其发病率有一定的影响。 展开更多
关键词 空腹血糖受损 糖耐量受损 干预 治疗 护本回逆方
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基于六因素模型的对冲基金收益研究 被引量:4
15
作者 邹薇 卢萍 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2008年第3期59-63,共5页
对冲基金一直以其高收益而著称。与共同基金相比,对冲基金确实具有更高的收益。通过六因素模型分析显示,在样本空间内,相当大比例的对冲基金会有超额收益,但收益的规模和发生的频率因对冲基金投资模式不同而大相径庭。同时,进一步的回... 对冲基金一直以其高收益而著称。与共同基金相比,对冲基金确实具有更高的收益。通过六因素模型分析显示,在样本空间内,相当大比例的对冲基金会有超额收益,但收益的规模和发生的频率因对冲基金投资模式不同而大相径庭。同时,进一步的回归分析显示,对冲基金的业绩总是与其支付给基金经理的激励费正相关:激励费越高,基金的业绩就越好。 展开更多
关键词 对冲基金 超额收益 六因素模型 激励费
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养老基金最低收益保证制度下的最优资产配置——来自中国1998-2008年数据的模拟分析 被引量:17
16
作者 刘富兵 刘海龙 周颖 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期112-121,共10页
文章主要研究养老基金最低收益保证制度及其框架下的资产配置问题。利用鞅方法创新性地给出了最优资产配置策略,随后分析了最低收益保证制度对最优资产配置的影响。结果表明,外部机构的利润分享比例越大,保证额度越高,养老基金投资风险... 文章主要研究养老基金最低收益保证制度及其框架下的资产配置问题。利用鞅方法创新性地给出了最优资产配置策略,随后分析了最低收益保证制度对最优资产配置的影响。结果表明,外部机构的利润分享比例越大,保证额度越高,养老基金投资风险资产的比例越高,但随着时间的推移,其风险投资将逐步降低。最后,文章利用所得结论为我国设立最低收益保证制度提供了建议:即我国应设立相对额度的最低收益保证制度;应由政府部门或非盈利机构提供这种最低收益保证,且不宜采取利润分享原则;保证额度应适度,过高会导致养老基金的投资风险过高,而过低则达不到稳定退休者收入的效果。 展开更多
关键词 养老基金 资产配置 最低收益保证制度 鞅方法
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基金持股与交易行为对股价联动的影响分析 被引量:20
17
作者 潘宁宁 朱宏泉 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第3期90-103,共14页
基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股... 基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股价联动性;其次,与基金持股相比,基金交易能够直接将公司特有信息融入到股价中,降低股价联动性,且相对于卖出行为,基金的买入行为能够传递更多的公司信息,对股价联动性的影响更大;最后,公司的规模越大,公司信息透明度越好,机构投资者的交易行为能传递更多的公司特有信息,对股价联动性的影响也越大.总之,基金的交易行为,推动了股票价格对公司特有信息的吸收,降低了股价联动性,提高了资本市场的信息效率. 展开更多
关键词 股价联动 基金持股 基金交易 信息含量
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中国开放式基金收益及其波动性的周内效应研究 被引量:2
18
作者 周泽炯 史本山 《财贸研究》 北大核心 2005年第6期59-64,共6页
了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别... 了解基金收益及其波动性是否存在周内效应对投资者非常重要,投资者可以利用收益及其波动性的变动信息调整投资组合,增加投资收益。运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,我们分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基金收益及收益的波动性在周三这一天显著不同于其他交易日,即存在“周三效应”。 展开更多
关键词 开放式基金 收益 波动性 周内效应 GARCH(1 1)模型
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我国配置型开放式基金规模与回报关系的实证研究 被引量:4
19
作者 邓超 蔡奕奕 《中南大学学报(社会科学版)》 2005年第5期620-624,共5页
开放式基金是否存在规模经济效应问题,是基金业人士和投资者十分关注的问题。实证研究发现:配置型开放式基金规模与回报之间呈一种凸形关系,基金规模并非越大越好,而是存在一个最优规模,并在市场处于不同阶段时,两者的相关性依然显著。
关键词 配置型开放式基金 投资回报 基金最优规模
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我国封闭式基金绩效的实证研究 被引量:6
20
作者 夏恩君 王素娟 《技术经济》 2008年第6期81-85,共5页
本文应用修正的夏普指数,对我国证券市场上29只封闭式基金在2003年7月到2007年6月的数据进行统计研究,分析了样本基金在统计期内控制风险和实现收益的能力,以及样本期内基金绩效的持续性。得出结论:我国封闭式基金具有较为一致的分散非... 本文应用修正的夏普指数,对我国证券市场上29只封闭式基金在2003年7月到2007年6月的数据进行统计研究,分析了样本基金在统计期内控制风险和实现收益的能力,以及样本期内基金绩效的持续性。得出结论:我国封闭式基金具有较为一致的分散非系统风险能力,基金绩效普遍具有优于市场基准组合的表现,基金绩效具有持续性等。 展开更多
关键词 封闭式基金 绩效评估 收益 风险
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