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政策沟通模糊性、投资者预期与资产价格:实验室检验 被引量:1
1
作者 宗计川 刘珍芝 李江艳 《管理科学学报》 北大核心 2025年第2期140-153,共14页
在政策沟通实践中,探索政策沟通信息模糊性对投资者预期和市场产生何种影响,具有明确的理论和现实意义.鉴于此,本文基于学习预测实验,通过将政策沟通信息区分为政策触发维度和调整幅度维度,对比检验了不同维度信息模糊性的差异化作用.... 在政策沟通实践中,探索政策沟通信息模糊性对投资者预期和市场产生何种影响,具有明确的理论和现实意义.鉴于此,本文基于学习预测实验,通过将政策沟通信息区分为政策触发维度和调整幅度维度,对比检验了不同维度信息模糊性的差异化作用.实验结果表明:1)消除触发维度模糊性,可以明显提升资产价格稳定性;2)消除调整幅度维度模糊性,并不能提升甚至会降低资产价格稳定性.这与直觉并不一致,意味着在利率政策沟通中,并非模糊性越少越好,消除利率政策沟通触发维度模糊性并保留调整幅度维度的模糊性,稳定资产价格的政策效果最好.针对这一结果,本文从市场参与人预期形成策略角度进行机制分析,发现市场参与人在面对仅调整幅度存在模糊性的沟通时,倾向于更多使用稳定价格的适应性预期,较少选择驱动价格泡沫持续增加的强趋势跟踪策略或学习锚定调整策略,从个体行为角度为不同模糊性沟通信息下异质性市场表现找到了依据. 展开更多
关键词 稳预期 利率政策沟通 资产价格 模糊性决策 学习预测实验
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人口老龄化对宏观政策有效性的影响——基于宏观政策“三策合一”数据库的实证研究 被引量:1
2
作者 陈小亮 刘沁璇 《财经论丛(浙江财经大学学报)》 北大核心 2025年第5期41-54,共14页
近年来,我国人口老龄化程度持续加深,对宏观调控带来了新的挑战。因此,有必要研究人口老龄化对宏观政策有效性的影响。本文使用宏观政策“三策合一”数据库中的稳定政策效率指数,基于中国2000年一季度至2022年四季度的宏观数据进行实证... 近年来,我国人口老龄化程度持续加深,对宏观调控带来了新的挑战。因此,有必要研究人口老龄化对宏观政策有效性的影响。本文使用宏观政策“三策合一”数据库中的稳定政策效率指数,基于中国2000年一季度至2022年四季度的宏观数据进行实证研究,验证了人口老龄化对宏观政策有效性的非线性影响。相比“低老龄化”阶段,“高老龄化”阶段下老龄化对宏观政策的负向影响会大幅提高,导致宏观政策有效性加速下降。之所以人口老龄化会对宏观政策有效性产生非线性影响,是因为人口老龄化对企业部门投资信心的影响具有非线性特征,在“高老龄化”阶段,企业部门投资信心的大幅度下降,使得宏观政策有效性进一步下降。基于研究发现,本文建议政府除了通过提高生育率等举措缓解老龄化进程,还要做好两方面工作:一是加强预期管理,提振企业投资信心;二是加强对增长政策和结构政策的使用,通过优化经济结构和提升经济增长动力来提高政策传导效率。 展开更多
关键词 人口老龄化 宏观政策有效性 非线性效应 宏观政策“三策合一”数据库
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货币政策跨周期调控时度效:事实解析、动态关联与模拟检验 被引量:1
3
作者 张龙 张伟琦 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第4期3-18,共16页
利用MI-TVP-FAVAR模型测算时变货币政策跨周期调控指数,在货币政策跨周期调控取向与经济变量表象刻画和拟合效果分析的基础上,检验二者之间的动态关联,再对货币政策跨周期调控的宏观经济效应进行反事实模拟,对比不同期限下的货币政策跨... 利用MI-TVP-FAVAR模型测算时变货币政策跨周期调控指数,在货币政策跨周期调控取向与经济变量表象刻画和拟合效果分析的基础上,检验二者之间的动态关联,再对货币政策跨周期调控的宏观经济效应进行反事实模拟,对比不同期限下的货币政策跨周期调控有效性。拟合效果分析表明,时变货币政策跨周期调控指数的动态属性显著,对《货币政策执行报告》中的调控取向具有较好拟合效果和指引功效,时效性更强。动态关系检验证实,在国际金融危机爆发和蔓延期,时变货币政策跨周期调控指数与宏观经济变量之间存在较强相依关系,但也存在时点错位问题。反事实模拟结果表明,跨周期调控能够提升货币政策有效性,复合期限更符合经济现实和货币政策调控需求。经济增长和通货膨胀对货币政策的稳定性要求存在差异,货币政策跨周期调控的宏观经济调控边际效率不同。 展开更多
关键词 货币政策 时度效 跨周期调控 边际效率
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稳经济目标下中国双支柱政策的协调配合策略
4
作者 金春雨 刘鹏宇 《当代经济科学》 北大核心 2025年第5期1-18,共18页
党的二十大报告提出在经济实现质的有效提升和量的合理增长的同时,保障金融市场的稳定运行。基于Metropolis-Hastings抽样规则的时变系数结构向量自回归(MH-TVC-SVAR-SV)模型进行实证研究,采用最大概率有向图算法(PC-max算法)的有向无... 党的二十大报告提出在经济实现质的有效提升和量的合理增长的同时,保障金融市场的稳定运行。基于Metropolis-Hastings抽样规则的时变系数结构向量自回归(MH-TVC-SVAR-SV)模型进行实证研究,采用最大概率有向图算法(PC-max算法)的有向无环图设定其短期约束矩阵,通过三维累积脉冲响应函数考察中国货币政策与宏观审慎政策对传统中央银行政策目标和资产价格的影响,探索双支柱政策的协调配合策略。实证分析结果表明:中国在经济衰退和经济过热时应分别采用扩张性和紧缩性价格型货币政策对宏观经济进行全局性和结构性的双重调控。一方面,引导基准利率变化以平抑产出和房价波动,并抑制资产负债表效应引发的“房价—产出”螺旋式自我强化的顺周期波动;另一方面,通过结构性价格型货币政策引导金融机构加大对新兴产业的融资支持力度,以促使经济重心向新兴产业而非房地产业转移,推动产业结构优化进而促进经济在中长期良性稳健发展的跨周期调节。在经济复苏时应延用经济衰退时的利率水平并搭配微调的紧缩性贷款价值比政策,以保持产出增长势头和降低房地产泡沫风险;在经济滞胀时应采用扩张性价格型货币政策进行全局性调控,有助于刺激产出增长、抑制物价和维稳房价。 展开更多
关键词 货币政策 宏观审慎政策 宏观经济 资产价格 双支柱调控
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人口老龄化与中国货币政策利率渠道和信贷渠道:理论分析与经验证据
5
作者 方显仓 刘倍玮 张卫峰 《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第3期131-146,181,共17页
在人口老龄化背景下,个体经济行为的生命周期特征被迅速累积放大,将会产生显著的宏观经济效应和政策调整压力。基于此,聚焦人口老龄化与货币政策利率渠道、信贷渠道之间的潜在关联,通过把生命周期思想融入IS-LM和CC-LM模型,则可发现:人... 在人口老龄化背景下,个体经济行为的生命周期特征被迅速累积放大,将会产生显著的宏观经济效应和政策调整压力。基于此,聚焦人口老龄化与货币政策利率渠道、信贷渠道之间的潜在关联,通过把生命周期思想融入IS-LM和CC-LM模型,则可发现:人口老龄化将弱化货币政策信贷渠道,但对利率渠道的影响具有不确定性和不对称性。进一步地,利用1992—2019年季度数据,借助时变参数向量自回归模型和多项式分布滞后模型的实证分析表明,现阶段人口老龄化确实降低了我国货币政策信贷渠道的传导效果,但对利率渠道的传导影响尚未显现。上述研究及结论的启示是:相关方面应当推进货币政策模式由数量型向价格型转变,疏通货币政策利率渠道、信贷渠道,减缓人口老龄化的速度,重视老龄产业发展。 展开更多
关键词 人口老龄化 货币政策 利率渠道 信贷渠道 生命周期
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货币政策有效性变化的新解释——基于宏观经济结构的新视角
6
作者 陈小亮 刘沁璇 《南开经济研究》 北大核心 2025年第8期104-126,共23页
近年来,中国货币政策有效性有待提高,亟需找出货币政策传导机制中的堵点、卡点,并提出有针对性的应对策略。已有研究主要从央行和货币政策本身入手,寻找货币政策有效性有待提高的原因。本文从宏观经济结构这一新视角出发,为货币政策有... 近年来,中国货币政策有效性有待提高,亟需找出货币政策传导机制中的堵点、卡点,并提出有针对性的应对策略。已有研究主要从央行和货币政策本身入手,寻找货币政策有效性有待提高的原因。本文从宏观经济结构这一新视角出发,为货币政策有效性变化提供了新解释。本文基于1996年一季度至2022年四季度的宏观数据进行实证研究,发现宏观经济结构失衡是近年来中国货币政策有效性变化的重要原因之一,而且宏观经济结构失衡主要削弱了货币政策对企业投资而非居民消费的影响。机制检验表明,宏观经济结构失衡会通过资本回报率机制、潜在增速机制、企业家信心机制,削弱货币政策有效性,尤其是货币政策拉动企业投资的有效性。具体而言,宏观经济结构失衡会通过降低资本回报率来减少企业投资意愿,通过降低潜在增速来降低企业投资倾向,通过削弱企业家信心来削弱企业投资信心,最终削弱货币政策有效性。要想完成党的二十届三中全会《决定》提出的“畅通货币政策传导机制”重要任务,需要加强对结构政策的使用,推动宏观经济结构向最优状态靠拢,以缓解宏观经济结构失衡对货币政策传导机制的阻碍。 展开更多
关键词 货币政策有效性 宏观经济结构 资本回报率 潜在增速 企业家信心
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金融科技与货币政策传导——基于银行风险承担渠道的分析
7
作者 胡海峰 魏涛 冯冠霖 《武汉金融》 北大核心 2025年第1期3-17,共15页
本文利用2009—2021年我国商业银行的非平衡面板数据,从银行风险承担的视角评估金融科技对货币政策传导渠道的影响。研究发现:宽松货币政策环境下的银行风险承担倾向明显提升,而金融科技发展削弱了宽松货币政策对银行风险承担的促进作用... 本文利用2009—2021年我国商业银行的非平衡面板数据,从银行风险承担的视角评估金融科技对货币政策传导渠道的影响。研究发现:宽松货币政策环境下的银行风险承担倾向明显提升,而金融科技发展削弱了宽松货币政策对银行风险承担的促进作用;在业绩表现较差、运营效率较低、城市和农村商业银行子样本中,金融科技对宽松货币政策提升银行风险承担的削弱作用更加明显;在相对宽松的宏观审慎政策条件下,金融科技依然能够减弱宽松货币政策对银行风险承担的促进作用,体现了金融科技与宏观审慎政策在抑制货币政策风险传导方面的互补性。本文的结论不仅为加深理解金融科技与货币政策传导之间的内在联系提供了补充证据,同时也为进一步畅通我国货币政策传导渠道提供了决策参考。 展开更多
关键词 金融科技 货币政策传导 银行风险承担 宏观审慎政策
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结构性货币政策与商业银行风险承担
8
作者 王朝阳 孙梦阳 《现代金融研究》 北大核心 2025年第4期3-19,共17页
本文基于2013-2022年我国124家商业银行的非平衡面板数据,研究结构性货币政策对银行风险承担的影响。研究结果表明:结构性货币政策力度加大会提高银行的风险承担水平,其中,直接定向性结构性货币政策调整工具对银行风险承担的影响在区域... 本文基于2013-2022年我国124家商业银行的非平衡面板数据,研究结构性货币政策对银行风险承担的影响。研究结果表明:结构性货币政策力度加大会提高银行的风险承担水平,其中,直接定向性结构性货币政策调整工具对银行风险承担的影响在区域性商业银行和经济上行期时作用效果更显著。进一步研究发现,结构性货币政策力度加大通过加剧银行竞争来提升银行的风险承担水平,这一中介效应在再融资类结构性货币政策工具中存在,而在直接定向性调整工具中效果不显著;有效的监管约束能够在一定程度上抑制结构性货币政策下银行的过度风险承担。 展开更多
关键词 结构性货币政策 银行风险承担 银行竞争 监管约束
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中国结构性货币政策传导效果及其异质性研究
9
作者 王晋斌 杨子瑜 《经济理论与经济管理》 北大核心 2025年第6期57-74,共18页
近期国家出台政策治理企业拖欠账款以改善现金流,研究企业现金流状况对结构性货币政策的响应效果具有重要现实意义。基于市场高频交易数据识别结构性货币政策冲击,本文利用2018—2023年中国上市公司季度面板数据,采用局部投影法检验结... 近期国家出台政策治理企业拖欠账款以改善现金流,研究企业现金流状况对结构性货币政策的响应效果具有重要现实意义。基于市场高频交易数据识别结构性货币政策冲击,本文利用2018—2023年中国上市公司季度面板数据,采用局部投影法检验结构性货币政策对不同现金流状况企业投资行为的影响。结果表明:(1)结构性货币政策对企业投资行为具有显著促进作用,一次性货币政策对投资影响的持续时间大约为一年。(2)不同现金流状况的企业对货币政策冲击的响应表现出异质性,现金流状况良好和欠佳企业对响应的贡献度分别约为3/4和1/4,表明结构性货币政策实现了结构调整和稳就业的双重使命。(3)不同现金流状况企业对货币政策响应随着行业和时间维度变化而有所不同。本研究从改善企业现金流的视角,提供了疏通货币政策传导机制、提升货币政策效能的政策参考。 展开更多
关键词 结构性货币政策 现金流 投资行为异质性
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货币政策对银行信贷配置的影响及异质性研究
10
作者 周波 杨璇 《中国物价》 2025年第3期67-73,共7页
本文基于2010年第一季度至2023年第四季度非ST和ST上市公司的面板数据,实证研究了两类企业中银行信贷配置的所有制差异,以及货币政策对该差异的影响。研究发现,在非ST上市公司中,民营企业持有的银行信贷多于国有企业,且这一差异不受货... 本文基于2010年第一季度至2023年第四季度非ST和ST上市公司的面板数据,实证研究了两类企业中银行信贷配置的所有制差异,以及货币政策对该差异的影响。研究发现,在非ST上市公司中,民营企业持有的银行信贷多于国有企业,且这一差异不受货币政策影响;在ST上市公司中,民营企业持有的银行信贷少于国有企业,且在货币政策紧缩期间,这一差异进一步扩大。研究结果表明,在非ST上市公司中,不同所有制企业能够按照自身需求平等地获得信贷支持,彰显出我国大力支持民营经济发展所取得的积极成效。然而,在ST上市公司中,民营企业在信贷获取上仍与国有企业存在差距。基于上述发现,本文提出优化信贷配置结构、缓解民营企业融资约束等政策建议。 展开更多
关键词 企业异质性 所有制 货币政策 银行信贷配置
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金融市场间利率传导效率的动态特征——基于时变分析框架的研究
11
作者 张前程 董慧芳 《吉林工商学院学报》 2025年第1期85-95,128,共12页
在我国货币政策框架从数量型向价格型转型以及深化利率市场化改革的背景下,疏通金融市场间利率传导机制至关重要。利用TVP-SV-VAR模型,基于2008年1月至2023年6月我国利率月度数据,考察金融市场间各市场利率传导效率。实证结果表明,样本... 在我国货币政策框架从数量型向价格型转型以及深化利率市场化改革的背景下,疏通金融市场间利率传导机制至关重要。利用TVP-SV-VAR模型,基于2008年1月至2023年6月我国利率月度数据,考察金融市场间各市场利率传导效率。实证结果表明,样本期内货币市场短期利率向债券市场利率传导有效,货币市场短期利率向信贷市场利率传导存在一定程度的阻滞,债券市场利率向信贷市场利率的传导效应较小;利率市场化改革显著改善了存款类金融机构间质押式回购(DR)利率向债券利率的传导效果,但货币市场利率、债券市场利率向信贷市场利率传导仍然具有明显阻滞。 展开更多
关键词 金融市场 利率传导效率 利率市场化 TVP-SV-VAR模型
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货币政策、企业微观特征与信贷资源配置效率——基于产业间信贷配置的实证研究
12
作者 吉红云 《生产力研究》 2025年第2期8-14,F0003,共8页
货币政策是影响信贷资源配置效率的重要外生冲击。基于2003—2022年3358家A股上市公司的微观数据,详细探讨了货币政策如何影响信贷资源在传统产业、支柱产业和战略性新兴产业间的配置效率。研究结果表明,随着经济增长方式转型以及货币... 货币政策是影响信贷资源配置效率的重要外生冲击。基于2003—2022年3358家A股上市公司的微观数据,详细探讨了货币政策如何影响信贷资源在传统产业、支柱产业和战略性新兴产业间的配置效率。研究结果表明,随着经济增长方式转型以及货币政策调控方式转变,信贷资源在产业间的配置效率显著提升。当货币政策放松时,与传统产业及支柱产业相比,更多的信贷资源流向新兴产业;商业银行能够更有效率地基于企业微观特征进行信贷配置,企业盈利能力与经营能力是影响银行信贷资源配置的主要因素,而企业规模因素的影响显著下降;在新兴产业内部,信贷资源在国有企业间的配置效率相对更高,对非国有企业的配置效率仍有待提高。 展开更多
关键词 货币政策 信贷配置 企业微观特征 产业升级
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国债在财政政策与货币政策协调配合中的功能作用 被引量:2
13
作者 汪洋 张伟 +1 位作者 刘腾华 邱愉 《财政科学》 2025年第1期16-28,共13页
财政政策和货币政策是宏观经济调控的两大重要手段,二者协调配合对于实现经济稳定增长等目标至关重要。国债兼具财政与金融的双重属性,在财政政策与货币政策的协调配合中起着关键作用。本文对国债在财政政策与货币政策协调配合中的功能... 财政政策和货币政策是宏观经济调控的两大重要手段,二者协调配合对于实现经济稳定增长等目标至关重要。国债兼具财政与金融的双重属性,在财政政策与货币政策的协调配合中起着关键作用。本文对国债在财政政策与货币政策协调配合中的功能作用进行了探讨,并总结国债在政策协调中的国际经验,以期为中国的政策实践提供有益启示。基于国债视角,实现财政政策与货币政策有效配合的落脚点在于基础货币注入主渠道的持续优化、国债功能定位的蜕变以及国债市场的完善。面对国际国内经济的不确定性,要以国债为重要抓手,落实更加积极有为的宏观政策,推动中国经济实现高质量发展。 展开更多
关键词 国债 财政政策 货币政策 协调配合
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建立以利率为中间目标的货币政策新框架
14
作者 彭兴韵 欧明刚 《财经理论与实践》 北大核心 2025年第1期2-11,共10页
20世纪90年代中期开始,中国建立了以货币供应量为中间目标的货币政策框架。2018年政府不再宣布M2的调控目标,这意味着中国事实上放弃了以货币供应量为核心的数量型货币政策框架。建立以利率为中间目标的货币政策框架已经成为学术界与管... 20世纪90年代中期开始,中国建立了以货币供应量为中间目标的货币政策框架。2018年政府不再宣布M2的调控目标,这意味着中国事实上放弃了以货币供应量为核心的数量型货币政策框架。建立以利率为中间目标的货币政策框架已经成为学术界与管理层的共识。尽管中国人民银行曾尝试建立市场化的利率调控机制,但它并不是以利率为中心的货币政策框架。中国建立新的货币政策框架,首先需要明确选择作为货币政策中间目标的指标利率,隔夜回购利率是比较好的选择,同时要完善利率走廊机制,使利率走廊收窄并变得更加灵活;其次,在法定存款准备金率正常化的基础上,建立中央银行贷款和基于国债买卖的公开市场操作相结合的政策工具组合。为此,需要发挥再贷款或再贴现的第一级市场流动性调控功能,扩大国债发行规模,丰富国债品种,完善公开市场操作,促使利率平滑化和引导利率期限结构。 展开更多
关键词 货币政策框架 中间目标 政策工具组合
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人口老龄化、资本市场与货币政策传导
15
作者 方显仓 刘倍玮 《东北师大学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第5期140-152,共13页
本文基于动态随机一般均衡模型(DSGE)和脉冲响应函数(PVAR),研究了人口老龄化背景下货币政策对资本市场和实体经济的影响机制。通过模拟不同老龄化率下的经济表现发现,老龄化对劳动供给、产出、消费结构均产生了显著影响。在低老龄化环... 本文基于动态随机一般均衡模型(DSGE)和脉冲响应函数(PVAR),研究了人口老龄化背景下货币政策对资本市场和实体经济的影响机制。通过模拟不同老龄化率下的经济表现发现,老龄化对劳动供给、产出、消费结构均产生了显著影响。在低老龄化环境中,扩张性货币政策能显著提振经济活力,表现为较强的产出和消费增长,以及更为积极的金融市场反应。但在高老龄化环境下,劳动力供给萎缩、消费需求疲弱,政策的刺激效果显著减弱。通过对资本市场回报率的进一步实证分析发现:宽松数量型货币政策相较于价格型货币政策,在短期内对资本市场和实体经济具有相对显著的刺激效应,但长期影响有限。作为重要的调节因素,由于老龄化降低了资本市场交易活跃度和对货币政策的敏感性,故显著削弱了资本市场回报率和货币政策的效力。为应对老龄化带来的结构性变化,政府需要调整货币政策工具、优化货币政策传导与协同、加强对政策的预期管理,同时也需要制定和优化劳动力市场、生育与养老保障体系、资本市场发展等政策。 展开更多
关键词 人口老龄化 资本市场 货币政策传导 DSGE模型 脉冲响应函数
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预期视角下中央银行沟通的有效性与通货膨胀预期管理研究
16
作者 周昆树 张波 焦建玲 《中国管理科学》 北大核心 2025年第7期33-43,共11页
央行沟通作为货币政策预期管理的重要工具,旨在向公众传递信息并积极引导公众形成稳定预期,进而影响其经济行为。通过央行沟通来引导通货膨胀预期对提升货币政策效力并保障宏观经济稳定发展具有重要意义。本研究基于隐含狄利克雷分布(la... 央行沟通作为货币政策预期管理的重要工具,旨在向公众传递信息并积极引导公众形成稳定预期,进而影响其经济行为。通过央行沟通来引导通货膨胀预期对提升货币政策效力并保障宏观经济稳定发展具有重要意义。本研究基于隐含狄利克雷分布(latent dirichlet allocation,LDA)模型与门控循环单元(gate recurrent unit,GRU)模型定量测度我国央行沟通指数与通货膨胀预期,再通过TVP-SV-VAR模型实证分析央行沟通管理通货膨胀预期的有效性。研究发现,中央银行释放出积极、稳健的信号能够引导公众形成合理的通货膨胀预期,但要注意通货膨胀预期的自我强化。同时,中央银行可以根据通货膨胀情况及时调整好沟通内容。因此,精准沟通措辞能够增加前瞻性指引,是提升中央银行沟通有效性的重点。将央行沟通作为新型货币政策工具实施的同时,要与传统货币政策工具相互结合使用。本文研究结果可为未来央行沟通早日纳入货币政策调控工具箱中提供参考。 展开更多
关键词 央行沟通 通货膨胀预期 GRU TVP-SV-VAR
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基于跨周期视角的货币政策时变调控效应研究
17
作者 丁娅楠 于涛 《征信》 北大核心 2025年第6期68-78,共11页
中国金融市场的改革和开放程度的提高,带来了频繁出现的各种衰退式泡沫,同时金融摩擦对实体经济的影响日益明显,这表明我国经济的高质量发展亟须创新多样的货币政策工具和中长期的调控思路来进行指导。基于此,构建TVP-VAR模型对数量型... 中国金融市场的改革和开放程度的提高,带来了频繁出现的各种衰退式泡沫,同时金融摩擦对实体经济的影响日益明显,这表明我国经济的高质量发展亟须创新多样的货币政策工具和中长期的调控思路来进行指导。基于此,构建TVP-VAR模型对数量型与价格型货币政策工具的有效性进行实时对比,比较中长期价格型和数量型货币政策、逆周期与跨周期调控效应的时变特征。研究发现:单一货币政策工具调控效果有限,“价主量辅”的货币政策工具组合可以形成共促高质量发展合力,引导经济“稳中求进”发展。跨周期货币政策相比于逆周期调控的可控性和稳定性更强,货币当局在充分运用跨周期调控手段的同时,应结合宏观审慎框架指引下的逆周期调控政策,盯住目标的时变态势,加强预期管理,精准把控调控取向的转换时机。 展开更多
关键词 跨周期调节 货币政策 TVP-VAR模型 调控效应
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货币政策工具选择与商业银行流动性创造
18
作者 王亚梅 周晔 《武汉金融》 北大核心 2025年第1期18-28,共11页
本文采用2007—2020年中国商业银行微观数据,从理论和实证层面检验不同类型货币政策工具对银行流动性创造的影响。结果表明,以法定存款准备金率和广义货币增速为代表的数量型货币政策的放松能够增加银行的流动性创造,而以存贷款基准利... 本文采用2007—2020年中国商业银行微观数据,从理论和实证层面检验不同类型货币政策工具对银行流动性创造的影响。结果表明,以法定存款准备金率和广义货币增速为代表的数量型货币政策的放松能够增加银行的流动性创造,而以存贷款基准利率为代表的价格型货币政策的放松则会抑制银行的流动性创造,这一结论在资产端和表内的流动性创造中更为显著;两类政策工具的交互作用表明,央行在实施“双降”的宽松货币政策时仍能显著提高银行的流动性创造水平;此外,对结构性货币政策工具的作用效果进行考察,发现短期和中期的流动性投放可以促使商业银行向社会释放流动性;进一步讨论,证实了银行规模和市场竞争也是影响货币政策传导效率的重要因素。本文从不同类型政策工具的角度出发,丰富了货币政策流动性创造传导的内涵和作用机制。 展开更多
关键词 货币政策 流动性创造 借贷便利工具 银行竞争
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利率走廊构建:国际实践、中国路径与政策启示
19
作者 谭小芬 姚瑶 《征信》 北大核心 2025年第6期56-67,共12页
利率走廊是主要经济体央行在货币政策由数量型转向价格型过程中广泛采用的利率调控机制。在探讨利率走廊运行机理的基础上,系统梳理了以欧央行、美联储和瑞典央行为代表的发达经济体构建利率走廊的实践历程,分析了我国央行利率走廊的运... 利率走廊是主要经济体央行在货币政策由数量型转向价格型过程中广泛采用的利率调控机制。在探讨利率走廊运行机理的基础上,系统梳理了以欧央行、美联储和瑞典央行为代表的发达经济体构建利率走廊的实践历程,分析了我国央行利率走廊的运行成效,以及近期央行对于利率走廊优化的新探索。发达经济体在推行利率走廊机制时,能够根据经济金融形势的变化灵活调整其货币政策框架,有效地发挥了利率走廊在价格型货币政策传导中的作用。这些经验为我国进一步完善利率走廊体系、优化利率传导机制提供了重要的借鉴和启示。 展开更多
关键词 利率走廊 地板体系 货币政策
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老龄化、少子化对通胀的影响研究——基于中国经验的实证分析
20
作者 张凌 郭树帅 +1 位作者 张潇文 刘伟 《甘肃金融》 2025年第5期16-20,共5页
本文通过构建老龄化、少子化与通货膨胀率的理论框架,基于国内的面板数据与计量经济模型,对老龄化与少子化如何影响通胀进行了实证研究。研究表明:劳动力市场供需缺口扩大、消费需求结构代际偏移、社会保障支出刚性增长三大核心路径,构... 本文通过构建老龄化、少子化与通货膨胀率的理论框架,基于国内的面板数据与计量经济模型,对老龄化与少子化如何影响通胀进行了实证研究。研究表明:劳动力市场供需缺口扩大、消费需求结构代际偏移、社会保障支出刚性增长三大核心路径,构成了人口年龄结构变迁影响通胀率的显著中介效应。因此,通过比较研究日本与韩国人口老龄化、少子化的差异化政策效果,提出了持续优化生育政策、增强工资与生产率之间的联动性、激发老年消费市场潜力、实施灵活退休政策等政策建议。 展开更多
关键词 老龄化 少子化 通胀 劳动力供给
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