摘要
本文简要考察了布雷顿森林体系崩溃后 ,汇率制度在时间上的演进。通过分析了固定汇率和自由浮动汇率以及二者之间的各种有管理浮动汇率制度安排 ,我们可以清楚地看到 ,资本帐户没有开放的发展中国家不可能有完全自由浮动的汇率制度。在选择资本管制的参数体系时 ,问题的核心是权衡效率与稳定之间的两难。在国际货币体系的游戏规则改变之前 ,在资本帐户开放的情况下 ,实行中间汇率制度将很危险 ,只有汇率完全市场化才是有效而保险的。一般而言 ,对于一个资本帐户未开放的国家 ,无论政府名义上宣布采取何种汇率制度 ,事实上它都将收敛于固定汇率制。
This paper introduces the evolution of the foreign exchange rate regimes after the Bretton Woods System.We conclude that first,under a free capital mobility regime,the two corner solutions(completely fixed or completely floating rate) are stable,any intermediate regime tend to be unstable and moving towards one of the two corner solutions.Second,under a capital control regime,it is impossible to establish a complete market based foreign exchange regime.It does not matter what regime the government announces,it will converge to a fixed exchange rate regime.
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2000年第9期46-52,共7页
Journal of Financial Research
