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耐心资本能缓解产能过剩吗——基于上市公司产能利用率视角 被引量:19
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作者 何文彬 宫铭烜 《当代经济研究》 北大核心 2025年第1期85-100,共16页
深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产... 深入分析耐心资本在化解产能过剩中的有效性及其内在机理,对于加速实体经济转型升级进程具有重要现实意义。研究发现,通过市场机制的政策扭曲修复、绿色转型驱动及资本配置优化等机制,耐心资本展现出显著的“免疫效应”,能够有效缓解产能过剩问题。在产业政策的引导下,耐心资本对企业产能利用率的提升作用得以增强。进一步研究发现,这种作用具有异质性,在非国有企业、高科技行业及非产能过剩行业中,耐心资本展现出更强的资源配置效率和政策适应性;在产能过剩行业中,耐心资本可能引发“固化效应”,进而加剧产能过剩问题。为此,需从顶层设计、企业层面及资本市场三个维度入手,通过耐心资本的支持,推动产能结构的优化与升级,强化绿色转型力度,培育企业新质生产力,并提升政策间的协同作用,以实现多维度、综合性的施策目标。 展开更多
关键词 耐心资本 产能利用率 免疫效应 固化效应
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量化交易的风险影响与监管体系构建研究 被引量:3
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作者 许荣 田文涛 胡学峰 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期74-92,共19页
近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资... 近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资产定价效率,但在极端情况下,量化交易会放大市场波动性,甚至会导致系统性风险的形成;同时,量化交易通过策略博弈和逆向选择等机制,还会对个人投资者造成策略不公平现象。根据以上研究结论并结合国际监管经验,本文提出对量化交易监管的政策建议:以对交易场所、金融产品和参与者的全面监管为监管核心,维护市场的公平与效率。本研究在算法时代下为监管机构制定量化交易监管措施提供了可行的理论框架和经验参考。 展开更多
关键词 量化交易 市场风险 金融监管 市场公平性
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国际衍生品市场发展新趋势及启示
3
作者 秦敏花 蔡胜勋 《西南金融》 北大核心 2025年第5期58-70,共13页
近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场... 近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场发展迅猛;衍生品市场的品种创新、技术创新和国际化加速发展;投资者趋于多元化;监管日趋严格。密切追踪国际衍生品市场发展动态,借鉴其成熟的发展经验,本文提出将我国衍生品市场发展提升至国家战略层面,大力发展期权和金融衍生品,补足市场短板,积极推进我国衍生品市场国际化进程,加大品种创新力度,吸引多元化的投资者,探索技术创新在衍生品市场的应用,强化市场监管能力建设等建议,以期促进我国衍生品市场健康可持续发展的同时,为我国经济高质量发展提供保障。 展开更多
关键词 衍生品 衍生品交易 期权 机构投资者 投资者保护 市场监管 科技创新 金融强国
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国际新兴资产与中国传统资产的多维溢出效应——基于分位数网络的研究
4
作者 王雄 李景瑶 +1 位作者 任晓航 王宗润 《中国管理科学》 北大核心 2025年第8期37-49,共13页
经济全球化背景下的金融市场风险呈现出跨地区溢出和交叉性传染的新特征。本文基于GARCHSK模型和分位数VAR网络框架深入考察了国际新兴资产(金融科技、比特币和绿色债券)与中国传统资产(股市、原油、商品和金属市场)之间在不同市场条件... 经济全球化背景下的金融市场风险呈现出跨地区溢出和交叉性传染的新特征。本文基于GARCHSK模型和分位数VAR网络框架深入考察了国际新兴资产(金融科技、比特币和绿色债券)与中国传统资产(股市、原油、商品和金属市场)之间在不同市场条件下的多维风险溢出。首先,静态溢出结果表明,资产间的溢出效应是非对称的,极端分位数处的溢出程度普遍高于中分位数,并且不同维度下的左右尾溢出效应也存在明显差异。其次,滚动窗口分析显示,资产价格的收益、波动、偏度和峰度溢出效应均呈现出显著的时变特征,并且这种溢出关系随时间变化的规律更多是受到外部冲击的驱动。最后,通过网络分析方法,发现各金融资产间定向溢出网络的结构特征、传染方向、作用强度和风险中心在不同矩层面和不同分位数下具有异质性。总之,本文的发现有利于进一步厘清国内外金融资产间的多维溢出关系和风险传染路径,对投资者构建多元化资产组合以及决策者加强宏观审慎监管具有深远意义。 展开更多
关键词 金融资产 多维溢出效应 GARCHSK模型 QVAR模型 非线性网络
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基于DAG-DCC-GARCH的资本市场间瞬时风险传导机制研究
5
作者 方茜 杨楠 《数理统计与管理》 北大核心 2025年第4期723-742,共20页
与目前广泛研究的基于长期稳态的风险传导不同,本文提出基于动态条件相关广义自回归条件异方差的有向无环图(DAG-DCC-GARCH)模型,来定量刻画资本市场间的日度瞬时风险传导机制,尤其关注风险事件发生后市场剧烈波动情形下资本市场风险传... 与目前广泛研究的基于长期稳态的风险传导不同,本文提出基于动态条件相关广义自回归条件异方差的有向无环图(DAG-DCC-GARCH)模型,来定量刻画资本市场间的日度瞬时风险传导机制,尤其关注风险事件发生后市场剧烈波动情形下资本市场风险传导机制的变化。首先,采用DCC-GARCH计算动态相关系数矩阵,然后,由此构建反映日频同期因果关系的时变有向无环图(DAG),采用拔靴(Bootstrap)法进行相关系数和偏相关系数的显著性检验,获得的日度瞬时有向无环图刻画了资本市场间的瞬时风险传导机制。实证结果显示,中美两国的股市和黄金市场均为主要的瞬时风险外溢方。整体市场风险水平越高,资本市场间的风险外溢强度越低,体现出两国在系统性风险防范方面具有一定的成效。中国市场的瞬时风险传导强度高于美国市场,且逐年增加,同时美国的各市场瞬时风险传导属性较中国市场更为稳定。在以新冠疫情初期爆发初期为代表的事件冲击研究中,两国整体瞬时风险传导能力在事件发生后逐步降低,股票市场表现出相对更强的风险外溢能力。 展开更多
关键词 瞬时风险传导机制 DCC-GARCH DAG 拔靴(Bootstrap)相关系数显著性检验 资本市场
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国家平台在气候投融资领域的应用及对我国的启示 被引量:1
6
作者 张赶 牟思思 陶黎 《当代金融研究》 2025年第2期1-9,共9页
国家平台模式是近年来G20等国际组织提出的合作机制,旨在加强各国政府、多边开发银行、国际组织之间的合作,以促进实现共同的发展目标。从国家平台概念和内涵切入,以公正能源转型伙伴关系(JETP)国家平台机制为研究重点,系统阐述JETP的... 国家平台模式是近年来G20等国际组织提出的合作机制,旨在加强各国政府、多边开发银行、国际组织之间的合作,以促进实现共同的发展目标。从国家平台概念和内涵切入,以公正能源转型伙伴关系(JETP)国家平台机制为研究重点,系统阐述JETP的运行机制、取得的成效和存在的问题。并基于问题导向,提出坚持开放包容、合作共赢的基本原则,发挥市场化机制作用,促进融资多元化,加强与国际组织的合作,关注公正转型,推动跨境绿色低碳转型投资等对策建议。为我国探索如何利用产业、资本和机构优势,充分发挥市场和政府的资源配置功能,推动构建“一带一路”沿线地区多边投融资合作机制,实现公正转型和绿色低碳发展提供参考借鉴。 展开更多
关键词 国家平台 公正能源转型伙伴关系 气候投融资 “一带一路”倡议
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特朗普2.0时代美国加密货币市场监管政策展望及借鉴 被引量:1
7
作者 冯兴元 孟冰 《中国经济报告》 2025年第3期12-18,共7页
美国政府把加密货币视为数字资产。美国财政部所属部门金融犯罪执法网络(FinCEN)将加密货币定性为“一种替代货币的价值”,这一界定突出了加密货币作为交换媒介、流通媒介或价值传递工具的功能。美国凭借其在加密货币生态、用户、技术... 美国政府把加密货币视为数字资产。美国财政部所属部门金融犯罪执法网络(FinCEN)将加密货币定性为“一种替代货币的价值”,这一界定突出了加密货币作为交换媒介、流通媒介或价值传递工具的功能。美国凭借其在加密货币生态、用户、技术、市场环境等层面的优势,在全球加密货币市场中占据中心地位。在特朗普2.0时代,特朗普总统预计将支持提升比特币等加密货币在美国的市场和法律地位,建立比特币国家战略储备。预计美国加密货币市场规模将持续扩张。探究美国的加密货币市场监管与治理,对其他国家的加密货币市场稳健发展与治理改革会有较大的借鉴意义。 展开更多
关键词 加密货币 市场监管 借鉴价值
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政治经济学视角下的金融市场高水平开放
8
作者 张方波 《上海经济研究》 北大核心 2025年第5期16-25,共10页
党的二十届三中全会明确提出“完善高水平对外开放体制机制”,金融市场高水平开放是其重要组成部分,这意味着它能更好地促进境内外金融资本的跨境流动,由此可纳入马克思主义金融理论的分析逻辑中。金融市场高水平开放与人民币的世界货... 党的二十届三中全会明确提出“完善高水平对外开放体制机制”,金融市场高水平开放是其重要组成部分,这意味着它能更好地促进境内外金融资本的跨境流动,由此可纳入马克思主义金融理论的分析逻辑中。金融市场高水平开放与人民币的世界货币职能发挥、金融资本元范畴的演绎、服务世界范围内实体经济以及防范跨境金融风险的内生性紧密相关。因此,它的基本内涵在于更好地促进境内外金融资本参与全球资本循环、跨境积累以及全球范围内的空间化扩张。但同时也面临人民币的世界货币职能发挥受限、金融市场开放的全球空间布局不合理、世界金融市场异化为美元金融资本“剥夺性积累”和价值转移场域、国际金融治理机制这一上层建筑扭曲的现实挑战。因此,需要从更加重视发挥人民币的“国际价值尺度”和“国际贮藏手段”职能、规训境内外金融资本积累、优化全球空间布局、完善和改革国际金融治理机制以及构建相适应的防范化解跨境金融风险机制五个方面入手。 展开更多
关键词 金融市场 高水平开放 马克思主义金融理论 金融资本 世界市场
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资本市场融资主体结构与经济增长动能:理论分析与跨国实证
9
作者 汪红驹 丁少斌 《中国软科学》 北大核心 2025年第4期214-224,共11页
中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全... 中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全要素生产率。基于经济合作与发展组织(OECD)高技术产业分类方法将全球上市公司划分为传统企业(低技术产业)与高新企业(高技术与新兴产业),并使用跨国面板数据进行实证检验。研究发现,提高资本市场的高新企业融资比例能够显著促进该国的全要素生产率(TFP)增长,其作用机制在于促进了高新企业的整体R&D水平,而高新企业的R&D相较于传统企业的R&D能够带来更明显的TFP增长。进一步分析表明,当经济体处于发展初期时,调整资本市场的融资主体结构无法带来显著的TFP增长,通过优化融资主体结构来促进TFP增长需要该经济体达到一定经济发展阶段。此外,自主创新程度越高的国家,调整融资主体结构的TFP增长效应越强。中国应当优化资本市场融资主体结构,将资源进一步向新兴产业倾斜从而适应发展新质生产力的融资需求。 展开更多
关键词 资本市场 融资主体结构 TFP 资金配置
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本轮美债抛售潮:原因、影响与展望
10
作者 温彬 杨刚 张丽云 《债券》 2025年第7期91-96,共6页
近期美国国债市场遭遇自2020年3月“美元现金荒”以来最猛烈的抛售潮,10年期美债收益率在短短数日内飙升50~60个基点,创下2020年3月以来最大单日涨幅。与此同时,长期国债收益率与股票市场的负相关性消失,这与以往危机期间表现截然不同... 近期美国国债市场遭遇自2020年3月“美元现金荒”以来最猛烈的抛售潮,10年期美债收益率在短短数日内飙升50~60个基点,创下2020年3月以来最大单日涨幅。与此同时,长期国债收益率与股票市场的负相关性消失,这与以往危机期间表现截然不同。本文首先剖析美债暴跌的直接诱因,其次分析深层动因,然后评估市场影响,接着探讨政策应对。本文认为,本轮美债抛售潮是多种因素共同作用的结果,包括美国关税政策引发的市场恐慌、基差交易去杠杆化等,本轮美债抛售潮标志着全球金融体系进入新的不稳定阶段。 展开更多
关键词 美债 基差交易 美元信用 国债做市商
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专精特新对中小纺织企业金融支持的作用与影响
11
作者 姜睿 李莹 +1 位作者 胡桥茜 刘兰鸽 《纺织报告》 2025年第6期17-19,共3页
文章以专精特新相关政策为切入点,针对中小纺织企业融资困境、绿色转型、产融生态中存在的问题,结合相关案例从不同维度总结专精特新政策对中小纺织企业金融支持的作用与影响,从技术创新、绿色转型、数字化跃迁3个维度提出中小纺织企业... 文章以专精特新相关政策为切入点,针对中小纺织企业融资困境、绿色转型、产融生态中存在的问题,结合相关案例从不同维度总结专精特新政策对中小纺织企业金融支持的作用与影响,从技术创新、绿色转型、数字化跃迁3个维度提出中小纺织企业可持续发展建议,构建“技术-绿色-数字”三维联动的发展范式,为中小纺织企业实现从规模扩张向质量效益转变提供理论参考。 展开更多
关键词 专精特新 中小纺织企业 金融支持 “双碳”目标
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基于复杂网络的加密货币风险传染研究
12
作者 卜亚 芦龙成 《金融教育研究》 2025年第3期13-24,共12页
聚焦加密货币与全球股市风险传染,基于复杂网络,融合QVAR-BK与SIR模型构建风险传染网络。研究发现:市场极端上涨时,二者风险联动显著,部分国家初期有反应时间;加密货币市场多为风险接受者,内部风险爆发对全球股市直接影响小;风险传染具... 聚焦加密货币与全球股市风险传染,基于复杂网络,融合QVAR-BK与SIR模型构建风险传染网络。研究发现:市场极端上涨时,二者风险联动显著,部分国家初期有反应时间;加密货币市场多为风险接受者,内部风险爆发对全球股市直接影响小;风险传染具强周期性与高波动性,危机事件会放大传染效应。政府应健全监管体系与国际协作,金融监管机构应建立快速响应和周期管理机制,金融机构应提升透明度与风险管理能力、发展监管科技,以防范风险传染。 展开更多
关键词 加密货币 风险传染 复杂网络 QVAR-BK模型 SIR模型
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供应链数字化变革如何影响制造业全要素生产率——基于供应链创新与应用试点的经验证据
13
作者 何文彬 张伟涛 《华北金融》 2025年第7期1-13,共13页
本文使用2018年开展的供应链创新与应用试点工作作为外生冲击环境构建双重差分模型,以2012—2023年中国沪深A股市场上市的制造业企业为样本来分析供应链数字化对制造业全要素生产率的影响效应及渠道机制。研究发现,供应链数字化显著提... 本文使用2018年开展的供应链创新与应用试点工作作为外生冲击环境构建双重差分模型,以2012—2023年中国沪深A股市场上市的制造业企业为样本来分析供应链数字化对制造业全要素生产率的影响效应及渠道机制。研究发现,供应链数字化显著提升了制造业的全要素生产率,降低融资约束与提高企业内部运营效率是其主要路径。进一步的异质性分析表明,供应链数字化对制造业全要素生产率的影响在国有企业以及东部、西部地区表现更为明显。本文不仅有助于厘清供应链数字化对制造业全要素生产率的作用机制,而且为制造业通过供应链数字化转型实现高质量发展提供了经验证据。 展开更多
关键词 供应链数字化 全要素生产率 融资约束 双重差分模型
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全球价值链视角下“一带一路”金融服务业增加值贸易网络演化及驱动因素分析
14
作者 何文彬 王念 《新疆财经》 2025年第4期70-80,共11页
文章以39个“一带一路”共建国家金融服务业为研究对象,基于全球价值链视角,刻画共建国家金融服务业在全球价值链中的参与度、分工位置等特征,分析共建国家金融服务业的全球价值链合作形式、双边依存度等,采用QAP分析法准确测量关系数... 文章以39个“一带一路”共建国家金融服务业为研究对象,基于全球价值链视角,刻画共建国家金融服务业在全球价值链中的参与度、分工位置等特征,分析共建国家金融服务业的全球价值链合作形式、双边依存度等,采用QAP分析法准确测量关系数据之间的策动机制。研究发现:“一带一路”共建国家在全球价值链参与度与国际资源依存度方面存在较大差异;不同国家经济金融发展水平不同,金融服务业合作在空间距离的相关性上呈现离散化特征;SNA分析表明,在DVA、RDV、FVA网络中分别有不同轴心国,PDC网络去中心化并形成欧亚派系;空间位置、经济发展水平、金融开放程度、金融发展规模以及利率差异是影响共建国家金融服务业增加值贸易网络的主要因素。今后应优化“一带一路”共建国家金融服务业发展方式,调整国际资源依存结构,推进金融合作高效发展。 展开更多
关键词 “一带一路” 金融服务业 全球价值链 增加值贸易网络
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全球价值链嵌入、数字经济与产能利用率--基于A股上市公司高质量发展视角
15
作者 何文彬 李绪杨 《海南金融》 2025年第4期3-22,共20页
产能过剩已成为高质量发展的桎梏,抑制创新活力,亟需解决推动我国产业转型升级与动能释放。在全球价值链重塑与数字化深嵌的时代背景下,本文基于中国上市企业的微观数据,系统剖析全球价值链嵌入对企业产能利用率的动态影响及数字经济赋... 产能过剩已成为高质量发展的桎梏,抑制创新活力,亟需解决推动我国产业转型升级与动能释放。在全球价值链重塑与数字化深嵌的时代背景下,本文基于中国上市企业的微观数据,系统剖析全球价值链嵌入对企业产能利用率的动态影响及数字经济赋能的关键作用。研究发现,全球价值链嵌入显著推动了企业产能利用率的提升,表现为倒U型特征。进一步分析表明,数字经济赋能全球价值链嵌入,缓解企业边际效益递减,展现出“赋能效应”和“延续效应”,显著强化了全球价值链嵌入的正向溢出效应;同时,数字经济的“驱动效应”区域差异显著:东部展现“先导效应”,中部潜能释放尚未达阈值,西部因基础设施和算力不足而相对滞后。基于此,应从顶层设计与企业层面发力,推动企业向全球价值链高附加值环节跃升,加速数智赋能产业融合,缩小区域数字鸿沟,构建全链条数字重塑差异化支持体系,以实现全面提升企业产能利用率的前瞻性策略。 展开更多
关键词 全球价值链嵌入 数字经济赋能 数智驱动 产能利用率
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基于Expectile回归森林模型的中国商业银行收益率风险测度研究
16
作者 严复雷 余晨曦 张高勋 《科技和产业》 2025年第12期141-151,共11页
有效防范和化解风险是金融业的永恒主题。在当前全球化且复杂严峻的经济金融环境下,提高对商业银行收益率风险的预测能力,并及时采取措施防范化解风险具有重要的现实意义。选取2013年1月至2022年12月A股上市商业银行的月度数据,构建非参... 有效防范和化解风险是金融业的永恒主题。在当前全球化且复杂严峻的经济金融环境下,提高对商业银行收益率风险的预测能力,并及时采取措施防范化解风险具有重要的现实意义。选取2013年1月至2022年12月A股上市商业银行的月度数据,构建非参数Expectile回归森林(ERF)风险预测模型对中国商业银行尾部风险进行测度,并将测度结果与传统的期望分位数回归(ER)模型和Expectile回归树(ERT)模型测度结果进行比较各自的预测性能。结果表明,ERF模型在对商业银行收益率风险测度性能表现出众,在不同风险水平下ERF模型的估计和预测能力显著优于ERT和ER模型;进一步分析发现,四大类商业银行尾部风险预测中误差最小和最大者分别是全国性大型商业银行和地方性农村商业银行,而股份制商业银行和地方性城市商业银行的误差值相当。运用ERF测度商业银行收益率风险为商业银行防范风险提供了重要决策依据,并有助于商业银行风险管理,为金融监管部门提供分类分层监管商业银行收益率风险的重要政策支撑。 展开更多
关键词 Expectile回归森林 商业银行 收益率风险 BAGGING算法
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低利率时期商业银行金融市场业务发展分析——基于国际商业银行的视角
17
作者 郑葵方 温婉 《债券》 2025年第1期59-65,共7页
本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资... 本文以国际上具有代表性的3家商业银行为样本,研究了其在低利率时期金融市场业务的应对策略,分析了相关策略对其业绩的影响。研究发现,在低利率时期前期,样本银行采取了增加可供出售账户占比、缩短债券久期、增加信用债和海外债券投资等举措;在低利率时期后期,采取了削减金融市场资产占比、提高持有到期账户占比、拉长债券久期等举措。结合相关经验和我国实际情况,建议我国商业银行的债券投资业务适度考虑未来利率上行风险,兼顾短期盈利和长期风险的平衡。 展开更多
关键词 低利率 金融市场业务 应对策略 债券投资
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美国历史上“股债汇三杀”的成因探讨
18
作者 应习文 《中国货币市场》 2025年第7期53-58,共6页
在特朗普“对等关税”等一系列政策的负面冲击下,今年以来美国已多次发生“股债汇三杀”现象。文章以史为鉴,盘点梳理1971年以来美国历史上较为显著的“股债汇三杀”现象,通过构建单日综合跌幅指标,以及划分趋势性“股债汇三杀”时间段... 在特朗普“对等关税”等一系列政策的负面冲击下,今年以来美国已多次发生“股债汇三杀”现象。文章以史为鉴,盘点梳理1971年以来美国历史上较为显著的“股债汇三杀”现象,通过构建单日综合跌幅指标,以及划分趋势性“股债汇三杀”时间段进行分析,归纳出六类引发因素。2025年的“股债汇三杀”是贸易摩擦、美元信任危机的共同作用结果,若特朗普的减税法案超预期落地,且关税谈判无法达到预期效果,下半年仍可能是美国“股债汇三杀”的高发期。 展开更多
关键词 对等关税 贸易摩擦 美元信任危机 特朗普
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地缘政治风险变动与国际证券资本流动网络重构 被引量:3
19
作者 陈奉先 王媛 《世界经济研究》 北大核心 2025年第1期118-133,M0004,共17页
基于2007—2020年44个经济体的数据,文章在构建国际证券资本流动网络的基础上,研究地缘政治风险对证券资本流动的“溢出效应”及作用渠道。文章发现:地缘政治风险上升对国际证券资本流动造成负面影响,当地缘政治风险上升1个标准差时,东... 基于2007—2020年44个经济体的数据,文章在构建国际证券资本流动网络的基础上,研究地缘政治风险对证券资本流动的“溢出效应”及作用渠道。文章发现:地缘政治风险上升对国际证券资本流动造成负面影响,当地缘政治风险上升1个标准差时,东道国在证券资本流动网络中的加权入度中心度相对其均值下降1.75%;相较于股权资本流动网络,地缘政治风险对债权资本流动网络的影响更大;在地缘政治风险影响经济体证券资本流动的过程中,主权信用评级和外汇风险暴露发挥重要的渠道作用。异质性分析表明,在新兴经济体以及资本开放度、制度质量、金融发展水平较低的经济体中,地缘政治风险对证券资本流动的负面影响更大。文章认为,在全球金融一体化进程中,各经济体需密切关注地缘政治风险的变动和升级,加强与周边合作伙伴的联系,以有效防范地缘政治风险的溢出作用。 展开更多
关键词 地缘政治风险 证券资本流动网络 主权信用评级 外汇风险暴露
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石油、黄金和股票市场的风险溢出与动态传导——基于隐含波动率的新视角
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作者 贺蒙 朱学红 +1 位作者 谌金宇 廖建辉 《管理评论》 北大核心 2025年第1期3-15,共13页
基于隐含波动率的新视角,首先采用前沿的风险溢出网络模型,全景式考察了石油、黄金与全球主要国家(地区)股票市场的风险溢出强度、规模及时变特征。其次,基于边际溢出分析方法,观测了石油、黄金与股票市场间的风险溢出的来源及动态传导... 基于隐含波动率的新视角,首先采用前沿的风险溢出网络模型,全景式考察了石油、黄金与全球主要国家(地区)股票市场的风险溢出强度、规模及时变特征。其次,基于边际溢出分析方法,观测了石油、黄金与股票市场间的风险溢出的来源及动态传导路径。结果表明:石油、黄金与全球主要国家(地区)股票市场间具有显著、非对称的风险溢出效应,并在新冠疫情出现期间迅速增强,溢出指数达到峰值。石油、黄金市场是股票市场的重要风险来源,中国内地股票市场在一定程度上也成为风险输出者。在疫情出现后,尤其是美股前两次熔断期间,石油市场和巴西股市风险溢出强度骤增。而随着国内疫情得到有效控制,中国内地股票市场逐步转变为风险承担者。 展开更多
关键词 风险溢出 动态传导 溢出指数 隐含波动率
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