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高质量发展阶段中国货币政策调控方式的转型——研究述评与展望 被引量:3
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作者 汪洋 刘腾华 曹晴 《南方经济》 北大核心 2025年第1期37-52,共16页
当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利... 当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利率调控模式、市场化利率形成机制及传导机制等角度,对中国货币政策调控方式转型的代表性研究进行了系统归纳和总结。与此同时,文章从基础货币注入主渠道的优化方向、操作目标的选择与培育、中国式利率走廊机制的完善、中国式利率市场化的难点及配套改革等方面,对未来可继续深入研究或拓展的方向进行了分析。研究表明,如何推动国债成为未来中国人民银行向市场投放基础货币的主渠道,如何进一步提升DR的市场基准性和流动性、优化DR的统计、发布、监测和评估机制,如何促进中国式利率走廊与公开市场操作实现有机结合,以及如何在恰当的时机取消存款基准利率、系统推进利率市场化进程、建立更加市场化的存贷款FTP机制等问题将是未来研究的重点和难点。 展开更多
关键词 货币调控方式 基础货币 操作目标 利率走廊机制 利率传导机制
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数字人民币发行流通机制思考 被引量:1
2
作者 李莉莎 郭秋意 《青海金融》 2025年第5期28-37,共10页
数字人民币作为中国人民银行发行的法定数字货币,是数字经济背景下催生的新型货币形态。目前,数字人民币在多个省份进行公开试点,应用场景涉及多个领域,其“中央银行—商业银行”的二元发行机制和支持在线与离线的流通机制,在便捷性与... 数字人民币作为中国人民银行发行的法定数字货币,是数字经济背景下催生的新型货币形态。目前,数字人民币在多个省份进行公开试点,应用场景涉及多个领域,其“中央银行—商业银行”的二元发行机制和支持在线与离线的流通机制,在便捷性与安全性等方面展现出巨大的潜力。从数字人民币发行流通的试点现状出发,分析存在的问题和风险,探索完善数字人民币发行流通机制的路径,包括巩固其法偿性,健全以发行环节和流通环节为基点的在线支付法律规制,优化安全保管和合规保管为重点的离线支付法律规制。 展开更多
关键词 数字人民币 货币发行 货币流通 在线支付 离线支付
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鉴往知来:国际视域下的我国货币政策框架转型
3
作者 温彬 李鑫 《当代金融研究》 2025年第4期1-15,共15页
近年来,我国货币政策框架的深度调整已逐步展开。货币政策框架是由货币政策目标体系,以及实现该目标体系的传导机制、政策规则和政策工具组成。依据主要中介目标的区别,大体可分为数量型调控框架和价格型调控框架。二战以后,各国货币政... 近年来,我国货币政策框架的深度调整已逐步展开。货币政策框架是由货币政策目标体系,以及实现该目标体系的传导机制、政策规则和政策工具组成。依据主要中介目标的区别,大体可分为数量型调控框架和价格型调控框架。二战以后,各国货币政策框架普遍经历由价格型到数量型再到价格型的转变。2008年国际金融危机后,“量价并行”货币政策工具组合开始被广泛使用,但价格型调控框架的基础并未动摇,利率仍是各国货币政策中的核心工具,而资产负债表操作只是零利率约束下的政策替代。梳理各国转型历程可知,货币政策目标以维持物价稳定为核心,数量型中介目标难以控制且易加剧市场利率波动,其度量问题及与经济相关性变差是各国放弃该框架的重要原因。货币政策透明度和可信度对预期引导至关重要,数量型工具在极端情况下可作为价格型调控的补充。我国应淡化数量目标关注,注重利率调控作用,提升金融支持实体经济的适配性与有效性,以实现货币政策框架的平稳转型。 展开更多
关键词 货币政策框架 中介目标 货币供应量 利率
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“双支柱”调控框架下的传导渠道及效果——基于金融效率视角
4
作者 万光彩 吴学虎 《重庆交通大学学报(社会科学版)》 2025年第5期85-99,共15页
探究金融效率对于“双支柱”调控框架下货币政策和宏观审慎政策传导效果的影响。基于超效率SBM模型测算金融效率,采用面板回归模型验证“双支柱”调控的有效性。运用面板门槛模型检验金融效率的门槛效应,结果显示金融效率会显著增强政... 探究金融效率对于“双支柱”调控框架下货币政策和宏观审慎政策传导效果的影响。基于超效率SBM模型测算金融效率,采用面板回归模型验证“双支柱”调控的有效性。运用面板门槛模型检验金融效率的门槛效应,结果显示金融效率会显著增强政策传导效果,价格型和数量型货币政策存在明显差异,价格型货币政策更容易通过金融效率的放大效应发挥作用。在区域异质性方面,部分省份金融效率低于政策实施时的最低门槛值要求。基于此,提出相应政策建议,为区域协调发展提供新的视角和对策。 展开更多
关键词 货币政策 宏观审慎政策 超效率SBM 金融效率 区域协调发展
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存款准备金制度演进与转型发展研究
5
作者 温彬 原宏敏 《当代金融研究》 2025年第10期1-11,共11页
存款准备金制度确立以来,其功能定位由最初的保障银行支付清算的基础性安排,逐渐演变为央行实施流动性管理的重要货币政策工具。但随着准备金规模占比降至历史相对低位水平,其在总量调控中的作用或将减弱,下阶段存款准备金转型方向及与... 存款准备金制度确立以来,其功能定位由最初的保障银行支付清算的基础性安排,逐渐演变为央行实施流动性管理的重要货币政策工具。但随着准备金规模占比降至历史相对低位水平,其在总量调控中的作用或将减弱,下阶段存款准备金转型方向及与其他政策工具的协同机制,或为货币政策框架优化的关注重点。从国际经验来看,美国存款准备金制度先后经历稀缺准备金框架和充足准备金框架,从通过调控存款准备金规模来引导联邦基金利率和管理市场流动性,转向通过利率走廊引导,其转型经验为我国提供了重要参考。对于我国存款准备金制度的转型方向,有如下三方面考量:一是我国法定存款准备金率存在下行空间,但其作为直接调控银行流动性的重要工具尚不可替代;二是降准释放增量流动性,可能受限于需求不足和传导不畅等因素,因此需要需求端刺激政策和防资金空转政策的协同配合;三是在直接融资发展和存款脱媒趋势下,存款准备金制度或迎来转型窗口期。 展开更多
关键词 存款准备金制度 货币政策框架 货币供应量 利率 流动性
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人民币国际化、物价传递与最优价格型货币政策——基于MIU不同视角的DSGE研究
6
作者 许艳霞 陈璐 +1 位作者 李研妮 杨文静 《当代金融研究》 2025年第10期35-50,共16页
随着人民币国际化稳慎推进,货币跨境使用对流通中货币和物价的影响可能会凸显。基于货币效用模型(MIU)视角构建动态随机一般均衡模型,使用2010-2023年的宏观数据进行参数校准,并采用数值模拟方法研究人民币国际化环境中的最优价格型货... 随着人民币国际化稳慎推进,货币跨境使用对流通中货币和物价的影响可能会凸显。基于货币效用模型(MIU)视角构建动态随机一般均衡模型,使用2010-2023年的宏观数据进行参数校准,并采用数值模拟方法研究人民币国际化环境中的最优价格型货币政策规则。研究发现:人民币国际化进程中,面对内外部多重冲击,执行对汇率和人民币国际化做出响应的扩展泰勒规则,可以降低产出和通胀波动。对技术冲击和外国货币政策冲击的模拟结论与多重冲击情形一致,但人民币国际化冲击时标准泰勒规则更优。中央银行应根据经济形势变化适时适度对汇率和货币国际化做出响应,前瞻性优化人民币国际化进程中的货币政策框架,明确将扩展规则定位为应对外部冲击的“标准缓冲工具”之一,且不同冲击根源需要截然不同的政策。 展开更多
关键词 人民币国际化 货币效用函数 物价传递 泰勒规则
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“一带一路”倡议下数字人民币的跨境支付应用与挑战 被引量:1
7
作者 陶然 蒋武 《北方金融》 2025年第3期12-18,共7页
全球经济数字化推动国际支付体系变革,数字人民币(e-CNY)迎来重要机遇。在“一带一路”倡议下,数字人民币作为创新金融工具,有助于提升跨境支付便利性,推动人民币国际化,并增强沿线国家金融包容性。其跨境应用在支付结算、货币互换及金... 全球经济数字化推动国际支付体系变革,数字人民币(e-CNY)迎来重要机遇。在“一带一路”倡议下,数字人民币作为创新金融工具,有助于提升跨境支付便利性,推动人民币国际化,并增强沿线国家金融包容性。其跨境应用在支付结算、货币互换及金融合作等方面展现潜力。然而,数字人民币的国际推广面临技术标准不统一、跨境监管协调及法律适配等挑战。为确保其顺利实施,需加强国际合作,推进标准化建设,完善监管框架,助力“一带一路”沿线国家经济合作。 展开更多
关键词 一带一路 数字人民币 跨境支付 人民币国际化
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绿色金融促进企业绿色发展研究
8
作者 赵安娜 周经 戚莹 《天津中德应用技术大学学报》 2025年第3期91-96,共6页
当今,绿色金融作为推动企业绿色转型的关键力量,正蓬勃兴起。现阶段,资源约束趋紧、环境污染严重、传统产业转型压力大,需要金融资本为企业技术创新注入动力,以实现绿色发展与经济增长的协同共进。深入剖析绿色金融促进企业高质量发展... 当今,绿色金融作为推动企业绿色转型的关键力量,正蓬勃兴起。现阶段,资源约束趋紧、环境污染严重、传统产业转型压力大,需要金融资本为企业技术创新注入动力,以实现绿色发展与经济增长的协同共进。深入剖析绿色金融促进企业高质量发展的现实困境、实践路径,为企业绿色发展提供理论依据与实践指导。 展开更多
关键词 绿色金融 区域经济 高质量发展
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促进居民消费结构升级的宏观调控研究 被引量:3
9
作者 马理 张人中 马威 《管理科学学报》 北大核心 2025年第1期145-159,共15页
促进居民消费结构升级有助于发挥我国超大规模市场优势和内需潜力,推动国内产业结构调整和经济增长模式的转换.本研究构建异质性的多部门DSGE模型,分析宏观政策组合对居民消费结构升级的促进作用,并通过福利分析测算不同力度的政策组合... 促进居民消费结构升级有助于发挥我国超大规模市场优势和内需潜力,推动国内产业结构调整和经济增长模式的转换.本研究构建异质性的多部门DSGE模型,分析宏观政策组合对居民消费结构升级的促进作用,并通过福利分析测算不同力度的政策组合的实施效果.研究显示结构性货币政策可以促进高端消费品的生产,为居民消费结构升级提供物质基础,推动高收入家庭的消费结构升级;对高收入家庭的适当征税和向低收入家庭的转移支付相结合的机制,可以约束高收入家庭的过度高消费和促进低收入家庭的消费结构升级,减少政府支出和降低调控成本;福利分析可以测算宏观政策组合的最优度.建议实施结构性货币政策与税收转移支付政策相结合的宏观调控机制,从供给端与需求端同时发力,精准调控和推动我国居民的消费结构升级. 展开更多
关键词 消费结构升级 结构性货币政策 税收与转移支付 宏观调控
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汇率冲击与外汇储备对人民币国际化的动态影响——基于IS-LM-EE模型和SVAR的实证分析 被引量:11
10
作者 王劲松 巴曙松 杨现领 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期78-84,144,共7页
本文基于IS-LM-EE模型构建了汇率冲击效应的理论模型,并利用SVAR方法对1996~2010年的月度时间序列数据,从国际贸易规模、人民币价值稳定、金融业发展三个方面研究了汇率和外汇储备冲击对人民币国际化的动态影响。分析结果表明,短期内人... 本文基于IS-LM-EE模型构建了汇率冲击效应的理论模型,并利用SVAR方法对1996~2010年的月度时间序列数据,从国际贸易规模、人民币价值稳定、金融业发展三个方面研究了汇率和外汇储备冲击对人民币国际化的动态影响。分析结果表明,短期内人民币渐进和小幅升值虽然给国际贸易带来负面冲击,然而长期内这不仅有利于出口导向型发展模式的转变和国际收支的"再平衡",而且也有助于实现低通货膨胀率和人民币的内外价值稳定。此外,外汇储备累积通过货币供给、利率、银行利差等渠道对人民币价值稳定及其国际化形成不可忽略的负面冲击。 展开更多
关键词 汇率波动 外汇储备 人民币国际化 人民币价值 金融发展指数 国际金融
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论"中元"共同货币区的构想与实现路径 被引量:21
11
作者 沈国兵 王元颖 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2003年第6期13-19,24,共8页
根据"一个市场、一种货币"的理论范式,结合入世后中国港澳台与大陆日益融为一个共同大市场的客观现实,我们认为,建立一国两制下"中元"共同货币区应成为中国货币制度的未来选择,并就如何推进"中元"共同货... 根据"一个市场、一种货币"的理论范式,结合入世后中国港澳台与大陆日益融为一个共同大市场的客观现实,我们认为,建立一国两制下"中元"共同货币区应成为中国货币制度的未来选择,并就如何推进"中元"共同货币区尽早由可能变为现实提出了可行的实现路径。 展开更多
关键词 人民币 中国大陆 货币制度 “中元”共同货币区 自由贸易区 次区域货币区 港元 香港 澳门
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论人民币内外价值偏离 被引量:72
12
作者 裴平 吴金鹏 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2006年第1期93-99,共7页
近几年来,人民币同时面临对外升值和对内贬值的双向压力。本文以“一价定律”为理论视角,分析了人民币内外价值偏离的表现及其危害,并从涉外经济政策层面探讨了内外价值偏离的深层原因,进而提出纠正人民币内外价值偏离的对策性建议。
关键词 人民币 内外价值偏离 原因与对策
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结构性货币政策:理论框架、传导机制与疏通路径 被引量:44
13
作者 楚尔鸣 曹策 李逸飞 《改革》 CSSCI 北大核心 2019年第10期66-74,共9页
现阶段,我国经济面临资金流向与转型升级错配、流动性总量盈余与结构性资金短缺的双重矛盾,其深层原因在于货币政策的传导机制存在梗阻。为达到总量中性下经济结构调整与优化的目标,实现资金导流与精准滴灌,央行创设了多种结构性货币政... 现阶段,我国经济面临资金流向与转型升级错配、流动性总量盈余与结构性资金短缺的双重矛盾,其深层原因在于货币政策的传导机制存在梗阻。为达到总量中性下经济结构调整与优化的目标,实现资金导流与精准滴灌,央行创设了多种结构性货币政策工具,但相关理论研究还欠系统。结构性货币政策的理论框架包括政策目标、操作工具、操作规则、政策协调四个方面,通过信号与预期、信贷与定向支持、利率与成本收益、风险缓释与承担机制进行传导。在分析传导梗阻原因的基础上,给出了从中央银行到商业银行、从金融监管到金融机构和金融市场、从国务院金融稳定发展委员会到各政府部门、从地方政府到营商环境四条传导渠道疏通路径,并提出了当前结构性货币政策的操作策略,以不断提高结构性货币政策的传导效果,促进我国经济高质量发展。 展开更多
关键词 结构性货币政策 定向调节 结构调整
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汇率市场化、人民币国际化与汇率定价权 被引量:21
14
作者 王盼盼 石建勋 何宗武 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期79-90,102,共13页
2015年“811”汇改后人民币在岸与离岸市场的汇率定价权之争,深刻反映了央行在维护汇率稳定与推动人民币国际化间的政策冲突与取舍。本文采用门限VECM模型,实证分析“811”汇改后在岸离岸汇率联动关系的变动特征以及央行政策操作对二者... 2015年“811”汇改后人民币在岸与离岸市场的汇率定价权之争,深刻反映了央行在维护汇率稳定与推动人民币国际化间的政策冲突与取舍。本文采用门限VECM模型,实证分析“811”汇改后在岸离岸汇率联动关系的变动特征以及央行政策操作对二者关系的影响。结果表明:“811”汇改后人民币汇率定价权旁落离岸市场,离岸汇率引导在岸汇率大幅贬值。为重新掌握人民币定价权、维护汇率稳定,央行面临着汇率市场化、人民币国际化与维护汇率定价权的权衡取舍,当央行加强在岸汇率管制或紧缩离岸人民币流动性时,人民币定价权重回在岸市场,但代价是汇率市场化与人民币国际化进程的倒退。总结“811”汇改以来经验教训,最后该文提出未来协同推进汇率市场化与人民币国际化的相关政策建议。 展开更多
关键词 汇率市场化改革 人民币国际化 离岸人民币市场 汇率定价权 门限VECM模型
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利率平价理论对我国汇率决定的适用性探讨 被引量:16
15
作者 杜金珉 郑凌云 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期10-13,共4页
利率平价理论是 2 0世纪前半期汇率理论发展的重大成果。本文通过对中美两国利率差异与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析 ,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论。在此基础上 ,文章从利率平价理论本身的... 利率平价理论是 2 0世纪前半期汇率理论发展的重大成果。本文通过对中美两国利率差异与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析 ,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论。在此基础上 ,文章从利率平价理论本身的局限以及中国的实际情况两个层面 。 展开更多
关键词 利率平价理论 人民币汇率 适用性检验 效率 短期资本 利率市场化 汇率预期 汇率变动率
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人民币汇率市场化问题探析 被引量:13
16
作者 刘淳 杨炘 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2001年第1期48-50,共3页
通过对中国目前的外汇市场状况进行分析 ,可见中国人民币汇率的形成机制仍然有很大的缺陷。在对各种汇率制度进行比较的基础之上 ,今后人民币汇率制度的发展方向应为管理浮动制。但在现阶段尚不成熟的前提下 ,可以采取一个过渡的方法—... 通过对中国目前的外汇市场状况进行分析 ,可见中国人民币汇率的形成机制仍然有很大的缺陷。在对各种汇率制度进行比较的基础之上 ,今后人民币汇率制度的发展方向应为管理浮动制。但在现阶段尚不成熟的前提下 ,可以采取一个过渡的方法———变盯住单一汇率为盯住一揽子货币。 展开更多
关键词 汇率形成机制 管理浮动制 汇率指数 人民币 汇率市场化
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全球金融危机下的人民币国际化:机遇与挑战 被引量:28
17
作者 赵锡军 宋晓玲 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2009年第6期17-22,共6页
全球金融危机对国际货币体系形成冲击的同时,也将对人民币国际化进程产生深远影响。本文选取与国际货币地位决定因素密切相关的各项指标,对危机演变过程中主要国际货币国家和中国进行纵、横向对比分析。分析显示,金融危机之下人民币国... 全球金融危机对国际货币体系形成冲击的同时,也将对人民币国际化进程产生深远影响。本文选取与国际货币地位决定因素密切相关的各项指标,对危机演变过程中主要国际货币国家和中国进行纵、横向对比分析。分析显示,金融危机之下人民币国际化机遇大于挑战。中国应抓住机遇,创造条件,积极推进人民币国际化进程。 展开更多
关键词 全球金融危机 国际货币竞争 人民币国际化
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金融供给侧结构性改革背景下的金融脱媒效应——基于利率和资产价格双渠道的分析 被引量:6
18
作者 赵瑞娟 秦建文 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期35-43,共9页
金融脱媒是金融供给侧结构性改革的必然趋势。在理论机制分析的基础上,笔者构建了LT-TVP-VAR模型实证研究“金融脱媒—利率—宏观经济”和“金融脱媒—资产价格—宏观经济”双渠道的传导效应,分析在利率市场化进程中传导效率的变化。结... 金融脱媒是金融供给侧结构性改革的必然趋势。在理论机制分析的基础上,笔者构建了LT-TVP-VAR模型实证研究“金融脱媒—利率—宏观经济”和“金融脱媒—资产价格—宏观经济”双渠道的传导效应,分析在利率市场化进程中传导效率的变化。结果发现,金融脱媒导致了短期利率上升,促进了资产价格上升,中长期利率效应趋于收敛,金融脱媒对产出的影响在短期以利率渠道为主抑制产出增长,长期以资产价格渠道为主促进产出增长,对价格水平的影响以资产价格传导渠道为主,资本市场“货币蓄水池”功能抑制了通货膨胀。随着利率市场化水平的提升,金融脱媒通过双渠道向经济增长和通货膨胀的传导效率均有所提升。本文研究的政策含义是,为实现“高增长、低通胀”的理想状态,金融层面应持续推进供给侧结构性改革和利率市场化,促进多层次资本市场发展。 展开更多
关键词 金融供给侧结构性改革 金融脱媒 利率 资产价格 社会融资规模
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人民币国际化对国内宏观经济的影响——基于人民币跨境结算渠道的分析 被引量:20
19
作者 徐奇渊 何帆 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2012年第4期29-37,共9页
本文对目前人民币主要的跨境流通渠道进行分解,研究各个渠道对国内宏观经济主要变量的影响机制。在分析框架方面,考察了货币供给量的变化,同时也分析了货币需求的变化,并基于此分析利率、资产价格、外汇储备的变化。按照其产生的影响,... 本文对目前人民币主要的跨境流通渠道进行分解,研究各个渠道对国内宏观经济主要变量的影响机制。在分析框架方面,考察了货币供给量的变化,同时也分析了货币需求的变化,并基于此分析利率、资产价格、外汇储备的变化。按照其产生的影响,本文将所有的人民币跨境流通渠道分成三个类别,分别给出了政策建议。 展开更多
关键词 人民币国际化 跨境资本流动 货币政策
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利率平价的人民币汇率与利率关系的实证研究 被引量:12
20
作者 叶莉 郭继鸣 《河北工业大学学报》 CAS 2003年第2期107-111,共5页
在评述利率平价及汇率超调理论模型的基础上,对我国1994年外汇体制改革后,人民币汇率波动及其与利率的关系进行实证分析.并针对利率平价理论在我国现阶段适用程度的差异,引入交易成本对利率平价模型进行修正,力求使其在我国金融市场进... 在评述利率平价及汇率超调理论模型的基础上,对我国1994年外汇体制改革后,人民币汇率波动及其与利率的关系进行实证分析.并针对利率平价理论在我国现阶段适用程度的差异,引入交易成本对利率平价模型进行修正,力求使其在我国金融市场进一步开放的条件,更好地解释人民币汇率、:利率、资本流动之间的关系. 展开更多
关键词 利率平价 汇率超调 人民币汇率 利率 资本流动
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