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经济政策不确定性与人民币汇率波动率--基于CARR-MIDAS模型的实证研究 被引量：4
1
作者 吴鑫育 谢海滨 马超群 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第8期1-14,共14页
本文在经典的基于极差的条件自回归极差(CARR)模型基础上,借鉴基于收益率的GARCH-MIDAS模型的建模思路,提出基于极差的CARR-MIDAS模型对人民币汇率波动率进行建模。该模型框架充分利用了日内极值信息,且允许低频宏观经济变量(宏观经济信... 本文在经典的基于极差的条件自回归极差(CARR)模型基础上,借鉴基于收益率的GARCH-MIDAS模型的建模思路,提出基于极差的CARR-MIDAS模型对人民币汇率波动率进行建模。该模型框架充分利用了日内极值信息,且允许低频宏观经济变量(宏观经济信息)通过波动率长期成分和灵活的MIDAS结构直接影响波动率。采用月度全球经济政策不确定性(EPU)指数和日度美元兑人民币(USD/CNY)汇率数据,利用引入EPU的基于极差的CARR-MIDAS(CARR-MIDAS-EPU)模型,实证检验了EPU对USD/CNY汇率波动率的影响及预测作用。实证结果表明:EPU对USD/CNY汇率长期波动率具有显著正向影响,即EPU水平的提高会加剧USD/CNY汇率长期波动率;基于极差的CARR-MIDAS-EPU模型相比其他众多竞争模型(包括基于收益率的GARCH模型、GARCH-MIDAS模型和GARCH-MIDAS-EPU模型以及基于极差的CARR模型和CARRMIDAS模型)在不同的预测期上(从1天到3个月)具有显著更高的样本外波动率预测精确性,说明极差和EPU包含了USD/CNY汇率波动率预测的重要信息。采用不同版本的全球EPU指数和不同的样本外预测窗口进行稳健性分析,进一步证实了上述研究结论的可靠性。 展开更多
关键词 极差 人民币汇率波动率 经济政策不确定性 GARCH-MIDAS carr-midas
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基于CARR-MIDAS模型的中国粮食期货价格波动分析
2
作者 谢梦杰 《商展经济》 2025年第22期118-122,共5页
粮食安全是国家安全的重要基石。近年来,在经济全球化背景下,受多种因素叠加影响,国际粮价剧烈波动,中国经济政策不确定性持续上升,其影响通过期货市场传导机制加剧了粮食价格波动,严重威胁了我国粮食安全。本文基于2004年9月至2023年1... 粮食安全是国家安全的重要基石。近年来,在经济全球化背景下,受多种因素叠加影响,国际粮价剧烈波动,中国经济政策不确定性持续上升,其影响通过期货市场传导机制加剧了粮食价格波动,严重威胁了我国粮食安全。本文基于2004年9月至2023年10月大豆期货价格和中国经济政策不确定性指数(EPU),采用CARR-MIDAS模型,实证检验EPU对粮食期货价格波动率的影响。研究表明,中国经济政策不确定性上升会加剧粮食期货价格波动,严重威胁我国的粮食安全。基于研究结果,本文提出如构建基于高频数据的动态预警系统、推行政策缓冲期制度、加强国际合作等政策建议,仅供参考。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 粮食期货价格波动 carr-midas模型 大豆期货 粮食安全
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基于带隐含波动率的混频条件自回归极差模型的股市波动率预测研究 被引量：3
3
作者 吴鑫育 韩扬 马超群 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2023年第2期363-380,共18页
极值理论表明价格极差是波动率的一个有效的估计量。同时,众多研究表明,基于期权价格的隐含波动率包含了市场前瞻性的信息。本文在经典的基于极差的条件自回归极差(CARR)模型基础上,充分考虑价格极差的长期动态性以及期权隐含波动率包... 极值理论表明价格极差是波动率的一个有效的估计量。同时,众多研究表明,基于期权价格的隐含波动率包含了市场前瞻性的信息。本文在经典的基于极差的条件自回归极差(CARR)模型基础上,充分考虑价格极差的长期动态性以及期权隐含波动率包含的信息,构建了带隐含波动率的混频CARR(CARR-MIDAS-Ⅳ)模型对极差波动率进行建模和预测。CARR-MIDAS-Ⅳ模型通过引入MIDAS结构能够捕获条件极差的长期趋势过程(长期记忆特征)。而且,CARRMIDAS-Ⅳ模型同时考虑了极值信息以及隐含波动率包含的关于未来波动率的信息(前瞻信息)对波动率建模和预测。采用恒生指数和标普500指数及其隐含波动率数据进行的实证研究表明,充分考虑条件极差的长记忆性(MIDAS结构)以及隐含波动率包含的信息对于极差波动率建模和预测具有重要作用。总体而言,本文构建的CARR-MIDAS-Ⅳ模型相比其他许多竞争模型具有更为优越的数据拟合效果以及波动率预测能力。特别地,CARR-MIDAS-Ⅳ模型对于中、高波动期波动率的预测具有较强的稳健性。 展开更多
关键词 价格极差 隐含波动率 信息含量 carr-midas模型 波动率预测
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