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CVaR-EVT和BMM在极端金融风险管理中的应用研究 被引量:19
1
作者 杨青 曹明 蔡天晔 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第6期78-86,共9页
随着风险度量一致性原则的提出,研究发现金融机构广泛采用的VaR模型存在严重不足,尤其针对分布具有厚尾特征的极端金融风险无法有效度量。本文采用极值理论(EVT)解决VaR方法的尾部度量不足问题,利用CVaR-EVT和BMM模型分析美国、香港股... 随着风险度量一致性原则的提出,研究发现金融机构广泛采用的VaR模型存在严重不足,尤其针对分布具有厚尾特征的极端金融风险无法有效度量。本文采用极值理论(EVT)解决VaR方法的尾部度量不足问题,利用CVaR-EVT和BMM模型分析美国、香港股票市场和我国沪深两市指数18年的日收益数据,研究发现:(1)在95%置信区间及点估计中,分位数为99%的CVaR-EVT所揭示的极端风险优于VaR的估计值,且BMM方法为实施长期极端风险管理提供了有力的决策依据,其回报率受分段时区的影响,期间越长,风险估计值越高;(2)模型采用ML和BS方法统计估值显示,我国股票市场极端风险尾部估计值高于香港和美国市场,但是,国内市场逐步稳定,并呈现出跟进国际市场且差距缩小的发展趋势。 展开更多
关键词 极端金融风险 极值理论(evt) VAR CVaR-evt POT BMM
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基于GJR模型的EVT动态风险测度研究 被引量:10
2
作者 林宇 魏宇 黄登仕 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2008年第1期45-51,共7页
通过运用ARMA-GJR模型捕获上证综指的损失序列的自相关、波动集聚性和杠杆效应特征,用极大似然估计(MLE)估计模型参数以求出条件均值和条件方差以及标准残差序列;然后假设沪市指数损失标准残差序列近似满足EVT条件,分别取175、105和35... 通过运用ARMA-GJR模型捕获上证综指的损失序列的自相关、波动集聚性和杠杆效应特征,用极大似然估计(MLE)估计模型参数以求出条件均值和条件方差以及标准残差序列;然后假设沪市指数损失标准残差序列近似满足EVT条件,分别取175、105和35个极值数据并运用MLE来估计广义帕累托分布(generalized Pareto distribution,GPD)的参数,进而估计出q分位数对应的动态风险值Valt(value at risk)和ES(expected shortfall);最后对风险测度方法的估计效果进行分析.实证结果表明:标准残差序列的极值尾部近似服从GPD,ES是相对于VaR更保守的风险测度方法. 展开更多
关键词 GJR evt 极值尾部 动态风险 测度
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基于GARCH-EVT-VaR模型的碳市场风险计量实证研究 被引量:30
3
作者 蒋晶晶 叶斌 马晓明 《北京大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2015年第3期511-517,共7页
对欧盟碳市场风险进行实证研究,在分析碳市场价格波动特征基础上,将条件方差和极值理论纳入Va R计量框架,建立量化碳市场价格波动风险的GARCH-EVT-Va R模型。应用该模型对欧盟碳排放交易市场(EU ETS)进行实证研究,结果显示:碳市场价格... 对欧盟碳市场风险进行实证研究,在分析碳市场价格波动特征基础上,将条件方差和极值理论纳入Va R计量框架,建立量化碳市场价格波动风险的GARCH-EVT-Va R模型。应用该模型对欧盟碳排放交易市场(EU ETS)进行实证研究,结果显示:碳市场价格波动具有尖峰、厚尾、自相关、波动性聚类和条件方差等典型特征,EUA和CER价格波动呈现显著同步性;碳市场存在显著的极端价格波动风险,GARCH-EVT-Va R模型能够更准确地量化碳市场风险,从而为应对极端事件预留充足的风险储备。 展开更多
关键词 碳市场 风险计量 价格波动 GARCH-evt-VaR
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GARCH-EVT模型在动态VaR中的应用 被引量:13
4
作者 高莹 周鑫 金秀 《东北大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2008年第4期601-604,共4页
在综合考虑金融资产收益数据分布的波动集群性和厚尾特征,尤其是波动的条件异方差对动态VaR估计的影响的基础上,运用极值理论(EVT),建立了GARCH-EVT模型,计算了上海证券市场综合指数的动态VaR,并且将GARCH-EVT模型与GARCH-NORMAL模型进... 在综合考虑金融资产收益数据分布的波动集群性和厚尾特征,尤其是波动的条件异方差对动态VaR估计的影响的基础上,运用极值理论(EVT),建立了GARCH-EVT模型,计算了上海证券市场综合指数的动态VaR,并且将GARCH-EVT模型与GARCH-NORMAL模型进行比较.通过实证分析,并利用后验测试,结果表明GARCH-EVT模型优于GARCH-NORMAL模型.GARCH-EVT模型很好地解决了波动集群性和厚尾现象,为管理者和投资者提供了一个控制风险、预测收益的量化工具. 展开更多
关键词 动态VaR(value at risk) GARCH 极值理论 波动 厚尾
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国际碳市场风险价值度量的新方法——基于EVT-CAViaR模型 被引量:14
5
作者 张晨 丁洋 汪文隽 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第11期12-20,共9页
受全球经济、政治、能源和政策等各方面因素影响,碳资产价格波动剧烈,探寻适合碳市场风险度量的计量方法具有重要的现实意义。论文以EUA和CER市场为研究对象,对比了CAViaR与GARCH-GED模型在不同预测区间、不同置信水平下度量碳市场风险... 受全球经济、政治、能源和政策等各方面因素影响,碳资产价格波动剧烈,探寻适合碳市场风险度量的计量方法具有重要的现实意义。论文以EUA和CER市场为研究对象,对比了CAViaR与GARCH-GED模型在不同预测区间、不同置信水平下度量碳市场风险时的表现,发现CAViaR模型在模型拟合和预测方面要优于GARCHGED模型,但由于CER市场具有更大的不确定性,导致了CAViaR模型在CER市场的预测表现比EUA市场更差,并且在预测1%VaR时,CAViaR模型表现出不稳定性;论文进一步将EVT与CAViaR模型结合来改进碳市场1%VaR的预测效果,发现在处理具有高风险预测区间以及高风险的CER市场,EVT-CAViaR模型的预测表现都更加稳健,说明该方法能够一定程度上提升碳市场风险的预测精度。 展开更多
关键词 碳市场 条件自回归分位数模型 极值理论 风险价值
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基于GARCH-EVT-COPULA模型的外汇投资组合风险度量研究 被引量:27
6
作者 苟红军 陈迅 花拥军 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2015年第1期183-193,共11页
基于巴塞尔协议和商业银行风险管理新视角,本文运用GARCH-EVT-COPULA模型构建了GARCHEVT-Gaussian-COPULA和GARCH-EVT-t-COPULA两种方法,对美元、欧元、日元和港元四种人民币汇率的等权重投资组合风险进行了度量,优化了极值分布作为COP... 基于巴塞尔协议和商业银行风险管理新视角,本文运用GARCH-EVT-COPULA模型构建了GARCHEVT-Gaussian-COPULA和GARCH-EVT-t-COPULA两种方法,对美元、欧元、日元和港元四种人民币汇率的等权重投资组合风险进行了度量,优化了极值分布作为COPULA函数边际分布的多序列超阈值比例确定方法,并与历史模拟法、正态方法、蒙特卡罗方法三种传统方法和单用极值方法度量的VaR进行了比较并作返回检验。结果表明:GARCH-EVT-Gaussian-COPULA和GARCH-EVT-t-COPULA两种方法符合巴塞尔协议的内部模型法(I--)对商业银行风险管理的要求,而且估计结果优于其他四种方法,其中,GARCH-EVT-Gaussian-COPULA方法的估计结果比GARCH-EVT-t-COPULA方法更有利于节省商业银行的经济资本。 展开更多
关键词 GARCH-evt-COPULA 外汇 投资组合 在险价值(VaR)
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基于EVT的上证A股和B股风险测度效果比较 被引量:5
7
作者 林宇 魏宇 黄登仕 《软科学》 CSSCI 2007年第1期40-44,共5页
运用ARMA(1,1)-G JR(1,1)捕获上证A、B股损失序列的自相关性和杠杆效应;运用EVT对标准残差序列尾部建模,并估计出动态风险值VaR(Value-at-risk);运用返回测试(Backtesting)方法比较测度效果。结果表明,条件EVT比其它模型的测度效果好;条... 运用ARMA(1,1)-G JR(1,1)捕获上证A、B股损失序列的自相关性和杠杆效应;运用EVT对标准残差序列尾部建模,并估计出动态风险值VaR(Value-at-risk);运用返回测试(Backtesting)方法比较测度效果。结果表明,条件EVT比其它模型的测度效果好;条件t分布模型优于条件正态分布模型;置信水平为99%的条件EVT和置信水平为95%的条件t分布模型,分别是测度上证A、B股市场风险效果最好的模型。 展开更多
关键词 股票市场 evt GJR Vail 返回测试
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基于EVT-BM-FIGARCH的动态VaR风险测度 被引量:15
8
作者 肖智 傅肖肖 钟波 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第4期18-23,共6页
对金融资产回报,用FIGARCH模型捕捉波动的异方差性和长期记忆性的同时,将回报序列转化为标准残差序列、通过用EVT-BM方法拟合标准残差的尾部分布来处理回报序列的厚尾性,建立了金融风险度量模型——基于EVT-BM-FIGARCH的动态VaR模型。... 对金融资产回报,用FIGARCH模型捕捉波动的异方差性和长期记忆性的同时,将回报序列转化为标准残差序列、通过用EVT-BM方法拟合标准残差的尾部分布来处理回报序列的厚尾性,建立了金融风险度量模型——基于EVT-BM-FIGARCH的动态VaR模型。并用该模型对上证综合指数进行实证分析,结果表明模型能够更精确、合理地度量上证综合指数回报的VaR风险。 展开更多
关键词 evt-BM FIGARCH 厚尾 长期记忆 VAR
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基于EVT-POT-FIGARCH的动态VaR风险测度 被引量:19
9
作者 肖智 傅肖肖 钟波 《南开管理评论》 CSSCI 2008年第4期100-104,共5页
金融实践中,金融资产回报不仅具有厚尾性、波动的异方差性两大特点,而且其波动表现出明显的长期记忆性。本文利用FIGARCH模型处理波动异方差性和长期记忆性、EVT-POT方法捕捉回报分布厚尾的优势,提出了能反映厚尾性、异方差性和长期记... 金融实践中,金融资产回报不仅具有厚尾性、波动的异方差性两大特点,而且其波动表现出明显的长期记忆性。本文利用FIGARCH模型处理波动异方差性和长期记忆性、EVT-POT方法捕捉回报分布厚尾的优势,提出了能反映厚尾性、异方差性和长期记忆性的金融风险度量模型——基于EVT-POT-FIGARCH的动态VaR模型,并用中国股票市场的沪深300指数和上证综合指数的每日收盘价进行实证分析。结果表明,模型能较好地处理这两个指数回报序列的三大特点,更准确地度量其VaR风险。 展开更多
关键词 evt-POT FIGARCH 厚尾 长期记忆 VAR
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基于Copula-EVT模型的干旱灾害风险评估 被引量:13
10
作者 许玲燕 王慧敏 陈军飞 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2013年第2期284-294,共11页
干旱历时和干旱强度是影响干旱灾害风险的主要因素。根据干旱灾害发生的极端过程特点,用极值理论刻画干旱灾害风险两个特征变量的边缘分布,用Archimedes Copula函数捕捉旱灾风险两个特征变量之间的极值相依结构,本文构建的基于Copula-EV... 干旱历时和干旱强度是影响干旱灾害风险的主要因素。根据干旱灾害发生的极端过程特点,用极值理论刻画干旱灾害风险两个特征变量的边缘分布,用Archimedes Copula函数捕捉旱灾风险两个特征变量之间的极值相依结构,本文构建的基于Copula-EVT的旱灾风险评估模型较好地反映了旱灾形成的极端过程和影响因子。实证分析以淮河流域蚌埠站为例,证实了ClaytonCopula-EVT模型能较好地拟合蚌埠站干旱灾害风险的历史经验分布,计算得出:蚌埠站干旱历时大于5个月,干旱强度超过7.45的极端干旱灾害风险概率为3%,重现期T_∩(t,d)为32.4年,对干旱历时和干旱强度的条件重现期研究得出干旱强度的取值对干旱灾害风险重现期的影响较大。 展开更多
关键词 Copula-evt 干旱灾害风险评估 CI指数 干旱灾害风险重现期
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电流型EVT传感头的设计及性能分析 被引量:5
11
作者 邵霞 彭红海 +2 位作者 王娜 周有庆 戴瑜兴 《电子测量与仪器学报》 CSCD 2013年第5期443-449,共7页
介绍了电流型电子式电压互感器(EVT)的结构,并设计了一种应用于电流型EVT的SF6同轴圆筒形电容传感头。研究了传感头的组成原理,并对其电场分布和屏蔽性能进行了仿真分析,结果表明该传感头的绝缘性能满足要求,且具有抗外电场干扰能力强... 介绍了电流型电子式电压互感器(EVT)的结构,并设计了一种应用于电流型EVT的SF6同轴圆筒形电容传感头。研究了传感头的组成原理,并对其电场分布和屏蔽性能进行了仿真分析,结果表明该传感头的绝缘性能满足要求,且具有抗外电场干扰能力强的优点。分析了影响传感头性能的主要因素,其中SF6压力变化造成传感头电容量改变,应通过监测气体压力信号实现误差校正;环境温度变化影响传感器的电极尺寸和电容量的稳定性,应采用低膨胀材料或进行温度补偿;高、低压电极不同轴会产生电容量误差以及影响传感头的绝缘性能,应对其进行严格控制。所作的分析为传感头的制作和应用提供了重要的理论依据。 展开更多
关键词 电子式电压互感器 传感头 SF6同轴圆筒电容 绝缘性能 屏蔽性能
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基于Copula-EVT模型的我国股票市场流动性调整的VaR和ES研究 被引量:15
12
作者 刘晓星 邱桂华 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2010年第1期150-161,共12页
结合相依结构函数Copula和极值理论EVT,构建了我国股票市场经流动性调整的La-Copula-EVT风险价值模型,并用沪深收益序列的分笔高频数据进行了实证分析,发现我国沪深股市收益序列的上尾和下尾都存在较高相关性,后验测试结果表明构建的模... 结合相依结构函数Copula和极值理论EVT,构建了我国股票市场经流动性调整的La-Copula-EVT风险价值模型,并用沪深收益序列的分笔高频数据进行了实证分析,发现我国沪深股市收益序列的上尾和下尾都存在较高相关性,后验测试结果表明构建的模型能够对实际损失进行很好的拟合;然后在该模型的基础上进一步分析了我国沪深股市的风险价值和预期不足在不同置信区间的敏感度差异,确定了适合La-Copula-EVT模型的最优置信度区间。 展开更多
关键词 Copula-evt 流动性 风险价值VAR 预期不足ES
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Shibor的波动特征和动态风险分析——基于AR-TARCH-EVT模型的实证研究 被引量:5
13
作者 李旭超 蒋岳祥 《南方经济》 CSSCI 2014年第5期42-51,68,共11页
短端shibor已在中国市场发挥基准利率作用,越来越多与之挂钩的金融产品被开发和交易,有效度量和管理shibor风险,对微观金融主体非常重要。本文运用AR(2)-TARCH(1,1)模型成功解释和过滤了Shibor收益率存在的序列相关和非对称性条件异方... 短端shibor已在中国市场发挥基准利率作用,越来越多与之挂钩的金融产品被开发和交易,有效度量和管理shibor风险,对微观金融主体非常重要。本文运用AR(2)-TARCH(1,1)模型成功解释和过滤了Shibor收益率存在的序列相关和非对称性条件异方差现象,运用EVT方法得到动态的VaR和CVaR并验证它们是有效的。通过对历史趋势的分析,发现Shibor风险表现出先波动下降后波动上升再波动下降的特征,且央行频繁上调基准利率的阶段风险放大,而央行频繁下周基准利率的阶段风险缩小。 展开更多
关键词 SHIBOR VAR CVAR evt
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极值理论(EVT)在汇率受险价值(VaR)计算中的应用 被引量:33
14
作者 詹原瑞 田宏伟 《系统工程学报》 CSCD 2000年第1期44-53,共10页
本文讨论根据极值理论 (EVT)计算金融市场风险重要量度——受险价值 (Va R)的一种新方法 ,给出金融资产组合收益或损失尾部分布的二阶展开式的参数估计形式 ,并以此为基础提出用确定临界值并估计Va R的“两次子样试算法”,最后用 1971- ... 本文讨论根据极值理论 (EVT)计算金融市场风险重要量度——受险价值 (Va R)的一种新方法 ,给出金融资产组合收益或损失尾部分布的二阶展开式的参数估计形式 ,并以此为基础提出用确定临界值并估计Va R的“两次子样试算法”,最后用 1971- 1998年的日元 /美元汇率 6 70 0多个历史数据验证在极端条件下用EVT估计 Va R具有很高的准确性 . 展开更多
关键词 极值理论 尾部估计 汇率受险价值 金融机构
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自然流产患者绒毛EVTs的基因芯片初步分析 被引量:1
15
作者 余秋波 胡建刚 +3 位作者 王应雄 黎刚 谭彬 何俊琳 《重庆医科大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2010年第1期18-22,共5页
目的:探讨自然流产绒毛外滋养细胞(Extravillous trophoblast cells,EVTs)侵袭相关基因表达变化。方法:利用U133plus2.0芯片对自然流产绒毛和正常绒毛组织中EVTs的基因表达谱进行检测,并用生物信息学方法对检测结果进行分析。结果:与正... 目的:探讨自然流产绒毛外滋养细胞(Extravillous trophoblast cells,EVTs)侵袭相关基因表达变化。方法:利用U133plus2.0芯片对自然流产绒毛和正常绒毛组织中EVTs的基因表达谱进行检测,并用生物信息学方法对检测结果进行分析。结果:与正常EVTs相比,在自然流产EVTs中,发现显著上调基因219个,下调基因293个,其功能主要涉及细胞粘附、免疫应答、代谢等。结论:与滋养层细胞细胞粘附、免疫应答、水解酶及凋亡等相关基因的差异表达可能与滋养细胞侵袭行为变化及自然流产有关。 展开更多
关键词 自然流产 evts 侵袭 基因表达谱
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主电容量降低对EVT分压器测量准确度的影响 被引量:2
16
作者 徐思恩 汪本进 +3 位作者 冯宇 梁建奕 李红斌 黄华 《电力系统及其自动化学报》 CSCD 北大核心 2015年第8期92-96,共5页
为有效降低电容型电子式电压互感器EVT(electronic voltage transformer)的主电容量,以研制的110k V电容型EVT分压器为例,建立了其有限元模型并仿真研究了施加屏蔽对分压器性能的影响,优化结构参数并获得了主电容量的最优值。仿真和计... 为有效降低电容型电子式电压互感器EVT(electronic voltage transformer)的主电容量,以研制的110k V电容型EVT分压器为例,建立了其有限元模型并仿真研究了施加屏蔽对分压器性能的影响,优化结构参数并获得了主电容量的最优值。仿真和计算结果表明:施加屏蔽可以有效减小杂散电容对测量准确度的影响;外屏蔽的半径和安装高度是设计时需要考虑的重要参数;通过优化结构参数,可使主电容量为500 p F的EVT分压器的测量准确度小于0.1%。 展开更多
关键词 主电容量 分压器 准确度 屏蔽 杂散电容 电子式电压互感器
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投资组合风险测度——基于FIGARCH-EVT-Copula方法 被引量:2
17
作者 江红莉 何建敏 +1 位作者 庄亚明 张岳峰 《北京理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2012年第1期44-49,共6页
金融资产收益率不仅具有尖峰厚尾性、异方差性,还具有长记性。基于此,将FIGARCH、EVT和Copula有机融合,建立FIGARCH-EVT-Copula模型来估计组合风险值,利用上证指数、深成指数组合进行实证研究。实证研究表明:我国股市波动确实具有长记忆... 金融资产收益率不仅具有尖峰厚尾性、异方差性,还具有长记性。基于此,将FIGARCH、EVT和Copula有机融合,建立FIGARCH-EVT-Copula模型来估计组合风险值,利用上证指数、深成指数组合进行实证研究。实证研究表明:我国股市波动确实具有长记忆性;FIGARCH-EVT-Copula模型不仅能够准确刻画边缘分布的尖峰厚尾性、异方差性和长记忆性,而且较之于传统模型,该模型能更准确地测度投资组合风险。 展开更多
关键词 FIGARCH 极值理论 Coupla VaR 期望损失 投资组合
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基于Copula-EVT模型的巨灾再保险定价 被引量:9
18
作者 巢文 邹辉文 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第5期50-56,共7页
基于巨灾损失具有厚尾分布的特征,采用POT极值模型分别估计两个保险标的的边缘分布,并用二元Copula函数刻画这两个标的的关联性,同时应用Monte Carlo模拟方法估算巨灾再保险的纯保费。通过对洪水损失数据的实证分析表明:Clayton Copula... 基于巨灾损失具有厚尾分布的特征,采用POT极值模型分别估计两个保险标的的边缘分布,并用二元Copula函数刻画这两个标的的关联性,同时应用Monte Carlo模拟方法估算巨灾再保险的纯保费。通过对洪水损失数据的实证分析表明:Clayton Copula函数能较好地反映两标的间的相关结构;起赔点的设定是影响纯保费的重要因素,且起赔点按条件分位点取值更优更合理。研究结果对保险人开发多元保险标的的巨灾再保险具有重要的参考价值。 展开更多
关键词 Copuk函数 极值理论 巨灾再保险 MONTECARLO模拟
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总分行制度下基于Delta-EVT模型的操作风险度量研究 被引量:8
19
作者 邹薇 陈云 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2007年第6期40-45,60,共7页
总分行制度下制度设计缺陷及人员管理等方面的失误是商业银行操作风险产生的重要原因之一。在操作风险损失数据不完全的情况下,首先将损失进行分类,并选取总行对分行管理人员配备的误差、机构内部人员的组合误差、员工素质问题、分行出... 总分行制度下制度设计缺陷及人员管理等方面的失误是商业银行操作风险产生的重要原因之一。在操作风险损失数据不完全的情况下,首先将损失进行分类,并选取总行对分行管理人员配备的误差、机构内部人员的组合误差、员工素质问题、分行出现问题后向总行报告的时间延误和总行及时处理问题分行的能力等特定的风险因子,继而借助Delta-EVT模型,采用Delta方法计算由以上风险因子导致的操作损失。通过计算,由于控制失效或外部事件引起的超额损失,再利用门槛值将两者结合起来,用EVT方法可以较准确地估算出在分行经营过程中和在向总行传递信息过程中由于制度设计不合理导致的操作风险。 展开更多
关键词 操作风险 Delta-evt模型 操作损失 超额损失
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资产组合ES风险测度的Copula-EVT算法 被引量:10
20
作者 应益荣 詹炜 《系统管理学报》 北大核心 2007年第6期602-606,共5页
针对金融市场中资产收益的非正态分布以及资产组合中风险资产的非线性相关现象,以EVT描述资产组合中各风险资产收益的边缘分布,以Copula方法描述风险资产之间的相关结构,运用蒙特卡罗模拟方法对资产组合的风险进行研究,并使用后向检验... 针对金融市场中资产收益的非正态分布以及资产组合中风险资产的非线性相关现象,以EVT描述资产组合中各风险资产收益的边缘分布,以Copula方法描述风险资产之间的相关结构,运用蒙特卡罗模拟方法对资产组合的风险进行研究,并使用后向检验的方法证实了Copula-EVT方法在尾部分析上优于传统的风险研究方法。在此基础上,计算了资产组合的ES风险测度。 展开更多
关键词 Copula-evt方法 期望损失 蒙特卡罗模拟 后向检验
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