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我国金融机构高维波动溢出网络及系统重要性机构识别——基于包容缺失值的高维TVP-VAR模型
1
作者 李延军 黄柄睿 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第2期361-380,共20页
本文采用2005年至2022年A股235家金融和地产机构的股票日度数据,针对上市时间不同步和停牌导致的数据缺失问题,提出包容缺失值的高维TVP-VAR模型估计方法构建我国金融机构高维波动溢出网络。在此基础上,通过引入机构的系统性风险指数(SR... 本文采用2005年至2022年A股235家金融和地产机构的股票日度数据,针对上市时间不同步和停牌导致的数据缺失问题,提出包容缺失值的高维TVP-VAR模型估计方法构建我国金融机构高维波动溢出网络。在此基础上,通过引入机构的系统性风险指数(SRISK)构建网络半局部中心性指标,从风险传染溢出的角度识别网络中节点机构的系统重要性。结果表明:(1)本文模型所度量的金融系统关联性指标能够有效地捕捉极端风险事件,并且表现优于现有不包容缺失值的高维TVP-VAR模型。(2)2016年后机构间风险溢出水平整体处于低位,但小范围波动依然剧烈。(3)大型国有商业银行、规模较大的全国性股份制银行和大型保险机构为主要的风险净吸收机构,中小型地产机构、证券业机构和农商行为主要的风险净溢出机构,中小型地产机构和其他金融业机构的“风险放大器”作用较为突出。(4)各机构的风险角色演化具有明显的行业一致性:2018年至样本期末,证券业机构和中小型地产业机构的风险角色存在周期性交替变化,其余机构扮演的风险角色基本固定。 展开更多
关键词 系统性金融风险 系统重要性机构 高维tvp-VAR 半局部中心性
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基于TVP-SV-VAR模型的税收规模、税收结构与投资活力研究
2
作者 王维 《价值工程》 2025年第22期86-89,共4页
在新发展格局下,税收政策通过规模与结构双重路径影响投资活力。本文采用TVP-SV-VAR模型分析2013-2023年季度数据发现:税收规模短期显著促进投资活力但效应递减,税收结构优化则需长期发力。政策应平衡短期激励与长期稳定,协同规模适度... 在新发展格局下,税收政策通过规模与结构双重路径影响投资活力。本文采用TVP-SV-VAR模型分析2013-2023年季度数据发现:税收规模短期显著促进投资活力但效应递减,税收结构优化则需长期发力。政策应平衡短期激励与长期稳定,协同规模适度与结构优化。 展开更多
关键词 税收规模 税收结构 投资活力 tvp-SV-VAR模型
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国际油价波动对我国工业经济的影响和结构性时变冲击—基于TVP-SV-VAR模型的实证分析 被引量：1
3
作者 马婧 《调研世界》 2025年第8期33-47,共15页
在我国原油对外依存度较高的背景下,国际油价波动对我国工业经济的影响不容忽视。本文将油价波动的结构性冲击进行分解,利用时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)考察了2005—2023年不同冲击对油价波动的影响,分析了其对我国工业经济增长... 在我国原油对外依存度较高的背景下,国际油价波动对我国工业经济的影响不容忽视。本文将油价波动的结构性冲击进行分解,利用时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)考察了2005—2023年不同冲击对油价波动的影响,分析了其对我国工业经济增长及PPI的影响,并进一步探索了其对工业行业影响的异质性。结果表明:①供给冲击、总需求冲击对油价的影响为正,流动性需求冲击对油价的影响为负。②供给冲击、总需求冲击对工业增长的影响为正,投机需求冲击对工业增长的影响为负;总需求冲击对PPI的影响为正,流动性需求冲击对PPI的影响为负。③供给冲击对以原油及相关产品为主要原材料的行业为正向影响,对处于石油生产及加工产业链的行业或以煤炭等为主要原材料的行业为负向影响;总需求冲击对大部分行业有正向影响,对一些处于煤炭生产及加工产业链的行业和以原油为重要原材料的行业有一定负向影响;投机需求冲击对绝大部分行业为负向影响,对处于煤炭生产及加工产业链的行业和以煤炭为主要原材料的行业为正向影响;流动性冲击对大部分行业为负向影响,对以原油及相关产品作为重要原材料的行业为正向影响。为此,建议加快推进原油储备建设,进一步巩固并拓展外部需求,健全原油期货市场建设。 展开更多
关键词 结构性冲击 国际油价 工业经济 tvp-SV-VAR模型
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金融压力指数对宏观经济传导效应研究——基于TVP-SV-VAR模型
4
作者 郝诗凡 李志民 《洛阳师范学院学报》 2025年第2期28-35,共8页
为了对我国系统性金融风险进行更全面的监测,综合考虑更多维度金融风险的影响,将气候风险纳入金融系统的风险监测范畴.首先,基于Python获取气候风险对应的百度搜索指数作为指标;其次,结合CRITIC法与熵权法对各维度金融风险赋予权重,构... 为了对我国系统性金融风险进行更全面的监测,综合考虑更多维度金融风险的影响,将气候风险纳入金融系统的风险监测范畴.首先,基于Python获取气候风险对应的百度搜索指数作为指标;其次,结合CRITIC法与熵权法对各维度金融风险赋予权重,构建我国金融压力指数(CFSI);最后,选取能够代表宏观经济发展的相关指标,建立TVP-SV-VAR模型,探究CFSI与宏观经济的动态传导效应,以验证CFSI的有效性.结果表明,构建的CFSI能显著反映我国金融风险的动态变化.融合多维度影响的CFSI可以更有效地监测系统性金融风险,实现更早的风险干预. 展开更多
关键词 系统性金融风险 金融压力指数 气候风险 客观赋权 tvp-SV-VAR模型
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猪肉价格与牛肉价格波动的传导性研究——基于TVP-SV-VAR模型的实证
5
作者 肖嘉琳 方正 鄢朝辉 《农林经济管理学报》 北大核心 2025年第5期642-652,共11页
基于2008年1月—2024年10月中国猪肉和牛肉价格月度数据,采用TVP-SV-VAR模型,从整体及省域层面实证分析猪肉价格与牛肉价格波动的相互传导效应。结果表明:从整体层面看,猪肉价格波动对牛肉价格具有显著传导效应,经历稳步上升到持续回落... 基于2008年1月—2024年10月中国猪肉和牛肉价格月度数据,采用TVP-SV-VAR模型,从整体及省域层面实证分析猪肉价格与牛肉价格波动的相互传导效应。结果表明:从整体层面看,猪肉价格波动对牛肉价格具有显著传导效应,经历稳步上升到持续回落,再到低位震荡的演变过程;而牛肉价格对猪肉价格的反向传导效应整体较弱,但在牛肉消费增长、进口扩张等因素作用下逐步增强。从省域层面看,主产区的猪肉或牛肉价格溢出效应均高于非生产区;在猪肉和牛肉的主产省中,云南和四川猪肉价格与牛肉价格的相互传导效应均较高;以广东为代表的主销区牛肉价格对猪肉价格的溢出效应较高;以上海为代表的肉类消费需求大且活跃的核心城市,猪肉价格与牛肉价格之间的相互影响较为显著。据此,建议完善肉类市场调控机制,强化价格监测预警和跨省域市场联动调控,促进畜产品价格维持在合理水平。 展开更多
关键词 牛肉价格下跌 猪肉价格 价格传导 替代品 tvp-SV-VAR模型
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双政策利率消息冲击的宏观经济效应--基于TVP-SV-VAR模型的分析
6
作者 王少林 王茜 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第5期48-64,共17页
双政策利率是我国货币政策框架长期以来的重要特征。在我国强化短期政策利率的背景下,科学地测度双政策利率各自的宏观经济效应与讨论政策利率体系的改进方向尤为重要。本文创新性地将消息推动的经济周期理论融入具有时变参数和随机波... 双政策利率是我国货币政策框架长期以来的重要特征。在我国强化短期政策利率的背景下,科学地测度双政策利率各自的宏观经济效应与讨论政策利率体系的改进方向尤为重要。本文创新性地将消息推动的经济周期理论融入具有时变参数和随机波动率的向量自回归(TVP-SV-VAR)模型中,通过对双政策利率消息冲击进行正交化处理,深入研究了其净宏观经济效应。研究发现:首先,中期政策利率的正向消息冲击能有效降低产出缺口和物价水平,且这种影响日益增强;而短期政策利率的正向消息冲击却导致产出缺口和物价水平上升。其次,在金融危机、新冠疫情等重大经济冲击下,双政策利率消息冲击对产出缺口和物价的影响更为显著。最后,与传统的TVP-SV-VAR模型相比,双政策利率消息冲击的分析结果存在显著差异,进一步凸显了本研究的必要性。本文的创新方法不仅评估了政策效果,而且为完善中国的价格型货币政策框架提供了宝贵的经验指导。 展开更多
关键词 双政策利率 消息冲击 tvp-SV-VAR模型
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经济政策不确定性冲击下全球系统性金融风险的跨市场传染——基于TVP-FAVAR和TVP-VAR模型的研究 被引量：25
7
作者 杨科 郭亚飞 田凤平 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第7期70-84,共15页
本文基于8个维度的48个基础经济金融变量,运用TVP-FAVAR模型构建系统性金融风险的度量指标,采用广义方差分解法构建系统性金融风险的溢出指数,从静态和动态角度对经济政策不确定性(EPU)冲击下全球16个主要国家的系统性金融风险水平和风... 本文基于8个维度的48个基础经济金融变量,运用TVP-FAVAR模型构建系统性金融风险的度量指标,采用广义方差分解法构建系统性金融风险的溢出指数,从静态和动态角度对经济政策不确定性(EPU)冲击下全球16个主要国家的系统性金融风险水平和风险溢出状况展开研究,并运用TVP-VAR模型从金融市场和经济基本面两个层面检验EPU冲击下系统性金融风险的跨市场传染机制。研究发现:系统性金融风险与EPU之间存在双向非对称溢出效应,并以EPU对系统性金融风险的冲击为主,发展中国家系统性金融风险对EPU冲击的反应速度更快、程度更大;EPU冲击下,发达国家是全球系统性金融风险的主要溢出方,发展中国家则是主要的风险接受者,并且这一现象随着全球EPU水平的提升而更加显著;各金融子市场和经济部门受EPU直接冲击的时间和程度存在差异,相互之间的风险溢出效应使得系统性金融风险水平进一步攀升;全球EPU对我国EPU的显著冲击更使得国内经济金融市场受到直接和间接的双重影响,风险净溢入水平也远远大于其他发展中国家。本研究对于应对全球经济政策不确定性冲击、防范化解系统性金融风险具有重要意义。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 系统性金融风险 风险传染机制 tvp-FAVAR tvp-VAR
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中国香港金融周期波动对人民币净流量的影响——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究
8
作者 杨荣海 李瑜婕 朱庚铖 《沿边金融研究》 2025年第1期94-110,共17页
运用熵值法构建中国香港金融周期综合指数,分析中国香港金融周期波动对人民币净流量的动态影响,基于2011年1月至2024年12月数据采用TVP-SV-VAR模型进行实证检验。结果表明:首先,中国香港金融周期波动对人民币净流量的影响具有较强的时... 运用熵值法构建中国香港金融周期综合指数,分析中国香港金融周期波动对人民币净流量的动态影响,基于2011年1月至2024年12月数据采用TVP-SV-VAR模型进行实证检验。结果表明:首先,中国香港金融周期波动对人民币净流量的影响具有较强的时变特征。其次,等间隔脉冲响应结果表明,中国香港金融周期波动对人民币净流量产生影响的短期效应更强,且通过人民币升值预期及汇率波动传导至人民币跨境流动的影响更明显。再次,时点脉冲响应结果表明,人民币升值预期对人民币净流量的正向影响大于汇率波动与资产价格波动,而汇率波动对人民币净流量的负向影响大于人民币升值预期与资产价格波动。文章认为应进一步加强与中国香港的金融联系,且采取相关政策目标维持人民币升值预期趋势,这有利于推动人民币跨境流动。 展开更多
关键词 中国香港金融周期 人民币净流量 tvp-SV-VAR模型
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TVP术中血糖、电解质等监测对预防TURS的临床意义 被引量：20
9
作者 陈怡绮 陈磊 +1 位作者 尤新民 鲍泽民 《临床麻醉学杂志》 CAS CSCD 2001年第3期132-133,共2页
目的　了解经尿道前列腺电汽化术 (TVP)中血糖、电解质改变。方法　随机选择老年轻比重脊麻下TVP手术 6 0例 ,麻醉中观察并记录术前、术中 30、6 0分钟及术后血糖、电解质 (Na+ 、K+ 、Cl-)、血气 (HCO-3 、PaCO2 、pH)、Hb、BUN、Hct... 目的　了解经尿道前列腺电汽化术 (TVP)中血糖、电解质改变。方法　随机选择老年轻比重脊麻下TVP手术 6 0例 ,麻醉中观察并记录术前、术中 30、6 0分钟及术后血糖、电解质 (Na+ 、K+ 、Cl-)、血气 (HCO-3 、PaCO2 、pH)、Hb、BUN、Hct等。结果　血糖术中 30、6 0分钟及术后与术前值比较均显著增高 (P <0 0 1)。而且 6 0分钟与 30分钟比较血糖有明显上升 (P <0 0 1)。术后与术中6 0分钟比较血糖又有明显升高 (P <0 0 1)。血钠 30分钟与术前比较无明显差异 (P >0 0 5 ) ,但 6 0分钟时与术前比较血钠有显著降低 (P <0 0 5 ) ,术后与术前比较下降非常显著 (P <0 0 1)。结论　TVP手术仍有灌洗液吸收和血液稀释 ,术中应作血糖及电解质监测。 展开更多
关键词 tvp TURS 老年 监测 经尿道前列腺电汽化术 电解质 血糖
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MVP和TVP治疗晚期非小细胞肺癌的前瞻随机研究 被引量：3
10
作者 胡艳萍 于丁 +6 位作者 范玉华 柯玉华 付小玉 周运华 肖志华 蒋晖 杨玲 《中国肺癌杂志》 CAS 2003年第3期195-197,共3页
目的　评价MVP和TVP两种方案治疗晚期非小细胞肺癌的有效率、毒性和生存期。方法　66例晚期非小细胞肺癌随机分为两组 ,MVP组 3 2例 ,TVP组 3 4例 ,两组患者资料相似。MVP组 :丝裂霉素(MMC) 6～ 8mg/m2 ,静注 ,第 1天 ;长春花碱酰胺 (VD... 目的　评价MVP和TVP两种方案治疗晚期非小细胞肺癌的有效率、毒性和生存期。方法　66例晚期非小细胞肺癌随机分为两组 ,MVP组 3 2例 ,TVP组 3 4例 ,两组患者资料相似。MVP组 :丝裂霉素(MMC) 6～ 8mg/m2 ,静注 ,第 1天 ;长春花碱酰胺 (VDS) 2～ 3mg/m2 ,静滴 ,第 1、8天 ;顺铂 (DDP) 70～ 80mg/m2 ,静滴 ,第 1天或分两天。TVP组 :吡喃阿霉素 (THP) 40～ 5 0mg/m2 ,第 1天 ,VDS和DDP同上。两方案均为一周期 2 1天 ,每例完成 2～ 4周期。结果　MVP组有效率为 3 4% (完全缓解 1例 ,部分缓解 10例 ) ,TVP组有效率为 5 6% (完全缓解 1例 ,部分缓解 18例 ) ,TVP有效率高于MVP组 ,但统计学无意义 ( χ2 =2 .2 69,P=0 .13 2 )。TVP组Ⅲ +Ⅳ度骨髓抑制发生率高于MVP组 ,其中粒细胞抑制有显著性差异 ( 79%与 44 % ,χ2=7.45 8,P =0 .0 0 6)。MVP组与TVP组的中位生存期分别为 12个月与 8个月 ,1年生存率 5 3 %与 2 4% ( χ2=4.943 ,P =0 .0 2 6) ,2年生存率 17%与 6% ,3年生存率 6%与 0。结论　MVP有效率相对较低 ,但血液毒性低 ,患者生存期和生存率高 ,是晚期非小细胞肺癌化疗的合适方案。TVP方案近期有效率高 ,但血液毒性明显 ,与MVP方案比较 。 展开更多
关键词 MVP tvp 治疗 晚期非小细胞肺癌 化疗 肿瘤
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改革开放30年政府支出对城乡居民生活水平影响效应分析——基于TVP模型的实证研究 被引量：9
11
作者 张峁 王青 杨帆 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第7期15-23,共9页
基于中国1978～2008年的时间序列数据,采用时变参数(TVP)模型对我国政府支出对城乡居民生活水平的影响效应进行比较分析。实证结果表明:政府总支出促进了我国城乡居民生活水平的提高,但对城镇的影响大于农村。分类支出上,政府行政性支... 基于中国1978～2008年的时间序列数据,采用时变参数(TVP)模型对我国政府支出对城乡居民生活水平的影响效应进行比较分析。实证结果表明:政府总支出促进了我国城乡居民生活水平的提高,但对城镇的影响大于农村。分类支出上,政府行政性支出对城镇居民生活水平产生正向促进作用,对农村居民生活水平产生负向作用;政府基本建设支出对城镇居民生活水平先产生正向作用,但最近几年,产生一定的负影响,而对农村居民生活水平从1990年后一直产生正向作用,且对城乡居民生活水平影响有逐渐趋同趋势;政府民生性支出对城乡居民生活水平一直有正向促进作用,但对农村居民生活水平的影响高于城镇。 展开更多
关键词 改革开放 政府支出 居民生活水平 tvp
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禽流感疫情变动对畜禽产品价格的动态影响研究——基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型 被引量：26
12
作者 郑燕 马骥 《农业现代化研究》 CSCD 北大核心 2018年第5期751-760,共10页
本文通过借助互联网大数据构建公众禽流感关注度指数作为禽流感疫情变动的代理变量,选取2013年1月—2017年3月畜禽产品周度价格数据,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)实证分析了禽流感疫情变动对畜禽产品价格波动的动态影响。结果表... 本文通过借助互联网大数据构建公众禽流感关注度指数作为禽流感疫情变动的代理变量,选取2013年1月—2017年3月畜禽产品周度价格数据,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)实证分析了禽流感疫情变动对畜禽产品价格波动的动态影响。结果表明,禽流感疫情的变化会造成畜禽产品价格波动,其中,对鸡肉价格影响最大,其次为猪肉价格,牛羊肉价格受到的影响相对较小;禽流感疫情的变动对鸡肉和牛羊肉价格以负向影响为主,而对猪肉价格的影响存在反转效应,即短期存在负向影响,中长期存在正向影响;不同时期、不同时点上禽流感疫情的变动对畜禽产品价格造成的影响不同,且具有明显的时变性。 展开更多
关键词 禽流感疫情 舆情指数 畜禽产品价格 tvp—VAR模型 动态影响
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国内外大米价格传递效应的动态变化——基于TVP-VAR-SV模型的实证考察 被引量：6
13
作者 肖皓 郭彩霞 祝树金 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第6期83-89,共7页
基于贝叶斯估计的框架,利用MCMC算法建立时变参数VAR模型,以2002年6月-2013年2月国际国内大米价格数据为样本,考察其内在波动传递规律。研究发现:国内大米价格主要受汇率波动和自身价格短期和中期的影响,但受国际大米价格的影响近年来... 基于贝叶斯估计的框架,利用MCMC算法建立时变参数VAR模型,以2002年6月-2013年2月国际国内大米价格数据为样本,考察其内在波动传递规律。研究发现:国内大米价格主要受汇率波动和自身价格短期和中期的影响,但受国际大米价格的影响近年来持续上升;国际大米价格受其自身价格的短期影响和中国价格波动的影响程度相当,且中国大米对国际大米价格的影响要高于国际大米对中国大米价格的影响。 展开更多
关键词 大米价格 波动 关联效应 tvp—VAR
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货币流动性对中国农产品价格的影响——基于随机波动的TVP-VAR模型的实证分析 被引量：10
14
作者 王森 蔡维娜 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第2期36-43,共8页
考察货币的流动性与农产品价格的关系是经济领域的重要课题,这涉及如何制定合适的货币政策来诱导农产品价格的合理区间,使农业生产健康稳定地可持续发展。选择2000年1月到2014年12月的月度数据,建立TVP-VAR模型,在不同经济环境下,观察... 考察货币的流动性与农产品价格的关系是经济领域的重要课题,这涉及如何制定合适的货币政策来诱导农产品价格的合理区间,使农业生产健康稳定地可持续发展。选择2000年1月到2014年12月的月度数据,建立TVP-VAR模型,在不同经济环境下,观察货币流动性对中国农产品价格是否具有时序性特征的影响,以便增强货币政策的作用力度。主要研究结论是:农产品价格对货币流动性存在滞后性反应;农产品价格对不同来源的货币流动性在中长期中出现反方向效应;农产品价格对货币流动性的响应在不同经济状况下的作用程度不同。 展开更多
关键词 货币流动性 tvp—VAR模型 马歇尔K值 短期国际资本流动 农产品价格
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投资者情绪、市场流动性与股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析 被引量：22
15
作者 石广平 刘晓星 魏岳嵩 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期107-117,共11页
基于2006年1月～2015年12月中国宏观经济和股市的月度数据，采用协整理论和误差修正模型度量股市泡沫，运用主成分分析法构建了投资者情绪综合指数，并结合TVP-SV-SVAR模型分析了投资者情绪、市场流动性对股市泡沫的动态影响效应。研究... 基于2006年1月～2015年12月中国宏观经济和股市的月度数据，采用协整理论和误差修正模型度量股市泡沫，运用主成分分析法构建了投资者情绪综合指数，并结合TVP-SV-SVAR模型分析了投资者情绪、市场流动性对股市泡沫的动态影响效应。研究表明，投资者情绪、市场流动性与股市泡沫之间的关系呈现显著的时变性；市场流动性在牛市中受投资者乐观情绪影响较熊市中受投资者悲观情绪的影响更显著；投资者情绪对股市泡沫的影响不确定，但在股市上行时期影响持续期较长；市场流动性对股市泡沫有正向影响且短期效应明显，流动性紧缩容易刺激泡沫破裂。 展开更多
关键词 投资者情绪 市场流动性 股票价格泡沫 tvp-SV-SVAR模型
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第三方互联网支付、货币流通速度与货币政策有效性——基于TVP-VAR模型的研究 被引量：33
16
作者 方兴 郭子睿 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2017年第3期183-190,共8页
第三方互联网支付的发展,正在不断改变人们传统的支付习惯。本文利用北京大学互联网金融指数、借助时变TVP-VAR模型,研究第三方支付对我国货币流通速度以及货币政策有效性的影响。得到的主要结论有:第三方支付与电子货币的应用与货币流... 第三方互联网支付的发展,正在不断改变人们传统的支付习惯。本文利用北京大学互联网金融指数、借助时变TVP-VAR模型,研究第三方支付对我国货币流通速度以及货币政策有效性的影响。得到的主要结论有:第三方支付与电子货币的应用与货币流通速度正相关;第三方支付对货币政策的影响具有不确定性,从产出渠道来说增强了货币政策有效性,而在价格渠道则削弱了货币政策有效性。面对第三方支付的冲击,我国央行及监管部门亟待完善相关监管政策,建立电子货币流通监控机制,提升货币政策的有效性。 展开更多
关键词 第三方互联网支付 tvp—VAR模型 货币政策
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通货膨胀波动与货币政策调控机制研究——基于TVP-VAR模型的实证分析 被引量：17
17
作者 刘金全 张达平 张都 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第4期51-60,共10页
在中央银行损失函数的基础上构建最优货币政策规则后,利用TVP-VAR模型对我国名义利率的动态调控路径进行了相应研究。根据等间隔及时点脉冲响应分析结果发现:我国中央银行针对异质通货膨胀指标进行的利率调控具有明显的时变特征。同时在... 在中央银行损失函数的基础上构建最优货币政策规则后,利用TVP-VAR模型对我国名义利率的动态调控路径进行了相应研究。根据等间隔及时点脉冲响应分析结果发现:我国中央银行针对异质通货膨胀指标进行的利率调控具有明显的时变特征。同时在"二率背离"的时点上,PPI的波动并未引起货币当局的充分反应,而货币政策在稳定物价方面更加关注CPI的变化趋势。因此,面对近年来我国PPI持续紧缩的情况,我国中央银行应充分重视PPI的走势,进一步降低企业融资成本以支持实体经济持续健康发展。 展开更多
关键词 货币政策规则 tvp-VAR模型 时变脉冲响应分析
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货币政策对股票市场流动性影响时变性的计量检验——基于TVP-VAR模型的实证分析 被引量：33
18
作者 金春雨 张浩博 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第3期20-32,共13页
本文首先分析了货币政策对股票市场流动性的传导机制,并且选用非流动性和换手率表示股票市场流动性,采用TVP-VAR模型对货币政策对我国股票市场流动性的动态影响进行了实证检验,分析了货币政策对股票市场流动性影响的时变性。实证结果表... 本文首先分析了货币政策对股票市场流动性的传导机制,并且选用非流动性和换手率表示股票市场流动性,采用TVP-VAR模型对货币政策对我国股票市场流动性的动态影响进行了实证检验,分析了货币政策对股票市场流动性影响的时变性。实证结果表明:货币政策的扩张可以促进股票市场流动性的改善,货币政策的紧缩将会造成股票市场流动性的恶化。货币供应量、利率和市场收益率对我国股票市场流动性的影响呈现明显的时变性特征,货币政策对股票市场流动性在不同时期的影响程度和持续时间存在明显的差异性。 展开更多
关键词 货币政策 股票市场流动性 tvp-VAR模型
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理解我国名义利率传导机制有效性的时变特征——基于DSGE模型的理论分析与TVP-VAR模型的实证检验 被引量：11
19
作者 徐宁 刘金全 于洋 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2017年第7期70-84,共15页
文章采用DSGE模型与TVP-VAR模型对"利率调整→股价修复→经济复苏"这一政策传导路径的有效性进行理论模拟与计量检验,结果发现:理论上,名义利率调整可以有效平抑资产价格波动进而带动投资增加,从而稳定实体经济增长,但在实际... 文章采用DSGE模型与TVP-VAR模型对"利率调整→股价修复→经济复苏"这一政策传导路径的有效性进行理论模拟与计量检验,结果发现:理论上,名义利率调整可以有效平抑资产价格波动进而带动投资增加,从而稳定实体经济增长,但在实际传导过程中,各变量对利率变动和股价变动的反应却较为缓慢。此外,名义利率调整对股票价格的短期效应较为显著,而股价对实体经济的影响却是一个缓慢过程,两者对比鲜明,这从根本上揭示了虚拟经济变化较快而实体经济复苏缓慢的内生机理。因此,我国政府和中央银行应理性看待现阶段的实体经济下行风险,这并不意味着货币政策对股票市场和经济行为的良性指引作用已经失效,而是由于实体经济对政策调整的反应通常具有一定的时滞。 展开更多
关键词 名义利率 资产价格 实体经济 DSGE模型 tvp-VAR模型
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