时间趋势变动下资产泡沫检验的设定拓展:修订的BSADF检验及其应用 被引量：1

1

作者 于寄语 李雪晴 《湖北经济学院学报》 2021年第5期65-73,共9页

从流行性BSADF检验入手,将时间趋势变动情境引入现有资产泡沫分析框架。仿真实验发现泡沫成分和时间趋势(变动)成分在已有泡沫检验流程下容易被混淆。为解决这一问题,在内生设定下构建结构退势t检验对上述两者的边界特征进行识别,并以... 从流行性BSADF检验入手,将时间趋势变动情境引入现有资产泡沫分析框架。仿真实验发现泡沫成分和时间趋势(变动)成分在已有泡沫检验流程下容易被混淆。为解决这一问题,在内生设定下构建结构退势t检验对上述两者的边界特征进行识别,并以此为基础对BSADF检验进行修订和拓展,这一工作有效完善了已有泡沫风险建模理论。作为应用,在时间趋势变动框架下对我国股市路径中的泡沫成分及其表现进行探讨,相应结论为精细化识别股市风险、推动股市稳健发展提供了经验依据。 展开更多

关键词 bsadf检验 时间趋势变动 泡沫成分 股市路径

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基于GSADF与BSADF的房地产市场泡沫测量模型研究——以厦门市为例 被引量：1

2

作者 袁亚蕊 祁神军 《数学的实践与认识》 北大核心 2020年第18期76-83,共8页

房地产业泡沫影响房地产市场健康发展,对房地产市场泡沫的研究以及提出抑制策略具有现实意义.研究综合使用GSADF、BSADF模型,构建了区域性房地产市场泡沫的检测模型,并以厦门市为例,检验房地产市场价格指数的泡沫存在性及生灭时间点.研... 房地产业泡沫影响房地产市场健康发展,对房地产市场泡沫的研究以及提出抑制策略具有现实意义.研究综合使用GSADF、BSADF模型,构建了区域性房地产市场泡沫的检测模型,并以厦门市为例,检验房地产市场价格指数的泡沫存在性及生灭时间点.研究发现基于GSADF、BSADF组合的房地产市场泡沫测量模型能够较为准确的测定泡沫的存在性、泡沫生灭的时间点以及泡沫的严重程度.实证结论得出:厦门市新建商品住宅市场共出现五次泡沫,第四次泡沫(2015.10-2016.09)持续时间最长且最严重;厦门市二手住宅市场共出现三次泡沫,第二次泡沫(2016.02-2016.06)程度最严重.鉴于此,厦门市应加强土地资源管理,完善住房供给体系,实行稳健调控措施,严控房地产市场的各类资本,预防并减缓泡沫. 展开更多

关键词 GSADF模型 bsadf模型 房地产市场泡沫

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中国多层次房价泡沫测度及其驱动因素研究——兼论我国房地产调控政策的实施效果 被引量：44

3

作者 郭文伟 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2016年第10期30-37,共8页

基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国商品房(住宅、办公楼、商铺)在2001年至2015年期间的周期性泡沫进行检验,然后全面分析各层次房价泡沫的核心影响因素。研究结果表明:在整个时期内,住宅、办公楼和商铺市场均出现多次周期性泡... 基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国商品房(住宅、办公楼、商铺)在2001年至2015年期间的周期性泡沫进行检验,然后全面分析各层次房价泡沫的核心影响因素。研究结果表明:在整个时期内,住宅、办公楼和商铺市场均出现多次周期性泡沫,且泡沫程度分化明显;住宅价格泡沫比办公楼和商铺的价格泡沫更为严重,并主导了整个房地产市场泡沫走势;控制广义货币增速和银行贷款规模增速、降低通胀预期和人民币升值预期、提高短期贷款利率等措施均能有效抑制我国各层次房价泡沫。短期国际资本净流入仅对住宅价格泡沫产生促进作用,对办公楼和商铺价格泡沫没有明显影响。限购政策及大部分趋紧的调控政策均未能有效抑制房地产市场泡沫,但提高第二套房最低首付比例这一措施能有效抑制各层次房价泡沫。 展开更多

关键词 房地产市场 多层次房价泡沫 影响因素 调控效果 bsadf

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全球股市泡沫测度及其相依结构分析 被引量：10

4

作者 郭文伟 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第4期61-71,80,共12页

危机传染效应以及股市间日趋紧密的联动性大大增加了各国政府跨市场风险监管和协调的难度。基于全球21个代表性股市在1995年9月-2015年5月间的走势,实证分析各国股市泡沫演化过程及其相依结构特征,结果显示：（1）21个股市均存在多次泡... 危机传染效应以及股市间日趋紧密的联动性大大增加了各国政府跨市场风险监管和协调的难度。基于全球21个代表性股市在1995年9月-2015年5月间的走势,实证分析各国股市泡沫演化过程及其相依结构特征,结果显示：（1）21个股市均存在多次泡沫,且泡沫严重时期主要集中在1997年、2006年-2007年间;中国沪深股市泡沫程度相对更为严重,美国股市泡沫程度最小;各股市泡沫之间的相依结构分布具有明显的区域聚集特征。（2）各股市泡沫之间普遍存在较高的相依性,且呈现出对称或不对称的上下尾相依结构特征;新加坡股市、巴西股市、德国股市和美国股市起到枢纽中心地位的作用。（3）R-Vine Copula方法的建模效果优于C-Vine Copula和D-Vine Copula方法。 展开更多

关键词 股市 股市泡沫 相依结构 全球金融市场 区域聚焦特征 bsadf R-Vine COPULA

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PWY泡沫检验方法的修正研究及实证分析

5

作者 叶五一 刘伟博 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2021年第1期43-52,共10页

近年来,泡沫的识别和检验一直是金融领域中的一个重要研究课题.常见的研究方法包括基于ADF测试法和PWY替代法.高频金融时间序列存在序列相关性,为了去除序列相关性的影响,并能应对同一样本周期内出现多个泡沫的情况进行检验,对PWY替代... 近年来,泡沫的识别和检验一直是金融领域中的一个重要研究课题.常见的研究方法包括基于ADF测试法和PWY替代法.高频金融时间序列存在序列相关性,为了去除序列相关性的影响,并能应对同一样本周期内出现多个泡沫的情况进行检验,对PWY替代法从考虑序列相关性的视角做出了修正,并应用BSADF法获得统计量序列,并基于模拟方法给出了相应的修正临界值序列.最后,以2000年到2019年的上证指数为研究对象,基于GSADF法和修正的PWY方法进行了实证研究,识别并检验泡沫现象.实证结果表明,在2000年到2019年间出现了3次泡沫,与实际金融市场情况相符合,而传统PWY方法并不能检验出所有泡沫.因此,给出的GSADF法和修正的PWY法能及时发现泡沫,可以为识别市场风险以及预防金融危机提供一定的指导. 展开更多

关键词 GSADF法 bsadf法 修正临界值序列 泡沫识别和检验

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中国股市泡沫与债市泡沫之间的时频联动性研究 被引量：3

6

作者 郭文伟 《系统工程》 CSSCI 北大核心 2017年第8期39-49,共11页

首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中国沪、深股市和债券市场2000~2015年的泡沫程度进行动态监测,进而采用极大重叠离散小波变换方法(MODWT)分析股市泡沫与债市泡沫之间的时频联动性。研究结果表明:在整个时期内,沪、深股... 首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中国沪、深股市和债券市场2000~2015年的泡沫程度进行动态监测,进而采用极大重叠离散小波变换方法(MODWT)分析股市泡沫与债市泡沫之间的时频联动性。研究结果表明:在整个时期内,沪、深股市和债券市场均出现了多次泡沫,比较严重的股市泡沫和债市泡沫分别集中在2007年和2008年;短期和长期上,股市泡沫与债市泡沫之间存在正向联动性,说明两者具有相互促进的关系;而中期上,股市泡沫与债市泡沫之间存在负向联动性,具有此消彼长的关系;相比之下,两者在长期上的正向联动性最为显著。 展开更多

关键词 股市泡沫 债市泡沫 时频联动性 bsadf MODWT

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中国股市风格资产泡沫测度及其政策响应研究 被引量：3

7

作者 郭文伟 《系统工程》 CSSCI 北大核心 2018年第5期1-12,共12页

基于动态单位根检验视角,采用倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来刻画中国股市中六种风格资产(大盘股、小盘股、高市盈率股、低市盈率股、高市净率股和低市净率股)在2000～2017年的泡沫程度及其走势;在此基础上,全面分析各风格资产泡... 基于动态单位根检验视角,采用倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来刻画中国股市中六种风格资产(大盘股、小盘股、高市盈率股、低市盈率股、高市净率股和低市净率股)在2000～2017年的泡沫程度及其走势;在此基础上,全面分析各风格资产泡沫对我国近18年来的股市监管政策及货币政策的响应特征。研究结果表明:各风格资产均在研究时期内出现多次泡沫,比较严重的泡沫均集中在2007年,最长的泡沫周期达到17个月。2008年金融危机加速了我国股市泡沫的破灭进程。近18年来,我国股市的大部分改革措施(B股对内地居民开放、实施QFII、调整印花税、启动股权分置改革、实施QDII、实施"沪港通")均加剧了股市各风格资产泡沫程度,但引入做空机制(推出股指期货和融资融券业务)能显著抑制我国股市泡沫程度。相比控制广义货币M2增速,提高银行短期贷款基准利率和金融机构存款准备金率对我国股市各风格资产泡沫更具有显著的抑制作用。这些研究结论在为监管层及时识别中国股市泡沫的内部分布结构差异、评价监管措施效果、及时出台差异化的股市泡沫防范措施等方面提供了有益的借鉴。 展开更多

关键词 中国股市 理性泡沫 风格资产泡沫 政策响应 bsadf

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股市泡沫与债市泡沫之关系：此消彼长抑或相互促进？--兼论货币政策及资本市场改革措施的影响 被引量：5

8

作者 郭文伟 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第7期26-39,共14页

笔者在刻画中国股市泡沫和债市泡沫在2002年1月至2017年10月期间动态演化过程的基础上,构建含有状态转换特征的MRS Copula模型来全面分析两者的动态相依性及状态转换特征。研究结果表明:在整个时期内,股市和债券市场均出现了多个周期性... 笔者在刻画中国股市泡沫和债市泡沫在2002年1月至2017年10月期间动态演化过程的基础上,构建含有状态转换特征的MRS Copula模型来全面分析两者的动态相依性及状态转换特征。研究结果表明:在整个时期内,股市和债券市场均出现了多个周期性泡沫,主要集中在2006年11月至2007年10月、2005年3月至2005年7月;股市泡沫与债市泡沫存在交替出现的特征,凸显出泡沫跨市场迁移的现象。两者之间均存在高、低两种不同的相依性状态和非线性的相依结构。股市泡沫与债市泡沫之间在短期上存在此消彼长关系,在长期内存在相互促进关系;货币政策对股市泡沫和债市泡沫产生重要影响,但存在显著差异。实施QFII制度和股权分置改革显著增强了股市和债市的泡沫程度及其相依性水平。做空机制的推出能有效抑制两市泡沫,且促进两者之间向高相依性状态转变。重启国债期货市场仅对股市泡沫具有显著的抑制作用。 展开更多

关键词 股市泡沫 债市泡沫 动态相依状态 bsadf 动态MRS COPULA

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自住需求主导还是投资需求主导--一二三线城市房价泡沫及其驱动属性端的实证探讨 被引量：1

9

作者 于寄语 彭芸 付波航 《湖北经济学院学报》 2022年第3期10-19,共10页

立足于房产的二维属性,结合退势BSADF检验和协整分析策略对我国一、二、三线城市的房价泡沫表现和驱动源进行实证探讨。研究表明,考察时段内各线城市房价泡沫的始末点、膨胀度及驱动属性均体现出差异化。一、三线城市的房价泡沫化程度... 立足于房产的二维属性,结合退势BSADF检验和协整分析策略对我国一、二、三线城市的房价泡沫表现和驱动源进行实证探讨。研究表明,考察时段内各线城市房价泡沫的始末点、膨胀度及驱动属性均体现出差异化。一、三线城市的房价泡沫化程度明显强于二线城市;其中,前两类城市房价泡沫的主要推力源自房产投资属性端下的市场需求,这一结论在变协整检验框架下保持稳健;二线城市房价泡沫的驱动力则主要源于房产的自住属性端。进一步,基于贴现法对二维属性端的“房价成分”进行分解,由此对各线房产市场在不同属性端的需求热度进行量化测度,并对近年来一、二线城市自住性房产需求以及一、三线城市投资性房产需求的凸显特征进行探讨。本文研究对于细化洞察各线城市房价泡沫风险特征、完善房产市场异质性调控举措具有重要启示。 展开更多

关键词 房价泡沫 房产二维属性 退势bsadf检验 变协整检验

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资产价格泡沫与金融稳定——基于QVAR-DY的实证研究 被引量：2

10

作者 郭文伟 罗胜涛 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第5期26-37,共12页

本文采用BSADF方法测度中国股市和房市的泡沫水平,并通过TVP-FAVAR模型构建中国的金融稳定状况指数,进而通过QVAR-DY模型分析股市泡沫和房市泡沫对金融稳定的异质性溢出效应。研究发现:第一,资产泡沫对金融稳定存在显著的溢出效应,且沪... 本文采用BSADF方法测度中国股市和房市的泡沫水平,并通过TVP-FAVAR模型构建中国的金融稳定状况指数,进而通过QVAR-DY模型分析股市泡沫和房市泡沫对金融稳定的异质性溢出效应。研究发现:第一,资产泡沫对金融稳定存在显著的溢出效应,且沪市泡沫、深市泡沫和房市泡沫之间存在泡沫传染;第二,在低分位数下,股市泡沫对金融稳定的溢出效应要大于房市泡沫,其中沪市泡沫的负向冲击比深市泡沫更大;第三,在高分位数下,房市泡沫对金融稳定的溢出效应要大于股市泡沫。 展开更多

关键词 资产泡沫 金融稳定 bsadf TVP-FAVAR QVAR-DY

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金融资产泡沫与货币政策效率——对资金“脱实向虚”机制的新解释 被引量：1

11

作者 李倩 《黑龙江金融》 2019年第11期17-20,共4页

多数的资金脱实向虚问题研究都是从需求角度解释的,本文以资本市场环境为着眼点,运用BSADF检验方法度置我国金融资产泡沬,对泡沫环境与货币政策效率的关系,金融资产收益率与流动性态势之间的反馈机制进行了检验。结论表明,较高的资产泡... 多数的资金脱实向虚问题研究都是从需求角度解释的,本文以资本市场环境为着眼点,运用BSADF检验方法度置我国金融资产泡沬,对泡沫环境与货币政策效率的关系,金融资产收益率与流动性态势之间的反馈机制进行了检验。结论表明,较高的资产泡沫会导致金融资产和实体经济投资收益率差距扩大,提高资金脱实向虚动力,泡沫环境中,流动性大幅宽松不能有效支持实体经济,反而降低货币政策传导效率。 展开更多

关键词 金融资产泡沬 bsadf检验 货币政策效率 资金脱实向虚

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资本市场泡沫、经济增长与货币政策调控效率

12

作者 李倩 《金融发展评论》 2019年第8期78-90,共13页

多数的资金脱实向虚问题研究都是从需求角度解释的。从供给角度来看,资金面的大幅宽松虽然为实体经济提供充裕的流动性,但由于资金在金融市场的聚集不断提升收益率,从而形成正反馈效应而引发脱实向虚现象。本文运用BSADF检验测度了我国... 多数的资金脱实向虚问题研究都是从需求角度解释的。从供给角度来看,资金面的大幅宽松虽然为实体经济提供充裕的流动性,但由于资金在金融市场的聚集不断提升收益率,从而形成正反馈效应而引发脱实向虚现象。本文运用BSADF检验测度了我国资本市场泡沫,检验了泡沫的存在状态对货币政策效率的影响,通过滚动回归模型检验了金融资产收益率与流动性态势之间的反馈机制。结论表明,我国存在两轮明显的泡沫,当泡沫存在时,经济增长与货币态势之间的敏感性下降,较高的资产泡沫会导致金融资产和实体经济投资收益率差距扩大,流动性大幅宽松不能有效支持实体经济,反而降低货币政策传导效率。 展开更多

关键词 资本市场泡沫 bsadf检验 货币政策效率 资金脱实向虚

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融资融券与股市泡沫的实证研究

13

作者 袁亚蕊 《集美大学学报（哲学社会科学版）》 2020年第4期53-59,共7页

基于GSADF、BSADF模型对股市(沪深300指数)泡沫的存在以及生灭时间点进行实证分析。研究结果表明沪深300指数存在两次泡沫,第一次泡沫持续时间为2007年4月至2007年12月;第二次泡沫持续5个月(2014年12月以及2015年3月至2015年6月)。基于... 基于GSADF、BSADF模型对股市(沪深300指数)泡沫的存在以及生灭时间点进行实证分析。研究结果表明沪深300指数存在两次泡沫,第一次泡沫持续时间为2007年4月至2007年12月;第二次泡沫持续5个月(2014年12月以及2015年3月至2015年6月)。基于此,进一步分析2015年3月至2015年6月股市泡沫期间融资融券对股市波动的影响。Granger因果检验结果表明融资交易对股市波动产生影响,而融券交易对股市波动产生的影响不明显。 展开更多

关键词 融资融券 股市泡沫 GSADF模型 bsadf模型

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修正的倒向上确界ADF泡沫检验方法——来自上证综指的证据 被引量：30

14

作者 简志宏 向修海 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期110-122,共13页

模拟蒙特卡洛分析发现,当两个泡沫间隔很短或第一个泡沫比第二个持续时间较长时,BSADF检验方法不能准确地估计出第二个泡沫,而本文修正的BSADF检验方法能有效地克服此问题。通过比较这两种方法对上证综指泡沫的产生和破灭时间的估计差异... 模拟蒙特卡洛分析发现,当两个泡沫间隔很短或第一个泡沫比第二个持续时间较长时,BSADF检验方法不能准确地估计出第二个泡沫,而本文修正的BSADF检验方法能有效地克服此问题。通过比较这两种方法对上证综指泡沫的产生和破灭时间的估计差异,发现BSADF检验只能检验出一个泡沫,泡沫持续期为2006年12月至2007年12月,而修正的BSADF发现了紧邻的第二个短暂性泡沫,发生在金融危机期间。 展开更多

关键词 修正bsadf 上证综指 泡沫

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比特币价格泡沫检验、演化机制与风险防范 被引量：9

15

作者 明雷 吴一凡 +1 位作者 熊熊 于寄语 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2022年第1期96-113,共18页

比特币作为去中心化虚拟货币的典型代表,不仅能在一定范围内充当交易媒介,而且具有总量固定的稀缺性特征,是能发挥部分货币职能的特殊商品本文利用BSADF和GSADF泡沫检验方法识别了比特币市场2013—2021年的价格泡沫及其起止时点,结合事... 比特币作为去中心化虚拟货币的典型代表,不仅能在一定范围内充当交易媒介,而且具有总量固定的稀缺性特征,是能发挥部分货币职能的特殊商品本文利用BSADF和GSADF泡沫检验方法识别了比特币市场2013—2021年的价格泡沫及其起止时点,结合事件研究法检验了价格泡沫的演化机制研究结果表明:2013—2021年共出现了9次价格泡沫。2017年以前,与比特币直接相关的利好消息是引起其价格大幅上涨的主要原因,近两年宏观经济环境恶化,比特币的避险需求激增主导了价格泡沫的产生,而监管政策的实施能有效抑制价格异常波动,避免泡沫膨胀重创经济因此,我国应尽早构建完善的数字货币监管体系,加强监测虚拟货币交易资金,谨防虚拟货币市场与传统金融市场间的风险传染。 展开更多

关键词 比特币 价格泡沫 bsadf和GSADF检验 演化机制 风险防范

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中国多层次股市泡沫测度——兼评资本市场改革措施的影响 被引量：9

16

作者 郭文伟 陈凤玲 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2016年第8期25-36,共12页

基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国沪深主板市场、中小板市场、创业板市场的泡沫程度及其存续周期时点进行动态监测,进而全面挖掘股市泡沫的核心影响因素。研究结果表明:在整个时期内,各股市均出现多次周期性泡沫,沪深主板市... 基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国沪深主板市场、中小板市场、创业板市场的泡沫程度及其存续周期时点进行动态监测,进而全面挖掘股市泡沫的核心影响因素。研究结果表明:在整个时期内,各股市均出现多次周期性泡沫,沪深主板市场在2006—2007年出现了历时最长且较为严重的泡沫;中小板市场和创业板市场均在2015年上半年出现了较为严重的泡沫,但存续周期较短;国内股市泡沫具有显著的内在持续性,其走势与宏现经济走势背离。引入做空机制能显著押制股市泡沫;货币政策、美国利率水平、人民币汇率、沪港通机制均对股市泡沫产生显著影响,但影响方向不尽相同。 展开更多

关键词 中国多层次股市 股市泡沫 bsadf 影响因素

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中国创业板市场泡沫的动态演化 被引量：4

17

作者 肖明 李格 郭颖 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2020年第5期153-165,共13页

创业板市场发展至今虽然只有11年,但却频繁出现暴涨暴跌的现象,市盈率超过30倍的股票的比例高达88.278%,表明创业板股市存在泡沫和高估值风险。市场泡沫损害投资者的利益,同时也积累金融市场的系统性风险,降低资源配置效率。只有合理地... 创业板市场发展至今虽然只有11年,但却频繁出现暴涨暴跌的现象,市盈率超过30倍的股票的比例高达88.278%,表明创业板股市存在泡沫和高估值风险。市场泡沫损害投资者的利益,同时也积累金融市场的系统性风险,降低资源配置效率。只有合理地判定创业板市场是否存在泡沫,动态地测定泡沫形成和破裂的时点,市场监管者、货币管理当局和投资者才能依据市场状况采取相应的措施,防止泡沫的进一步扩大。基于价格股利之比序列,从投资和收益综合角度检测中国创业板市场的泡沫。选取2010年6月1日至2017年9月1日的创业板全收益指数和价格指数的周收盘数据作为观测数据,参考Cochrane的公式推导出价格股利之比。通过蒙特卡洛仿真得到检验的临界值序列,利用GSADF方法检验泡沫的存在性,用BSADF时间标记方法对周期性泡沫的起点和终点进行标记,以动态监测创业板市场泡沫的演化过程。研究结果表明,中国创业板市场先后形成7次泡沫,每次泡沫来得快去得也快,并且泡沫程度大,说明以个人投资者为主的创业板市场存在更加严重的羊群行为。与呈现"慢牛"的美国纳斯达克市场相比,中国创业板市场仍处于频繁波动的新兴市场阶段。此外,创业板市场几乎每年产生一次泡沫,且均发生在4月份,从而形成中国创业板市场泡沫的"四月效应"。说明中国创业板市场每年4月份发力,出现繁荣。从投资与收益相结合的角度出发,为创业板市场周期性繁荣和破裂的泡沫检验提供了新思路,为研究泡沫期内和泡沫期外公司财务决策的差异,如资本结构动态调整、股利政策、现金持有量、并购等开辟了广阔的前景,同时为监管部门针对不同的泡沫期出台相应的监管措施提供参考。 展开更多

关键词 创业板 市场泡沫 价格股利之比 GSADF检验 bsadf时间标记方法

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资产价格泡沫与银行间系统性风险 被引量：1

18

作者 李雪 龚飞 刘坤焱 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2023年第11期33-47,共15页

金融危机往往伴随着资产价格繁荣和萧条的往复循环,探究资产价格泡沫在系统性风险累积中扮演的角色,具有重要的理论与现实意义。本文从跨部门视角出发,分别考察股市泡沫和房市泡沫对银行间系统性风险的影响。研究发现,我国在2006年12月... 金融危机往往伴随着资产价格繁荣和萧条的往复循环,探究资产价格泡沫在系统性风险累积中扮演的角色,具有重要的理论与现实意义。本文从跨部门视角出发,分别考察股市泡沫和房市泡沫对银行间系统性风险的影响。研究发现,我国在2006年12月—2007年12月和2015年3月—2015年6月存在正向股市泡沫,在2012年、2013年底、2015年和2016年以及2022年的多个阶段存在正向或负向房市泡沫。股市泡沫和房市泡沫的存续均会显著提升银行间系统性风险;银行资产规模的扩大和主营业务比率的提高有助于缓解银行间系统性风险。此外,个体银行的风险贡献和风险敞口受不同类型因素影响:银行的风险溢出度更多地受银行个体特征(如盈利能力)影响,而银行的风险接收度则更多地受宏观经济金融环境(如GDP增速、利率、通胀率以及投资占GDP比重)影响。本文研究揭示了资产价格泡沫与系统性风险间的因果关系,为系统性风险的影响因素识别提供了新视角。 展开更多

关键词 股市泡沫 房市泡沫 系统性风险 bsadf检验 网络分析法

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中、美、港股市泡沫测度及其时变外溢效应研究

19

作者 郭文伟 《投资研究》 2016年第12期92-107,共16页

首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中、美、港股市在1995年9月-2015年5月期间的泡沫程度进行监测,接着比较各股指的净泡沫程度及其分布特征,最后采用时变参数自回归模型来分析中、美、港股市泡沫之间的时变外溢效应。研究... 首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中、美、港股市在1995年9月-2015年5月期间的泡沫程度进行监测,接着比较各股指的净泡沫程度及其分布特征,最后采用时变参数自回归模型来分析中、美、港股市泡沫之间的时变外溢效应。研究结果表明:在整个时期内,中、美、港股市出现了多次泡沫,其中最严重泡沫出现在金融危机(1997年亚洲金融危机和2008年金融危机)期间,各股市泡沫均具有"自我增强"特征和时变波动率。中国内地股市泡沫程度比香港股市和美国股市严重。美国股市是内地股市泡沫的单向格兰杰原因,而内地股市是香港股市的单向格兰杰原因;中、美、港股市泡沫之间在历次金融危机时点上和泡沫峰值时点上均表现出非对称的时变外溢效应。 展开更多

关键词 中美港股市 股市泡沫 时变外溢效应 bsadf TVP-VAR

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