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低利率环境与僵尸企业——典型事实与理论分析
1
作者 李宏瑾 杨小玄 赵婧祎 《现代金融研究》 北大核心 2025年第11期17-30,共14页
本文基于中国主板上市非金融企业数据,借鉴国际清算银行、美联储和美国国家经济研究局的方法,对2011-2023年我国僵尸企业数量和特征进行系统性分析。基于Probit面板模型的实证分析表明,低利率与僵尸企业形成密切相关,持续低利率是僵尸... 本文基于中国主板上市非金融企业数据,借鉴国际清算银行、美联储和美国国家经济研究局的方法,对2011-2023年我国僵尸企业数量和特征进行系统性分析。基于Probit面板模型的实证分析表明,低利率与僵尸企业形成密切相关,持续低利率是僵尸企业比重上升的重要原因;宽松的融资约束将与低利率产生叠加效应,进一步加剧企业僵尸化倾向。本文研究结论表明:利率水平并非越低越好。持续低利率将导致金融资源错配,阻碍僵尸企业市场出清,甚至加剧金融脆弱性,不利于经济转型和增长。 展开更多
关键词 低利率 僵尸企业 金融资源错配 货币政策
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低利率政策的国际实践、影响及启示——基于日本经验的分析
2
作者 陈卫东 梁斯 《西南金融》 北大核心 2025年第6期3-14,共12页
低利率政策是各国央行应对经济下行、推动经济走出困境的通行做法,特别是日本已实行了近三十年的低利率政策,是全球范围内最为典型的经济体。本文研究发现,日本长期实行低利率政策在支持经济发展的同时也带来了一些负面影响,包括带动大... 低利率政策是各国央行应对经济下行、推动经济走出困境的通行做法,特别是日本已实行了近三十年的低利率政策,是全球范围内最为典型的经济体。本文研究发现,日本长期实行低利率政策在支持经济发展的同时也带来了一些负面影响,包括带动大量资金进入房地产和股市导致资产泡沫化问题,大规模日元套息交易致使汇率频繁超调,资本外流带来“产业空心化”影响国内经济发展,金融机构盈利收窄导致经营压力增大等。考虑到我国利率政策仍将延续宽松基调,日本低利率政策实践对我国具有一定启示。我国应充分发挥自身优势,特别是要积极推动“有为政府”和“有效市场”结合,确保各项政策落实到位,多措并举提升利率政策效能。 展开更多
关键词 低利率 货币政策传导 资产泡沫 房地产市场 产业空心化 外汇管理 套汇交易 金融风险防范
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低利率、负利率与银行系统性风险研究——基于跨国面板数据的分析 被引量:1
3
作者 季彦哲 朱小能 《南开经济研究》 北大核心 2025年第4期45-65,共21页
本文通过构建引入负利率与同业业务的金融中介模型,发现当利率逐渐降至零下限附近甚至转负时,宽松货币政策对银行系统性风险的影响存在竞争调节效应与传染放大效应。在此基础上,本文使用包括中国在内14个主要国家的银行数据,对理论结果... 本文通过构建引入负利率与同业业务的金融中介模型,发现当利率逐渐降至零下限附近甚至转负时,宽松货币政策对银行系统性风险的影响存在竞争调节效应与传染放大效应。在此基础上,本文使用包括中国在内14个主要国家的银行数据,对理论结果进行实证检验。结果表明,在低利率与负利率环境下宽松货币政策会导致银行系统性风险大幅增加,且负利率下的风险积累更为严重。进一步机制检验表明,①低利率与负利率下存贷利差收窄加剧了银行间竞争,竞争程度变化对宽松货币政策传导的调节效果显著增强,竞争调节效应强化了利率降低对银行系统性风险的影响;②系统重要性银行与高存款依赖型银行在低利率与负利率环境下受利率降低影响更大,加剧了风险在银行体系内的传染,传染放大效应使宽松货币政策下银行系统性风险大幅增加。 展开更多
关键词 银行系统性风险 低利率 负利率 竞争调节效应 传染放大效应
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低利率环境下我国寿险业利差损风险及防范
4
作者 王东林 刘聪伟 +1 位作者 王晓 刘娟 《金融经济》 2025年第10期78-84,共7页
近年来,我国经济波动加剧,主要宏观经济指标增速放缓。2024年3月6日,10年期国债收益率首次跌破2.3%,叠加资本市场波动等因素的影响,保险资金面临较大投资压力,投资收益整体处于较低水平。2022年保险资金综合投资收益率降至1.83%,寿险公... 近年来,我国经济波动加剧,主要宏观经济指标增速放缓。2024年3月6日,10年期国债收益率首次跌破2.3%,叠加资本市场波动等因素的影响,保险资金面临较大投资压力,投资收益整体处于较低水平。2022年保险资金综合投资收益率降至1.83%,寿险公司综合投资收益率从2019年的6.40%持续下降至2022年的1.79%。随着利率中枢可能进一步下移,我国寿险业面临资产端收益率持续下降、负债端成本相对刚性、利差损风险加大的挑战。利差作为我国寿险公司主要利润来源,如何管控利差损风险,成为风险管理的重中之重。 展开更多
关键词 低利率 寿险业 利差损
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低利率与风险承担:来自农村家庭投资决策的证据
5
作者 杨晓燕 冯兴元 《农业技术经济》 北大核心 2025年第10期112-129,共18页
在低利率环境下,农村家庭“移储”“存款搬家”等现象渐显,探究其资金流向对促进家庭财富保值增值具有重要的现实意义。本文基于中国乡村振兴综合调查(CRRS)数据,从理论和实证两个方面探讨了低存款利率对农村家庭风险金融资产投资的影... 在低利率环境下,农村家庭“移储”“存款搬家”等现象渐显,探究其资金流向对促进家庭财富保值增值具有重要的现实意义。本文基于中国乡村振兴综合调查(CRRS)数据,从理论和实证两个方面探讨了低存款利率对农村家庭风险金融资产投资的影响。结果表明:(1)当存款利率降低时,农村家庭风险承担偏好增强,风险金融资产投资参与和占比均得到显著提升,并且相比长期限存款利率,一年期存款利率降低更能影响他们的风险金融资产投资决策;(2)存款利率降低伴随的“参照依赖效应”和“比例思维效应”对农村家庭风险金融资产投资产生重要影响;(3)在男性户主家庭、非农主导型生计家庭、设立金融服务工作站村庄以及中西部地区,低存款利率对农村家庭参与风险金融资产投资的促进作用更强。基于此,本文建议设立与农村家庭适配的金融投资产品与平台,加强与风险投资相关的金融教育,以及重视农村不同群体风险投资的差异化特征,帮助农村家庭更好地适应利率变化,促进其投资行为的稳定与优化。 展开更多
关键词 低存款利率 农村家庭 风险金融资产投资 参照依赖效应 比例思维效应
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低利率背景下的存款业务模式创新:从产品驱动到价值驱动的转型路径
6
作者 赵一诺 李砾 《新金融》 北大核心 2025年第9期40-47,共8页
在低利率与金融市场波动背景下,商业银行存款业务正面临着利差收窄、盈利能力承压等挑战。传统以产品为中心的经营模式难以为继,需要从“存款产品驱动”向“客户价值驱动”转型。银行应从客户资金避险、家庭保障、消费规划等多元需求出... 在低利率与金融市场波动背景下,商业银行存款业务正面临着利差收窄、盈利能力承压等挑战。传统以产品为中心的经营模式难以为继,需要从“存款产品驱动”向“客户价值驱动”转型。银行应从客户资金避险、家庭保障、消费规划等多元需求出发,通过锁定核心客群需求、创新场景化服务、优化存款结构,构建“存款—权益—消费”闭环生态。在个人客户侧(C端),推出结构性存款、养老储蓄等创新产品,满足资金避险、家庭保障与消费规划需求;在商户资源侧(B端),通过权益体系整合商户资源,嵌入生活场景,提升客户消费体验。重塑存款业务价值链,提升核心竞争力,银行从传统的揽储机构向综合金融服务商转变,实现客户价值与银行可持续发展的双赢共生。 展开更多
关键词 低利率环境 存款业务变革 价值链重塑 场景化服务
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低利率时期中国商业银行风险承担变化的研究--基于影子利率的市场化指数再估算
7
作者 刘澜飚 白羽 《南开学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第3期35-48,共14页
基于我国进入低利率时期和利率市场化改革逐步深入的背景,通过影子利率期限结构模型获得影子利率,并将之作为低利率时期基准利率的替代利率,克服了我国低利率时期的基准利率选择问题。本文重新计算了利率市场化指数,并以此为切入点,研... 基于我国进入低利率时期和利率市场化改革逐步深入的背景,通过影子利率期限结构模型获得影子利率,并将之作为低利率时期基准利率的替代利率,克服了我国低利率时期的基准利率选择问题。本文重新计算了利率市场化指数,并以此为切入点,研究了低利率时期中国利率市场化进程对商业银行风险承担的差异化影响。实证结果表明:(1)低利率时期,商业银行风险承担随着利率市场化水平提升而增加;(2)不同规模的商业银行面临的风险承担变化和机制具有明显的差异性;(3)在低利率时期,经济政策不确定性将会加剧商业银行风险承担增大的程度。 展开更多
关键词 低利率 影子利率 利率市场化 商业银行风险承担
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息差管理视角下的商业银行低成本负债发展策略研究
8
作者 江洲 《新金融》 北大核心 2025年第5期23-33,共11页
净息差是衡量商业银行盈利能力的核心指标,对于商业银行的抗风险能力也具有重要影响。本文基于商业银行净息差的影响因素,探讨了发展低成本负债对于商业银行息差管理的重要意义,分析了我国商业银行低成本负债发展的瓶颈与挑战,研究了商... 净息差是衡量商业银行盈利能力的核心指标,对于商业银行的抗风险能力也具有重要影响。本文基于商业银行净息差的影响因素,探讨了发展低成本负债对于商业银行息差管理的重要意义,分析了我国商业银行低成本负债发展的瓶颈与挑战,研究了商业银行低成本负债发展的优秀经验案例。基于上述研究,本文提出商业银行低成本负债发展的策略建议:一是做大核心存款规模,降低同业负债和应付债券的依赖度;二是大力发展零售业务,推动低成本负债实现量价双优发展;三是特色化发展对公业务,拓宽低成本资金来源渠道;四是明确对公客群差异化经营策略,提升对公客户低成本负债的转化效能;五是深化数字化经营管理,提升场景获客活客能力及资金留存率。 展开更多
关键词 净息差 低成本负债 生息资产收益率 计息负债成本率
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低利率环境下国内商业银行的策略选择
9
作者 荣先乐 张有毅 《经济管理前沿》 2025年第2期24-27,共4页
本文分析了低利率环境对银行盈利水平的影响,探讨了全球主要经济体银行业经营状况,阐述了我国低利率环境特点及趋势,并指出我国商业银行面临的挑战,最后提出相应策略。长期低利率使银行利润受影响,净息差缩小,风险承担意愿上升。目前,... 本文分析了低利率环境对银行盈利水平的影响,探讨了全球主要经济体银行业经营状况,阐述了我国低利率环境特点及趋势,并指出我国商业银行面临的挑战,最后提出相应策略。长期低利率使银行利润受影响,净息差缩小,风险承担意愿上升。目前,全球主要经济体利率下降,银行业净息差缩减,贷款占比减少,不良贷款率下降。我国商业银行面临盈利能力下降、资产负债平衡压力凸显和风险管理能力要求提高等挑战。银行应优化业务结构,加强资产负债管理,提升风险管理能力,以应对低利率环境。 展开更多
关键词 低利率环境 商业银行 盈利水平 风险管理
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流动性、物价稳定与资产价格上涨——从理论模型看日本的经验教训 被引量:7
10
作者 罗忠洲 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第9期4-9,共6页
本文以20世纪80年代中后期的日本为对象,从理论和实证两方面研究在低利率、物价稳定的背景下,资产泡沫形成的原因,以及日本银行货币政策失误的教训,并对我国当前低利率、物价稳定、资产价格上涨并存的现象提出政策建议。本文认为,应避... 本文以20世纪80年代中后期的日本为对象,从理论和实证两方面研究在低利率、物价稳定的背景下,资产泡沫形成的原因,以及日本银行货币政策失误的教训,并对我国当前低利率、物价稳定、资产价格上涨并存的现象提出政策建议。本文认为,应避免汇率升值对利率产生过大的影响,维持国内利率政策的独立性;货币政策以物价稳定为主要目标,但应密切关注持续的资产价格上涨;维持稳健的货币政策,防止货币政策矫枉过正。 展开更多
关键词 流动性过剩 低利率 物价稳定 资产价格上涨
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日本货币金融政策的演变 被引量:7
11
作者 秦嗣毅 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2003年第1期12-16,共5页
日本战后至70年代初主要的货币政策是配合道奇的“超平衡预算”而采取的金融缓和政策。70年代至90年代初日本政府主要采用的是扩张性货币政策。长时期地维持较低的官定利率政策是日本产生“泡沫经济”的重要政策原因。进入90年代后,日... 日本战后至70年代初主要的货币政策是配合道奇的“超平衡预算”而采取的金融缓和政策。70年代至90年代初日本政府主要采用的是扩张性货币政策。长时期地维持较低的官定利率政策是日本产生“泡沫经济”的重要政策原因。进入90年代后,日本政府由于急于解决“泡沫经济”问题,又错误地使用了过猛的紧缩性货币政策,再加上对严重的“不良债权”问题解决不力,导致在经济增长方面出现“停滞”局面,在货币政策方面出现极端的“零利率政策”,日本政府不可避免地陷入了在经济衰退中同时面对政府宏观调控政策全面重建的“世纪难题”之中。 展开更多
关键词 日本 演变 货币金融政策 人为低利率政策 零利率政策
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“杯水车薪”抑或“雪中送炭”——低利率环境下货币政策的有效性研究 被引量:7
12
作者 张小宇 黄沁怡 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2024年第5期75-94,共20页
为应对内需不足的内部环境和严峻复杂的外部环境,我国货币政策仍将保持低利率状态,然而低利率环境下货币政策的实施效果究竟如何是政策制定者的核心关切。现有对于低利率环境下的货币政策有效性研究大多集中于发达国家,缺少对于当前中... 为应对内需不足的内部环境和严峻复杂的外部环境,我国货币政策仍将保持低利率状态,然而低利率环境下货币政策的实施效果究竟如何是政策制定者的核心关切。现有对于低利率环境下的货币政策有效性研究大多集中于发达国家,缺少对于当前中国情景下的深入探讨,而且局部投影模型尚未应用于货币政策非对称效应的研究。本文首先构建理论框架系统性分析了我国高、低利率时期货币政策的作用机理,然后基于状态依存局部投影模型定量分析了我国高、低利率时期货币政策的时变效应。研究发现:(1)我国扩张性货币政策冲击无论在高、低利率时期均能有效提升产出,从而实现预期的调控效果。(2)我国暂未陷入“流动性陷阱”,低利率时期扩张性货币政策冲击对产出、投资和消费的效应会增强,货币政策确实能起到“雪中送炭”的作用,常规货币政策尚能有效刺激消费和投资意愿,进而拉动总需求。(3)高杠杆会增强低利率时期产出和投资对扩张性货币政策冲击的响应,但会削弱消费的响应,这是因为高杠杆促使企业减少用于缓解日常运转的资金,增加用于长期投资的资金,高杠杆还会增加居民房地产投资,增强流动性约束,从而挤占居民消费。文章结论为优化货币政策有效性,增强货币政策传导效果提出建设性政策建议。 展开更多
关键词 低利率 非线性局部投影 状态依存 货币政策传导机制
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低利率环境下银行业净息差管理的国际经验及启示 被引量:6
13
作者 熊启跃 曹鸿宇 章凯莉 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2024年第10期20-42,共23页
利率环境是影响银行净息差的关键因素。当前,我国政策利率水平持续下降,面对银行业特别是大型银行净息差的快速收窄,使净息差处于稳定合理区间成为我国银行业实现高质量发展的重要一环。本文研究了2008年金融危机以来,美、欧、日银行业... 利率环境是影响银行净息差的关键因素。当前,我国政策利率水平持续下降,面对银行业特别是大型银行净息差的快速收窄,使净息差处于稳定合理区间成为我国银行业实现高质量发展的重要一环。本文研究了2008年金融危机以来,美、欧、日银行业在持续低利率(负利率)环境下的净息差管理策略。研究结果表明,低利率环境下,美、欧、日银行业主要从行业结构整合、资产负债结构调整和微观监管政策优化三方面促进银行体系稳健经营。实践中,其部分银行在应对净息差收窄问题上取得了积极成效。我国银行业可借鉴国际同业的部分有益做法,从提升全球竞争力、支持经济高质量发展目标、完善银行业市场结构、优化资产负债摆布、加大海外重点市场资源投入、有序推进综合化转型和完善监管机制安排等方面入手,促进银行业净息差稳定在合理安全区间。 展开更多
关键词 低利率 净息差 资产负债结构 银行业结构
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关于主银行制度和人为低利率政策——日本高速成长时期的金融制度研究 被引量:5
14
作者 龚明华 《现代日本经济》 CSSCI 2005年第6期26-30,共5页
为了实现日本高速成长时期长期、快速、稳定的经济增长,金融制度在两个方面起到了重要的支撑作用。一方面,民间银行依托与企业的长期合作关系向企业提供融资等金融服务,形成了以银行融资为主的企业金融体制;另一方面,该时期实施的人为... 为了实现日本高速成长时期长期、快速、稳定的经济增长,金融制度在两个方面起到了重要的支撑作用。一方面,民间银行依托与企业的长期合作关系向企业提供融资等金融服务,形成了以银行融资为主的企业金融体制;另一方面,该时期实施的人为低利率政策取得了明显的“租金”效果。当然,日本在追赶目标实现之后金融体系转型具有滞后性并产生了严重的后果。 展开更多
关键词 主银行制度 人为低利率政策 金融制度转型
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金融抑制下低利率政策对我国经济成长负效应分析 被引量:3
15
作者 易宪容 袁秀明 《上海金融学院学报》 2006年第6期14-19,共6页
本文从金融抑制理论入手,指出了金融抑制下低利率对一个国家经济造成的一系列后果。全文着重分析了我国作为发展中国家在金融抑制下实行的低利率政策对经济成长造成的诸多负面影响。低利率是导致目前中国经济效率低、消费不振、资产价... 本文从金融抑制理论入手,指出了金融抑制下低利率对一个国家经济造成的一系列后果。全文着重分析了我国作为发展中国家在金融抑制下实行的低利率政策对经济成长造成的诸多负面影响。低利率是导致目前中国经济效率低、消费不振、资产价格不断上升及泡沫累积、就业问题突出以及产业升级缓慢等诸多矛盾和问题的关键原因所在。文章指出,适度地提高利率将有助于我国经济健康稳定地成长。 展开更多
关键词 金融抑制 低利率 低效率 资产价格泡沫
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金融危机背景下非常规性货币政策的实施与退出 被引量:2
16
作者 彭芸 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2010年第12期98-102,共5页
面对"百年一遇"的金融危机,"非常规性货币政策"成为了学界、业界关注的热点。深入分析非常规性货币政策实施的背景和特征,探讨提高非常规性货币政策有效性的重要途径,对于促进经济的平稳复苏,最终实现非常规性货币... 面对"百年一遇"的金融危机,"非常规性货币政策"成为了学界、业界关注的热点。深入分析非常规性货币政策实施的背景和特征,探讨提高非常规性货币政策有效性的重要途径,对于促进经济的平稳复苏,最终实现非常规性货币政策的合理退出,具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 非常规性货币政策 低利率承诺 数量宽松 信贷宽松
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欧元区超低利率货币政策信贷传导渠道的非线性特征——基于马尔科夫区制转换-向量自回归模型的实证研究 被引量:2
17
作者 龙超 李玲娟 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期85-97,共13页
本文选取欧元区1999年第一季度至2019年第三季度的宏观经济数据,运用马尔科夫区制转换-向量自回归模型和脉冲响应分析,结果表明欧元区不同利率周期状态下货币政策信贷传导渠道具有非线性特征。模型客观定位区制转换时点为超低利率政策... 本文选取欧元区1999年第一季度至2019年第三季度的宏观经济数据,运用马尔科夫区制转换-向量自回归模型和脉冲响应分析,结果表明欧元区不同利率周期状态下货币政策信贷传导渠道具有非线性特征。模型客观定位区制转换时点为超低利率政策的实施时点,研究结果显示:在不同区制下,欧元区货币政策信贷渠道传导效果存在显著差异,即当利率处于常规期,货币政策信贷渠道传导的产出和价格效应比利率处于超低期时更为显著。这意味着超低利率时期信贷渠道发生阻滞,货币政策信贷传导效率较常规利率时期明显降低。 展开更多
关键词 欧元区 超低利率 信贷传导渠道 非线性动态特征 MS-VAR模型
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借鉴日本房地产泡沫,完善我国房地产市场的发展环境 被引量:1
18
作者 张丽华 孙涛 《南京航空航天大学学报(社会科学版)》 2007年第1期39-42,51,共5页
通过对日本房地产泡沫的生成机理及我国房地产发展现状的分析,我国对房地产政策的调控应做到:央行慎重调整法定存款准备金率;政府不应一味利用行政力量进行托市;对房地产泡沫及时采取行动;减少巨额贸易顺差,提高外汇储备的利用效率。
关键词 房地产泡沫 低利率政策 升值 托市
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中国出口快速增长的原因与效应分析 被引量:7
19
作者 方福前 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2005年第10期12-17,共6页
近几年中国出口快速增长的主要原因之一是中国工人工资率显著偏低。中国出口快速增长隐含着较高的机会成本或政策支持成本。中国经济融入全球化的方式是独特的:中国出口的产品是用发达国家的资本、技术和中国廉价的劳动力(加上廉价的土... 近几年中国出口快速增长的主要原因之一是中国工人工资率显著偏低。中国出口快速增长隐含着较高的机会成本或政策支持成本。中国经济融入全球化的方式是独特的:中国出口的产品是用发达国家的资本、技术和中国廉价的劳动力(加上廉价的土地)相结合生产出来的,中国处于这些产品全球化生产链条中的末端。在中国出口快速增长的背后,是中国自然资源和劳动力的收益大量外流,中国国内的收入分配差距扩大,工人、农民的收入和消费增长缓慢。其结果,一方面加剧了中国国内各方面的利益矛盾;另一方面又加剧了中国与发达国家的利益矛盾。 展开更多
关键词 中国出口 低工资率 全球化 利益矛盾
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日本人为低利率政策及其效应分析 被引量:1
20
作者 刘红 《商业研究》 北大核心 2007年第9期179-181,共3页
人为低利率政策是日本金融体制的重要组成部分。它通过为民间部门创造租金机会,刺激了民间部门的发展,特别是通过降低企业投资成本,从金融层面有力地支撑了经济的高速增长。然而20世纪70年代以后,由于其形成强的路径依赖,未能随着日本... 人为低利率政策是日本金融体制的重要组成部分。它通过为民间部门创造租金机会,刺激了民间部门的发展,特别是通过降低企业投资成本,从金融层面有力地支撑了经济的高速增长。然而20世纪70年代以后,由于其形成强的路径依赖,未能随着日本经济结构的变化而及时地被废止,不仅助长了泡沫经济的形成,而且最终导致日本金融危机的爆发。 展开更多
关键词 人为低利率政策 经济增长 路径依赖 泡沫经济
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