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科创板企业价值驱动因素与评估方法:一个文献综述 被引量:1
1
作者 梁斐雯 李娜 《中国商论》 2024年第14期137-141,共5页
科创板企业科创属性强、增长潜力大,受政策支持、投资者关注,企业IPO上市估值、股权转让等活动频繁,企业估值需求增多。基于实践,目前对科创板企业的驱动因素和价值评估进行了较为全面的研究,但仍缺乏系统性综述。本文以168篇相关研究... 科创板企业科创属性强、增长潜力大,受政策支持、投资者关注,企业IPO上市估值、股权转让等活动频繁,企业估值需求增多。基于实践,目前对科创板企业的驱动因素和价值评估进行了较为全面的研究,但仍缺乏系统性综述。本文以168篇相关研究文献为基础,就科创板企业价值的内外部驱动因素展开分析,探讨企业价值与不同因素间的关系,为建立合理的估值标准提供参考依据。同时,估值方法选择存在单一评估方法与组合评估方法的差异性,通过现有文献总结差异化估值方法特征与原因。探讨科创板估值研究领域的热点、趋势,并对未来研究提出展望,从而为投资者提供更加科学、合理的投资决策依据。 展开更多
关键词 科创板 企业价值 股权转让 价值评估 金融市场
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股权制衡与公司价值创造能力“倒U型”假说检验——基于面板数据模型的实证 被引量:45
2
作者 阮素梅 丁忠明 +1 位作者 刘银国 杨善林 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第2期119-128,共10页
现代公司治理理论认为股权制衡与股权控制对公司价值创造能力能够产生显著影响,然而就影响范式、影响效果等问题的研究尚未达成一致结论。基于部分线性非平衡面板数据模型,本文对此进行了再研究,讨论了股权制衡度对公司价值创造能力的... 现代公司治理理论认为股权制衡与股权控制对公司价值创造能力能够产生显著影响,然而就影响范式、影响效果等问题的研究尚未达成一致结论。基于部分线性非平衡面板数据模型,本文对此进行了再研究,讨论了股权制衡度对公司价值创造能力的不同影响范式:线性与非线性,并给出优选方案。最后,对我国A股214家上市公司2000年-2011年共6674个样本数据进行了实证研究,结果表明:股权制衡度对公司价值创造能力呈现非线性影响模式,表现出"倒U型"变动规律,并且其他因素的影响会改变最优的股权制衡度,这为进一步寻找最优股权制衡规模的主要影响因素提供了理论依据和实施有效的公司治理提供了决策参考。 展开更多
关键词 价值创造 股权制衡度 “倒U型”曲线 面板数据模型
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KMV模型在上市公司信用风险评价中的应用研究 被引量:103
3
作者 张玲 杨贞柿 陈收 《系统工程》 CSCD 北大核心 2004年第11期84-89,共6页
针对中国上市公司股权结构及其所处市场环境的特殊性,分别调整KMV模型中股权市值计算和违 约点设定方法。运用KMV模型评价ST(Special Treatment)公司和非ST公司的信用风险,并检验模型识别上 市公司信用风险的能力。结果表明,参数调整后... 针对中国上市公司股权结构及其所处市场环境的特殊性,分别调整KMV模型中股权市值计算和违 约点设定方法。运用KMV模型评价ST(Special Treatment)公司和非ST公司的信用风险,并检验模型识别上 市公司信用风险的能力。结果表明,参数调整后的KMV模型能够提前2年识别上市公司个体的信用风险差 异;提前4年识别上市公司整体上的信用风险变化趋势。 展开更多
关键词 上市公司 KMV模型 违约距离 信用风险
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公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究 被引量:29
4
作者 阮素梅 杨善林 张莉 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第5期168-176,共9页
董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值等都是不可直接观测的潜变量,为定量研究其内在关系带来了挑战。本文在分析公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响机理的基础上构建结构方程模型,通过因子分析对潜变量进行... 董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值等都是不可直接观测的潜变量,为定量研究其内在关系带来了挑战。本文在分析公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响机理的基础上构建结构方程模型,通过因子分析对潜变量进行计量,通过路径分析讨论潜变量之间的依赖关系,并建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,从整体上评估董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接和间接影响效果。结果表明:董事会特征与股权结构对上市公司价值创造能力的直接影响都不显著,只是存在间接影响;资本结构既存在直接影响,也存在间接影响;公司财务存在直接影响;进一步,按照对上市公司价值创造能力总体影响程度大小依次排序为:资本结构、股权结构、公司财务、董事会特征。 展开更多
关键词 董事会特征 资本结构 公司价值创造 结构方程模型
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独立董事制度的移植及其本土化——基于对500家中国上市公司的问卷调查 被引量:46
5
作者 唐跃军 肖国忠 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第2期117-130,140,共15页
中国公司治理中存在的某些问题,决定了移植独立董事制度的必要性;但是,"二元制"的公司治理及"一股独大"等特殊国情,又决定了中国必须实现独立董事制度的本土化而不能不加改造地全盘照搬国外的做法。基于这样的认识... 中国公司治理中存在的某些问题,决定了移植独立董事制度的必要性;但是,"二元制"的公司治理及"一股独大"等特殊国情,又决定了中国必须实现独立董事制度的本土化而不能不加改造地全盘照搬国外的做法。基于这样的认识,文章首先介绍独立董事制度的产生和独立董事在公司治理中的有关作用。然后分析中国移植独立董事制度的必要性和可能性。最后,从基于中国实际的三个方面,着重探讨如何实现独立董事制度在中国的本土化。 展开更多
关键词 独立董事 独立董事制度 公司治理 移植 本土化
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企业社会责任的公司治理因素研究 被引量:42
6
作者 宋建波 李爱华 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期23-29,共7页
企业社会责任是理论界和实务界备受关注的问题之一,其重要性不言而喻,社会责任的履行力度和效果受到多方面因素的影响。本文构建了衡量企业社会责任的指标,通过对样本公司指标的分析得出我国上市公司社会责任履行情况整体水平不高的结... 企业社会责任是理论界和实务界备受关注的问题之一,其重要性不言而喻,社会责任的履行力度和效果受到多方面因素的影响。本文构建了衡量企业社会责任的指标,通过对样本公司指标的分析得出我国上市公司社会责任履行情况整体水平不高的结论。然后将社会责任与公司治理结构相结合,通过对二者相关性的实证研究,分析影响公司社会责任履行的公司治理因素,得出公司治理结构的完善有利于社会责任履行的结论。最后提出了促使企业更好地履行社会责任的相应建议。 展开更多
关键词 社会责任 公司治理结构 股权结构 董事会特征
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控股股东两权分离、过度投资与公司价值 被引量:30
7
作者 杨兴全 曾义 《江西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期24-30,共7页
本文以2003年至2008年期间的上市公司为样本,对终极股东控制权现金流权分离、公司投资行为与公司价值的关系进行实证研究。研究结果表明,终极控制股东的两权分离导致公司的过度投资行为,进而降低了公司价值,而且这种负面作用在高自由现... 本文以2003年至2008年期间的上市公司为样本,对终极股东控制权现金流权分离、公司投资行为与公司价值的关系进行实证研究。研究结果表明,终极控制股东的两权分离导致公司的过度投资行为,进而降低了公司价值,而且这种负面作用在高自由现金流公司中更严重。 展开更多
关键词 控股股东 两权分离 过度投资 公司价值
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公司监督与现金股利代理理论实证研究 被引量:8
8
作者 李小军 王平心 陶旖旎 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2007年第6期27-31,共5页
用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因... 用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因数的影响后,本文发现,市场对增加现金股利公告的反应与第一大股东持股比例正相关,与公司监督质量负相关。本文的结果暗示,在公司监督无效时,分派现金股利是一个降低代理成本的必要替代选择。 展开更多
关键词 事件研究法 现金股利 代理成本 公司治理
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股权结构在公司治理中的作用及效率——文献回顾及基于中国上市公司的未来研究方向 被引量:44
9
作者 王化成 胡国柳 《湖南大学学报(社会科学版)》 2004年第3期42-47,共6页
从股权集中度、内部人持股、股权的持有者身份结构等角度对中外学者在关于股权结构在公司治理中的作用及效率方面的研究成果进行了系统回顾 ;主要从企业理财和企业会计行为角度提出了基于中国上市公司的未来研究方向。
关键词 股权结构 公司治理 文献回顾 研究方向
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浅析机构投资股东的四大行为策略 被引量:5
10
作者 隋广军 万俊毅 王伯成 《暨南学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2003年第3期48-54,共7页
机构投资者在入市时应该扮演好股市挑选者的角色,但由于自身理性有限,在充满风险与不确定性的世界中,其对股份的收益性偏好不会常常如愿,入市后,可能遭遇一家或数家股份入选公司的绩效欠佳或治理出现问题。机构投资股东可能的行为策略有... 机构投资者在入市时应该扮演好股市挑选者的角色,但由于自身理性有限,在充满风险与不确定性的世界中,其对股份的收益性偏好不会常常如愿,入市后,可能遭遇一家或数家股份入选公司的绩效欠佳或治理出现问题。机构投资股东可能的行为策略有:用脚投票、无为而治和积极行为。无论做出何种选择,都是机构投资股东在满足特定约束条件下的经济理性作用的结果。在实践中,我们可以因势利导,促进机构投资股东的良性发展进程。 展开更多
关键词 机构投资股东 行为策略 用脚投票 无为而治 积极行为
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股权结构变化与公司业绩、信息披露质量关系研究——基于厦门上市公司股权分置改革前后的实证研究 被引量:4
11
作者 王凤洲 黄莹 孔丰 《福建论坛(人文社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第6期132-136,共5页
股权结构与公司业绩、信息披露质量有着密切的联系。股权结构不同,决定了公司治理结构的权利制衡机制的差异,决定了股东在公司治理中所发挥的作用,决定了股东对经理人会计信息的监控动机和方式,继而对会计信息的供给质量的监控行为就会... 股权结构与公司业绩、信息披露质量有着密切的联系。股权结构不同,决定了公司治理结构的权利制衡机制的差异,决定了股东在公司治理中所发挥的作用,决定了股东对经理人会计信息的监控动机和方式,继而对会计信息的供给质量的监控行为就会有所差异。股权结构对公司业绩、信息披露质量既有正向影响,也有负向影响。以厦门上市公司作为研究样本,选取2004年-2008年的样本数据,分别从多个方面对股权结构与公司业绩、信息披露质量进行相关分析。研究结论是:股权集中度与公司业绩、信息披露质量显著正相关。在目前外部监督机制不完善的情况下,股权结构并非越分散越好。 展开更多
关键词 上市公司 股权分置改革 股权结构 公司业绩 信息披露质量
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我国上市公司资产剥离宣告效应实证分析(英文) 被引量:7
12
作者 罗良忠 史占中 《电子科技大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第4期573-576,共4页
对我国上市公司资产剥离的宣告效应进行实证分析后发现,样本公司剥离公告前后的一个交易日内以及剥离公告后的7个交易日内,分别有正的累积平均超常收益。这说明样本公司在剥离事件公告前后的短暂时间内,的确能够增加股东的财富。
关键词 资产重组 剥离 上市公司
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董事会制度的国际比较及对中国的启示 被引量:8
13
作者 杜尧 薛恒新 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2003年第12期74-78,共5页
长期以来,中国企业在董事会治理方面的表现差强人意,在董事会构成、管理机制和运作效率等方面存在诸多问题。对此,文章考察了一些较有代表性的国家的董事会制度,并在对比分析基础上,就如何改善我国企业董事会治理机制提出建议。
关键词 董事会 国际 比较
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国有股、法人股结构安排与公司绩效——基于沪深上市公司的分析 被引量:7
14
作者 王安兴 吴自强 《产业经济研究》 2006年第1期26-33,共8页
本文通过对沪深上市公司的经验研究发现,公司股权结构对公司绩效有显著影响,当国有(法人)股权增加或减少时,公司绩效的变化与法人(国有)股权的水平有关。因此,在国有资产管理当局选择最优国有股权水平时,应该同时考虑法人股权水平大小... 本文通过对沪深上市公司的经验研究发现,公司股权结构对公司绩效有显著影响,当国有(法人)股权增加或减少时,公司绩效的变化与法人(国有)股权的水平有关。因此,在国有资产管理当局选择最优国有股权水平时,应该同时考虑法人股权水平大小对公司绩效的影响。 展开更多
关键词 公司绩效 国有股 法人股 交互影响
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股东、政府及管理层之间的委托代理分析 被引量:5
15
作者 苏琦 陈法仁 彭翀 《当代经济管理》 2007年第2期45-50,共6页
传统意义上的委托代理理论是指单重委托代理理论,主要用来分析以私有产权和私有制为基础的公司制企业在经营权和所有权分离的背景下产生的公司治理问题。但在我国,国有企业从初始委托人(全体人民)到最终代理人(管理层)存在着多层的委托... 传统意义上的委托代理理论是指单重委托代理理论,主要用来分析以私有产权和私有制为基础的公司制企业在经营权和所有权分离的背景下产生的公司治理问题。但在我国,国有企业从初始委托人(全体人民)到最终代理人(管理层)存在着多层的委托代理关系,企业内所有者缺位,所有权的监督比较薄弱,因此单重委托代理理论不适合用来分析我国的国有企业。运用双重委托代理理论对我国国有企业中的股东(全体人民)、政府及管理层之间的委托代理关系进行了分析而得到双重委托代理理论比单重委托代理理论更具解释力的结论。对委托代理模型的主要变量进行了讨论,并给出全民和政府分别作为委托人时的最优激励合同、政府侵占全民的租金及双重委托代理的总代理成本。 展开更多
关键词 国有企业 单重委托代理理论 双重委托代理理论
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上市公司高管薪酬外部公平性影响因素研究——基于管理权力论的分析 被引量:12
16
作者 高贵富 吴俊财 《哈尔滨商业大学学报(社会科学版)》 2011年第4期3-7,共5页
通过选取2002—2005年中国上市公司面板数据,从管理权力论的角度分析了管理层权力与高管薪酬外部公平性的关系,并进行实证研究,结果发现高管组织权力大小与高管薪酬外部不公平性正相关;高管所有制权力大小与薪酬外部不公平性负相关;股... 通过选取2002—2005年中国上市公司面板数据,从管理权力论的角度分析了管理层权力与高管薪酬外部公平性的关系,并进行实证研究,结果发现高管组织权力大小与高管薪酬外部不公平性正相关;高管所有制权力大小与薪酬外部不公平性负相关;股权集中度与高管薪酬外部不公平性负相关;国有控股上市公司的高管薪酬更具有外部公平性。 展开更多
关键词 上市公司 高管薪酬 外部公平性
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全流通条件下大股东增持股份的模型分析 被引量:3
17
作者 陈耿 杜烽 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2012年第2期83-87,共5页
本文基于大股东财富增值的角度,通过构建大股东的效用函数模型,研究全流通条件下大股东在股份增持活动中的利益倾向和可能的行为选择。研究表明,不管是通过二级市场,还是通过认购新股的方式增持,大股东均有操纵价格的动机,价格操纵的空... 本文基于大股东财富增值的角度,通过构建大股东的效用函数模型,研究全流通条件下大股东在股份增持活动中的利益倾向和可能的行为选择。研究表明,不管是通过二级市场,还是通过认购新股的方式增持,大股东均有操纵价格的动机,价格操纵的空间大小与操纵成本密切相关。并且,当大股东通过资产注入方式认购新增股份时,还会借助虚增注入资产价值的方式实现利益转移。 展开更多
关键词 股份增持 认购价格 价格操纵 资产注入 价值虚增
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美国公司薪酬专业委员会制度及其对我国上市公司的借鉴 被引量:7
18
作者 张楚堂 汪钰 《理论月刊》 2001年第9期85-87,共3页
长期以来由于公司治理结构的不完善,企业高层管理人员常常自己决定自己的报酬。随着高管人员报酬的大幅增长,人们的不满情绪也与日俱增,并直接导致了董事会的变革。董事会被要求在企业高管人员薪酬问题上有更大的控制权,以理顺投资者、... 长期以来由于公司治理结构的不完善,企业高层管理人员常常自己决定自己的报酬。随着高管人员报酬的大幅增长,人们的不满情绪也与日俱增,并直接导致了董事会的变革。董事会被要求在企业高管人员薪酬问题上有更大的控制权,以理顺投资者、管理者和其它利益相关者之间的利益关系。美国在董事会下设薪酬专业委员会来制订高管人员的薪酬计划的作法可资借鉴。本文针对薪酬委员会的职能、工作流程和前提条件等方面及独立董事制度在我国的实际运行和企业高管人员利益机制的建立进行了探讨。 展开更多
关键词 薪酬委员会 独立董事 薪酬计划
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企业股权集中度的决定因素 被引量:3
19
作者 张华 鄢华 《北京科技大学学报(社会科学版)》 2002年第2期90-93,共4页
现有文献对股权结构的研究多从公司绩效的角度来探讨二者的关系 ,却忽视了股权集中度的决定因素。从企业股权集中度的历史演进过程可知 ,不存在一个适于任何企业的最优股权集中度。一个企业的股权集中度是由企业规模、公司绩效。
关键词 股权集中度 企业规模 公司绩效 控制权偏好 政治力量
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我国上市公司内部控制与风险防范 被引量:4
20
作者 朱其俊 苍玉霞 《合肥工业大学学报(社会科学版)》 2004年第5期36-39,共4页
文章从分析啤酒花公司董事长失踪的原因入手,探讨了制约上市公司董事长权力的有效方法——完善上市公司的内部控制,提出从建立健全内部控制体系并对之进行监督评价和加强法制建设两个方面进行有效的防范。
关键词 内部控制 风险 防范
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