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经济政策不确定性对大宗商品市场的风险溢出效应研究
1
作者 戴志锋 陈政 《商学研究》 2025年第5期80-94,共15页
本研究旨在探讨经济政策不确定性(EPU)与大宗商品市场之间的风险溢出效应,并分析这种效应在不同大宗商品市场中的差异性。本文采用时变Copula-CoVaR方法,衡量经济政策不确定性和大宗商品市场的尾部动态相关性与系统性风险溢出强度。研... 本研究旨在探讨经济政策不确定性(EPU)与大宗商品市场之间的风险溢出效应,并分析这种效应在不同大宗商品市场中的差异性。本文采用时变Copula-CoVaR方法,衡量经济政策不确定性和大宗商品市场的尾部动态相关性与系统性风险溢出强度。研究结果表明:EPU和大宗商品市场之间的风险溢出效应和动态相关性有着明显的时变特征;经济政策不确定性对不同商品期货的影响呈现出显著的差异,原油期货对EPU的变化表现得更加敏感;经济政策的变化加剧了大宗商品市场的系统性风险,特别是在发生重大经济事件时,这种影响更为明显。本研究旨在深入了解大宗商品市场的风险溢出机制,为防范系统性风险、维护经济稳定发展提供启示。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 大宗商品市场 系统性风险 风险溢出 Copula-CoVaR
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基于TensorFlow的大豆期货价格预测
2
作者 刘平 夏魁良 姜宏宇 《黑河学院学报》 2025年第9期183-185,共3页
利用TensorFlow深度学习框架构建多变量时序预测模型,以实现对大豆期货价格的精准预测。通过整合多头自注意力机制的Transformer模型,结合大豆期货价格、相关农产品价格、宏观经济指标等多维特征数据,实现对大豆价格的精准预测。旨在解... 利用TensorFlow深度学习框架构建多变量时序预测模型,以实现对大豆期货价格的精准预测。通过整合多头自注意力机制的Transformer模型,结合大豆期货价格、相关农产品价格、宏观经济指标等多维特征数据,实现对大豆价格的精准预测。旨在解决金融时间序列的非平稳性与长时依赖问题。实验表明,测试集R^(2)达0.9615,MAPE仅0.75%,该方法在多变量时序建模中表现优异,能够有效捕捉价格波动的非线性规律与跨市场联动效应。 展开更多
关键词 大豆期货 价格预测 深度学习框架
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中国生猪期货市场功能有效性研究
3
作者 王桐雨 盖志毅 《畜牧与饲料科学》 2025年第2期77-85,共9页
[目的]聚焦中国生猪期货市场功能有效性,评估期货市场的价格发现效率和风险规避效能,为政府优化生猪产能调控、企业参与市场化套期保值提供依据,进而维护生产者的生产积极性并保障消费者福利。[方法]运用协整检验与向量误差修正模型揭... [目的]聚焦中国生猪期货市场功能有效性,评估期货市场的价格发现效率和风险规避效能,为政府优化生猪产能调控、企业参与市场化套期保值提供依据,进而维护生产者的生产积极性并保障消费者福利。[方法]运用协整检验与向量误差修正模型揭示期、现货价格的长期均衡关系与短期调整机制,结合信息份额模型和永久短暂模型量化期、现货市场对价格发现的贡献度,构建OLS回归模型与误差修正模型(ECM),测算最优套期保值比率与风险对冲效率。[结果]研究表明,目前中国生猪期货市场在价格发现中起到主导作用,生猪期、现货价格之间存在显著的长期均衡关系,短期价格价格偏离能够通过误差修正机制向长期均衡收敛。中国生猪期货市场套期保值具有一定效果,同时作为市场化管理生猪价格风险的工具,中国生猪期货市场还有一定的发展空间。[结论]研究结果表明,政府可通过期货价格信号优化储备肉调控阈值,期货市场的价格发现功能可为产能预警机制提供前瞻性市场信号。生猪养殖龙头企业可利用动态对冲策略稳定经营预期。研究结果为完善中国农产品期货市场体系、推动农业风险管理工具创新提供了实证依据。 展开更多
关键词 生猪 现货价格 期货价格 价格发现
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基于时间序列豆粕期货价格影响因素分析 被引量:1
4
作者 康丽华 张茜 《山西财政税务专科学校学报》 2024年第4期28-33,共6页
豆粕是连接农业和畜牧业的主要产品,在农业和畜牧业中发挥着重要作用。随着我国经济的迅猛增长,民众生活品质得到显著提升,对养殖产品的需求越来越大,对豆粕的需求量也急剧增加。期货的价格发现、规避风险和资产配置的功能特征决定了研... 豆粕是连接农业和畜牧业的主要产品,在农业和畜牧业中发挥着重要作用。随着我国经济的迅猛增长,民众生活品质得到显著提升,对养殖产品的需求越来越大,对豆粕的需求量也急剧增加。期货的价格发现、规避风险和资产配置的功能特征决定了研究期货价格的重要意义。通过选取2022年1月4日到2022年12月30日大连商品交易所豆粕期货主力合约的各项数据指标,选用多元回归模型对豆粕期货时间序列进行建模,根据建立回归模型的优劣效果分析豆粕期货价格的影响因素,即豆粕的最低价和收盘价会对豆粕期货价格产生影响,以及它的替代品玉米和豆一的收盘价会产生正向影响,而豆一的成交量提高,豆粕期货价格则会降低,由此提出相关建议。 展开更多
关键词 豆粕期货 时间序列 多元回归模型
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企业期货市场投机行为效应——基于中国有色金属行业的实证研究 被引量:7
5
作者 孙凤娥 苏宁 江永宏 《工业技术经济》 北大核心 2016年第5期156-160,共5页
随着期货市场发展,期货交易量已远超出实体经济需要,期货市场已成为企业重要的投机场所。基于此,本文主要研究了期货市场投机是否真正有利于提高企业业绩这一问题。首先提出了对企业期货交易行为是出于套期保值还是投机动机的识别方法,... 随着期货市场发展,期货交易量已远超出实体经济需要,期货市场已成为企业重要的投机场所。基于此,本文主要研究了期货市场投机是否真正有利于提高企业业绩这一问题。首先提出了对企业期货交易行为是出于套期保值还是投机动机的识别方法,在此基础上,基于中国有色金属行业上市公司期货交易数据,研究了期货投机对企业业绩的影响。结果表明:从投资回报的角度看,有色金属行业上市公司的期货投机行为并未为其带来超额收益,反而对企业业绩产生了负面影响。 展开更多
关键词 期货市场 投机 企业业绩 套期保值
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人民币汇率、利率与资产价格的联动关系研究 被引量:8
6
作者 王博 廖慧 马君潞 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期35-46,共12页
比较研究2005年及2010年两次汇改前后中国汇率、利率和股票价格之间的联动关系,结果表明,在汇改前后三者的关系发生了显著的变化。在第一次汇改之前,中国的外汇市场与货币市场之间存在长期稳定的双向因果关系,但这种关系在汇改之后不复... 比较研究2005年及2010年两次汇改前后中国汇率、利率和股票价格之间的联动关系,结果表明,在汇改前后三者的关系发生了显著的变化。在第一次汇改之前,中国的外汇市场与货币市场之间存在长期稳定的双向因果关系,但这种关系在汇改之后不复存在。在汇率和股价之间,人民币汇率波动始终是造成中国股市巨幅波动的单向格兰杰原因,而股票价格对人民币汇率的影响较小,并且这种效应在二次汇改之后表现的更为明显。 展开更多
关键词 人民币汇率 利率 资产价格 联动关系
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我国黄金期货市场价格发现与套期保值功能——基于ARDL-ECM模型 被引量:7
7
作者 张宇 陶军 黄德文 《华东经济管理》 CSSCI 2014年第7期98-100,共3页
文章收集了2011-2013年的黄金期货和现货价格数据,采用ARDL-ECM模型分析我国黄金期货价格和现货价格之间的长期均衡和短期动态关系。研究表明:我国黄金期货市场具有完美且有效的套期保值功能,但尚不具有价格发现功能,其运行效率有待提高。
关键词 黄金期货 单位根检验 ARDL 误差修正
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我国商品期货市场持仓额的信息含量研究 被引量:4
8
作者 郑振龙 孙清泉 杨涵宇 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2015年第2期43-54,共12页
期货总持仓额是否具有预测金融资产价格的能力,以及到底体现何种信息,又隐含什么信息是本文研究的主题。基于我国商品期货市场数据,通过构造持仓额增长率因子进行研究后发现:总持仓额因子对商品期货收益率、债券超额收益率和短期利率具... 期货总持仓额是否具有预测金融资产价格的能力,以及到底体现何种信息,又隐含什么信息是本文研究的主题。基于我国商品期货市场数据,通过构造持仓额增长率因子进行研究后发现:总持仓额因子对商品期货收益率、债券超额收益率和短期利率具有显著的预测能力。然而,单个商品市场的持仓额因子的预测能力减弱,且投机性越强的商品期货,其持仓额因子的预测能力受到噪音影响的程度越强烈。同时,持仓额因子的预测能力可能源自于市场投机因素(用成交量/持仓量之比表示)、基差、通胀因子和预期因子,且市场投机因素的解释能力最强。 展开更多
关键词 持仓额 预测能力 信息含量
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大宗商品指数投资者对原油期货价格波动影响研究 被引量:5
9
作者 李卓 李海 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2017年第11期157-162,共6页
文章从大宗商品金融化的视角解释原油期货市场上的价格波动,对原油价格波动的深层原因提出一个新的解释。以WTI最近的一期到期的原油期货合约价格的超额收益率来刻画原油期货的价格,根据国际大宗商品市场上的指数用线性映射的方法估算... 文章从大宗商品金融化的视角解释原油期货市场上的价格波动,对原油价格波动的深层原因提出一个新的解释。以WTI最近的一期到期的原油期货合约价格的超额收益率来刻画原油期货的价格,根据国际大宗商品市场上的指数用线性映射的方法估算出的商品指数投资者的头寸,结合指数波动因子VIX以及标普500指数,构建一个四元SVAR模型,其中宏观因素标普500指数作为外生变量进行运算,运用马尔科夫状态转移的识别方法识解出系数矩阵,利用脉冲响应函数分析原油价格波动与各个因子之间的即期因果关系,揭示了商品指数投资者对原油期货合约价格的影响。 展开更多
关键词 原油期货市场 大宗商品价格 指数化投资 风险
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股指期货对股市正反馈交易行为的影响 被引量:6
10
作者 张中华 林众 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期129-134,共6页
利用正反馈交易模型与非对称冲击TARCH模型,本文实证研究了我国股指期货的推出对股市投资者正反馈交易行为的影响。结果表明:我国股市当前存在正反馈交易行为;股指期货的短期抑制效应不大,长期抑制效应渐现但不显著;股指期货有利于投资... 利用正反馈交易模型与非对称冲击TARCH模型,本文实证研究了我国股指期货的推出对股市投资者正反馈交易行为的影响。结果表明:我国股市当前存在正反馈交易行为;股指期货的短期抑制效应不大,长期抑制效应渐现但不显著;股指期货有利于投资者对消息的理性反应,是抑制股市正反馈交易行为的重要原因。 展开更多
关键词 股指期货 正反馈交易 中国市场
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我国白糖期货价格发现功能的实证研究 被引量:9
11
作者 舒丹 蒋慧 《金融与经济》 北大核心 2011年第4期52-55,共4页
本文选取白糖CSI现货数据和郑州商品交易所(以下简称郑商所)白糖连续的收盘价,借助协整检验、VAR模型和Granger因果检验等计量分析方法,从期货价格和现货价格之间的相互关系视角对期货市场在我国白糖市场价格形成中的作用进行实证研究... 本文选取白糖CSI现货数据和郑州商品交易所(以下简称郑商所)白糖连续的收盘价,借助协整检验、VAR模型和Granger因果检验等计量分析方法,从期货价格和现货价格之间的相互关系视角对期货市场在我国白糖市场价格形成中的作用进行实证研究。结果表明,期货价格与现货价格之间具有长期均衡关系;短期内,白糖期货价格引导现货价格,而从长期来看,期货价格与现货价格相互引导;期货市场在我国白糖市场价格形成中处于主导地位。为此,我国应充分发挥期货市场功能,完善白糖市场价格形成机制,形成以期货价格为主要参考的多层次、高效率的白糖市场价格体系。 展开更多
关键词 期货 现货 协整关系 价格发现
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后京都议定书时代碳期货定价模型探究——基于EU-ETS时序数据的实证分析 被引量:2
12
作者 黄海峰 杜洁梅 曾诗鸿 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2015年第2期108-110,共3页
为获得合适的后京都碳期货定价模型,以GMM比较5种模型确定碳现货价格分布,以修正的Margrabe交换期权定价模型对便利收益估值,并应用到两时代碳期货定价模型中。研究发现,后京都时代便利收益期权特性体现的更明显。
关键词 GMM估计 Margrabe交换期权定价模型 便利收益
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国际金融市场与国际原油期货市场溢出效应实证检验——基于VAR-BEKK模型的分析 被引量:7
13
作者 姚小剑 扈文秀 《金融教育研究》 2011年第3期28-35,共8页
文章通过构建VAR模型和BEKK模型对道琼斯股票市场、美元/欧元汇率市场与国际原油期货市场的动态关系进行了实证检验。结果表明:道琼斯股票市场与WTI原油期货市场存在双向的价格溢出效应,以及前者向后者的单向波动溢出效应;美元/欧元汇... 文章通过构建VAR模型和BEKK模型对道琼斯股票市场、美元/欧元汇率市场与国际原油期货市场的动态关系进行了实证检验。结果表明:道琼斯股票市场与WTI原油期货市场存在双向的价格溢出效应,以及前者向后者的单向波动溢出效应;美元/欧元汇率市场存在向WTI原油期货市场单向的价格溢出效应和波动溢出效应。所以,国际原油期货市场与国际金融市场联系紧密,国际原油的金融属性日益体现,其价格变动更多受外部国际金融市场风险影响。 展开更多
关键词 国际金融市场 国际原油期货市场 溢出效应 VAR模型 BEKK模型
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沪深300股指期货合约交易活跃程度影响因素分析 被引量:3
14
作者 王安 左浩苗 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2013年第7期51-60,共10页
基于波动率和流动性指标对沪深300股指期货合约交易活跃程度的影响因素进行了分析,其中波动率包括现货和期货市场整体波动率指标,以及其中的连续性波动和跳跃波动成分,流动性指标采用Amihud非流动性指标,期货合约活跃程度采用交易额,未... 基于波动率和流动性指标对沪深300股指期货合约交易活跃程度的影响因素进行了分析,其中波动率包括现货和期货市场整体波动率指标,以及其中的连续性波动和跳跃波动成分,流动性指标采用Amihud非流动性指标,期货合约活跃程度采用交易额,未平仓合约数和交易量/未平仓合约数比率三个指标衡量。研究发现,现货市场波动率的增加反映了套期保值需求,期货市场波动率增加反映了投资者异质信念,均与三个交易活跃性指标存在正向关系,并且波动率的这种影响主要是通过连续性波动而非跳跃波动引起的;流动性的提高会促进交易额和未平仓合约数增加。 展开更多
关键词 股指期货合约 交易额 未平仓合约数 波动率
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基于MRS-GARCH的钢铁期货市场VaR风险测度 被引量:2
15
作者 罗健英 陈宴祥 陈粘 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2014年第4期92-94,共3页
针对中国钢铁期货市场波动率具有结构突变特征,使用MRS-GARCH模型对其波动率建模,并通过马尔科夫蒙特卡罗方法(MCMC方法)对模型参数进行估计,进而对钢铁期货市场进行VaR风险测度。结果表明:基于MCMC估计方法 MRS-GARCH模型能够准确地刻... 针对中国钢铁期货市场波动率具有结构突变特征,使用MRS-GARCH模型对其波动率建模,并通过马尔科夫蒙特卡罗方法(MCMC方法)对模型参数进行估计,进而对钢铁期货市场进行VaR风险测度。结果表明:基于MCMC估计方法 MRS-GARCH模型能够准确地刻画出钢铁期货市场波动率;MRS(3)-GARCH模型下VaR方法能够有效地测度钢铁期货市场风险。 展开更多
关键词 MRS-GARCH模型 钢铁期货市场 MCMC方法 钢铁 VaR风险测度 期货市场
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我国股指期货与指数现货价格引导关系研究——基于非对称门限协整模型的分析 被引量:10
16
作者 宋科艳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2016年第9期57-63,共7页
本文采用动量一致门限自回归等非线性模型,对我国沪深300股指期货与指数现货价格传导的门限非对称机制展开研究,并构建门限非对称误差修正模型,基于长期弱外生和短期因果关系检验对期现价格的引导关系进行深入分析。研究发现:期现价格... 本文采用动量一致门限自回归等非线性模型,对我国沪深300股指期货与指数现货价格传导的门限非对称机制展开研究,并构建门限非对称误差修正模型,基于长期弱外生和短期因果关系检验对期现价格的引导关系进行深入分析。研究发现:期现价格存在显著的门限协整关系,其价格调整机制具有非对称性和动量趋势,相对于负向冲击,正向冲击对系统的影响更具持久性;短期内,期现价格存在双向因果关系,相互引导,但长期内,指数现货为弱外生变量,只存在指数现货到期货的长期因果联系,指数现货处于长期价格发现的中心地位,股指期货的价格发现功能目前仍未得到有效发挥。 展开更多
关键词 沪深300指数 股指期货 指数现货 非对称传导机制 门槛非线性
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基于TVP-VAR模型的有色金属价格时变相关性研究 被引量:3
17
作者 吴丹 胡振华 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第3期64-70,共7页
基于TVP-VAR模型,考量有色金属价格时变相关性。结果显示,铜价、铝价及锌价之间存在显著的正向相关关系;一种有色金属价格发生变化,其他两种有色金属的价格通常出现正向响应,并且这种响应的强度是时变的。时点脉冲函数结果表明,不同时... 基于TVP-VAR模型,考量有色金属价格时变相关性。结果显示,铜价、铝价及锌价之间存在显著的正向相关关系;一种有色金属价格发生变化,其他两种有色金属的价格通常出现正向响应,并且这种响应的强度是时变的。时点脉冲函数结果表明,不同时点下有色金属价格之间的相关关系是不同的,但大多时点下表现为正相关关系。 展开更多
关键词 有色金属价格 时变相关性 TVP-VAR模型
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基于高频波动率的铜铝期货动态关联性研究 被引量:1
18
作者 朱学红 陈强 谌金宇 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第2期50-57,共8页
基于高频数据的时变跳跃性,本文选取2010-2015年上海期货交易所铜铝期货一分钟收盘价作为样本数据,将铜铝期货高频数据的已实现方差(RV)分解为连续样本路径方差(CV)和离散跳跃方差(JV),并运用DCC-MVGARCH模型分别计算连续样本路径方差... 基于高频数据的时变跳跃性,本文选取2010-2015年上海期货交易所铜铝期货一分钟收盘价作为样本数据,将铜铝期货高频数据的已实现方差(RV)分解为连续样本路径方差(CV)和离散跳跃方差(JV),并运用DCC-MVGARCH模型分别计算连续样本路径方差和离散跳跃方差之间的动态相关系数。结果表明,铜铝期货高频波动率之间存在明显的正相关性,铜铝期货连续变差的相关性与跳跃变差的相关性在动态路径上存在显著性差异,并且前者的相关性程度要高于后者;受欧债危机等极端事件的影响,连续变差与跳跃变差的动态相关性均呈现出局部的高点。 展开更多
关键词 跳跃 已实现方差 期货市场 动态相关性 高频数据
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信用违约互换监管的学理基础与制度变革 被引量:2
19
作者 万国华 张崇胜 《金融理论与实践》 北大核心 2018年第7期1-5,共5页
信用违约互换(CDS)具有期货特征,是以债券为基础资产的契约型证券衍生品。域外CDS的监管呈现出明显的场内化趋势,与CDS场外产品的属性非契合,也与我国市场实践相背离。CDS在我国刚推出不久,其监管要在投资者保护与市场自治之间寻求均衡... 信用违约互换(CDS)具有期货特征,是以债券为基础资产的契约型证券衍生品。域外CDS的监管呈现出明显的场内化趋势,与CDS场外产品的属性非契合,也与我国市场实践相背离。CDS在我国刚推出不久,其监管要在投资者保护与市场自治之间寻求均衡。在明确界定CDS法律属性的前提下,秉承原则性、自律性的监管理念,按照功能监管模式将其监管主体确定为证监会。其次,对《证券法》和《期货法》做出相应调整,明确其监管依据为《期货法》。再次,建立监管协调机制,确立"长臂管辖""跨境监管"等具体制度,引导信用违约互换回归风险缓释的初衷。 展开更多
关键词 场外金融衍生品 信用违约互换 审慎监管 俘获理论
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非经常性损益、盈余操纵与股票市场定价 被引量:6
20
作者 徐磊 齐伟山 欧阳令南 《浙江理工大学学报(自然科学版)》 2006年第4期490-495,512,共7页
通过检验微利公司、亏损公司和配股公司利用非经常性损益进行盈余管理的行为和市场是否对非经常性损益和经常性损益进行了区分定价。结果发现,微利公司存在明显的利用非经常性损益调高收益避免亏损的现象,亏损公司为了在来年顺利实现盈... 通过检验微利公司、亏损公司和配股公司利用非经常性损益进行盈余管理的行为和市场是否对非经常性损益和经常性损益进行了区分定价。结果发现,微利公司存在明显的利用非经常性损益调高收益避免亏损的现象,亏损公司为了在来年顺利实现盈利表现为亏损年度非经常性损益显著为负,并且低于控制样本,1999年度的数据支持公司通过调控非经常性损益获取配股资格的结论。 展开更多
关键词 盈余操纵 非经常性损益 净资产收益率
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