基于远期利率分解技术的三因子HJM模型研究 被引量：5

1

作者 李彪 杨宝臣 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第6期112-121,共10页

在 HJM 框架下远期利率期限结构可以分解成两个成分函数,其中一个表示观测到的初始远期利率曲线,另一个表示远期利率的动力学演变过程.由于两者具有相同的参数,因而采用这种分解技术可以简化 HJM 类模型中参数的估计过程.为有效拟合远... 在 HJM 框架下远期利率期限结构可以分解成两个成分函数,其中一个表示观测到的初始远期利率曲线,另一个表示远期利率的动力学演变过程.由于两者具有相同的参数,因而采用这种分解技术可以简化 HJM 类模型中参数的估计过程.为有效拟合远期利率曲线的形状,在原两因子 HJM 模型的基础上又引入了另外一个价差因子,并利用该三因子 HJM 模型的泛函性,推导得到一个简单有效的参数估计程序.据此估计程序以上交所58个周截面数据为样本进行实证研究,结果表明所给出的三因子HJM模型设定形式具有相对平稳的指数衰减结构,可以准确一致地表示取样期间内的国债远期利率期限结构. 展开更多

关键词 远期利率 分解技术 hjm模型 参数估计 遗传算法

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基于无损卡尔曼滤波的HJM模型及实证研究 被引量：7

2

作者 杨宝臣 苏云鹏 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第4期67-75,共9页

在多因子HJM框架下,将一类具有特定波动率结构设定的非马尔可夫远期利率模型转化为马尔可夫模型,并将其表示成状态空间模型形式.进一步,引入基于无损卡尔曼滤波的极大似然估计法对HJM模型进行估计,解决了模型非线性和潜在状态变量的问题... 在多因子HJM框架下,将一类具有特定波动率结构设定的非马尔可夫远期利率模型转化为马尔可夫模型,并将其表示成状态空间模型形式.进一步,引入基于无损卡尔曼滤波的极大似然估计法对HJM模型进行估计,解决了模型非线性和潜在状态变量的问题.实证研究中,基于上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)期限结构的实际动态特性,对HJM模型的波动率结构进行相应的设定,并引入随机市场风险价格,构建了SHIBOR期限结构的三因子HJM模型.结果表明,三因子HJM模型可以很好的刻画SHIBOR期限结构的动态特性和波动率结构,水平因子和斜率因子是驱动SHIBOR利率系统的主要因素. 展开更多

关键词 hjm模型 无损卡尔曼滤波 极大似然估计 上海银行间同业拆放利率

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一种HJM框架下的利率风险免疫的新方法 被引量：1

3

作者 李晶晶 杨宝臣 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期195-201,共7页

通过对HJM框架下随机久期测度与久期匹配免疫策略的研究,指出了当前被广泛研究的应用随机利率风险测度的利率风险免疫方法存在的理论缺陷,并在此基础上构建了新的HJM框架下的随机利率风险测度模型及其相应的利率风险免疫策略,得到了一... 通过对HJM框架下随机久期测度与久期匹配免疫策略的研究,指出了当前被广泛研究的应用随机利率风险测度的利率风险免疫方法存在的理论缺陷,并在此基础上构建了新的HJM框架下的随机利率风险测度模型及其相应的利率风险免疫策略,得到了一种理论上更为合理的应用随机利率风险测度的利率风险免疫方法。实证结果显示,本文所提出的利率风险免疫方法能够得到较好的免疫效果,能够体现出随机利率风险免疫方法在利率风险管理中的优越性,在利率风险管理中具有较高的应用价值。 展开更多

关键词 hjm框架 随机利率风险测度 利率风险最小化免疫策略 久期匹配免疫策略

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具有相关波动因子的广义随机波动HJM模型 被引量：1

4

作者 杨宝臣 苏云鹏 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第9期77-85,共9页

基于Heath-Jarrow-Morton(HJM)模型框架,将远期利率波动率设定为服从广义均值回归平方根过程的随机变量,以刻画隐性随机波动因子的动态特性,并通过将漂移项限制条件推广至波动因子之间,以及利率波动率的变化与利率变动之间存在相关性情... 基于Heath-Jarrow-Morton(HJM)模型框架,将远期利率波动率设定为服从广义均值回归平方根过程的随机变量,以刻画隐性随机波动因子的动态特性,并通过将漂移项限制条件推广至波动因子之间,以及利率波动率的变化与利率变动之间存在相关性情况,建立了广义的多因子HJM模型.在该模型框架下,基于一类特定波动率设定形式将风险中性概率测度下的收益率曲线表示为服从仿射扩散过程的有限维状态向量的函数形式,并推导出零息债券的准解析定价公式.并且,基于市场风险价格的广义仿射设定形式,将以上结果推广至现实概率测度下. 展开更多

关键词 hjm模型 随机波动率 相关性 马尔科夫转换 仿射实现

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HJM框架下利率风险测度的随机久期和凸度研究 被引量：2

5

作者 孙大鹏 汪波 《西安电子科技大学学报（社会科学版）》 2007年第5期45-49,共5页

本文通过选用任一给定到期日的零息票债券收益率作为模型状态变量,在HJM框架下引入了广义久期和凸度,推广了利率风险管理中的传统久期和凸度,从而扩展了现有文献在这方面的研究。此外,还通过两个波动结构确定的HJM模型具体说明了所推广... 本文通过选用任一给定到期日的零息票债券收益率作为模型状态变量,在HJM框架下引入了广义久期和凸度,推广了利率风险管理中的传统久期和凸度,从而扩展了现有文献在这方面的研究。此外,还通过两个波动结构确定的HJM模型具体说明了所推广得到的久期和凸度在测度债券价格对利率变化敏感性中的应用情况。 展开更多

关键词 利率风险管理 hjm框架 广义随机久期和凸度

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HJM框架下服从跳跃扩散过程的利率模型 被引量：1

6

作者 赵静娴 杨宝臣 《武汉科技大学学报（社会科学版）》 2005年第4期18-20,25,共4页

由于一些不可预测的随机事件的影响,纯粹的连续扩散过程难以正确描述利率变动的行为。因此,在HJM框架下,给出了服从跳跃扩散过程的利率期限结构模型,进而推导出我国固定收益市场的债券定价公式,为投资者进行投资和风险管理提供帮助。

关键词 随机跳跃 hjm模型 利率期限结构

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关于具有状态变量的HJM模型的实证分析 被引量：1

7

作者 谢赤 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2001年第3期34-40,59,共8页

采用能有效地将期限结构数据中的时间序列和截面信息结合起来的成组数据方法 ,并借助于

关键词 hjm模型 利率期限结构 Kalman过滤器 状态变量 时间序列 单因子模型 二因子模型

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具有马尔可夫性的HJM模型下的广义久期

8

作者 薛冬梅 刘巍 《吉林化工学院学报》 CAS 2014年第9期70-73,98,共5页

介绍了利率期限结构模型——HJM模型,当波动形式满足σi(s,t)=ηi(s,r(s))exp(-∫tski(v)dv)时,HJM模型是具有马尔可夫性的,并在具有马尔可夫性的HJM模型框架下引入了广义久期,给出了它们在恒定波动的HJM模型中的解析解.

关键词 hjm模型 风险中性 马尔可夫性 广义久期

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收益率曲线的提取及在Gaussian HJM模型参数估计中的应用

9

作者 王科峰 钱晓惠 《科技信息》 2009年第5期12-13,共2页

本文对一类远期利率模型:二因子Gaussian HJM模型进行了研究。在进行模型的参数估计的时候,首先通过N-S方法以及息票剥离方法获得多期连续的收益率曲线,并说明了如何通过主成分分析和最小二乘法的方法对市场风险价格为常数的Gaussian HJ... 本文对一类远期利率模型:二因子Gaussian HJM模型进行了研究。在进行模型的参数估计的时候,首先通过N-S方法以及息票剥离方法获得多期连续的收益率曲线,并说明了如何通过主成分分析和最小二乘法的方法对市场风险价格为常数的Gaussian HJM模型的波动率和风险市场价格进行估计。 展开更多

关键词 息票剥离方法 利率期限结构 GAUSSIAN hjm模型 主成分分析

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在多因素HJM框架之下估价一种利率差价期权

10

作者 李淑锦 《杭州电子科技大学学报（社会科学版）》 2008年第1期26-29,共4页

本文研究了在两种利率差价上一个欧式期权的定价问题,这一问题类似于两种资产互换的期权。在一个多因素HJM框架之下本文获得了这种利率差价期权的精确的定价公式。文中表明利率的不完全相关性的引入是非常必要的,在单因素模型之下,比如H... 本文研究了在两种利率差价上一个欧式期权的定价问题,这一问题类似于两种资产互换的期权。在一个多因素HJM框架之下本文获得了这种利率差价期权的精确的定价公式。文中表明利率的不完全相关性的引入是非常必要的,在单因素模型之下,比如Ho和Lee(1985)模型,是不能定价这一类期权的。 展开更多

关键词 利率差价期权 多因素hjm模型 欧式期权 Ho和Lee模型

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基于HJM模型和蒙特卡罗方法的瓦斯浓度预测研究 被引量：1

11

作者 魏星 王汝琳 巫金庭 《工矿自动化》 2010年第5期37-40,共4页

在金融学HJM模型的基础上,采用蒙特卡罗(Monte Carlo)方法,利用Microsoft Excel强大的数据分析能力,对瓦斯浓度的历史数据进行分析,从中总结出了一条接近真实溢出量的规律,从而实现了煤矿井下瓦斯溢出量的产前预测。该预测方法与井下瓦... 在金融学HJM模型的基础上,采用蒙特卡罗(Monte Carlo)方法,利用Microsoft Excel强大的数据分析能力,对瓦斯浓度的历史数据进行分析,从中总结出了一条接近真实溢出量的规律,从而实现了煤矿井下瓦斯溢出量的产前预测。该预测方法与井下瓦斯检测设备配合,能有效降低事故的发生率,具有一定的推广和应用价值。 展开更多

关键词 瓦斯浓度预测 数据分析 蒙特卡罗 hjm模型 VBA EXCEL

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HJM框架下流动性风险的研究

12

作者 李少华 唐耘 《金融》 2013年第2期7-11,共5页

本文主要研究了在HJM模型框架下对流动性风险的刻画。通过对HJM模型的介绍,把流动性利差作为期限结构直接进行建模,给出流动性利差所满足的动态方程,以此推导出带有流动性风险的债券的价格。同时还通过市场数据,对模型参数、流动性利差... 本文主要研究了在HJM模型框架下对流动性风险的刻画。通过对HJM模型的介绍,把流动性利差作为期限结构直接进行建模,给出流动性利差所满足的动态方程,以此推导出带有流动性风险的债券的价格。同时还通过市场数据,对模型参数、流动性利差和远期利率曲线进行了估计和拟合。 展开更多

关键词 hjm框架 流动性风险 流动性利差 统计拟合

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HJM框架下基于CPI的期限结构模型及其应用 被引量：1

13

作者 周荣喜 邱菀华 王新哲 《管理工程学报》 CSSCI 2006年第3期85-88,共4页

通过假设实际远期利率、名义远期利率及通货膨胀指数所服从的扩散过程的波动项分别为二维、二维和三维布朗运动,建立了基于CPI的无套利期限结构模型,探讨了无套利期限结构与等价鞅测度之间的关系,并得到三因子利率期限结构变化的微分方... 通过假设实际远期利率、名义远期利率及通货膨胀指数所服从的扩散过程的波动项分别为二维、二维和三维布朗运动,建立了基于CPI的无套利期限结构模型,探讨了无套利期限结构与等价鞅测度之间的关系,并得到三因子利率期限结构变化的微分方程。最后推导出了基于CPI指数的欧式期权价格的解析解。 展开更多

关键词 利率期限结构 CPI 等价鞅测度 欧式期权 HIM框架

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Lévy过程驱动的HJM框架下债券市场无套利的充分条件

14

作者 杜凤娇 《江苏师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2014年第2期58-62,共5页

考虑Lévy过程驱动的HJM框架下债券市场模型,利用远期债券价格过程构造相应于Lévy过程的远期鞅测度,获得了这种债券市场无套利的充分条件.

关键词 LEVY过程 hjm框架 债券市场 远期鞅测度 远期债券价格过程 无套利

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两因子HJM模型下产品的定价

15

作者 李建红 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第21期42-42,共1页

关键词 hjm模型 定价 产品 因子 连续交易 利率模型 债券市场 时间区间

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Lévy过程驱动的HJM框架下贴现债券价格的解

16

作者 杜凤娇 《徐州工程学院学报（自然科学版）》 CAS 2018年第2期64-66,77,共4页

考虑Lévy过程驱动的HJM框架下贴现债券价格的解,利用Lévy过程下即期鞅测度方法,得到即期鞅测度下贴现债券满足的随机方程,并得到贴现债券价格的解.

关键词 LÉVY过程 hjm框架 即期鞅测度 贴现债券

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HJM框架下外汇障碍期权定价

17

作者 高兴 徐云 《太原师范学院学报（自然科学版）》 2009年第3期16-20,共5页

在HJM框架下,利用鞅方法等随机分析数学工具,考虑了与债券期货价格相关联的外汇障碍期权的定价问题,并得到了该种期权定价的解析表达式.

关键词 hjm框架 外汇期权 障碍期权 鞅

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多因子HJM框架下的利率风险测度模型 被引量：3

18

作者 李晶晶 杨宝臣 苏云鹏 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2014年第11期2783-2790,共8页

在多因子HJM(Health-Jarrow-Morton)模型框架下,定义了多利率风险因素的随机利率风险测度模型.基于两因子和三因子HJM模型,给出了多因子HJM模型下的随机利率风险测度模型的具体实例.实证分析部分比较了传统与随机、单因子与多因子利率... 在多因子HJM(Health-Jarrow-Morton)模型框架下,定义了多利率风险因素的随机利率风险测度模型.基于两因子和三因子HJM模型,给出了多因子HJM模型下的随机利率风险测度模型的具体实例.实证分析部分比较了传统与随机、单因子与多因子利率风险测度的利率风险免疫效果.实证结果显示,多因子HJM模型下的随机利率风险测度模型的免疫效果明显优于单因子随机利率风险测度的免疫效果,更能充分显示出随机利率风险测度较之传统利率风险测度的优越性,在利率风险管理中具有较高的应用价值. 展开更多

关键词 利率风险 多因子 随机利率风险测度 Health-Jarrow-Morton(hjm)模型

原文传递

HJM模型中的波动率参数估计

19

作者 刘燊 江良 《数学的实践与认识》 北大核心 2019年第10期184-193,共10页

应用利率互换市场数据对HJM模型中波动率参数进行有效地估计,且通过蒙特卡罗计算和正则化方法来实现.为了更有效地控制稳定性问题,本文将引入关于时间函数的正则化参数.最后,通过数值的方法来测试稳定性的问题.

关键词 hjm模型 波动率 蒙特卡罗方法 正则化

原文传递

高风险厌恶者的最优消费投资策略 被引量：3

20

作者 刘富兵 刘海龙 朱微亮 《系统管理学报》 北大核心 2007年第6期607-611,共5页

在HJM利率期限结构框架下,考虑了高风险厌恶者的消费投资组合问题。利用鞅方法求得高风险厌恶者的最优消费投资策略的解析解。结果表明,其最优投资策略是等数量的购买不同期限的零息债券;最优消费则是消费各不同期限债券所产生的到期固... 在HJM利率期限结构框架下,考虑了高风险厌恶者的消费投资组合问题。利用鞅方法求得高风险厌恶者的最优消费投资策略的解析解。结果表明,其最优投资策略是等数量的购买不同期限的零息债券;最优消费则是消费各不同期限债券所产生的到期固定收益。最后,利用所得结论对中国居民的高储蓄行为提供了一种可能的解释。 展开更多

关键词 风险厌恶 hjm利率期限结构 鞅方法 动态规划

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