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美联储降息周期中的国债利率及收益率曲线变化——历史比较和未来预期 被引量：1
1
作者 陆晓明 《债券》 2025年第1期88-92,共5页
本文以10年期和2年期美国国债利率及其利差作为代表性指标,基于美国市场历史数据,分析了美联储降息周期中长短期国债利率的变化,以及收益率曲线从倒挂向正常化回归的主要路径,并对美联储开启本轮降息周期前后的情况进行了比较分析。在... 本文以10年期和2年期美国国债利率及其利差作为代表性指标,基于美国市场历史数据,分析了美联储降息周期中长短期国债利率的变化,以及收益率曲线从倒挂向正常化回归的主要路径,并对美联储开启本轮降息周期前后的情况进行了比较分析。在此基础上,采用无风险利率与期限溢价、实体经济增长与通胀预期两种分析方法,对长短期利率及其利差走势进行了预测,得到的预测值大体一致。 展开更多
关键词 降息周期 国债收益率曲线 期限溢价
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稳定币能否延续美元霸权?——基于有效货币发行准备的分析
2
作者 王玉柱 张子奕 《国际展望》 北大核心 2025年第6期47-67,167,共22页
超主权货币获得国际公信力需要以有效的货币发行准备为支撑。最早的超主权货币以贵金属形态存在。美元国际地位的形成和发展整体上遵循“黄金—工业产能—交易需求”的货币发行准备演化逻辑。美元霸权地位最初建立在一战期间英国对美国... 超主权货币获得国际公信力需要以有效的货币发行准备为支撑。最早的超主权货币以贵金属形态存在。美元国际地位的形成和发展整体上遵循“黄金—工业产能—交易需求”的货币发行准备演化逻辑。美元霸权地位最初建立在一战期间英国对美国黄金储备大转移的基础之上。在布雷顿森林体系下,黄金成为维系美元霸权地位的重要基础。金本位解体后,工业产能和国际交易需求构成美元超主权货币国家信用基础的两大支柱。然而,在经历长期“去工业化”冲击后,尤其是受到交易需求增长瓶颈的影响,支撑美元发行的国家信用基础出现动摇的迹象。美元及美元资产面临的各类不可测风险持续累积,美元霸权地位岌岌可危。美元稳定币的发行虽能在一定程度上提升国际市场的美元交易需求,缓解美债发行规模扩张面临的国家信用危机,但并不能从根本上解决美元有效发行准备难题,加之稳定币在抵押资产价值稳定性和交易需求增长等方面面临的现实困境,恐难以承担延续美元霸权之重任。 展开更多
关键词 美元稳定币 美元霸权 货币发行准备 国家信用
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基于PVAR模型的美国宽松货币政策的溢出效应研究——以10个经济发达国家的数据为例 被引量：19
3
作者 马理 余慧娟 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期80-88,114,共10页
选取10个经济发达国家(德国、法国、英国、意大利、西班牙、日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新西兰)2008年7月至2013年11月的面板数据,以美联储的基础货币投放与购债规模为自变量,以其他发达国家的进出口贸易、物价水平、产出水平、资... 选取10个经济发达国家(德国、法国、英国、意大利、西班牙、日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新西兰)2008年7月至2013年11月的面板数据,以美联储的基础货币投放与购债规模为自变量,以其他发达国家的进出口贸易、物价水平、产出水平、资本市场波动、汇率、货币供应量为因变量,使用面板向量自回归(PVAR)的统计技术,研究美国宽松货币政策对其他发达国家宏观经济的影响。结果表明,美国的宽松货币政策对其他发达国家存在溢出效应,使其他发达国家的贸易差额扩大、物价上涨、产出增加,对资本市场、汇率、货币供应量等经济变量也产生了一系列的冲击。 展开更多
关键词 宽松货币政策 发达国家 溢出效应
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热应激对山羊生理生化指标的影响 被引量：26
4
作者 伍晓雄 张雄民 +2 位作者 赵京杨 杨世锦 徐小兰 《家畜生态》 2000年第3期7-9,共3页
3只健康山羊置于人工热应激环境中 (环境温度 37.5～ 38.5℃ ) ,1小时后回到自然环境 ( 2 4 .5～ 2 6.5℃ )。试验前及试验开始后第 1 5、60、1 80分钟 ,分别测定心率、呼吸频率、体温、红细胞数 ( RBC)、白细胞数 ( WBC)、血糖、血清... 3只健康山羊置于人工热应激环境中 (环境温度 37.5～ 38.5℃ ) ,1小时后回到自然环境 ( 2 4 .5～ 2 6.5℃ )。试验前及试验开始后第 1 5、60、1 80分钟 ,分别测定心率、呼吸频率、体温、红细胞数 ( RBC)、白细胞数 ( WBC)、血糖、血清谷草转氨酶 ( GOT)、谷丙转氨酶( GPT)、肌酸激酶 ( CK)、总蛋白 ( TP)、清蛋白 ( Alb)、尿素氮 ( BUN)含量。结果表明 ,热应激时 ,山羊的心率、呼吸频率、血糖含量均有一定程度的上升 ;CK在热应激中有明显的上升 ;WBC略有下降 ;RBC和血清中 GOT、GPT、TP、BUN含量变化不显著。 展开更多
关键词 热应激 生化指标 生理指标 山羊
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美元利率市场2024年回顾与2025年展望
5
作者 李桢 《中国货币市场》 2025年第1期53-59,共7页
2024年,市场主题不断变化,金融市场上下波动,且这种波动大大超过了基本面的实际变化。展望2025年,特朗普东山再起,其优先措施比如减税、关税上调、移民管制和减少对华尔街和能源产业的监管力度等,都将有助于经济增长、维持就业市场韧性... 2024年,市场主题不断变化,金融市场上下波动,且这种波动大大超过了基本面的实际变化。展望2025年,特朗普东山再起,其优先措施比如减税、关税上调、移民管制和减少对华尔街和能源产业的监管力度等,都将有助于经济增长、维持就业市场韧性,但也会推升美国通胀水平。美联储可能将遵循一条“更浅更缓”的降息路径,生产率的提高也可能使美元中性利率水平上移。 展开更多
关键词 特朗普 通胀水平 能源产业 利率水平 金融市场 推升 基本面 美元利率
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美国退出QE对中美两国金融市场的影响及中国的对策——基于FAVAR模型的分析 被引量：14
6
作者 余振 张萍 吴莹 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期24-32,127,共9页
美国退出QE会对其自身的金融市场产生直接影响,通过国际传导机制势必也会对中国金融市场产生动态影响。根据FAVAR模型的模拟分析可知,美国退出QE之后,股市和房地产市场在短期内会受到抑制,但债券收益率的大幅上涨和美元的升值都将提高... 美国退出QE会对其自身的金融市场产生直接影响,通过国际传导机制势必也会对中国金融市场产生动态影响。根据FAVAR模型的模拟分析可知,美国退出QE之后,股市和房地产市场在短期内会受到抑制,但债券收益率的大幅上涨和美元的升值都将提高其对国际短期资本的吸引力。对于中国而言,股票市场在短期内将受到较大的负面冲击,但长期负面影响将趋于消失;房地产市场会在初期受到抑制,但不会大幅下跌;人民币汇率会上升且外汇储备会出现小幅减少,但人民币中长期贬值空间有限且双边波动加剧;货币市场和债券市场受到的冲击则不显著。因此,在短期内中国应该密切关注QE退出的影响,灵活地进行货币政策调节并加强流动性管理,在长期内中国则应该深化财税制度改革尤其是房地产税改革,加快推进汇率制度改革及外汇市场监管并在更大范围内开展货币政策的国际沟通与协调。 展开更多
关键词 美国 退出QE 金融市场 外溢性 FAVAR模型
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美国量化宽松货币政策与退出效应及其对中国的影响研究 被引量：43
7
作者 陈虹 马永健 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期22-31,134,共10页
文章基于面板向量自回归模型(PVAR)研究了美国量化宽松货币政策的实施与退出对以G20国家为主要样本经济体的溢出效应。研究结果表明:一方面,美国量化宽松政策对发达经济体和发展中经济体的溢出效应差异比较显著;相对浮动汇率经济体,政... 文章基于面板向量自回归模型(PVAR)研究了美国量化宽松货币政策的实施与退出对以G20国家为主要样本经济体的溢出效应。研究结果表明:一方面,美国量化宽松政策对发达经济体和发展中经济体的溢出效应差异比较显著;相对浮动汇率经济体,政策对钉住汇率经济体的影响较大;对中国而言,贸易渠道和输入性通货膨胀效应是美国量化宽松政策作用于我国宏观经济的主要传导途径。另一方面,以美联储加息为主要标志的退出机制可能对发展中国家经济正常运行带来不小挑战,尤其应警惕潜在的通货紧缩和币值下行风险;此外,加息有助于缓解人民币"外升内贬"现象,但对我国股市可能造成短暂的负向冲击。 展开更多
关键词 量化宽松 货币政策 退出效应 加息 PVAR模型
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通货膨胀冲击的财产再分配效应——基于中美两国的比较研究 被引量：10
8
作者 肖争艳 程冬 戴轶群 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2011年第6期49-58,共10页
本文利用微观调查数据研究了中美两国通胀冲击的财产再分配效应。本文的定量研究结果表明,通胀冲击将侵蚀中国家庭部门的财产,并进一步恶化家庭间的财产分布;而美国的情况却截然相反。从通胀再分配效应的视角出发,本文建议我国在制定货... 本文利用微观调查数据研究了中美两国通胀冲击的财产再分配效应。本文的定量研究结果表明,通胀冲击将侵蚀中国家庭部门的财产,并进一步恶化家庭间的财产分布;而美国的情况却截然相反。从通胀再分配效应的视角出发,本文建议我国在制定货币政策时应当更加重视民生目标,逐步建立起多种形式的通胀补贴制度,以增强社会底层的通胀承受能力。 展开更多
关键词 通货膨胀 净名义头寸 财产再分配 货币政策
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美国货币政策对中国宏观经济的影响 被引量：8
9
作者 贺俊 胡家连 张玉娟 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2014年第6期84-91,共8页
本文研究美国货币政策对我国宏观经济的影响,从存在性检验和强度测算两个方面予以分析,运用虚拟变量刻画量化宽松货币政策的实施情况,并引入Gumbel Copula上尾相依系数来检测其波动效应的存在。实证结果不仅验证了理论分析的合理性,也... 本文研究美国货币政策对我国宏观经济的影响,从存在性检验和强度测算两个方面予以分析,运用虚拟变量刻画量化宽松货币政策的实施情况,并引入Gumbel Copula上尾相依系数来检测其波动效应的存在。实证结果不仅验证了理论分析的合理性,也证明了美国货币政策的负波动效应,以及量化宽松货币政策与传统货币政策间的协同效应。 展开更多
关键词 货币政策 波动效应 Gumbel COPULA 上尾相依系数
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美联储货币政策正常化对中国经济的溢出效应 被引量：46
10
作者 肖卫国 兰晓梅 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第12期38-49,共12页
从退出量化宽松至今美联储已加息四次,并宣布将于2017年10月启动缩表,这将对我国宏观经济和资产价格波动产生显著影响。有鉴于此,文章利用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)研究了2008年11月至2017年3月美联储货币政策正常化对我国经济... 从退出量化宽松至今美联储已加息四次,并宣布将于2017年10月启动缩表,这将对我国宏观经济和资产价格波动产生显著影响。有鉴于此,文章利用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)研究了2008年11月至2017年3月美联储货币政策正常化对我国经济的溢出效应。结果表明,美联储加息、缩减资产负债规模通过资本流动渠道、汇率渠道以及利率渠道对我国物价、产出、房价以及股价均产生了显著影响。最后,文章从资产负债表视角分析了我国货币当局近期资产规模减少与美联储"缩表"不具有联动性,并提出应对美联储货币政策正常化的中国货币政策选择建议。 展开更多
关键词 美联储加息 缩减资产负债表 TVP-VAR模型
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美国量化宽松货币政策对中国宏观经济的冲击——基于世界石油价格为传导路径的分析 被引量：5
11
作者 杜婕 朱欣乐 赵宣凯 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期35-40,共6页
美国推行的量化宽松货币政策,能够通过多种传导路径对中国的宏观经济产生影响。本文选择2000年1月至2013年2月的月度数据,以美国总准备金水平作为量化宽松货币政策的替代变量,运用结构向量自回归模型,就美国量化宽松货币政策对中国货币... 美国推行的量化宽松货币政策,能够通过多种传导路径对中国的宏观经济产生影响。本文选择2000年1月至2013年2月的月度数据,以美国总准备金水平作为量化宽松货币政策的替代变量,运用结构向量自回归模型,就美国量化宽松货币政策对中国货币市场和宏观经济的冲击进行实证分析得出:一单位美国总准备金的冲击,将以世界石油价格为传导路径,引致中国1年期存款利率持续下降,并将导致M2在短期内大幅波动,同时也将引致物价水平和零售商品总额表现为短期内下降后逐渐趋于平稳的变化趋势。 展开更多
关键词 量化宽松 货币政策 世界石油价格 结构向量自回归模型 传导路径
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美联储降息初期美国各部门利息负担分析
12
作者 周文旭 薛胜伟 姚梓健 《中国货币市场》 2025年第2期88-92,共5页
一、美国政府部门的利息负担分析(一)当前政府部门有效利率较低,但付息压力持续走高美国财政部的存量国债主要为固定利率国债,占比97%;而固定利率国债又以中长期为主,占比70%。因此相比企业和居民,美国政府的利率锁定能力更强,能在低利... 一、美国政府部门的利息负担分析(一)当前政府部门有效利率较低,但付息压力持续走高美国财政部的存量国债主要为固定利率国债,占比97%;而固定利率国债又以中长期为主,占比70%。因此相比企业和居民,美国政府的利率锁定能力更强,能在低利率期锁定低利率长期债券。 展开更多
关键词 利息负担 美国财政部 长期债券 固定利率 低利率 国债 美国政府 有效利率
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美国量化宽松货币政策退出对亚太经济体的影响 被引量：14
13
作者 刘澜飚 文艺 《南开学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第2期142-150,共9页
随着美国国内经济形势的好转,量化宽松(QE)货币政策退出已被提上议程,可以根据历史数据研判美国QE退出对亚太经济体可能造成的影响及其传导渠道。脉冲响应结果表明,对于美国QE货币政策的退出,亚太经济体在长期内会表现出货币量收缩、资... 随着美国国内经济形势的好转,量化宽松(QE)货币政策退出已被提上议程,可以根据历史数据研判美国QE退出对亚太经济体可能造成的影响及其传导渠道。脉冲响应结果表明,对于美国QE货币政策的退出,亚太经济体在长期内会表现出货币量收缩、资产价格下跌、实际汇率贬值和贸易余额上升。方差分解结果进一步显示,这一政策退出对亚太经济体的外溢效应主要体现在货币政策和金融市场,对实际汇率和贸易余额的影响则相对有限。作为美国QE货币政策退出冲击的应对措施,亚太国家需要重点防范金融风险。 展开更多
关键词 量化宽松 亚太经济体 面板向量自回归模型
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量化宽松对经济复苏到底有多大的作用? 被引量：4
14
作者 苏治 黄雨婷 +1 位作者 范为 俞乔 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第7期23-32,57,共11页
2008年金融危机后的全球性量化宽松在历史上尚属首次,对世界各大经济体迅速产生巨大影响,但量化宽松对经济复苏究竟有多大作用仍存在争议。本文基于量化宽松对全球经济产生影响的典型化事实,提出一种新型影响模式——"脉冲式响应&q... 2008年金融危机后的全球性量化宽松在历史上尚属首次,对世界各大经济体迅速产生巨大影响,但量化宽松对经济复苏究竟有多大作用仍存在争议。本文基于量化宽松对全球经济产生影响的典型化事实,提出一种新型影响模式——"脉冲式响应",运用实体经济虚拟经济相背离的理论分析脉冲式响应的内在作用机理,引入TVP-BVAR模型实证分析美联储量化宽松货币政策对美国及中国经济的作用效果。结果表明,超宽松的货币刺激在短期内对挽救金融危机、缓解经济衰退起到至关重要的作用,但长期看并不能持续拉动实体经济产出和就业的增长,不能持续推进经济复苏。挽救金融危机的政策不是通过量化宽松政策刺激投机性需求,而应该是通过财政转移支付、税收减免、大力扶持消费信用等以增加大众的真实收入刺激真实需求。 展开更多
关键词 量化宽松 脉冲式响应 TVP—BVAR模型
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金融危机期间美联储货币政策效果研究——基于货币市场的实证分析 被引量：11
15
作者 马红霞 孙雪芬 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期8-12,19,共6页
本文通过事件研究方法,对2007～2009年金融危机期间美联储货币政策的效果进行了实证分析。研究发现,以利率为主的传统货币政策工具、针对金融机构与金融市场的贷款机制等非传统货币政策工具的操作,在危机中有效地改善了货币市场条件;但... 本文通过事件研究方法,对2007～2009年金融危机期间美联储货币政策的效果进行了实证分析。研究发现,以利率为主的传统货币政策工具、针对金融机构与金融市场的贷款机制等非传统货币政策工具的操作,在危机中有效地改善了货币市场条件;但对个别金融机构的救助、大规模资产收购计划,并没有改善货币市场条件,反而导致LIBOR-OIS利差扩大。 展开更多
关键词 货币政策效果 美联储 金融危机 货币市场 LIBOR-OIS利差
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美国量化宽松货币政策对中国通货膨胀的影响——基于VAR模型的实证分析 被引量：12
16
作者 赵思旭 宋倩雯 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2014年第10期43-51,共9页
本文在美国已经持续实施四轮量化宽松货币政策的大背景下,通过建立VAR模型,从实证方面剖析了美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀的影响,充分认识其对我国通货膨胀影响的传输渠道并把握其潜在风险,对于正处于经济关键转型期的我国来说... 本文在美国已经持续实施四轮量化宽松货币政策的大背景下,通过建立VAR模型,从实证方面剖析了美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀的影响,充分认识其对我国通货膨胀影响的传输渠道并把握其潜在风险,对于正处于经济关键转型期的我国来说显得尤其重要。基于实证分析结论,本文提出以下政策建议:适时适度调整货币政策,加强物价监管;加强热钱监管,抑制国际游资大量涌入;调整经济结构,控制贸易逆差;优化外资引入机制,鼓励本国企业跨国经营与投资;积极推动人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化进程;加强中美两国的政策协调,强化增持美元资产的条件性。 展开更多
关键词 量化宽松 货币政策 VAR模型 通货膨胀
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美国量化宽松货币政策将陷入周期性常态化 被引量：6
17
作者 廖国民 何传添 陈万灵 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第8期15-21,87,共7页
尽管美联储多次宣布将退出量化宽松货币政策,但本文研究认为,美联储量化宽松货币政策将陷入周期性常态化,我们的判断依据是:(1)美国联邦政府债务危机的持续恶化——量宽政策周期性常态化的现实需要;(2)量宽政策具有短期有效长期负面的... 尽管美联储多次宣布将退出量化宽松货币政策,但本文研究认为,美联储量化宽松货币政策将陷入周期性常态化,我们的判断依据是:(1)美国联邦政府债务危机的持续恶化——量宽政策周期性常态化的现实需要;(2)量宽政策具有短期有效长期负面的特征——量宽政策周期性常态化的效应依赖;(3)美联储对传统监管职能与货币规则的突破——量宽政策周期性常态化的制度支持;(4)美元霸权体系的存在——量宽政策周期性常态化的货币支撑。 展开更多
关键词 美联储 量化宽松 周期性常态化
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美国量化宽松货币政策对中国经济的冲击效应研究 被引量：15
18
作者 肖芍芳 黄洁文 《广东商学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第6期12-19,共8页
次贷危机后,美国选择量化宽松货币政策调控经济。运用结构向量自回归模型分析美国量化宽松货币政策通过贸易渠道和货币渠道传导对中国经济造成的影响,结果表明:美国量化宽松货币政策对我国出口额、货币供应量和物价有长期正效应,对产出... 次贷危机后,美国选择量化宽松货币政策调控经济。运用结构向量自回归模型分析美国量化宽松货币政策通过贸易渠道和货币渠道传导对中国经济造成的影响,结果表明:美国量化宽松货币政策对我国出口额、货币供应量和物价有长期正效应,对产出则有短期的正效应,且贸易渠道是该政策传导的重要途径。中国应采取有效措施应对美国量化宽松货币政策的冲击,维持宏观经济的稳定。 展开更多
关键词 货币政策 量化宽松政策 中国经济 冲击效应
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美国货币政策正常化外溢性研究——新兴经济体和发达经济体的比较 被引量：8
19
作者 李婧 高明宇 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期110-120,共11页
选取2014年1月至2018年5月的月度数据,以美国联邦基金利率为自变量,以新兴经济体和发达经济体的宏观经济指标和金融指标为因变量,运用面板向量自回归(PVAR)模型,重点研究了美国货币政策正常化对新兴经济体和发达经济体的影响。研究结果... 选取2014年1月至2018年5月的月度数据,以美国联邦基金利率为自变量,以新兴经济体和发达经济体的宏观经济指标和金融指标为因变量,运用面板向量自回归(PVAR)模型,重点研究了美国货币政策正常化对新兴经济体和发达经济体的影响。研究结果表明:(1)美国货币政策正常化对新兴经济体和发达经济体的影响具有不对称性,该过程对新兴经济体影响的程度更大,而对发达经济体冲击较弱。(2)新兴经济体和发达经济体内部遭遇的冲击也具有异质性:联邦基金利率的上升通过资本市场和外汇市场对新兴经济体的产出、物价和贸易差额产生显著的溢出效应;虽然发达经济体金融市场受到了显著的冲击,但宏观经济指标并没有受到太大影响。 展开更多
关键词 量化宽松 货币政策正常化 外溢性 新兴经济体 发达经济体
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稳定币发展及应用前景
20
作者 朱齐举 赖志琼 《未来与发展》 2025年第10期117-121,147,共6页
稳定币快速发展及应用成为金融领域热点。稳定币从诞生至今经历了十几年发展,交易额发展迅猛,其神秘之处在于将信用货币、实物资产、数字货币、算法等金融手段和互联网科技融合在一起衍生了新功能。作为发达金融市场货币当局,美国和中... 稳定币快速发展及应用成为金融领域热点。稳定币从诞生至今经历了十几年发展,交易额发展迅猛,其神秘之处在于将信用货币、实物资产、数字货币、算法等金融手段和互联网科技融合在一起衍生了新功能。作为发达金融市场货币当局,美国和中国香港通过立法对稳定币加以规范,对于稳定币发展和应用具有程碑作用。本文通过回顾稳定币发展、分类和演进,对比美国和中国香港稳定币异同,分析和判断稳定币发展前景和应用,并得出相关结论和建议。 展开更多
关键词 稳定币 数字货币 国际金融市场 货币职能
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