资本账户开放、金融风险与外汇储备的非线性关系研究 被引量：23

1

作者 陈创练 黄楚光 陈创波 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2015年第8期64-78,共15页

近年来,我国稳步推进资本账户开放,同时美元利率、汇率持续走强可能引发国际资本外流。那么,在我国外汇储备规模增速放缓且总量存在下滑风险的背景下,能否应对由此引发的金融动荡是一个十分值得研究的重要问题。鉴于此,文章构建了包括... 近年来,我国稳步推进资本账户开放,同时美元利率、汇率持续走强可能引发国际资本外流。那么,在我国外汇储备规模增速放缓且总量存在下滑风险的背景下,能否应对由此引发的金融动荡是一个十分值得研究的重要问题。鉴于此,文章构建了包括重商主义动机和预防性动机的非线性模型,采用面板平滑转换回归(PSTR)模型和全球36个国家(地区)的数据,考察了资本账户开放情况下,外债风险和流动性风险等金融风险对上述两类外汇储备动机的影响效应,并结合金融风险门槛变量分析了两类动机估计系数的演变过程。研究发现,由于金融风险增大使出口增长放缓、贸易条件恶化,重商主义动机中出口增长率和贸易条件对外汇储备的贡献逐渐减弱;而预防性动机中资本账户开放指数和外商直接投资净流入波动对外汇储备的正向效应则逐渐增强。其原因主要在于,国内风险陡增将导致投资于本国的资本面临损失和贬值风险,而此时如果开放资本账户,则将加剧资本外逃和资本波动对经济增长的负面冲击,出于预防性动机需求,央行会主动增加外汇储备进行应对。此外,文章还发现大部分国家增加外汇储备更多的是出于预防性动机,只有少数国家兼顾重商主义动机和预防性动机。最后,文章就现阶段我国开放资本账户与管控金融风险提出了若干建议。 展开更多

关键词 资本账户开放 金融风险 外汇储备 非线性 面板平滑转换回归模型

原文传递

基于预期的占线特殊优惠卡问题与竞争分析 被引量：4

2

作者 辛春林 徐寅峰 衣方磊 《管理工程学报》 CSSCI 2007年第4期14-18,共5页

特殊优惠卡问题是租赁问题的一个推广。本文将风险补偿模型和市场利率引入了占线特殊优惠卡问题,使得该问题更贴近现实情况,得到以下结论:i)一般情形的占线特殊优惠卡问题的最优风险补偿收益为(2-β)/(2-β(2-β)d);ii)考虑市场利率i,当... 特殊优惠卡问题是租赁问题的一个推广。本文将风险补偿模型和市场利率引入了占线特殊优惠卡问题,使得该问题更贴近现实情况,得到以下结论:i)一般情形的占线特殊优惠卡问题的最优风险补偿收益为(2-β)/(2-β(2-β)d);ii)考虑市场利率i,当(1-β)(1-αcr)小于和大于c(1-α)时,分别得出了两种情形下不同的最优风险补偿收益。最后,通过数值分析说明风险容忍度d和折扣率β对约束竞争比rA′和最优风险补偿收益的影响。 展开更多

关键词 特殊优惠卡问题 风险补偿收益模型 竞争分析 竞争比

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控制性股东，融资结构与企业投资行为研究 被引量：6

3

作者 刘星 杨亦民 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2008年第3期357-361,共5页

通过构建一个理论模型,分析控制性股东的风险转移和投资不足动机对融资结构与企业投资行为之间关系的影响,并结合我国上市公司数据进行实证检验.研究发现:在投资收益的边际波动为正的情形下,两种动机的抵消作用将抑制融资结构与企业投... 通过构建一个理论模型,分析控制性股东的风险转移和投资不足动机对融资结构与企业投资行为之间关系的影响,并结合我国上市公司数据进行实证检验.研究发现:在投资收益的边际波动为正的情形下,两种动机的抵消作用将抑制融资结构与企业投资规模间的负向关系;而在投资收益的边际波动为负的情形下,两种动机的同向作用加剧融资结构与企业投资规模间的负向关系.同时,这种负向关系还会随着控制性股东的持股比例加大而递增. 展开更多

关键词 控制性股东 融资结构 风险转移 投资不足

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Heston随机波动率市场中带VaR约束的最优投资策略 被引量：4

4

作者 曹原 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第1期231-236,共6页

本文研究了Heston随机波动率市场下,基于Va R约束下的动态最优投资组合问题。假设Heston随机波动率市场由一个无风险资产和一个风险资产构成,投资者的目标为最大化其终端的期望效用。与此同时,投资者将动态地评估其待选的投资组合的Va ... 本文研究了Heston随机波动率市场下,基于Va R约束下的动态最优投资组合问题。假设Heston随机波动率市场由一个无风险资产和一个风险资产构成,投资者的目标为最大化其终端的期望效用。与此同时,投资者将动态地评估其待选的投资组合的Va R风险,并将其控制在一个可接受的范围之内。本文在合理的假设下,使用动态规划的方法,来求解该问题的最优投资策略。在特定的参数范围内,利用数值方法计算出近似的最优投资策略和相应值函数,并对结果进行了分析。 展开更多

关键词 最优投资组合 Heston随机波动率 动态VaR约束 动态规划

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高储蓄率:我国巨额贸易顺差长期存在的内在原因 被引量：3

5

作者 吕松泽 《学术交流》 北大核心 2007年第10期75-76,共2页

我国长期的贸易顺差使外汇储备急剧增长,这已经成为经济、金融业健康稳定发展中亟待解决的问题。由此,造成的贸易摩擦及政治外交问题也不断攀升,所以,研究贸易顺差的产生根源并提出解决方案便迫在眉睫。

关键词 高储蓄率 投资率 贸易顺差

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基于t-Copula的一篮子信用违约互换定价模型 被引量：1

6

作者 张茂军 赵雪妮 《经济数学》 2014年第4期81-85,共5页

为了刻画分布函数的厚尾特征和违约的传染性,构建了单因子t-Copula模型,以此研究一篮子信用违约互换(BDS)的定价问题。依据风险中性定价原理和顺序统计量方法,分别得到了第k次违约和n个参照实体中m个受保护的BDS价格的解析式.为了说明... 为了刻画分布函数的厚尾特征和违约的传染性,构建了单因子t-Copula模型,以此研究一篮子信用违约互换(BDS)的定价问题。依据风险中性定价原理和顺序统计量方法,分别得到了第k次违约和n个参照实体中m个受保护的BDS价格的解析式.为了说明定价模型的有效性,用随机模拟方法分析了相应的数值算例. 展开更多

关键词 信用违约互换 顺序统计量 t-Copula 方法 随机模拟

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中小企业资金支持政策深化的多维探索 被引量：1

7

作者 刘庆飞 《新金融》 北大核心 2013年第8期58-63,共6页

资金短缺仍是我国中小企业成长的一个主要障碍,而政府在支持中小企业融资中可以承担重要职责。我国应完善政策,从多种角度支持中小企业融资,主要内容包括:推动担保贷款转变为无担保贷款,建设具有成本效益的地方小额贷款机构,设立中小企... 资金短缺仍是我国中小企业成长的一个主要障碍,而政府在支持中小企业融资中可以承担重要职责。我国应完善政策,从多种角度支持中小企业融资,主要内容包括:推动担保贷款转变为无担保贷款,建设具有成本效益的地方小额贷款机构,设立中小企业技术创新基金等。 展开更多

关键词 中小企业 融资难 政府支持

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一个基于Bayes定理的委托——代理问题研究分析

8

作者 刘志刚 张涛 朱荣林 《佳木斯大学学报（自然科学版）》 CAS 2007年第3期411-413,共3页

针对信息不对称的委托—代理问题,提出了委托人对代理人所处的多种自然状态的观测间接获取信息的一种方法,并基于观测到的信息,利用Bayes定理,修正对自然状态先验分布的假设.通过对自然状态的多种分类分析,使之较好地吻合了委托-代理问... 针对信息不对称的委托—代理问题,提出了委托人对代理人所处的多种自然状态的观测间接获取信息的一种方法,并基于观测到的信息,利用Bayes定理,修正对自然状态先验分布的假设.通过对自然状态的多种分类分析,使之较好地吻合了委托-代理问题中成因多样性的实际情况;对非对称信息的委托-代理问题所进行的细致分析,有助于建立健全各行各业中的委托-代理机制,促进管理效率的提高. 展开更多

关键词 概率论与数理统计 委托-代理问题 贝氏分析 不对称信息

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有资助的消费和最终资产的效用最大化

9

作者 赵小艳 聂赞坎 《应用数学》 CSCD 北大核心 2004年第4期562-567,共6页

本文主要讨论带有随机资助过程的消费和终端财富效用最大化问题 .当对偶域为 (L∞) 时 ,利用对偶方法 ,求得问题的最优解对().

关键词 随机资助 效用函数 对偶 RADON-NIKODYM导数

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金融支持南充本土企业发展的对策和建议——以丝纺企业为例 被引量：2

10

作者 王利华 《西部皮革》 2018年第21期124-125,共2页

本文主要使用电话访谈、当面访谈和查询文献等方法对资料进行收集与整理在对南充市多家丝纺企业进行详细调查后撰写。本文从四个部分对金融支持南充丝纺服装行业如何升级进行阐述,包括研究背景、文献综述、发展现状和改善措施。文章提... 本文主要使用电话访谈、当面访谈和查询文献等方法对资料进行收集与整理在对南充市多家丝纺企业进行详细调查后撰写。本文从四个部分对金融支持南充丝纺服装行业如何升级进行阐述,包括研究背景、文献综述、发展现状和改善措施。文章提出现阶段金融支持的四个不足之处,然后针对不足之处提出六点措施给予解决。 展开更多

关键词 新常态 金融支持 丝纺服装行业 转型升级

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基于信用风险模型的可转换债券定价研究 被引量：9

11

作者 麦强 胡运权 《哈尔滨工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第3期406-409,共4页

可转换债券是一种介于股票和债券之间的混合证券,同时面临信用风险、利率风险和股票风险,对其定价较为困难.基于Duffie和S ingleton(1999)的信用风险模型,提出了一种新的可转换债券定价模型.而且,该模型考虑了债券的赎回情况.由于可转... 可转换债券是一种介于股票和债券之间的混合证券,同时面临信用风险、利率风险和股票风险,对其定价较为困难.基于Duffie和S ingleton(1999)的信用风险模型,提出了一种新的可转换债券定价模型.而且,该模型考虑了债券的赎回情况.由于可转换债券受多种风险因素影响并有很强的路径依赖特点,应用Longstaff和Schwartz(2001)提出的最小二乘Monte Carlo模拟算法来计算每条模拟路径的最优停时,进而得到了可转换债券的价格.最后,应用一个简单的算例说明了模型和算法. 展开更多

关键词 可转换债券 信用风险 MONTE CARLO模拟 可违约债券

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投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜” 被引量：11

12

作者 曹国华 任成林 林川 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第1期29-48,共20页

文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009—2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证... 文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009—2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证结果发现:机构投资者理性情绪越高,IPO公司超募水平越低,个人投资者非理性情绪对IPO首日溢价率有显著的正向影响;机构投资者理性情绪和个人投资者非理性情绪都能够塑造IPO公司管理者的过度乐观情绪,机构投资者理性情绪对IPO公司管理者过度乐观水平有显著的负向影响,而个人投资者非理性情绪越高涨,IPO公司管理者越会过度乐观;当IPO公司高超募、现金流充足时,IPO公司管理者的过度乐观能够加剧公司过度投资等非效率投资行为,损害了公司的整体绩效表现;当IPO公司低超募、现金流不足时,IPO公司管理者的过度乐观能够缓解因资金缺乏引起的投资不足,有助于从整体上改善公司的绩效水平;当IPO公司低超募、现金流不足时,存在着个人投资者非理性情绪影响IPO公司整体绩效表现的管理者过度乐观的中介效应。研究结果对中国股市存在的"IPO之谜"现象具有一定的解释力,对市场监管政策的制定和IPO公司管理层投融资决策的制定有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 理性情绪 非理性情绪 管理者过度乐观 IPO定价

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农村信用社贷款定价问题研究综述 被引量：4

13

作者 李明贤 黎昌贵 +1 位作者 周孟亮 李学文 《湖南农业大学学报（社会科学版）》 2007年第6期12-14,19,共4页

开展农村信用社贷款利率定价的研究对指导农村信用社建立高效的贷款利率定价体系意义重大。国外学者们从市场结构、银企关系和风险管理等不同侧面对商业银行的贷款利率定价行为进行了深入分析,提出了许多定价模型,形成了比较完整的贷款... 开展农村信用社贷款利率定价的研究对指导农村信用社建立高效的贷款利率定价体系意义重大。国外学者们从市场结构、银企关系和风险管理等不同侧面对商业银行的贷款利率定价行为进行了深入分析,提出了许多定价模型,形成了比较完整的贷款利率定价理论体系。国内对贷款利率定价的关注比较晚,对农村信用社贷款利率定价的研究很少结合中国农村信用社的特征和转轨经济的特殊国情,对农村信用社贷款利率定价进行研究日益迫切。 展开更多

关键词 农村信用社 贷款利率 定价机制

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VaR方法及其在股市风险分析中的应用初探 被引量：91

14

作者 范英 《中国管理科学》 CSSCI 2000年第3期26-32,共7页

本文讨论了度量投资风险的VaR方法的概念和计算方法 ,在股票价格随机游动的假设下计算了深圳股市在不同置信水平下的风险值 ,并与实际投资收益做了对比。在算例分析的基础上 ,对VaR方法在我国股票投资中的应用进行了初步探讨。

关键词 投资风险 VAR方法 置信水平 股票价格 风险值

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普惠金融发展的空间关联及溢出效应——基于社会网络视角的分析 被引量：10

15

作者 胡宗义 李明月 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第8期5-12,共8页

文章运用我国31个省份2005-2016年的统计数据,采用非线性格兰杰检验和社会网络分析构建空间关联网络,研究各省份普惠金融发展水平的空间关联及溢出效应。研究发现:普惠金融发展的关联网络具有较强的稳定性,但均衡性有待加强;各省份在关... 文章运用我国31个省份2005-2016年的统计数据,采用非线性格兰杰检验和社会网络分析构建空间关联网络,研究各省份普惠金融发展水平的空间关联及溢出效应。研究发现:普惠金融发展的关联网络具有较强的稳定性,但均衡性有待加强;各省份在关联网络中的位置和所起的作用存在显著差异,北京、上海、天津、山东等发展较快的省份在网络中处于中心位置,接收到的关联关系较多,对其他地区主要产生溢出作用;发展较慢的沿海省份起到传导普惠金融资源的桥梁作用;而西部落后地区位于网络中的边缘,核心地区与偏远地区的关联关系较弱。提高普惠金融发展的整体水平,可建立全国性的示范性区域,促进普惠金融的持续协调发展。 展开更多

关键词 普惠金融 非线性格兰杰检验 社会网络分析 空间关联

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失地农民商业养老保险需求意愿影响因素分析——基于浙江东阳失地农民的调查 被引量：14

16

作者 王积田 陈巧丹 黄梦楠 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 2016年第1期11-21,共11页

以浙江省东阳市245个失地农民为样本,结合失地农民的特点,针对失地农民商业养老保险需求意愿影响因素进行问卷调查。在对调查结果进行分析后,采用逻辑斯蒂回归模型进行实证分析。分析结果显示,性别、文化程度、健康状况、婚姻状况、家... 以浙江省东阳市245个失地农民为样本,结合失地农民的特点,针对失地农民商业养老保险需求意愿影响因素进行问卷调查。在对调查结果进行分析后,采用逻辑斯蒂回归模型进行实证分析。分析结果显示,性别、文化程度、健康状况、婚姻状况、家庭人口、保险工作人员服务态度、保险产品合适度、保险公司信用对需求意愿没有显著影响;年龄、养老期望、自评家庭富裕程度、家庭耐用品价值及是否参加其他养老保险对需求意愿有显著影响。 展开更多

关键词 失地农民 商业养老保险 需求意愿

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低碳经济发展的金融支持研究 被引量：10

17

作者 陈柳钦 《当代经济管理》 2010年第8期6-12,共7页

金融业要支持低碳经济,发展"绿色金融"、"碳金融"是必经之路。绿色金融在低碳经济下发展势头迅猛,碳金融交易市场成为低碳经济制高点。中国碳金融具有巨大的市场空间,因此,应积极发展碳金融,获得主动权,即要积极制... 金融业要支持低碳经济,发展"绿色金融"、"碳金融"是必经之路。绿色金融在低碳经济下发展势头迅猛,碳金融交易市场成为低碳经济制高点。中国碳金融具有巨大的市场空间,因此,应积极发展碳金融,获得主动权,即要积极制定碳金融发展的战略规划;健全碳金融监管和法律框架;培育碳金融创新机制,完善碳金融中介服务;创新和发展多样化的碳金融工具;建立统一的碳金融市场;积极推动碳交易人民币计价的国际化进程;等等。 展开更多

关键词 低碳经济 绿色金融 碳金融

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上市公司资本成本面板数据模型与实证分析 被引量：2

18

作者 毛定祥 《运筹与管理》 CSCD 2005年第5期108-111,149,共5页

本文利用我国上市公司1997至2002年的有关财务数据,建立了我国上市公司资本成本面板数据模型,运用该模型分析了我国上市公司资本成本与财务杠杆、企业规模的关系。结果表明,财务杠杆的提升、企业规模的扩大将使资本成本下降。该结论对... 本文利用我国上市公司1997至2002年的有关财务数据,建立了我国上市公司资本成本面板数据模型,运用该模型分析了我国上市公司资本成本与财务杠杆、企业规模的关系。结果表明,财务杠杆的提升、企业规模的扩大将使资本成本下降。该结论对我国上市公司优化资本结构、提高企业价值具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 计量经济学 资本成本 面板数据模型 财务杠杆 企业规模

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农民资金互助组织的模式比较研究——基于“埃里克-鲁道夫”交易费用分析范式 被引量：2

19

作者 陈东平 康泽清 田妍 《贵州社会科学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期153-158,共6页

遵循"埃里克-鲁道夫"交易费用分析范式,将农民资金互助组织交易成本划分为市场型交易成本、管理型交易成本和政策型交易成本,分别探讨了各类交易成本的构成,并尝试对各项成本进行计量设计,在此基础上基于江苏省盐城市74家农... 遵循"埃里克-鲁道夫"交易费用分析范式,将农民资金互助组织交易成本划分为市场型交易成本、管理型交易成本和政策型交易成本,分别探讨了各类交易成本的构成,并尝试对各项成本进行计量设计,在此基础上基于江苏省盐城市74家农民资金互助组织的调研数据对内生型和外生型两种资金互助模式的交易成本进行独立样本T检验和OLS回归分析,实证结果表明:内生型资金互助组织利用其"母体"合作社的便利条件可实现市场型和管理型交易成本的转嫁;而由于监管者对内生型资金互助模式更多的关注和审查,外生型资金互助模式在节约政策型交易成本上更具优势。 展开更多

关键词 农民资金互助组织 交易成本 模式

原文传递

上市公司股权结构与公司绩效关系的实证分析 被引量：2

20

作者 赵英林 周在霞 《山东财政学院学报》 2006年第4期19-22,共4页

通过选取净资产收益率作为衡量公司绩效的指标,分析了股权结构与上市公司绩效的关系。并采用描述性统计、相关分析以及回归分析等方法,分别考察了股权的性质、股票的流通性以及股权集中度对公司绩效的影响。实证研究表明:股票流通性与... 通过选取净资产收益率作为衡量公司绩效的指标,分析了股权结构与上市公司绩效的关系。并采用描述性统计、相关分析以及回归分析等方法,分别考察了股权的性质、股票的流通性以及股权集中度对公司绩效的影响。实证研究表明:股票流通性与公司绩效成显著的负相关,股权集中度与公司绩效成显著的正相关,而表示股权性质的国有股比例与法人股比例与公司绩效关系并不明显。同时,实证研究发现,以前人们研究中所讲的U型关系不存在。 展开更多

关键词 股权结构 公司绩效 国有股 法人股 流通股

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