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极端事件冲击下全球股市波动溢出效应研究
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作者 吴甜甜 周雨田 《证券市场导报》 北大核心 2026年第2期68-80,共13页
波动溢出本质反映市场间的跨期相依性,但传统模型在测算时通常包含同期相依性,进而高估了市场波动溢出强度。本文创新性构建双因子TVP-VAR-DY模型,有效剥离全球经济增长等系统性影响因素以及区域政策联动等局部共振,计算全球10个重要股... 波动溢出本质反映市场间的跨期相依性,但传统模型在测算时通常包含同期相依性,进而高估了市场波动溢出强度。本文创新性构建双因子TVP-VAR-DY模型,有效剥离全球经济增长等系统性影响因素以及区域政策联动等局部共振,计算全球10个重要股市在7个极端事件冲击下的波动溢出。研究发现:(1)总体来看,美国、德国和中国香港的净波动溢出指数较高,是全球股市网络中主要的风险输出者。(2)次贷危机、欧债危机等经济金融事件具有较强的即时传染性和传染持续性,会通过恐慌情绪和资本重置渠道引发全球市场同频共振。(3)英国脱欧、俄乌冲突、中美贸易摩擦等区域性冲突或地缘政治事件,会在受影响程度较深的区域形成集中的风险敞口,并通过政策预期外溢和市场信心受挫引发全球市场剧烈波动。(4)日本大地震等自然灾害与公共卫生事件在初始阶段影响范围有限,但随着负面效应(如核泄漏)扩散,冲击将从局部问题升级为系统性风险,并通过供应链紧张、产业链中断等渠道影响全球市场。本文为风险溢出领域研究提供了更可靠的测度方法,也为我国精准监测风险源头、更好应对外部金融市场冲击提供了参考。 展开更多
关键词 波动溢出 极端事件 双因子TVP-VAR-DY模型 复杂网络
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公众风险认知偏差对股市风险的影响:基于典型重大突发公共卫生事件分析 被引量:1
2
作者 贺红波 郭睿奇 +2 位作者 陈逸清 陈收 张维 《管理科学学报》 北大核心 2025年第9期174-190,共17页
本研究以重大突发公共卫生事件中我国股市风险为研究对象,通过传染病模型和文本分析方法,测度公众对事件风险的认知偏差,并从市场和行业层面考察该认知偏差对股市风险的影响机制.实证结果表明,在市场和行业层面上,公众风险认知偏差都会... 本研究以重大突发公共卫生事件中我国股市风险为研究对象,通过传染病模型和文本分析方法,测度公众对事件风险的认知偏差,并从市场和行业层面考察该认知偏差对股市风险的影响机制.实证结果表明,在市场和行业层面上,公众风险认知偏差都会显著加剧股市风险,且该影响在事件高峰期尤为显著;其次,股市关注度是公众风险认知偏差影响股市风险的重要渠道,但其中介作用主要体现在事件高峰期;最后,时变事件风险下公众风险认知偏差对各行业股市风险的影响机制具有较强的行业异质性.本研究表明在重大突发公共卫生事件中,公众对事件风险的主观认知往往偏离于事件客观风险,且该风险认知偏差所诱发的非理性投资行为会加剧金融市场风险. 展开更多
关键词 重大突发公共卫生事件 风险认知偏差 在险价值 股市关注度
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状态依存债务工具应用现状及对策建议
3
作者 林亮亮 张博 《海外投资与出口信贷》 2026年第1期32-35,共4页
状态依存债务工具是一种创新性债务工具,曾为解决20世纪90年代拉美债务危机发挥了积极作用。2019年发展中国家债务困境显现以来,状态依存债务工具引起了G20国家、商业债权人、学术界等各方的重视,全球主权债务圆桌会对其进行了多次探讨... 状态依存债务工具是一种创新性债务工具,曾为解决20世纪90年代拉美债务危机发挥了积极作用。2019年发展中国家债务困境显现以来,状态依存债务工具引起了G20国家、商业债权人、学术界等各方的重视,全球主权债务圆桌会对其进行了多次探讨。该工具已在苏里南、赞比亚、斯里兰卡等国家的债务重组中成功应用,助力各方达成重组协议。本文对状态依存债务工具的发展演变和问题局限进行了研究,并提出有关应用建议,以期更好地维护我国债权重组权益、丰富对外融资工具。 展开更多
关键词 债务危机 状态依存债务工具 待遇同等可比 官方债权
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投资者关注度分配与比特币市场财富分布:基于计算实验的视角
4
作者 沈德华 石贵强 《系统管理学报》 北大核心 2026年第1期218-232,共15页
本文通过计算实验方法构建包含巨鲸交易者、趋势交易者和噪声交易者的人工比特币市场,并基于该市场研究关注度分配对财富分布的影响机制。研究发现:人工比特币市场的收益率具有尖峰厚尾、波动性聚集等与真实比特币市场一致的格式化特征... 本文通过计算实验方法构建包含巨鲸交易者、趋势交易者和噪声交易者的人工比特币市场,并基于该市场研究关注度分配对财富分布的影响机制。研究发现:人工比特币市场的收益率具有尖峰厚尾、波动性聚集等与真实比特币市场一致的格式化特征;随着市场持续运行,投资者财富分布从相对平等状态向相对不平等状态演化,最终呈现“富者愈富”现象;影响投资者关注度分配的外生冲击事件会加剧财富不平等程度。进一步研究表明,上述结论在改变外生冲击事件占比、外生冲击事件代理变量、巨鲸交易者占比以及噪声交易者占比后仍然保持稳健。本文既拓展了投资者关注度分配的市场影响研究边界,也为理解投资者财富分布的形成机制提供了新的分析视角。 展开更多
关键词 人工比特币市场 关注度分配 财富分布 格式化特征 巨鲸交易者
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发达经济体资本市场交易制度建设的基本经验
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作者 徐玉德 陈峻博 《财会通讯》 北大核心 2026年第2期3-9,共7页
交易制度作为资本市场重要的基础性制度之一,直接影响市场资源的优化配置能力,也关乎市场功能的实现。建立健全资本市场交易制度,保障市场交易公平公正,对于充分发挥市场功能,推动资本市场基础制度建设具有重要意义。美英日等发达经济... 交易制度作为资本市场重要的基础性制度之一,直接影响市场资源的优化配置能力,也关乎市场功能的实现。建立健全资本市场交易制度,保障市场交易公平公正,对于充分发挥市场功能,推动资本市场基础制度建设具有重要意义。美英日等发达经济体在长期实践过程中通过健全法律法规制度体系、建立与市场匹配的差异化机制、完善做市商机制、强化程序化交易监督等方式,有效提高资源配置效率,保护市场各方利益,增强市场化解重大风险能力。梳理总结发达经济体资本市场交易制度建设的基本经验,有助于进一步完善我国资本市场基础交易制度体系,保障交易公平公正,防范化解系统性风险,助力资本市场高质量发展。 展开更多
关键词 资本市场 交易制度 基本经验
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黄金“闪烁”请注意
6
作者 谢玮 《中国经济周刊》 2026年第3期108-109,共2页
2026年开年,黄金市场的表现让很多投资者措手不及。1月19日到29日,国际金价(纽约金)在短短9个交易日内疯涨超过700美元。1月29日,COMEX黄金盘中一度攀升至5626.8美元/盎司(下同)的历史新高,市场情绪极为沸腾。然而,亢奋的情绪并未能维... 2026年开年,黄金市场的表现让很多投资者措手不及。1月19日到29日,国际金价(纽约金)在短短9个交易日内疯涨超过700美元。1月29日,COMEX黄金盘中一度攀升至5626.8美元/盎司(下同)的历史新高,市场情绪极为沸腾。然而,亢奋的情绪并未能维持太久。1月30日,金价在剧烈震荡中急转直下,从开盘的5410美元跌至4859.40美元,单日狂泻500美元。短短数个交易日,跌幅接近20%。更惨烈的是白银,在触及120美元/盎司的历史高位后,3天暴跌40%。“过山车”式的行情,让不少刚冲进场的投资者措手不及。 展开更多
关键词 历史新高 金价 纽约金 黄金 投资者 白银 市场
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Debt-Free Life
7
《ChinAfrica》 2026年第4期60-61,共2页
The Double Take column looks at a single topic from an African and Chinese perspective.This month,we weigh the advantages of taking on debt against the benefits of staying debt-free.
关键词 PERSPECTIVE BENEFITS advantages double take DEBT debt free life
原文传递
维生素E对产蛋后期蛋鸡脂质代谢和鸡蛋储存质量的影响
8
作者 冯富强 俞旭 +4 位作者 徐晨 姚羽辉 陈正扬 邓玉婷 王永侠 《云南畜牧兽医》 2026年第2期18-21,共4页
本试验旨在研究饲粮中添加维生素E对产蛋后期蛋鸡脂质代谢和鸡蛋储存质量的影响。70周龄新杨黑羽商品蛋鸡240羽,随机分为对照组(饲喂基础饲粮)和试验组(在基础饲粮中添加20 mg/kg维生素E)。结果:与对照组相比,试验组蛋清和蛋黄维生素E... 本试验旨在研究饲粮中添加维生素E对产蛋后期蛋鸡脂质代谢和鸡蛋储存质量的影响。70周龄新杨黑羽商品蛋鸡240羽,随机分为对照组(饲喂基础饲粮)和试验组(在基础饲粮中添加20 mg/kg维生素E)。结果:与对照组相比,试验组蛋清和蛋黄维生素E含量显著提高(P<0.05),试验组蛋清和蛋黄抗氧化能力显著提高(P<0.05),试验组储存1周、2周和4周的蛋白高度和哈氏单位显著提高(P<0.05),试验组血清和蛋黄胆固醇含量极显著降低(P<0.01)。综上,饲粮添加维生素E可通过增强鸡蛋的抗氧化能力延长鸡蛋贮藏期,同时降低蛋黄胆固醇含量,从而提升鸡蛋品质与营养价值。 展开更多
关键词 维生素E 产蛋后期 蛋鸡 鸡蛋储存质量 脂质代谢
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荟萃
9
《可持续发展经济导刊》 2026年第3期6-8,共3页
碳市场可以支持土地修复和韧性生计,《从碳到协同效益:扩大碳金融以支持土地、生计与长期韧性》2026年2月5日《联合国防治荒漠化公约》(FROM CARBON TO CO-BENEFITS:SCALING CARBON FINANCE FOR LAND,LIVELIHOODS,AND LONG-TERM RESILIE... 碳市场可以支持土地修复和韧性生计,《从碳到协同效益:扩大碳金融以支持土地、生计与长期韧性》2026年2月5日《联合国防治荒漠化公约》(FROM CARBON TO CO-BENEFITS:SCALING CARBON FINANCE FOR LAND,LIVELIHOODS,AND LONG-TERM RESILIENCE)。随着自愿碳市场持续扩张,确保碳金融不仅实现减排目标,更能支持土地修复、生计改善和长期韧性建设的紧迫性日益凸显。该白皮书强调,应加强碳市场与国家发展战略的协同,推动三大里约公约在资金与行动上形成合力。具体路径包括:降低小农户和旱地社区参与碳市场的门槛,拓展森林之外的碳汇类型(如草原、农田、湿地),并确保每一份碳信用都真实反映土地健康改善与社区福祉提升。 展开更多
关键词 自愿碳市场 韧性生计 土地修复 碳金融 小农户
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带有双层变量选择的logit模型在股价变动趋势预测中的应用
10
作者 郭姝敏 《统计学与应用》 2026年第1期156-168,共13页
股票价格受经济因素、投资者心理预期、股票市场走势、宏观政策等多种因素影响。因此,准确预测股票价格的变动趋势是金融领域的重要难题。本文将技术指标分析与带有双层变量选择的惩罚三项logit模型相结合,提出了Sparse Group Lasso/Gro... 股票价格受经济因素、投资者心理预期、股票市场走势、宏观政策等多种因素影响。因此,准确预测股票价格的变动趋势是金融领域的重要难题。本文将技术指标分析与带有双层变量选择的惩罚三项logit模型相结合,提出了Sparse Group Lasso/Group Bridge/Composite MCP/Group Exponential Lasso惩罚三项logit模型来预测股票价格的上涨、横盘和下跌趋势。首先,选取58项重要技术指标,将其分为13个互不重叠的组,针对三只美国股票:美源伯根(COR)、思科系统(CSCO)、麦当劳(MCD)分别构建模型;接着利用训练集得到参数估计值,利用测试集结合混淆矩阵、准确率、Kappa、HUM综合评估模型的预测性能;最后引入Group Lasso/Group SCAD/Group MCP惩罚三项logit模型、支持向量机、随机森林、人工神经网络与本文提出的方法进行比较。结果表明,综合各指标来看,本文所提出的方法均优于六种对比方法。因此该方法可以有效提高预测准确率,为投资者带来更高收益。 展开更多
关键词 双层变量选择 惩罚logit模型 技术指标 三分类预测性能 机器学习方法
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2026年,黄金价格还涨吗?
11
作者 宋雪涛 《四川省情》 2026年第1期47-49,共3页
2025年以来,伦敦现货黄金价格累计上涨71%,创下自1979年以来最高单年涨幅。各国央行购金速率放缓,而市场投机资金涌入市场。展望2026年,资金层面,央行和市场增购黄金的进程是否快要走完?历史层面,本轮黄金牛市是否已经超涨?效应层面,黄... 2025年以来,伦敦现货黄金价格累计上涨71%,创下自1979年以来最高单年涨幅。各国央行购金速率放缓,而市场投机资金涌入市场。展望2026年,资金层面,央行和市场增购黄金的进程是否快要走完?历史层面,本轮黄金牛市是否已经超涨?效应层面,黄金是否能进一步拉动其他有色金属(银、铜、战略稀有金属等)一道步入“长牛”?央行购金:节奏放缓而非结束在全球政治多极化、美国地缘影响力下降以及美欧等发达经济体债务警惕日益上升的背景下,曾经处于以美元主导的旧国际秩序边缘地带的经济体央行,在过去三年内逐步增加黄金储备,主要体现在地缘大国(中国、俄罗斯、印度等)、传统中立国(新加坡、沙特、卡塔尔等)及俄乌前沿地带国家(波兰、匈牙利等)。 展开更多
关键词 单年涨幅 央行购金 黄金价格
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2025年黄金市场回顾与展望
12
作者 吴泽民 温美琪 胡弘毅 《中国货币市场》 2026年第1期60-64,共5页
2025年贵金属走出历史级牛市行情。这既受长期宏观趋势的驱动,也有各个阶段不同因素的影响,如关税风险与“去美元化”(1—4月)、情绪回摆与盘整巩固(5—8月)、美联储降息与美债利率下行(8—10月)、G7信用货币集体走弱(11—12月)等。多... 2025年贵金属走出历史级牛市行情。这既受长期宏观趋势的驱动,也有各个阶段不同因素的影响,如关税风险与“去美元化”(1—4月)、情绪回摆与盘整巩固(5—8月)、美联储降息与美债利率下行(8—10月)、G7信用货币集体走弱(11—12月)等。多重因素交织作用下,黄金市场展现出许多与历史经验不同的新特征。展望2026年,黄金仍然是很好的战略性配置资产,金价有进一步上涨空间,但双向波动和交易难度可能会加大。 展开更多
关键词 黄金 去美元化 信用货币
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耐心资本能缓解产能过剩吗——基于上市公司产能利用率视角 被引量:31
13
作者 何文彬 宫铭烜 《当代经济研究》 北大核心 2025年第1期85-100,共16页
深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产... 深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产能过剩问题。在产业政策的引导下,耐心资本对企业产能利用率的提升作用得以增强。进一步研究发现,这种作用具有异质性,在非国有企业、高科技行业及非产能过剩行业中,耐心资本展现出更强的资源配置效率和政策适应性;在产能过剩行业中,耐心资本可能引发“固化效应”,进而加剧产能过剩问题。为此,需从顶层设计、企业层面及资本市场三个维度入手,通过耐心资本的支持,推动产能结构的优化与升级,强化绿色转型力度,培育企业新质生产力,并提升政策间的协同作用,以实现多维度、综合性的施策目标。 展开更多
关键词 耐心资本 产能利用率 免疫效应 固化效应
原文传递
量化交易的风险影响与监管体系构建研究 被引量:4
14
作者 许荣 田文涛 胡学峰 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期74-92,共19页
近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资... 近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资产定价效率,但在极端情况下,量化交易会放大市场波动性,甚至会导致系统性风险的形成;同时,量化交易通过策略博弈和逆向选择等机制,还会对个人投资者造成策略不公平现象。根据以上研究结论并结合国际监管经验,本文提出对量化交易监管的政策建议:以对交易场所、金融产品和参与者的全面监管为监管核心,维护市场的公平与效率。本研究在算法时代下为监管机构制定量化交易监管措施提供了可行的理论框架和经验参考。 展开更多
关键词 量化交易 市场风险 金融监管 市场公平性
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基于GONE理论的财务舞弊分析——以R公司为例
15
作者 王雪冰 刘慧 《老字号品牌营销》 2026年第2期158-160,共3页
财务舞弊行为严重扰乱资本市场资源配置,损害投资者合法权益,而跨境上市企业因监管环境复杂、信息不对称等特征,其舞弊行为更具隐蔽性与复杂性。已知的大多数涉及财务舞弊的案例,都是在舞弊三角理论或者风险因子理论的基础上展开探讨,... 财务舞弊行为严重扰乱资本市场资源配置,损害投资者合法权益,而跨境上市企业因监管环境复杂、信息不对称等特征,其舞弊行为更具隐蔽性与复杂性。已知的大多数涉及财务舞弊的案例,都是在舞弊三角理论或者风险因子理论的基础上展开探讨,这些理论实际上较为常规和普遍,而且学者选择的研究案例多是多年前的,缺乏时效性。对此,本文以2020年曝光财务舞弊的跨境上市企业R公司为研究对象,采用案例研究法,结合GONE理论从贪婪(G)、机会(O)、需求(N)、暴露(E)四个维度系统剖析其财务舞弊的深层动因,重点解构虚增收入和利润、扭曲成本费用、非公允关联交易及高比例股权质押套现等舞弊手段。 展开更多
关键词 财务舞弊 内部控制 GONE理论
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SpaceX公司上市的战略逻辑与全球影响研究
16
作者 李力 李志阳 《国际太空》 2026年第3期35-39,共5页
2025年12月以来,美国太空探索技术公司(SpaceX)准备首次公开募股(IPO)的消息受到了航天领域与资本市场的高度关注。自2002年成立至今,该公司在埃隆·马斯克(Elon Musk)的领导下,凭借“猎鹰”(Falcon)系列火箭、“龙”(Dragon)飞船... 2025年12月以来,美国太空探索技术公司(SpaceX)准备首次公开募股(IPO)的消息受到了航天领域与资本市场的高度关注。自2002年成立至今,该公司在埃隆·马斯克(Elon Musk)的领导下,凭借“猎鹰”(Falcon)系列火箭、“龙”(Dragon)飞船及“星链”(Starlink)卫星系统等一系列具有突破意义的技术成果,显著降低了进入太空的成本,并推动了全球商业航天产业格局的演变。这些关键的技术进展与商业模式创新,为公司确立了重要的行业地位,也成为其此次寻求公开上市的重要价值支撑。本文将深入探究SpaceX公司此次首次公开募股的背景及主要动因,进而剖析其可能对全球航天格局产生的重要影响。 展开更多
关键词 IPO 龙飞船 星链 Elon Musk 商业航天
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本轮美债抛售潮:原因、影响与展望 被引量:1
17
作者 温彬 杨刚 张丽云 《债券》 2025年第7期91-96,共6页
近期美国国债市场遭遇自2020年3月“美元现金荒”以来最猛烈的抛售潮,10年期美债收益率在短短数日内飙升50~60个基点,创下2020年3月以来最大单日涨幅。与此同时,长期国债收益率与股票市场的负相关性消失,这与以往危机期间表现截然不同... 近期美国国债市场遭遇自2020年3月“美元现金荒”以来最猛烈的抛售潮,10年期美债收益率在短短数日内飙升50~60个基点,创下2020年3月以来最大单日涨幅。与此同时,长期国债收益率与股票市场的负相关性消失,这与以往危机期间表现截然不同。本文首先剖析美债暴跌的直接诱因,其次分析深层动因,然后评估市场影响,接着探讨政策应对。本文认为,本轮美债抛售潮是多种因素共同作用的结果,包括美国关税政策引发的市场恐慌、基差交易去杠杆化等,本轮美债抛售潮标志着全球金融体系进入新的不稳定阶段。 展开更多
关键词 美债 基差交易 美元信用 国债做市商
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低利率时期商业银行金融市场业务发展分析——基于国际商业银行的视角 被引量:2
18
作者 郑葵方 温婉 《债券》 2025年第1期59-65,共7页
本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资... 本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资等举措;在低利率时期后期,采取了削减金融市场资产占比、提高持有到期账户占比、拉长债券久期等举措。结合相关经验和我国实际情况,建议我国商业银行的债券投资业务适度考虑未来利率上行风险,兼顾短期盈利和长期风险的平衡。 展开更多
关键词 低利率 金融市场业务 应对策略 债券投资
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