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美联储降息周期中的国债利率及收益率曲线变化——历史比较和未来预期 被引量:1
1
作者 陆晓明 《债券》 2025年第1期88-92,共5页
本文以10年期和2年期美国国债利率及其利差作为代表性指标,基于美国市场历史数据,分析了美联储降息周期中长短期国债利率的变化,以及收益率曲线从倒挂向正常化回归的主要路径,并对美联储开启本轮降息周期前后的情况进行了比较分析。在... 本文以10年期和2年期美国国债利率及其利差作为代表性指标,基于美国市场历史数据,分析了美联储降息周期中长短期国债利率的变化,以及收益率曲线从倒挂向正常化回归的主要路径,并对美联储开启本轮降息周期前后的情况进行了比较分析。在此基础上,采用无风险利率与期限溢价、实体经济增长与通胀预期两种分析方法,对长短期利率及其利差走势进行了预测,得到的预测值大体一致。 展开更多
关键词 降息周期 国债收益率曲线 期限溢价
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稳定币能否延续美元霸权?——基于有效货币发行准备的分析
2
作者 王玉柱 张子奕 《国际展望》 北大核心 2025年第6期47-67,167,共22页
超主权货币获得国际公信力需要以有效的货币发行准备为支撑。最早的超主权货币以贵金属形态存在。美元国际地位的形成和发展整体上遵循“黄金—工业产能—交易需求”的货币发行准备演化逻辑。美元霸权地位最初建立在一战期间英国对美国... 超主权货币获得国际公信力需要以有效的货币发行准备为支撑。最早的超主权货币以贵金属形态存在。美元国际地位的形成和发展整体上遵循“黄金—工业产能—交易需求”的货币发行准备演化逻辑。美元霸权地位最初建立在一战期间英国对美国黄金储备大转移的基础之上。在布雷顿森林体系下,黄金成为维系美元霸权地位的重要基础。金本位解体后,工业产能和国际交易需求构成美元超主权货币国家信用基础的两大支柱。然而,在经历长期“去工业化”冲击后,尤其是受到交易需求增长瓶颈的影响,支撑美元发行的国家信用基础出现动摇的迹象。美元及美元资产面临的各类不可测风险持续累积,美元霸权地位岌岌可危。美元稳定币的发行虽能在一定程度上提升国际市场的美元交易需求,缓解美债发行规模扩张面临的国家信用危机,但并不能从根本上解决美元有效发行准备难题,加之稳定币在抵押资产价值稳定性和交易需求增长等方面面临的现实困境,恐难以承担延续美元霸权之重任。 展开更多
关键词 美元稳定币 美元霸权 货币发行准备 国家信用
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美元利率市场2024年回顾与2025年展望
3
作者 李桢 《中国货币市场》 2025年第1期53-59,共7页
2024年,市场主题不断变化,金融市场上下波动,且这种波动大大超过了基本面的实际变化。展望2025年,特朗普东山再起,其优先措施比如减税、关税上调、移民管制和减少对华尔街和能源产业的监管力度等,都将有助于经济增长、维持就业市场韧性... 2024年,市场主题不断变化,金融市场上下波动,且这种波动大大超过了基本面的实际变化。展望2025年,特朗普东山再起,其优先措施比如减税、关税上调、移民管制和减少对华尔街和能源产业的监管力度等,都将有助于经济增长、维持就业市场韧性,但也会推升美国通胀水平。美联储可能将遵循一条“更浅更缓”的降息路径,生产率的提高也可能使美元中性利率水平上移。 展开更多
关键词 特朗普 通胀水平 能源产业 利率水平 金融市场 推升 基本面 美元利率
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美国退出QE对中美两国金融市场的影响及中国的对策——基于FAVAR模型的分析 被引量:14
4
作者 余振 张萍 吴莹 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期24-32,127,共9页
美国退出QE会对其自身的金融市场产生直接影响,通过国际传导机制势必也会对中国金融市场产生动态影响。根据FAVAR模型的模拟分析可知,美国退出QE之后,股市和房地产市场在短期内会受到抑制,但债券收益率的大幅上涨和美元的升值都将提高... 美国退出QE会对其自身的金融市场产生直接影响,通过国际传导机制势必也会对中国金融市场产生动态影响。根据FAVAR模型的模拟分析可知,美国退出QE之后,股市和房地产市场在短期内会受到抑制,但债券收益率的大幅上涨和美元的升值都将提高其对国际短期资本的吸引力。对于中国而言,股票市场在短期内将受到较大的负面冲击,但长期负面影响将趋于消失;房地产市场会在初期受到抑制,但不会大幅下跌;人民币汇率会上升且外汇储备会出现小幅减少,但人民币中长期贬值空间有限且双边波动加剧;货币市场和债券市场受到的冲击则不显著。因此,在短期内中国应该密切关注QE退出的影响,灵活地进行货币政策调节并加强流动性管理,在长期内中国则应该深化财税制度改革尤其是房地产税改革,加快推进汇率制度改革及外汇市场监管并在更大范围内开展货币政策的国际沟通与协调。 展开更多
关键词 美国 退出QE 金融市场 外溢性 FAVAR模型
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美联储降息初期美国各部门利息负担分析
5
作者 周文旭 薛胜伟 姚梓健 《中国货币市场》 2025年第2期88-92,共5页
一、美国政府部门的利息负担分析(一)当前政府部门有效利率较低,但付息压力持续走高美国财政部的存量国债主要为固定利率国债,占比97%;而固定利率国债又以中长期为主,占比70%。因此相比企业和居民,美国政府的利率锁定能力更强,能在低利... 一、美国政府部门的利息负担分析(一)当前政府部门有效利率较低,但付息压力持续走高美国财政部的存量国债主要为固定利率国债,占比97%;而固定利率国债又以中长期为主,占比70%。因此相比企业和居民,美国政府的利率锁定能力更强,能在低利率期锁定低利率长期债券。 展开更多
关键词 利息负担 美国财政部 长期债券 固定利率 低利率 国债 美国政府 有效利率
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美国量化宽松货币政策将陷入周期性常态化 被引量:6
6
作者 廖国民 何传添 陈万灵 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第8期15-21,87,共7页
尽管美联储多次宣布将退出量化宽松货币政策,但本文研究认为,美联储量化宽松货币政策将陷入周期性常态化,我们的判断依据是:(1)美国联邦政府债务危机的持续恶化——量宽政策周期性常态化的现实需要;(2)量宽政策具有短期有效长期负面的... 尽管美联储多次宣布将退出量化宽松货币政策,但本文研究认为,美联储量化宽松货币政策将陷入周期性常态化,我们的判断依据是:(1)美国联邦政府债务危机的持续恶化——量宽政策周期性常态化的现实需要;(2)量宽政策具有短期有效长期负面的特征——量宽政策周期性常态化的效应依赖;(3)美联储对传统监管职能与货币规则的突破——量宽政策周期性常态化的制度支持;(4)美元霸权体系的存在——量宽政策周期性常态化的货币支撑。 展开更多
关键词 美联储 量化宽松 周期性常态化
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美联储QE政策退出对我国经常账户的影响 被引量:3
7
作者 王博 范小云 文艺 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第1期7-15,共9页
美元的全球中心货币地位使美联储货币政策具有显著的外部溢出效应,其政策退出和政策正常化会通过国际资本流动、汇率和进出口渠道对新兴经济体产生影响,文章尝试评估了美国QE政策退出对我国经常账户的影响。基于符号限制的贝叶斯VAR模... 美元的全球中心货币地位使美联储货币政策具有显著的外部溢出效应,其政策退出和政策正常化会通过国际资本流动、汇率和进出口渠道对新兴经济体产生影响,文章尝试评估了美国QE政策退出对我国经常账户的影响。基于符号限制的贝叶斯VAR模型的研究结果表明,美联储QE政策退出会导致我国经常账户顺差减少,并且影响持续时间相当长,表明我国同样面临与其他新兴市场国家相同的危机前兆。因此,政府需要转变发展方式,扩大内需;实施创新驱动战略,提高本国企业和产品在国际市场上的竞争力;同时逐步放开资本项目管制,构建稳定人民币汇率的"池子"机制,严格控制外债规模以及积极参与区域和全球金融安全网建设。 展开更多
关键词 QE政策退出 经常账户 国际资本流动 符号限制的贝叶斯VAR模型
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金融危机与新冠疫情中的美联储非常规货币政策:对比、经验与启示 被引量:6
8
作者 陆长平 万小艺 张凯 《江西社会科学》 CSSCI 北大核心 2021年第2期49-60,254,共13页
新冠疫情的暴发将非常规货币政策重新带入公众视野。研究发现非常规货币政策的经济效应在金融危机下效果显著,但在外生冲击下效果有限。未来需加强非常规货币政策定向性与财政政策协同性研究,发挥稳健货币政策精准滴灌的作用;健全应对... 新冠疫情的暴发将非常规货币政策重新带入公众视野。研究发现非常规货币政策的经济效应在金融危机下效果显著,但在外生冲击下效果有限。未来需加强非常规货币政策定向性与财政政策协同性研究,发挥稳健货币政策精准滴灌的作用;健全应对不同危机的货币政策调控框架;区分需求侧与供给侧危机,侧重使用不同的政策组合应对;结合我国国情,调整和创新操作工具和传导机制、协调其他经济政策的结构性货币政策以促进经济的结构调整。 展开更多
关键词 非常规货币政策 新冠疫情 美联储 经济效应
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美联储买卖国债的三个关键细节及启示
9
作者 张超 郑牧凡 《债券》 2025年第2期93-96,共4页
本文探讨了美联储买卖国债的主要情形、券种和期限选择、对国债市场的影响等三个关键细节。美联储买卖国债一般分流动性调节和曲线管理两类情形,前者美联储定期依据存量国债的待偿期分布情况分散选择操作券种,并避免购买国债期货交割券... 本文探讨了美联储买卖国债的主要情形、券种和期限选择、对国债市场的影响等三个关键细节。美联储买卖国债一般分流动性调节和曲线管理两类情形,前者美联储定期依据存量国债的待偿期分布情况分散选择操作券种,并避免购买国债期货交割券等部分券种;后者美联储集中选择操作期限与券种。流动性调节情形中美联储尽可能避免对国债市场产生影响,曲线管理情形中对市场预期和曲线形态产生了影响。对我国带来三点启示:一是未来我国央行可能会阶段性结合曲线管理情形进行公开市场操作,二是公开市场操作要根据情形或目标选择不同选取操作券种与期限,三是实施公开市场操作要结合市场沟通与一定体量的连续操作才可能实现曲线管理情形的操作目标。 展开更多
关键词 货币政策 公开市场操作 国债收益率
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美元霸权基础的动摇与美国应对战略探析 被引量:3
10
作者 刘建江 蒋丽霞 唐志良 《国际展望》 CSSCI 2016年第3期107-125,共19页
长期以来,美国缺乏实体经济支撑的债务型、虚拟型与服务型经济增长模式冲击了美元霸权的物质基础,国际力量格局的改变也动摇了美元霸权的制度基础、信用基础和安全基础。在后金融危机时代,为维护美元霸权,美国通过实施再工业化战略以恢... 长期以来,美国缺乏实体经济支撑的债务型、虚拟型与服务型经济增长模式冲击了美元霸权的物质基础,国际力量格局的改变也动摇了美元霸权的制度基础、信用基础和安全基础。在后金融危机时代,为维护美元霸权,美国通过实施再工业化战略以恢复实体经济,强化美元霸权的物质基础;通过延缓国际货币体系改革、TPP谈判等以主导全球治理体系,维系美元霸权的制度基础;通过遏制金融主义、亚太再平衡战略等来维护美元霸权的内在运行机制。在美国经济地位相对下降的背景下,军事霸权成为维护美元霸权的辅助手段。对此,需要适时采取措施来消减美国维护美元霸权所造成的战略压力。 展开更多
关键词 金融危机 美元霸权 物质基础 制度基础 安全基础
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美国量化宽松政策的汇率传递效应及对我国货币政策的启示 被引量:3
11
作者 马野青 尹依灵 张雨 《东南大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第1期51-56,132,共6页
本文运用协整检验和OLS回归分析方法,基于美国QE1月度数据展开实证分析,展示了美国量化宽松政策下的汇率传递效应,并估算了量化宽松政策同国内物价之间的相关性。实证结果表明,在美国量化宽松货币政策实施期内,国内物价受汇率波动的影... 本文运用协整检验和OLS回归分析方法,基于美国QE1月度数据展开实证分析,展示了美国量化宽松政策下的汇率传递效应,并估算了量化宽松政策同国内物价之间的相关性。实证结果表明,在美国量化宽松货币政策实施期内,国内物价受汇率波动的影响较小,汇率传递效应大幅降低。在政策层面,以稳定物价为目标的货币政策能够大幅度隔绝汇率冲击。 展开更多
关键词 量化宽松货币政策 汇率传递效应 国内物价
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美国四轮量化宽松政策的比较与评估 被引量:6
12
作者 冯彦明 姜冉 《农村金融研究》 2013年第2期39-43,共5页
次贷危机以来,美联储连续四次采取量化宽松货币政策来刺激经济,以求实现经济复苏。虽然量化宽松货币政策实施的效果并没有预期的那样明显,但该政策依然被持续推进,美国逐步将国内经济危机向世界转嫁,给世界经济带来了更多的不确定性。因... 次贷危机以来,美联储连续四次采取量化宽松货币政策来刺激经济,以求实现经济复苏。虽然量化宽松货币政策实施的效果并没有预期的那样明显,但该政策依然被持续推进,美国逐步将国内经济危机向世界转嫁,给世界经济带来了更多的不确定性。因此,本文通过对比四次美国量化宽松货币政策的主要内容、实施原因,分析其效果。 展开更多
关键词 货币政策 量化 美国 评估 次贷危机 刺激经济 经济复苏 经济危机
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美联储QE3的溢出效应与应对 被引量:3
13
作者 丁志杰 谢峰 《国际贸易》 CSSCI 北大核心 2012年第10期48-51,共4页
量化宽松(QE)正在成为危机期间发达国家货币政策的常态,尽管美联储第三轮量化宽松(QE3)在美国引起强烈的批评,但国内关于QE3对我国经济的影响存在很大的争论。本文基于前两轮量化宽松的溢出效应,分析QE3对我国的负面影响,并提... 量化宽松(QE)正在成为危机期间发达国家货币政策的常态,尽管美联储第三轮量化宽松(QE3)在美国引起强烈的批评,但国内关于QE3对我国经济的影响存在很大的争论。本文基于前两轮量化宽松的溢出效应,分析QE3对我国的负面影响,并提出应对之策。 展开更多
关键词 溢出效应 美联储 货币政策 发达国家 负面影响 应对之策 危机期 量化
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美国量化宽松货币政策退出的基础、步骤与影响 被引量:22
14
作者 韩秀云 《国际贸易》 CSSCI 北大核心 2013年第7期63-67,共5页
为了应对金融危机给美国经济造成的重创,阻止危机的进一步蔓延,美联储在21309年3月启动了第一轮的量化宽松货币政策(简称QEl),截至目前已经推出了QE4。总体来看,2013年美国经济的复苏势头良好,失业率下降的速度也陕于美联储2012... 为了应对金融危机给美国经济造成的重创,阻止危机的进一步蔓延,美联储在21309年3月启动了第一轮的量化宽松货币政策(简称QEl),截至目前已经推出了QE4。总体来看,2013年美国经济的复苏势头良好,失业率下降的速度也陕于美联储2012年年底的预期,通胀水平依然维持在较低的水平。随着美国经济复苏势头的逐渐夯实,美联储也开始逐渐将量化宽松政策退出的预期释放给市场。 展开更多
关键词 美国经济 货币政策 量化 应对金融危机 美联储 经济复苏 失业率 通胀
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美国量化宽松货币政策对新兴市场国家的溢出效应研究 被引量:4
15
作者 李明贤 张敏琦 《求索》 CSSCI 北大核心 2016年第11期99-103,共5页
从2007年11月至2014年10月,美联储先后实施了四轮量化宽松货币政策,不仅对美国国内经济产生了巨大影响,推动了美国经济复苏,也给中国等新兴市场国家造成了冲击。采用QVAR模型,研究美联储量化宽松货币政策对美国国内经济的影响以及对新... 从2007年11月至2014年10月,美联储先后实施了四轮量化宽松货币政策,不仅对美国国内经济产生了巨大影响,推动了美国经济复苏,也给中国等新兴市场国家造成了冲击。采用QVAR模型,研究美联储量化宽松货币政策对美国国内经济的影响以及对新兴市场国家的溢出效应。研究结果表明,美联储量化宽松货币政策推动了美国经济复苏,并导致美国国内资本流入新兴市场国家,使得新兴市场国家资本市场繁荣,货币升值。 展开更多
关键词 量化宽松货币政策 溢出效应 QVAR模型
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美元霸权的历史考察 被引量:13
16
作者 鲁世巍 《国际问题研究》 CSSCI 北大核心 2004年第4期61-64,共4页
美元霸权兴盛于英镑霸权衰落之中,与国际货币体系的演变有着密切关系.美元霸权经历了确立与巩固、由盛转衰、调整与恢复的三个阶段.在此过程中,经济实力是最基本的决定因素.美元霸权的衰落是一个长期的历史过程.
关键词 美元 霸权主义 美国 金融体系 世界货币体系 财政政策 外汇储备 金融市场 浮动汇率制
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倘若软着陆——美元下滑原因及影响 被引量:2
17
作者 张兆杰 吴永胜 《国际贸易》 CSSCI 北大核心 2002年第8期47-51,共5页
2002年3月份以来,美元扭转了先前的强势,逐渐走低,截至2002年7月21日,美元兑日元和欧元的跌幅均已超过10%,美元兑日元已经跌至1:115,低于“9·11”恐怖袭击后的水平,欧元则达到了与美元平价的水平。日本央行曾在123日元的水平数度... 2002年3月份以来,美元扭转了先前的强势,逐渐走低,截至2002年7月21日,美元兑日元和欧元的跌幅均已超过10%,美元兑日元已经跌至1:115,低于“9·11”恐怖袭击后的水平,欧元则达到了与美元平价的水平。日本央行曾在123日元的水平数度干预,但未能阻止美元的跌势,此后日本央行曾借助美联储、 展开更多
关键词 9.11事件 美国 资本外流 货币政策 日元 中国 外汇储备 美元
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通货膨胀保护债券的运行机理与实证分析 被引量:14
18
作者 张旭阳 《证券市场导报》 北大核心 2004年第10期31-36,共6页
通货膨胀保护债券因其具有规避通胀风险、保证投资回报的购买力的特性,受到投资者、各国财政部门及市场有关参与者的重视。本文在介绍美国财政部通货膨胀保护债(TIPS)运行机制的基础上,重点通过对通胀债在改善投资组合风险收益配比、预... 通货膨胀保护债券因其具有规避通胀风险、保证投资回报的购买力的特性,受到投资者、各国财政部门及市场有关参与者的重视。本文在介绍美国财政部通货膨胀保护债(TIPS)运行机制的基础上,重点通过对通胀债在改善投资组合风险收益配比、预期未来通货膨胀率及节约发行成本等方面的理论与实证分析,揭示通胀债对投资者的意义和可能的收益点。 展开更多
关键词 通货膨胀保护债券 运行机理 美国 实证分析 通货膨胀关联债券 投资组合 风险收益
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美国三个时期货币政策选择的比较 被引量:3
19
作者 庄起善 刘燕 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2001年第2期53-56,共4页
近年来,美国经济呈现出一种新的发展态势,最明显的现象就是一高二低--高经济增长率、低通货膨胀率和低失业率相伴而行,人们为它取名为"新经济".回顾美国经济发展的历史,从战后初期以高通胀率刺激经济增长到70、80年代的滞胀时... 近年来,美国经济呈现出一种新的发展态势,最明显的现象就是一高二低--高经济增长率、低通货膨胀率和低失业率相伴而行,人们为它取名为"新经济".回顾美国经济发展的历史,从战后初期以高通胀率刺激经济增长到70、80年代的滞胀时期,经济从未出现过目前这种良性循环状态.本文拟从上述三个时期即战后初期(40年代中期到50年代中期)、滞胀时期(70年代初期到80年代初期)以及新经济时期(90年代初到目前)美国货币政策选择的角度来探讨一下货币政策对"新经济"的贡献. 展开更多
关键词 美国 货币政策 政策选择
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美联储量化宽松货币政策正常化与人民币汇率变动——基于时变参数向量自相关模型的研究 被引量:10
20
作者 徐滢 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2020年第5期88-100,共13页
2015年后,随着量化宽松货币政策正常化和人民币汇率进入双向波动新常态,美国货币政策对人民币汇率的外溢效应日益显著。通过构建时变参数向量自相关模型对2008—2018年美联储量化宽松货币政策的实施和退出对人民币汇率的外溢效应进行研... 2015年后,随着量化宽松货币政策正常化和人民币汇率进入双向波动新常态,美国货币政策对人民币汇率的外溢效应日益显著。通过构建时变参数向量自相关模型对2008—2018年美联储量化宽松货币政策的实施和退出对人民币汇率的外溢效应进行研究,结果表明:美联储加息在滞后一季度作用人民币兑美元先升值后贬值,加息通过中美利差、产出差、货币供给之差分别作用于人民币兑美元贬值、升值和升值,利差渠道是主要作用渠道;美联储资产负债表扩张和缩减分别带来人民币汇率的升值和贬值,且扩张的升值影响大于缩减的贬值影响;美联储资产负债表和利率政策有一定替代性,替代关系存在明显的结构效应;美联储资产负债表的扩张和缩减分别带来中国银行间市场利率的下降和回升,两国利率表现出一定联动性。 展开更多
关键词 美联储 量化宽松 QE退出 货币政策正常化 人民币汇率
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