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VIE模式、双重股权结构与股价崩盘风险——基于在美中概股的实证研究
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作者 韩金红 曾晓 靳庆鲁 《财经研究》 北大核心 2025年第9期138-152,共15页
VIE模式是中国企业上市融资的独特实践与现实选择,其在拓展企业融资渠道、推动企业发展方面具有积极作用,但特有的协议控制方式会引发双层委托代理问题,从而影响企业股价崩盘风险。基于此,文章从双层委托代理问题切入,探究了VIE模式对... VIE模式是中国企业上市融资的独特实践与现实选择,其在拓展企业融资渠道、推动企业发展方面具有积极作用,但特有的协议控制方式会引发双层委托代理问题,从而影响企业股价崩盘风险。基于此,文章从双层委托代理问题切入,探究了VIE模式对股价崩盘风险的影响。研究发现,VIE模式会增加公司股价崩盘风险,双重股权结构这一机制设计能够缓解VIE模式对股价崩盘风险的负面效应;机制检验发现,VIE模式所引发的双层委托代理问题会降低企业信息透明度,从而导致股价崩盘风险增加。文章从股价崩盘视角分析了VIE模式企业的上市效应,并发现双重股权结构嵌入VIE模式可发挥积极的公司治理作用。文章的研究丰富了VIE模式与双重股权结构相关领域研究,同时为我国科创板VIE模式上市政策改革、VIE模式监管制度完善以及VIE模式企业上市决策提供了经验证据与决策参考。 展开更多
关键词 vie模式 双重股权结构 股价崩盘风险 信息透明度
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联合循环发电机组Mark VIe控制系统的优化升级
2
作者 汪文婷 《武汉工程职业技术学院学报》 2025年第3期12-15,50,共5页
针对当前联合循环发电机组中燃气轮机控制系统存在设备配置低、故障率高、无备件等问题,对燃机Mark VIe控制系统进行升级改造。同时对煤压机控制系统进行替换升级,实现燃机、煤压机采用Mark VIe系统进行统一控制。升级改造后机组控制系... 针对当前联合循环发电机组中燃气轮机控制系统存在设备配置低、故障率高、无备件等问题,对燃机Mark VIe控制系统进行升级改造。同时对煤压机控制系统进行替换升级,实现燃机、煤压机采用Mark VIe系统进行统一控制。升级改造后机组控制系统采用了硬、软件一体化设计,提高了机组控制系统的安全可靠性。 展开更多
关键词 Mark vie控制系统 升级改造 联合循环发电 冗余
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VIE架构境外上市企业的全球最低税风险分析——以A集团为例
3
作者 励贺林 武梦瑶 《商业会计》 2025年第8期16-20,共5页
随着经济全球化的深入发展,各国为吸引跨国企业投资而出台的税收优惠政策引发了税基侵蚀和利润转移(BEPS)问题。为此,国际社会推动了全球税制改革,其中“双支柱”方案中的支柱二全球最低税规则(GloBE规则)对跨国企业集团的税务影响日益... 随着经济全球化的深入发展,各国为吸引跨国企业投资而出台的税收优惠政策引发了税基侵蚀和利润转移(BEPS)问题。为此,国际社会推动了全球税制改革,其中“双支柱”方案中的支柱二全球最低税规则(GloBE规则)对跨国企业集团的税务影响日益显著。VIE架构产生于特定时期,助力众多中国企业境外上市,但在全球最低税规则推进中,相关企业面临税收风险。文章以VIE架构下的A集团为案例,分析了GloBE规则对我国企业全球最低税风险的影响。研究发现,GloBE规则可能导致我国税收利益流失、影响税收优惠政策效果,并增加企业税务管理成本。文章进一步探讨了引入QDMTT(合格国内最低补足税)对维护我国税收利益的重要性,并提出了完善税收优惠政策、推进VIE企业协商工作、健全多边机制以及企业应密切关注国际税收政策动向等应对建议,以期为类似企业应对全球税改提供参考。 展开更多
关键词 vie架构 避税 全球最低税 风险分析
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唯品会VIE架构下的股权激励对财务绩效的影响研究
4
作者 吴珮溪 《老字号品牌营销》 2025年第9期193-195,共3页
本文以唯品会为研究对象,通过构建“控制权保障-激励兼容性-绩效导向”三维分析框架,探讨VIE架构下股权激励对财务绩效的影响机制。研究发现:公司2018—2023年度股权激励方案实施后,销售净利率提升1.83个百分点,总资产周转率提升0.15倍,... 本文以唯品会为研究对象,通过构建“控制权保障-激励兼容性-绩效导向”三维分析框架,探讨VIE架构下股权激励对财务绩效的影响机制。研究发现:公司2018—2023年度股权激励方案实施后,销售净利率提升1.83个百分点,总资产周转率提升0.15倍,EVA 增速达到14.7%,验证了股权激励对财务表现的正面效应。但激励工具与战略匹配度不足(仅38%考核指标与数字化转型关联)、普通员工覆盖不足(技术序列占比15%)等问题制约了激励效果的最大化。 展开更多
关键词 vie架构 股权激励 财务绩效 电商企业
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Mark VIe控制系统在燃驱压缩机组控制系统升级改造中的应用 被引量:3
5
作者 白敬 《燃气轮机技术》 2024年第2期69-72,共4页
针对当前集成了不同厂家几套子系统的一些燃驱压缩机组控制系统结构复杂、维护成本高等问题,应用基于Mark VIe控制平台来升级改造该系统。以某改造项目为例,应用双冗余Mark VIe控制系统架构,Mark VIe SIL3模件作为紧急停机和火气保护系... 针对当前集成了不同厂家几套子系统的一些燃驱压缩机组控制系统结构复杂、维护成本高等问题,应用基于Mark VIe控制平台来升级改造该系统。以某改造项目为例,应用双冗余Mark VIe控制系统架构,Mark VIe SIL3模件作为紧急停机和火气保护系统的硬件,同时采用Mark VIe ControlST统一软件平台。结果表明:新控制系统采用了一体化硬件、软件设计,提高了机组控制系统的安全可靠性,有利于日常运行维护,而且新系统具有在线监测功能,有助于系统故障排查。 展开更多
关键词 Mark vie控制系统 Mark vieS 双冗余系统架构 SIL3 Shared I/O技术
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基于VIE架构的反避税问题研究 被引量:1
6
作者 张英 孙次宜 《财会研究》 2024年第2期9-18,共10页
随着互联网全面发展,VIE(Variable Interest Entities)架构因其可以规避政府管制并“合法”避税而颇受企业追捧。文章首先从VIE整体架构的避税问题、境内运营实体的避税问题和境外运营实体的避税问题三个角度入手,深层次分析了VIE模式... 随着互联网全面发展,VIE(Variable Interest Entities)架构因其可以规避政府管制并“合法”避税而颇受企业追捧。文章首先从VIE整体架构的避税问题、境内运营实体的避税问题和境外运营实体的避税问题三个角度入手,深层次分析了VIE模式中的避税方式;然后从信息披露不足、关联交易界定不清楚、国内企业上市门槛高和注册制不够完善、税收优惠政策力度不够四个方面解剖了VIE架构中的避税方式及避税原因;最后基于问题和原因分析,从提高信息披露的强度、建立“智慧化监管体系”、实行VIE架构公司分层税收优惠策略、强化关联关系的界定等方面提出了反避税建议,以避免VIE架构中因严重避税导致的对税基的冲击,保证国家税收利益。 展开更多
关键词 vie架构 关联交易 避税 反避税
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广义Mycielski图的D(β)-点可区别VIE-全染色
7
作者 刘利群 陈祥恩 《宜春学院学报》 2012年第8期10-11,80,共3页
单图G的D(β)-点可区VIE-全染色是满足当u,v∈V(G),0<d(u,v)≤β时,有S(u)≠S(v)的正常全染色,这里d(u,v)是任意两点u,v间的距离,S(u)是点u的色集合。D(β)-点可区别VIE-全色数是对图G进行D(β)-点可区别VIE-全染色所需最小色数。文... 单图G的D(β)-点可区VIE-全染色是满足当u,v∈V(G),0<d(u,v)≤β时,有S(u)≠S(v)的正常全染色,这里d(u,v)是任意两点u,v间的距离,S(u)是点u的色集合。D(β)-点可区别VIE-全色数是对图G进行D(β)-点可区别VIE-全染色所需最小色数。文中给出了当β=1,2时广义Mycielski图Mn(C3m)的D(β)-点可区别VIE-全色数。 展开更多
关键词 广义MYCIELSKI图 D(β)-点可区别vie-全染色 D(β)-点可区别vie-全色数
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VIE模式会影响企业估值吗?——兼论“中概股回归”后VIE企业信息披露监管 被引量:15
8
作者 王喆 林蔚然 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第8期39-46,共8页
本文先通过规范分析,指出VIE模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了VIE架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因VIE企... 本文先通过规范分析,指出VIE模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了VIE架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因VIE企业的风险而对其调低估值水平,这说明现有的信息披露程度并不足以让投资者意识到VIE模式特有的风险。在中概股回归A股进程提速的趋势下,为更好保护投资者利益,监管层应借鉴港交所监管经验,加强VIE企业回归的信息披露,提升信息披露的针对性、及时性和完整性。 展开更多
关键词 vie模式 双重道德风险 公司治理 实证检验 公司估值
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VIE模式双重道德风险及监管建议 被引量:26
9
作者 刘纪鹏 林蔚然 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第10期4-12,共9页
VIE模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。VIE模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为... VIE模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。VIE模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为上市模式的另类。本文通过大量的案例分析,指出VIE模式所独具的双重道德风险。鉴于VIE模式尚且存在一定的现实需要,本文指出在监管模式上,证监会应一方面加大披露力度,让外国投资者切实了解到VIE模式的风险,另一方面拓宽境内境外的融资渠道,让VIE模式真正成为一个历史称谓。 展开更多
关键词 vie模式 双重委托代理 道德风险
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VIE境外上市模式与企业债务融资——基于中国赴美上市企业的经验证据 被引量:7
10
作者 韩金红 陈芮 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2021年第11期93-113,共21页
本文以2000-2018年中国赴美上市企业为样本,从企业的债务融资成本、债务融资规模这两大视角出发,实证分析了VIE境外上市模式对企业债务融资的作用机理。研究发现:与非VIE模式上市企业相比,VIE模式境外上市企业的债务融资成本相对较高、... 本文以2000-2018年中国赴美上市企业为样本,从企业的债务融资成本、债务融资规模这两大视角出发,实证分析了VIE境外上市模式对企业债务融资的作用机理。研究发现:与非VIE模式上市企业相比,VIE模式境外上市企业的债务融资成本相对较高、债务融资规模相对较小。进一步探索其作用机制发现,相比于非VIE模式上市企业,VIE模式上市企业的经营风险相对较高,从而导致其债务融资成本相对较高、债务融资规模相对较小。上述研究基于中国特殊制度背景拓展了企业债务融资影响效应的相关理论,同时可为VIE模式企业的债务融资决策及VIE监管政策的完善提供决策参考。 展开更多
关键词 vie境外上市模式 债务融资成本 债务融资规模 影响机制
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互联网行业VIE协议控制的法律效力 被引量:4
11
作者 李敏 《重庆邮电大学学报(社会科学版)》 北大核心 2015年第4期34-40,74,共8页
随着《外国投资法(草案征求意见稿)》的发布,互联网行业VIE协议的法律效力问题再次成为业内人士关注的焦点。不同于一般协议,VIE架构通过一系列协议构成,各协议均有其特定目的,通过系列协议组合实现VIE协议控制的目的。从学说和司法实... 随着《外国投资法(草案征求意见稿)》的发布,互联网行业VIE协议的法律效力问题再次成为业内人士关注的焦点。不同于一般协议,VIE架构通过一系列协议构成,各协议均有其特定目的,通过系列协议组合实现VIE协议控制的目的。从学说和司法实务来看,单一协议的效力问题并无争议,争议的焦点在于VIE协议网络的目的是否非法且导致协议无效。互联网VIE协议网络效力如何,不可一概而论,需要具体分析VIE协议规避的规定内容和性质,确实属于《合同法》第52条第5项"以合法形式掩盖非法目的"的协议,方为无效。在解释论上,规避外资禁入互联网产业规定或者规避外国投资者并购境内企业规定的VIE协议并非全部无效。在立法论上,限制外资进入互联网产业既无助于解决可能存在的国家安全问题,也无益于推动互联网行业的进一步发展。 展开更多
关键词 vie协议 协议控制 法律规避
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VIE模式境外上市中国企业并购动因及绩效研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例 被引量:13
12
作者 韩金红 唐燕玲 《财会通讯(中)》 北大核心 2019年第1期62-65,共4页
VIE模式是中国企业境外上市的独特创造及现实选择,超过40%的中国企业在赴美上市时都采用了VIE模式。本文以阿里巴巴并购优酷土豆为契机,对其并购的动因及整合过程进行分析,并从市场绩效、财务绩效、经营绩效三个视角系统评价阿里巴巴并... VIE模式是中国企业境外上市的独特创造及现实选择,超过40%的中国企业在赴美上市时都采用了VIE模式。本文以阿里巴巴并购优酷土豆为契机,对其并购的动因及整合过程进行分析,并从市场绩效、财务绩效、经营绩效三个视角系统评价阿里巴巴并购的效果。研究发现,并购后市场反应积极,股东财富增加,并购对阿里巴巴企业的营运能力、盈利能力和发展能力均有积极影响,同时,并购后公司的EVA值整体呈现上升趋势,并购协同效应基本得以实现。 展开更多
关键词 vie境外上市模式 并购动因 并购绩效
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阿里巴巴VIE模式应用分析 被引量:5
13
作者 刘亭立 曹锦平 《财会月刊(中)》 2013年第2期94-95,共2页
VIE模式的应用是一个重要而复杂的问题,将该模式的具体架构与实际应用结合起来分析,有助于更好地理解它的利弊。本文结合支付宝案例,对企业采用VIE模式的动因、具体过程以及VIE模式的利弊等问题进行了分析。
关键词 vie模式 支付宝 风险控制
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VIE架构拆除过程中的税务问题与筹划空间 被引量:7
14
作者 刘显福 《财会通讯(中)》 北大核心 2019年第6期113-121,共9页
作为股权控制的一种替代方式,VIE架构日渐显现出很大的不稳定性,许多中概股也开始考虑拆除VIE架构,而在拆除过程中可能遇到的困难中,税务问题伴随始终,基于此,本文对VIE架构拆除过程中的税务问题与筹划空间进行研究。本文在梳理相关理... 作为股权控制的一种替代方式,VIE架构日渐显现出很大的不稳定性,许多中概股也开始考虑拆除VIE架构,而在拆除过程中可能遇到的困难中,税务问题伴随始终,基于此,本文对VIE架构拆除过程中的税务问题与筹划空间进行研究。本文在梳理相关理论的基础上,介绍了VIE架构搭建与拆除的过程,并分具体情况从理论上分析了各类情况可能遇到的税务问题,并提出相应的税务筹划方法。最后,为了充分检验上述理论与方法的可操作性,本文选取了几个具有代表性的近期VIE架构拆除案例,它们分别是泰亚股份重大资产重组、巨龙管业重大资产重组、四川金顶重大资产重组以及巨人网络借壳世纪游轮这四个案例,通过本文的分析以期为我国企业VIE架构拆除过程中的税务问题处理提供一定启示。 展开更多
关键词 vie 中概股 拆除 税务筹划
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论VIE架构对中国跨境破产制度提出的特殊问题 被引量:4
15
作者 张海征 《首都师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第3期58-66,共9页
中国《企业破产法》引入了跨境破产制度,但是法律条文只规定了基本原则,不具有操作性。VIE可变利益实体构架对中国的跨境破产制度和司法实践提出了新的挑战。主要中心利益制度的引入使中国法院对VIE境内外公司的管辖权的认定具有重要意... 中国《企业破产法》引入了跨境破产制度,但是法律条文只规定了基本原则,不具有操作性。VIE可变利益实体构架对中国的跨境破产制度和司法实践提出了新的挑战。主要中心利益制度的引入使中国法院对VIE境内外公司的管辖权的认定具有重要意义。此外,在VIE构架下跨境破产普遍关注的互惠原则、公共秩序保留原则和保护域内债权人合法权益原则存在的问题对管辖权和破产裁判的承认与执行存在着重要影响。 展开更多
关键词 vie可变利益实体 跨境破产 破产法
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LabVIEW中CIN的创建方法和应用 被引量:1
16
作者 王永 刘志强 刘硕 《国外电子测量技术》 2001年第5期31-32,共2页
在介绍虚拟仪器开发环境 LabVIEW的基础上结合具体的例子重点说明了 CIN的创建方法。通过实际应用表明,此方法是增强 LabVIEW 整体功能的一种高效、易行的途径。
关键词 LABvieW 虚拟仪器 C语言 程序设计
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VIE协议在我国的法律效力及其监管完善 被引量:9
17
作者 陈泽佳 《行政与法》 2013年第5期119-125,共7页
VIE协议控制架构利用我国相关监管法律法规尚不完善的条件,企图巧妙地规避相关部门的监管,但是VIE协议控制架构并非无懈可击,原因在于当事人虽然通过VIE协议所搭建的协议控制架构未必会因为违反法律、行政法规的强制性规定而被判无效,... VIE协议控制架构利用我国相关监管法律法规尚不完善的条件,企图巧妙地规避相关部门的监管,但是VIE协议控制架构并非无懈可击,原因在于当事人虽然通过VIE协议所搭建的协议控制架构未必会因为违反法律、行政法规的强制性规定而被判无效,但非常可能因符合合同法关于合法形式掩盖非法目的的特征而被审批机关认定为无效。因此,建议相关主管机关应当尽快通过立法明确VIE协议控制行为的法律范畴,并明确其适用的范围,建立境内监管机构与境外监管机构沟通机制,这样,才能将VIE协议控制机构纳入法律监管范围。 展开更多
关键词 协议控制架构 vie协议 法律效力
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中国互联网公司美国上市风险研究——基于VIE模式的经验证据 被引量:3
18
作者 阳旭东 《财会通讯(中)》 北大核心 2016年第1期36-39,共4页
本文选取2010~2013年间在美国纳斯达克和纽约证券交易所上市的75家中国互联网企业为研究样本。首先,介绍VIE模式的具体流程及以该模式上市的风险。其次,实证检验我国赴美上市互联网企业存在的风险类型和系数。结果表明:市场风险和政策... 本文选取2010~2013年间在美国纳斯达克和纽约证券交易所上市的75家中国互联网企业为研究样本。首先,介绍VIE模式的具体流程及以该模式上市的风险。其次,实证检验我国赴美上市互联网企业存在的风险类型和系数。结果表明:市场风险和政策风险是上市企业应考虑的主要风险。最后,提出赴美上市互联网企业应对市场风险、运营风险、政策风险、财务风险的相应措施。 展开更多
关键词 互联网 vie模式 风险评价
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VIE模式下的企业风险及其对策研究——以新东方VIE结构调整为例 被引量:8
19
作者 喻炼 《商业会计》 2013年第5期47-49,共3页
VIE是境内企业为获取境外资本而采取的一种特殊利益安排,目的是满足现有制度对境外资本进入境内限制性企业的要求。"新东方"作为以VIE模式首家赴美上市的境内教育机构,因VIE结构调整所引致的风险逐步显现。为此,本文在VIE结... VIE是境内企业为获取境外资本而采取的一种特殊利益安排,目的是满足现有制度对境外资本进入境内限制性企业的要求。"新东方"作为以VIE模式首家赴美上市的境内教育机构,因VIE结构调整所引致的风险逐步显现。为此,本文在VIE结构及其实质分析的基础上,以新东方VIE结构调整为个案,就VIE模式下的企业风险进行初步探究,并从企业合法经营与可持续发展的角度,提出相应的对策建议。 展开更多
关键词 可变利益实体(vie) 境外融资 合并报表 无罪推定
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我国VIE结构境外上市模式的法律规制及其未来走向 被引量:7
20
作者 陈向聪 《海峡法学》 2015年第4期30-37,共8页
目前我国对VIE结构境外上市模式的规制主要是体现在外资准入、外资并购、外汇流动、境外投融资管理方面的法律规章中。近年来,尤其是2014年以来我国政府陆续修订出台了多项影响VIE结构的监管立法,这意味着VIE结构境外上市模式的前景可... 目前我国对VIE结构境外上市模式的规制主要是体现在外资准入、外资并购、外汇流动、境外投融资管理方面的法律规章中。近年来,尤其是2014年以来我国政府陆续修订出台了多项影响VIE结构的监管立法,这意味着VIE结构境外上市模式的前景可能会因此发生重大变局。《外国投资法(征求意见稿)》中关于实际控制的规定将影响VIE结构境外上市模式的存续,但仍会有一些外资企业通过VIE结构模式规避我国外资准入等方面的监管;对现存VIE结构企业不仅要根据实际控制人的身份,还应结合其所在的产业做不同的处理;《证券法(修订草案)》确立的"原则上备案,例外情况核准"的境外上市管理制度将使VIE结构在规避境外上市监管方面已没有多少现实价值。 展开更多
关键词 vie结构 境外上市 协议控制 证券法 外国投资法
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