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美国货币政策与中国企业外币贷款:外汇宏观审慎政策的调控作用
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作者 白晓燕 任芳慧 《金融发展研究》 北大核心 2025年第8期3-16,共14页
本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现... 本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现:美国货币政策宽松导致中国企业外币贷款显著增加,外汇宏观审慎政策能够有效平抑美国货币政策对中国企业外币贷款的影响。渠道分析表明,美国货币政策通过资产价格渠道影响中国企业外币贷款。异质性分析表明,区分美国货币政策周期,在美国货币政策宽松周期使用外汇宏观审慎工具更能缓解冲击造成的不利影响;区分外汇宏观审慎工具类型,针对借款人的工具以及常规性工具效果更佳;区分企业类型,外汇宏观审慎政策的调控效果在有海外子公司的企业和非初创期的企业中表现得更显著。 展开更多
关键词 美国货币政策 外币贷款 外汇宏观审慎政策 资产价格渠道
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经济下行背景下宏观审慎政策工具的国际实践经验及启示
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作者 吴盛光 卜凡 陈民银 《青海金融》 2025年第4期23-28,共6页
自2008年全球金融危机以来,为应对金融市场的不稳定性和系统性风险,各国逐渐加大宏观审慎政策工具使用力度。新冠肺炎疫情暴发后,宏观审慎政策工具的种类和应用场景愈发丰富,在应对经济下行压力时取得明显成效。本文选取2020—2021年作... 自2008年全球金融危机以来,为应对金融市场的不稳定性和系统性风险,各国逐渐加大宏观审慎政策工具使用力度。新冠肺炎疫情暴发后,宏观审慎政策工具的种类和应用场景愈发丰富,在应对经济下行压力时取得明显成效。本文选取2020—2021年作为经济下行期间,全面梳理了主要国家宏观审慎政策工具的导向、类型与偏好,深入分析了其在提高宏观审慎政策协调性和精准度、金融机构应对突发冲击和损失吸收能力、推动房地产市场平稳复苏方面的功能作用,并提出了我国宏观审慎管理操作实践的政策建议。 展开更多
关键词 经济周期 宏观审慎政策工具 国际经验
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社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素研究 被引量:27
3
作者 朱正威 李文君 赵欣欣 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第2期49-55,共7页
在文献梳理和实地调研的基础上,创新性地构建了社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素概念模型,验证了行为态度、主观规范、自我效能感、控制力对公众参与意愿的显著影响;自我效能感对参与意愿影响最大,情感性态度对行为态度的影响比工... 在文献梳理和实地调研的基础上,创新性地构建了社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素概念模型,验证了行为态度、主观规范、自我效能感、控制力对公众参与意愿的显著影响;自我效能感对参与意愿影响最大,情感性态度对行为态度的影响比工具性态度大,指令性规范对主观性规范的影响大于示范性规范,相对于空闲时间和经济能力被调查者最缺少的是公众参与的知识和技能,控制力因素表明参与行为并不完全由自身意志决定还受到外在因素的影响,性别、年龄等外在变量对公众参与意愿也有显著影响。 展开更多
关键词 社会稳定风险评估 公众参与意愿 影响因素 结构方程模型
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货币政策对房价动态冲击效果研究——基于供求关系视角 被引量:27
4
作者 张中华 林众 雷鹏 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2013年第2期4-8,共5页
基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有... 基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有较强的长期持续作用效果;而利率对房价的短期冲击效果为正,长期来逐渐转变为负的持续作用效果,利率调控手段具有时滞效果。合理地利用货币政策的组合调控工具将有利于避免单一货币政策手段功能的有限性,有助于有效调控房价。 展开更多
关键词 货币政策冲击 供求关系 房价 脉冲响应
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国际资本流动对当前我国货币政策效果的影响——基于外汇占款传导路径的分析 被引量:21
5
作者 王爱俭 王璟怡 武鑫 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2013年第2期9-17,共9页
2011年以来,我国为了控制持续高涨的物价水平,货币政策已由适度宽松调整到稳健,然而回归常态化的货币政策效果低于预期。在此背景下,定性定量地分析国际资本的流动对我国当前稳健的货币政策效果影响就显得尤为重要。通过利用改进的蒙代... 2011年以来,我国为了控制持续高涨的物价水平,货币政策已由适度宽松调整到稳健,然而回归常态化的货币政策效果低于预期。在此背景下,定性定量地分析国际资本的流动对我国当前稳健的货币政策效果影响就显得尤为重要。通过利用改进的蒙代尔-弗莱明理论模型进行定性分析可以发现,我国货币政策的效果主要取决于两个方面:资本流入的多少和汇率制度的浮动程度。进一步借助VAR模型分析影响程度,表明外汇占款对货币供应量的影响主要体现在短期内,而且外汇占款增量对货币供应增量的影响并不十分明显。基于此,我国可以考虑适当扩大汇率浮动的空间,并加强资本流动监控与管理。 展开更多
关键词 货币政策 外汇储备 外汇占款 国际资本流动
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中国利率市场化的进程测度与改革指向 被引量:74
6
作者 陶雄华 陈明珏 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第3期74-79,160,共6页
本文通过构建利率市场化指数对利率市场化改革进程进行测度,研究表明,1979~2012年,中国的利率市场化进程经历了曲折起步、持续增进、僵滞回潮与局部突破的阶段变化。截至2012年底,我国利率市场化程度为80%。后续利率市场化改革应统筹... 本文通过构建利率市场化指数对利率市场化改革进程进行测度,研究表明,1979~2012年,中国的利率市场化进程经历了曲折起步、持续增进、僵滞回潮与局部突破的阶段变化。截至2012年底,我国利率市场化程度为80%。后续利率市场化改革应统筹兼顾改革深化的有利条件与外在约束,稳步放松、择机解除存款利率上限、贷款利率下限的管制,协同推进利率市场化及其他金融改革。 展开更多
关键词 金融改革 利率管制 利率市场化 实际利率 市场利率 人民币国际化
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货币政策传导信心渠道研究 被引量:19
7
作者 陈红 郭丹 张佳睿 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第12期67-75,共9页
从投资者角度出发的信心与投资理论模型表明,投资者对未来经济信心不足会导致低投资。货币政策冲击会显著影响经济主体信心,经济主体信心与实际产出正相关。货币政策传导的投资者信心渠道比消费者信心渠道更有效。政策制定者在制定政策... 从投资者角度出发的信心与投资理论模型表明,投资者对未来经济信心不足会导致低投资。货币政策冲击会显著影响经济主体信心,经济主体信心与实际产出正相关。货币政策传导的投资者信心渠道比消费者信心渠道更有效。政策制定者在制定政策过程中应综合考虑经济基本面和经济主体信心的影响,关注如何恢复、增强和调节经济主体信心,以形成货币政策有效性,增强政策传导效果;同时,经济主体对宏观经济形势的判断依赖于其对经济运行状况的主动认知,货币政策透明度、央行的声誉、政策制定者与经济主体的沟通等因素能引导市场对货币政策变化的预期,稳定其对宏观经济的信心。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 信心 决策延迟效应
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制度环境、金融发展与技术创新 被引量:19
8
作者 徐浩 温军 冯涛 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期41-52,共12页
在对制度环境、金融发展和技术创新之间的关系进行理论分析的基础上,以中国2001-2013年30个地区数据为样本,采用面板GMM模型分别从全国和地区两个层面进行实证检验。结果发现:(1)在全国层面上,制度环境的改善能够显著提高金融体系对技... 在对制度环境、金融发展和技术创新之间的关系进行理论分析的基础上,以中国2001-2013年30个地区数据为样本,采用面板GMM模型分别从全国和地区两个层面进行实证检验。结果发现:(1)在全国层面上,制度环境的改善能够显著提高金融体系对技术创新项目的资本配置总量和配置期限,从而促进技术创新;(2)在地区层面上,制度环境水平按照东部、中部、西部的顺序逐渐下降,金融发展对技术创新的促进作用按照相同的顺序依次减弱,即在制度环境更为优良的地区,金融发展对技术创新的促进作用更强。这些结果表明,进一步改善制度环境对支持"双创"成为中国经济增长新的动力源泉具有重要意义。 展开更多
关键词 制度环境 技术创新 金融发展 GMM
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房地产价格与货币政策调控研究——基于贝叶斯估计的动态随机一般均衡模型 被引量:15
9
作者 冯涛 杨达 张蕾 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第1期15-21,共7页
房地产价格高涨是近年来中国货币政策调控面临的新问题。通过构建并估计含有金融部门、房地产生产部门以及对银行信贷附加房地产抵押限制的动态随机一般均衡模型,剖析了货币政策与房地产价格之间的作用机制。结果表明,中国央行在2003-2... 房地产价格高涨是近年来中国货币政策调控面临的新问题。通过构建并估计含有金融部门、房地产生产部门以及对银行信贷附加房地产抵押限制的动态随机一般均衡模型,剖析了货币政策与房地产价格之间的作用机制。结果表明,中国央行在2003-2012年的实践中已将房地产价格纳入到货币政策调控的反应规则中;同时,在货币政策调控的基础上,配合使用降低贷款价值比等宏观审慎政策,可以有效降低金融系统的风险,提升调控政策稳定经济的效果。 展开更多
关键词 货币政策 房地产价格 动态随机一般均衡模型 宏观审慎政策
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人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究 被引量:35
10
作者 何金旗 张瑞 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期120-129,共10页
基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显... 基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。 展开更多
关键词 人民币国际化 汇率波动 货币政策 SVAR模型 利率市场化改革 SDR 金融市场 货币国际化
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美联储加息预期会引起我国资产价格波动吗?——基于汇率传导路径的经验证据 被引量:14
11
作者 刘金全 徐宁 刘达禹 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第4期24-29,共6页
以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐... 以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐渐形成"人民币贬值→资产价格重置→我国股票抛售→资产价格下跌→外国资本流出→人民币再次贬值"的阶段性特征,但这一影响不具有长期效应。为此,中国政府应该在短期内高度重视美联储加息,通过加强外汇储备管理和金融市场监管来平抑短期内的汇股两市波动;而在长期内,政府仍应有计划有节奏的推动人民币国际化与钉住单一美元脱钩,提升人民币政策的独立性,从而在根本上稳定汇率波动并促进金融市场健康发展。 展开更多
关键词 美联储加息 人民币兑美元实际汇率 资产价格 TVP-VAR模型
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政策过程中风险沟通有效性的影响因素研究——基于西安市出租车调价政策的实证分析 被引量:6
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作者 朱正威 刘莹莹 +1 位作者 石佳 何延瑞 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第5期74-82,共9页
由公共政策引发的社会风险已经成为当前中国地方政府防范和化解重大风险攻坚战的重点关注对象,风险沟通则是缓解社会风险、构建共识和互信的有效途径。本文借鉴传播学的相关研究,将政策过程中的风险沟通有效性界定为政府风险沟通活动取... 由公共政策引发的社会风险已经成为当前中国地方政府防范和化解重大风险攻坚战的重点关注对象,风险沟通则是缓解社会风险、构建共识和互信的有效途径。本文借鉴传播学的相关研究,将政策过程中的风险沟通有效性界定为政府风险沟通活动取得预期效果的程度,从公众、媒介、政府三个维度构建政策过程中风险沟通有效性的影响因素模型,并以西安市出租车调价政策为例,运用结构方程模型进行实证检验。研究发现:公众的参与主动性,政府的权威性、可信度和信息质量都对政策过程中的风险沟通有效性有显著的正向影响,但公众风险感知与媒介风险构建则会带来负向影响。为此,建议政府在公共政策过程中重视公众风险感知、规范引导媒介传播,同时树立良好的政府形象,增强公共政策风险治理能力。 展开更多
关键词 公共政策 政策过程 风险沟通 风险感知 公众参与 媒介传播 信息质量 出租车调价
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开放型大国货币政策对资产价格波动反应研究——基于新凯恩斯风险外溢视角 被引量:6
13
作者 冯涛 罗小伟 徐浩 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2015年第1期27-33,共7页
基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波... 基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波动都进行反应的混合型货币规则更是带来了社会福利损失更小化。因此,在一个两国风险外溢框架下,开放型大国央行在执行货币政策时不但应该对国内资产价格波动进行反应,也应该对国外的资产价格波动进行反应。 展开更多
关键词 开放型大国 货币政策 资产价格波动 风险外溢 社会福利效应
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影子银行、信用创造与货币政策传导机制 被引量:17
14
作者 王森 周茜茜 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第5期48-52,68,共6页
中国的影子银行规模已经达到GDP的一半,因此研究与之相关的问题有重要的现实意义。影子银行具有特殊的信用创造功能,能影响中国货币政策的有效性。选取2008~2013年的月度数据,通过建立VAR模型、Johansen协整检验、脉冲响应分析、方差分... 中国的影子银行规模已经达到GDP的一半,因此研究与之相关的问题有重要的现实意义。影子银行具有特殊的信用创造功能,能影响中国货币政策的有效性。选取2008~2013年的月度数据,通过建立VAR模型、Johansen协整检验、脉冲响应分析、方差分解等方法,实证研究影子银行在计量角度上对货币政策各层次的影响效果。结果显示:影子银行规模与通货膨胀率、广义货币供应量存在长期稳定的关系;影子银行规模对物价有较强烈冲击,同时对货币供应量有时滞性的长期影响,在一定时间内对经济增长有负面影响,这说明需要出台相应的措施加强对影子银行的监管。 展开更多
关键词 影子银行 信用创造 货币政策 传导机制
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政策不确定性、货币政策与银行风险承担 被引量:20
15
作者 马续涛 沈悦 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第5期100-106,共7页
政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担... 政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担水平有显著影响,货币政策越宽松,银行会承担越高的风险。而且,相对数量型货币政策工具而言,价格型货币政策工具对银行风险承担的影响更为显著。进一步研究发现,政策不确定性不仅对银行体系的稳定有负面冲击,而且对货币政策与银行风险承担水平之间的关系也有显著影响。随着政策不确定性程度的上升,货币政策的变化对银行风险承担水平的影响程度越来越大,而且这种影响在价格型货币政策工具中表现得更为明显。 展开更多
关键词 政策不确定性 货币政策 银行风险承担 金融稳定
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利率市场化大背景下货币政策由数量型向价格型的转变 被引量:16
16
作者 郭豫媚 陈彦斌 《人文杂志》 CSSCI 北大核心 2015年第2期49-53,共5页
在大势所趋的利率市场化逐步推进过程中,数量型货币政策中介目标的有效性大幅减弱,货币政策将逐步转向价格型。虽然各界对中国货币政策的转向已基本达成了共识,但是目前转向的速度过于缓慢。考虑到构建价格型货币政策的条件已有所具备,... 在大势所趋的利率市场化逐步推进过程中,数量型货币政策中介目标的有效性大幅减弱,货币政策将逐步转向价格型。虽然各界对中国货币政策的转向已基本达成了共识,但是目前转向的速度过于缓慢。考虑到构建价格型货币政策的条件已有所具备,建议可以适当加快这一进程。货币政策由数量型向价格型转变的过程中需注意三个问题:一是提高银行业竞争程度以促进利率市场化,二是加快培育市场化的基准利率,三是加强预期管理以增强货币政策有效性。 展开更多
关键词 利率市场化 数量型货币政策 价格型货币政策 中介目标
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人民币国际化进程中的资本账户开放分析 被引量:21
17
作者 张国兵 安烨 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第3期51-55,共5页
人民币国际化进程越来越受到来自资本账户管制方面的限制,未来提高资本账户开放程度是推进人民币国际化进程的进一步要求。为了进一步提高人民币国际化程度,在结算货币方面,应该继续增多人民币跨境贸易结算试点城市数量,扩大货币互换协... 人民币国际化进程越来越受到来自资本账户管制方面的限制,未来提高资本账户开放程度是推进人民币国际化进程的进一步要求。为了进一步提高人民币国际化程度,在结算货币方面,应该继续增多人民币跨境贸易结算试点城市数量,扩大货币互换协议国家的数量和协议规模,增强人民币在国际贸易结算中的地位,并最终实现人民币贸易结算与计价职能的统一。在投资货币方面,应加快人民币离岸市场建设,尽快实现人民币汇率形成机制改革,减少人民币汇率波动风险,增强金融机构的服务功能。在储备货币方面,拓宽和创新人民币投资工具和产品,满足民间私人机构投资于人民币金融资产的要求,实现人民币作为非居民和居民投资资产和风险规避工具的职能。同时,增加人民币在国际货币基金组织中SDR的比重,增强人民币在国际储备货币中的地位。 展开更多
关键词 人民币国际化 资本账户开放 国际货币职能
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货币政策、企业贷款续新与投资效率 被引量:10
18
作者 黄新建 张余 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期111-119,共9页
货币政策对银行贷款有着重大影响,贷款续新是银行给予已获得贷款企业的再次贷款,其在监管、信息不对称方面均优于新发贷款。因此,选用2006年至2012年我国非金融类A股上市公司的年度数据,实证分析了货币政策与企业贷款续新、投资效率之... 货币政策对银行贷款有着重大影响,贷款续新是银行给予已获得贷款企业的再次贷款,其在监管、信息不对称方面均优于新发贷款。因此,选用2006年至2012年我国非金融类A股上市公司的年度数据,实证分析了货币政策与企业贷款续新、投资效率之间的关系。研究发现,货币政策的变动确实会影响企业贷款续新的获取和企业的投资效率,且获得贷款续新的企业其投资效率更高。研究还表明,贷款续新能够提升企业的投资效率,因此,在相同的条件下,相对于首次发放贷款,银行应该更倾向于发放贷款续新。 展开更多
关键词 贷款续新 货币政策 企业投资效率 企业融资 融资行为 金融市场 资本投资 贷款定价
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利率冲击与理性股票价格泡沫——基于TVP-SV-VAR模型的检验 被引量:12
19
作者 李菁 王冠英 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2015年第12期58-68,共11页
基于TVP-SV-VAR模型,以2002-2014年上证综合指数月度数据为样本,检验了我国货币政策对股票市场泡沫影响的时变特征。研究结果表明:我国利率冲击对股票市场泡沫影响与理性股票价格泡沫理论一致。利率冲击对股票观测价格的影响存在时变特... 基于TVP-SV-VAR模型,以2002-2014年上证综合指数月度数据为样本,检验了我国货币政策对股票市场泡沫影响的时变特征。研究结果表明:我国利率冲击对股票市场泡沫影响与理性股票价格泡沫理论一致。利率冲击对股票观测价格的影响存在时变特征和结构性突变,且该影响程度取决于利率冲击对泡沫部分可能的正向影响是否足以抵消对基础部分的负向影响。沪深300指数和深圳成分指数的检验结果保持稳健。这意味着,央行需要对紧缩货币政策能在一定程度上缓和资产泡沫的传统观念重新认知,并慎重采用"逆周期"的货币政策。 展开更多
关键词 理性资产价格泡沫理论 TVP-SV—VAR模型 货币政策 金融稳定
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中国最优货币政策规则选择——基于新凯恩斯主义DSGE模型分析 被引量:15
20
作者 楚尔鸣 许先普 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第4期59-64,73,共7页
产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周... 产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周期性调整后才能趋于稳态水平;同时,运用利率规则的社会福利损失显著低于运用货币供应量规则的社会福利损失。因此利率规则显著优于货币供应量规则。 展开更多
关键词 新凯恩斯主义 动态随机一般均衡模型 最优货币政策规则
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