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增强中央银行财务实力:国际经验与中国探索
1
作者 汪洋 邱愉 +1 位作者 马嘉程 刘腾华 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期167-184,共18页
在全球利率普遍上行的背景下,多家发达经济体中央银行相继出现经营亏损,提升中央银行财务实力已成为维护金融稳定的重要保障。本文梳理了美联储、欧洲中央银行、瑞士国家银行、加拿大银行、英格兰银行等在量化宽松政策实施后所面临的账... 在全球利率普遍上行的背景下,多家发达经济体中央银行相继出现经营亏损,提升中央银行财务实力已成为维护金融稳定的重要保障。本文梳理了美联储、欧洲中央银行、瑞士国家银行、加拿大银行、英格兰银行等在量化宽松政策实施后所面临的账面亏损、净利息收入转负与汇兑损失等问题;结合日本银行的特殊情形,发现其虽未出现亏损,但同样面临资产久期错配与负债成本上升的财务挑战。随后,对各国通过资本补充、递延资产处理与利润留存调整等机制维持运转的经验与局限进行了提炼。对中国人民银行资产负债表的评估表明,资本金规模偏小、外汇资产占比过高、政策性结构工具压缩利差收入、会计核算仍以历史成本为主等问题,可能削弱其财务韧性。因此,可通过完善资本补充与风险准备机制、推进公允价值计量与信息披露、重构以国债质押为核心的基础货币投放机制、增强审慎管理能力等路径,强化中国人民银行财务实力。 展开更多
关键词 中央银行财务实力 资产负债表 经营亏损 资本补充机制 中国探索
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中期借贷便利、政策搭配与宏观经济波动
2
作者 朱孟楠 申屠廉盛 邹乐欢 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期19-34,共16页
基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促... 基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促进了总产出、总消费和总投资,提升银行资产净值,且能够有效降低贷款利差,降低社会融资成本,畅通货币政策传导效率。进一步的数值模拟发现,相比政府支出与消费税,中期借贷便利与工资税搭配能更有效地应对外生冲击导致的经济波动,稳定经济,且社会福利损失最小;从政策协调搭配熨平经济波动的机制看,中期借贷便利与财政政策的配合主要通过作用于部门信贷利差、银行持有抵押品规模变化进而影响总产出、消费与企业投资的稳定。基于此,建议合理运用MLF工具,进一步降低融资成本,增强对实体经济的支持力度;推动MLF与财政政策的协调配合,形成稳增长的政策合力;优化抵押机制,增强MLF工具的传导效果。 展开更多
关键词 新凯恩斯模型 中期借贷便利 政策协调搭配 抵押品规模
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环境规制、绿色金融与重污染企业经营绩效
3
作者 胡海峰 冯冠霖 《新金融》 北大核心 2026年第1期72-80,共9页
绿色金融作为建设金融强国的“五篇大文章”之一,是中国经济新的增长引擎之一。重污染行业的低碳转型是当前绿色金融面临的重大课题,也是实现“双碳”目标的重要一环。基于此,本文探究了环境规制和绿色金融对重污染企业经营绩效的影响... 绿色金融作为建设金融强国的“五篇大文章”之一,是中国经济新的增长引擎之一。重污染行业的低碳转型是当前绿色金融面临的重大课题,也是实现“双碳”目标的重要一环。基于此,本文探究了环境规制和绿色金融对重污染企业经营绩效的影响。研究结果表明,环境规制强度的提高,显著降低了重污染企业的经营绩效。主要机制包括环境规制强度对管理费用和融资成本产生影响。同时,当前的绿色金融服务针对环境规制对重污染企业的经营绩效抑制作用有显著的影响,使重污染企业低碳转型之路更加艰难。在此基础上,本文从助力重污染企业低碳转型的角度提出政策建议,这有利于产业转型和绿色金融与环境规制的协同,助推“双碳”目标的实现和经济高质量发展。 展开更多
关键词 重污染企业 环境规制 绿色金融 低碳转型
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数字金融发展如何提升银行经营效率?
4
作者 张中锦 《现代经济探讨》 北大核心 2026年第1期49-59,共11页
数字金融发展通过内控路径和外部监管赋能商业银行提升经营效率。通过使用不同维度的北大数字普惠金融指数和全局超效率SBM模型测度的银行经营效率值,对数字金融发展提升银行经营效率的作用机制进行实证检验。研究发现:数字金融发展能... 数字金融发展通过内控路径和外部监管赋能商业银行提升经营效率。通过使用不同维度的北大数字普惠金融指数和全局超效率SBM模型测度的银行经营效率值,对数字金融发展提升银行经营效率的作用机制进行实证检验。研究发现:数字金融发展能够显著提升银行经营效率,其中数字金融覆盖广度与银行经营效率呈“U”型关系,表明数字金融提升银行经营效率具有明显的结构性特征;内控路径分析表明数字金融发展通过提高银行信用风险管控水平和增强银行盈利能力两条渠道来提升银行经营效率;外部监管分析表明与数字金融发展相匹配的动态金融监管才能更好地推动数字金融提升银行经营效率,“监管沙盒”政策对提升银行经营效率具有正向作用;此外,数字金融发展提升银行经营效率的异质性体现为城(农)商行强于国有(股份)行,东部地区银行优于中西部地区银行。 展开更多
关键词 数字金融 银行经营效率 超效率SBM模型 动态金融监管
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金融强国建设与实体经济高质量发展:理论分析与经验证据
5
作者 芮琳琳 《统计与决策》 北大核心 2026年第2期141-146,共6页
金融作为实体经济的血脉,具备配置资源、媒介交易等功能,对实体经济高质量发展的方向、速度、质量具有重要影响。文章以2014-2024年287个地级及以上城市为研究对象,借助双向固定效应模型,实证检验了金融强国建设对实体经济高质量发展的... 金融作为实体经济的血脉,具备配置资源、媒介交易等功能,对实体经济高质量发展的方向、速度、质量具有重要影响。文章以2014-2024年287个地级及以上城市为研究对象,借助双向固定效应模型,实证检验了金融强国建设对实体经济高质量发展的影响。研究结果表明,金融强国建设对实体经济高质量发展具有显著的赋能效应,该结论经过稳健性与内生性检验后依然成立。机制检验结果表明,技术创新与金融资源配置在金融强国建设影响实体经济高质量发展的过程中发挥了重要的中介作用。异质性检验结果表明,在东部地区城市、特大及超大规模城市、高科技水平城市,金融强国建设的赋能作用更为显著。 展开更多
关键词 金融强国建设 实体经济高质量发展 技术创新 金融资源配置
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发达国家绿色金融发展对中国的启示
6
作者 王媛 曲国明 涂庄 《北方经贸》 2026年第1期90-93,共4页
绿色金融作为推动可持续发展和经济绿色转型的重要力量,其重要性日益凸显。本文在深入分析国内绿色金融的发展现状和存在问题的基础上,结合发达国家绿色金融发展的成功经验,提出了“自上而下”构建绿色金融体系、建立政策性绿色银行体... 绿色金融作为推动可持续发展和经济绿色转型的重要力量,其重要性日益凸显。本文在深入分析国内绿色金融的发展现状和存在问题的基础上,结合发达国家绿色金融发展的成功经验,提出了“自上而下”构建绿色金融体系、建立政策性绿色银行体系、加强环保部门监管等推动我国绿色金融发展的相关建议,以期为推进我国绿色金融可持续发展提供参考。 展开更多
关键词 发达国家 绿色金融 低碳经济
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融资风险对中国民营企业对外直接投资影响的实证分析
7
作者 李夏玲 申之峰 陈利馥 《江苏商论》 2026年第2期52-55,61,共5页
当前民营企业已经成为中国对外直接投资新的动力源泉,本文首先根据异质性贸易理论模型,提出融资风险对民营企业开展对外直接投资活动的影响机制;其次借助logit和probit模型,对融资风险进行研究。与国有企业不同,民营企业经营效率的提高... 当前民营企业已经成为中国对外直接投资新的动力源泉,本文首先根据异质性贸易理论模型,提出融资风险对民营企业开展对外直接投资活动的影响机制;其次借助logit和probit模型,对融资风险进行研究。与国有企业不同,民营企业经营效率的提高会促进开展对外直接投资的意愿。 展开更多
关键词 融资风险 民营企业 国有企业 对外直接投资
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绿色金融对经济高质量发展影响的实证研究
8
作者 李男男 《江苏商论》 2026年第1期72-78,共7页
党的二十大报告强调,中国经济现已进入高质量发展的新阶段,加快建设促进经济高质量发展的绿色金融政策体系,形成制度保障,显得尤为重要。本文利用汕头市2011—2021年金融经济发展状况数据,运用熵权、回归分析等数据分析方法进行研究,得... 党的二十大报告强调,中国经济现已进入高质量发展的新阶段,加快建设促进经济高质量发展的绿色金融政策体系,形成制度保障,显得尤为重要。本文利用汕头市2011—2021年金融经济发展状况数据,运用熵权、回归分析等数据分析方法进行研究,得出结论:绿色金融在优化居民服务环境方面有积极作用,但在支持产业调整和绿色技术创新方面仍有待加强。因此,本文旨在明确绿色金融与经济高质量发展的理论关系,评估影响效果,并提出创新绿色金融政策以促进经济高质量发展的建议,为地方经济发展提供参考。 展开更多
关键词 绿色金融 经济高质量发展 熵权法 关联 回归分析
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人工智能能否提升制造业企业的ESG表现——来自中国A股上市企业的证据
9
作者 韩平 刘鑫宇 苏克卿 《商业经济》 2026年第2期44-49,61,共7页
人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量,有望提升制造企业ESG表现,为人类实现可持续发展指明新道路。本研究选取2013—2022年间中国沪深A股上市公司为样本,探讨人工智能(AI)技术在制造业中的应用对企业环境、社会与治... 人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量,有望提升制造企业ESG表现,为人类实现可持续发展指明新道路。本研究选取2013—2022年间中国沪深A股上市公司为样本,探讨人工智能(AI)技术在制造业中的应用对企业环境、社会与治理(ESG)表现的影响及其机制。研究结果表明:首先,AI技术显著提升了企业的ESG表现,即使经过严格的稳健性检验和内生性处理,这一结论仍然成立;第二,成长型企业和技术密集型企业使用人工智能对ESG表现的积极影响更为明显;第三,机制检验表明,促进绿色技术创新、增强风险承担能力和提升企业声誉有助于人工智能提升企业的ESG表现。本文为提升中国制造企业ESG表现、推进中国ESG发展路径提供了理论支持和经验证据,对全球环境保护和能源格局转变具有一定意义。 展开更多
关键词 人工智能 制造业ESG表现 企业发展
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企业创新信息披露对债务融资成本的影响研究
10
作者 张燕 鄢志娟 李浩楠 《会计之友》 北大核心 2026年第1期56-64,共9页
债务融资是企业获取资金的重要渠道,研究如何有效降低企业债务融资成本具有重要意义。文章以2008—2022年A股上市公司为样本,采用实证分析的方法探讨了企业创新信息披露对债务融资成本所产生的影响。研究发现:企业创新信息披露有助于降... 债务融资是企业获取资金的重要渠道,研究如何有效降低企业债务融资成本具有重要意义。文章以2008—2022年A股上市公司为样本,采用实证分析的方法探讨了企业创新信息披露对债务融资成本所产生的影响。研究发现:企业创新信息披露有助于降低债务融资成本,内生性讨论和稳健性检验结果均表明研究结论具有较高的可靠性。机制检验表明,信息透明度、分析师关注度是企业创新信息披露降低债务融资成本的主要机制。异质性分析发现,通过充分披露企业创新相关的信息,技术密集型行业企业和所在行业竞争程度低的企业能够更为有效地降低其债务融资成本。文章为企业降低债务融资成本提供了新的视角,也进一步佐证了企业创新信息披露的增量价值。 展开更多
关键词 创新信息披露 债务融资成本 信息透明度 分析师关注度
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端到端框架下基于LSTM与在线修正的适应性投资组合策略
11
作者 刘悦 张永 +1 位作者 黎嘉豪 王晓辉 《系统管理学报》 北大核心 2026年第1期233-246,共14页
深度学习对长序列信息具有较强的记忆能力,并能有效建模复杂关系。本文采用多对多长短期记忆网络,研究端到端框架下的投资组合策略。首先,在端到端深度学习框架下,结合多对多长短期记忆神经网络与滑动窗口技术构建投资组合策略;其次,以... 深度学习对长序列信息具有较强的记忆能力,并能有效建模复杂关系。本文采用多对多长短期记忆网络,研究端到端框架下的投资组合策略。首先,在端到端深度学习框架下,结合多对多长短期记忆神经网络与滑动窗口技术构建投资组合策略;其次,以固定历史窗口的均匀定常再调整策略为基准,在线评估神经网络策略近期表现,并对其进行修正以缓解概念漂移问题;再次,集成多个历史窗口下的修正策略,形成稳健的投资组合策略;最后,基于国内外市场数据开展数值分析,结果表明,该策略在稳健性、收益性及交易费率敏感性方面均优于对比策略。 展开更多
关键词 投资组合 端到端学习 多对多长短期记忆网络 在线修正 概念漂移
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金融决定国家兴衰与中国深化金融发展
12
作者 李晓 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期148-166,共19页
伴随着中国经济崛起,“建设金融强国”已经成为中国经济可持续发展的重要战略目标。学术界有必要在反思二战后主流宏观经济学对货币金融问题严重忽视及其带来的一系列社会经济问题基础上,结合货币金融史视角的经验分析,探讨金融发展对... 伴随着中国经济崛起,“建设金融强国”已经成为中国经济可持续发展的重要战略目标。学术界有必要在反思二战后主流宏观经济学对货币金融问题严重忽视及其带来的一系列社会经济问题基础上,结合货币金融史视角的经验分析,探讨金融发展对于国家兴衰的重要意义。历史地看,作为一种技术创新和制度安排,金融是推动人类文明发展的重大力量,也是决定国家兴衰的重要因素;金融发展是推动大国崛起的重要条件,也是国家经济发展成败的重要因素。在大国竞争日趋激烈的背景下,深化金融发展是中国参与国际货币体系改革、提升国际竞争力、实现经济可持续发展的必由之路。为此,中国应该积极推动内生性的金融深化发展,以解决中国当前面临的扩大内需、提高资源配置效率、推进人民币国际化等问题。 展开更多
关键词 金融强国 金融发展 国家兴衰 金融深化 可持续发展
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银行数字化转型能抑制骗贷犯罪吗
13
作者 蒋海 宁致远 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期100-117,共18页
通过构建包含数字化转型的金融犯罪模型分析银行数字化转型影响骗贷犯罪的主要机制和效应,并利用北大商业银行数字化转型指数和中国裁判文书信息构造了2010-2021年的城市面板数据进行实证检验。结果表明,银行数字化转型能够显著降低骗... 通过构建包含数字化转型的金融犯罪模型分析银行数字化转型影响骗贷犯罪的主要机制和效应,并利用北大商业银行数字化转型指数和中国裁判文书信息构造了2010-2021年的城市面板数据进行实证检验。结果表明,银行数字化转型能够显著降低骗贷犯罪率,该作用主要来源于银行业务的数字化转型。从影响渠道来看,银行数字化转型主要通过减少信贷过程的信息不对称、从而增加骗贷犯罪的机会成本和降低犯罪收益,来削弱犯罪动机,降低骗贷犯罪率。进一步研究发现,要发挥银行数字化转型抑制金融犯罪的作用,需要良好的法律制度和社会信任环境。基于此,建议发挥银行数字化的普惠功能,以提高犯罪机会成本,并建立数字技术与信用评价协同、金融机构与监管执法部门协调的犯罪治理机制。 展开更多
关键词 银行数字化转型 骗贷 金融犯罪 信息不对称 欺诈
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机构投资者如何发挥积极股东作用——以降低退市风险为例
14
作者 陈作华 刘昌林 《证券市场导报》 北大核心 2026年第1期42-55,共14页
厘清机构投资者如何发挥积极股东作用,促进上市公司经营管理质效提升,具有重要的实践与理论意义。本文以退市风险为切入点,以沪深A股上市公司为样本,基于机构投资者网络交互视角,研究发现机构投资者共同持股降低了上市公司退市风险。其... 厘清机构投资者如何发挥积极股东作用,促进上市公司经营管理质效提升,具有重要的实践与理论意义。本文以退市风险为切入点,以沪深A股上市公司为样本,基于机构投资者网络交互视角,研究发现机构投资者共同持股降低了上市公司退市风险。其作用机制一是积极参与公司治理,充分发挥抑制盈余管理和大股东掏空的作用;二是要求管理层规范财务报告披露、提高公司信息透明度,同时提供团体内部信息,帮助管理层及时调整战略导向、规避资金损失;三是从改善银企关系、推动战略合作、提供资金支持等方面形成资源协同效应,助力公司提升基本面、增强应对风险的能力;四是向市场传递积极信号,吸引更多投资者交易公司股票,提高股票流动性。异质性分析表明,当公司属于非高科技行业、国有企业,处于法制环境完善、市场化程度较高地区,获得较多媒体关注和分析师跟踪时,机构投资者共同持股对上市公司退市风险的抑制作用更显著。本文为充分发挥机构投资者积极作用、推动资本市场高质量发展提供了启示。 展开更多
关键词 机构投资者 积极股东 退市风险 退市新规 治理效应
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股东关系网络如何赋能企业双化协同?
15
作者 王守海 孟永涛 +1 位作者 郭英栋 潘立才 《证券市场导报》 北大核心 2026年第2期29-42,共14页
数字化绿色化协同转型(简称双化协同)是企业应对气候变化、提升生产经营效率的重要举措,但在实践中存在资金有限、人才供给不足、技术基础薄弱以及投资者顾虑较多等困难。本文以股东关系网络,即企业间因存在相同股东而建立的社会关系网... 数字化绿色化协同转型(简称双化协同)是企业应对气候变化、提升生产经营效率的重要举措,但在实践中存在资金有限、人才供给不足、技术基础薄弱以及投资者顾虑较多等困难。本文以股东关系网络,即企业间因存在相同股东而建立的社会关系网络为视角,以沪深A股上市公司为样本,研究发现当企业处于股东关系网络较核心位置时,股东关系网络能显著促进双化协同,进而提升企业价值。股东关系网络一是为企业拓宽内外部融资渠道,缓解企业融资约束,避免数字化投资与绿色化改造间的资金挤出;二是为企业提供人才培养和管理信息,帮助企业建立高质量的复合型人才供给体系,促进企业人力资本结构升级;三是通过建立共享研发平台、促成战略技术合作等方式,帮助企业获取、整合前沿创新知识,提升企业创新能力;四是提供双化协同政策、进展和成效等信息,降低企业和投资者对双化协同“投入大、收益不明确”的担忧。进一步分析表明,对于内部控制水平较高、地处环境规制强度和市场化程度较高区域的企业,以及属双化协同需求迫切行业(如电力、热力、燃气及水生产和供应业)、劳动密集型行业(如制造业)、重资产行业(如卫生和社会工作)的企业,上述积极效应更加显著。此外,由非金融类股东、非国有股东、跨行业股东形成的股东关系网络,对企业双化协同的推动作用更强。本文为提升新质生产力、促进经济可持续发展提供了实践参考。 展开更多
关键词 股东关系网络 双化协同 数字化转型 绿色转型 度中心性
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企业金融化与股票错误定价
16
作者 蒋彧 戎威 曾菲 《中央财经大学学报》 北大核心 2026年第1期94-111,共18页
实体企业“脱实向虚”现象不利于资本市场的健康稳定和经济的高质量发展,对企业运营也会产生诸多不利影响。本文运用A股上市公司2009—2024年数据,考察企业金融化和股票错误定价之间的关系,结果表明:上市公司金融化会显著提高股票错误... 实体企业“脱实向虚”现象不利于资本市场的健康稳定和经济的高质量发展,对企业运营也会产生诸多不利影响。本文运用A股上市公司2009—2024年数据,考察企业金融化和股票错误定价之间的关系,结果表明:上市公司金融化会显著提高股票错误定价水平,并且通过加剧信息不对称和引发投资者非理性的渠道产生作用;ESG表现、内控质量、分析师关注和投资者关注具有负向调节效应。进一步研究发现:投资者对企业金融化持有认可态度,管理层会利用这种态度,运用金融资产进行市值管理,同时采取避免选择四大会计师事务所审计和回避机构调研等掩饰行为。本文研究充分论证了企业金融化和股票错误定价之间的因果关系和影响机制,对企业金融化的监管、股票的合理定价和投资决策的制定具有一定的指导意义。 展开更多
关键词 企业金融化 股票错误定价 信息不对称 投资者非理性 因果识别
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数字普惠金融、区域经济效率及空间效应检验
17
作者 韩坚 管志豪 《统计与决策》 北大核心 2026年第2期153-158,共6页
数字普惠金融缩小了金融服务差距,重塑了区域分工格局,提升了区域经济效率。文章利用2011-2023年中国30个省份的面板数据,运用空间杜宾模型分析数字普惠金融对区域经济效率的影响及空间效应。结果表明:数字普惠金融显著促进了本地及周... 数字普惠金融缩小了金融服务差距,重塑了区域分工格局,提升了区域经济效率。文章利用2011-2023年中国30个省份的面板数据,运用空间杜宾模型分析数字普惠金融对区域经济效率的影响及空间效应。结果表明:数字普惠金融显著促进了本地及周边地区经济效率提升,空间溢出效应明显;数字普惠金融通过扩大覆盖广度发挥空间溢出效应;交通基础设施、传统金融和数字普惠金融促进经济效率提升的共同效应存在不确定性;数字普惠金融促进区域经济效率提升的短期效应大于长期效应。 展开更多
关键词 数字普惠金融 区域经济效率 空间效应 影响机制
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既开源又节流:数字金融素养与家庭财富积累
18
作者 何依萍 安康 《金融发展研究》 北大核心 2026年第1期39-52,共14页
数字金融素养作为数字经济时代金融能力的新维度,已成为影响家庭财富积累与分配格局的关键因素。本文基于中国家庭金融调查(CHFS)微观数据,构建居民数字金融素养综合评价体系,并实证检验其对家庭财富积累的影响及作用机制。研究发现,数... 数字金融素养作为数字经济时代金融能力的新维度,已成为影响家庭财富积累与分配格局的关键因素。本文基于中国家庭金融调查(CHFS)微观数据,构建居民数字金融素养综合评价体系,并实证检验其对家庭财富积累的影响及作用机制。研究发现,数字金融素养显著促进了家庭财富增长,尤其对金融资产、住房资产及生产性资产具有正向积累效应。机制检验表明,数字金融素养一方面通过拓展社会资本、提升人力资本和缓解融资约束实现“开源”,另一方面通过优化投资组合、增强发展韧性和抑制过度负债达成“节流”;进一步分析揭示,上述路径并非孤立,而是形成了“社会资本→融资约束”与“投资组合优化→家庭发展韧性”两条递进的链式传导机制。异质性分析显示,该效应在低收入、高抚养负担及农村家庭更为突出,体现出普惠属性。拓展性分析还发现,数字金融素养能显著降低家庭的相对剥夺感,有助于缓解财富不平等。本研究为通过提升数字金融素养促进包容性财富增长提供了经验依据。 展开更多
关键词 数字金融素养 家庭财富 财富不平等 家庭发展韧性 共同富裕
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数字人民币与商业信用治理:基于应付账款周期视角
19
作者 马永凡 张志元 《金融发展研究》 北大核心 2026年第1期14-27,共14页
供应链上游的资金占用已成为资金循环的堵点,也是“内卷式”竞争的突出表现。本文聚焦企业应付账款周期,借助数字人民币试点政策,采用双重差分模型考察了支付工具变革的商业信用治理效应。研究发现,数字人民币试点政策能够显著缩短试点... 供应链上游的资金占用已成为资金循环的堵点,也是“内卷式”竞争的突出表现。本文聚焦企业应付账款周期,借助数字人民币试点政策,采用双重差分模型考察了支付工具变革的商业信用治理效应。研究发现,数字人民币试点政策能够显著缩短试点地区企业应付账款周期,且该效应在数字能力强、供应链议价能力强以及市场竞争激烈的企业中更为显著。机制检验表明,数字人民币的治理效应主要通过缓解企业融资约束、提升企业运营效率的内部赋能机制实现,而非外部监督机制。经济后果分析表明,数字人民币的商业信用治理效应显著提升了企业绩效、全要素生产率及供应商稳定性。研究揭示了中央银行数字货币对企业间商业信用的治理作用,为中央银行数字货币的推广与深化提供了有益启示。 展开更多
关键词 数字人民币 商业信用 应付账款周期 “内卷式”竞争
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耐心资本与股价崩盘风险基于中国A股上市公司的证据
20
作者 邓道才 张芹 《沈阳大学学报(社会科学版)》 2026年第1期25-36,共12页
以中国A股上市公司2011—2023年数据为研究样本,研究耐心资本对股价崩盘风险的影响及其作用机制。研究发现:耐心资本能够有效缓解股价崩盘风险,这一结论在经过内生性及稳健性检验后依然成立;作用机制分析表明,耐心资本主要通过缓解委托... 以中国A股上市公司2011—2023年数据为研究样本,研究耐心资本对股价崩盘风险的影响及其作用机制。研究发现:耐心资本能够有效缓解股价崩盘风险,这一结论在经过内生性及稳健性检验后依然成立;作用机制分析表明,耐心资本主要通过缓解委托代理冲突和降低信息不对称程度来实现对股价崩盘风险的抑制效应;投资者情绪作为调节变量弱化了耐心资本与股价崩盘风险的负向关系;异质性分析表明,耐心资本对资产规模小的公司股价崩盘风险呈现较强的抑制效应,这一抑制效应在股权集中度及分析师关注度高的公司表现更加显著。基于上述结论,提出政府应积极培育壮大耐心资本,企业应差异化引入耐心资本,投资者应树立内在价值投资理念等建议。 展开更多
关键词 耐心资本 股价崩盘风险 委托代理冲突 信息不对称 投资者情绪
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