新型杠杆式准零刚度隔振系统动力学研究

1

作者 李坤 《粉煤灰综合利用》 2025年第6期150-157,共8页

为降低基础激励对设备的影响,提出了一种新型杠杆式准零刚度隔振器。通过静力学分析,推导了系统非线性回复力和刚度的表达式,并确定了静平衡位置处的准零刚度条件。通过拉格朗日方程,建立了系统的动力学方程。利用谐波平衡法,得到了绝... 为降低基础激励对设备的影响,提出了一种新型杠杆式准零刚度隔振器。通过静力学分析,推导了系统非线性回复力和刚度的表达式,并确定了静平衡位置处的准零刚度条件。通过拉格朗日方程,建立了系统的动力学方程。利用谐波平衡法,得到了绝对位移传递率表达式。分析了质量比、杠杆比、刚度比、阻尼比和位移激励幅值对位移传递率曲线影响的机理。结果表明:在低频区域,通过与传统准零刚度隔振系统、线性隔振系统的对比,新型杠杆式准零刚度隔振系统的绝对位移传递率曲线峰值更低,起始隔振频率比更小,有效隔振范围更广,隔振效果更好,并且新型杠杆式准零刚度隔振系统对较大位移激励下的振动也起到良好的隔振效果。研究成果为小幅值低频甚至超低频振动的隔离提供了新的思路。 展开更多

关键词 非线性刚度 非线性阻尼 杠杆结构 准零刚度隔振器 低频隔振

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国上市公司零负债行为研究:融资约束还是财务弹性? 被引量：23

2

作者 汪金祥 吴育辉 吴世农 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第6期32-41,共10页

低负债和高现金持有是企业抵御2008年金融危机的重要手段,也是资本结构领域的最新研究课题。本文以1998-2012年在沪深两市交易的A股公司为样本,分别从融资约束和财务弹性角度探讨我国上市公司零负债行为的原因和后果。研究发现:(1)零负... 低负债和高现金持有是企业抵御2008年金融危机的重要手段,也是资本结构领域的最新研究课题。本文以1998-2012年在沪深两市交易的A股公司为样本,分别从融资约束和财务弹性角度探讨我国上市公司零负债行为的原因和后果。研究发现:(1)零负债上市公司数量占上市公司总数的比例从1998年的10.7%升至2012年的31.3%,零负债已成为最新且普遍的公司负债行为。(2)零负债行为不完全因为外部融资约束,而是为保持财务弹性而采取的一种主动战略选择。该研究发现说明,我国上市公司采取零负债行为的最主要目的是保持财务弹性,提高公司将来投资水平。为此,作者建议:产业生命周期越来越短、产品更新换代速度越来越快,经济危机频发,企业应适当减少负债,保持合理的现金储备,提高财务弹性,以应对将来的高效益项目投资。 展开更多

关键词 零负债 净负债 融资约束 财务弹性

原文传递

上市公司的零杠杆政策选择研究 被引量：16

3

作者 黄珍 李婉丽 高伟伟 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第1期110-123,共14页

本文以2007-2013年中国沪深两市A股上市公司为样本,深入研究了我国零杠杆公司的增长趋势、零杠杆政策的持续性以及行业分布等公司基本特征。进一步,分别从融资结构和融资约束视角分析影响上市公司选择零杠杆政策的重要因素。研究发现,... 本文以2007-2013年中国沪深两市A股上市公司为样本,深入研究了我国零杠杆公司的增长趋势、零杠杆政策的持续性以及行业分布等公司基本特征。进一步,分别从融资结构和融资约束视角分析影响上市公司选择零杠杆政策的重要因素。研究发现,内源融资充分性、权益融资充分性以及融资约束是影响上市公司零杠杆政策选择的三个重要因素。内源融资充分和权益融资充分的公司采用零杠杆政策的可能性更大,高融资约束的上市公司也更倾向于采用零杠杆政策。本研究丰富了零杠杆方面的相关研究,为资本市场中上市公司的零杠杆政策选择提供了有益的参考。 展开更多

关键词 零杠杆政策 内源融资 权益融资 融资约束

原文传递

金字塔股权结构下企业的零负债现象——基于中国民营上市公司的实证研究 被引量：15

4

作者 张信东 张莉 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期48-56,共9页

通过利用中国2004～2010年金字塔股权结构下的民营上市公司为样本研究该类企业的零负债现象。研究发现中国部分民营上市公司的债务融资为零，并且企业的这种零负债现象有明显上升的趋势，越来越多的企业选择不利用债务融资。为了研究零... 通过利用中国2004～2010年金字塔股权结构下的民营上市公司为样本研究该类企业的零负债现象。研究发现中国部分民营上市公司的债务融资为零，并且企业的这种零负债现象有明显上升的趋势，越来越多的企业选择不利用债务融资。为了研究零负债企业的特点，通过利用logistic回归方法分析了选择零负债企业的具体公司特征，研究发现零负债企业有许多相似的公司特征，相比于其他企业，零负债企业规模更小，赢利能力更强，成长性更高，担保能力更弱。 展开更多

关键词 金字塔股权结构 民营企业 零负债

在线阅读 下载PDF 职称材料

终极控制股东对零杠杆政策选择的影响:掏空抑或支持? 被引量：7

5

作者 黄珍 李婉丽 高伟伟 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第2期24-31,99,共9页

在国内外资本市场上,选择零杠杆政策的公司均呈现出逐年显著增长的趋势。为此,以2007-2013年沪深两市A股上市公司为样本,基于掏空和支持的视角,研究了终极控制股东对上市公司零杠杆政策选择的影响。研究发现:终极控制股东的掏空行为(两... 在国内外资本市场上,选择零杠杆政策的公司均呈现出逐年显著增长的趋势。为此,以2007-2013年沪深两市A股上市公司为样本,基于掏空和支持的视角,研究了终极控制股东对上市公司零杠杆政策选择的影响。研究发现:终极控制股东的掏空行为(两权分离度)会降低上市公司的零杠杆政策选择;而支持行为(现金流权)会增加上市公司选择零杠杆政策的可能性。进一步分析大股东利益侵占的中介效应发现,大股东利益侵占在掏空行为与零杠杆政策选择,以及支持行为与零杠杆政策选择之间起到了一定的传导机制。 展开更多

关键词 终极控制股东 掏空行为 支持行为 零杠杆政策

在线阅读 下载PDF 职称材料

为什么上市公司会选择零杠杆政策? 被引量：13

6

作者 黄珍 李婉丽 高伟伟 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第9期21-29,56,共10页

在国内外资本市场上，选择零杠杆政策的公司均呈现逐年显著增长的趋势。本文以2007～2014年我国沪深两市A股上市公司为研究对象，基于主动选择和被动选择的研究视角，研究了为什么上市公司会选择零杠杆政策。研究发现，从主动选择的视... 在国内外资本市场上，选择零杠杆政策的公司均呈现逐年显著增长的趋势。本文以2007～2014年我国沪深两市A股上市公司为研究对象，基于主动选择和被动选择的研究视角，研究了为什么上市公司会选择零杠杆政策。研究发现，从主动选择的视角，无外部融资需求、财务灵活性和投资机会分别是导致上市公司最终选择零杠杆政策的三个重要动机；从被动选择的视角，上市公司确实会由于受到融资约束而被动选择零杠杆政策。 展开更多

关键词 零杠杆政策 无外部融资需求 财务灵活性 投资机会 融资约束

在线阅读 下载PDF 职称材料

银行债权人缺失的零杠杆政策会加重非效率投资吗? 被引量：7

7

作者 黄珍 李婉丽 高伟伟 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第7期118-127,共10页

基于银行债权人缺失的视角,研究了零杠杆政策是否会加重上市公司的非效率投资。由于银行债权人的缺失,采用零杠杆政策会产生更加严重的信息不对称和代理问题,而信息不对称和代理问题正是影响投资效率的两个主要因素。实证研究也表明,零... 基于银行债权人缺失的视角,研究了零杠杆政策是否会加重上市公司的非效率投资。由于银行债权人的缺失,采用零杠杆政策会产生更加严重的信息不对称和代理问题,而信息不对称和代理问题正是影响投资效率的两个主要因素。实证研究也表明,零杠杆政策确实会通过加重信息不对称和代理问题而增加上市公司的非效率投资。考虑到不同的监督机制之间可能存在一定的替代作用,进一步研究发现,随着其他外部监督作用的增强,公司治理水平不断提高,零杠杆政策由于银行债权人缺失对非效率投资的影响会逐渐减弱。 展开更多

关键词 零杠杆政策 银行债权人缺失 非效率投资 外部监督

原文传递

管理层防御会导致公司采取零杠杆策略吗? 被引量：12

8

作者 唐齐鸣 黄昆 张星洋 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第2期40-48,67,共10页

本文选取2006~2014年A股上市公司数据,检验管理层防御对零杠杆策略的影响。研究发现:良好的内部监督治理质量和激烈的产品市场竞争,都能够降低公司采取零杠杆策略的可能性,且零杠杆公司的CEO更替-业绩敏感性低于对照组公司。结果表明管... 本文选取2006~2014年A股上市公司数据,检验管理层防御对零杠杆策略的影响。研究发现:良好的内部监督治理质量和激烈的产品市场竞争,都能够降低公司采取零杠杆策略的可能性,且零杠杆公司的CEO更替-业绩敏感性低于对照组公司。结果表明管理层防御是导致公司采取零杠杆策略的重要原因。进一步区分产权性质后发现,国企的零杠杆策略并不受管理层防御的显著影响,而非国企的零杠杆策略受到管理层防御的显著影响。 展开更多

关键词 零杠杆 管理层防御 产权性质 公司治理

在线阅读 下载PDF 职称材料

零杠杆公司中银行债权人的缺失会加重股东与管理层间的代理冲突吗 被引量：13

9

作者 黄珍 李婉丽 高伟伟 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期147-156,共10页

以中国沪深股市2007—2013年上市公司为样本,从银行债权人缺失的视角实证检验零杠杆政策对股东与管理层间代理冲突的影响。结果表明:由于银行债权人的缺失,零杠杆公司中因股东与管理层间的代理冲突所产生的代理成本显著高于杠杆公司;零... 以中国沪深股市2007—2013年上市公司为样本,从银行债权人缺失的视角实证检验零杠杆政策对股东与管理层间代理冲突的影响。结果表明:由于银行债权人的缺失,零杠杆公司中因股东与管理层间的代理冲突所产生的代理成本显著高于杠杆公司;零杠杆政策的持续时间越长,由股东与管理层间的代理冲突所产生的代理成本就越大;此外,公司采用零杠杆"进入"决策时,零杠杆"进入"决策当年的代理成本显著高于"进入"决策前一年度的代理成本。 展开更多

关键词 零杠杆政策 银行债权人缺失 代理冲突 代理成本

在线阅读 下载PDF 职称材料

零杠杆现象演变趋势与公司财务特征 被引量：14

10

作者 唐齐鸣 黄昆 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2016年第4期62-71,共10页

零杠杆现象在我国上市公司中普遍存在,零杠杆公司占比逐年增长。研究发现,IPO重启、股票市场层次以及行业效应有助于解释逐年递增的零杠杆趋势。从财务特征来看,零杠杆公司规模小、年龄小、非债务税盾大、成长机会大、资产有形性低、现... 零杠杆现象在我国上市公司中普遍存在,零杠杆公司占比逐年增长。研究发现,IPO重启、股票市场层次以及行业效应有助于解释逐年递增的零杠杆趋势。从财务特征来看,零杠杆公司规模小、年龄小、非债务税盾大、成长机会大、资产有形性低、现金流充裕、盈利性高、留存收益多、资本支出少;同时,零杠杆公司普遍受到融资约束,这意味着融资难的局面尚未改善,中小企业自身以及外部资本市场需要继续努力。 展开更多

关键词 零杠杆 IPO重启 多层次资本市场 行业效应 财务特征

在线阅读 下载PDF 职称材料

零杠杆上市公司的股票长期收益趋势研究 被引量：4

11

作者 张信东 张亚男 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2017年第4期71-95,共25页

与国际发达的资本市场类似,我国资本市场也存在企业零(低)杠杆现象。基于1992-2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据,文章使用事件研究法与日历时间组合法,实证检验了零(低)杠杆公司的财务特征及股票长期收益情... 与国际发达的资本市场类似,我国资本市场也存在企业零(低)杠杆现象。基于1992-2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据,文章使用事件研究法与日历时间组合法,实证检验了零(低)杠杆公司的财务特征及股票长期收益情况。研究表明,我国A股市场中的零(低)杠杆现象呈现扩大化及增长趋势,且零(低)杠杆公司具有规模小、上市年限短、市账比高、投资水平低及盈利性好等共同特征。研究也发现相较非零(低)杠杆公司,连续三(五)年零(低)杠杆公司具有显著的长期超额收益,说明持续的极端财务保守政策对于股票收益具有重要的影响作用。 展开更多

关键词 零杠杆 长期超额收益 BHAR Fama—French 三因子模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

上市房地产企业零杠杆现象影响因素研究 被引量：12

12

作者 张信东 陈湘 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第2期78-82,共5页

我国上市房地产企业存在债务保守融资策略的零杠杆现象。基于1992～2010年的报表数据,运用Logistic回归方法,探究与企业融资策略有关的资金来源、企业特征变量、宏观经济环境和宏观政策四个方面的影响因素与企业是否选择零杠杆融资之间... 我国上市房地产企业存在债务保守融资策略的零杠杆现象。基于1992～2010年的报表数据,运用Logistic回归方法,探究与企业融资策略有关的资金来源、企业特征变量、宏观经济环境和宏观政策四个方面的影响因素与企业是否选择零杠杆融资之间的相关性。实证结果表明,当货币资金、短期借款、商业信用融资充足,股票上市融资充分时,上市房地产企业倾向于零杠杆融资决策。与非零杠杆企业相比,这样的企业通常规模小、有形资产少、成长性高,对宏观经济环境变化敏感。 展开更多

关键词 资本结构 零杠杆 长期负债率 长期有息负债率 有息负债率

在线阅读 下载PDF 职称材料

管理防御视角下CEO背景特征与零杠杆策略选择——基于沪深两市A股上市公司的实证研究

13

作者 林萍 李雪白 蒋清泉 《电子科技大学学报（社科版）》 2020年第4期58-66,共9页

【目的/意义】以管理防御作为研究视角,分析国有控股与非国有控股上市公司CEO背景特征对零杠杆策略选择是否存在一定差异性,现有文献鲜有研究。【设计/方法】以沪深两市A股2008~2018上市公司为研究样本,从管理防御的视角研究公司治理、... 【目的/意义】以管理防御作为研究视角,分析国有控股与非国有控股上市公司CEO背景特征对零杠杆策略选择是否存在一定差异性,现有文献鲜有研究。【设计/方法】以沪深两市A股2008~2018上市公司为研究样本,从管理防御的视角研究公司治理、CEO背景特征和公司零杠杆策略的关系。【结论/发现】研究表明:CEO背景特征会显著影响公司零杠杆策略选择:CEO年龄越大、学历越低、任期越长,管理防御程度越高,公司采取零杠杆策略的可能性越大;股权集中度在一定程度上削弱了CEO背景特征与公司零杠杆策略的相关性,增大管理防御的实施难度。进一步区分产权性质后发现,国企的CEO背景特征对零杠杆策略影响不显著,非国企中CEO背景特征对零杠杆策略影响以及股权集中度的调节作用都比较显著。 展开更多

关键词 股权集中度 CEO背景特征 零杠杆策略 管理防御

在线阅读 下载PDF 职称材料

企业零杠杆策略与投资同群效应

14

作者 贺宏 史璐寒 张肖飞 《兰州大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第1期152-165,共14页

零杠杆策略作为一种企业财务“异象”,对企业自身及行业内企业的投融资决策都可能产生异质性影响,尤其是如何影响投资同群效应值得深入探讨。以2009-2022年沪深A股非金融上市企业数据为研究样本,实证检验企业零杠杆策略对投资同群效应... 零杠杆策略作为一种企业财务“异象”,对企业自身及行业内企业的投融资决策都可能产生异质性影响,尤其是如何影响投资同群效应值得深入探讨。以2009-2022年沪深A股非金融上市企业数据为研究样本,实证检验企业零杠杆策略对投资同群效应的影响。研究发现:企业零杠杆策略会抑制投资同群效应。基于零杠杆策略实施动因考虑发现,企业零杠杆策略主要因股权融资充分来抑制投资同群效应。经过倾向得分匹配法、Heckman两阶段回归、工具变量法等一系列内生性检验与稳健性检验发现,研究结论保持不变。异质性检验发现,零杠杆策略对企业投资同群效应的抑制作用在未受到产业政策支持的企业、国有企业和非高新技术企业中更加显著。为了更好发挥零杠杆策略的作用,建议企业完善股权融资路径,降低企业出现资金链断裂的可能性。同时国家应加强产业政策的支持,积极引导企业投资的“去同群化”。 展开更多

关键词 零杠杆策略 企业投资 同群效应 产业政策 产权性质

原文传递

为什么零杠杆公司持有较多的现金? 被引量：6

15

作者 黄珍 李婉丽 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期120-130,共11页

本文从现金持有的代理动机和预防性动机入手,以1999-2014年非金融类上市公司为样本,研究了零杠杆政策对上市公司现金持有行为的影响机制。研究表明,在代理动机和预防性动机的共同作用下,零杠杆政策会增加上市公司的现金持有行为,特别是... 本文从现金持有的代理动机和预防性动机入手,以1999-2014年非金融类上市公司为样本,研究了零杠杆政策对上市公司现金持有行为的影响机制。研究表明,在代理动机和预防性动机的共同作用下,零杠杆政策会增加上市公司的现金持有行为,特别是超额现金持有。进一步研究表明,随着其他外部监督作用的增强,代理动机的影响逐渐减弱,零杠杆政策与现金持有之间的敏感性会逐渐弱化;随着融资约束程度的增加,预防性动机的影响逐渐增强,零杠杆政策与现金持有之间的敏感性会逐渐强化。 展开更多

关键词 零杠杆政策 现金持有 超额现金持有 外部监督 融资约束

在线阅读 下载PDF 职称材料

一类拟生死过程——同步休假的M/M/c排队系统(英文)

16

作者 侯振廷 刘源远 宁祥 《中国医学工程》 2002年第6期5-8,11,共5页

Objective:To study several types of ergodicity of the queue length of M/M/c queue with synchronous vacation. Methods: A matrix analytical method is applied to deal with it. Result: It is shown that {L ( t ), J (t) } i... Objective:To study several types of ergodicity of the queue length of M/M/c queue with synchronous vacation. Methods: A matrix analytical method is applied to deal with it. Result: It is shown that {L ( t ), J (t) } is geometrically ergodic if and only if it is ergodic. Conclusion:The criteria for the other types of ergodicity are obtained. 展开更多

关键词 M/M/c Queue Geometrically Ergodic zero - entrance

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策视角下零杠杆策略与企业全要素生产率 被引量：2

17

作者 张肖飞 史璐寒 谢香兵 《产业经济评论》 CSSCI 2023年第1期49-67,共19页

实体经济是国民经济的“压舱石”,如何提升企业全要素生产率成为促进实体经济高质量发展的关键。本文以沪深A股上市公司为研究样本,探讨了货币政策视角下零杠杆策略对企业全要素生产率的影响。结果表明:零杠杆策略会显著降低企业全要素... 实体经济是国民经济的“压舱石”,如何提升企业全要素生产率成为促进实体经济高质量发展的关键。本文以沪深A股上市公司为研究样本,探讨了货币政策视角下零杠杆策略对企业全要素生产率的影响。结果表明:零杠杆策略会显著降低企业全要素生产率;货币政策则发挥了有效的调节作用,即在货币政策紧缩时,零杠杆策略降低企业全要素生产率更明显,这也说明了货币政策调控的必要性和有效性。作用机制分析表明,零杠杆策略主要通过降低投资效率来实现。进一步从零杠杆策略实施动因来看,不管融资约束高还是低,零杠杆策略均会降低企业全要素生产率。稳健性检验表明该结果不变。这一方面有助于全面揭示零杠杆策略对企业全要素生产率的影响机理,另一方面,我国应根据实体企业自身特点,有针对性地实施货币政策调控,提升企业全要素生产率,从而促进经济高质量发展。 展开更多

关键词 零杠杆策略 货币政策 投资效率 全要素生产率

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策、股权激励与企业零负债行为的实证研究 被引量：1

18

作者 郑婕 《特区经济》 2017年第11期46-53,共8页

本文以我国2008~2016年间A股主板的非金融上市公司作为研究样本,考察经理人股权激励对企业零负债行为的影响,以及货币政策变动对以上关系的调节作用。本文的研究结果显示:相较于无股权激励企业,股权激励企业的零负债概率更低;经理人较... 本文以我国2008~2016年间A股主板的非金融上市公司作为研究样本,考察经理人股权激励对企业零负债行为的影响,以及货币政策变动对以上关系的调节作用。本文的研究结果显示:相较于无股权激励企业,股权激励企业的零负债概率更低;经理人较高的股权激励强度反而会降低企业零负债的可能性;趋严的货币政策会强化经理人股权激励对企业零负债概率的影响。 展开更多

关键词 货币政策 股权激励 零负债

原文传递

客户集中度、产权性质和企业零杠杆行为

19

作者 高锦涛 《天津商务职业学院学报》 2020年第3期39-44,共6页

基于隐性契约理论,以2015-2018年我国信息传输、软件和信息技术服务业上市公司为研究样本,探究了客户集中度与企业零杠杆行为之间的关系。研究发现,客户集中度越高,企业越可能采取零杠杆的资本结构。进一步研究发现,不同产权性质下,客... 基于隐性契约理论,以2015-2018年我国信息传输、软件和信息技术服务业上市公司为研究样本,探究了客户集中度与企业零杠杆行为之间的关系。研究发现,客户集中度越高,企业越可能采取零杠杆的资本结构。进一步研究发现,不同产权性质下,客户集中度对企业零杠杆行为的影响具有非对称性。最后,从加强客户关系管理、拓宽客户来源、注重产品创新、加强专有性投资和完善内部控制几个方面提出相应对策,以促进民营企业更好地发展。 展开更多

关键词 隐性契约 零杠杆 客户集中 产权性质

在线阅读 下载PDF 职称材料

企业零杠杆战略的实现机制研究——以恒瑞医药为例

20

作者 高锦涛 《上海市经济管理干部学院学报》 2021年第6期42-52,共11页

近几年来,全球资本市场上涌现出一大批放弃任何负债的零杠杆公司,这种反常现象开始成为学者们关注的焦点。为解开资本市场的零杠杆现象之谜底,从“能力”因素出发,对零杠杆公司的典型代表恒瑞医药的零杠杆战略实现机制进行深入剖析。研... 近几年来,全球资本市场上涌现出一大批放弃任何负债的零杠杆公司,这种反常现象开始成为学者们关注的焦点。为解开资本市场的零杠杆现象之谜底,从“能力”因素出发,对零杠杆公司的典型代表恒瑞医药的零杠杆战略实现机制进行深入剖析。研究发现,零杠杆战略的实现机制是企业战略“大系统”以及财务战略“子系统”中不同战略相互匹配、协调的结果;企业零杠杆战略实现机制构建的关键,在于通过不同层级战略配合以达到财务资源的“开源节流”效果。 展开更多

关键词 零杠杆 实现机制 战略

在线阅读 下载PDF 职称材料