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极端事件冲击下全球股市波动溢出效应研究
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作者 吴甜甜 周雨田 《证券市场导报》 北大核心 2026年第2期68-80,共13页
波动溢出本质反映市场间的跨期相依性,但传统模型在测算时通常包含同期相依性,进而高估了市场波动溢出强度。本文创新性构建双因子TVP-VAR-DY模型,有效剥离全球经济增长等系统性影响因素以及区域政策联动等局部共振,计算全球10个重要股... 波动溢出本质反映市场间的跨期相依性,但传统模型在测算时通常包含同期相依性,进而高估了市场波动溢出强度。本文创新性构建双因子TVP-VAR-DY模型,有效剥离全球经济增长等系统性影响因素以及区域政策联动等局部共振,计算全球10个重要股市在7个极端事件冲击下的波动溢出。研究发现:(1)总体来看,美国、德国和中国香港的净波动溢出指数较高,是全球股市网络中主要的风险输出者。(2)次贷危机、欧债危机等经济金融事件具有较强的即时传染性和传染持续性,会通过恐慌情绪和资本重置渠道引发全球市场同频共振。(3)英国脱欧、俄乌冲突、中美贸易摩擦等区域性冲突或地缘政治事件,会在受影响程度较深的区域形成集中的风险敞口,并通过政策预期外溢和市场信心受挫引发全球市场剧烈波动。(4)日本大地震等自然灾害与公共卫生事件在初始阶段影响范围有限,但随着负面效应(如核泄漏)扩散,冲击将从局部问题升级为系统性风险,并通过供应链紧张、产业链中断等渠道影响全球市场。本文为风险溢出领域研究提供了更可靠的测度方法,也为我国精准监测风险源头、更好应对外部金融市场冲击提供了参考。 展开更多
关键词 波动溢出 极端事件 双因子TVP-VAR-DY模型 复杂网络
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公众风险认知偏差对股市风险的影响:基于典型重大突发公共卫生事件分析
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作者 贺红波 郭睿奇 +2 位作者 陈逸清 陈收 张维 《管理科学学报》 北大核心 2025年第9期174-190,共17页
本研究以重大突发公共卫生事件中我国股市风险为研究对象,通过传染病模型和文本分析方法,测度公众对事件风险的认知偏差,并从市场和行业层面考察该认知偏差对股市风险的影响机制.实证结果表明,在市场和行业层面上,公众风险认知偏差都会... 本研究以重大突发公共卫生事件中我国股市风险为研究对象,通过传染病模型和文本分析方法,测度公众对事件风险的认知偏差,并从市场和行业层面考察该认知偏差对股市风险的影响机制.实证结果表明,在市场和行业层面上,公众风险认知偏差都会显著加剧股市风险,且该影响在事件高峰期尤为显著;其次,股市关注度是公众风险认知偏差影响股市风险的重要渠道,但其中介作用主要体现在事件高峰期;最后,时变事件风险下公众风险认知偏差对各行业股市风险的影响机制具有较强的行业异质性.本研究表明在重大突发公共卫生事件中,公众对事件风险的主观认知往往偏离于事件客观风险,且该风险认知偏差所诱发的非理性投资行为会加剧金融市场风险. 展开更多
关键词 重大突发公共卫生事件 风险认知偏差 在险价值 股市关注度
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投资者关注度分配与比特币市场财富分布:基于计算实验的视角
3
作者 沈德华 石贵强 《系统管理学报》 北大核心 2026年第1期218-232,共15页
本文通过计算实验方法构建包含巨鲸交易者、趋势交易者和噪声交易者的人工比特币市场,并基于该市场研究关注度分配对财富分布的影响机制。研究发现:人工比特币市场的收益率具有尖峰厚尾、波动性聚集等与真实比特币市场一致的格式化特征... 本文通过计算实验方法构建包含巨鲸交易者、趋势交易者和噪声交易者的人工比特币市场,并基于该市场研究关注度分配对财富分布的影响机制。研究发现:人工比特币市场的收益率具有尖峰厚尾、波动性聚集等与真实比特币市场一致的格式化特征;随着市场持续运行,投资者财富分布从相对平等状态向相对不平等状态演化,最终呈现“富者愈富”现象;影响投资者关注度分配的外生冲击事件会加剧财富不平等程度。进一步研究表明,上述结论在改变外生冲击事件占比、外生冲击事件代理变量、巨鲸交易者占比以及噪声交易者占比后仍然保持稳健。本文既拓展了投资者关注度分配的市场影响研究边界,也为理解投资者财富分布的形成机制提供了新的分析视角。 展开更多
关键词 人工比特币市场 关注度分配 财富分布 格式化特征 巨鲸交易者
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发达经济体资本市场交易制度建设的基本经验
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作者 徐玉德 陈峻博 《财会通讯》 北大核心 2026年第2期3-9,共7页
交易制度作为资本市场重要的基础性制度之一,直接影响市场资源的优化配置能力,也关乎市场功能的实现。建立健全资本市场交易制度,保障市场交易公平公正,对于充分发挥市场功能,推动资本市场基础制度建设具有重要意义。美英日等发达经济... 交易制度作为资本市场重要的基础性制度之一,直接影响市场资源的优化配置能力,也关乎市场功能的实现。建立健全资本市场交易制度,保障市场交易公平公正,对于充分发挥市场功能,推动资本市场基础制度建设具有重要意义。美英日等发达经济体在长期实践过程中通过健全法律法规制度体系、建立与市场匹配的差异化机制、完善做市商机制、强化程序化交易监督等方式,有效提高资源配置效率,保护市场各方利益,增强市场化解重大风险能力。梳理总结发达经济体资本市场交易制度建设的基本经验,有助于进一步完善我国资本市场基础交易制度体系,保障交易公平公正,防范化解系统性风险,助力资本市场高质量发展。 展开更多
关键词 资本市场 交易制度 基本经验
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黄金“闪烁”请注意
5
作者 谢玮 《中国经济周刊》 2026年第3期108-109,共2页
2026年开年,黄金市场的表现让很多投资者措手不及。1月19日到29日,国际金价(纽约金)在短短9个交易日内疯涨超过700美元。1月29日,COMEX黄金盘中一度攀升至5626.8美元/盎司(下同)的历史新高,市场情绪极为沸腾。然而,亢奋的情绪并未能维... 2026年开年,黄金市场的表现让很多投资者措手不及。1月19日到29日,国际金价(纽约金)在短短9个交易日内疯涨超过700美元。1月29日,COMEX黄金盘中一度攀升至5626.8美元/盎司(下同)的历史新高,市场情绪极为沸腾。然而,亢奋的情绪并未能维持太久。1月30日,金价在剧烈震荡中急转直下,从开盘的5410美元跌至4859.40美元,单日狂泻500美元。短短数个交易日,跌幅接近20%。更惨烈的是白银,在触及120美元/盎司的历史高位后,3天暴跌40%。“过山车”式的行情,让不少刚冲进场的投资者措手不及。 展开更多
关键词 历史新高 金价 纽约金 黄金 投资者 白银 市场
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带有双层变量选择的logit模型在股价变动趋势预测中的应用
6
作者 郭姝敏 《统计学与应用》 2026年第1期156-168,共13页
股票价格受经济因素、投资者心理预期、股票市场走势、宏观政策等多种因素影响。因此,准确预测股票价格的变动趋势是金融领域的重要难题。本文将技术指标分析与带有双层变量选择的惩罚三项logit模型相结合,提出了Sparse Group Lasso/Gro... 股票价格受经济因素、投资者心理预期、股票市场走势、宏观政策等多种因素影响。因此,准确预测股票价格的变动趋势是金融领域的重要难题。本文将技术指标分析与带有双层变量选择的惩罚三项logit模型相结合,提出了Sparse Group Lasso/Group Bridge/Composite MCP/Group Exponential Lasso惩罚三项logit模型来预测股票价格的上涨、横盘和下跌趋势。首先,选取58项重要技术指标,将其分为13个互不重叠的组,针对三只美国股票:美源伯根(COR)、思科系统(CSCO)、麦当劳(MCD)分别构建模型;接着利用训练集得到参数估计值,利用测试集结合混淆矩阵、准确率、Kappa、HUM综合评估模型的预测性能;最后引入Group Lasso/Group SCAD/Group MCP惩罚三项logit模型、支持向量机、随机森林、人工神经网络与本文提出的方法进行比较。结果表明,综合各指标来看,本文所提出的方法均优于六种对比方法。因此该方法可以有效提高预测准确率,为投资者带来更高收益。 展开更多
关键词 双层变量选择 惩罚logit模型 技术指标 三分类预测性能 机器学习方法
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2026年,黄金价格还涨吗?
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作者 宋雪涛 《四川省情》 2026年第1期47-49,共3页
2025年以来,伦敦现货黄金价格累计上涨71%,创下自1979年以来最高单年涨幅。各国央行购金速率放缓,而市场投机资金涌入市场。展望2026年,资金层面,央行和市场增购黄金的进程是否快要走完?历史层面,本轮黄金牛市是否已经超涨?效应层面,黄... 2025年以来,伦敦现货黄金价格累计上涨71%,创下自1979年以来最高单年涨幅。各国央行购金速率放缓,而市场投机资金涌入市场。展望2026年,资金层面,央行和市场增购黄金的进程是否快要走完?历史层面,本轮黄金牛市是否已经超涨?效应层面,黄金是否能进一步拉动其他有色金属(银、铜、战略稀有金属等)一道步入“长牛”?央行购金:节奏放缓而非结束在全球政治多极化、美国地缘影响力下降以及美欧等发达经济体债务警惕日益上升的背景下,曾经处于以美元主导的旧国际秩序边缘地带的经济体央行,在过去三年内逐步增加黄金储备,主要体现在地缘大国(中国、俄罗斯、印度等)、传统中立国(新加坡、沙特、卡塔尔等)及俄乌前沿地带国家(波兰、匈牙利等)。 展开更多
关键词 单年涨幅 央行购金 黄金价格
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2025年黄金市场回顾与展望
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作者 吴泽民 温美琪 胡弘毅 《中国货币市场》 2026年第1期60-64,共5页
2025年贵金属走出历史级牛市行情。这既受长期宏观趋势的驱动,也有各个阶段不同因素的影响,如关税风险与“去美元化”(1—4月)、情绪回摆与盘整巩固(5—8月)、美联储降息与美债利率下行(8—10月)、G7信用货币集体走弱(11—12月)等。多... 2025年贵金属走出历史级牛市行情。这既受长期宏观趋势的驱动,也有各个阶段不同因素的影响,如关税风险与“去美元化”(1—4月)、情绪回摆与盘整巩固(5—8月)、美联储降息与美债利率下行(8—10月)、G7信用货币集体走弱(11—12月)等。多重因素交织作用下,黄金市场展现出许多与历史经验不同的新特征。展望2026年,黄金仍然是很好的战略性配置资产,金价有进一步上涨空间,但双向波动和交易难度可能会加大。 展开更多
关键词 黄金 去美元化 信用货币
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耐心资本能缓解产能过剩吗——基于上市公司产能利用率视角 被引量:29
9
作者 何文彬 宫铭烜 《当代经济研究》 北大核心 2025年第1期85-100,共16页
深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产... 深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产能过剩问题。在产业政策的引导下,耐心资本对企业产能利用率的提升作用得以增强。进一步研究发现,这种作用具有异质性,在非国有企业、高科技行业及非产能过剩行业中,耐心资本展现出更强的资源配置效率和政策适应性;在产能过剩行业中,耐心资本可能引发“固化效应”,进而加剧产能过剩问题。为此,需从顶层设计、企业层面及资本市场三个维度入手,通过耐心资本的支持,推动产能结构的优化与升级,强化绿色转型力度,培育企业新质生产力,并提升政策间的协同作用,以实现多维度、综合性的施策目标。 展开更多
关键词 耐心资本 产能利用率 免疫效应 固化效应
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量化交易的风险影响与监管体系构建研究 被引量:4
10
作者 许荣 田文涛 胡学峰 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期74-92,共19页
近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资... 近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资产定价效率,但在极端情况下,量化交易会放大市场波动性,甚至会导致系统性风险的形成;同时,量化交易通过策略博弈和逆向选择等机制,还会对个人投资者造成策略不公平现象。根据以上研究结论并结合国际监管经验,本文提出对量化交易监管的政策建议:以对交易场所、金融产品和参与者的全面监管为监管核心,维护市场的公平与效率。本研究在算法时代下为监管机构制定量化交易监管措施提供了可行的理论框架和经验参考。 展开更多
关键词 量化交易 市场风险 金融监管 市场公平性
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基于GONE理论的财务舞弊分析——以R公司为例
11
作者 王雪冰 刘慧 《老字号品牌营销》 2026年第2期158-160,共3页
财务舞弊行为严重扰乱资本市场资源配置,损害投资者合法权益,而跨境上市企业因监管环境复杂、信息不对称等特征,其舞弊行为更具隐蔽性与复杂性。已知的大多数涉及财务舞弊的案例,都是在舞弊三角理论或者风险因子理论的基础上展开探讨,... 财务舞弊行为严重扰乱资本市场资源配置,损害投资者合法权益,而跨境上市企业因监管环境复杂、信息不对称等特征,其舞弊行为更具隐蔽性与复杂性。已知的大多数涉及财务舞弊的案例,都是在舞弊三角理论或者风险因子理论的基础上展开探讨,这些理论实际上较为常规和普遍,而且学者选择的研究案例多是多年前的,缺乏时效性。对此,本文以2020年曝光财务舞弊的跨境上市企业R公司为研究对象,采用案例研究法,结合GONE理论从贪婪(G)、机会(O)、需求(N)、暴露(E)四个维度系统剖析其财务舞弊的深层动因,重点解构虚增收入和利润、扭曲成本费用、非公允关联交易及高比例股权质押套现等舞弊手段。 展开更多
关键词 财务舞弊 内部控制 GONE理论
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国际衍生品市场发展新趋势及启示
12
作者 秦敏花 蔡胜勋 《西南金融》 北大核心 2025年第5期58-70,共13页
近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场... 近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场发展迅猛;衍生品市场的品种创新、技术创新和国际化加速发展;投资者趋于多元化;监管日趋严格。密切追踪国际衍生品市场发展动态,借鉴其成熟的发展经验,本文提出将我国衍生品市场发展提升至国家战略层面,大力发展期权和金融衍生品,补足市场短板,积极推进我国衍生品市场国际化进程,加大品种创新力度,吸引多元化的投资者,探索技术创新在衍生品市场的应用,强化市场监管能力建设等建议,以期促进我国衍生品市场健康可持续发展的同时,为我国经济高质量发展提供保障。 展开更多
关键词 衍生品 衍生品交易 期权 机构投资者 投资者保护 市场监管 科技创新 金融强国
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国际新兴资产与中国传统资产的多维溢出效应——基于分位数网络的研究
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作者 王雄 李景瑶 +1 位作者 任晓航 王宗润 《中国管理科学》 北大核心 2025年第8期37-49,共13页
经济全球化背景下的金融市场风险呈现出跨地区溢出和交叉性传染的新特征。本文基于GARCHSK模型和分位数VAR网络框架深入考察了国际新兴资产(金融科技、比特币和绿色债券)与中国传统资产(股市、原油、商品和金属市场)之间在不同市场条件... 经济全球化背景下的金融市场风险呈现出跨地区溢出和交叉性传染的新特征。本文基于GARCHSK模型和分位数VAR网络框架深入考察了国际新兴资产(金融科技、比特币和绿色债券)与中国传统资产(股市、原油、商品和金属市场)之间在不同市场条件下的多维风险溢出。首先,静态溢出结果表明,资产间的溢出效应是非对称的,极端分位数处的溢出程度普遍高于中分位数,并且不同维度下的左右尾溢出效应也存在明显差异。其次,滚动窗口分析显示,资产价格的收益、波动、偏度和峰度溢出效应均呈现出显著的时变特征,并且这种溢出关系随时间变化的规律更多是受到外部冲击的驱动。最后,通过网络分析方法,发现各金融资产间定向溢出网络的结构特征、传染方向、作用强度和风险中心在不同矩层面和不同分位数下具有异质性。总之,本文的发现有利于进一步厘清国内外金融资产间的多维溢出关系和风险传染路径,对投资者构建多元化资产组合以及决策者加强宏观审慎监管具有深远意义。 展开更多
关键词 金融资产 多维溢出效应 GARCHSK模型 QVAR模型 非线性网络
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基于DAG-DCC-GARCH的资本市场间瞬时风险传导机制研究
14
作者 方茜 杨楠 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第4期723-742,共20页
与目前广泛研究的基于长期稳态的风险传导不同,本文提出基于动态条件相关广义自回归条件异方差的有向无环图(DAG-DCC-GARCH)模型,来定量刻画资本市场间的日度瞬时风险传导机制,尤其关注风险事件发生后市场剧烈波动情形下资本市场风险传... 与目前广泛研究的基于长期稳态的风险传导不同,本文提出基于动态条件相关广义自回归条件异方差的有向无环图(DAG-DCC-GARCH)模型,来定量刻画资本市场间的日度瞬时风险传导机制,尤其关注风险事件发生后市场剧烈波动情形下资本市场风险传导机制的变化。首先,采用DCC-GARCH计算动态相关系数矩阵,然后,由此构建反映日频同期因果关系的时变有向无环图(DAG),采用拔靴(Bootstrap)法进行相关系数和偏相关系数的显著性检验,获得的日度瞬时有向无环图刻画了资本市场间的瞬时风险传导机制。实证结果显示,中美两国的股市和黄金市场均为主要的瞬时风险外溢方。整体市场风险水平越高,资本市场间的风险外溢强度越低,体现出两国在系统性风险防范方面具有一定的成效。中国市场的瞬时风险传导强度高于美国市场,且逐年增加,同时美国的各市场瞬时风险传导属性较中国市场更为稳定。在以新冠疫情初期爆发初期为代表的事件冲击研究中,两国整体瞬时风险传导能力在事件发生后逐步降低,股票市场表现出相对更强的风险外溢能力。 展开更多
关键词 瞬时风险传导机制 DCC-GARCH DAG 拔靴(Bootstrap)相关系数显著性检验 资本市场
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低利率时期商业银行金融市场业务发展分析——基于国际商业银行的视角 被引量:1
15
作者 郑葵方 温婉 《债券》 2025年第1期59-65,共7页
本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资... 本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资等举措;在低利率时期后期,采取了削减金融市场资产占比、提高持有到期账户占比、拉长债券久期等举措。结合相关经验和我国实际情况,建议我国商业银行的债券投资业务适度考虑未来利率上行风险,兼顾短期盈利和长期风险的平衡。 展开更多
关键词 低利率 金融市场业务 应对策略 债券投资
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国家平台在气候投融资领域的应用及对我国的启示 被引量:1
16
作者 张赶 牟思思 陶黎 《当代金融研究》 2025年第2期1-9,共9页
国家平台模式是近年来G20等国际组织提出的合作机制,旨在加强各国政府、多边开发银行、国际组织之间的合作,以促进实现共同的发展目标。从国家平台概念和内涵切入,以公正能源转型伙伴关系(JETP)国家平台机制为研究重点,系统阐述JETP的... 国家平台模式是近年来G20等国际组织提出的合作机制,旨在加强各国政府、多边开发银行、国际组织之间的合作,以促进实现共同的发展目标。从国家平台概念和内涵切入,以公正能源转型伙伴关系(JETP)国家平台机制为研究重点,系统阐述JETP的运行机制、取得的成效和存在的问题。并基于问题导向,提出坚持开放包容、合作共赢的基本原则,发挥市场化机制作用,促进融资多元化,加强与国际组织的合作,关注公正转型,推动跨境绿色低碳转型投资等对策建议。为我国探索如何利用产业、资本和机构优势,充分发挥市场和政府的资源配置功能,推动构建“一带一路”沿线地区多边投融资合作机制,实现公正转型和绿色低碳发展提供参考借鉴。 展开更多
关键词 国家平台 公正能源转型伙伴关系 气候投融资 “一带一路”倡议
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特朗普2.0时代美国加密货币市场监管政策展望及借鉴 被引量:1
17
作者 冯兴元 孟冰 《中国经济报告》 2025年第3期12-18,共7页
美国政府把加密货币视为数字资产。美国财政部所属部门金融犯罪执法网络(FinCEN)将加密货币定性为“一种替代货币的价值”,这一界定突出了加密货币作为交换媒介、流通媒介或价值传递工具的功能。美国凭借其在加密货币生态、用户、技术... 美国政府把加密货币视为数字资产。美国财政部所属部门金融犯罪执法网络(FinCEN)将加密货币定性为“一种替代货币的价值”,这一界定突出了加密货币作为交换媒介、流通媒介或价值传递工具的功能。美国凭借其在加密货币生态、用户、技术、市场环境等层面的优势,在全球加密货币市场中占据中心地位。在特朗普2.0时代,特朗普总统预计将支持提升比特币等加密货币在美国的市场和法律地位,建立比特币国家战略储备。预计美国加密货币市场规模将持续扩张。探究美国的加密货币市场监管与治理,对其他国家的加密货币市场稳健发展与治理改革会有较大的借鉴意义。 展开更多
关键词 加密货币 市场监管 借鉴价值
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政治经济学视角下的金融市场高水平开放
18
作者 张方波 《上海经济研究》 北大核心 2025年第5期16-25,共10页
党的二十届三中全会明确提出“完善高水平对外开放体制机制”,金融市场高水平开放是其重要组成部分,这意味着它能更好地促进境内外金融资本的跨境流动,由此可纳入马克思主义金融理论的分析逻辑中。金融市场高水平开放与人民币的世界货... 党的二十届三中全会明确提出“完善高水平对外开放体制机制”,金融市场高水平开放是其重要组成部分,这意味着它能更好地促进境内外金融资本的跨境流动,由此可纳入马克思主义金融理论的分析逻辑中。金融市场高水平开放与人民币的世界货币职能发挥、金融资本元范畴的演绎、服务世界范围内实体经济以及防范跨境金融风险的内生性紧密相关。因此,它的基本内涵在于更好地促进境内外金融资本参与全球资本循环、跨境积累以及全球范围内的空间化扩张。但同时也面临人民币的世界货币职能发挥受限、金融市场开放的全球空间布局不合理、世界金融市场异化为美元金融资本“剥夺性积累”和价值转移场域、国际金融治理机制这一上层建筑扭曲的现实挑战。因此,需要从更加重视发挥人民币的“国际价值尺度”和“国际贮藏手段”职能、规训境内外金融资本积累、优化全球空间布局、完善和改革国际金融治理机制以及构建相适应的防范化解跨境金融风险机制五个方面入手。 展开更多
关键词 金融市场 高水平开放 马克思主义金融理论 金融资本 世界市场
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资本市场融资主体结构与经济增长动能:理论分析与跨国实证
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作者 汪红驹 丁少斌 《中国软科学》 北大核心 2025年第4期214-224,共11页
中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全... 中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全要素生产率。基于经济合作与发展组织(OECD)高技术产业分类方法将全球上市公司划分为传统企业(低技术产业)与高新企业(高技术与新兴产业),并使用跨国面板数据进行实证检验。研究发现,提高资本市场的高新企业融资比例能够显著促进该国的全要素生产率(TFP)增长,其作用机制在于促进了高新企业的整体R&D水平,而高新企业的R&D相较于传统企业的R&D能够带来更明显的TFP增长。进一步分析表明,当经济体处于发展初期时,调整资本市场的融资主体结构无法带来显著的TFP增长,通过优化融资主体结构来促进TFP增长需要该经济体达到一定经济发展阶段。此外,自主创新程度越高的国家,调整融资主体结构的TFP增长效应越强。中国应当优化资本市场融资主体结构,将资源进一步向新兴产业倾斜从而适应发展新质生产力的融资需求。 展开更多
关键词 资本市场 融资主体结构 TFP 资金配置
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马斯克态度反转:SpaceX启动上市
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作者 杨诗瑞 《太空探索》 2026年第2期20-24,共5页
2025年终岁尾,关于太空探索技术公司(SpaceX)计划在2026年启动首次公开募股(IPO)的消息,在全球资本与航天领域引发轩然大波。据多方信源披露,此次IPO目标估值高达1.5万亿美元,募资规模超过300亿美元。这一决策的背后,是马斯克多年来对... 2025年终岁尾,关于太空探索技术公司(SpaceX)计划在2026年启动首次公开募股(IPO)的消息,在全球资本与航天领域引发轩然大波。据多方信源披露,此次IPO目标估值高达1.5万亿美元,募资规模超过300亿美元。这一决策的背后,是马斯克多年来对上市态度的彻底反转--此前他始终坚持太空探索技术公司应保持私营状态,以规避资本市场对短期盈利的追求,保障火星探索等长期目标的推进。如今其主动押注上市,将在多个方面产生深远影响。 展开更多
关键词 马斯克 IPO 估值 太空探索 私营状态 募资 上市 资本市场
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