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考虑协偏度的基金业绩评价研究
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作者 王鹏 陈琪 梁鑫垚 《证券市场导报》 北大核心 2026年第1期56-69,共14页
协偏度度量一项资产对市场尾部风险的贡献,是一种重要的系统性风险,亦是资产定价中的重要变量之一。在基金管理中,基金经理可通过投资负协偏度资产来承担协偏度风险,进而获取协偏度风险溢价。为此,在评价基金业绩时有必要将协偏度风险... 协偏度度量一项资产对市场尾部风险的贡献,是一种重要的系统性风险,亦是资产定价中的重要变量之一。在基金管理中,基金经理可通过投资负协偏度资产来承担协偏度风险,进而获取协偏度风险溢价。为此,在评价基金业绩时有必要将协偏度风险溢价从基金Alpha收益中区分出来,以免误判基金经理获得超额收益的能力。本文构建能捕捉未来协偏度风险的前瞻协偏度因子,将其引入传统多因子模型,并基于2004—2023年我国开放式权益型基金样本,检验协偏度对基金业绩的影响。结果表明:(1)前瞻协偏度因子对基金收益具有显著的解释力,以Fama-French五因子模型为例,协偏度因子对基金收益的解释力仅次于市场因子和价值因子。(2)价值型基金规避了协偏度风险,在考虑协偏度因素后获得业绩奖励,基金业绩明显改善;中小盘基金承担了更多协偏度风险,在考虑协偏度因素后获得业绩惩罚,基金业绩显著下降。(3)基金的协偏度策略具有持续性,前期承担较大协偏度风险的基金,在后期仍然会承担较高的协偏度风险。(4)协偏度风险较高的基金往往更年轻、管理费率更高、持有的资产更缺乏流动性、机构投资者的持有比例更低。本文拓展了基金业绩评价的相关研究,为基金公司构建更科学的评价体系、投资者做出合理投资决策提供了参考。 展开更多
关键词 协偏度 权益型基金 基金业绩 因子模型
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基于极值相依性的气候风险区划与衍生品投资组合构建
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作者 孟生旺 马宁 《统计与信息论坛》 北大核心 2026年第3期85-101,共17页
随着全球气候变化的加剧,气候巨灾风险已对经济社会的稳定构成重大威胁。为应对这一挑战,基于中国的气温、降水量、干旱天数和风速数据,构建中国精算气候指数,在地级市尺度上对气候风险进行量化评估。为研究中国气候巨灾风险的空间分布... 随着全球气候变化的加剧,气候巨灾风险已对经济社会的稳定构成重大威胁。为应对这一挑战,基于中国的气温、降水量、干旱天数和风速数据,构建中国精算气候指数,在地级市尺度上对气候风险进行量化评估。为研究中国气候巨灾风险的空间分布特征,提出一种基于多元极值理论的气候风险区划方法。通过极值图模型分析区域间气候巨灾风险的相依关系,并引入EMTP2约束和空间约束对图结构进行正则化处理,最终利用谱聚类生成同时考虑气候巨灾风险相依性与地理一致性的气候风险区划。通过对比施加EMTP2约束前后的极值图模型参数矩阵,验证了EMTP2约束在识别条件极值独立性方面的有效性。此外,基于聚类效果评价指标对不同空间约束矩阵下的聚类效果进行比较,结果显示,采用在空间邻接矩阵基础上轻微放松后的空间约束矩阵所得到的聚类效果最佳,表明气候巨灾风险具有显著的空间集聚效应。基于中国精算气候指数,构造了各地级市的气候指数期权,并根据气候风险区划结果对期权组合进行优化配置。通过分析不同区划下期权组合的有效前沿,证明空间分散化策略在降低系统性风险和提升投资组合稳定性方面的有效性。本研究填补了中国在地级市尺度上缺乏标准化、多维度气候风险量化指标的空白,同时从尾部相依视角刻画了跨区域气候巨灾风险的系统性联动结构,为差异化区域气候风险管理与气候金融风险对冲工具的设计提供了可推广的分析框架与实证支撑。 展开更多
关键词 气候指数 极值相依性 空间约束 谱聚类 风险区划
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分红动因正当性水平、投资者异质信念与公司股票特质风险
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作者 姜涛 霍雨佳 《财经问题研究》 北大核心 2026年第1期101-114,共14页
深入探究公司股票特质风险的影响因素,对于优化公司治理、提高市场效率、保障投资者权益具有重要意义。本文运用双向固定效应模型实证检验了分红动因正当性水平对公司股票特质风险的影响及其作用机制。研究结果表明,分红动因正当性水平... 深入探究公司股票特质风险的影响因素,对于优化公司治理、提高市场效率、保障投资者权益具有重要意义。本文运用双向固定效应模型实证检验了分红动因正当性水平对公司股票特质风险的影响及其作用机制。研究结果表明,分红动因正当性水平对公司股票特质风险具有负向影响,投资者异质信念在分红动因正当性水平与公司股票特质风险的关系中发挥了中介效应,股利不平稳通过降低投资者异质信念程度负向调节了分红动因正当性水平与公司股票特质风险的关系。进一步分析发现:机构投资者能够更精准地甄别分红动因正当性水平,降低投资者异质信念程度,从而降低公司股票特质风险;区分市场态势发现,无论是在牛市还是在熊市,分红动因正当性水平对公司股票特质风险均具有显著的负向影响;以分红动因正当性水平较高的上市公司作为成份股构建的股票投资指数,收益表现更好。本文的研究结论为中国股票市场高质量发展提供了经验证据。 展开更多
关键词 分红动因正当性水平 公司股票特质风险 投资者异质信念 股利平稳性
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江苏创业投资发展态势分析与引导路径研究
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作者 宋国梁 孙茜 《科技与金融》 2026年第2期63-66,共4页
创业投资作为推动科技创新和产业升级的重要力量,在促进经济高质量发展方面发挥着关键作用。江苏省作为中国经济大省和科技创新强省,其创业投资发展态势备受关注。本文基于市场规模、投资阶段、领域布局与出资结构等维度,系统分析江苏... 创业投资作为推动科技创新和产业升级的重要力量,在促进经济高质量发展方面发挥着关键作用。江苏省作为中国经济大省和科技创新强省,其创业投资发展态势备受关注。本文基于市场规模、投资阶段、领域布局与出资结构等维度,系统分析江苏省创业投资的发展态势。研究发现,江苏创投活跃度居全国前列,但存在私募基金管理规模偏小、本土头部机构稀缺、退出渠道不畅等结构性短板,根源在于市场化机制不足与生态体系不完善。为此,提出四方面引导路径:强化政府基金杠杆与长期资本引入,推动区域协同与国际合作,健全多层次退出机制,优化政策细则与孵化载体建设。旨在推动江苏创投由规模扩张转向质量提升,为新质生产力发展提供高效资本支撑。 展开更多
关键词 创业投资 发展态势 引导路径
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政府引导基金的ESG效应研究:“雪中送炭”还是“杯水车薪”?
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作者 陶春华 张资政 +1 位作者 孙凯 林晚发 《审计与经济研究》 北大核心 2026年第1期82-93,共12页
基于2009—2022年A股上市公司面板数据,考察政府引导基金对被投企业ESG表现的影响,研究结果表明政府引导基金的引入可以显著提升企业ESG表现。中介机制分析发现,政府引导基金能够通过缓解融资约束、促进绿色治理、推动绿色创新来提升被... 基于2009—2022年A股上市公司面板数据,考察政府引导基金对被投企业ESG表现的影响,研究结果表明政府引导基金的引入可以显著提升企业ESG表现。中介机制分析发现,政府引导基金能够通过缓解融资约束、促进绿色治理、推动绿色创新来提升被投企业的ESG表现;异质性分析结果表明,在地区环境治理力度较弱、污染行业、行业竞争程度较低、规模较大以及获得政府引导基金异地投资的样本中,政府引导基金对被投企业ESG表现的提升作用更强,但目前我国绿色政府引导基金对被投企业ESG表现的提升作用并未显著高于非绿色政府引导基金;进一步分析发现,政府引导基金对被投企业ESG表现的促进效应主要来自E和S维度表现的提升。研究结论为政府引导基金如何有效促进被投企业提升ESG表现提供了路径支撑。 展开更多
关键词 政府引导基金 ESG表现 融资约束 绿色治理 绿色创新 环境治理
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地方政府融资平台债务扩张、金融发展与企业投资效率
6
作者 薛青梅 李富有 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期82-99,共18页
利用2014-2023年沪深A股上市公司数据,分析地方政府融资平台债务扩张对企业投资效率的影响及其内在机制。研究发现,地方政府融资平台债务扩张降低了企业投资效率,该抑制效应在非国有企业、非银行持股企业和对银行借款依赖度高的企业更... 利用2014-2023年沪深A股上市公司数据,分析地方政府融资平台债务扩张对企业投资效率的影响及其内在机制。研究发现,地方政府融资平台债务扩张降低了企业投资效率,该抑制效应在非国有企业、非银行持股企业和对银行借款依赖度高的企业更为明显。地方政府融资平台主要通过挤占企业的外部融资规模、提高资本成本引发投资挤出效应导致投资不足,同时通过增加基础设施建设产生投资挤入效应导致过度投资,最终降低企业投资效率;金融发展则通过扩大金融市场规模、提高资源配置效率而降低地方政府融资平台债务扩张对投资效率的逆向冲击。应充分关注融资平台债务扩张对非平台企业的投资效率风险溢出,利用金融市场创新发展来实现“做大蛋糕”与“分好蛋糕”,健全资本市场发展,为企业提供多元化、便利化的进入与退出渠道,优化金融资源配置效率。 展开更多
关键词 融资平台 债务扩张 投资效率 金融发展
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新质生产力对OFDI高质量发展的影响及空间异质性
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作者 王智新 蒲维 《国际商务研究》 北大核心 2026年第1期46-58,共13页
本文在省份层面构建新质生产力与OFDI高质量发展的统计指标体系并开展统计监测,深入探究新质生产力对OFDI高质量发展的影响及空间异质性。研究发现,新质生产力对中国OFDI高质量发展具有显著的正向影响,这一结论经过内生性问题处理和稳... 本文在省份层面构建新质生产力与OFDI高质量发展的统计指标体系并开展统计监测,深入探究新质生产力对OFDI高质量发展的影响及空间异质性。研究发现,新质生产力对中国OFDI高质量发展具有显著的正向影响,这一结论经过内生性问题处理和稳健性检验后依然成立。这种正向促进效应对临海、创新能力强、政策环境好、“一带一路”沿线的省份更加显著;新质生产力通过技术创新、人力资本促进中国OFDI高质量发展;地区对外开放增强新质生产力对OFDI高质量发展的促进效应。进一步研究发现,新质生产力对OFDI高质量发展的影响存在空间异质效应。研究结论对中国因地制宜培育和发展新质生产力、加快OFDI高质量发展、提升国际循环质量和水平、塑造国际合作和竞争新优势等具有重要的理论价值和现实意义。 展开更多
关键词 新质生产力 OFDI高质量发展 国际循环 新发展格局 科技创新
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风险投资对工业机器人应用的影响
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作者 彭欢 冯挺 《改革》 北大核心 2026年第1期100-113,共14页
推动工业机器人应用是制造业企业智能化转型、实现高质量发展的重要路径。基于2010—2023年3315家我国A股制造业上市公司数据,评估风险投资对工业机器人应用的影响及其作用机制。研究发现:风险投资能够显著促进工业机器人应用,经过一系... 推动工业机器人应用是制造业企业智能化转型、实现高质量发展的重要路径。基于2010—2023年3315家我国A股制造业上市公司数据,评估风险投资对工业机器人应用的影响及其作用机制。研究发现:风险投资能够显著促进工业机器人应用,经过一系列内生性和稳健性检验后结论仍然成立。在作用机制上,风险投资主要通过治理监督和创新驱动促进工业机器人应用。异质性检验表明,风险投资对民营企业、技术密集型和劳动密集型企业的工业机器人应用促进作用更为明显,国有风险投资和联合风险投资更能促进工业机器人应用。政府应完善多层次风险投资市场、增加耐心资本供给,积极推进风险投资机构参与公司治理,并针对不同产权性质、行业类型的企业实施差异化政策,以充分释放风险投资对制造业智能化转型的驱动潜能。 展开更多
关键词 风险投资 工业机器人 制造业智能化转型
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人工智能如何重塑股票市场对公共信息的反应?——基于股价同步性的实证检验
9
作者 李哲 张新钰 《当代金融研究》 2026年第1期32-48,共17页
人工智能技术的快速发展正在重塑信息的生产、处理与传播方式,并深刻影响资本市场的价格形成机制。基于2007-2023年中国A股上市公司数据,从股价同步性视角考察人工智能发展对股票价格中公共信息与公司特质信息相对权重的影响。研究发现... 人工智能技术的快速发展正在重塑信息的生产、处理与传播方式,并深刻影响资本市场的价格形成机制。基于2007-2023年中国A股上市公司数据,从股价同步性视角考察人工智能发展对股票价格中公共信息与公司特质信息相对权重的影响。研究发现,人工智能发展水平的提升显著提高股价同步性,表明宏观与行业等公共信息在价格形成中的比重增大,而公司特质信息的相对影响有所弱化。机制分析显示,人工智能通过提升分析师关注度、提高信息透明度以及增强市场对公共信息的敏感性,强化公共信息在股价形成中的作用。进一步分析表明,当企业位于国家新一代人工智能创新发展试验区或企业高管团队具备信息技术背景时,上述效应更为显著,且两种情境叠加可进一步提高股价同步性。异质性检验结果显示,该效应在高新技术企业、大规模企业以及位于东部、中部和东北地区的企业中更为明显。为理解人工智能背景下资本市场信息反应结构提供新的经验证据,并为相关政策制定与市场实践提供有益参考。 展开更多
关键词 人工智能发展 股价同步性 公共信息 信息产生效率 价格发现
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航空发动机试验设备投资项目全流程统筹管理模式研究
10
作者 刘博宇 《经济师》 2026年第3期292-293,共2页
文章围绕航空发动机试验设备固定资产投资项目的全生命周期管理机制进行了研究,借助对传统管理模式中存在的资源错配以及风险管控不足等问题的分析,构建起一套涵盖需求分析、风险管理、资源配置以及绩效评估的闭环管理机制。用全生命周... 文章围绕航空发动机试验设备固定资产投资项目的全生命周期管理机制进行了研究,借助对传统管理模式中存在的资源错配以及风险管控不足等问题的分析,构建起一套涵盖需求分析、风险管理、资源配置以及绩效评估的闭环管理机制。用全生命周期理论构建的动态决策模型与量化评估体系。实证分析结果显示,其能够有效提高资源配置的精度,把整体项目成本降低。 展开更多
关键词 航空发动机 试验设备 投资项目 全流程统筹管理 经济优化
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多措并举巩固复苏趋势推动创业投资高质量发展
11
作者 杨萍 应晓妮 《全球化》 2026年第1期26-35,133,134,共12页
2025年前三季度,我国创业投资市场募资、投资、创业者活跃度等核心指标呈现回暖迹象,长三角等地募投资和创业活跃度大幅提升,“投早、投小、投硬科技”导向鲜明。从整体形势看,创投市场仍处于螺旋上升的“慢复苏”阶段,巩固复苏基础需... 2025年前三季度,我国创业投资市场募资、投资、创业者活跃度等核心指标呈现回暖迹象,长三角等地募投资和创业活跃度大幅提升,“投早、投小、投硬科技”导向鲜明。从整体形势看,创投市场仍处于螺旋上升的“慢复苏”阶段,巩固复苏基础需解决社会出资人积极性偏弱、合格管理人数量不足、退出渠道单一、行业标准缺失等问题。从阶段特征看,社保资金、保险资金参与创业投资的政策障碍正逐步消除,未来有望成为耐心资本的重要来源。建议进一步发挥政府投资基金逆周期跨周期调节作用,着力破解银行、保险、社保资金等长期资金参与创业投资难点堵点,培育壮大企业风险投资,落实税收优惠政策,拓宽并购及S基金交易等退出渠道,助推创业投资市场开启新一轮上行周期。 展开更多
关键词 创业投资 耐心资本 社保资金 政府引导基金
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成都高新区天使投资协会 以资本为弦涵养产业生态
12
作者 《中国社会组织》 2026年第4期27-27,共1页
“立园”之要,首在“引凤”。而吸引优质科技企业入驻并扎根园区,畅通的融资渠道是关键。为此,成都高新区天使投资协会将构建高效的“资本集市”作为参与“立园满园”专项行动的切入点。
关键词 优质科技企业 融资渠道 天使投资协会 资本集市
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政府投资基金的实体经济促进效应——来自新三板上市公司的证据
13
作者 韩洁 《财政科学》 2026年第3期45-61,共17页
在培育“耐心资本”助力经济高质量发展的背景下,文章聚焦政府投资基金对实体经济的促进效应及其作用机制。研究发现,政府投资基金显著提高了中小企业的全要素生产率,融资约束缓解和“内卷式”竞争降低是主要的作用机制。异质性分析结... 在培育“耐心资本”助力经济高质量发展的背景下,文章聚焦政府投资基金对实体经济的促进效应及其作用机制。研究发现,政府投资基金显著提高了中小企业的全要素生产率,融资约束缓解和“内卷式”竞争降低是主要的作用机制。异质性分析结果表明,政府投资基金的促进效应在小微型企业、处于成长期阶段的企业以及以技术创新为导向的企业中表现得更为显著。进一步分析表明,政府投资基金的介入还有助于优化人才结构和增强企业创新能力。文章研究结论可为完善财政金融协同支持体系、优化产业创新生态提供有益参考。 展开更多
关键词 政府投资基金 全要素生产率 融资约束 “内卷式”竞争
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联想之星精准卡位
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作者 何己派 《21世纪商业评论》 2026年第1期14-17,共4页
捕捉趋势,投新投精。北京中关村创业大街,和北大只隔了一条四环路,全长仅220米,汇聚了众多投资机构与创新生态,见证旷视、第四范式、摩尔线程等一批科技企业的诞生、壮大。联想之星把根,扎在这里。它在2008年成立,是中国早期科创投资的... 捕捉趋势,投新投精。北京中关村创业大街,和北大只隔了一条四环路,全长仅220米,汇聚了众多投资机构与创新生态,见证旷视、第四范式、摩尔线程等一批科技企业的诞生、壮大。联想之星把根,扎在这里。它在2008年成立,是中国早期科创投资的完整经历者。 展开更多
关键词 联想之星 精准卡位 中关村创业大街
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满意度视角下银行高净值客户金融资产管理研究
15
作者 郭姝艺 《现代营销(上)》 2026年第1期52-54,共3页
随着社会经济不断发展、人民财富持续累积,银行高净值客户的数量也逐年递增,但其金融素养与金融需求又不同于普通客户,若银行不具备与之匹配的金融资产管理能力,则会使高净值客户产生不满,进而可能出现客户流失。本文研究了银行高净值... 随着社会经济不断发展、人民财富持续累积,银行高净值客户的数量也逐年递增,但其金融素养与金融需求又不同于普通客户,若银行不具备与之匹配的金融资产管理能力,则会使高净值客户产生不满,进而可能出现客户流失。本文研究了银行高净值客户满意度与金融资产管理能力之间的关系,结果发现银行高净值客户满意度与金融资产管理能力呈现相关性,据此提出相应的建议。本文建议银行通过提升服务质量、优化投资组合、拓展新型渠道等措施,提高客户满意度、减少客户流失,该措施还有利于提升银行的核心竞争力,实现企业长期可持续发展。 展开更多
关键词 客户满意度 高净值客户 金融资产管理
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创始人关键性资源、风险投资和民营企业新质生产力 被引量:1
16
作者 简冠群 孟伊铭 《会计之友》 北大核心 2026年第1期114-121,共8页
新质生产力的关键在于创新,民营企业是创新驱动的主体力量,能够迸发推动经济高质量发展和支撑社会主义现代化强国建设的强劲动力,在加快发展新质生产力上大有作为。文章以2015—2022年创业板上市民营企业为样本,探讨创始人关键性资源对... 新质生产力的关键在于创新,民营企业是创新驱动的主体力量,能够迸发推动经济高质量发展和支撑社会主义现代化强国建设的强劲动力,在加快发展新质生产力上大有作为。文章以2015—2022年创业板上市民营企业为样本,探讨创始人关键性资源对企业新质生产力发展的影响及作用机制。研究发现,创始人关键性资源中的财务性资源、知识性资源和关系性资源能够显著促进民营企业新质生产力发展,其效应在创始人年龄越大和市场化水平越高的民营企业中表现得更加突出。进一步分析发现,创始人关键性资源的3个维度中知识性资源的促进作用最强,关系性资源次之,财务性资源作用最弱。机制分析表明,创始人关键性资源能通过吸引风险投资促进民营企业新质生产力发展。因此,发展新质生产力需要吹响民营企业创始人关键性资源和风险投资这两个“号角”,让其在高质量发展新征程上阔步前行。 展开更多
关键词 创始人关键性资源 风险投资 新质生产力 民营企业
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货币政策不确定性如何影响企业投资效率——来自中国上市企业的经验证据 被引量:5
17
作者 刘兴华 陈赞松 《南方经济》 北大核心 2025年第1期53-72,共20页
为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确... 为应对当今世界经济复杂变化,我国货币政策调整速度和频次有所加快,市场主体的预期与行为将不可避免地受到影响。文章基于我国2007—2022年沪深A股上市企业数据样本,采用TVP-SV-FAVAR模型、主成分分析法与MCMC算法估计中国货币政策不确定性,并结合实物期权理论框架,实证分析对企业投资效率的影响。研究发现,货币政策不确定性提升会显著增大企业非效率投资,企业可能出现投资过度或投资不足的现象,导致经济效率的损失。经过替换关键变量、排除系统性偏差和剔除经济波动后,结果依旧支持初步发现,并通过工具变量法和双重差分法缓解了内生性问题。作用机制分析表明,货币政策不确定性提升,通过降低融资便捷度、恶化金融资源配置、提高现金流不确定性水平三条路径增加企业非效率投资,拓展了货币政策传导的研究边界。异质性分析显示,货币政策不确定性会同时引起企业投资过度与不足,对民营企业、东中部地区企业及高科技企业非效率投资的影响更为显著,深化对货币政策执行效果的理论研究。在此基础上,提出构建常态化沟通机制、创新多元化融资方式、完善层级化政策评估、实行差异化因应策略等政策建议,为正确评价货币政策效果、促进货币当局精准施策与推进金融高质量发展提供理论依据和实践借鉴。 展开更多
关键词 货币政策不确定性 非效率投资 融资便捷度 金融错配 现金流不确定性
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科技创新与耐心资本:内在关联、发展困境与优化策略 被引量:5
18
作者 孟添 《社会科学家》 北大核心 2025年第3期111-119,共9页
2024年中央经济工作会议强调要壮大耐心资本,梯度培育创新型企业。耐心资本作为一种专注于长期投资的资本形式,通常不受市场短期波动干扰,为科创企业提供稳定的金融支持,提升中国经济发展的韧性与活力。文章基于中国式现代化建设总目标... 2024年中央经济工作会议强调要壮大耐心资本,梯度培育创新型企业。耐心资本作为一种专注于长期投资的资本形式,通常不受市场短期波动干扰,为科创企业提供稳定的金融支持,提升中国经济发展的韧性与活力。文章基于中国式现代化建设总目标,从科技创新与耐心资本的逻辑关系入手,通过文献综述和对相关指标、数据分析,探讨了当前我国耐心资本培育所面临的痛点。经济预期不佳、商业银行投贷联动受限及退出通道不畅等问题制约其发展,可通过强化科创企业治理、合理利用股权众筹及完善退出通道等策略加以解决,为耐心资本在科技创新领域的进一步推广和应用提供理论支持和实践指导,助力科技强国与金融强国建设。 展开更多
关键词 科技创新 耐心资本 新质生产力 金融强国
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中美创业投资比较:差距分析与政策建议 被引量:2
19
作者 郭戎 张俊芳 张明喜 《科技中国》 2025年第2期1-5,共5页
现代创业投资(又称风险投资)发源于20世纪40年代的美国,对晶体管、可编程计算机及生物基因技术等标志性重大科技成果走入经济社会发挥了至关重要的作用,催生出半导体、电子通信、互联网、生物等产业,被誉为开辟美国新增长周期、带来新... 现代创业投资(又称风险投资)发源于20世纪40年代的美国,对晶体管、可编程计算机及生物基因技术等标志性重大科技成果走入经济社会发挥了至关重要的作用,催生出半导体、电子通信、互联网、生物等产业,被誉为开辟美国新增长周期、带来新经济的“点火器”。1985年,中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中首次提出,“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作,可以设立创业投资给以支持。” 展开更多
关键词 科学技术体制 风险投资 电子通信 重大科技成果 创业投资 差距分析 新增长周期 互联网
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商业信用、创新投资与企业投资效率--基于所有制差异的经验证据 被引量:2
20
作者 纪建悦 周婧琳 《河南师范大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第1期84-90,共7页
投资和融资是企业重要的财务决策,二者间的互动关系和影响机制对企业发展意义重大。本文基于企业所有制差异,以2008—2018年沪深A股上市企业为研究样本,考察商业信用对企业投资效率的直接影响,以及商业信用通过缓解创新投资活动中的融... 投资和融资是企业重要的财务决策,二者间的互动关系和影响机制对企业发展意义重大。本文基于企业所有制差异,以2008—2018年沪深A股上市企业为研究样本,考察商业信用对企业投资效率的直接影响,以及商业信用通过缓解创新投资活动中的融资约束状况而对企业投资效率产生的间接激励作用。研究发现,商业信用通过发挥债权的相机治理作用提升了企业的投资效率,缓解了企业投资不足;企业研发强度在商业信用和企业投资效率的关系中发挥了重要的纽带作用,商业信用通过缓解融资约束提升企业创新投资水平,由此引发的行业同群效应会增加行业竞争程度,降低企业非效率投资。另外,就企业所有制差异而言,利用商业信用,非国有企业不仅能更有效地直接缓解非效率投资状况,也能更好地通过增加投资力度而间接提升投资效率。就企业规模差异而言,小规模企业投资效率在直接效应和间接效应中获益更加明显。因此,应引导不同企业合理利用商业信用、适度提升研发强度,实现投资效率的优化。 展开更多
关键词 商业信用 创新投资 企业所有制 企业投资效率
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