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基于矩阵因子模型和矩阵自回归模型的已实现协方差预测模型
1
作者 刘广应 李杨 +1 位作者 林金官 丁盈 《数理统计与管理》 北大核心 2026年第1期1-16,共16页
高维协方差矩阵的建模与预测是金融计量领域研究热点,对于金融风险管理和投资组合至关重要。本文利用金融高频数据计算得到已实现协方差矩阵,对已实现协方差矩阵进行DRD分解,为了保留已实现相关系数矩阵R的相关性结构,对其进行矩阵因子... 高维协方差矩阵的建模与预测是金融计量领域研究热点,对于金融风险管理和投资组合至关重要。本文利用金融高频数据计算得到已实现协方差矩阵,对已实现协方差矩阵进行DRD分解,为了保留已实现相关系数矩阵R的相关性结构,对其进行矩阵因子降维,对因子矩阵(Factor Matrix)建立矩阵自回归(Matrix AutoRegression)建模,得到R的动态预测模型;对已实现波动率矩阵对角阵D拉直向量化,实施向量自回归建模,利用LASSO方法估计该向量自回归模型,建立D的动态预测模型,构建了FMAR-DRD已实现协方差矩阵预测模型。实证分析表明,与其他已实现协方差矩阵预测模型,FMAR-DRD已实现协方差矩阵模型预测效果最优,其投资组合表现也最优。 展开更多
关键词 已实现协方差矩阵 FMAR-DRD 动态相关系数模型 均值方差模型
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经济政策不确定性与中国股市波动率——基于已实现SV-MIDAS模型的实证研究
2
作者 吴鑫育 朱志田 马超群 《中国管理科学》 北大核心 2026年第1期28-40,共13页
本文构建了已实现SV-MIDAS(RSV-MIDAS)模型框架,将经济政策不确定性(EPU)引入其中,实证分析了EPU对中国股市波动率的影响以及预测作用。为了估计RSV-MIDAS模型的参数,本文提出基于连续粒子滤波的极大似然估计方法,并利用蒙特卡罗模拟实... 本文构建了已实现SV-MIDAS(RSV-MIDAS)模型框架,将经济政策不确定性(EPU)引入其中,实证分析了EPU对中国股市波动率的影响以及预测作用。为了估计RSV-MIDAS模型的参数,本文提出基于连续粒子滤波的极大似然估计方法,并利用蒙特卡罗模拟实验验证了该估计方法的有效性。采用月度中国EPU指数和日内高频上证综合指数与深证成分指数价格数据,对引入EPU的RSV-MIDAS(RSV-MIDAS-EPU)模型进行实证研究,结果表明:EPU对中国股市长期波动率具有显著的负向影响,即EPU水平提高,预期中国股市长期波动率会下降;EPU对股市长期波动率的影响相比月度已实现波动率(RV)对股市长期波动率的影响持续时间更长。利用多种损失函数和模型置信集(MCS)检验作为判断准则,实证比较了RSV-MIDAS-EPU模型与其他竞争模型对中国股市波动率的样本外预测能力,结果表明:已实现测度和EPU对于中国股市波动率预测具有重要作用;RSV-MIDAS-EPU模型具有更优越的波动率预测能力。最后,通过波动率择时策略分析发现,RSVMIDAS-EPU模型能够获得更高的投资组合经济价值。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 波动率预测 已实现SV-MIDAS 连续粒子滤波 波动率择时
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考虑投资者关注度的反转型在线投资组合策略
3
作者 张永 黄清梅 +2 位作者 郑萧腾 王福鼎 杨兴雨 《中国管理科学》 北大核心 2026年第2期56-66,共11页
人工智能和机器学习技术的发展,极大地提高了金融信息处理的效率,特别是能够挖掘对股票市场具有重要影响的隐性数据变量。已有研究发现,投资者关注度对股票市场存在较大的影响,因此,该文从投资者关注度这一隐性变量出发,研究反转型在线... 人工智能和机器学习技术的发展,极大地提高了金融信息处理的效率,特别是能够挖掘对股票市场具有重要影响的隐性数据变量。已有研究发现,投资者关注度对股票市场存在较大的影响,因此,该文从投资者关注度这一隐性变量出发,研究反转型在线投资组合策略。首先,将股票的代码和简称作为搜索词,通过爬虫技术获取百度指数中两者的搜索指数之和,并基于搜索指数和平滑技术,构建了投资者关注度指标。然后,结合股票市场的反转效应,设计了考虑投资者关注度的反转型在线投资组合策略。最后,使用国内股票市场的历史交易数据进行了回溯测试。结果表明,该文设计的策略在提高投资收益和降低风险等性能方面表现较好,改进了已有的反转型在线投资组合策略。此外,该文还对策略涉及的时间窗口和滞后期窗口两个参数进行了敏感性分析,表明策略在一定的参数范围内具有较好的稳健性。 展开更多
关键词 投资者关注度 百度指数 反转效应 在线投资组合
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绿色金融政策与企业碳信息披露质量
4
作者 韩金红 娄明杰 《财会月刊》 北大核心 2026年第6期102-107,共6页
绿色金融改革创新试验区试点政策是我国推进绿色金融的重要举措,能够帮助企业实现绿色低碳发展,对提高碳信息披露质量和实现“双碳”目标具有重要意义。本文以该试点政策为准自然实验,以2015~2023年沪深A股上市公司为研究样本,采用双重... 绿色金融改革创新试验区试点政策是我国推进绿色金融的重要举措,能够帮助企业实现绿色低碳发展,对提高碳信息披露质量和实现“双碳”目标具有重要意义。本文以该试点政策为准自然实验,以2015~2023年沪深A股上市公司为研究样本,采用双重差分模型,分析其对企业碳信息披露质量的影响。研究发现,试点政策会提高企业碳信息披露质量。在经过一系列稳健性检验后,研究结论仍然成立。机制检验发现,试点政策通过提升高管绿色认知、缓解融资约束和提高媒体关注度进而提高企业碳信息披露质量。异质性分析发现,试点政策对企业碳信息披露质量的提升作用在国有企业、高数字化水平企业和非重污染企业中更显著,同时对处于高环境规制强度和高金融发展水平地区的企业,试点政策的积极效应亦更显著。本研究不仅对推广绿色金融改革创新试验区具有实践意义,而且为完善相关制度与提升碳信息披露质量提供了有益借鉴。 展开更多
关键词 绿色金融政策 企业碳信息披露质量 高管绿色认知 融资约束 媒体关注度
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增强中央银行财务实力:国际经验与中国探索
5
作者 汪洋 邱愉 +1 位作者 马嘉程 刘腾华 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期167-184,共18页
在全球利率普遍上行的背景下,多家发达经济体中央银行相继出现经营亏损,提升中央银行财务实力已成为维护金融稳定的重要保障。本文梳理了美联储、欧洲中央银行、瑞士国家银行、加拿大银行、英格兰银行等在量化宽松政策实施后所面临的账... 在全球利率普遍上行的背景下,多家发达经济体中央银行相继出现经营亏损,提升中央银行财务实力已成为维护金融稳定的重要保障。本文梳理了美联储、欧洲中央银行、瑞士国家银行、加拿大银行、英格兰银行等在量化宽松政策实施后所面临的账面亏损、净利息收入转负与汇兑损失等问题;结合日本银行的特殊情形,发现其虽未出现亏损,但同样面临资产久期错配与负债成本上升的财务挑战。随后,对各国通过资本补充、递延资产处理与利润留存调整等机制维持运转的经验与局限进行了提炼。对中国人民银行资产负债表的评估表明,资本金规模偏小、外汇资产占比过高、政策性结构工具压缩利差收入、会计核算仍以历史成本为主等问题,可能削弱其财务韧性。因此,可通过完善资本补充与风险准备机制、推进公允价值计量与信息披露、重构以国债质押为核心的基础货币投放机制、增强审慎管理能力等路径,强化中国人民银行财务实力。 展开更多
关键词 中央银行财务实力 资产负债表 经营亏损 资本补充机制 中国探索
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中期借贷便利、政策搭配与宏观经济波动
6
作者 朱孟楠 申屠廉盛 邹乐欢 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期19-34,共16页
基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促... 基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促进了总产出、总消费和总投资,提升银行资产净值,且能够有效降低贷款利差,降低社会融资成本,畅通货币政策传导效率。进一步的数值模拟发现,相比政府支出与消费税,中期借贷便利与工资税搭配能更有效地应对外生冲击导致的经济波动,稳定经济,且社会福利损失最小;从政策协调搭配熨平经济波动的机制看,中期借贷便利与财政政策的配合主要通过作用于部门信贷利差、银行持有抵押品规模变化进而影响总产出、消费与企业投资的稳定。基于此,建议合理运用MLF工具,进一步降低融资成本,增强对实体经济的支持力度;推动MLF与财政政策的协调配合,形成稳增长的政策合力;优化抵押机制,增强MLF工具的传导效果。 展开更多
关键词 新凯恩斯模型 中期借贷便利 政策协调搭配 抵押品规模
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环境规制、绿色金融与重污染企业经营绩效
7
作者 胡海峰 冯冠霖 《新金融》 北大核心 2026年第1期72-80,共9页
绿色金融作为建设金融强国的“五篇大文章”之一,是中国经济新的增长引擎之一。重污染行业的低碳转型是当前绿色金融面临的重大课题,也是实现“双碳”目标的重要一环。基于此,本文探究了环境规制和绿色金融对重污染企业经营绩效的影响... 绿色金融作为建设金融强国的“五篇大文章”之一,是中国经济新的增长引擎之一。重污染行业的低碳转型是当前绿色金融面临的重大课题,也是实现“双碳”目标的重要一环。基于此,本文探究了环境规制和绿色金融对重污染企业经营绩效的影响。研究结果表明,环境规制强度的提高,显著降低了重污染企业的经营绩效。主要机制包括环境规制强度对管理费用和融资成本产生影响。同时,当前的绿色金融服务针对环境规制对重污染企业的经营绩效抑制作用有显著的影响,使重污染企业低碳转型之路更加艰难。在此基础上,本文从助力重污染企业低碳转型的角度提出政策建议,这有利于产业转型和绿色金融与环境规制的协同,助推“双碳”目标的实现和经济高质量发展。 展开更多
关键词 重污染企业 环境规制 绿色金融 低碳转型
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数字金融发展如何提升银行经营效率?
8
作者 张中锦 《现代经济探讨》 北大核心 2026年第1期49-59,共11页
数字金融发展通过内控路径和外部监管赋能商业银行提升经营效率。通过使用不同维度的北大数字普惠金融指数和全局超效率SBM模型测度的银行经营效率值,对数字金融发展提升银行经营效率的作用机制进行实证检验。研究发现:数字金融发展能... 数字金融发展通过内控路径和外部监管赋能商业银行提升经营效率。通过使用不同维度的北大数字普惠金融指数和全局超效率SBM模型测度的银行经营效率值,对数字金融发展提升银行经营效率的作用机制进行实证检验。研究发现:数字金融发展能够显著提升银行经营效率,其中数字金融覆盖广度与银行经营效率呈“U”型关系,表明数字金融提升银行经营效率具有明显的结构性特征;内控路径分析表明数字金融发展通过提高银行信用风险管控水平和增强银行盈利能力两条渠道来提升银行经营效率;外部监管分析表明与数字金融发展相匹配的动态金融监管才能更好地推动数字金融提升银行经营效率,“监管沙盒”政策对提升银行经营效率具有正向作用;此外,数字金融发展提升银行经营效率的异质性体现为城(农)商行强于国有(股份)行,东部地区银行优于中西部地区银行。 展开更多
关键词 数字金融 银行经营效率 超效率SBM模型 动态金融监管
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金融强国建设与实体经济高质量发展:理论分析与经验证据
9
作者 芮琳琳 《统计与决策》 北大核心 2026年第2期141-146,共6页
金融作为实体经济的血脉,具备配置资源、媒介交易等功能,对实体经济高质量发展的方向、速度、质量具有重要影响。文章以2014-2024年287个地级及以上城市为研究对象,借助双向固定效应模型,实证检验了金融强国建设对实体经济高质量发展的... 金融作为实体经济的血脉,具备配置资源、媒介交易等功能,对实体经济高质量发展的方向、速度、质量具有重要影响。文章以2014-2024年287个地级及以上城市为研究对象,借助双向固定效应模型,实证检验了金融强国建设对实体经济高质量发展的影响。研究结果表明,金融强国建设对实体经济高质量发展具有显著的赋能效应,该结论经过稳健性与内生性检验后依然成立。机制检验结果表明,技术创新与金融资源配置在金融强国建设影响实体经济高质量发展的过程中发挥了重要的中介作用。异质性检验结果表明,在东部地区城市、特大及超大规模城市、高科技水平城市,金融强国建设的赋能作用更为显著。 展开更多
关键词 金融强国建设 实体经济高质量发展 技术创新 金融资源配置
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货币政策公告前的股价漂移:形成机理与影响因素
10
作者 马勇 陈犁 陈炜 《中国管理科学》 北大核心 2026年第1期60-71,共12页
在我国央行不断加强政策沟通的背景下,探讨货币政策相关信息的发布如何影响资本市场,对于防范信息冲击导致的系统性风险具有重要意义。本文研究了货币政策公告发布前的股价漂移现象的形成机理及其影响因素。理论上,在连续时间理性预期... 在我国央行不断加强政策沟通的背景下,探讨货币政策相关信息的发布如何影响资本市场,对于防范信息冲击导致的系统性风险具有重要意义。本文研究了货币政策公告发布前的股价漂移现象的形成机理及其影响因素。理论上,在连续时间理性预期模型框架中,引入了代表央行沟通的公共信息以及股价对货币政策冲击的敏感性,进而分析私有信息、公共信息与股价敏感程度对公告前股价漂移幅度的影响。实证上,采用2010-2022年的A股非金融行业数据进行经验分析,以验证理论模型的含义。研究发现,当私有信息精度越高或公共信息精度越低时,信息不对称越严重,股价漂移幅度越大。机制分析表明,信息不对称会影响投资者的信息获取行为,进而导致股价漂移。调节效应分析表明,股价对货币政策冲击越敏感,信息不对称导致的股价漂移越大。 展开更多
关键词 信息不对称 货币政策公告 股价漂移 理性预期模型
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“资产荒”背景下银行资产配置策略研究
11
作者 张吉光 傅家范 《新金融》 北大核心 2026年第2期68-75,80,共9页
随着信贷需求进入存量博弈阶段,近年来我国银行业再度面临“资产荒”,亟须加强资产配置策略研究,以更好统筹资产端量、价、险平衡,实现高质量发展。本文从商业银行资产负债管理的视角出发,对2015年以来经历过的三轮银行“资产荒”进行... 随着信贷需求进入存量博弈阶段,近年来我国银行业再度面临“资产荒”,亟须加强资产配置策略研究,以更好统筹资产端量、价、险平衡,实现高质量发展。本文从商业银行资产负债管理的视角出发,对2015年以来经历过的三轮银行“资产荒”进行回顾和总结,结合当前宏观经济及金融政策背景,分析本轮银行“资产荒”的主要特点和银行面临的困境。为应对当前形势下的银行资产荒,银行应把握新兴行业的业务拓展机会,开展更加主动的、精细化的定价管理,加强利率风险管控和应对,提高中间业务收入可持续增长能力,以更好地促进业务发展和盈利增长的可持续性。 展开更多
关键词 资产荒 商业银行 经营策略
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发达国家绿色金融发展对中国的启示
12
作者 王媛 曲国明 涂庄 《北方经贸》 2026年第1期90-93,共4页
绿色金融作为推动可持续发展和经济绿色转型的重要力量,其重要性日益凸显。本文在深入分析国内绿色金融的发展现状和存在问题的基础上,结合发达国家绿色金融发展的成功经验,提出了“自上而下”构建绿色金融体系、建立政策性绿色银行体... 绿色金融作为推动可持续发展和经济绿色转型的重要力量,其重要性日益凸显。本文在深入分析国内绿色金融的发展现状和存在问题的基础上,结合发达国家绿色金融发展的成功经验,提出了“自上而下”构建绿色金融体系、建立政策性绿色银行体系、加强环保部门监管等推动我国绿色金融发展的相关建议,以期为推进我国绿色金融可持续发展提供参考。 展开更多
关键词 发达国家 绿色金融 低碳经济
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基于SWOT分析的江苏省政府引导基金发展优化策略研究
13
作者 赵斐 吴华珠 王薇薇 《特区经济》 2026年第1期111-114,共4页
近年来,通过设立政府引导基金,吸引社会资本参与种子期与初创期的中小企业创业投资,已经逐渐成为促进种子期与初创期的中小企业发展,支持地方经济的重要方式。我国政府引导基金经过二十多年的发展运作,也面临若干亟待解决的问题。本文... 近年来,通过设立政府引导基金,吸引社会资本参与种子期与初创期的中小企业创业投资,已经逐渐成为促进种子期与初创期的中小企业发展,支持地方经济的重要方式。我国政府引导基金经过二十多年的发展运作,也面临若干亟待解决的问题。本文以我国具有代表性的政府引导基金——江苏省政府引导基金为研究对象。首先,对江苏省政府引导基金的发展现状进行概况与分析。其次,利用SWOT方法梳理影响江苏省政府引导基金的发展优势、劣势、机遇和威胁因素。最后,基于此提出江苏省政府引导基金发展的优势-机遇策略、优势—威胁策略、劣势—机遇策略和劣势—威胁策略,以便更好地使用政府引导基金这个政策性金融工具支持初创企业发展。 展开更多
关键词 政府引导基金 SWOT分析 金融工具 转型升级
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融资风险对中国民营企业对外直接投资影响的实证分析
14
作者 李夏玲 申之峰 陈利馥 《江苏商论》 2026年第2期52-55,61,共5页
当前民营企业已经成为中国对外直接投资新的动力源泉,本文首先根据异质性贸易理论模型,提出融资风险对民营企业开展对外直接投资活动的影响机制;其次借助logit和probit模型,对融资风险进行研究。与国有企业不同,民营企业经营效率的提高... 当前民营企业已经成为中国对外直接投资新的动力源泉,本文首先根据异质性贸易理论模型,提出融资风险对民营企业开展对外直接投资活动的影响机制;其次借助logit和probit模型,对融资风险进行研究。与国有企业不同,民营企业经营效率的提高会促进开展对外直接投资的意愿。 展开更多
关键词 融资风险 民营企业 国有企业 对外直接投资
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绿色金融对经济高质量发展影响的实证研究
15
作者 李男男 《江苏商论》 2026年第1期72-78,共7页
党的二十大报告强调,中国经济现已进入高质量发展的新阶段,加快建设促进经济高质量发展的绿色金融政策体系,形成制度保障,显得尤为重要。本文利用汕头市2011—2021年金融经济发展状况数据,运用熵权、回归分析等数据分析方法进行研究,得... 党的二十大报告强调,中国经济现已进入高质量发展的新阶段,加快建设促进经济高质量发展的绿色金融政策体系,形成制度保障,显得尤为重要。本文利用汕头市2011—2021年金融经济发展状况数据,运用熵权、回归分析等数据分析方法进行研究,得出结论:绿色金融在优化居民服务环境方面有积极作用,但在支持产业调整和绿色技术创新方面仍有待加强。因此,本文旨在明确绿色金融与经济高质量发展的理论关系,评估影响效果,并提出创新绿色金融政策以促进经济高质量发展的建议,为地方经济发展提供参考。 展开更多
关键词 绿色金融 经济高质量发展 熵权法 关联 回归分析
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人工智能能否提升制造业企业的ESG表现——来自中国A股上市企业的证据
16
作者 韩平 刘鑫宇 苏克卿 《商业经济》 2026年第2期44-49,61,共7页
人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量,有望提升制造企业ESG表现,为人类实现可持续发展指明新道路。本研究选取2013—2022年间中国沪深A股上市公司为样本,探讨人工智能(AI)技术在制造业中的应用对企业环境、社会与治... 人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量,有望提升制造企业ESG表现,为人类实现可持续发展指明新道路。本研究选取2013—2022年间中国沪深A股上市公司为样本,探讨人工智能(AI)技术在制造业中的应用对企业环境、社会与治理(ESG)表现的影响及其机制。研究结果表明:首先,AI技术显著提升了企业的ESG表现,即使经过严格的稳健性检验和内生性处理,这一结论仍然成立;第二,成长型企业和技术密集型企业使用人工智能对ESG表现的积极影响更为明显;第三,机制检验表明,促进绿色技术创新、增强风险承担能力和提升企业声誉有助于人工智能提升企业的ESG表现。本文为提升中国制造企业ESG表现、推进中国ESG发展路径提供了理论支持和经验证据,对全球环境保护和能源格局转变具有一定意义。 展开更多
关键词 人工智能 制造业ESG表现 企业发展
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新文科视野下的金融科技专业建设:理念、范式与路径
17
作者 李秀萍 《湖北经济学院学报(人文社会科学版)》 2026年第2期7-9,共3页
在新文科“学科交叉、技术赋能、人文回归”战略指引下,金融科技专业建设已成为支撑金融强国战略的核心抓手。立足政策、产业与学科逻辑,构建“知识筑基—能力塑形—生态认知”的人才培养闭环,为复合型人才培育提供系统性方案。政策层面... 在新文科“学科交叉、技术赋能、人文回归”战略指引下,金融科技专业建设已成为支撑金融强国战略的核心抓手。立足政策、产业与学科逻辑,构建“知识筑基—能力塑形—生态认知”的人才培养闭环,为复合型人才培育提供系统性方案。政策层面,金融强国战略深入推进加速金融与科技深度融合,行业对“金融+科技”复合型人才需求呈爆发式增长。数据显示,12家上市银行金融科技投入规模与专业人才占比持续攀升。2017年我国金融科技本科教育开启规范化建设,标志该交叉学科从探索期迈向系统化发展新阶段。理论支撑上,STEAM教育理论打破学科壁垒实现知识融合,T型能力模型塑造“广度+深度”复合能力,复杂系统理论助力生态认知培育。实践中,高校创新破解教学滞后等问题:中央财经大学虚拟教研室实现课程动态更新;上海立信会计金融学院构建多主体协同生态;浙江大学ZIBS以产学研联动强化创新能力。通过三维联动,持续输送兼具技术创新与生态驾驭能力的人才,为金融强国战略提供坚实支撑。 展开更多
关键词 新文科 金融科技 专业建设
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基于D-S证据融合的可解释多分类财务危机预警模型
18
作者 宋媚 李佳蔚 +1 位作者 高峰 洪维强 《系统管理学报》 北大核心 2026年第2期452-461,共10页
针对传统二分类财务困境预测模型难以提供细粒度分级预警问题,本文构建了一个基于财务与非财务信息融合的可解释多分类财务危机预警模型。首先,通过引入管理层讨论与分析(MD&A)语调信息,丰富中小企业数据源;其次,采用RF、LightGBM和... 针对传统二分类财务困境预测模型难以提供细粒度分级预警问题,本文构建了一个基于财务与非财务信息融合的可解释多分类财务危机预警模型。首先,通过引入管理层讨论与分析(MD&A)语调信息,丰富中小企业数据源;其次,采用RF、LightGBM和SVM对中小企业财务状况进行初步预测,并运用改进的D-S证据理论对结果进行二次融合;最后,借助SHAP框架对模型进行可解释性分析。研究发现:基于信息融合模型的F1值相比最优基分类器提升了1.3%,能够有效避免预测“灾难点”的出现,同时揭示了资产负债率、每股未分配利润和净资产收益率等指标在财务预警中的重要作用。本文模型具备更精准的财务危机定位能力和更稳定的预测效果,为中小企业财务危机预警研究提供了新视角。 展开更多
关键词 多分类 财务危机预警 信息融合 SHAP 决策支持
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我国房地产市场与股票市场的极端风险溢出效应研究 被引量：1
19
作者 周孝华 段玉章 杨益 《海南大学学报(社会科学版)》 2026年第1期85-96,共12页
房地产市场与股票市场的风险往往相继产生,金融危机通常是在二者泡沫的接续破裂下愈演愈烈,最终引发殃及经济整体的系统性风险。基于1998—2023年中国房地产市场和股票市场数据,综合运用GARCH模型、极值理论、Copula函数和CoVaR方法来... 房地产市场与股票市场的风险往往相继产生,金融危机通常是在二者泡沫的接续破裂下愈演愈烈,最终引发殃及经济整体的系统性风险。基于1998—2023年中国房地产市场和股票市场数据,综合运用GARCH模型、极值理论、Copula函数和CoVaR方法来衡量两市场之间的极端风险溢出效应,研究表明:虽然股票市场自身风险值和波动程度远大于房地产市场,但房市对股市的风险溢出效应却大于股市对房市的风险溢出。整体看来,两市场之间的风险溢出效应均存在阶段性时变特征。就冲击的性质而言,金融事件造成的房市对股市的风险溢出波动程度大于非金融事件。具有实体经济基础的房地产市场更易成为极端风险溢出的输出方,因此对于二者之间的风险溢出防控应以房市为主,股市为辅。 展开更多
关键词 极端风险溢出 房地产市场 股票市场 CoVaR
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企业创新信息披露对债务融资成本的影响研究
20
作者 张燕 鄢志娟 李浩楠 《会计之友》 北大核心 2026年第1期56-64,共9页
债务融资是企业获取资金的重要渠道,研究如何有效降低企业债务融资成本具有重要意义。文章以2008—2022年A股上市公司为样本,采用实证分析的方法探讨了企业创新信息披露对债务融资成本所产生的影响。研究发现:企业创新信息披露有助于降... 债务融资是企业获取资金的重要渠道,研究如何有效降低企业债务融资成本具有重要意义。文章以2008—2022年A股上市公司为样本,采用实证分析的方法探讨了企业创新信息披露对债务融资成本所产生的影响。研究发现:企业创新信息披露有助于降低债务融资成本,内生性讨论和稳健性检验结果均表明研究结论具有较高的可靠性。机制检验表明,信息透明度、分析师关注度是企业创新信息披露降低债务融资成本的主要机制。异质性分析发现,通过充分披露企业创新相关的信息,技术密集型行业企业和所在行业竞争程度低的企业能够更为有效地降低其债务融资成本。文章为企业降低债务融资成本提供了新的视角,也进一步佐证了企业创新信息披露的增量价值。 展开更多
关键词 创新信息披露 债务融资成本 信息透明度 分析师关注度
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