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资本市场开放的企业创新投资效应研究——基于QFII持股的检验
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作者 宋玉臣 吕静茹 黄杉 《东北大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第4期24-36,共13页
深化资本市场对外开放是推动经济发展的重要举措,技术创新是经济高质量发展的核心动力,在此背景下,QFII持股能否促进企业创新投资成为研究重点。基于2010—2022年中国A股上市公司数据,实证检验了QFII持股对企业创新投资的影响及作用机... 深化资本市场对外开放是推动经济发展的重要举措,技术创新是经济高质量发展的核心动力,在此背景下,QFII持股能否促进企业创新投资成为研究重点。基于2010—2022年中国A股上市公司数据,实证检验了QFII持股对企业创新投资的影响及作用机制。研究结果表明:QFII持股有助于提高企业的创新投资水平,这一影响因企业产权性质及成长阶段呈现异质性特征。作用机制分析显示:QFII持股通过缓解融资约束、降低代理成本来提高企业创新投资水平;由于信息效应的存在,分析师关注度的提高和正面报道数量的增加能够增强QFII持股对企业创新投资的促进作用。进一步研究发现,QFII持股能够提升企业的创新投资效率,推动企业创新发展。 展开更多
关键词 资本市场开放 qfii持股 企业创新投资 信息不对称
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QFII持股、信息披露质量与债务融资成本--基于A股上市公司2010—2023年数据的实证分析
2
作者 姜鸿亮 陈雪 陆威 《商展经济》 2025年第20期113-116,共4页
本文旨在分析QFII持股对企业债务融资成本的影响机制,重点考察信息披露质量在其中的中介作用。基于中国A股市场2010—2023年5053家上市公司面板数据,本文采用固定效应回归模型实证分析,研究结果表明,QFII持股通过改善企业的信息披露质量... 本文旨在分析QFII持股对企业债务融资成本的影响机制,重点考察信息披露质量在其中的中介作用。基于中国A股市场2010—2023年5053家上市公司面板数据,本文采用固定效应回归模型实证分析,研究结果表明,QFII持股通过改善企业的信息披露质量,显著降低了企业的债务融资成本。通过工具变量两阶段最小二乘法、替代变量、滞后变量等方法进行稳健性检验,结果一致。进一步的异质性分析发现,相较于中小企业,QFII的治理效应在大企业中更为突出。 展开更多
关键词 qfii持股 债务融资成本 信息披露质量 中介效应 公司治理 A股
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危机冲击下的QFII持股与左尾系统风险
3
作者 周方召 高梦瑶 陈嘉琪 《武汉金融》 北大核心 2024年第1期52-61,共10页
随着资本市场高水平开放,QFII持股对我国股票市场稳定所发挥的作用受到持续关注,特别是危机冲击下的QFII持股和左尾系统风险之间的关系受到重视。研究发现,一般情况下QFII持股可以减轻左尾系统风险,但在“股灾”危机期间QFII持股不仅不... 随着资本市场高水平开放,QFII持股对我国股票市场稳定所发挥的作用受到持续关注,特别是危机冲击下的QFII持股和左尾系统风险之间的关系受到重视。研究发现,一般情况下QFII持股可以减轻左尾系统风险,但在“股灾”危机期间QFII持股不仅不能降低左尾系统风险,甚至会加剧左尾系统风险。进一步研究发现,地缘政治风险升高和贸易政策不确定性增大时,QFII持股也没有起到显著降低左尾系统风险的作用。机制分析表明,公司股价信息效率越高、股票流动性越大,QFII持股对于左尾系统风险的抑制作用更为明显。本文研究有助于企业和监管部门增强预防和应对重大风险的能力、维护金融市场稳定,也有助于投资者科学决策、稳健投资。 展开更多
关键词 危机冲击 qfii 左尾系统风险 地缘政治风险 贸易政策不确定性
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QFII持股对上市公司绩效的影响——基于中国A股市场的实证研究 被引量:1
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作者 马超群 陈芮 《金融与经济》 北大核心 2017年第6期11-19,共9页
本文以2008~2016年共计35个季度、被QFII持股的我国A股上市公司为研究对象,实证分析了QFII持股与上市公司绩效之间的相关关系。研究结果表明:QFII持股比例、QFII持股制衡度均与被持股上市公司绩效存在正相关关系,并且当考虑滞后效应时,... 本文以2008~2016年共计35个季度、被QFII持股的我国A股上市公司为研究对象,实证分析了QFII持股与上市公司绩效之间的相关关系。研究结果表明:QFII持股比例、QFII持股制衡度均与被持股上市公司绩效存在正相关关系,并且当考虑滞后效应时,这样的正相关关系依然存在。同时,将上市公司按照属性分为国有上市公司和非国有上市公司后,发现与非国有上市公司相比,QFII持股比例、QFII持股制衡度与国有上市公司绩效的正相关关系更强。 展开更多
关键词 qfii持股比例 qfii持股制衡度 公司绩效 公司治理
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QFII持股对我国股市股价同步性的影响研究 被引量:55
5
作者 饶育蕾 许军林 +1 位作者 梅立兴 刘敏 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2013年第2期202-208,共7页
本文用2003年至2011年A股市场数据,从QFII投资个股的角度实证其对股价同步性的影响。实证结果表明,QFII的长期投资有利于提高股价信息含量,降低股价同步性;而短期投资行为会提高我国股价同涨同跌的程度。这一结论明显受市场行情的影响,... 本文用2003年至2011年A股市场数据,从QFII投资个股的角度实证其对股价同步性的影响。实证结果表明,QFII的长期投资有利于提高股价信息含量,降低股价同步性;而短期投资行为会提高我国股价同涨同跌的程度。这一结论明显受市场行情的影响,在牛市中短期QFII增加同步性的作用显著,而在熊市长期QFII减低同步性的作用更加明显。此外,QFII对股价同步性的影响也明显受个股规模的影响。 展开更多
关键词 qfii持股 股价同步性 股价信息含量
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我国开放式证券投资基金与QFII行为比较研究——基于交易策略视角的实证研究 被引量:35
6
作者 李学峰 张舰 茅勇峰 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2008年第3期73-80,94,共9页
文章通过修改GTW模型,从惯性和反转交易策略的角度对我国证券市场上开放式基金与合格境外机构投资者的交易策略选择进行了实证检验,并对实证结果作了动态比较分析。研究发现,这两类机构投资者总体上都采取了惯性交易策略,只是境外投资... 文章通过修改GTW模型,从惯性和反转交易策略的角度对我国证券市场上开放式基金与合格境外机构投资者的交易策略选择进行了实证检验,并对实证结果作了动态比较分析。研究发现,这两类机构投资者总体上都采取了惯性交易策略,只是境外投资者的惯性交易策略的程度低于境内投资者。境外机构投资者对稳定市场虽然起到了积极作用,但作用有限。 展开更多
关键词 开放式基金 qfii交易策略 比较
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QFII持股与上市公司绩效的相关性研究——基于2009~2011年QFII持股上市公司数据的实证分析 被引量:11
7
作者 王雄 方闻千 刘振彪 《深圳大学学报(人文社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2013年第3期87-91,73,共6页
为了探讨QFII持股与A股上市公司绩效之间的相关关系,利用2009至2011年QFII持股上市公司年报数据,对QFII持股与上市公司绩效之间的相关关系进行实证分析。研究结果表明:QFII持股比例与上市公司绩效呈正相关关系,且QFII具备较强的价值选... 为了探讨QFII持股与A股上市公司绩效之间的相关关系,利用2009至2011年QFII持股上市公司年报数据,对QFII持股与上市公司绩效之间的相关关系进行实证分析。研究结果表明:QFII持股比例与上市公司绩效呈正相关关系,且QFII具备较强的价值选择能力,能够发现并且善于发现绩效较好的公司。 展开更多
关键词 qfii持股 公司绩效 相关性 价值选择
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QFII及QDII制度引入后的中美股市联动性研究 被引量:21
8
作者 潘文荣 刘纪显 《江西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期5-10,共6页
中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关... 中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关分析和单位根、协整、格兰杰因果检验、误差修正模型等方法对中美股市在QFII及QDII制度实施后的联动性进行研究,研究结果表明,中国股市与美国股市之间的联动性正在逐步加强,投资者可以根据双方的股市的变化来预测股市的发展趋势。这一结论进一步表明,如何应对危机、保持中国股市的稳定已成为政策制定者迫切需要解决的课题。 展开更多
关键词 联动性 中美股市 qfii QDII
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QFII制度对中国证券市场波动的影响研究 被引量:10
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作者 王麟乐 张一 卢方元 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2011年第1期153-156,共4页
QFII制度作为实现资本市场渐进开放的过渡性安排,已经在多个国家成功实施。我国从2003年正式引入QFII制度,希望其能够对证券市场产生积极影响,特别是提高市场的稳定性水平。作者通过自回归条件异方差(GARCH)模型对我国引进QFII前后的市... QFII制度作为实现资本市场渐进开放的过渡性安排,已经在多个国家成功实施。我国从2003年正式引入QFII制度,希望其能够对证券市场产生积极影响,特别是提高市场的稳定性水平。作者通过自回归条件异方差(GARCH)模型对我国引进QFII前后的市场波动性进行实证分析,得出QFII在总体上对我国市场稳定性改善作用不明显的结论,并提出了相关建议和对策。 展开更多
关键词 qfii GARCH 收益波动率
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QFII与我国上市公司股价波动率关系研究 被引量:11
10
作者 张佑辉 李延喜 高锐 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2008年第2期37-42,共6页
文章研究的目的是在充分考虑其他经济因素影响的前提下,准确分析QFII持股对我国上市公司股价波动率的影响.文章控制了大盘波动率、公司每股收益两个影响因素,通过spearman系数检验和多元回归的方法,对2003~2006年上证A股中QFII持股的... 文章研究的目的是在充分考虑其他经济因素影响的前提下,准确分析QFII持股对我国上市公司股价波动率的影响.文章控制了大盘波动率、公司每股收益两个影响因素,通过spearman系数检验和多元回归的方法,对2003~2006年上证A股中QFII持股的相关数据进行了实证研究.研究结果显示,QFII持股比例与股价波动率存在正相关关系.这表明,QFII尚未起到稳定资本市场的作用,其持股可能还会加剧股价波动,投资者不应对其盲目跟从.文章还对如何更好地利用QFII稳定市场提出了一些建议. 展开更多
关键词 qfii 波动率 资本市场
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QFII持股如何影响企业创新:来自上市企业专利及研发的证据 被引量:26
11
作者 张惠琳 倪骁然 《金融学季刊》 CSSCI 2017年第2期1-29,共29页
本文发现,QFII持股能够促进企业创新:QFII持股使企业的专利申请数量增加,专利申请质量更高,研发投入增大。上述主要发现在处理了潜在的内生性问题后仍然成立。进一步研究表明,QFII持股能通过提升股价信息含量和降低高管的薪酬——... 本文发现,QFII持股能够促进企业创新:QFII持股使企业的专利申请数量增加,专利申请质量更高,研发投入增大。上述主要发现在处理了潜在的内生性问题后仍然成立。进一步研究表明,QFII持股能通过提升股价信息含量和降低高管的薪酬——业绩敏感性促进企业创新,而并没有通过提升治理水平促进企业创新。此外,QFII持股强化了创新产出对企业未来价值的正向影响。上述发现有助于从微观视角理解资本市场开放对企业成长和经济转型的促进作用。 展开更多
关键词 qfii持股 企业创新 专利 研发
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QFII持股与上市公司的现金股利政策——来自2008~2011年中国A股上市公司的证据 被引量:10
12
作者 吴卫华 万迪昉 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第11期46-53,共8页
通过搜集2008~2011年我国A股上市公司年报中十大股东和十大流通股东的数据,研究了QFII持股比例与上市公司现金股利政策之间的关系。实证结果表明:QFII偏好现金分红的公司,而现金分红的公司也能够吸引QFII持股;QFII持股能够促进上市公... 通过搜集2008~2011年我国A股上市公司年报中十大股东和十大流通股东的数据,研究了QFII持股比例与上市公司现金股利政策之间的关系。实证结果表明:QFII偏好现金分红的公司,而现金分红的公司也能够吸引QFII持股;QFII持股能够促进上市公司提高现金股利支付率,但是具有更高现金股利支付率的上市公司并不能吸引更多的QFII持股。这表明,QFII在改善我国上市公司现金股利政策方面起到了积极的作用,引入QFII制度有助于我国证券市场的健康稳定发展。 展开更多
关键词 合格境外机构投资者(qfii) 股利政策 现金分红 股利支付率
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我国QFII制度的研究与思考 被引量:8
13
作者 郭寿康 张雨泽 《海南大学学报(人文社会科学版)》 CSSCI 2006年第3期371-375,共5页
QFII制度是一种有限度的引入外资、开放资本市场的过渡性制度,已被广泛应用于一些新兴工业化国家和地区,并积累了丰富的实践经验。借鉴境外经验,适时引入QFII制度,是我国逐步开放金融资本市场的现实选择。
关键词 qfii 价值投资 合理监管
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企业会计准则的国际趋同是否吸引了更多的QFII投资 被引量:6
14
作者 罗进辉 谢达熙 李莉 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第4期78-91,共14页
本文从吸引合格境外机构投资者(QFII)的投资出发,检验会计准则的国际趋同是否真正提高了资本市场的对外开放水平。基于2003~2011年中国A股上市公司10081个年度观察样本数据,本文发现,实施国际趋同的新会计准则显著吸引了更多的QFII投... 本文从吸引合格境外机构投资者(QFII)的投资出发,检验会计准则的国际趋同是否真正提高了资本市场的对外开放水平。基于2003~2011年中国A股上市公司10081个年度观察样本数据,本文发现,实施国际趋同的新会计准则显著吸引了更多的QFII投资于中国上市公司的股票。与此同时,发达的制度环境、交叉上市、聘请"国际四大"等多种宏微观机制则在一定程度上显著降低了会计准则国际趋同对吸引QFII投资的积极影响。本文对于认识会计准则国际趋同的积极意义以及提高资本市场的对外开放水平具有重要的政策启示。 展开更多
关键词 新会计准则 准则国际趋同 合格境外机构投资者(qfii) 资本市场
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QFII制度的理论基础及其在中国证券市场的实践 被引量:4
15
作者 孙立 林丽 《东北师大学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2005年第5期70-77,共8页
全球化加速的背景下,中国证券市场面临着开放的机遇和挑战。QFII制度作为新兴市场国家在资本项目尚未完全开放、本币未完全自由兑换的条件下开放本国证券市场的一种可靠的制度选择,成为中国证券市场国际化的一种重要策略。本文探讨了QFI... 全球化加速的背景下,中国证券市场面临着开放的机遇和挑战。QFII制度作为新兴市场国家在资本项目尚未完全开放、本币未完全自由兑换的条件下开放本国证券市场的一种可靠的制度选择,成为中国证券市场国际化的一种重要策略。本文探讨了QFII制度的四大理论基础:金融全球化理论、金融自由化理论、资本项目对外开放理论以及金融可持续发展理论。并针对QFII在中国证券市场一年多的运行实践,对其投资行为特征以及对境内证券市场的深刻影响作了实证分析。 展开更多
关键词 qfii 证券市场 金融全球化 金融自由化
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QFII制度:我国证券市场渐进开放的必由之路 被引量:3
16
作者 彭建刚 王修华 《现代情报》 2003年第2期164-166,共3页
适时地引入QFII制度,是加入WTO后我国证券市场逐步对外开放的现实选择。本文借鉴了台湾地 区和印度实施QFII制度的成功经验,并对我国引入QFII制度的效应进行了系统分析。最后提出相应的对策建议。
关键词 中国台湾省 证券市场 qfii制度 印度 效应分析 政策 法律 信息披露体系 市场监管体系
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QFII在中国A股市场交易策略的实证研究 被引量:4
17
作者 许少强 金强 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第4期79-82,118,共4页
自从我国实施QFII制度以来,随着QFII投资额度的增加,QFII在我国A股市场的影响力也越来越强。本文通过改进的GTW模型,选择2004年三季度至2011年一季度作为研究区间,对QFII在中国A股市场的交易策略进行实证研究。结果显示,在这一时期,84.... 自从我国实施QFII制度以来,随着QFII投资额度的增加,QFII在我国A股市场的影响力也越来越强。本文通过改进的GTW模型,选择2004年三季度至2011年一季度作为研究区间,对QFII在中国A股市场的交易策略进行实证研究。结果显示,在这一时期,84.85%的QFII采取了惯性交易策略;在指数上涨阶段QFII的惯性交易策略有所增强,而在指数下跌阶段QFII的惯性策略有所减弱,有时甚至采取反转交易策略。 展开更多
关键词 qfii 交易策略 惯性交易 反转交易
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QFII提高我国A股的定价效率了吗?——基于沪深交易所数据的实证分析 被引量:3
18
作者 孙显超 潘志远 李杰 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期74-79,共6页
2003年中国开始引入境外合格的证券投资机构(QFII),其对于我国建立有效率的资本市场具有重要意义。本文基于2006-2015申万一级行业的数据,运用面板数据回归方法考察QFII对A股定价效率的影响,发现QFII投资能够提高中国股票的定价效率,但... 2003年中国开始引入境外合格的证券投资机构(QFII),其对于我国建立有效率的资本市场具有重要意义。本文基于2006-2015申万一级行业的数据,运用面板数据回归方法考察QFII对A股定价效率的影响,发现QFII投资能够提高中国股票的定价效率,但是QFII投资规模与股票定价效率之间不是单调的;随着QFII投资额度超过临界值,本国证券市场定价效率反而会下降;此外,在不同的行情中QFII投资中国证券市场,其定价效率有一定的异质性。因此,为了有效地避免和化解金融风险,QFII的投资规模应该控制在一定的临界值之下。 展开更多
关键词 价格迟滞 qfii 面板数据
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QFII持股与公司治理 被引量:7
19
作者 高雷 张杰 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 2008年第4期39-46,共8页
本文采用2003至2005年中国上市公司的数据,实证研究了QFII持股与公司治理的关系,发现QFII倾向于投资董事长与总经理两职分离、一股独大、位于发达地区、从事受政府保护的行业、发行了B/H股、非国家控股、大股东利益侵占少、政府干预程... 本文采用2003至2005年中国上市公司的数据,实证研究了QFII持股与公司治理的关系,发现QFII倾向于投资董事长与总经理两职分离、一股独大、位于发达地区、从事受政府保护的行业、发行了B/H股、非国家控股、大股东利益侵占少、政府干预程度高、控股股东为集团和获得标准无保留审计意见的上市公司。总体而言,QFII倾向于选择治理水平高的上市公司。 展开更多
关键词 qfii 公司治理 一股独大 审计意见
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QFII制度对中国股市的影响及其原因 被引量:6
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作者 沈小炜 蓝发钦 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2007年第2期127-128,共2页
一、模型选择 本文选择GARCH模型,GARCH模型的基本思想是:对于收益率的时间序列R1,其变化规律由模型R1=xβ+ε描述。标准的GARCH(p,q)模型意味着在信息集Ωt-1的条件下,误差项ε1的条件方差Var[ε1/Ωt-1]符合下式:
关键词 qfii制度 中国股市 GARCH模型 原因 模型选择 时间序列 变化规律 条件方差
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