人民币短期利率行为研究方法的一个改进——双指数Jump-GARCH-Vasicek模型的构建与应用 被引量：2

1

作者 谢赤 张娇艳 +1 位作者 王纲金 余聪 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2014年第5期198-204,共7页

受货币政策调控频率提升及大型新股申购等因素的影响,近年来人民币短期利率表现出明显的跳跃行为。为了更准确地描述利率跳跃行为,本文通过假设跳跃幅度服从双指数分布构建一个能刻画短期利率波动聚类、均值回复和跳跃行为的双指数Jump-... 受货币政策调控频率提升及大型新股申购等因素的影响,近年来人民币短期利率表现出明显的跳跃行为。为了更准确地描述利率跳跃行为,本文通过假设跳跃幅度服从双指数分布构建一个能刻画短期利率波动聚类、均值回复和跳跃行为的双指数Jump-GARCH-Vasicek模型。利用人民币短期利率数据,将双指数JumpGARCH-Vasicek模型与Vasicek模型、GARCH-Vasicek模型、正态Jump-Vasicek模型、双指数Jump-Vasicek模型、正态Jump-GARCH-Vasicek模型进行实证对比分析。研究结果表明,人民币短期利率确实存在GARCH效应、均值回复和跳跃行为,且双指数Jump-GARCH-Vasicek模型较其它模型能更好地刻画人民币短期利率的跳跃行为。 展开更多

关键词 金融工程 双指数jump-garch-Vasicek模型 极大似然估计 人民币短期利率 跳跃行为

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基于Copula-Jump-GARCH的资产组合风险分析

2

作者 张丽 《中国证券期货》 2012年第11X期237-237,239,共2页

本文结合Jump-GARCH模型和t-Copula函数,建立Copula-Jump-GARCH模型,对银行面临的资产组合情况进行分析,并给出了风险最小的资产组合形式。

关键词 资产组合 jump-garch t-Copula

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混合分布下GARCH-Jump模型的稳健推断

3

作者 张宾 周艺 《哈尔滨商业大学学报(自然科学版)》 2025年第1期83-89,共7页

金融资产价格的收益率往往呈现尖峰厚尾的特征,且收益率可以分解为跳跃过程和非跳跃过程,其中跳跃行为会对金融市场产生显著影响.对现有文献中基于高斯分布的GARCH-Jump模型进行了改进,研究更符合金融数据的混合分布条件下对数收益率的G... 金融资产价格的收益率往往呈现尖峰厚尾的特征,且收益率可以分解为跳跃过程和非跳跃过程,其中跳跃行为会对金融市场产生显著影响.对现有文献中基于高斯分布的GARCH-Jump模型进行了改进,研究更符合金融数据的混合分布条件下对数收益率的GARCH-Jump模型,运用EM算法进行参数估计,判断跳跃点的发生.通过实证分析,发现在混合分布下建立的GARCH-Jump模型更符合对数收益率的分布特征,对于跳跃点的识别比现有基于混合高斯分布的模型更加稳健,同时可以获得更高收益. 展开更多

关键词 对数收益率 GARCH-Jump模型 混合分布 T分布 参数估计 EM算法

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中国股市收益率与波动率跳跃性特征的实证分析 被引量：16

4

作者 童汉飞 刘宏伟 《南方经济》 北大核心 2006年第5期61-72,共12页

股票市场收益率通常小幅波动,但是当市场出现重大或者异常信息时,收益率会在短时间内发生大规模的运动,产生跳跃性变化,市场波动率也明显加剧。本文采用Jump-GARCH对沪深两市A股B股的这类跳跃性特征进行实证分析。根据该模型:当收益率... 股票市场收益率通常小幅波动,但是当市场出现重大或者异常信息时,收益率会在短时间内发生大规模的运动,产生跳跃性变化,市场波动率也明显加剧。本文采用Jump-GARCH对沪深两市A股B股的这类跳跃性特征进行实证分析。根据该模型:当收益率小规模变化时,波动率由GARCH(1,1)平稳随机过程产生,但是当收益率发生跳跃性变化,波动率将背离GARCH(1,1)过程,调整到一个较高的水平。实证结果表明,该模型能够有效地估计出沪深两市收益率和波动率的跳跃性变化,比正态分布的GARCH模型更合理地反应了市场收益率和波动率过程。本文同时讨论了A股B股的跳跃性特征。 展开更多

关键词 波动率 收益率 跳跃性 Jump—GARCH

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基于ARJI类模型的EUA期货市场时变跳跃特征研究 被引量：6

5

作者 贝淑华 马瑞婷 +1 位作者 杨爱军 林金官 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第6期974-986,共13页

本文以2005年4月25日至2019年4月9日的欧盟碳配额(EUA)期货的日收益率作为研究对象,分阶段探讨资产价格时变跳跃的问题.本文利用常数跳跃强度模型和其他三种ARJI类模型来刻画跳跃强度和幅度具有时变动态性特征,研究结果显示:ARJI-GARCH... 本文以2005年4月25日至2019年4月9日的欧盟碳配额(EUA)期货的日收益率作为研究对象,分阶段探讨资产价格时变跳跃的问题.本文利用常数跳跃强度模型和其他三种ARJI类模型来刻画跳跃强度和幅度具有时变动态性特征,研究结果显示:ARJI-GARCH、ARJI-R2t-1、ARJI-ht的拟合效果更佳;第一阶段价格变化较不确定,波动影响持续性弱,跳跃幅度易受市场波动影响;第二阶段波动较为持久,对历史事件敏感,且跳跃频率较高,但跳跃幅度方差与波动率之间联系较弱;第三阶段的跳跃幅度方差对于GARCH波动率有最强的敏感性.最后,本文从政策制定、市场监管、金融工具、市场参与者四个角度对发展我国碳市场提出建议. 展开更多

关键词 欧盟碳市场 资产价格 时变跳跃 ARJI-GARCH模型

原文传递

GARCH-Jump模型对跳行为捕捉能力的讨论 被引量：3

6

作者 沐年国 《上海理工大学学报》 EI CAS 北大核心 2007年第1期32-36,共5页

讨论了GARCH-Jump模型的自回归结构对跳行为的影响,阐述了该模型在两种情况下由跳引发的数据失真.分析了模型跳部件与连续路径部件之间不能等同视之原因,得出GARCH模型不能适用于处理带跳金融数据的结论.最后提出了TGARCH-Jump模型的思... 讨论了GARCH-Jump模型的自回归结构对跳行为的影响,阐述了该模型在两种情况下由跳引发的数据失真.分析了模型跳部件与连续路径部件之间不能等同视之原因,得出GARCH模型不能适用于处理带跳金融数据的结论.最后提出了TGARCH-Jump模型的思想修正由无条件跳带来的数据失真. 展开更多

关键词 跳 GARCH模型 GARCH-Jump模型

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基于Levy-GARCH模型的上证50ETF市场跳跃行为与波动特征研究 被引量：11

7

作者 郑尊信 王华然 朱福敏 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期41-52,共12页

上证ETF50期权的发行推动学界开始关注其标的资产的波动特点。本文引入带跳跃的Levy-GARCH非高斯条件异方差模型,结合Fourier数值极大似然估计及回溯测试,对上证50ETF的跳跃和波动特征进行实证分析,并与上证综指、深证成指进行比较。研... 上证ETF50期权的发行推动学界开始关注其标的资产的波动特点。本文引入带跳跃的Levy-GARCH非高斯条件异方差模型,结合Fourier数值极大似然估计及回溯测试,对上证50ETF的跳跃和波动特征进行实证分析,并与上证综指、深证成指进行比较。研究结果表明,与国内主要市场指数相比,上证50ETF市场同样存在显著的条件异方差效应和随机跳跃行为,但波动率并不存在显著的杠杆效应。本文通过与多个市场和行业指数进行对照比较,并从行业特征、成份股特征、市场机制特点等角度解释了上证50ETF杠杆效应不显著的原因。 展开更多

关键词 上证50ETF 无穷跳跃行为 杠杆效应 Levy-GARCH模型

原文传递

基于Levy-GARCH模型的股票市场尾部风险度量研究 被引量：4

8

作者 朱福敏 宋佳音 刘仪榕 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第1期47-60,共14页

防范化解金融风险是牢牢守住不发生系统性风险底线的重要工作,描述资产价格规律、准确度量尾部风险是风险管理的前提。为研究非对称性和非高斯性对我国股市收益率预测和尾部风险度量的影响,本文使用20种Levy-GARCH模型对上证综合指数进... 防范化解金融风险是牢牢守住不发生系统性风险底线的重要工作,描述资产价格规律、准确度量尾部风险是风险管理的前提。为研究非对称性和非高斯性对我国股市收益率预测和尾部风险度量的影响,本文使用20种Levy-GARCH模型对上证综合指数进行实证分析,计算噪声服从跳跃过程时的VaR和CVaR值,结合快速傅里叶变换数值计算和回溯测试进行检验。研究结果表明:在中国股市中,非高斯性和非对称性是不可忽视的重要特征,跳跃行为在收益率拟合、预测和风险度量方面有重要影响;在尾部风险度量上,带跳跃的非仿射结构条件方差模型表现稳定地优于仿射结构模型,而且有限跳跃过程模型的综合表现优于带无限活动率跳跃过程的模型。总的来说,非对称、非高斯、非仿射的Levy-GARCH模型在收益率拟合与尾部风险测度上表现更好,而且有限跳跃形态可以更准确地解释中国股票市场的尾部风险。 展开更多

关键词 市场尾部风险 VAR 值 Levy-GARCH 模型 有限跳跃 非对称 GARCH

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证券市场开放速度的影响和决定 被引量：5

9

作者 任光宇 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第9期39-48,共10页

加速开放中的中国证券市场,有必要衡量进程加速的效应和最优速度。本文通过股市波动率分解,将波动分解为普通市场反应带来的连续型波动和过度反应带来的跳跃型波动,详细分析了加速开放对股市的影响,并权衡总波动的大小和结构以估算最优... 加速开放中的中国证券市场,有必要衡量进程加速的效应和最优速度。本文通过股市波动率分解,将波动分解为普通市场反应带来的连续型波动和过度反应带来的跳跃型波动,详细分析了加速开放对股市的影响,并权衡总波动的大小和结构以估算最优开放增速。实证发现加速引入国际机构资本可以有效降低波动性,但股市信息融解效率仍较低,体现在跳跃型方差占比高;市场状况会影响最优增速,估算现阶段适当的外国资本审批额度月增速约为12%。最后对利用境外资本健全证券市场提出建议。 展开更多

关键词 开放证券市场 波动率分解 GARCH-jump ARJI

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EU ETS碳排放交易的动态套期保值研究 被引量：2

10

作者 刘维泉 许余洁 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2013年第9期115-124,共10页

本文采用一个二元跳跃广义条件异方差模型(ARMA-GARCH-Jump,以下简称GARCH-Jump)研究欧盟碳排放配额(EUA)期货的套期保值作用。研究表明,EUA价格出现跳跃的强度、幅度是时变的,且EUA现货价格波动对基差的影响是非对称的,GARCH-Jump模型... 本文采用一个二元跳跃广义条件异方差模型(ARMA-GARCH-Jump,以下简称GARCH-Jump)研究欧盟碳排放配额(EUA)期货的套期保值作用。研究表明,EUA价格出现跳跃的强度、幅度是时变的,且EUA现货价格波动对基差的影响是非对称的,GARCH-Jump模型能有效刻画EUA价格的波动聚类和尖峰特征,能更准确分析EUA现货价格与基差的联合动态特征。套期保值分析表明,通过GARCH-Jump模型得到的最优套期比率是时变的,GARCH-Jump套期比率能有效地降低投资组合收益的方差。 展开更多

关键词 欧盟碳排放交易机制 欧盟配额 动态套期保值 跳跃GARCH模型

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混合GARCH模型下股票市场跳跃形态分析

11

作者 宫晓莉 庄新田 张伟平 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2016年第5期746-750,共5页

在跳跃扩散模型下,假定跳跃强度服从门限自回归模型(self-threshold autoregressive model,SETAR)以反映跳跃强度的结构性突变,并使用GARCH模型描述收益率波动扩散形态.以受波动率影响的跳跃强度控制跳跃行为发生概率,并以受跳跃行为影... 在跳跃扩散模型下,假定跳跃强度服从门限自回归模型(self-threshold autoregressive model,SETAR)以反映跳跃强度的结构性突变,并使用GARCH模型描述收益率波动扩散形态.以受波动率影响的跳跃强度控制跳跃行为发生概率,并以受跳跃行为影响的GARCH模型控制正常扩散过程,构建了SETARGARCH模型.以上证房地产指数为例,实证研究发现,股指存在门限效应,GARCH效应明显,跳跃突变发生的概率为35.21%.资产收益率总体方差中有较大的部分是由跳跃行为异常所引起.历史波动率直接影响未来跳跃强度预期,历史跳跃行为干扰加剧了当期收益率波动扩散,波动率扩散和跳跃行为具有双向反馈机制. 展开更多

关键词 跳跃扩散 跳跃强度 波动率扩散 混合GARCH模型 反馈效应

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基于动态跳跃模型的比特币收益率波动行为研究

12

作者 周婉玲 李强 《上海立信会计金融学院学报》 2021年第1期26-35,共10页

文章运用带有跳跃因素的Jump-GARCH模型和ARJI族模型对比特币收益率时间序列进行分析,考察比特币崩盘前后分样本价格波动。研究结果显示,比特币收益率波动存在跳跃行为,且跳跃行为受模型拟合优度限制具有时变性和集聚性,但非对称特征不... 文章运用带有跳跃因素的Jump-GARCH模型和ARJI族模型对比特币收益率时间序列进行分析,考察比特币崩盘前后分样本价格波动。研究结果显示,比特币收益率波动存在跳跃行为,且跳跃行为受模型拟合优度限制具有时变性和集聚性,但非对称特征不明显;全样本比特币收益率跳跃强度可能被低估,分阶段讨论发现跳跃强度随比特币价格的上升而升高;投资者应慎重投资与比特币类似的跳跃波动风险集聚资产,监管部门也应密切关注炒币风险对我国金融市场造成的影响。 展开更多

关键词 比特币 收益率波动 跳跃行为 jump-garch模型 ARJI族模型

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沪深300股指期货价格跳跃行为对现货价格及其波动性的影响

13

作者 刘建桥 孙文全 《五邑大学学报（自然科学版）》 CAS 2012年第2期45-51,共7页

采集2010年4月16日至2011年12月23日期间沪深300指数每日收盘价和沪深300指数期货每日结算价等数据,运用GARCH(1,1)-ARJI模型扩展的GARCH(1,1)-M-ARJI模型,探讨了沪深300股指期货价格的跳跃行为对现货价格及其波动性的影响.研究发现,沪... 采集2010年4月16日至2011年12月23日期间沪深300指数每日收盘价和沪深300指数期货每日结算价等数据,运用GARCH(1,1)-ARJI模型扩展的GARCH(1,1)-M-ARJI模型,探讨了沪深300股指期货价格的跳跃行为对现货价格及其波动性的影响.研究发现,沪深300股指期货价格的跳跃行为具有价格发现功能,当期的期货价格跳跃行为显著地影响当期现货价格和现货价格的波动. 展开更多

关键词 沪深300股指期货 价格跳跃行为 价格发现 GARCH(1 1)-M-ARJI模型

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基于ARJI-GARCH模型的中国上市银行跳跃风险传染网络研究 被引量：2

14

作者 王周伟 张政 《上海商学院学报》 2021年第6期69-86,共18页

银行业的风险传染管理对金融业的稳定至关重要,而银行的跳跃波动、跳跃关联均会诱发跳跃风险及其传染。风险价值是最为主流的金融风险度量指标。利用ARJI-GARCH模型估算了修正的跳跃风险价值;通过VAR模型和广义方差分解技术,构建出银行... 银行业的风险传染管理对金融业的稳定至关重要,而银行的跳跃波动、跳跃关联均会诱发跳跃风险及其传染。风险价值是最为主流的金融风险度量指标。利用ARJI-GARCH模型估算了修正的跳跃风险价值;通过VAR模型和广义方差分解技术,构建出银行系统跳跃风险价值矩阵,并进一步分析其网络传染效应。研究发现,ARJIGARCH模型能较为准确地预测条件波动率;银行修正跳跃风险价值估算结果显著有效;银行修正跳跃风险信息关联呈现小世界网络特征,而溢出关联具有无标度网络特征;银行角色可以划分为净吸收者、双向溢出者和净溢出者三类角色。建设银行、华夏银行和南京银行的系统跳跃风险暴露较高。这些研究结论直接为监测和防控银行系统性跳跃风险提供了指导。 展开更多

关键词 ARJI-GARCH模型 修正风险价值 银行跳跃风险关联度矩阵 信息关联传染分析

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货币政策对短期市场利率动态过程的影响——基于SHIBOR的实证研究 被引量：5

15

作者 刘洪愧 王治国 邹恒甫 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2016年第2期30-40,125,共11页

本文基于上海银行间同业拆放利率(SHIBOR),构建引入货币政策变动的短期市场利率GARCHJUMP模型,实证研究货币政策变动是否会促使SHIBOR发生剧烈的跳跃性现象。研究发现:(1)货币政策变动有助于解释短期市场利率的跳跃现象。其中,存款准备... 本文基于上海银行间同业拆放利率(SHIBOR),构建引入货币政策变动的短期市场利率GARCHJUMP模型,实证研究货币政策变动是否会促使SHIBOR发生剧烈的跳跃性现象。研究发现:(1)货币政策变动有助于解释短期市场利率的跳跃现象。其中,存款准备金率变动对SHIBOR的影响存在时滞,每周货币净投放变动则能够引起当期的利率跳跃;(2)引入每周货币净投放的模型在SHIBOR发生跳跃的时点上具有最大的条件方差,且跳跃部分的条件方差解释了该条件方差的绝大部分,而GARCH部分的条件方差则相对较小;(3)GARCHJUMP模型中,事前与事后的期望跳跃次数在SHIBOR发生巨大跳跃时也会相应增加;(4)样本外的预测表现再次说明GARCH-JUMP模型在预测短期市场利率动态方面具有最高的拟合优度与最小的均方误。 展开更多

关键词 货币政策 公开市场操作 短期市场利率 SHIBOR GARCH-JUMP过程

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基于时变Markov状态转换的RealizedGARCH族模型及其对期货波动率的预测 被引量：3

16

作者 吴志敏 蔡光辉 《高校应用数学学报（A辑）》 北大核心 2022年第4期397-414,共18页

近年来,Realized GARCH族模型在金融市场波动率研究中展现了良好的预测效果.该文在两个Realized GARCH族模型基础上,考虑波动率存在非线性结构特征,引入基于显著跳跃方差测度的时变Markov状态转换机制以构建时变MRS-Realized GARCH族模... 近年来,Realized GARCH族模型在金融市场波动率研究中展现了良好的预测效果.该文在两个Realized GARCH族模型基础上,考虑波动率存在非线性结构特征,引入基于显著跳跃方差测度的时变Markov状态转换机制以构建时变MRS-Realized GARCH族模型,推导其参数估计方法,并应用DM检验和MCS检验来评估模型的预测精度.最后,分别基于不同的评估方法,误差分布假设,滚动窗口长度,采样区间和跳跃测度对模型进行稳健性检验.以沪深300股指期货数据为例,实证研究表明:沪深300股指期货市场存在高波动和低波动状态,跳跃测度在低波动状态会对未来一期波动产生显著的正向影响,而在高波动状态会抑制未来一期波动;DM检验和MCS检验显示,时变MRS-Realized GARCH族模型在任意的损失函数指标下均具有最佳的波动预测效果;另外,稳健性检验结果证实该模型在不同情况下均具有最佳的预测表现. 展开更多

关键词 Realized GARCH族模型 时变Markov状态转换 跳跃测度 波动预测 MCS检验

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Merton跳扩散模型下沪深300ETF期权定价的实证研究

17

作者 王玉婵 单亮恩 《齐鲁工业大学学报》 CAS 2024年第6期74-80,共7页

沪深300ETF期权市场数据呈现“尖峰厚尾”的统计特征,与正态分布存在偏差,标的资产价格常常不是连续变化,在某一时间会存在“异常跳跃”,因此利用描述带“异常跳跃”现象的Merton跳扩散模型计算沪深300ETF期权价格。Merton跳扩散模型中... 沪深300ETF期权市场数据呈现“尖峰厚尾”的统计特征,与正态分布存在偏差,标的资产价格常常不是连续变化,在某一时间会存在“异常跳跃”,因此利用描述带“异常跳跃”现象的Merton跳扩散模型计算沪深300ETF期权价格。Merton跳扩散模型中隐含波动率参数、跳跃次数参数和跳跃幅度参数由历史数据估计,这些参数估计的质量直接影响期权价格的计算。因此首先利用异常值检验方法估计跳跃参数,然后基于Generalized Auto-regressive Conditional Heteroscedasticity(GARCH)模型估计隐含波动率,最后基于估计的模型参数和Merton跳扩散模型的定价公式计算期权价格。基于沪深300ETF期权数据的数值实验表明,结合GARCH参数估计的Merton跳扩散模型期权定价效果优于Merton跳扩散模型期权定价和结合GARCH参数估计的Black-Scholes模型期权定价。 展开更多

关键词 Merton跳扩散模型 GARCH模型 异常值检验 沪深300ETF 期权定价

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基于MRS-Copula模型的新能源产业之间的相依性研究

18

作者 李晋枝 《数学的实践与认识》 2026年第3期222-236,共15页

在"双碳"战略背景下,新能源产业间的风险关联性备受关注.为了量化研究新能源产业的波动性和相依性,构建带时变跳跃强度的GARCH-Jump模型,对新能源产业指数收益率进行建模,识别其在极端事件或政策冲击下所表现出的时变跳跃特征... 在"双碳"战略背景下,新能源产业间的风险关联性备受关注.为了量化研究新能源产业的波动性和相依性,构建带时变跳跃强度的GARCH-Jump模型,对新能源产业指数收益率进行建模,识别其在极端事件或政策冲击下所表现出的时变跳跃特征.其次,引入MRS-Copula模型,刻画新能源产业间的非线性、状态依赖的动态相依关系.研究发现新能源产业间相关性随市场状态的变化有明显的转换特征;同时,风险传染呈现出不对称性,GPI与NEBI和NEVI的下尾相依性大于上尾相依性.综上,为投资者实施动态资产配置,政府制定差异化监管政策提供实证依据. 展开更多

关键词 新能源产业 GARCH-Jump模型 MRS-Copula 动态相依

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重大事件下中国股市的跳跃特征 被引量：12

19

作者 郭文旌 邓明光 董琦 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第2期308-316,共9页

重大事件发生时,中国股市是否会发生跳跃?跳跃的特性是怎样的呢?该文应用动态JumpGarch模型,分别对不同类型(分为政策性事件、经济事件及自然灾害类事件)的重大事件发生时,股票市场指数跳跃大小的条件均值、条件方差以及跳跃强度、幅度... 重大事件发生时,中国股市是否会发生跳跃?跳跃的特性是怎样的呢?该文应用动态JumpGarch模型,分别对不同类型(分为政策性事件、经济事件及自然灾害类事件)的重大事件发生时,股票市场指数跳跃大小的条件均值、条件方差以及跳跃强度、幅度的变化情况进行了综合分析.结果发现政策性事件的跳跃强度与幅度最大,但滞后性、持续性很弱;自然灾害类事件跳跃强度与幅度最小,但持续性和滞后性最大;经济事件则位于二者之间. 展开更多

关键词 重大事件 动态Jump—Garch 跳跃次数 跳跃强度 跳跃幅度

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股票市场资产收益的跳跃行为研究 被引量：60

20

作者 陈浪南 孙坚强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第4期54-66,共13页

本文通过构建混合GARCH跳跃模型和实证研究来探讨股票市场资产收益的跳跃行为。本文构建了一种新型的混合GARCH跳跃模型,即ARVI-GARCH-Jump模型。模型中,以依赖于条件波动率的自回归条件跳跃强度过程控制跳跃行为的发生概率,以依赖于跳... 本文通过构建混合GARCH跳跃模型和实证研究来探讨股票市场资产收益的跳跃行为。本文构建了一种新型的混合GARCH跳跃模型,即ARVI-GARCH-Jump模型。模型中,以依赖于条件波动率的自回归条件跳跃强度过程控制跳跃行为的发生概率,以依赖于跳跃行为、带位移特征的GARCH过程控制正常漂移扰动的条件方差。模型综合考虑跳跃行为的时变特征、集聚效应和条件波动率的非对称特征、位移特征。作为对现有GARCH跳跃模型的主要扩展,模型考虑条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应,即条件波动率对跳跃行为预期的回馈以及跳跃行为对波动率预期的回馈。与此同时,本文采用上证综合指数、香港恒生指数、台湾加权指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综合指数的数据进行了实证检验。实证结果表明,条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应得到证实。此外,跳跃行为存在时变特征和集聚效应,条件波动率存在传统的非对称效应和位移效应,并且非对称效应的程度因跳跃行为的发生而加剧或者减缓。 展开更多

关键词 资产收益 跳跃行为 ARVI—GARCH—Jump模型 回馈效应

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