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我国结构性货币政策工具的作用机制与国际比较研究
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作者 温彬 韩思达 《新金融》 北大核心 2025年第12期17-26,共10页
结构性货币政策工具是我国货币政策框架的重要组成部分,对于引导金融支持重大战略、重点领域和薄弱环节有着重要作用。本文在梳理我国结构性货币政策工具的推出背景和发展现状的基础上,分析了结构性货币政策工具的作用机制,即主要通过... 结构性货币政策工具是我国货币政策框架的重要组成部分,对于引导金融支持重大战略、重点领域和薄弱环节有着重要作用。本文在梳理我国结构性货币政策工具的推出背景和发展现状的基础上,分析了结构性货币政策工具的作用机制,即主要通过缓解由商业银行与目标领域经济主体之间的信息不对称导致的逆向选择和融资约束,增加商业银行对目标领域的贷款投放意愿。通过构建商业银行资产负债模型发现,我国再贷款的利率越低、资金支持比例越高、额外管理成本越低,商业银行对目标领域投放贷款的意愿越高。与海外主要发达经济体进行对比后,提出了我国结构性货币政策工具在与股权投资配合、丰富激励方式、精细化管理、建立抵押品框架等方面存在改进空间。 展开更多
关键词 结构性货币政策工具 逆向选择 融资约束 抵押品
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央行数字货币推动人民币国际化的作用与路径研究 被引量:1
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作者 黄琛 鞠建东 《新金融》 北大核心 2025年第9期13-21,30,共10页
强大的货币是建设金融强国的重要组成部分。在数字经济时代,央行数字货币(CBDC)作为重要的金融科技创新工具,在推动强大的人民币建设方面具有积极作用。具体来说,CBDC凭借其可追溯性、可编程性、实时支付与清算、智能合约以及跨境支付... 强大的货币是建设金融强国的重要组成部分。在数字经济时代,央行数字货币(CBDC)作为重要的金融科技创新工具,在推动强大的人民币建设方面具有积极作用。具体来说,CBDC凭借其可追溯性、可编程性、实时支付与清算、智能合约以及跨境支付等特性,能够有效促进人民币的国际化进程。基于CBDC技术建立的跨境支付结算系统,能够成为当前主流跨境支付清算系统的重要补充,不仅降低了交易成本,减少了中间环节,还提升了跨境支付的效率,同时也为规避金融制裁、降低地缘政治风险提供了重要的解决方案。本文强调,建设强大的货币是一个长期的系统性工程,只有在制度供给、市场发展与金融科技有机结合的前提下,才能实现发展目标。 展开更多
关键词 金融强国 强大的货币 央行数字货币 人民币国际化
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股权集中度对股价信息含量的影响研究 被引量:2
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作者 刘喜和 白晶 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第2期101-113,共13页
厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中... 厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响存在非线性效应,当股权集中度超过12%,公司股权集中程度越高,股价的信息含量也就越丰富,选择换手率与管理层持股比例作为工具变量进行内生性处理后,该结论依然成立。异质性分析表明,按照企业规模、机构持股比例、两职合一以及企业产权等标准进行分组分析,基准回归结论依然成立,但小规模企业、机构投资者持股较低的企业、非两职合一企业以及国有企业对于股票同步性具有更显著的正向效应。机制分析发现,企业股权集中度通过影响企业独立董事人数和企业商业信用对股价信息含量发挥作用。因此,上市公司应完善起治理结构并强化对独立董事权责利的考核。 展开更多
关键词 股权集中度 股价信息含量 股价的同步性
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中央银行数字货币的推广及经济效应:交易效率与隐私性视角 被引量:1
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作者 孙宁华 晏裕农 《当代财经》 北大核心 2025年第8期69-83,共15页
随着数字化时代的到来,中央银行数字货币成为政策实践和理论研究关注的重点。基于数字人民币的特性构建包含异质性企业的动态随机一般均衡(DSGE)模型,对中央银行数字货币的推广过程及其可能产生的经济效应进行研究。结果表明:第一,交易... 随着数字化时代的到来,中央银行数字货币成为政策实践和理论研究关注的重点。基于数字人民币的特性构建包含异质性企业的动态随机一般均衡(DSGE)模型,对中央银行数字货币的推广过程及其可能产生的经济效应进行研究。结果表明:第一,交易效率是影响现金型中央银行数字货币推广及经济效应的主要因素,但不能忽视隐私性的作用。第二,数字货币没有完全替代现金,在经济系统稳态下,数字货币占总货币量的比重约40%。第三,数字货币的推广受到交易效率、税率等因素的影响,不同经济体数字货币的推广效果可能存在很大差异。第四,数字货币有助于增强技术进步效果、货币政策效果以及金融市场稳定性,且在短期内效果更加明显。因此,决策部门要审慎权衡交易效率与隐私性的关系,完善多元化支付服务体系,以适当的交易效率设计配合减税降负来推广数字货币,充分发挥数字货币的潜力以推动经济高质量发展。 展开更多
关键词 数字货币 数字人民币 交易效率 隐私性
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我国存在货币政策传导的存款渠道吗? 被引量:1
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作者 李丽雯 项后军 +1 位作者 刘冲 李政 《统计研究》 北大核心 2025年第2期84-98,共15页
存款对于商业银行发展和经济增长具有重要意义,但以往研究货币政策传导的对象大多针对银行的资产端(主要为贷款),对负债端方面(存款等)则多有忽略。鉴于此,本文基于较新的理论进展,对我国货币政策传导的存款渠道存在性问题进行较为全面... 存款对于商业银行发展和经济增长具有重要意义,但以往研究货币政策传导的对象大多针对银行的资产端(主要为贷款),对负债端方面(存款等)则多有忽略。鉴于此,本文基于较新的理论进展,对我国货币政策传导的存款渠道存在性问题进行较为全面的研究。结果发现:货币政策无法通过银行存款市场势力传导,即不存在货币政策银行表内存款渠道,且考虑到利率市场化的因素结果仍然如此;然而,将银行表外理财市场作为一种类存款纳入存款渠道理论的识别框架后却发现,我国存在本土化的货币政策银行表外类存款渠道,即货币政策银行理财产品渠道。其原因在于,在本文的样本期内,理财产品收益率更加市场化,促使银行拥有一定理财产品定价的自主权,能更加灵活地根据货币政策立场调整理财规模。本文拓展了我国货币政策传导渠道和银行理财产品等方面的研究,为银行存款定价和金融市场完善提供理论和实证参考。 展开更多
关键词 存款渠道 货币政策 市场势力 表外理财
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企业ESG信息披露对股价同步性的影响研究 被引量:2
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作者 刘喜和 王晶晶 苏萌萌 《山东财经大学学报》 2025年第2期71-83,共13页
随着投资者对企业ESG表现的关注,ESG信息披露已经成为影响企业股价同步性的重要因素。选取2010—2021年我国A股上市公司为样本,实证检验了企业ESG信息披露对股价同步性的影响与作用机制。研究发现,企业ESG信息披露表现越好,股价同步性越... 随着投资者对企业ESG表现的关注,ESG信息披露已经成为影响企业股价同步性的重要因素。选取2010—2021年我国A股上市公司为样本,实证检验了企业ESG信息披露对股价同步性的影响与作用机制。研究发现,企业ESG信息披露表现越好,股价同步性越高,稳健性检验后该结论依然成立。ESG信息披露可以通过提高企业商业信用和绿色创新能力,进而提高股价同步性。在非重度污染企业、高管股权激励低和分析师关注度低的样本中,ESG信息披露表现对股价同步性的影响尤为明显。因此,建议完善ESG信息披露法治建设与实践,对非上市重污染行业企业的监督纳入地方政府考核,发挥媒体报道的外部监督作用,严控内部知情者和自媒体操纵市场行为。 展开更多
关键词 ESG信息披露 股价同步性 商业信用 绿色创新
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企业数字化转型与货币政策产出效应
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作者 张雪兰 吴蓉蓉 何德旭 《中南财经政法大学学报》 北大核心 2025年第1期71-84,共14页
厘清货币政策产出效应及其影响因素对于推动实现货币政策精准有效至关重要。在数字中国建设和数字强国战略布局深刻影响货币政策传导微观基础的背景下,本文基于2007—2022年中国货币政策实践和沪深A股上市公司数据,实证检验了企业数字... 厘清货币政策产出效应及其影响因素对于推动实现货币政策精准有效至关重要。在数字中国建设和数字强国战略布局深刻影响货币政策传导微观基础的背景下,本文基于2007—2022年中国货币政策实践和沪深A股上市公司数据,实证检验了企业数字化转型对货币政策产出效应的影响效果及其作用路径。实证结果表明,货币政策产出效应确实存在,且企业数字化转型能够强化货币政策产出效应,其作用路径包括缓解金融摩擦、降低经营不确定性、抑制非效率投资和改善发展预期。异质性分析结果表明,企业数字化转型对货币政策产出效应的强化作用会因企业特征、企业所属行业、企业所处地区和经济周期不同而有所差异。进一步研究发现,行业内企业间的数字化转型追赶和企业数字化转型速度的提高均有助于强化货币政策产出效应。因而,中国应持续推进企业数字化转型以提升货币政策产出效应,增强货币政策调控的有效性,夯实金融服务实体经济质效。 展开更多
关键词 数字化转型 货币政策产出效应 金融摩擦 经营不确定性 发展预期
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全球数字货币演化趋势与展望 被引量:1
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作者 阿力米热·阿布都赛麦提 于凤玲 《科技与金融》 2025年第3期95-100,共6页
数字货币是我国重要发展战略安排,研究数字货币演化有重要意义。通过新制度经济学视角,分析比特币、Diem和央行数字货币三类代表性数字货币的演化史,展示它们在降低交易成本、提高透明度和创新支付系统等方面的作用。就制度变迁而言,数... 数字货币是我国重要发展战略安排,研究数字货币演化有重要意义。通过新制度经济学视角,分析比特币、Diem和央行数字货币三类代表性数字货币的演化史,展示它们在降低交易成本、提高透明度和创新支付系统等方面的作用。就制度变迁而言,数字货币的发展经历了从民间诱致性变迁到政府主导的强制性变迁过程,体现了数字货币从私人加密货币向法定数字货币的演进;就趋势而言,全球正在形成严格监管与积极发展并行的双重态势。 展开更多
关键词 透明度 Diem 交易成本 央行数字货币
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现代货币理论视角下的国债管理:原理与启示
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作者 贾根良 周尊璞 《人文杂志》 北大核心 2025年第11期26-36,共11页
科学系统的国债理论认知与高效精准的国债管理对提升政府宏观经济治理效能具有重要意义。国内学界和政策制定部门在政府财政收支、国债发行、财政赤字率等问题的认识上深受主流宏观经济学家庭预算思维的限制。现代货币理论作为一种替代... 科学系统的国债理论认知与高效精准的国债管理对提升政府宏观经济治理效能具有重要意义。国内学界和政策制定部门在政府财政收支、国债发行、财政赤字率等问题的认识上深受主流宏观经济学家庭预算思维的限制。现代货币理论作为一种替代性的宏观经济理论体系,以主权货币为逻辑起点,系统阐释了主权货币政府财政货币体系运行的基本逻辑,为全面理解国债与赤字等问题提供了一种突破性的理论解释。该理论揭示出,主权货币政府的财政操作不会面临融资约束,可在电子记账系统中通过“敲击键盘”创造货币的方式直接为财政支出提供资金,而国债管理本质上属于货币政策下的利率调控操作,这一过程高度依赖于央行与财政部的政策协同。当前我国存在劳动力资源闲置、生产过剩和通货紧缩的现象,政府应进一步提高财政赤字率,同时增加国债发行规模,但当务之急是在观念层面建立起全面而科学的国债观和财政赤字观,这也是实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的重要理论前提。 展开更多
关键词 国债理论 主权货币 国债利率管理 财政货币协同 财政赤字
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公开市场操作、央地债务占比与财政货币政策组合
10
作者 崔百胜 韦烨 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期93-114,共22页
本文构建了一个中央银行在二级市场向金融中介机构买卖国债的DSGE模型,引入了存在债务违约风险的地方政府和没有债务违约风险的中央政府,还创新性地引入了一个国家总债务模型和中央政府债务占比变量,以此探讨中央银行公开市场操作、央... 本文构建了一个中央银行在二级市场向金融中介机构买卖国债的DSGE模型,引入了存在债务违约风险的地方政府和没有债务违约风险的中央政府,还创新性地引入了一个国家总债务模型和中央政府债务占比变量,以此探讨中央银行公开市场操作、央地债务占比与财政货币政策对宏观经济的影响。研究发现:(1)中央银行购买国债会释放流动性,增加产出和投资,提高生产能力,推升基准利率与债券发行利率,但也会面临更高的风险溢价与资金成本,增加商业银行的流动性约束,使其净资产因负债扩张而下降。(2)当地方债务面临违约风险时,中央银行公开市场操作对产出的影响不及预期,投资相对减少,同时债券价格下跌还会促使地方政府发行更多的债券以弥补财政赤字。(3)通过改变央地债务结构,增加中央政府的债务占比,缓解地方政府债务上升压力的同时也提升消费者福利,但也会导致中央财政赤字增加。(4)扩张性财政政策和中央银行公开市场操作的协调配合,可进一步提升产出,中央银行通过购买国债注入流动性,可降低金融市场的资金压力,减缓债券价格下跌,更好地配合政府发债,并可缓解单纯扩张性财政政策引发的资源竞争,提升消费者的福利。 展开更多
关键词 公开市场操作 地方政府债务 财政政策 货币政策 DSGE模型
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生活成本、住房支出与广义通胀指标构建
11
作者 张成思 田涵晖 《管理科学学报》 北大核心 2025年第8期17-31,共15页
自2000年以来,我国住房价格变化幅度多数时期高于其他消费品,但消费者价格指数(CPI)通胀率似乎并未准确反映购房消费对生活成本的影响.将住房价格排除在CPI之外,可能导致通胀指标失真,影响政策精准性.本研究提出度量“购房成本法”,将... 自2000年以来,我国住房价格变化幅度多数时期高于其他消费品,但消费者价格指数(CPI)通胀率似乎并未准确反映购房消费对生活成本的影响.将住房价格排除在CPI之外,可能导致通胀指标失真,影响政策精准性.本研究提出度量“购房成本法”,将自有住房消费支出视为居民通过购房方式获取居住服务的机会成本.本研究构建了一个世代交叠模型,将不同自有住房消费支出度量方法纳入统一理论框架,运用购房成本法重新计算我国城镇居民自有住房消费支出和价格,并据此调整城镇CPI.研究发现:购房成本法在纳入住房价格信息的同时具备良好统计性质,优于现有等值租金法,尤其在房价快涨而租金平稳的情境下更能准确反映生活成本.结果显示,2015年—2021年间,购房成本法下自有住房消费支出在城镇居民消费篮子中权重为16.1%,高出现有口径7%;城镇自有住房消费价格年化通胀率为6.7%(高5.4%);城镇CPI年化通胀率为2.7%(高0.7%). 展开更多
关键词 自有住房消费 生活成本 通货膨胀 CPI
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人口年龄结构与长期通货紧缩——基于1980—2020年日本面板数据的分析
12
作者 李晓 洪慧瑛 《吉林大学社会科学学报》 北大核心 2025年第4期79-95,283,284,共19页
合理的人口年龄结构是国家宏观经济稳定发展的重要基础。自20世纪70年代中期以来,伴随着经济高速增长终结和快速的人口年龄结构老化,尤其是人口“少子老龄化”的进展,日本经济中的通货紧缩压力逐步显现,并演变为长期、温和和高频的通货... 合理的人口年龄结构是国家宏观经济稳定发展的重要基础。自20世纪70年代中期以来,伴随着经济高速增长终结和快速的人口年龄结构老化,尤其是人口“少子老龄化”的进展,日本经济中的通货紧缩压力逐步显现,并演变为长期、温和和高频的通货紧缩问题。文章聚焦人口年龄结构对长期通货紧缩的影响,利用1980—2020年日本47个都道府县的面板数据,采用人口多项式方法实证分析二者的关系。研究发现,日本长期通货紧缩主要由0—9岁人口比重下降与50—74岁人口比重上升引起,家庭消费需求、非正式雇佣是重要的传导渠道。日本是发达经济体中遭遇“少子老龄化”与长期通货紧缩问题的典型样本,为从人口年龄结构视角研究长期通货紧缩问题提供了理论解释,也为已经进入人口老龄化且人口出生率开始下降的中国提供了政策启示。 展开更多
关键词 长期通货紧缩 人口年龄结构 少子老龄化 人口多项式
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《资本论》语境中的货币权力问题:一个哲学分析
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作者 陈飞 《求索》 北大核心 2025年第1期21-29,共9页
交换价值产生于普遍化的商品交换关系,它取代使用价值成为商品的本质规定。交换价值外化为可以直观的货币,它凭借在社会经济领域中的作用和功能又进一步显现出支配人们意识和行为的权力。人与人之间的关系被抽象为交换价值之间的关系,... 交换价值产生于普遍化的商品交换关系,它取代使用价值成为商品的本质规定。交换价值外化为可以直观的货币,它凭借在社会经济领域中的作用和功能又进一步显现出支配人们意识和行为的权力。人与人之间的关系被抽象为交换价值之间的关系,这暗含资本主义社会不可直观的隐形统治权力。在资本主义经济体系中,货币权力具有典型的非人格性、纯粹的抽象性、普遍的社会交往性和深层的反人性等重要特质。正是由于货币权力的这些特质,才使得商品经济中分散的社会成员彼此发生关联,进而塑造了作为每一个人生存前提的抽象社会结构。在对资本主义抽象社会结构的内在悖论和矛盾的批判中,马克思主义政治经济学批判致力于解构这一社会结构,以实现对资本主义文明形态的彻底变革。 展开更多
关键词 《资本论》 货币权力 交换价值 社会结构
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美国货币政策与中国企业外币贷款:外汇宏观审慎政策的调控作用
14
作者 白晓燕 任芳慧 《金融发展研究》 北大核心 2025年第8期3-16,共14页
本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现... 本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现:美国货币政策宽松导致中国企业外币贷款显著增加,外汇宏观审慎政策能够有效平抑美国货币政策对中国企业外币贷款的影响。渠道分析表明,美国货币政策通过资产价格渠道影响中国企业外币贷款。异质性分析表明,区分美国货币政策周期,在美国货币政策宽松周期使用外汇宏观审慎工具更能缓解冲击造成的不利影响;区分外汇宏观审慎工具类型,针对借款人的工具以及常规性工具效果更佳;区分企业类型,外汇宏观审慎政策的调控效果在有海外子公司的企业和非初创期的企业中表现得更显著。 展开更多
关键词 美国货币政策 外币贷款 外汇宏观审慎政策 资产价格渠道
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基于地区异质性分析的地方政府隐性债务风险传染性研究
15
作者 周孝华 杨益 聂晶 《宁夏社会科学》 北大核心 2025年第4期110-120,共11页
利用PVAR模型将通货紧缩风险、银行风险和房地产风险纳入地方政府隐性债务风险的研究框架,探索地方政府隐性债务风险的传染性。研究表明,整体上,隐性债务风险会向三类风险蔓延,且各类风险会循环传染。具体而言,地方政府隐性债务风险会... 利用PVAR模型将通货紧缩风险、银行风险和房地产风险纳入地方政府隐性债务风险的研究框架,探索地方政府隐性债务风险的传染性。研究表明,整体上,隐性债务风险会向三类风险蔓延,且各类风险会循环传染。具体而言,地方政府隐性债务风险会产生通货紧缩风险,同时刺激银行风险,引起房地产下行风险,而银行风险叠加通货紧缩风险会进一步加剧房地产市场下行,并且各类风险也会反向刺激债务风险暴露。风险传染在各地区间表现出异质性,东部地区债务的通货紧缩风险不明显,债务风险对房地产风险的刺激作用较其他地区弱,中部地区债务风险加大会产生房地产市场泡沫,中部和西部地区均呈现房地产泡沫强化债务风险。 展开更多
关键词 地区异质性 地方政府隐性债务 风险传染
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私人数字货币与金融风险:关联、分类与监管
16
作者 包宏 张明 王瑶 《国际贸易》 北大核心 2025年第8期73-85,共13页
近年来,随着市场价值与普及度不断提高以及美国政府的监管政策转向,私人数字货币与现实世界的联系以及相关金融风险的溢出渠道在原有基础上进一步扩大。在此背景下,文章围绕私人数字货币与金融风险这一核心议题展开研究:一是从客观层面... 近年来,随着市场价值与普及度不断提高以及美国政府的监管政策转向,私人数字货币与现实世界的联系以及相关金融风险的溢出渠道在原有基础上进一步扩大。在此背景下,文章围绕私人数字货币与金融风险这一核心议题展开研究:一是从客观层面阐明了私人数字货币发展演化的基本逻辑,并从主观视角梳理了各界对其金融属性的界定,这为讨论金融风险的类型及监管提供了基础;二是结合现实案例重点探讨了私人数字货币分别作为非货币财产和货币引发的金融风险;三是揭示了在应对上述金融风险方面相关研究与实践的不足,以及央行数字货币(CBDC)的潜在价值。本研究对于全面了解私人数字货币在全球金融体系中扮演的角色和衍生风险,对于我国在数字经济时代有效治理新兴金融风险和促进数字人民币国际化等议题均有一定启示。 展开更多
关键词 私人数字货币 金融风险 去中心化 稳定币 监管
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宏观审慎政策优化货币政策传导机制研究——基于名义利率有效下界约束的视角 被引量:1
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作者 江振龙 《金融监管研究》 北大核心 2025年第9期1-20,共20页
畅通货币政策传导机制,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,是建设现代中央银行制度的关键环节。本文在一个包含实体经济和金融中介的DSGE模型中详细刻画了动态存款准备金、逆周期资本监管和央行流动性支持等三类宏观审慎政策,... 畅通货币政策传导机制,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,是建设现代中央银行制度的关键环节。本文在一个包含实体经济和金融中介的DSGE模型中详细刻画了动态存款准备金、逆周期资本监管和央行流动性支持等三类宏观审慎政策,定量分析了名义利率在触及有效下界约束时,宏观审慎政策优化货币政策传导机制的政策效果及福利效应。研究发现,货币政策的实际利率传导机制和信贷传导机制在有效下界约束下受阻,从而导致宏观经济波动加剧;而逆周期宏观审慎政策则可通过减缓金融体系在经济衰退过程中的负向顺周期放大效应,缩短ELB约束的持续期,提升货币政策的传导效力。从作用机制上看,最优的动态存款准备金政策通过稳定实体经济提升社会福利,最优的逆周期资本监管政策通过缓解信贷紧缩效应提升社会福利,最优的流动性支持政策通过修复商业银行的资产负债表提升社会福利;从政策效果上看,上述三类最优宏观审慎政策的社会福利增进效应依次增大。本文为做好货币政策和宏观审慎的协调配合、探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能提供了理论参考。 展开更多
关键词 有效下界约束 宏观审慎政策 双支柱调控 货币政策传导机制
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双重金融摩擦、货币政策与资本配置效率
18
作者 张四灿 张云 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第6期114-128,共15页
金融摩擦是影响资本配置效率的重要因素,也使得信贷渠道成为货币政策传导的重要渠道。有鉴于此,本文构建了一个包含双重金融摩擦和企业生产效率异质性的DSGE模型,研究了货币政策如何通过信贷渠道对产出和资本配置效率产生影响。研究发现... 金融摩擦是影响资本配置效率的重要因素,也使得信贷渠道成为货币政策传导的重要渠道。有鉴于此,本文构建了一个包含双重金融摩擦和企业生产效率异质性的DSGE模型,研究了货币政策如何通过信贷渠道对产出和资本配置效率产生影响。研究发现:(1)双重金融摩擦环境下,逆周期性的企业外部融资溢价由顺周期的银行和企业资产负债表共同推动,从而货币政策对投资、产出等具有双重金融加速器效应。(2)由于信贷需求端存在金融摩擦异质性,紧缩性货币政策对民企融资的影响更为显著,并且通过信贷供给端摩擦产生的金融加速器效应放大,这会导致民营企业融资成本大幅上升。此时,信贷配置背离了企业生产效率与其借贷成本相匹配的原则,从而恶化企业间资本配置效率。对此,政府实施货币政策应充分考虑“双重金融加速器”效应,避免政策调控力度过大或过小;要改善民企融资困境,除了缓解金融摩擦异质性问题外,政府还应该关注政策对银行资产负债稳定性的影响,这有利于改善资本配置效率。 展开更多
关键词 双重金融摩擦 异质性生产效率 货币政策 资本配置效率
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弹性通货膨胀目标制下的汇率与货币政策规则 被引量:3
19
作者 孙丽 《华东师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2007年第2期62-71,共10页
弹性通货膨胀目标制度框架下,政策制定者是否只应关注国内变量而避免对外汇市场的波动进行任何方式的干预呢?利用6个明确实施通货膨胀目标制的开放经济国家的信息资料,通过对汇率的非均衡是否会对货币政策操作产生系统性影响进行实证分... 弹性通货膨胀目标制度框架下,政策制定者是否只应关注国内变量而避免对外汇市场的波动进行任何方式的干预呢?利用6个明确实施通货膨胀目标制的开放经济国家的信息资料,通过对汇率的非均衡是否会对货币政策操作产生系统性影响进行实证分析检验后发现,虽然各国存在明显差异,但是普遍来说,这些开放经济国家的货币政策不会专门针对汇率变动进行系统的反应调整。换句话说,利率规则中似乎不需要把汇率作为一个单独的变量予以考虑。但与此同时,在货币政策决策过程中,作为信息变量,汇率还是一个很有价值的因素。 展开更多
关键词 弹性通货膨胀目标制 汇率 货币政策规则
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数字经济时代的市场监管创新 被引量:1
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作者 戚聿东 栾菁 《武汉大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第4期116-129,共14页
在数字经济时代,面对数字市场的跨时空性、多边市场性、动态演进性和数据驱动性等新特征,传统市场监管体系存在监管属地原则不适配、传统相关市场界定方法不适配、静态监管理论不适配、价格取向的监管标准不适配等诸多不适应。基于工业... 在数字经济时代,面对数字市场的跨时空性、多边市场性、动态演进性和数据驱动性等新特征,传统市场监管体系存在监管属地原则不适配、传统相关市场界定方法不适配、静态监管理论不适配、价格取向的监管标准不适配等诸多不适应。基于工业经济特征,传统市场监管已经形成理念、目标、职能、工具四位一体的成熟体系。面对数字经济的新特征与传统监管体系的错位,市场监管需要进行创新导向的系统性变革。具体而言,应该从命令—控制走向包容审慎,从干预市场走向服务市场,从事后合规控制走向事前创新引领,从使用刚性工具到使用回应性工具,从而系统性构建与数字经济发展相适应的现代化市场监管体系。 展开更多
关键词 数字经济 工业经济 市场监管
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