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耐心资本研究的三种范式 被引量:4
1
作者 齐昊 韩博鸿 李钟瑾 《国外理论动态》 北大核心 2025年第2期124-132,共9页
耐心资本是面向创新型企业、具有长远眼光、不计较短期得失的金融投资。国外学者对耐心资本的研究按照其方法和视角可分为三种范式。新古典经济学范式认为风险投资是耐心资本的主要存在形态,强调风险投资是一种相对有效的制度创新,并对... 耐心资本是面向创新型企业、具有长远眼光、不计较短期得失的金融投资。国外学者对耐心资本的研究按照其方法和视角可分为三种范式。新古典经济学范式认为风险投资是耐心资本的主要存在形态,强调风险投资是一种相对有效的制度创新,并对政府提供耐心资本的功能持怀疑态度。比较政治经济学范式认为耐心资本具有多种存在形态,不能先验地把某一类金融资本等同于耐心资本,并强调一国可以通过制度构建形成适应本国发展需要的耐心资本。演化经济学范式基于创新过程的基本特征,强调“创新型政府”创造市场的重要功能,提出设立提供耐心资本的“使命型组织”,推动公共部门与私人部门共同参与创新过程。吸收借鉴三种范式的合理成分,对于我国壮大耐心资本具有重要意义。 展开更多
关键词 耐心资本 新古典经济学范式 比较政治经济学范式 演化经济学范式
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耐心资本对企业数智化转型的影响研究 被引量:2
2
作者 丛屹 于亚琳 《金融发展研究》 北大核心 2025年第7期68-79,共12页
推进企业数智化转型是建设数字中国的基本要求。耐心资本作为一种注重长期投资、强调稳健回报的资本形式,对于促进企业数智化转型的深化与发展具有重要意义。本文基于2011—2022年沪深A股上市公司的数据,实证检验了耐心资本对企业数智... 推进企业数智化转型是建设数字中国的基本要求。耐心资本作为一种注重长期投资、强调稳健回报的资本形式,对于促进企业数智化转型的深化与发展具有重要意义。本文基于2011—2022年沪深A股上市公司的数据,实证检验了耐心资本对企业数智化转型的影响。结果表明,耐心资本能够显著地推进企业数智化转型,该结论在进行一系列稳健性检验后依旧成立;机制分析表明,耐心资本主要通过风险承担效应、代理成本效应以及内部控制效应影响企业数智化转型;异质性分析表明,耐心资本赋能企业数智化转型的效果在内部高管薪酬差距小、企业股权制衡度高以及所在地区政府对金融发展重视程度高的企业更加明显;进一步分析发现,耐心资本在重塑劳动力就业结构、促进企业创新方面也发挥了积极作用。 展开更多
关键词 耐心资本 数智化转型 风险承担 代理成本 股权制衡度
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信息异质性对上市公司财务危机预警的影响
3
作者 李杰 王文华 杨芳 《运筹与管理》 北大核心 2025年第3期190-197,共8页
上市公司通常采用财务报表、年报或新闻文本数据构建指标体系,进行财务危机预警。由于数据发布主体、意图和渠道的不同,不同数据之间存在差异。现有财务危机预警研究往往专注于各渠道数据本身承载的信息,忽略了不同来源信息之间差异的... 上市公司通常采用财务报表、年报或新闻文本数据构建指标体系,进行财务危机预警。由于数据发布主体、意图和渠道的不同,不同数据之间存在差异。现有财务危机预警研究往往专注于各渠道数据本身承载的信息,忽略了不同来源信息之间差异的影响。本文具体分析了信息异质性存在的原因、不同渠道数据的异质性及其与企业危机状态的关系。定义了信息异质性指标,并给出其度量方法。最后,通过实证研究证明信息异质性对于上市公司财务危机预警具有重要作用。基于XGBoost构建的财务危机预警模型在加入信息异质性指标后的模型性能有显著提升。进一步将公司样本按照财务报表表现和信息异质性高低分为4类特定子样本。同样地,信息异质性指标显著提高了4类子样本的危机预警效果,并且信息异质性是XGBoost模型的第一重要指标。 展开更多
关键词 信息异质性 财务危机 文本分析 机器学习
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4/2随机波动率模型下的非零和投资与风险控制博弈
4
作者 朱怀念 詹志嘉 宾宁 《运筹与管理》 北大核心 2025年第5期149-155,I0051,I0052,共9页
近年,GRASSELLI(2017)提出的4/2随机波动率模型构建了一种新型波动动态框架,其扩散项系Heston模型与3/2模型扩散项的线性组合。该混合结构不仅具有Heston模型和3/2模型的基本特征,还有一些它们所不具备的新特性,因此能够更好地描述金融... 近年,GRASSELLI(2017)提出的4/2随机波动率模型构建了一种新型波动动态框架,其扩散项系Heston模型与3/2模型扩散项的线性组合。该混合结构不仅具有Heston模型和3/2模型的基本特征,还有一些它们所不具备的新特性,因此能够更好地描述金融市场中风险资产价格的动态变化。本文基于4/2随机波动率模型的优势,研究了两个处于竞争关系的保险公司之间的最优投资和风险控制问题。具体来说,在保险风险建模方面,采用扩散近似风险模型刻画保单赔付动态过程。金融市场环境设定为混合波动率框架,包含无风险资产与符合4/2随机波动特征的风险资产。保险公司通过双重策略实现风险管理:一方面动态调整承保规模控制保险风险暴露,另一方面优化金融资产配置结构,最终达成公司价值稳健增长的战略目标。同时考虑到市场竞争,基于相对财富视角刻画保险公司间竞争行为,构建双主体非零和投资—风险控制动态博弈模型,以实现终端时刻相对财富期望效用最大化。运用动态规划方法推导得到Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并通过求解获取了博弈均衡策略,进一步讨论了本文模型的两种特殊情形。最后,通过数值算例给出了参数的敏感性分析,并进行了经济意义解释。 展开更多
关键词 投资与风险控制 非零和博弈 纳什均衡 HAMILTON-JACOBI-BELLMAN方程
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基于反转效应的竞争性在线投资组合策略
5
作者 张永 詹晓丹 +1 位作者 杨兴雨 林虹 《系统管理学报》 北大核心 2025年第3期780-789,共10页
反转型在线投资组合策略通过有效利用股票市场中的反转效应,在多个数据集上的回测中展现出显著的累积收益优势。基于金融市场股票价格的反转效应构建专家意见池,并以此建立集成专家意见的竞争性在线投资组合策略。首先,利用股票价格在... 反转型在线投资组合策略通过有效利用股票市场中的反转效应,在多个数据集上的回测中展现出显著的累积收益优势。基于金融市场股票价格的反转效应构建专家意见池,并以此建立集成专家意见的竞争性在线投资组合策略。首先,利用股票价格在窗口内的反转效应构建代表专家意见的投资策略,并基于不同长度的窗口得到专家意见池;其次,运用弱集成算法为每个专家赋予相应的信任权重,集成专家意见形成在线投资组合策略,竞争性能分析表明,该策略能够有效追随最优专家意见;最后,数值分析结果显示,该策略在实现收益等方面的性能均优于现有相关在线策略。 展开更多
关键词 在线投资组合 弱集成算法 反转效应 竞争性策略
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金融风险传染的关注度渠道研究
6
作者 曹廷求 张紫朝 《东岳论丛》 北大核心 2025年第1期29-40,191,共13页
投资者关注是金融风险传染的重要渠道之一。本文基于Elastic-Net模型与GFEVD方法构建了行业层面投资者关注度的溢出网络,从风险传染的视角考察了投资者关注度溢出对行业风险传染的影响,并将关注度溢出分解为关注度转移和关注度共振,结... 投资者关注是金融风险传染的重要渠道之一。本文基于Elastic-Net模型与GFEVD方法构建了行业层面投资者关注度的溢出网络,从风险传染的视角考察了投资者关注度溢出对行业风险传染的影响,并将关注度溢出分解为关注度转移和关注度共振,结合行业风险的好坏波动进一步分析了不同模式下关注度溢出对风险传染的异质性影响。结果表明:投资者关注度存在显著的溢出效应,其中环保行业是主要的溢出行业和溢入行业,大部分行业的负向关注度溢出溢入高于正向关注度的溢出溢入;投资者关注度溢出显著加剧了行业间收益率风险传染,这一效果主要体现在关注度的转入和负向共振;投资者关注度转移会显著加大行业间好坏波动的传染。本研究从关注度渠道视角为金融风险传染提供了新的经验证据,对于维护资本市场稳定、防范化解系统性风险具有一定的参考价值。 展开更多
关键词 风险传染 投资者关注 行业关联 关注度转移 关注度共振 金融风险 资本市场
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数字化转型与中小企业债务融资成本
7
作者 张正平 谭秋云 陈欣 《经济与管理评论》 北大核心 2025年第4期122-135,共14页
中小企业长期面临着融资贵的问题,随着数字经济的发展,中小企业的数字化转型为破解这一难题提供了新的思路。基于中国上市中小企业2010-2023年数据,借助爬虫技术得到企业数字化转型指数,进而实证检验数字化转型对中小企业债务融资成本... 中小企业长期面临着融资贵的问题,随着数字经济的发展,中小企业的数字化转型为破解这一难题提供了新的思路。基于中国上市中小企业2010-2023年数据,借助爬虫技术得到企业数字化转型指数,进而实证检验数字化转型对中小企业债务融资成本的影响及其影响机制,并从产权属性、科技属性两个方面分析了异质性影响。研究发现:数字化转型显著降低了中小企业债务融资成本,从数字化转型的分指标来看,数字技术的影响最强烈;数字化转型对非国有产权和高科技属性的中小企业债务融资成本的降低作用更大;数字化转型通过缓解信息不对称和改善企业内部管理质量降低中小企业债务融资成本。 展开更多
关键词 数字化转型 债务融资成本 中小企业 信息不对称 内部管理质量
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包含新质生产力的多目标投资组合选择研究--基于理论模型建立视角
8
作者 齐岳 《会计之友》 北大核心 2025年第20期2-12,共11页
在投资决策中,传统的均值-方差模型仅考虑收益和风险两个目标,难以适应日益复杂的金融市场环境。随着经济高质量发展和科技进步,企业新质生产力水平成为影响长期收益的重要因素。文章通过扩展传统的均值-方差模型,创新性地添加新质生产... 在投资决策中,传统的均值-方差模型仅考虑收益和风险两个目标,难以适应日益复杂的金融市场环境。随着经济高质量发展和科技进步,企业新质生产力水平成为影响长期收益的重要因素。文章通过扩展传统的均值-方差模型,创新性地添加新质生产力这一目标函数,构建了包含收益、风险和新质生产力的投资组合选择理论模型。从投资者的角度基于多目标投资决策理论对企业新质生产力水平进行研究,并扩展为包含多个线性目标的模型,以满足投资者的多元化投资需求;进一步扩展为包含多个二次型目标的模型,推动投资组合控制多维金融风险。在理论层面,为检验包含新质生产力的多目标投资组合选择模型在风险控制和收益提升方面的优势,提出了两个假设检验框架;在实践层面,为关注新质生产力的投资者提供了更全面的投资工具。 展开更多
关键词 新质生产力 多目标优化 投资组合模型 假设检验
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模型暧昧下基于CRRA效用准则的非零和投资博弈
9
作者 朱怀念 莫仕茵 《应用概率统计》 北大核心 2025年第1期101-115,共15页
随着社会的不断发展,我们所需要求解模型的复杂度不断上升,模型的不确定性(也称为模型暧昧性,model ambiguity)也在不断扩大.为了更准确地在考虑模型暧昧性下做出投资决策,本文研究了两个具有竞争关系的暧昧厌恶投资者之间的鲁棒非零和... 随着社会的不断发展,我们所需要求解模型的复杂度不断上升,模型的不确定性(也称为模型暧昧性,model ambiguity)也在不断扩大.为了更准确地在考虑模型暧昧性下做出投资决策,本文研究了两个具有竞争关系的暧昧厌恶投资者之间的鲁棒非零和投资博弈问题.假设两个投资者均可将财富投资于由一种无风险资产和一种风险资产构成的金融市场中,用相对绩效描述两个投资者之间的竞争关系,构建了鲁棒非零和随机微分投资博弈模型.利用动态规划原理给出了博弈问题对应的HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程,通过求解HJB方程得到了均衡投资策略与相应值函数的解析表达.研究发现:(1)与不考虑模型暧昧性情形相比,考虑模型暧昧性能够显著增加投资者的效用水平;(2)激烈的市场竞争环境会使投资者之间产生羊群效应,相互模仿对手的投资决策,采取风险冒进的投资策略,从而增加金融市场的系统风险;(3)相比于传统(即不考虑博弈)的投资策略,当考虑竞争对手的相对绩效时,Nash均衡策略下的投资者更愿意冒高风险去追求高收益,进而拉大自身与对手之间的财富差距,并且投资者的反应敏感系数(也可反映市场竞争的激烈程度)越大,其对风险的偏好程度也越高. 展开更多
关键词 非零和投资博弈 暧昧 NASH均衡 HJB方程
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预期后悔、感知特性与投资意愿:天使投资决策行为机制研究
10
作者 周洪峰 顾锋 潘见独 《上海管理科学》 2025年第6期110-119,共10页
天使投资是创业生态系统的关键组成部分。天使投资决策具有高度不确定性与情绪驱动特征,其中预期后悔因与备择选项的天然联系成为研究关注的重点之一。本文通过构建包含预期后悔的理论模型,探讨了感知项目特性如何影响投资意愿,并检验... 天使投资是创业生态系统的关键组成部分。天使投资决策具有高度不确定性与情绪驱动特征,其中预期后悔因与备择选项的天然联系成为研究关注的重点之一。本文通过构建包含预期后悔的理论模型,探讨了感知项目特性如何影响投资意愿,并检验了预期后悔的中介作用与投资经验的调节效应。基于380份天使投资人样本的数据分析结果显示,感知项目特性正向影响投资意愿,预期后悔在其中发挥部分中介作用,且投资经验对后悔作用机制表现出差异化调节。研究揭示了情绪变量在投资决策中的作用,丰富了天使投资决策机制理论,为提升天使投资决策质量和政策引导提供了理论参考。 展开更多
关键词 预期后悔 天使投资 投资意愿 投资经验
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人群画像视角下智能投顾服务研究
11
作者 安英博 周华森 +2 位作者 李晴 申晨 康杰 《中国管理信息化》 2025年第9期79-81,共3页
金融科技的蓬勃发展,使“理财”理念逐渐被广大民众所熟知并深入人心,越来越多的人开始接触网上银行理财产品、余额宝等新型理财方式。本文以智能投顾服务中人群画像的方法为着眼点,基于客户购买理财产品数据,运用聚类算法,建立客户群... 金融科技的蓬勃发展,使“理财”理念逐渐被广大民众所熟知并深入人心,越来越多的人开始接触网上银行理财产品、余额宝等新型理财方式。本文以智能投顾服务中人群画像的方法为着眼点,基于客户购买理财产品数据,运用聚类算法,建立客户群细分模型,提取客户的偏好、需求等信息,对不同群体进行特征画像,预测其购买理财产品的可能性,为投顾行业提供智能投顾服务策略,将市场营销理念从“产品导向”转变为“客户导向”,探索多方位的营销模式,为用户提供更加精准的服务,提高产品购买率。 展开更多
关键词 人群画像 聚类算法 智能投顾
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科技投资助力产业创新思考
12
作者 赵志浩 陈舒 聂霞 《合作经济与科技》 2026年第1期3-6,共4页
吉林省位于东北亚地理中心区域,是东北地区首个获批建设的创新型省份,科教资源基础雄厚,但省内部分科技投资机构对前沿技术项目存在“不敢投、不会投”现象,制约科技成果转化产业化。本文以吉林省院士工作站为研究对象,通过调研走访、... 吉林省位于东北亚地理中心区域,是东北地区首个获批建设的创新型省份,科教资源基础雄厚,但省内部分科技投资机构对前沿技术项目存在“不敢投、不会投”现象,制约科技成果转化产业化。本文以吉林省院士工作站为研究对象,通过调研走访、信息收集等方式,分析吉林省科技投资助力产业创新情况和省院士工作站产业创新成效与发展需求,为科技投资助力吉林省院士工作站产业创新提供相关经验。 展开更多
关键词 科技投资 院士工作站 产业创新
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金融素养对家庭消费的影响
13
作者 李勋来 姚娟娟 《青岛科技大学学报(社会科学版)》 2025年第3期18-27,共10页
基于中国家庭金融调查(CHFS)微观数据,实证分析金融素养对家庭消费的影响及其内在机制,并考察该影响在家庭消费总量、消费结构升级和消费方式转变上的具体表现。研究结果表明,金融素养对家庭消费总量具有显著正向影响;金融素养对金融信... 基于中国家庭金融调查(CHFS)微观数据,实证分析金融素养对家庭消费的影响及其内在机制,并考察该影响在家庭消费总量、消费结构升级和消费方式转变上的具体表现。研究结果表明,金融素养对家庭消费总量具有显著正向影响;金融素养对金融信贷约束、财富效应及信用卡使用具有显著的正向影响;信贷约束、财富效应、信用卡使用分别在金融素养对家庭消费总量增长、消费结构升级以及消费方式转变的过程中起到部分中介效应。为此,提出完善金融教育体系、优化金融消费环境、挖掘乡村消费市场等建议,以激发家庭消费潜力,全面促进家庭消费。 展开更多
关键词 金融素养 家庭消费 消费升级 消费方式转变
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新质生产力视角下苏州新能源汽车产业集群对策研究
14
作者 陈广宇 《苏州市职业大学学报》 2025年第2期70-74,共5页
新能源汽车产业是苏州重要的战略性新兴产业,是培育新质生产力的重要引擎,在推动经济高质量发展中扮演着举足轻重的角色。苏州市政府一直非常重视新能源汽车产业的发展,希望通过建设新能源汽车产业集群来提升产业整体水平,推动经济增长... 新能源汽车产业是苏州重要的战略性新兴产业,是培育新质生产力的重要引擎,在推动经济高质量发展中扮演着举足轻重的角色。苏州市政府一直非常重视新能源汽车产业的发展,希望通过建设新能源汽车产业集群来提升产业整体水平,推动经济增长。目前,苏州新能源汽车面临产业链协同发展不足、缺乏“链主”企业、技术创新能力薄弱、专业人才匮乏等关键问题。对此,应当加强政策引导、引进“链主”企业,注重技术创新和人才培养发展,以助力苏州新能源汽车产业实现高质量发展。 展开更多
关键词 新质生产力 新能源汽车 产业集群 对策研究
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“数字丝绸之路”对中国OFDI的影响
15
作者 付韶军 罗荣华 《河北金融》 2025年第1期20-29,72,共11页
通过构建基于匹配方法的双重差分模型(PSM-DID模型)进行因果识别,探讨“数字丝绸之路”对中国OFDI的影响,研究结果表明“数字丝绸之路”对中国OFDI存在显著促进作用,“一带一路”共建国家的数字经济发展对中国OFDI存在直接效应和经由研... 通过构建基于匹配方法的双重差分模型(PSM-DID模型)进行因果识别,探讨“数字丝绸之路”对中国OFDI的影响,研究结果表明“数字丝绸之路”对中国OFDI存在显著促进作用,“一带一路”共建国家的数字经济发展对中国OFDI存在直接效应和经由研发创新的中介效应。为促进“一带一路”倡议的顺利实施,增进共建国家人民的共同福祉,我们应该继续扩大对“一带一路”数字基础设施的投资,不断提升我国科技企业的数字经济优势,并与“一带一路”共建国家加强在数字经济政策或投资上的合作,顺利推进“数字丝绸之路”的高质量发展。 展开更多
关键词 “数字丝绸之路” 中国OFDI 中介效应
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审计监督助力党建的历史作用探究——基于新中国成立前后审计监督史料整理分析 被引量:1
16
作者 袁业虎 胡冰 舒海棠 《会计之友》 北大核心 2025年第14期121-128,共8页
中国共产党领导下的审计监督秉承中国共产党勇于自我革命的精神,在新中国成立前后历史中,在党的反腐败斗争、党员干部监督建设中发挥了重要作用,有力促进了党的反腐倡廉建设和党的组织建设。同时,通过完善党的监督体系丰富了党的制度建... 中国共产党领导下的审计监督秉承中国共产党勇于自我革命的精神,在新中国成立前后历史中,在党的反腐败斗争、党员干部监督建设中发挥了重要作用,有力促进了党的反腐倡廉建设和党的组织建设。同时,通过完善党的监督体系丰富了党的制度建设内容,通过加强审计自身建设助力党的思想作风建设。坚持围绕党的自我革命开展审计,是审计监督服务于国家治理体系建设,服务于党和国家事业发展大局的必然要求。要不断探索审计监督在党的建设中的新途径、新方法,不断总结中国特色社会主义审计事业发展规律,让审计监督在中国式现代化中实现更大作为。 展开更多
关键词 审计监督 党的建设 历史考察
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数字金融、营商环境与专精特新企业持续创新研究 被引量:4
17
作者 胡冰 戚聿东 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第3期93-108,共16页
专精特新企业作为落实国家创新驱动发展战略的关键载体,对于增强自主创新能力具有重要意义。近年来,随着数字金融发展的逐步深入与营商环境建设的不断推进,对专精特新企业的影响愈发深远。文章运用数理模型对数字金融、营商环境与专精... 专精特新企业作为落实国家创新驱动发展战略的关键载体,对于增强自主创新能力具有重要意义。近年来,随着数字金融发展的逐步深入与营商环境建设的不断推进,对专精特新企业的影响愈发深远。文章运用数理模型对数字金融、营商环境与专精特新企业持续创新能力之间的关系展开讨论,并对2011—2022年间国家级专精特新“小巨人”企业的数据展开动态门限模型分析与机制检验。研究发现,数字金融发展能够显著提升专精特新企业的持续创新能力,但在长期内存在边际递减问题;而通过营商环境建设可以缓解数字金融的边际递减问题,有助于专精特新企业创新能力的持续提升。但该结论受到一定条件的制约,即仅对中西部地区、非国有与制造业专精特新企业的促进效果相对明显。机制分析表明,数字金融主要通过缓解要素错配、实现价值共创以及促进创新合作的方式对专精特新企业的持续创新能力发挥积极作用。研究结论为如何推动专精特新企业的持续创新提供了政策启示。 展开更多
关键词 数字金融 营商环境 专精特新企业 持续创新
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耐心资本支持低空经济发展的理论逻辑与制度设计 被引量:2
18
作者 邓社民 管涛 《西安财经大学学报》 2025年第5期54-63,共10页
低空经济是新质生产力的典型代表,是技术创新和应用创新的高度融合,对于推动科技自立自强、经济高质量发展具有重大意义。相比传统资本,耐心资本对于推动长期创新和可持续发展至关重要,对低空经济赋能效应显著。目前我国低空经济的发展... 低空经济是新质生产力的典型代表,是技术创新和应用创新的高度融合,对于推动科技自立自强、经济高质量发展具有重大意义。相比传统资本,耐心资本对于推动长期创新和可持续发展至关重要,对低空经济赋能效应显著。目前我国低空经济的发展呈现时间短、速度快等特征,耐心资本支持低空经济发展面临行业监管与低空生态匹配度不足、投资回报周期长与收益不确定、项目筛选评估难度大、退出渠道有限与资金流动性压力大等难题,亟待通过系统化设计进行完善。耐心资本具有参与性、长期性、稳定性与风险性等基本特征,是推动低空产业突破关键瓶颈、促进低空经济发展的中坚力量。立足于我国实践,为破解耐心资本支持低空经济的基本困局,应通过“政策激励+规范引导”双向路径,强化耐心资本支持低空经济发展的顶层设计;通过优化耐心资本要素市场资源,构建良好的低空经济发展生态;通过平衡耐心资本支持低空经济风险系统并改良内部治理机制,“自上而下”优化耐心资本支持低空经济的发展路径,以期为我国耐心资本支持低空经济的高质量发展提供有益参考。 展开更多
关键词 耐心资本 低空经济 新质生产力 技术创新 低空产业 低空生态
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公司创投与数字企业技术创新:理论机制与经验证据 被引量:4
19
作者 张任之 《经济与管理研究》 北大核心 2025年第3期78-93,共16页
作为数字经济的微观载体,数字企业的创新发展对于推动构筑国家竞争优势、抢占新一轮科技革命和产业变革制高点具有十分重要的作用。本文以2010—2019年引入风险投资的中国数字企业为样本,并匹配企业专利申请数据,实证考察公司创投对数... 作为数字经济的微观载体,数字企业的创新发展对于推动构筑国家竞争优势、抢占新一轮科技革命和产业变革制高点具有十分重要的作用。本文以2010—2019年引入风险投资的中国数字企业为样本,并匹配企业专利申请数据,实证考察公司创投对数字企业技术创新的影响及其作用机制。研究结果表明,公司创投提升了数字企业技术创新水平。机制检验结果表明,公司创投主要是通过资金支持机制、失败容忍机制以及技术赋能机制推动数字企业技术创新水平提升。异质性分析发现,对于计算机通信和其他电子设备制造业、风险投资机构持股比例较高、风险投资机构数量较多以及地区资本市场发展水平较高的数字企业而言,公司创投对数字企业技术创新水平发挥明显的提升作用。本文的研究结论为加快培育公司创投机构、引导风险资本支持数字企业创新提供了重要的启示。 展开更多
关键词 公司创投 数字企业 技术创新 风险投资 失败容忍 技术赋能
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超前信息下投资者策略交易及价格反转效应——兼论信息技术对金融市场的影响
20
作者 曾庆铎 徐扬 +1 位作者 陈彬彬 刘善存 《管理评论》 北大核心 2025年第5期43-52,共10页
大数据等信息技术的广泛运用强化了投资者挖掘信息的能力,形成了获取超前信息的时间优势。针对不同的投资期限偏好,本文探索了超前信息对投资者策略交易行为及均衡定价的影响。研究结论表明:在短期交易环境下,当且仅当超前信息的精度大... 大数据等信息技术的广泛运用强化了投资者挖掘信息的能力,形成了获取超前信息的时间优势。针对不同的投资期限偏好,本文探索了超前信息对投资者策略交易行为及均衡定价的影响。研究结论表明:在短期交易环境下,当且仅当超前信息的精度大于(小于)某临界值时,技术交易者对超前信息的交易强度大于(小于)私有信息的交易强度。相对于长期交易者,短期交易者面临第二期价格波动风险,在第一期交易较为谨慎,对私人信息而言,交易强度小于长期交易者,而对超前信息而言,交易强度大于长期交易者。进一步研究发现,随着超前信息在第一期融入价格,价格在第二期呈现反转。研究结论将为厘清不同期限水平下的策略交易机制和定价机制做出理论贡献,同时,也将为防范信息技术引发的金融风险提供有意义的理论指引。 展开更多
关键词 超前信息 策略交易 短期交易 多重均衡 理性预期
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