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基于动态风险乘数调整的CPPI和TIPP策略研究 被引量:12
1
作者 姚远 郭珊 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第4期45-52,共8页
本文引入一个动态风险乘数调整因子,对CPPI和TIPP的风险乘数m进行动态调整,提出一种新的基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略,其中m由固定乘数变为随股价变动的动态乘数。在股价上涨时,动态乘数调整因子随之上涨,当... 本文引入一个动态风险乘数调整因子,对CPPI和TIPP的风险乘数m进行动态调整,提出一种新的基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略,其中m由固定乘数变为随股价变动的动态乘数。在股价上涨时,动态乘数调整因子随之上涨,当股价下跌时,动态乘数调整因子随之下跌,由此起到股价上涨时扩大参与获利,股价下跌时更好的进行向下保护的目的。结合我国股市的实际数据,分析不同行情和不同影响因素下动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略的执行绩效,并与传统的CPPI和TIPP策略比较,结果显示基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略总体优于传统的CPPI和TIPP策略。 展开更多
关键词 动态风险乘数 组合保险 cppi TIPP
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基于离散时间交易下的CPPI策略 被引量:4
2
作者 周圣 史本山 段玉娟 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第5期33-38,共6页
投资组合保险策略在资本市场中不仅可以预防下跌风险同时也能把握上涨的收益。CPPI策略作为一种重要的投资组合保险策略实际应用十分广泛,很多研究都假设市场在连续时间的条件下,比如Black-Scholes市场,并设置价值底线作为最低需要保本... 投资组合保险策略在资本市场中不仅可以预防下跌风险同时也能把握上涨的收益。CPPI策略作为一种重要的投资组合保险策略实际应用十分广泛,很多研究都假设市场在连续时间的条件下,比如Black-Scholes市场,并设置价值底线作为最低需要保本的金额。但是实际市场往往会出现大的波动而使得资产组合价值突然跌破价值底线,也就是缺口风险。通过进一步研究基于离散时间交易下的CPPI策略,修正原有策略中需要进行调整的底线,从而考察了存在缺口风险的市场下投资组合保险策略的有效性,并且运用资金损失概率、预期损失等风险度量指标来衡量新模型的风险。 展开更多
关键词 投资组合保险 cppi策略 离散时间交易 缺口风险
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基于MACD预测指标动态调整的CPPI策略 被引量:7
3
作者 姚远 翟佳 范铭奇 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第4期21-28,37,共9页
本文在传统的CPPI策略模型基础上,引入MACD指标,并进行相应的内生化,用于替换现有的风险乘m。同时采用类似"棘轮"的方法,构造新的最低要保额度函数,实现动态可变的要保额度,将捕获的收益按规则进行转出,最终形成DM-CPPI策略,... 本文在传统的CPPI策略模型基础上,引入MACD指标,并进行相应的内生化,用于替换现有的风险乘m。同时采用类似"棘轮"的方法,构造新的最低要保额度函数,实现动态可变的要保额度,将捕获的收益按规则进行转出,最终形成DM-CPPI策略,实现了风险乘数和要保额度的双动态调整。同时,在模型中得以体现针对实际应用中的"缺口风险",通过合理的参数限制进行规避。最后,结合我国深证成指数据,分析不同行情和不同影响因素下DM-CPPI策略的执行绩效,并与传统的CPPI策略进行比较。结果显示,不管在何种行情下,DM-CPPI策略的绩效表现都优于CPPI策略。 展开更多
关键词 cppi 风险乘数 动态调整 要保额度
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基于随机模糊投资乘数的离散CPPI资产配置研究 被引量:3
4
作者 刘洋 徐信忠 庄新田 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第4期179-188,共10页
以传统CPPI投资策略的分析框架为基础,在风险资产为连续价格波动的条件下,构建离散投资决策时点的CPPI投资策略。引入模糊决策的分析方法度量投资决策者的心理预期,将传统CPPI投资策略中的投资乘数修正为随机模糊投资乘数,采用马尔科夫... 以传统CPPI投资策略的分析框架为基础,在风险资产为连续价格波动的条件下,构建离散投资决策时点的CPPI投资策略。引入模糊决策的分析方法度量投资决策者的心理预期,将传统CPPI投资策略中的投资乘数修正为随机模糊投资乘数,采用马尔科夫链蒙特卡洛模拟风险资产未来市场价格,利用模糊隶属函数描述投资决策者对未来市场运行状况预期的不确定性,保证即使投资决策者预期不精确的条件下,也能保证离散CPPI投资策略获得相对稳定的投资效果。利用中国证券市场上的真实数据进行实证检验,认为:随机模糊投资乘数最大限度地涵盖了投资决策者主观预测的不确定性;基于随机模糊投资乘数的离散CPPI投资策略在不同的市场运行状况中,较传统的CPPI投资策略更具投资的灵活性,可以在保证投资保险的前提下,追求较高的投资收益。 展开更多
关键词 金融工程 投资组合保险 随机模糊 cppi 投资乘数
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CPPI、TIPP动态资产配置策略比较与绩效研究 被引量:4
5
作者 段炜 蒋晓全 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2006年第7期78-80,共3页
关键词 资产配置 cppi 绩效研究 配置策略 投资组合 风险控制 利润最大化 整体价值 投资期 股票
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CPPI技术在保本基金中的应用 被引量:5
6
作者 黄海平 汤义峰 《管理评论》 2006年第4期10-13,共4页
保本基金是近期国内证券市场频繁发行的新品种,其中采用的核心金融技术主要为固定比例组合保险(ConstantProportionPortfolioInsurance),即CPPI。本文针对CPPI在应用中面对的一些实际问题从理论上和实证上两方面进行分析,从而为保本基... 保本基金是近期国内证券市场频繁发行的新品种,其中采用的核心金融技术主要为固定比例组合保险(ConstantProportionPortfolioInsurance),即CPPI。本文针对CPPI在应用中面对的一些实际问题从理论上和实证上两方面进行分析,从而为保本基金的投资策略和监管提供有力的依据。 展开更多
关键词 保本基金 组合保险 cppi
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投资者情绪与CPPI策略最优风险乘数选择 被引量:5
7
作者 姚远 姜雅芳 翟佳 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第8期43-57,共15页
影响风险资产价格的因素有很多,其中投资者情绪作为一个重要的系统性因素,随时影响市场价格,且悲观情绪比乐观情绪的影响更为明显。CPPI策略在提高收益的过程中,需同时考虑投资者的损失厌恶心理和赌博投机心理,考虑到这些因素,投资者的... 影响风险资产价格的因素有很多,其中投资者情绪作为一个重要的系统性因素,随时影响市场价格,且悲观情绪比乐观情绪的影响更为明显。CPPI策略在提高收益的过程中,需同时考虑投资者的损失厌恶心理和赌博投机心理,考虑到这些因素,投资者的行为必将受到风险资产价格变动的影响,因此,投资者情绪与投资理性并存,也将影响CPPI策略执行过程。投资者风险偏好可由选择CPPI策略的风险乘数m来实现,风险乘数m越大,投资者风险偏好程度越高,并希望得到更高的期望收益,但过高的m会导致市场在出现剧烈波动时不能保本。因此,本文引入投资者情绪,通过其对风险厌恶和收益追求两方面的影响,建立一个基于投资者情绪的CPPI策略模型,以投资者效用最大化为目标,讨论投资者情绪对CPPI策略的风险乘数m调整范围的影响,在考虑提高策略收益的同时,抑制极端情绪对策略选择的影响,选择最优的风险乘数m。研究结论发现,在引入投资者情绪后,投资者的期望收益率与无风险收益率相比,如果低于无风险资产收益率时,CPPI策略的风险乘数取其范围的下限或者不再投资风险资产;如果高于无风险资产收益率时,投资者可对自有资产进行合理配置,以期达到收益最大风险最小;在过度乐观和过度悲观的情况下,因为很难平衡风险收益的关系,策略投资者则可基于自身效用最大化选择风险乘数,风险乘数与投资者情绪正相关。实证结果分析表明,引入投资者情绪的CPPI策略在市场上涨时期与下跌时期能够提高投资者收益或者减少损失,但是在盘整时期其优势并不明显。 展开更多
关键词 投资者情绪 cppi策略 风险厌恶系数 效用函数
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具有CPPI特色的计算机网络实训室的建设与实践 被引量:1
8
作者 姚越 王亚楠 《中国现代教育装备》 2012年第5期44-46,共3页
根据高等职业教育的特点,对具有CPPI特色的锐捷计算机网络实训室建设需求、实施方案、所能够达到的能力目标,以及在教学中进行的校企合作进行了探讨。
关键词 cppi 网络实训室 校企合作
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基于上证50指数的Smart Beta及CPPI类综合策略研究
9
作者 牛晓健 李雅馨 《广西财经学院学报》 2020年第6期32-49,81,共19页
在全球黑天鹅事件频发、金融市场系统性风险上升、股市震荡加剧的大背景下,全球投资者避险需求急剧上升,基于风险分散类Smart Beta策略及CPPI类策略,探索能否通过综合使用这两类量化策略在实现超额收益的同时有效规避市场大幅下行风险,... 在全球黑天鹅事件频发、金融市场系统性风险上升、股市震荡加剧的大背景下,全球投资者避险需求急剧上升,基于风险分散类Smart Beta策略及CPPI类策略,探索能否通过综合使用这两类量化策略在实现超额收益的同时有效规避市场大幅下行风险,实现比单一策略应用更好的投资效果。基于上证50指数的实证分析表明:风险分散类的Smart Beta策略、TIPP类策略均可在增强收益率的同时有效控制组合风险;将表现最优的最小方差策略指数、风险平价策略指数分别作为风险资产输入条件乘数及非条件乘数TIPP策略框架进行策略综合应用,可以发现在2011—2018年间综合策略的应用相较市值加权指数确实具有更好表现;其中最小方差策略与ES估计法下的条件乘数TIPP策略的叠加使用所得投资结果最好,可以起到对最小方差策略指数的较好跟踪效果,同时明显降低组合的波动性,夏普比率最高、最大回撤较小。 展开更多
关键词 证券投资 Smart Beta策略 cppi策略 TIPP策略
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PRECONCENTRATION OF TRACE ZINC IN SEAWATER ON CPPI RESIN BY FIA AND ON-LINE DETECTION BY ICP-AFS
10
作者 Dong Xing YUAN Peng Yuan YANG Xiao Ru WANG Ben Li HUANG Department of Chemistry,Xiamen University,Xiamen,361005 《Chinese Chemical Letters》 SCIE CAS CSCD 1990年第3期237-238,共2页
A quite new type of chelating resin Carboxymethylated Polyethylenimine-Polymethylenepolyphenylene Isocyanate(CPPI)is used for the preconcentration of Zn from high salt water such as seawater. The preconcentration is c... A quite new type of chelating resin Carboxymethylated Polyethylenimine-Polymethylenepolyphenylene Isocyanate(CPPI)is used for the preconcentration of Zn from high salt water such as seawater. The preconcentration is controlled through the technique of Flow Injection Analysis(FIA).The concentrated sample solution is then directly transferred to an Inductively Coupled Plasma-Atomic Fluorescence Spectrometer(ICP-AFS)for determination.The detection limit of Zn by the technique is about 0.06 ppb. 展开更多
关键词 cppi PRECONCENTRATION OF TRACE ZINC IN SEAWATER ON cppi RESIN BY FIA AND ON-LINE DETECTION BY ICP-AFS FIA ICP LINE
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CPPIS县级基本农田保护规划信息系统的开发研制 被引量:4
11
作者 张兆瑞 曲晨晓 苏中伟 《河南农业大学学报》 CAS CSCD 2000年第3期292-294,共3页
:CPPIS是依据基本农田保护规划技术规程要求和用户需求 .为基本农田保护规划与管理而设计的专题软件 ,该系统采用交互式工作方式 ,设 5个子系统 ,每个系统包括若干模型 ,形成层次的模块结构 ,可供基本农田保护规划与管理中保护面积的预... :CPPIS是依据基本农田保护规划技术规程要求和用户需求 .为基本农田保护规划与管理而设计的专题软件 ,该系统采用交互式工作方式 ,设 5个子系统 ,每个系统包括若干模型 ,形成层次的模块结构 ,可供基本农田保护规划与管理中保护面积的预测划定。 展开更多
关键词 cppiS 基本农田保护规划 数据库
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离散时间投资组合保险策略CPPI及其实证分析 被引量:3
12
作者 何涛 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2008年第4期721-729,共9页
本文重点讨论了在离散时刻对投资组合进行调整的CPPI策略.给出了组合价值的过程表达式,并对其进行风险分析;引入二次期望效用函数,给出了确定CPPI策略中最优乘数的方法;讨论了借贷限制对CPPI策略的影响并将其与买入持有策略进行比较分... 本文重点讨论了在离散时刻对投资组合进行调整的CPPI策略.给出了组合价值的过程表达式,并对其进行风险分析;引入二次期望效用函数,给出了确定CPPI策略中最优乘数的方法;讨论了借贷限制对CPPI策略的影响并将其与买入持有策略进行比较分析。最后,文章对CPPI策略的投资效果进行了实证分析. 展开更多
关键词 cppi策略 自融资 停时 期望不足资金 期望效用函数
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CPPI策略最优化问题研究
13
作者 黄丽清 《世界经济情况》 2009年第5期56-63,共8页
固定比例组合保险策略(CPPI)是组合保险策略的一种,其特点是为投资者提供了下行风险的保护,同时又最大化潜在盈利。本文研究了CPPI策略的最大化收益问题。作为一种保本策略,CPPI的收益呈现出非对称的特点,而其风险主要为缺口风险,即到... 固定比例组合保险策略(CPPI)是组合保险策略的一种,其特点是为投资者提供了下行风险的保护,同时又最大化潜在盈利。本文研究了CPPI策略的最大化收益问题。作为一种保本策略,CPPI的收益呈现出非对称的特点,而其风险主要为缺口风险,即到期日无法实现保本。结合CPPI的收益风险特点,本文在考虑最优化问题时,将该策略的收益最大化作为投资者的目标,同时将缺口风险作为风险限制条件,通过理论模型和蒙特卡洛模拟进行分析,揭示了CPPI关键参数放大乘数的确定。在此基础上,将不变乘数拓展为动态CPPI策略,使之在每个阶段都采用最优的放大乘数,以便在控制风险的同时最大化收益。实证结果表明动态CPPI策略的收益率高于传统CPPI策略。 展开更多
关键词 cppi策略 保本 缺口风险 最优化 动态cppi
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CPPI的优化策略及实证分析 被引量:3
14
作者 卢仕泽 李星野 《数学理论与应用》 2015年第2期24-34,共11页
CPPI策略作为一种重要的投资组合保险策略,在保本基金,保险等领域得到广泛应用,许多关于CPPI策略的研究都是假设市场在连续时间条件下.通过研究基于离散时间条件下的CPPI策略,并引入股指期货作为风险资产,对传统CPPI策略进行修正;同时... CPPI策略作为一种重要的投资组合保险策略,在保本基金,保险等领域得到广泛应用,许多关于CPPI策略的研究都是假设市场在连续时间条件下.通过研究基于离散时间条件下的CPPI策略,并引入股指期货作为风险资产,对传统CPPI策略进行修正;同时讨论修正CPPI策略模型和传统CPPI策略模型在不同市场状况下的差异.采用Monte Carlo模拟方法对不同CPPI策略进行仿真,结果表明:在离散时间条件下,当放大乘数m较小时,不同CPPI策略都能实现保本,但不同CPPI策略期末价值差别明显. 展开更多
关键词 保本策略 cppi策略 MONTE CARLO模拟 投资组合
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中国证券市场上执行OBPI与CPPI策略比较研究 被引量:14
15
作者 陈湘鹏 刘海龙 钟永光 《系统管理学报》 北大核心 2006年第6期503-508,共6页
基于期权的投资组合保险(O ption-Based Portfo lio Insurance,OBP I)策略和恒定比例投资组合保险(Constant P roportion Portfo lio Insurance,CPP I)策略是两种广泛应用的投资组合保险策略。介绍了OBP I与CPP I策略的理论基础,针对我... 基于期权的投资组合保险(O ption-Based Portfo lio Insurance,OBP I)策略和恒定比例投资组合保险(Constant P roportion Portfo lio Insurance,CPP I)策略是两种广泛应用的投资组合保险策略。介绍了OBP I与CPP I策略的理论基础,针对我国证券市场,提出了实证研究的基本假设、操作方法以及绩效评价准则。实证结果表明,OBP I与CPP I策略都能达到预先设定的保本目标;在股市持续上涨时,OBP I策略的表现强于CPP I策略,其他市场状况则不如CPP I策略;在整体绩效上,两者之间的关系受投资期限和CPP I策略乘数取值的影响。 展开更多
关键词 保本基金 投资组合保险 基于期权的投资组合保险 恒定比例投资组合保险
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CPPI投资组合保险策略的实证分析 被引量:15
16
作者 杜少剑 陈伟忠 +3 位作者 DU Shao-jian CHEN Wei-zhong 《财贸研究》 北大核心 2005年第1期36-40,共5页
本文首先简要介绍了CPPI投资组合保险策略,通过采用上证综合指数,对多头、空头和震荡三个时期,以及不同的最低保险额和乘数,对CPPI策略进行历史数据实证模拟,并与B&H策略做比较,发现CPPI策略在我国证券市场是能够起到有效保险作用的.
关键词 保险 投资组合 策略 低保 上证综合指数 证券市场 实证分析 乘数 时期 中国
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保本基金CPPI策略研究 被引量:2
17
作者 李彦青 《金融经济(下半月)》 2008年第8期92-93,共2页
关键词 保本基金 cppi 基金净值 上证指数 风险资产 南方基金 空头市场 下跌风险 基金公司 缓冲值
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CPPI策略在理财产品中的运用——以招商证券智远避险为例
18
作者 李嘉 叶张衡 《现代商业》 2013年第24期34-35,共2页
随着保本性理财产品的普及程度以及受欢迎程度的提高,CPPI策略这一保本性理财产品中较为常用的策略也逐渐被人认识并重视。本文着重以招商证券中运用CPPI策略的理财产品为例子来说明CPPI策略在理财产品中的运行方式、运行特点以及所取... 随着保本性理财产品的普及程度以及受欢迎程度的提高,CPPI策略这一保本性理财产品中较为常用的策略也逐渐被人认识并重视。本文着重以招商证券中运用CPPI策略的理财产品为例子来说明CPPI策略在理财产品中的运行方式、运行特点以及所取得的市场效果,通过理论与实际应用中的比较找出CPPI在理财产品运用的不足之处,特别是找出CPPI策略在招商证券理财产品中的不足之处,最后通过借鉴国外的发展经验以及其他券商在CPPI策略运用中的成功之处为招商证券在以CPPI为策略的理财产品的发展及提升给出自己的意见和建议,最终通过借鉴成功发展经验给出发展方向及建议。 展开更多
关键词 cppi 理财 理财产品 招商证券
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CPPI与OBPI保值增值技术的实证分析
19
作者 吴疆 《消费电子》 2014年第16期291-291,共1页
本文对资产组合保险策略中的CPPI和OBPI策略的有效性进行实证分析。首先,本文以上证指数作为风险资产投资对象,并选取上证指数三个历史时期分别作为股市震荡市、牛市和熊市时期。本文依照CPPI策略的具体操作方法,以计算机模拟研究了... 本文对资产组合保险策略中的CPPI和OBPI策略的有效性进行实证分析。首先,本文以上证指数作为风险资产投资对象,并选取上证指数三个历史时期分别作为股市震荡市、牛市和熊市时期。本文依照CPPI策略的具体操作方法,以计算机模拟研究了不同保险率f和不同乘数m下CPPI策略的有效性,并发现当股市处于震荡市和熊市时期时,更大的保险率和更小的乘数会使资产期末价值更大;当股市处于牛市时,更小的保险率和更大的乘数会得到更大的期末资产价值。此外,本文还在三种股市时期分别比较了CPPI策略、OBPI策略和买入持有策略,并发现:当股价处于持续上涨时期,买入持有策略要优于CPPI策略和OBPI策略,但OBPI相对于CPPI的机会成本更小;当股价处于震荡时,CPPI策略要优于其他两种策略;当股价处于持续下跌时期,CPPI策略和OBPI策略均能起到锁定预先设定资产下限的目的,但CPPI策略要优于OBPI策略。另外,本文亦发现不论股市处于什么样的时期,CPPI和OBPI策略都是有效的。 展开更多
关键词 cppi OBPI 保值增值 实证分析
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CPPI组合保险策略在企业年金投资中的应用分析
20
作者 王治国 《时代金融》 2008年第11期55-56,共2页
本文研究了CPPI投资组合保险策略在企业年金投资比例的约束条件下的效果。文中采用区块拔靴抽样法对风险资产和无风险资产随机抽取5000个样本,以买入持有策略作为参照基准,分析了CPPI投资组合保险策略的效果。
关键词 cppi 企业年金投资 区块拔靴抽样
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